高管薪酬與公司業績的關系研究——基于中國上市公司2010—2017年樣本的實證分析
牛曉健; 李茂 復旦大學; 上海200433
關鍵詞：國有企業 薪酬激勵 內部治理 外部環境
摘要：本文以2010—2017年我國上市公司為樣本,實證檢驗了高管薪酬與公司業績、公司成本之間的關系以及內部治理與外部市場環境對薪酬激勵效應的調節作用。研究發現:(1)高管薪酬與公司業績呈顯著的正相關關系,與公司成本呈顯著負相關關系,我國上市公司已經初步建立了有效的薪酬管理制度。(2)相比于非國有企業,國有企業中高管薪酬激勵效應較弱。(3)外部市場環境方面,機構持股比例增加有助于改善公司委托問題。公司市場化程度越高,薪酬業績相關性更強。(4)內部公司治理方面,高管員工薪酬差距增加也會增強薪酬業績的相關性。公司內部管理層權力的提升會降低薪酬業績的相關關系。我國上市公司高管薪酬業績相關關系具有非對稱性,高管權力的提升會加劇這種不對稱性。據此,本文提出了相應的政策建議。
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