導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇融資租賃論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

融資租賃是以融資為直接目的信用方式，它表面上是借物，而實質(zhì)上是借資，并以租金的方式分期償還。現(xiàn)代租賃通過融資與融物、投資與貿(mào)易的結合，不僅是設備投資、產(chǎn)品促銷的重要手段，而且有利于技術更新、產(chǎn)品升級、引進外資、擴大出口。融資租賃通過"租雞生蛋，賣蛋還租，賺得蛋雞"，承租人不需立即支付所需機器設備的全部價款，并可利用租賃物所產(chǎn)生的利潤支付租金。在租賃業(yè)比較發(fā)達的美國、英國等西方國家，融資租賃業(yè)年平均增長達30%，成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

相比銀行借貸進行的融資，融資租賃具有以下優(yōu)點：

1．產(chǎn)權關系不同于銀行信用。銀行信用中銀行失去了對資金的所有權、擁有債權；融資租賃在租賃期同仍有對租賃資產(chǎn)的所有權，承租方僅有使用權。融資租賃通過融資避免了資金挪用現(xiàn)象的發(fā)生，有效防止了資本形成過程中的資金轉(zhuǎn)移，具有較強的約束力。

2．提供信用的要求不同。銀行提供信用一般要求借款單位有一定數(shù)量的自有資金，按規(guī)定要占借款額的30％，融資租賃則無此限制。

3．資金回收方式不同。銀行貸款一般是一次性還本付息，借款單位往往感到還款壓力大。而融資租賃不僅可以分期付租金，而且租金支付方式及每期所付租金數(shù)額比較靈活，有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

4．手續(xù)簡便，時效性強。與申請銀行貸款的繁瑣程序相比，融資租賃的手續(xù)則要簡單得多。將融資與融物合為一體，可以使企業(yè)早投產(chǎn)，早見效益，抓住機遇。尤其是進口租賃中，租賃公司可代簽進口合同，利用其專業(yè)優(yōu)勢，這會大大地縮短進口時間。

一項融資租賃合同的簽訂與執(zhí)行，會涉及到租賃公司、資產(chǎn)供應商、承租人3方，各方基本業(yè)務操作流程如下：

出租人操作流程：

受理客戶租賃業(yè)務申請——》為客戶提供租賃方案等金融服務——》洽談與調(diào)查租賃項目——》簽定正式合同落實合同條款——》對項目實施監(jiān)管。

供應商操作流程：

與承租人談妥租賃資產(chǎn)與價款等——》與出租人簽訂商務合同——》直接向承租人交付租賃資產(chǎn)——》收到貨款后，向出租人提供銷售發(fā)票。

承租人操作流程：

向租賃公司申請租賃——》填租賃業(yè)務申請書——》按出租人要求提供資料——》項目談判——》按時交納租賃款項，支付各種履約成本（租賃資產(chǎn)的維修費、人員培訓費、保險費），直至租賃業(yè)務終止。

在操作流程中，最關鍵的是租賃方案的談判與設計。雖然隨著每一個交易對象的不同，租賃方案會有所改變，但通常融資租賃合同包括以下內(nèi)容：

1、租賃利率。各公司的利率也是根據(jù)承租人和項目的不同而有所變動，大多數(shù)情況下和銀行貸款利率相當或略高一些。

2、租賃期限。一般租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分（75%以上）。

3、付款方式。租金的付款方式比較靈活，根據(jù)雙方談判結果，可以選擇月付、季付或者半年付。

4、期末處理方式。一般來講，租賃公司會要求承租企業(yè)在租賃期滿留購設備，但也有商定其他處理方式的。

除此之外，租賃合同會要求承租人負責租賃資產(chǎn)的日常維護、保險等費用，有的合同會涉及出租人應得的承租公司的利益分享。

融資租賃是一種通過短時間、低成本、特定程序把資金和設備緊密結合起來的資金融通方式，對我國企業(yè)來說，融資租賃的好處是多方面的：

規(guī)避貿(mào)易壁壘，擴大利用外資

融資租賃具有其他出口方式難以比擬的優(yōu)點。國與國之間貿(mào)易都有一定的限制，通過融資租賃可以避免“直接購買”的限制，從而突破貿(mào)易壁壘，在不違反WTO規(guī)則情況下迂回進入國外市場。另外通過融資轉(zhuǎn)租賃的方式還可以打破一些國家的金融管制，避免直接融資的限制。同時，租賃業(yè)務不納入一國的外債，可擴大利用外資的規(guī)模，降低外匯融資風險。能有效規(guī)避進口國的各種關稅及貿(mào)易保護主義措施的限制，擴大國外市場份額，有利于產(chǎn)品的競爭

避免通貨膨脹及利率、匯率風險

采用融資租賃可以先得到設備，再用設備產(chǎn)生的效益去還錢。在通貨膨脹貨幣貶值的情況下，設備的價格必然不斷上漲，而融資租賃的租金是根據(jù)租賃簽約時的設備價格而定，在租賃期間幾乎是不變的，因而企業(yè)不會因通貨膨脹而付出更多的資本成本。如果從國外采購租賃物，需要使用外匯。融資租賃可以將外匯折算成人民幣后，以人民幣計價租賃，可以使承租企業(yè)避免因人民幣貶值而帶來的匯率風險。由于融資租賃在開始時就采用固定利率，承租企業(yè)還可以避免利率波動帶來的風險。

取得稅收優(yōu)惠

國家為了鼓勵投資，專為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠政策。稅法規(guī)定融資租賃按租賃物法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實際折舊期，可加速折舊，擴大當期成本，降低當期所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅之益。

優(yōu)化資產(chǎn)結構

融資租賃融資租賃可優(yōu)化資產(chǎn)結構，能以較少的租金支出獲得100%的設備使用權，并可做到常租常新，降低了設備投資的資金壓力和折舊風險。此外，根據(jù)《破產(chǎn)法》，租賃資產(chǎn)所有權屬租賃公司所有，不列入破產(chǎn)財產(chǎn)。

另外通過“出售回租”的方法企業(yè)先將自己的設備出售給融資租賃公司，然后再從租賃公司將設備租回來使用。企業(yè)通過這種“回租”，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，不影響企業(yè)對財產(chǎn)繼續(xù)使用。而且保持了資金的流動性。

融資費用低廉

融資租賃的租金，初看比銀行的貸款利息要高。但融資租賃是組合服務，租金中包含了項目評估和設備選型等前期工作費用，還包括設備采購與服務上的費用。如果把這些費用計算在內(nèi)，銀行貸款的費用則高于租賃的費用。除此之外，租賃項目還可以享受加速折舊的實惠，可見從資金整體成本上看，融資租賃要合算得多。

中小企業(yè)的融資良方

融資租賃非常適合小企業(yè)的現(xiàn)金流緊張的特點，為那些資金匱乏的中小企業(yè)擴大購買力，節(jié)省了現(xiàn)有流動資金提供了一個新的途徑。一般中小企業(yè)因為資信問題，很難從銀行取得貸款。融資租賃對企業(yè)的信用要求較低，使大多數(shù)中小企業(yè)都能通過該方式進行設備更新和技術改造。通過融資租賃，企業(yè)突破了原先的資金限制，可以盡早獲得所需設備，在市場競爭中占得先機。

“聰明的企業(yè)家決不會將大量的現(xiàn)金沉淀到固定資產(chǎn)的投資中去，固定資產(chǎn)只有通過使用（而不是擁有）才能創(chuàng)造利潤。”而目前我國大多數(shù)企業(yè)還沒有真正了解到融資租賃的實質(zhì)意義。

據(jù)2004年《世界租賃年鑒》統(tǒng)計，我國的租賃額僅占國內(nèi)資本市場份額的4%，這一比例比許多發(fā)展中國家都要低，而亞洲地區(qū)平均為8.2%。目前在融資租賃的市場滲透率方面，美國為30%.德國為18%，日本為8%，韓國和我國香港等一些國家及地區(qū)現(xiàn)代融資租賃的設備金額也都占到當年設備投資額的20％左右。我國20多年來的融資租賃總額累計還不到2000億美元，只相當于美國2002年一年的租賃額。中國融資租賃行業(yè)整體實力太小，遠遠不能發(fā)揮其促進投資的潛在功能。這種局面并非只限于我國，尤其是西方發(fā)達國家融資租賃業(yè)的從簡單的融資與融物時期到創(chuàng)新性和經(jīng)營性租賃階段過程中也普遍出現(xiàn)過。因此，我們不必過于悲觀。應該看到，當前我國融資租賃業(yè)困難重重，但也蘊藏著巨大的發(fā)展后勁，這不僅是因為它在我國這個全球最大的租賃市場的滲透率還很低，更為重要的是潛在的市場還未充分開發(fā)。

綜上所述，筆者認為振興我國租賃業(yè)主要應著眼于觀念的轉(zhuǎn)變，重新認識和定位融資租賃，從根本上改變我國融資租賃業(yè)務目前存在的各種困境，使之重獲生機。

為此，政府和企業(yè)應共同策應形成合力，就政府而言應加強政策導向，一舉稅收、外匯等優(yōu)惠政策來引導融資租賃的方向，將融資租賃業(yè)務集中到經(jīng)濟發(fā)展重點扶持的項目上，而不是引進奢侈品合國民經(jīng)濟發(fā)展并不需要的行業(yè)，從而使之服務于宏觀調(diào)控的目標。就企業(yè)而言，特別是我國的一些機電產(chǎn)品，如紡織機械、水電、火電發(fā)電機組、機床等生產(chǎn)企業(yè)要借鑒西方大公司如美國通用電氣、國際商用機器公司的做法，在企業(yè)內(nèi)部設立租賃部，或直接設立附屬于企業(yè)的租賃公司，充分利用融資租賃直接向海外推銷產(chǎn)品，將制造商與用戶有機聯(lián)系起來，以達到搶占和保持國際市場份額的目的。當然，除了制造廠商之外，其它類型的公司也要積極利用融資租賃這一平臺，在時機成熟時大膽走出國門，開拓融資租賃業(yè)務。總之，只有政府和企業(yè)通力合作，充分認識到融資租賃業(yè)務的優(yōu)勢，在經(jīng)濟全球化、一體化蓬勃發(fā)展的今天，積極開發(fā)和利用融資租賃業(yè)務、充分發(fā)揮其優(yōu)勢，使之成為帶動整個租賃業(yè)務發(fā)展的新的經(jīng)濟增長點，必然能為我國融資租賃這一朝陽行業(yè)注入新鮮的血液和生機，使之充滿活力！

參考文獻：

《租賃還是購買》(美)羅伯特普里查德等上海翻譯出版社

篇2

1．1汽車融資租賃的常見方式

1．1．1直接融資租賃目前大部分汽車金融公司主要以直接融資租賃為主。直接融資租賃是指融資租賃公司按照客戶指定的車型購進新車，并與客戶簽訂融資租賃合同，在客戶租用一定期限后，將車輛的產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓給客戶的租賃形式。在簽訂租賃合同的同時，承租人應依次交清20%～30%的保證金和3%～5%的手續(xù)費，其余的車款按月支付，租金加起來要等于或超過購車的價格。期滿以后，承租人以名義價格取得汽車的所有權，完成全部租賃過程，見圖1。

1．1．2售后回租方式融資租賃公司與客戶以雙方協(xié)議價格購買客戶現(xiàn)有車輛，再以長期租賃方式回租給客戶，并提供必要服務。這樣既能擺脫目標客戶的管理負擔，有效降低固定資產(chǎn)比例，又能有選擇的分解有關費用。售后回租可以設計為融資性租賃，也可以設計為經(jīng)營性租賃，見圖2。

1．1．3委托租賃方式融資租賃公司接受委托人(廠商或經(jīng)銷商)委托，將車輛按融資租賃方式出租給客戶(承租人)，租賃公司作為受托人，代委托方收取租金，交納有關稅費，租賃公司只收取手續(xù)費。在委托租賃期間，汽車產(chǎn)權屬于委托人，租賃公司不承擔風險。此方式可以為廠商或經(jīng)銷商節(jié)約稅費。

1．2汽車融資租賃租金計算方式

作為融資租賃收入，可由以下幾部分組成:租金、手續(xù)費、管理費、貿(mào)易返利、保證金的利差等收入。直接成本可以簡化成以下幾部分:資金成本、標的物成本、稅收等。汽車融資租賃的租金計算與其它一般標的物融資租賃有所不同，主要體現(xiàn)在以下方面。(1)租金計算方式相對單一。一般融資租賃的租金計算有多種方式，如附加率法、年金法、成本回收法等，根據(jù)出租人實際需求與承租人商定。汽車融資租賃的租金計算方式一般都采用年金法。(2)租賃標的物初始購置價的設定不同。一般融資租賃標的物的初始購置價格是由出租人和承租人共同來確定的，然后再由出租人向指定供應商按照約定價格購買指定的租賃物。汽車融資租賃一般是由租賃公司以較低價格大量購買特定車輛，加上費用利潤后確定車輛初始價格，再與承租人簽訂租賃合同。(3)租賃解約后的處理方式不同。一般融資租賃解約條款根據(jù)具體標的物特性各不相同。汽車融資租賃可允許用戶在6～12個月后解約，一般要求用戶提前回購，支付所有剩余租金及相關成本。

1．3汽車融資租賃功能作用

汽車融資租賃的最主要功能是融資與促銷，重要意義在于實現(xiàn)了物品使用權和所有權的分離。對于出租人，不僅有債權也有物權，如果同時結合擔保公司甚至供應商的信用疊加，資金安全有切實保證;對于承租人，可以解決因購置車輛出現(xiàn)的資金短缺的問題;對于供貨方，可以加速市場開拓，也有助于回收資金，降低車輛銷售過程中的應收賬款。

2汽車融資租賃的信用風險管理

汽車融資租賃公司的外部風險主要來源于承租人的信用風險:一方面來自于承租人本身的內(nèi)部因素，如道德風險、市場風險;另一方面來自宏觀經(jīng)濟與市場環(huán)境，即承租人因外部因素而導致無力償還租金。其內(nèi)部風險主要源自汽車租賃公司自身的風險管理與公司治理，如制度不健全、內(nèi)部治理存在缺陷、風險預警機制缺失、風險識別與管理能力薄弱、公司授信標準不科學、缺乏對標車輛的技術管理、資產(chǎn)處置能力薄弱等。

2．1信用風險量化評估

對于承租人信用風險管理是汽車融資租賃公司風險管理的核心內(nèi)容。汽車租賃公司與承租人的關系以租賃車輛為基礎，因為車輛具有流動性大的特點，一旦承租人發(fā)生違約，不僅直接影響租賃公司剩余風險敞口的大小，甚至還有車輛滅失、殖值清零的風險。汽車租賃公司不僅承擔了交易風險，還擔任承租客戶擔保人的角色，無論承租人是否按時償還租金，融資租賃公司都必須按時支付資金成本。在全球范圍內(nèi)，運用與數(shù)據(jù)分析相關的信用風險模型是汽車租賃公司的發(fā)展趨勢。汽車融資租賃公司風險管理正由定性向定量、事后向事前、經(jīng)驗向模型發(fā)生轉(zhuǎn)變。信用風險模型的定量化趨勢主要是通過提高信用風險計量的精度，評估違約概率、指導業(yè)務決策、合理定價貸款利息、確定違約損失范圍。汽車租賃公司可以通過以風險模型為核心的計量方法評估承租人的違約風險、承租人所在行業(yè)景氣度、財務現(xiàn)金流預測;同時，也應特別關注重大風險事件，如市場利率大幅變動、資產(chǎn)價格非理性下跌等對公司經(jīng)營穩(wěn)定性的沖擊，運用定量風險分析方法適時開展壓力測試。信用風險內(nèi)部評級模型已成為汽車融資租賃公司對于承租人風險分類管理的主要工具。信用風險內(nèi)部評級模型，是以融資租賃公司采集承租人的財務信息、租金現(xiàn)金流、信用評級或記錄、行為習慣、違約情況等數(shù)據(jù)為基礎，利用統(tǒng)計分析、數(shù)據(jù)挖掘等量化技術，建立信用風險參數(shù)與包括客戶特征、客戶屬性、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)動態(tài)等在內(nèi)的各種變量的統(tǒng)計關系，從而對不同客戶進行風險分類的管理手段。信用風險內(nèi)部評級模型的要素主要為違約概率、違約暴露、違約損失和期限。與直接采用外部評級相比，汽車融資租賃公司通過建立自己的信用風險內(nèi)部評級模型，可以更加清晰了解租賃業(yè)務的各項風險點與主要風險要素違約概率、違約暴露、違約損失、期限之間的計量關系，從而為制定風險政策、優(yōu)化信用風險管理提供更明確的指引。

2．2信用風險內(nèi)部評級模型的應用

汽車融資租賃的承租人為企業(yè)或個人用戶，評級模型變量的差異點主要為財務信息、信用記錄的可得性與準確性，以及租賃資產(chǎn)的追溯性。汽車融資租賃相比其它標的租賃，期限相對固定，一般3年左右;同時，租賃車輛的違約暴露相對單一、易測算，可通過違約損失線性統(tǒng)計。所以，汽車融資租賃公司風險內(nèi)部評級模型一般可以簡化為重點分析兩個維度:違約概率和違約損失率，并以此構成兩維矩陣，依次制定業(yè)務審批政策，評級較優(yōu)的設置較低的審批權限，評級較差的設置較高的審批權限。內(nèi)部評級模型能夠更精準地計量承租人的風險大小，提升對風險的敏感度。融資租賃公司內(nèi)部評級模型示意矩陣如圖4所示。圖4中圓圈位置代表不同承租人在內(nèi)部評級矩陣中的風險類別，大小代表公司業(yè)務對單一承租人的依賴。通過內(nèi)部評級模型，公司可精確量化承租人的信用風險，還可以計算諸如風險調(diào)整后資本回報率等風險收益績效評價指標，衡量業(yè)務的收益和風險匹配程度，并作為業(yè)務審批中重要的量化標準，平衡風險和收益。公司內(nèi)部評級結果直接應用于汽車融資租賃公司對承租人的租金定價，不僅可納入資金成本和運營成本，還可按評級結果將其風險成本和資本要求回報率納入定價模型，并精確計算業(yè)務的最優(yōu)定價。

2．3實施內(nèi)部評級模型的條件

信用風險內(nèi)部評級模型要在風險管理領域得到有效實施，汽車融資租賃公司需要在以下3個方面具備基礎條件。(1)數(shù)據(jù)技術條件。主要包含基礎數(shù)據(jù)支持和信息技術。相比其它類型的金融服務機構，汽車融資租賃公司在歷史數(shù)據(jù)，尤其是歷史違約數(shù)據(jù)方面的積累不足，會在一段時間內(nèi)成為行業(yè)和企業(yè)內(nèi)部評級模型順利建設和運行的瓶頸。同時，建立模型需要匹配規(guī)模的信息技術資源的投入，如投資IT設備、開展外部合作。(2)人才團隊條件。融資租賃公司要建立良好的內(nèi)部模型，必須有專業(yè)的信用風險建模團隊，一方面可以對接外部的第三方專業(yè)支持，另一方面可以確保與業(yè)務部門的順暢溝通。(3)業(yè)務應用條件。公司內(nèi)部模型管理是要應用到租賃業(yè)務上，從模型策劃、構建到應用，都要強調(diào)風險與收益的平衡，從全公司全業(yè)務鏈的角度重視并運用風險模型，制定科學的激勵約束機制，提高租賃公司的全面風險管理能力。

篇3

2.租賃期滿。租賃期滿，若租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租方，出租方需開具增值稅發(fā)票，借記“銀行存款”賬戶，貸記“長期應收款——應收融資租賃款”賬戶，“應交稅費——應交增值稅（銷項稅額）”賬戶。銷項稅額的合計減去購進資產(chǎn)時的進項稅額的差額，為出租方的應納增值稅稅額，即出租方的增值稅為增值額（向承租方收取的不含增值稅的價款-資產(chǎn)不含增值稅的購進價格）×增值稅稅率17%。“營改增”后，稅率由5%變?yōu)?7%，稅率提高了。但是增值稅和營業(yè)稅的計稅依據(jù)不同，營業(yè)稅是價內(nèi)稅，增值稅是價外稅，計算營業(yè)稅的營業(yè)額中向承租方收取的全部價款包括向承租方收取的價款加上稅款，是價稅合計數(shù)，營業(yè)稅中的租賃物的成本包括不含增值稅的購進價格，也包括增值稅，也是價稅合計數(shù)。若出租方屬于小規(guī)模納稅人，“營改增”后，出租方應交的增值稅為向承租方收取的不含增值稅的價款×增值稅征收率3%。“營改增”的結果稅率由5%變?yōu)?%，稅率和計稅依據(jù)都不同。

二、承租方的稅務與會計處理

1.租賃開始日。租賃開始日，承租方選擇租賃資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值較低者，計入融資租賃資產(chǎn)的賬面價值，將最低租賃付款額計入長期應收款，差額為未確認融資費用。最低租賃付款額的確認，從理論上講，最低租賃付款額應包含增值稅，對照出租方的最低租賃收款額，建議也不需考慮增值稅，即在租賃開始日，承租方不確認應交增值稅這項債務，在租賃期內(nèi)，承租方支付租金時，確認應交增值稅（進項稅額）。

篇4

根據(jù)國際統(tǒng)一私法協(xié)會《融資租賃公約》的定義，融資租賃是指這樣一種交易行為：出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項供貨合同，根據(jù)此合同，出租人按照承租人在與其利益有關的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設備（以下簡稱設備）。并且，出租人與承租人（用戶）訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設備的權利。

我國2006年財政部頒布的《企業(yè)會計準則》第21號準則（租賃）對融資租賃的定義為“融資租賃，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權相關的全部風險和報酬的租賃，其所有權最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。”

融資租賃在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

在我國，融資租賃的行為是20世紀80年代初從日本引進的，以1981年中日合資的中國東方租賃有限公司成立為標志，經(jīng)過二十多年時間取得了一定的發(fā)展。回顧這些年，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展是曲折的，大致經(jīng)過了以下幾個階段，開始—高速膨脹—行業(yè)停滯整頓—規(guī)范化發(fā)展。在高速膨脹的階段，融資租賃業(yè)對我國的整個經(jīng)濟的發(fā)展，特別是對引進外資和先進的技術設備，以及加快中小企業(yè)的現(xiàn)代化起到了積極的推動作用。但從總體來看，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展與國際水平還有差距。

資產(chǎn)證券化這種金融創(chuàng)新一方面可以提高自己信貸資產(chǎn)的流動性，對于融資租賃機構來說，絕大多數(shù)資產(chǎn)是以應收租金的形式存在的。如果將這些資產(chǎn)通過證券化方式進行運作，無疑會大大緩解公司的資金壓力，資金來源不足的問題也會得到很好的解決。另一方面，通過這種方式還可以合理調(diào)整公司的信貸資產(chǎn)結構，提高財務安全性。

融資租賃資產(chǎn)證券化的實施

融資租賃資產(chǎn)證券化是指以租賃資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流（租金）為支持，在資本市場上發(fā)行證券進行融資，并將租賃資產(chǎn)的收益和風險進行分離的過程。融資租賃資產(chǎn)證券化基本過程可描述如下，由融資租賃公司將預期可獲取的穩(wěn)定的現(xiàn)金收入的租賃資產(chǎn)，組成一個規(guī)模可觀的“資產(chǎn)池”，然后將這個“資產(chǎn)池”銷售給專門操作資產(chǎn)證券化的“特殊目的載體”（SpecialPurposeVehicle,SPV），由SPV以預期的租金收入為保證，經(jīng)過擔保機構的擔保和評級機構的信用評級，向投資者發(fā)行證券，籌集資金。

（一）運作機理

1.隔離風險機理。本質(zhì)上講，租賃資產(chǎn)證券化是租賃公司以可預期的現(xiàn)金流為支持而發(fā)行證券進行融資的過程。在這個過程中，現(xiàn)金流剝離、風險隔離和信用增級構成了租賃資產(chǎn)證券化操作的核心。隔離風險機制是金融資產(chǎn)證券化交易所必要的技術，它使租賃公司或資產(chǎn)證券化發(fā)起人的資產(chǎn)風險、破產(chǎn)風險等與證券化交易隔離開來，標的資產(chǎn)的風險不會“傳遞”給租賃資產(chǎn)支持證券的持有者。

2.組合資產(chǎn)機理。組合資產(chǎn)機理是指依據(jù)大數(shù)定律，將具有共同特征的租賃資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，雖然并不消除每筆租賃資產(chǎn)的個性特征，但資產(chǎn)池所提供的租賃資產(chǎn)多樣性可以抑制單筆租賃資產(chǎn)風險，整合總體收益。組合資產(chǎn)機理是租賃資產(chǎn)證券化運作的基礎。

3.配置資源機理。配置資源機理是指將各種資源進行優(yōu)化重組，實現(xiàn)多方共贏。配置資源機理是租賃資產(chǎn)證券化運作的推動力。就租賃公司而言，可以通過租賃資產(chǎn)證券化，提高資產(chǎn)的流動性，改善自有資本結構，更好地進行資產(chǎn)負債管理；就證券化特設機構SPV而言，可以通過收購租賃資產(chǎn)，發(fā)行LBS，從中獲利；就投資者而言，可以獲得新的投資選擇機會和較高的收益。而承銷、評級、擔保等中介機構參與租賃資產(chǎn)證券化運作也可以擴大業(yè)務領域，創(chuàng)造新的利潤增長點。

（二）模式選擇

美國等國家資產(chǎn)證券化的成功經(jīng)驗表明，融資租賃資產(chǎn)證券化的模式主要有三種：表外模式、表內(nèi)模式和準表外模式。

1.表外模式。在這種模式下，融資租賃公司將融資租賃資產(chǎn)經(jīng)過整理分類后“真實銷售”給SPV，真正的實現(xiàn)了風險隔離。SPV合法持有資產(chǎn)后，將它們重新組合建立“資產(chǎn)池”，經(jīng)過擔保機構對該證券產(chǎn)品進行擔保，再經(jīng)過信用評級機構對該證券產(chǎn)品評級后，通過券商發(fā)行，最后在證券市場上流通買賣。

2.表內(nèi)模式。在這種模式下，融資租賃公司并不需要將融資租賃資產(chǎn)出售給SPV，而是將其融資租賃資產(chǎn)繼續(xù)留在公司內(nèi)，即債權資產(chǎn)仍留在融資租賃公司的資產(chǎn)負債表上，由融資租賃公司自己以融資租賃資產(chǎn)為抵押發(fā)行抵押債券。融資租賃公司雖然能籌集到資金，但租賃資產(chǎn)還留在租賃公司，那么公司就有產(chǎn)生風險的可能，表內(nèi)模式并沒有起到風險隔離的作用。

3.準表外模式。在這種模式下，融資租賃公司成立全資的或控股子公司作為SPV，然后把融資租賃資產(chǎn)“真實銷售”給SPV子公司，經(jīng)過該子公司的一系列操作，再經(jīng)過相關的機構進行信用增級和信用評級，最后將該證券在證券市場發(fā)行。

表外模式相比較表內(nèi)模式，租賃資產(chǎn)真實銷售，融資租賃公司和租賃資產(chǎn)脫離關系，完全實現(xiàn)了風險隔離，融資租賃公司面臨的風險更小；準表外模式和表外模式相比，融資租賃公司得成立一家子公司作為SPV，但是融資租賃公司可能對SPV的業(yè)務并不擅長，自己經(jīng)營SPV難免會有風險。通過對比表明，表外模式具有很大的優(yōu)勢，也是最適合我國的情況。

（三）過程設計

第一步，融資租賃資產(chǎn)的分離。融資租賃公司將融資租賃資產(chǎn)按不同的期限不同的規(guī)模進行歸類整理，以備出售給SPV。第二步，SPV的設立。SPV是為發(fā)行資產(chǎn)支持證券而專門注冊成立的一個具有法人地位的作為證券化機構的實體，本文假設SPV設立在國外。第三步，出售融資租賃資產(chǎn)。融資租賃公司將租賃資產(chǎn)整理后合法的出售給SPV，由SPV運作資產(chǎn)支持證券。第四步，擔保機構提供擔保。發(fā)行這種資產(chǎn)支持證券時，得尋找一家公司對租賃債權給予一定的擔保、支持，從而提高債券的信用等級，吸引投資者購買證券。第五步，信用評級機構進行評級。一般來說，各種債券的發(fā)行都需要有信用評級機構的評級。信用評級機構對這種資產(chǎn)支持證券的信用等級進行評定，從而擴大債券的影響，提高投資者的投資欲望。第六步，發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）。證券公司根據(jù)該證券的實際情況編制發(fā)行說明書，向發(fā)行對象闡明發(fā)行證券的性質(zhì)、數(shù)量、面值、認購方式、回報率、回報方式、內(nèi)在風險、市場交易等相關內(nèi)容，并向有關的主管部門申請發(fā)行登記，經(jīng)許可后向社會公開發(fā)行。第七步，證券交易。投資者購買證券后，可以持有至到期日結清本息，也可以在證券市場出售兌現(xiàn)。第八步，租金的管理。受托人（一般為信托公司）接受委托管理租賃資產(chǎn)，按期收取租金，并在證券到期之后，向投資者支付本金和利息。

融資租賃資產(chǎn)證券化的業(yè)務流程如圖1所示。融資租賃資產(chǎn)證券化風險控制

從2007年開始爆發(fā)的美國次貸危機，至今已經(jīng)演變成全球性的金融風暴。使很多人談資產(chǎn)證券化色變，原因是美國次貸就是資產(chǎn)證券化的一種形式。可見資產(chǎn)證券化也會給銀行、企業(yè)帶來很大的風險，比如信用風險、流動性風險、資金池的質(zhì)量與價格風險等。融資租賃資產(chǎn)證券化也同樣會面臨這些風險。但資產(chǎn)證券化是近年來世界金融領域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新，它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新，而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新，極大地促進了一國金融結構的調(diào)整和優(yōu)化。因此，我們并不能因為害怕風險而放棄這種優(yōu)質(zhì)的金融創(chuàng)新，完全可以在總結我國資產(chǎn)證券化探索中的實踐經(jīng)驗和借鑒發(fā)達國家的成功經(jīng)驗的基礎上，通過構建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質(zhì)量來防范風險。

（一）構建良好環(huán)境

建立健全資產(chǎn)證券化的法律體系。需要盡快制定《資產(chǎn)證券化法》等相關法律法規(guī)，對SPV的法律地位、性質(zhì)、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉(zhuǎn)讓流通、投資主體、證券化資產(chǎn)的真實出售、破產(chǎn)隔離，以及相關的會計、稅務、土地注冊、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣，才能使資產(chǎn)證券化業(yè)務有法可依、有章可循、規(guī)范運作、降低風險。

選擇信用高、實力強的金融機構作為SPV。建立完善的信用評級、增級制度與評級中介機構。大力發(fā)展資本市場，營造資產(chǎn)證券化的市場基礎。加強國際合作，打造資產(chǎn)證券化的國際渠道。

（二）強化業(yè)務監(jiān)管

資產(chǎn)證券化銜接貨幣市場與資本市場，其涉及部門眾多。而我國財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等如何形成合力，達成共享利益、共同監(jiān)管的局面，這是防范資產(chǎn)證券化風險、推動資產(chǎn)證券化發(fā)展的至關重要的因素。

1.監(jiān)管理念。金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動態(tài)博弈。從博弈論觀點來看，金融機構與監(jiān)管當局好似蹺蹺板的雙方，他們不斷地適應彼此，形成“管制——創(chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式，共同推動金融深化和發(fā)展的過程。

激勵相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動因的重要條件是激勵相容、鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應當是符合和引導而不是違背投資者和銀行經(jīng)理利潤最大化目標的實現(xiàn)。

風險導向性的審慎監(jiān)管。風險導向性的審慎監(jiān)管強調(diào)動態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管，提高監(jiān)管的風險敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對資產(chǎn)證券化引入內(nèi)部評級法其目的就在于增強資本充足率的市場敏感性。并提出監(jiān)管當局可以視風險轉(zhuǎn)移程度對資本重組要求進行靈活調(diào)整等方面都體現(xiàn)了風險導向性的監(jiān)管理念。

2.監(jiān)管的主體和目標、方式和內(nèi)容。監(jiān)管主體和目標。對于資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構，美國為證券交易委員會（SEC），監(jiān)管目標是保護投資者利益，以促進市場的形成、發(fā)展和完善。監(jiān)管方式和內(nèi)容。在監(jiān)管方式上，美國、日本和韓國均為市場為主導的集中監(jiān)管模式，實行注冊登記制。我國資產(chǎn)證券化監(jiān)管方式也應該是市場為主導的集中監(jiān)管模式，就目前的實際看，實行注冊登記制尚有困難，可以實行審批或?qū)徍酥啤Ｔ诒O(jiān)管內(nèi)容上，我國監(jiān)管的內(nèi)容包括主體資格的認定、證券化品種、交易結構的審查、資產(chǎn)池技術性指標的審查、各種合約關系結構的審核等，最重要的一點，就是審查信息披露的全面性、真實性、準確性與及時性。

參考文獻：

篇5

0引言

2004年,鐵道部提出了跨越式發(fā)展戰(zhàn)略,力圖使鐵路建設在一段時間之內(nèi)能夠滿足國民經(jīng)濟整體協(xié)調(diào)發(fā)展的需要。我國政府已經(jīng)意識到鐵路在各種交通運輸方式中的優(yōu)越性,綠色環(huán)保符合世界經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢,做出了通過占據(jù)高速鐵路科技制高點進而帶動中國裝備制造業(yè)戰(zhàn)略決策。目前,技術問題已經(jīng)成功突破,350公里時速的動車運行技術和基礎設施的建造技術我國已充分掌握,然而,持續(xù)大規(guī)模的鐵路建設需要持續(xù)大規(guī)模的資金支持,鐵路建設快速發(fā)展帶來的資金短缺問題仍未從根本上得到解決。同時,目前已經(jīng)投入運營的部分鐵路運輸企業(yè),負債比例較高,債務形式比較單一,債務期限結構不合理,造成籌資成本過高。如何科學、合理運用各種融資方式進行籌資,既能夠滿足建設和運營的資金需要,又盡可能降低籌資成本,充分防范風險,是目前鐵路運輸企業(yè)面臨的課題。

為滿足“十一五”期間大規(guī)模的鐵路建設資金需求,鐵道部于2006年8月出臺了“十一五”鐵路投融資體制改革推進方案,同時正在加快制定改革配套政策措施。改革方案明確了以下七方面的改革重點:擴大合資建路規(guī)模、積極推進鐵路企業(yè)股改上市、擴大鐵路建設債券發(fā)行規(guī)模、研究建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、擴大利用外資規(guī)模、研究探索鐵路移動設備的融資租賃、合理使用銀行貸款等。

要實現(xiàn)鐵路中長期規(guī)劃目標,預計僅客運專線投資即需要約2萬億元,全部新增路網(wǎng)建設投資預計需要4萬億元。從2004年鐵道部提出跨越式發(fā)展以來,建設投資逐年增長,2004—2009年5年時間,投資增長了12倍,預計2010年基本建設投資將達到7000億元,包括移動設備等的固定資產(chǎn)總投資將達到8235億元。從目前的實施情況來看,預計到2020年建設規(guī)模要超出中長期規(guī)劃規(guī)模。因此,鐵路建設在相當長的一段時間內(nèi)資金需求量是巨大的。

目前探討的鐵路融資模式較多,包括鐵路建設債券、鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、企業(yè)股權融資、融資租賃、ABS模式等。限于筆者水平有限,結合近一階段來對融資租賃的學習,包括與部分銀行融資租賃公司的初步接觸,本文結合融資租賃方式的優(yōu)點以及可能存在的風險,根據(jù)鐵路運輸企業(yè)融資需求狀況,分析了鐵路運輸企業(yè)運用融資租賃方式的可行性,并對鐵路使用融資租賃資金所面臨的風險試做分析。

1融資租賃的定義和特點

融資租賃(FinancialLeasing)又稱設備租賃(EquipmentLeasing)或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing),是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。是一種貿(mào)易融資方式,也是一種籌資手段,是以“融物”的形式達到“融資”的目的。中國人民銀行制定的《融資租賃管理辦法》對融資租賃作了規(guī)定:融資租賃交易系指一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃財產(chǎn)的規(guī)格及所同意的條款,或承租人直接參與訂立的條款,與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同,以支付租金為條件,使承租人取得所需工廠、資本貨物及其他設備的一種交易方式。

國外許多鐵路的機車車輛等設備是由專業(yè)融資租賃公司購買并出租給鐵路使用的,在客運專線融資中采用這種方式不失為一種好的選擇。如廣深公司部分機車車輛的購置即與工行融資租賃公司進行了融資租賃的合作。融資租賃的基本程序參見下圖。

在租賃期間,承租企業(yè)與一般經(jīng)營租賃方式相比,可以擁有租賃物件的占有、使用、收益3項權益,足以滿足企業(yè)發(fā)展的需要。

一般意義上,融資租賃具備以下優(yōu)點:融資速度快;限制條款少;設備淘汰風險小;財務風險小;稅收負擔輕等;但缺點是資金成本較高,固定租金負擔較重。

2融資租賃在鐵路可行性

具體就鐵路運輸企業(yè)而言,筆者認為,使用銀行貸款資金和融資租賃購置資產(chǎn)實際差異并不明顯,但也可以從資金使用、財務管理等角度進行可行性分析。

2.1從吸引資金操作性的角度,對于前期建設階段采購配置運輸移動設備或其他設具有現(xiàn)實意義,可以較為靈活和便捷的落實設備購置款項資金。實際對鐵路運輸企業(yè)而言,融資租賃實際運用中,對于正處于高速擴張發(fā)展時期的各大商業(yè)銀行和金融機構成立的融資租賃公司,他們較易突破一般銀行貸款的授信額度和行業(yè)限制,快捷實現(xiàn)融資租賃業(yè)務。

2.2從財務管理的角度,客專公司可以通過融資租賃方式盤活既有運輸移動設備甚至是其他通信、接觸網(wǎng)等資產(chǎn),融資套取一定資金,一方面可以調(diào)整債務結構,減輕既有流動性貸款的壓力,盡量轉(zhuǎn)換為長期性借款,調(diào)整長短借款比例;另一方面也可能達到加速折舊,改善未來運營收支和現(xiàn)金流狀況,進一步吸引社會投資者的目的。

我國鐵路行業(yè)融資租賃起步較晚。但目前己有融資租賃成功介入鐵路運輸設備融資的先例。廣梅汕鐵路于1996年向上海鐵菱國際貿(mào)易有限公司租進一批鐵路機車車輛,計有內(nèi)燃機車4臺,各類新型客車69輛,總值1.38億元,租期為5年,期滿后這批機車車輛將歸廣梅汕鐵路所有。廣梅汕鐵路第二次還按類似的條款條件與鐵菱公司簽訂了第2個租賃合同,再租進機車車輛共117臺,價值2.16億元。1998年,廣深公司引進瑞典x一2000擺式列車。自運營以來,“新時速”就以良好的服務質(zhì)量和較低維修費用,取得了較好的社會效益和企業(yè)效益。“新時速”采用的是典型的融資租賃模式,廣深公司從1998年8月到2000年底兩年多的時問里,以固定年租金租賃該列車,2000年底轉(zhuǎn)租賃為購置。租賃期內(nèi),出租方提供技術支持和維修服務,廣深公司除支付租金外,僅支付一定的技術支持費和極少量的維修費。我國大型運輸裝備國際租賃的成功經(jīng)驗表明,租賃是擴大利用外資、加快引進國外先進技術裝備、促進鐵路技術裝備現(xiàn)代化的重要途徑。

3融資租賃風險分析

總體上看,構建的融資租賃模式面對的主要風險有:信用風險、運輸價格風險、設備技術風險、運輸設備運營風險、運輸市場風險和其它風險。

根據(jù)目前鐵路運輸企業(yè)國有獨資的背景,對于租金支付、設備選型等風險的評估較低,造成信用風險、價格風險、運營風險并最終造成資金鏈斷裂的可能性較小。但對于利率、匯率、通貨膨脹或緊縮等市場因素發(fā)生變化造成租賃雙方發(fā)生額外損失或收益的市場風險,因為融資金融企業(yè)參與設備貿(mào)易過程存在的合同糾紛、物流運輸、技術質(zhì)量等貿(mào)易風險,大量專業(yè)鐵路運輸設備生產(chǎn)使用周期長,殘值狀況不穩(wěn)定所造成的技術風險,還是應該充分予以重視。

3.1市場風險。對于使用外資購置運輸設備甚至項目融資的情況下,由于鐵路運輸設備資產(chǎn)一般總值較大,設備使用壽命較長,所面對的市場利率、貨幣匯率、通貨膨脹或緊縮等風險較為突出,當然這更多是針對出租方而言,但并非承租方就不須重視。不能合理評估和控制市場風險,自然也會造成出租方大幅提高融資租賃費率,增加鐵路企業(yè)融資成本。

篇6

在營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題，不僅會阻礙我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展，還會使我國中小企業(yè)融資難的問題加劇，對于我國經(jīng)濟的快速增長來說是十分不利的。具體我想從以下兩個方面來闡述：

（一）融資租賃的稅率與稅基同時增加

融資租賃的稅率與稅基同時增加，是營改增下使融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)稅收問題的主要因素之一。在實施營改增之前，我國融資租賃行業(yè)所適用的稅率是5%，稅基是出租方向承租方收取的全部款項與價外費用，減去出租方的購買租賃物的實際成本。而在實施營改增后，我國融資租賃行業(yè)所使用的稅率增加到17%，同時在稅基的扣除部分中少了購買租賃物的凈成本以及相關的運費，使得融資租賃行業(yè)的稅基增加。在實施營改增后，融資租賃的稅率與稅基同時增加，這使我國融資租賃行業(yè)的稅賦提高了很多，同時也壓縮了我國融資租賃行業(yè)的獲利空間，這對于我國融資行業(yè)在未來社會中的快速發(fā)展來說，是十分不利的。除此之外，營改增后融資租賃行業(yè)的稅率與稅基同時增加，不僅不利于融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展，同時也加大了我國中小企業(yè)融資的難度，對于我國社會經(jīng)濟整體水平的提升來說，都會產(chǎn)生很不利的影響。

（二）進項稅抵扣存在不確定性

增值稅稅法規(guī)定票據(jù)流、資金流、貨物流必須一致，進項稅才允許抵扣，但在直接租賃業(yè)務中，租賃公司出于對風險管理、租后管理的要求，更希望將租賃物貨款支付給承租人，由承租人根據(jù)供貨進度支付給租賃物供應商，從而導致票據(jù)流、資金流和貨物流不一致，進項稅無法抵扣，租賃公司繳納的增值稅大幅增加。另外，如果租賃物供應商為小規(guī)模納稅人，無法開具增值稅專用發(fā)票，則融資租賃公司也無法抵扣進項稅。同時根據(jù)城建稅暫行條例規(guī)定，對增值稅、營業(yè)稅、消費稅實行先征后退、先征后返、即征即退辦法的，除非另有規(guī)定外，對隨三稅附征的城建稅和教育費附加，一律不予退返還。由此可見，增值稅附加并沒有包括在即征即退范圍內(nèi)。營業(yè)稅改增值稅后，如果附加率為10%，附加稅增加額=（含稅租賃收入-借款利息支出）/（1+17%）*17%*10%-（含稅租賃收入-借款利息支出）*5%*10%，根據(jù)測算，附加稅將增加至執(zhí)行營業(yè)稅時的1.9倍。除了以上的不利影響還會帶來對回租業(yè)務產(chǎn)生不利影響（回租業(yè)務是目前融資租賃行業(yè)最主要的業(yè)務模式，其中金融租賃公司回租比例更是高達80%以上。）。

二、針對營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題的對策

從上述的營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題可知，這些稅收問題對于我國融資租賃行業(yè)甚至是我國經(jīng)濟的快速增長來說，都是十分不利的。那么應當采取怎樣的措施來緩解營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題呢？

（一）使稅收政策逐漸優(yōu)化

使稅收政策逐漸優(yōu)化，是營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題所應當采取的重要措施之一。那么應當怎樣使稅收政策逐漸優(yōu)化呢？

首先，實施即征即退。在營改增的條件下，國家的稅務部門應當適當?shù)母淖兾覈谫Y租賃行業(yè)的稅基，對于我國融資租賃公司中所繳納的增值稅中超過在營改增之前所繳納的稅基的3%的部分實施即征即退政策，這樣對于我國融資租賃行業(yè)減少稅賦，提高獲利空間來說，是十分有利的，同時對于我國融資租賃行業(yè)在未來社會中能夠獲得更加積極的發(fā)展來說，也是十分有利的。其次，應當使我國融資租賃行業(yè)中的即征即退政策變的更加具有實效性。我國目前對融資租賃行業(yè)中所實施的即征即退政策其實是一個過渡性的文件，具有很大的不確定性，因此為了促使在營改增條件下我國的融資租賃行業(yè)能夠得到更快的發(fā)展，就應當將融資租賃行業(yè)中的即征即退政策變得更加確定，這樣才能夠從根本上促使我國的融資租賃行業(yè)得到更加快速的發(fā)展。

（二）制定營改增條件下融資租賃行業(yè)中稅收問題的相關制度

制定營改增條件下融資租賃行業(yè)中稅收問題的相關制度，也是營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題所應當采取的重要措施之一。我國的稅務部門應當充分的考慮在營改增條件下，我國融資租賃行業(yè)中所出現(xiàn)的一些問題，特別是營改增條件下，我國融資租賃行業(yè)中的售后回租業(yè)務。對于我國融資租賃業(yè)務中的售后回租業(yè)務中的租賃物的價值只進行部分的扣除或是開具部分的增值稅發(fā)票，從而減輕我國的融資租賃業(yè)務因為售后回租業(yè)務中所開具的增值稅發(fā)票所帶來的一些損失，進而使我國的融資租賃業(yè)務中所繳納的稅賦得到一定程度的減少，促使我國的融資租賃業(yè)務在未來社會中能夠得到更好的發(fā)展。

（三）轉(zhuǎn)變業(yè)務方向

篇7

【關鍵詞】飛機租賃；風險；特征

一、飛機租賃的一般理論及主要形式

飛機租賃，也稱航空器租賃，是指出租人在一定時期內(nèi)把飛機提供給承租人使用，承租人按照租賃合同向出租人定期支付租金。出租人擁有飛機的所有權，承租人擁有飛機的使用權。

從租賃的范圍上可分為干租和濕租。所謂干租是指僅租賃飛機的使用權。而濕租是指航空公司不僅要提供租賃的飛機，而且還要提供相應的機上的機組人員、空乘人員及機務維修人員，從而提供飛行服務。從出租人的資金來源及付款對象，可分為轉(zhuǎn)租和售后回租轉(zhuǎn)租賃。轉(zhuǎn)租，指的是出租人從另一家租賃公司或航空公司租賃飛機后，將飛機再D租給承租使用人的一種交易。售后回租，指的是由航空公司首先將自己的飛機出售給融資租賃公司（出租人），再由租賃公司將飛機出租。從性質(zhì)上可分為融資租賃和經(jīng)營租賃。融資租賃是指承租人從租賃公司租得自己所需要使用的飛機，按期支付租金的交易方式。經(jīng)營租賃，是指出租人根據(jù)市場需要選擇通用性較強的飛機，供承租人（航空公司）選擇租用的租賃方式。

二、飛機租賃的特征

（一）飛機租賃的國內(nèi)外現(xiàn)狀

美國、日本、法國、英國和韓國是國際租賃業(yè)的五大強國，其中美國金融租賃市場規(guī)模近200億美元，占美國全國固定資產(chǎn)投資的30%，并以40%的份額在國際租賃業(yè)中獨占鰲頭。

經(jīng)過50多年的建設和發(fā)展，我國已經(jīng)形成了門類齊全、產(chǎn)品多樣，具有航空科研、試驗、生產(chǎn)制造能力的航空體系，并成為世界上第四個生產(chǎn)出干線客機的國家（其余三個為美國、歐盟和俄羅斯）。但在航空租賃業(yè)方面，還只是剛剛起步。國內(nèi)銀行和航空企業(yè)無法占有飛機的第一所有權，而且大多數(shù)飛機都需由國內(nèi)銀行對外方提供擔保。因此在中國，還沒有形成一個真正的飛機租賃市場，也沒有一個真正的國有或合資的航空租賃公司。

（二）飛機租賃的功能

飛機租賃的出現(xiàn)使航空公司擁有更多融資渠道的選擇。在省去巨額購機費用的同時，航空公司只要按時支付租金就可以獲得飛機的使用權，不僅提升了運力，也能緩解對購機資金的需求。同時，也是對國內(nèi)飛機制造業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生源生動力。租賃具有一定的促銷作用，若能借鑒國外航空器租賃的先進經(jīng)驗，結合國家相關的航空產(chǎn)業(yè)扶持政策，培育和發(fā)展民航、貨運、航空快遞、旅游、商務等不同市場，滿足不同客戶的需求，便能優(yōu)化配置，最大限度地搶占國內(nèi)支線飛機市場。飛機租賃還有助于現(xiàn)代服務業(yè)快速發(fā)展，同時降低航空公司使用飛機的成本，從而也就提高了航空公司對飛機的需求數(shù)量。

1.我國飛機租賃的風險分析

市場風險是航空公司面臨的飛機融資租賃中最為重要的風險之一。對市場風險的分析應從外部環(huán)境對航空公司的影響，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)前景來分析。就航空公司而言，其市場風險主要來自三大方面：一是激烈的市場競爭，促使各航空公司的價格發(fā)生變化，降低了盈利的能力；二是全球經(jīng)濟波動等不確定性因素對航空市場的影響；三是航材市場、航空燃油價格等因素的變化引起的航空公司成本增加。

另外，在航空租賃的制度保障方面，我國融資租賃的相關法律制度尚不健全。主要表現(xiàn)在：一是盡管我國目前有一些較完善的法規(guī)，如《擔保法》和《航空法》，但這些法規(guī)缺乏詳細的實施細則來針對融資租賃業(yè)務的運作和實施進行解釋和；；二是我國目前還不是《日內(nèi)瓦飛機權利國際承認公約》的當事國，國內(nèi)法律制度與國際公約內(nèi)容無法對接，在國際租賃活動中，這將不利于我國航空公司在飛機租賃過程中的對外融資；三是我國的航空公司在融資租賃過程中需要到國際市場上進行融資時，由于國內(nèi)法規(guī)與國際慣例的差距，造成國際融資貸款人總是擔心其權利能否得到保障，國際融資貸款人往往會額外提出一些限制條件和要求以保護其自身的利益。

同時，我國飛機租賃中還存在例如利率風險、稅務風險、飛機租賃殘值風險等，再加上航空公司內(nèi)部缺乏風險管理意識，我國的飛機租賃業(yè)還存在業(yè)務上的瓶頸。現(xiàn)代飛機融資租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，是智力密集型和知識密集型的，從業(yè)人員必須具備高文化、高素質(zhì)。但是部分航空公司并沒有對從事融資租賃業(yè)務的員工進行過專業(yè)系統(tǒng)的培訓，造成他們?nèi)狈θ谫Y風險管理、金融、保險等知識，又對市場信息掌握不夠，對融資渠道調(diào)查不夠，欠缺合理的調(diào)研、考察融資租賃設備的生產(chǎn)能力和性能。專門人才的缺乏給航空公司融資租賃飛機業(yè)務埋下安全隱患。

三、改善飛機租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

首先，要改善飛機租賃業(yè)的環(huán)境應加快立法與相關經(jīng)營規(guī)則制定。主要涉及經(jīng)濟法律、稅法、財政和會計法中有關租賃的規(guī)定。在此基礎上，對稅法和會計法，涉及航空租賃方面的條款，修改執(zhí)行細則。為融資租賃市場的規(guī)范與發(fā)展創(chuàng)造良好的促進的法律環(huán)境。同時，還應該簡化審批手續(xù)、降低外匯管制門檻。迫切需要國家能簡化審批程序，如將飛機引進批文和外債批文審批合并處理、減少對外付匯的審批等。

當然，大力培養(yǎng)租賃專業(yè)復合型人才也是當務之急。飛機融資租賃不僅是資金密集型，還是智力密集型和知識密集型的業(yè)務。需要高素質(zhì)的人才，要求具備金融、保險、信托、法律、國際貿(mào)易、稅收、財務會計以及飛機性能等領域的專業(yè)知識。

總之，有重點改進市場環(huán)境，發(fā)展航空租賃是當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。對于推進航空運輸業(yè)的大發(fā)展，對于重振航空制造業(yè)，對于金融服務業(yè)的全面發(fā)展。對于多角度的內(nèi)需挖掘意義重大，機不可失。

參考文獻：

[1]王婷婷.飛機融資租賃發(fā)展分析[D].碩士學位論文，16

[2]吳永良.我國民航業(yè)飛機租賃模式研[D].碩士學位論文

篇8

一、引言

進入“十二五”期間，我國對電網(wǎng)建設提出了新的規(guī)劃，在輸配電網(wǎng)建設、智能電網(wǎng)和綠色電網(wǎng)打造以及農(nóng)村電網(wǎng)的改造升級上對兩大電網(wǎng)公司都有了進一步要求。在過去的電網(wǎng)建設融資中，內(nèi)部融資、商業(yè)銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等傳統(tǒng)融資模式占主導地位，但由于電網(wǎng)的建設周期較長且投資需求巨大，建設資金不足、融資成本較大的難題仍無法破解。隨著建設項目的進一步擴大，解決建設資金缺口、降低融資成本、尋找新的融資渠道已成為電網(wǎng)建設項目重點關注的問題。從電網(wǎng)建設角度看，融資租賃集融資和融物為一體的實質(zhì)特征，不僅能夠解決資金緊缺問題，對保障電網(wǎng)運行統(tǒng)一調(diào)度、安全運行的需要也有很強的現(xiàn)實意義，在很大程度上滿足了電網(wǎng)建設對于尋找新融資渠道的要求。

二、目前電網(wǎng)建設項目的融資狀況及存在的問題

隨著電網(wǎng)公司市場化經(jīng)營的發(fā)展，我國逐漸取消了對電網(wǎng)公司的直接財政撥款，從兩大電網(wǎng)公司目前的融資方式上看，內(nèi)部融資、商業(yè)銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等傳統(tǒng)融資模式占主導地位。綜合分析，我國電網(wǎng)建設項目的融資現(xiàn)狀主要存在以下幾方面問題：（1）從融資結構上看，融資渠道單一、融資范圍狹窄。（2）從融資環(huán)境上看，利率風險加大、融資成本增加。（3）從自身發(fā)展上看，缺乏融資活力、被動接受融資。

三、融資租賃應用于電網(wǎng)建設項目的優(yōu)勢探討

1.宏觀環(huán)境的支持

（1）融資租賃在國內(nèi)外發(fā)展日趨成熟。隨著金融市場的不斷完善，在發(fā)達國家，融資租賃業(yè)務得到迅速擴展，其在信息設備、工程機械、飛機、船舶、醫(yī)療設備等領域的租賃交易額占全部交易額的50%—80%，使融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。在融資租賃業(yè)務的不斷推廣下，其在發(fā)展中國家的滲透率和市場占有率，也呈不斷擴張的趨勢。我國的融資租賃開始于20世紀80年代，由于融資租賃業(yè)務起步較晚，發(fā)展現(xiàn)狀還遠達不到發(fā)達國家的程度，然而隨著市場的不斷開放和相關法律政策的健全，融資租賃業(yè)務呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，融資租賃在國內(nèi)外的發(fā)展日趨成熟。（2）融資租賃獲得了我國相關法律法規(guī)和政策的支持。為保障融資租賃的健康發(fā)展，我國不斷建立健全相關的法律法規(guī)，地方性政策制度也給予了融資租賃大量的支持。國家頒布的《合同法》和《物權法》等法律法規(guī)，對融資租賃業(yè)務的開展做出了詳細規(guī)定，并進一步保障了出租人對租賃物的所有權。（3）開展融資租賃符合電網(wǎng)建設融資的發(fā)展趨勢。進入“十二五”期間，隨著我國電網(wǎng)建設規(guī)模迎來新一輪的黃金高峰，尋找新的融資渠道、降低融資成本、探索多元化投資方式以填補建設資金缺口，更加成為兩大電網(wǎng)公司建設融資的重點問題。融資租賃將融資與融物功能相結合，承租人可以通過分期償付租金的方式，直接獲得整個租賃期間租賃物的經(jīng)濟效益和增值利益，對靈活開展建設融資，合理控制融資成本，規(guī)避利率帶來的融資成本增加風險都具有積極意義。

2.微觀主體的需求

（1）電網(wǎng)建設項目符合融資租賃的應用條件

1）電網(wǎng)設備適用于作為租賃標的物。在電網(wǎng)建設項目中，大部分資金投資于電網(wǎng)設備等固定資產(chǎn)的購置。從融資租賃對租賃物的相關限定上看，這些電線電纜、電氣裝置等電網(wǎng)設備都屬于實物資產(chǎn)，擁有獨立的產(chǎn)能，使用年限較長、價值較大，且其使用權可以從所有權中分離出來，作為非消耗性的企業(yè)建設實物，能夠一直保持其原有形態(tài)直至達到使用年限報廢。

2）電網(wǎng)公司滿足承租企業(yè)的相關要求。作為承租電網(wǎng)設備的承租方，電網(wǎng)公司擁有雄厚的經(jīng)營實力、較好的資信條件，在穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中能夠保持持續(xù)的生產(chǎn)能力，是各方面條件都很優(yōu)秀的承租企業(yè)。從出租人的角度看，與電網(wǎng)公司開展融資租賃業(yè)務，不僅能夠保障其持續(xù)穩(wěn)定的租金收入，還有利于建立長期的商業(yè)合作關系，以支持其自身的投資銷售和經(jīng)營擴張。

（2）基于承租人融資的潛在受益。在選擇融資渠道時，承租人不僅要考慮資金規(guī)模的可融資程度，還應該綜合分析融資方式的各項潛在受益因素，以尋求融資價值的最優(yōu)化。

1）以融物代替融資，解決建設資金缺口。在電網(wǎng)建設項目中，大部分資金用于電線電纜、變壓器等電網(wǎng)設備的購置，無論采取融資租賃還是銀行貸款等籌資方式獲得資金后購買電網(wǎng)設備，最終的目的都是獲得設備以完成建設。然而融資租賃的引入能夠避開銀行貸款等融資方式帶來的繁雜資格審查和手續(xù)，相對較長的租賃周期緩解了電網(wǎng)企業(yè)巨額的資金壓力。同時，直接融物的方式在一定程度上避免了用資金購置過程中產(chǎn)生的不合規(guī)消費，一定程度上保障了取得設備的透明度和合規(guī)性。2）采用多元化融資方式，合理規(guī)避融資風險。融資租賃實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權相關的全部風險和報酬的特性，保障了使用的穩(wěn)定性，為電網(wǎng)建設開辟了新的融資渠道。同時，預先約定的租金在一定程度上規(guī)避了通貨膨脹、利率提高等因素帶來的融資風險，電網(wǎng)公司不用因為市場環(huán)境支付額外的融資負擔，融資成本得到了有效的控制和合理的計劃安排。3）享受稅收優(yōu)惠政策，靈活開展納稅籌劃。我國稅收相關政策規(guī)定，融資租入的固定資產(chǎn)，可作為自有固定資產(chǎn)在所得稅前提取折舊。在這一規(guī)定支持下，電網(wǎng)公司可以更靈活的根據(jù)自身需求開展納稅籌劃，以降低應納稅所得額的方式，靈活開展納稅籌劃。4）調(diào)整融資租賃表現(xiàn)形式，主動優(yōu)化財務結構。根據(jù)承出租雙方的需求和協(xié)調(diào)，融資租賃的表現(xiàn)形式可以靈活多樣。通過利用靈活多樣的融資租賃表現(xiàn)形式，能夠融入電網(wǎng)公司的能動性，主動調(diào)整和優(yōu)化公司的財務結構。

（3）基于出租人投資營銷的市場空間。

1）以金融租賃公司的角色，開拓投資市場。由于電網(wǎng)公司屬于國家控股的壟斷企業(yè)，擁有雄厚的實力、持續(xù)的經(jīng)營能力和穩(wěn)定的發(fā)展空間，在租金的償還上幾乎不會帶來任何風險，因此可以成為金融租賃公司投資的理想對象。此外，融資租賃通過出租人購買設備對承租人進行投資，且享有租賃物的所有權，這在一定程度上控制了資金的投資方向，保障了投資安全。在目前的金融市場中，依附于銀行、信托等金融機構的金融租賃部門，或電網(wǎng)公司旗下的財務子公司等，都可以扮演金融租賃公司的角色對電網(wǎng)建設項目進行投資，以開拓投資市場，獲取投資收益。

2）以供應商的角色，擴大促銷空間。與電網(wǎng)建設相關的電網(wǎng)設備供應商，也可以加入到融資租賃的行列，以擴大現(xiàn)有的營銷市場范圍。由于電網(wǎng)建設所需設備多，電網(wǎng)設備價值較大，即使客戶有需求，一次性購置的巨額資金往往給客戶帶來資金障礙。隨著設備供應商之間競爭的日益激烈，融資租賃的應用無疑成為一種有利的促銷競爭方式。它通過在較長租期內(nèi)償還租金的方式，幫助客戶解決了一次性融資的困難，同時每期的定額租金，也保證了設備供應商的正常生產(chǎn)經(jīng)營，實現(xiàn)了承出租雙方的雙贏。由此，設備供應商可以通過設立其附屬的金融租賃公司來開展融資租賃業(yè)務，以提高其產(chǎn)品的吸引籌碼，擴大促銷空間，開拓新的利潤增長點。

四、小結

融資租賃為支持電網(wǎng)建設提供廣闊的應用前景。隨著我國金融市場的日益成熟，融資租賃在國際市場上產(chǎn)生的熱潮必將向我國擴展，在融資租賃相關法律法規(guī)日益完善以及稅收政策的支持下，融資租賃的應用時機已經(jīng)成熟。融資租賃以融物代替融資的特征，不僅能夠解決電網(wǎng)建設的資金缺口，還有助于充分利用稅收優(yōu)惠政策，靈活開展電網(wǎng)公司的納稅籌劃。同時，采用多元化的融資方式，能夠幫助電網(wǎng)公司合理規(guī)避融資風險，充分發(fā)揮電網(wǎng)建設融資的自主性和靈活性。

參考文獻

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作者簡介：

篇9

租賃是有償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)使用權的交易。無論各國及國際租賃會計準則，還是有關規(guī)范租賃交易的法律，都對租賃（以及融資租賃）進行了定義，但是由于角度的不同，對這一概念的定義呈現(xiàn)出百家爭鳴的局面。法律上的租賃定義與會計上的租賃定義其實并無本質(zhì)的差異，但是，對融資租賃的定義二者卻存在很大的區(qū)別。在法律上，融資租賃系指三方當事人、兩個相關聯(lián)的合同構成的租賃交易形式；而在會計上，融資租賃更側(cè)重于經(jīng)濟實質(zhì)，只要具有融資性質(zhì)的租賃合同都可能構成會計上的融資租賃。融資租賃產(chǎn)生于20世紀50年代資本主義發(fā)達國家有一定的歷史必然性。首先，近代租賃為現(xiàn)代融資租賃準備了交易形式上的條件；其次，分權觀念日漸為人們接受，為融資租賃的產(chǎn)生和普及準備了心理上的條件；最后，發(fā)達國家工商業(yè)發(fā)展對設備投資的需求日益增大，為探索新的融資方式提供了可能性。然而融資租賃誕生伊始短時期內(nèi)即得到了迅速的發(fā)展，有兩個因素起到了巨大作用，一是稅收優(yōu)惠；二是表外融資。文章擬通過簡要剖析融資租賃興起和發(fā)展的環(huán)境因素，以論證成熟的融資租賃在融資市場上存在的內(nèi)在合理性。

1. 經(jīng)濟環(huán)境

自工業(yè)革命開始，機器設備的制造成本大幅度上升，購買設備所需資金日益增加，使得部分業(yè)主在購買資金上發(fā)生困難，另一方面機器設備的成本可以在機器使用中得到回收，因此如果能長時期擁有設備的使用權，這與其擁有設備所有權并無實質(zhì)性差異。這種對設備使用權的強勁需求是促進現(xiàn)代租賃業(yè)，尤其是融資租賃業(yè)迅速發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動力。

二戰(zhàn)后世界形勢的發(fā)展為融資租賃的產(chǎn)生與發(fā)展提供了機遇。一方面隨著戰(zhàn)爭結束，主要資本主義國家都面臨著由戰(zhàn)時軍事工業(yè)向戰(zhàn)后民用工業(yè)的轉(zhuǎn)化，新的民用工業(yè)所需設備大量增加，同時由于技術迅速發(fā)展，大批工業(yè)設備亟待更新，這二者導致設備投資需求急劇上升，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的融資方式已無法滿足日益增長的投資需求，特別是銀行業(yè)貸款不足，而一些國家對企業(yè)間借貸又有嚴格的法律限制，一些有實力的企業(yè)在為其剩余資本尋找出路，于是產(chǎn)生了融資租賃交易形式。

融資租賃在美國迅速發(fā)展除了有稅收優(yōu)惠措施外，還與它被認為具有靈活的金融手段的許多特性和優(yōu)點有關。通貨膨脹的后果也促進了融資租賃業(yè)務的發(fā)展。對承租方來說，在美元不斷疲軟時，用固定租金是很容易達成協(xié)議的。例如，如果通貨膨脹率為6%，就意味著現(xiàn)在所支付的每一美元租金5年后將只值75美分，10年后將只等于56美分。此外，通貨膨脹會使利率上升，使人們不愿去借債，但在一定條件下可能會使租賃顯得合算。

發(fā)展中國家大多正處于經(jīng)濟發(fā)展起步階段，普遍存在著資金不足問題，而生產(chǎn)設備陳舊老化現(xiàn)象嚴重，亟需更新?lián)Q代，引進先進設備。各國稅法對融資租賃提供了不同的稅收優(yōu)惠。而發(fā)達國家為了打開高價值產(chǎn)品銷路，也是它們樂于發(fā)展國際融資租賃業(yè)務的主要動因，特別是對于競爭激烈的高價值設備來說更是如此。作為現(xiàn)代重要的融資方式，融資租賃向國際空間拓展就順理成章了。

2. 政府的租賃信用保險制度

日本政府為了通過租賃事業(yè)推行中小企業(yè)機器設備現(xiàn)代化和振興機械工業(yè)，于1973年創(chuàng)設了“機械類租賃信用保險制度”，目的在于保護租賃公司。當利用租賃的企業(yè)發(fā)生倒閉，租賃公司的信用風險可得到彌補。此項保險的適用對象是租賃合同下的特定機械且租賃合同的內(nèi)容能滿足下列各項條件：為期3年以上的長期租賃，而且中途不得隨意解約的合同；等價計算適當，租金分12次以上支付，并且是平均收款的合同；租賃期滿后租賃公司不準將所有權轉(zhuǎn)讓給用戶的合同；承租人不可以是信用短缺且政府有事先通知的合同；租賃設備必須是新型的新產(chǎn)品；第一期租金支付日在起租日以后3個月內(nèi)的合同；一年內(nèi)至少須付租金4次以上者。這種“機械類租賃信用保險制度”，首先由租賃公司和政府簽訂關于租賃合同的保險合同，然后在租賃公司與用戶簽訂的所有租賃合同中，如因用戶破產(chǎn)等原因租賃公司遭受難以預料的損失時，由國家彌補相當于其損失一半的保險金。

3. 技術環(huán)境

進入20世紀以來，科學技術發(fā)展極其迅猛，生產(chǎn)效率不斷提高，加之市場競爭日益激烈，用于生產(chǎn)經(jīng)營的機器設備更新速度越來越快。對任何購買設備的單位來說，都得承擔設備無形損耗的實際速度快于預期速度而招致?lián)p失的風險，租賃可能有助于避免這種結局。當企業(yè)需要使用更新?lián)Q代速度較快的設備時，采用期限較短的租賃方式租入設備也許是有利的。因為承租人雖然要支付高額租金，但這種代價往往低于擁有設備所可能承受的損失。而且設備使用者往往有許多不同的需求傾向，當有的用戶急需全自動車床時，另一些用戶得到普通車床就滿足了。這樣，出租人實際上可將設備輪流租給需求傾向各異的客戶，使風險得以分擔，租金得以降低。

另一方面，設備更新速度加快導致設備購置頻率增加，而通貨膨脹使得設備的購置價格大幅上升，一次性支出太大，對企業(yè)的資金融通能力提出了嚴重的考驗。這一點在發(fā)展中國家尤其突出，其陳舊的工業(yè)設備亟需更新，但是先進設備的價格往往超出這些國家的外匯支付能力。因此，采用融資租賃形式既解決了資金短缺問題，又及時地更新了機器設備，有助于新技術新產(chǎn)品的迅速推廣應用。

4. 法律環(huán)境

4.1 稅收優(yōu)惠政策

1952～1963年間，融資租賃在美國被廣泛應用和迅速發(fā)展的一個重要原因是融資租賃具有調(diào)節(jié)稅負的功能。美國政府1942年規(guī)定的固定資產(chǎn)耐用年數(shù)較實際使用期間顯得過長，要收回投資十分困難，嚴重阻礙了設備的更新。但企業(yè)如果利用融資租賃形式，租金可以記錄為費用，使機器設備從原來10年或20年的折舊年限縮短為5年或8年，成為實質(zhì)上的資產(chǎn)折舊。企業(yè)由此可以享受遞延稅負的好處，改善資金的流量，并在設備陳舊之前，即可更新設備。到1962年，國會為了鼓勵企業(yè)投資新工廠和設備，允許在企業(yè)納稅申報單上采用各種加速折舊法，從而使租賃在稅法上加速折舊的優(yōu)勢盡失。但是某些公司不能充分利用加速折舊的優(yōu)惠，融資租賃可將出租人享受的加速折舊好處以較低租金形式轉(zhuǎn)移給承租人。

1962年美國政府制定了一項刺激投資的新法案——投資減稅法（Investment Tax Credit）。根據(jù)該法案，一家公司購置具有8年及以上可計提折舊年限的新的有形資產(chǎn)，最高可按新設備投資價值的10%減免抵扣所得稅。這對利潤高的企業(yè)有充分的刺激投資效果，而那些需要巨額設備投資但利潤較低的企業(yè)卻無法享受該項投資減免稅優(yōu)惠。因此，這些企業(yè)要由利潤較高的租賃公司用融資租賃交易中的供應合同取得所得稅減免優(yōu)惠后，將部分或全部減稅金額用以抵減租金，從而享受10%減免稅優(yōu)惠。該法案特別促進了那些常須更新設備的航空公司、鐵路公司的設備租賃交易。

但是隨著融資租賃業(yè)的進一步發(fā)展、成熟，以及人們對其性質(zhì)的認識日益深入，融資租賃早期發(fā)展的許多優(yōu)惠逐漸減少。英國1984年的金融法取消了第一年100％投資減免稅的優(yōu)惠，實行25％減免，同時降低了公司稅率；1987年英國開始實行SSAP21，融資租賃成為一種表內(nèi)融資，表外融資的種種優(yōu)惠也不復存在。一方面，英國租賃市場并沒有因稅收優(yōu)惠的減少和表外融資特征的喪失而萎縮，融資租賃仍然保持了一定的市場份額；另一方面，在一些不存在特別稅收優(yōu)惠的國家，融資租賃也得到了長足的發(fā)展，這表明融資租賃并不是專門利用稅收優(yōu)惠的措施，成熟的融資租賃在融資市場上有其存在的內(nèi)在合理性。稅收優(yōu)惠措施在各國都在逐步減少，而融資租賃仍然在發(fā)展。

篇10

（一）租賃周期理論的發(fā)展沿革 目前，國際上普遍將租賃的發(fā)展分為五個階段，即通常所稱的“租賃周期理論”，現(xiàn)闡述如下：

（1）簡單租賃階段。此時，融資租賃剛剛起步，市場不成體系，信用風險是這一階段的主要風險。

（2）創(chuàng)新性融資租賃階段。融資租賃的發(fā)展在這個階段主要表現(xiàn)為，市場上的融資租賃產(chǎn)品越來越多，可以滿足多樣化的客戶需求。融資租賃市場也愈發(fā)規(guī)范，初步建立了一定的規(guī)模。

（3）經(jīng)營性租賃階段。經(jīng)營性租賃階段是融資租賃發(fā)展的較高階段，此時，市場競爭十分激烈，承租人有更多選擇出租人的權力，因此，出租人會努力提供更加全面的融資租賃服務以鞏固其市場競爭地位。激烈的市場競爭又會使得融資租賃市場的新進入者面臨更多的困難。

（4）租賃的新產(chǎn)品階段。激烈的市場競爭促使出租人不斷推出新型的融資租賃產(chǎn)品以參與更加激烈的市場競爭，租賃的新產(chǎn)品階段就是競爭愈發(fā)激烈的產(chǎn)物。

（5）租賃成熟階段。融資租賃業(yè)經(jīng)過了新產(chǎn)品階段的發(fā)展，逐漸進入成熟期。競爭失敗的融資租賃企業(yè)會推出市場，市場競爭環(huán)境也在逐步改善，以提高服務水平；并且行業(yè)增長與經(jīng)濟發(fā)展將實現(xiàn)同步化。

上述將租賃周期理論分為五個發(fā)展階段，在理論上指導了我國融資租賃業(yè)的進步與發(fā)展；也為我國制定不同階段的相應政策提供了思路，為租賃周期企業(yè)的發(fā)展提供助力。

（二）國際融資租賃在我國的發(fā)展

（1）融資租賃業(yè)的發(fā)展概況。在我國經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變的同時；我國的融資租賃業(yè)也經(jīng)歷著相同的變化。其過程曲折艱辛，但我國的融資租賃業(yè)在發(fā)展過程中成績斐然；圖1是近年來我國融資租賃業(yè)發(fā)展的走勢圖。

如圖1所示，在經(jīng)歷了很長一段時間的調(diào)整期后，自2007年起，我國融資租賃業(yè)開始了迅猛發(fā)展，租賃額也不斷攀升，呈現(xiàn)一幅日益繁榮的發(fā)展景象。

（2）融資租賃業(yè)在我國的發(fā)展階段。改革開放初期，融資租賃業(yè)在我國開始發(fā)展起來，雖比發(fā)達國家的融資租賃業(yè)開始晚了將近三十年的時間；但是，跟隨著改革開放的步伐，在這三十多年來，我國的融資租賃業(yè)也日益得到發(fā)展壯大，其發(fā)展主要經(jīng)歷了四個階段，如圖2所示：

1980年至1986年：初始創(chuàng)立。在我國融資租賃業(yè)的初始創(chuàng)立階段，我國出現(xiàn)了融資租賃企業(yè)，這些企業(yè)和我國的融資租賃業(yè)一起開始了對融資租賃業(yè)的探索；和所有新生事物的發(fā)展一樣，在我國融資租賃業(yè)初創(chuàng)時期也存在著許多問題，如企業(yè)資金過少，融資租賃資產(chǎn)也較少，融資租賃企業(yè)對融資租賃并沒有深刻的理解和認識等，這就為日后融資租賃業(yè)在我國的發(fā)展留下了許多嚴重的問題。

1987年至1996年：迅猛發(fā)展。在我國融資租賃業(yè)迅速發(fā)展時期，融資租賃企業(yè)陸續(xù)產(chǎn)生，融資租賃業(yè)務量也急劇增加，呈現(xiàn)欣欣向榮的發(fā)展景象；但當時，我國尚未建立一套健全的政策法規(guī)來幫助融資租賃業(yè)的發(fā)展，是以當時的發(fā)展是忽略政策環(huán)境等因素的發(fā)展。

1997年至2000年：風險全面爆發(fā)。在這個發(fā)展階段，我國融資租賃業(yè)的資產(chǎn)量十分巨大，但是這一巨大的資產(chǎn)并非融資租賃企業(yè)自有的，而是通過高息貸款等方式獲取，這使得很多融資租賃企業(yè)在財務方面存在巨大的周轉(zhuǎn)資金壓力，企業(yè)面臨著巨大的財務風險。

自2001年以來：規(guī)范發(fā)展。融資租賃業(yè)的規(guī)范發(fā)展時期，我國逐步完善了融資租賃業(yè)的政策、法律、法規(guī)和稅收等的建設，從而規(guī)范了融資租賃企業(yè)的經(jīng)營活動和管理行為；與此同時，關于融資租賃的理論研究也日益增多，這也有助于我國融資租賃業(yè)的規(guī)范、健康發(fā)展。

二、國際融資租賃發(fā)展存在的困境

（一）宏觀發(fā)展困境 我國融資租賃業(yè)的健全發(fā)展必須依靠良好的宏觀環(huán)境，即我國的法律法規(guī)制度、國家相關政策、行業(yè)監(jiān)管體系等。

（1）缺乏寬松的政策環(huán)境。在融資租賃業(yè)發(fā)展過程中，我國對融資租賃企業(yè)給予了很多優(yōu)惠政策；與發(fā)達國家相比，這些優(yōu)惠政策卻是杯水車薪；我國融資租賃企業(yè)的發(fā)展無法獲得大量的資金，因為政府缺乏對融資租賃業(yè)的投資，銀行方面也沒有相應的貸款項目，而對于融資租賃企業(yè)而言，他們又無法在證券市場上進行相關操作，所以這就使融資租賃企業(yè)的運營缺乏相應資金。

（2）缺乏完善的稅收政策。發(fā)達國家政府為本國的融資租賃業(yè)的發(fā)展提出了很多優(yōu)惠政策，其中就包括稅收方面的優(yōu)惠政策；但是在融資租賃業(yè)發(fā)展初期，我國政府并沒有為融資租賃業(yè)的發(fā)展提供較為寬松的政策環(huán)境，這其中也包括了沒有形成一套相應的符合融資租賃業(yè)特點的稅收體系。

（3）缺乏有序有效的監(jiān)管體系。目前，我國尚無一個全國性的針對融資租賃業(yè)的監(jiān)管機構，各種不同的融資租賃企業(yè)分別在不同的部門進行管理運作。這就導致了對融資租賃企業(yè)管理上的分散和混亂情況的出現(xiàn)，國家也不能及時對融資租賃業(yè)的發(fā)展進行規(guī)劃和布局。

（二）微觀發(fā)展困境

（1）融資租賃業(yè)務種類單一。我國融資租賃業(yè)從一開始就走了一條與發(fā)達國家融資租賃業(yè)完全不同的道路，我國大多數(shù)融資租賃企業(yè)采用的是經(jīng)營式融資租賃的方式，即主要引進國外先進設備，再行租賃的經(jīng)營模式，這就使融資租賃企業(yè)可供選擇的租賃方式寥寥無幾，融資租賃企業(yè)也無法為我國經(jīng)濟發(fā)展提供更多的助力。

（2）租賃公司主體單一。我國目前合法的融資租賃企業(yè)有兩種，即中外合資租賃公司和融資租賃公司，其中大部分是金融機構型的。這種過于單一的融資租賃企業(yè)形式使我國融資租賃業(yè)的無法全面發(fā)展，融資租賃業(yè)的功能無法得到完全釋放。

（3）缺乏租賃管理方面的專業(yè)人才。我國大多數(shù)人認為融資租賃只是銀行業(yè)務和傳統(tǒng)出租業(yè)務的簡單組合。其實不然，由于認識上的偏差，使得我國真正懂得融資租賃業(yè)務、又善于經(jīng)營管理的專業(yè)人才十分缺乏，這從根本上也限制了我國融資租賃業(yè)的發(fā)展。

三、國際融資租賃創(chuàng)新模式分析

（一）租賃方式方面的創(chuàng)新 一般而言，融資租賃的當事人基本有三方，分別是出租人、承租人和供貨人，涉及的合同有兩類，即購買合同和租賃合同。而通常所說的融資租賃就是在這三方當事人之間通過兩類合同確定的一種債券債務關系。最基本的融資租賃方式莫過于直接購買式的融資租賃，基于此，可以變換出多種其他形式，如經(jīng)營性租賃、轉(zhuǎn)租租賃和回租租賃等；這些變換出的多種租賃形式在世界很多地區(qū)已經(jīng)流行開來了；此外，受市場需求的影響，還有諸如風險融資租賃、抽成融資租賃等新型的融資租賃方式被國內(nèi)外一些融資租賃企業(yè)開發(fā)出來。這也加速了融資租賃方式的創(chuàng)新與發(fā)展。

（二）租賃資金來源方面的創(chuàng)新 融資租賃業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，融資租賃企業(yè)的融資能力會直接影響融資租賃業(yè)的發(fā)展。為了融資租賃業(yè)的持續(xù)發(fā)展，融資租賃企業(yè)必須關注金融市場，合理利用金融市場的力量，以解決融資租賃企業(yè)發(fā)展過程中的資金問題。

（1）與信托資產(chǎn)的合作。現(xiàn)展的租賃業(yè)務是以一種以實物為載體的融資方式，促進信托業(yè)與融資租賃業(yè)的合作將是融資租賃企業(yè)擴展資金來源的重要方式。與信托業(yè)合作，讓信托企業(yè)促成投資人和融資租賃企業(yè)的合作，即共創(chuàng)資金信托計劃，以擴展融資租賃企業(yè)的融資渠道，擴大其資金來源，并建立完善的融資租賃資產(chǎn)的退出機制。另外，投資人也可以委托信托企業(yè)進行信托投資，使融資租賃企業(yè)成為投資人與信托公司連接的紐帶，以促成融資租賃業(yè)務。

（2）與保險業(yè)的合作。與保險業(yè)合作，即是讓保險企業(yè)將保險資金投資到融資租賃業(yè)之中，讓保險企業(yè)和融資租賃企業(yè)達成“雙贏”。保險企業(yè)的資金流入到融資租賃企業(yè)之中，可以擴展融資租賃企業(yè)的資金來源和壯大其資金實力，在幫助我國融資租賃企業(yè)發(fā)展的同時，也有利于保險企業(yè)的發(fā)展。保險業(yè)資金為融資租賃企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)提供了新的資金來源，而這也為保險資金提供了新的運用渠道；這也能在一定程度上分散保險企業(yè)的風險，繼而降低對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響。

（3）與商業(yè)銀行等機構的合作。我國商業(yè)銀行的資金主要來源于我國居民的存款，因此商業(yè)銀行必須充分考慮其資金的流動性；而融資租賃企業(yè)需要的租賃資金一般是中長期投資。融資租賃企業(yè)與商業(yè)銀行在資金方面的合作，既可以為融資租賃企業(yè)提供期限適合的中長期資金支持，也可以促進商業(yè)銀行在信貸方面安排更加合理的融資產(chǎn)品組合，這也可以為商業(yè)銀行分散信貸風險，增加利息收入。

（三）租賃交易退出機制方面的創(chuàng)新 融資租賃企業(yè)的資金來源不同，負債期限也不同，所以經(jīng)常會出現(xiàn)流動性不足的情況；以往對于這種情況，企業(yè)會進行資產(chǎn)管理或負債管理；但隨著我國融資租賃業(yè)的發(fā)展，以往的流動性資產(chǎn)管理方式和負債管理方式多租賃業(yè)務已不再適用，或是由于資金期限長短不一等原因致使融資租賃企業(yè)無法控制流動性不足等問題。

對于上述問題，租賃證券化是一種新型的解決機制。它可以幫助融資租賃企業(yè)解決企業(yè)資金流動性不足等問題，類似證券市場的股票等產(chǎn)品一樣，租賃證券化的產(chǎn)品可以在二級市場進行流通，這就能幫助租賃證券的持有者及時變現(xiàn)來提高資產(chǎn)流動性，解決企業(yè)資金不足或資金來源匱乏等問題，從而為其運作新的租賃項目提供了可能。

四、國際融資租賃在我國可持續(xù)發(fā)展的對策

（一）加大對融資租賃的扶持力度

（1）稅收政策方面。一國政府對融資租賃業(yè)發(fā)展給予政策優(yōu)惠力度的大小在很大程度上能影響融資租賃企業(yè)發(fā)展融資租賃項目的積極性，這說明優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對融資租賃業(yè)的發(fā)展，特別是初創(chuàng)期的發(fā)展尤為重要。與其他成熟的金融行業(yè)相比，我國融資租賃業(yè)發(fā)展尚不成熟，缺乏市場競爭力。目前，我國融資租賃業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了很多問題，此時就更加需要政府政策的大力支持，特別是稅收方面的優(yōu)惠政策。我國政府可以借鑒國外融資租賃業(yè)的發(fā)展模式，采取投資減免稅、加速折舊等鼓勵性優(yōu)惠政策，加速我國融資租賃業(yè)的發(fā)展，也以此來制定一套完善的融資租賃稅收法律體系，以規(guī)范其發(fā)展。

（2）信貸政策方面。目前，我國融資租賃企業(yè)面臨的主要問題在于資金方面，如缺乏資金來源，融資方式有限，融資成本過高等；所以，我國政府應該適當放寬針對融資租賃企業(yè)的信貸政策，在信貸方面給予其大力支持，以緩解其資金壓力。

（3）風險保險制度。融資租賃業(yè)在我國發(fā)展至今，一直都存在著較高的租賃風險，而且租賃項目的收益也較低，租賃企業(yè)的經(jīng)營狀況也會受此影響。

對于上述問題，建議融資租賃企業(yè)采取以下措施來應對：建立一套健全的利潤共享、風險共擔的經(jīng)營機制。即在于租賃項目相關的供應商、出租方、承租方、擔保方等各方當事人之間建立起利潤共享、風險共擔的租賃經(jīng)營機制；開發(fā)不同類型的租賃信用擔保業(yè)務。信用擔保機構可以開展與保險公司的合作，為融資租賃企業(yè)提供租賃信用保險等業(yè)務，對價值高的租賃物要承租人購買與租賃期相同的租賃保險，以降低融資租賃企業(yè)的經(jīng)營風險。

（二）健全相關法律體系 目前我國尚沒有一套針對融資租賃業(yè)的規(guī)范的法律體系，所以，當務之急就是盡快制定相關法律法規(guī)，以規(guī)范融資租賃企業(yè)行為，使融資租賃企業(yè)的經(jīng)營活動能做到有法可依，有據(jù)可憑，這樣可以促進我國融資租賃業(yè)的規(guī)范發(fā)展，從而更有效地調(diào)整融資租賃交易行為的進行。

一套行之有效的法律法規(guī)是融資租賃業(yè)健康有序發(fā)展的有效保障。制定一套專門針對融資租賃業(yè)發(fā)展的法律，可以規(guī)范融資租賃企業(yè)的創(chuàng)建、經(jīng)營、租賃行為、資金渠道以及違約責任等的確定，使之能更加有效的進行。

另一方面，因為我國管理體制的特殊性，所以，目前國內(nèi)還沒有建立健全融資租賃行業(yè)的管理體制，基于此，我國更應該強化對這方面的管理，并加快相關立法的進程，以建立統(tǒng)一管理體系，使其能良好、有序、持續(xù)的發(fā)展。

（三）整頓資源，大力發(fā)展廠商融資租賃 計劃經(jīng)濟時期，各種資源、設備的流通模式主要是由各種設備的供應方提供設備，商業(yè)銀行向設備的供應方提供貸款，以保證設備流通的順利進行。而在經(jīng)濟日益發(fā)展的今天，市場經(jīng)濟體制下，上述設備流通的模式顯然已經(jīng)不適應了，所以，開發(fā)一套新型設備流通體系已顯得尤為重要；而通過整頓資源，大力促進廠商融資租賃的發(fā)展，就是其中一條行之有效的解決途徑。

（四）擴展資金來源，擴寬資金渠道

（1）加快“租賃證券化”的進程。租賃證券化就是要融資租賃企業(yè)加快推出融資租賃債券，已經(jīng)開展同業(yè)拆借行為，以解決融資租賃企業(yè)對資金的需求，特別是短期資金。因為融資租賃企業(yè)的經(jīng)營活動是以租賃實物即設備為載體而進行的融資，設備的租賃又與生產(chǎn)企業(yè)有著緊密聯(lián)系，所以，融資租賃企業(yè)資金來源多樣化，支付方式靈活化是企業(yè)經(jīng)營和長久發(fā)展的核心優(yōu)勢。但是，租賃資金確實阻礙融資租賃企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸，有時候，如果企業(yè)沒法在短期內(nèi)獲得資金，那么就會影響融資租賃企業(yè)的資產(chǎn)與負債情況，使其正常經(jīng)營受到影響。所以，進行額拆借，加快“租賃證券化”進程，是融資租賃行業(yè)發(fā)展必要的趨勢。

（2）促進“銀租合作”的實行。與融資租賃企業(yè)合作，是商業(yè)銀行進行資金投資的一種新型方式，這也被越來越多的銀行所認同。這種“銀租合作”的新型方式理應被推廣使用，我國應該允許銀行對融資租賃企業(yè)進行投資，使融資租賃公司成為銀行信貸資源的配置渠道，滿足客戶的租賃需求。同時，也要積極鼓勵銀行加強對融資租賃業(yè)的了解，使其能更深入的與融資租賃企業(yè)建立合作關系，“銀租合作”，取長補短，利益共享，加快推進我國融資租賃業(yè)的發(fā)展。

（五）加強理論研究，重視人才培養(yǎng) 我國引入融資租賃時是借鑒日本的經(jīng)驗，因此，目前我國針對國內(nèi)融資租賃業(yè)的發(fā)展的理論研究也不多，這也是制約融資租賃業(yè)發(fā)展的原因之一，即缺乏相應的理論指導。隨著改革開放的進行，外資也逐年增加，而融資租賃也成為了我國政府引進外資的一個重要方式。而近年來，由于我國政府努力進行經(jīng)濟建設和經(jīng)濟體制的改革，使得我國融資租賃業(yè)的引資作用也漸漸被淡化，也逐步失去了政府保護和政策支持。

直到20世紀90年代初，融資租賃風險日益增加，這才引起了學界的關注。因為只有豐富的理論研究才能對融資租賃企業(yè)進行實踐指導，才會引起政府重視，從而制定出適合融資租賃企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。大力發(fā)展我國融資租賃事業(yè)，人才的培養(yǎng)是必須的。因為再我國融資租賃業(yè)內(nèi)，對融資租賃的認識還不深刻，所以，大力宣傳融資租賃的優(yōu)勢是融資租賃從業(yè)者和學界的共同責任。重視人才培養(yǎng)，進行融資租賃人才教育，應該從以下兩個方面做起：首先，有針對性的在高校中進行專業(yè)人才培養(yǎng)。融資租賃專業(yè)人才的培養(yǎng)應該在財經(jīng)類高校進行，同時也要在融資租賃人才培養(yǎng)中引入相關的工科知識的學習；而在工科院校，就應該將融資租賃知識作為財經(jīng)類知識進行普及；從而為融資租賃業(yè)提供行業(yè)發(fā)展所需要的復合型人才。其次，建立統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會，以對從業(yè)者進行繼續(xù)教育。融資租賃業(yè)應打破目前的從業(yè)身份限制，努力構建統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會，以便組織從業(yè)人員進行統(tǒng)一的管理和繼續(xù)教育。由于融資租賃對從業(yè)人員的素質(zhì)要求較高，故而可以借鑒注冊會計師等專業(yè)協(xié)會的管理和教育，對從業(yè)人員進行培訓、考核、分級認證等，以提高從業(yè)人員的素質(zhì)和能力；同時，融資租賃行業(yè)協(xié)會還應建立相應的行業(yè)發(fā)展機制，以指導和協(xié)助融資租賃企業(yè)對企業(yè)從業(yè)人員的管理和考核，從而提高從業(yè)人員的積極性和主動性。

五、結論

在經(jīng)濟全球化發(fā)展的時代，融資租賃已經(jīng)成為企業(yè)租賃設備和融通資金的一種新方式，在我國，融資租賃已經(jīng)發(fā)展了三十多年。但是，就目前的情況而言，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展狀況并不樂觀；本文在闡述租賃周期理論的基礎上，研究了我國國際融資租賃業(yè)在其發(fā)展過程中的諸多問題，從理論上剖析這些現(xiàn)存問題，接著又從宏觀和微觀的角度提出問題的原因，繼而提出有利于我國融資租賃業(yè)持續(xù)、良好發(fā)展的對策與建議。即從理論上對企業(yè)的融資租賃等實踐活動進行指導，幫助我國融資租賃企業(yè)發(fā)展壯大，從而促進我國經(jīng)濟的良性發(fā)展。

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