導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇外匯投資方式，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

據(jù)預(yù)測，到2020年，我國退休人數(shù)將超過7000萬人，2030年老年人口占總?cè)丝诒壤龑⑦_(dá)到最高峰為22.06%，退休人口占就業(yè)人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養(yǎng)老金成為政府有關(guān)部門面臨的難題。隨著社會(huì)保障面的擴(kuò)大，資金缺口會(huì)更大，作為儲(chǔ)備基金的全國社會(huì)保障基金要滿足填補(bǔ)缺口的需要，就必須實(shí)現(xiàn)保值增值。

一、海外投資的必要性

根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社保基金管理人，對托管資產(chǎn)的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個(gè)百分點(diǎn)，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數(shù)據(jù)看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社保基金的營運(yùn)能力并不令人滿意，沒有達(dá)到《暫行條例》的要求。

海外資本市場與國內(nèi)資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社保基金組合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社保基金01年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。

90年代初以來，社保基金運(yùn)營國際化的趨勢愈演愈烈，投向海外證券市場的比例不斷上升，各國也紛紛放寬社保基金投資海外證券的比例限制，澳大利亞、比利時(shí)、加拿大、法國、德國、香港、愛爾蘭、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞士、英國、美國的海外投資占本國社保基金的比例分別為16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社會(huì)保障制度完善的發(fā)達(dá)國家社保基金海外投資的實(shí)踐說明了必須進(jìn)行海外投資，進(jìn)行全球化投資組合管理，一方面可以充分利用全球證券市場的資源，另一方面可以充分分散風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避國內(nèi)股市變動(dòng)對全國社保基金的沖擊。

二、全國社保基金海外投資方式

投資基金是一種證券信托投資方式，是一種間接金融工具和中介金融機(jī)構(gòu)，以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營對象，以投資為根本目的，通過專門的投資管理機(jī)構(gòu)集合相同投資目標(biāo)的眾多投資者的資金，根據(jù)證券組合投資原理將基金分散投資于各種有價(jià)證券和其他金融工具，并通過獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保管，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。按照投資對象劃分，投資基金可分為：股票基金、債券基金、混合型基金、指數(shù)基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、房地產(chǎn)基金和貴金屬基金。投資基金的主要投資對象是股票和債券。投資基金以其具有風(fēng)險(xiǎn)分散、專業(yè)管理、流動(dòng)性強(qiáng)、費(fèi)用低廉、服務(wù)完善、業(yè)績良好等特點(diǎn)，深受各國投資者的青睞，投資于投資基金不失為全國社會(huì)保障基金海外投資方式的最佳選擇。

1、從投資成本和投資決策來看全國社保基金應(yīng)該選擇投資基金。一方面，在國外進(jìn)行投資分析時(shí)，必須取得外國的投資信息和有關(guān)資料如外國公司報(bào)告與公司經(jīng)營情況，并進(jìn)行橫向、縱向分析，這需要投資者投入大量的信息搜集成本。美國10-KREPORTS規(guī)定美國公司于每季經(jīng)營結(jié)束后兩周內(nèi)必須把其經(jīng)營情況公諸于投資者，并保證投資者可以在網(wǎng)站上瀏覽公司歷年報(bào)表，但其他國家則不然，如法國每年一次公布財(cái)務(wù)報(bào)表，且經(jīng)常推遲至年終后六個(gè)月才公布，這種不經(jīng)常公布財(cái)務(wù)報(bào)表的情況增加了國際投資分析的困難，自行派出人員進(jìn)行投資決策很難找到準(zhǔn)確、及時(shí)的信息；其次，根據(jù)《全國社保基金境外投資管理暫行規(guī)定》，新增境外股票投資5億美元至8億美元，新增境外債券投資1億美元到3億美元，這個(gè)數(shù)額只占全國社保基金總投資的很小比例，如果自設(shè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，需要我國派出大量的專業(yè)人員，并付出大額的信息搜集費(fèi)用和人員工資費(fèi)用，從人力、物力等投入成本角度考慮都是不經(jīng)濟(jì)的；另一方面，投資基金具有費(fèi)用低廉和專家理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。首先，與直接投資相比，選擇投資基金更能節(jié)約投資成本，投資基金收取的費(fèi)用包括：銷售服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)用、交易費(fèi)用、保管費(fèi)用。全國社保基金作為大額機(jī)構(gòu)投資者，在傭金上可以享受優(yōu)惠，當(dāng)投資金額超過100萬美元，且超過5年，可以得到銷售服務(wù)費(fèi)用的豁免。管理費(fèi)用和保管費(fèi)用一般一年征收一次，且數(shù)額較小，分別為投資者所持有的基金份額的0.4%-1%和0.2%；其次，投資基金具有投資經(jīng)驗(yàn)豐富的專家隊(duì)伍，能夠進(jìn)行正確的投資決策，而不需要投資者自己花費(fèi)大量的信息搜集費(fèi)用，也相應(yīng)減少了投資成本的支出，全國社保基金選擇投資基金更為明智。

2、社保基金的投資原則要求全國社保基金海外投資選擇投資基金。全國社會(huì)保障基金的投資原則是安全性、收益性、流動(dòng)性和社會(huì)性。表1對金融投資工具在安全性、流動(dòng)性、收益性三方面比較其優(yōu)缺點(diǎn)，從中權(quán)衡得出適合全國社保基金的投資方式是投資基金的結(jié)論。

投資基金最顯著的特點(diǎn)在于它是一種分散投資、專業(yè)化管理、較低風(fēng)險(xiǎn)的間接投資工具，投資者投資于投資基金的目的以及基金廣受歡迎的真正原因，并不在于基金能像期貨、期權(quán)、外匯、股票等高風(fēng)險(xiǎn)工具那樣，可能在極短的時(shí)間內(nèi)給投資者帶來暴利，而是它能使投資者在不用自己少操心的情況下，通過基金經(jīng)理的專門管理，去分享經(jīng)濟(jì)增長帶來的收益，并同時(shí)有效的抵御年復(fù)一年的通貨膨脹。從風(fēng)險(xiǎn)、收益及抵御通貨膨脹能力各方面看，投資基金比其他投資方式更加穩(wěn)健，并可以通過對債券、股票的組合搭配，可以達(dá)到在保證本金安全的前提下取得一定的收益，而且也有一定流動(dòng)性的目標(biāo)。

3、近年來，越來越多的國家通過投資基金的形式投資于股票和債券，為全國社保基金的投資方式選擇提供了許多國際經(jīng)驗(yàn)，其中以美國為典型。在美國，投資基金的主要形式是共同基金，共同基金以其固有的投資分散性、機(jī)動(dòng)靈活性和高效服務(wù)等優(yōu)勢，成為美國一項(xiàng)重要的退休金投資工具。截至2000年底，美國的退休金市場規(guī)模達(dá)到了12.3萬億美元，其中2.5萬億美元的資產(chǎn)，也就是整個(gè)美國退休金市場的20%，都投入了共同基金，這2.5萬億美元退休金計(jì)劃資產(chǎn)占到了整個(gè)共同基金總資產(chǎn)的35%，美國的退休金計(jì)劃成為了共同基金最大的機(jī)構(gòu)投資者。美國主要形式的退休金計(jì)劃有以下幾種：個(gè)人退休金計(jì)劃即IRAS（INDI－VIDUAL RITIREMENT ACCOUNTS）、403(B)、401(K)、457、自雇者退休金計(jì)劃。按保守估計(jì)，目前個(gè)人退休金計(jì)劃賬戶中至少有25%的部分是以共同基金形式存在的，而自雇者退休金計(jì)劃投向共同基金的比例更高，從目前的趨勢看，將來投向共同基金的退休金規(guī)模將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避措施

1、市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)也叫做不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是由于市場周期波動(dòng)而導(dǎo)致的投資回報(bào)不確定所造成的風(fēng)險(xiǎn)，它不僅僅作用于一種股票抑或是一個(gè)行業(yè)，而是作用于整個(gè)市場或其大部分，降低投資組合的相關(guān)系數(shù)是降低總投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。由于各國政府的財(cái)政政策和貨幣政策獨(dú)立，造成各國的商業(yè)循環(huán)周期不一致，加上各國的工業(yè)結(jié)構(gòu)不同對宏觀經(jīng)濟(jì)因素非預(yù)期變動(dòng)所造成的沖擊有不同程度的反映，最終導(dǎo)致各國之間股票相關(guān)系數(shù)有時(shí)低于國內(nèi)股票相關(guān)系數(shù)，在同一期望報(bào)酬率下，國際股票組合的風(fēng)險(xiǎn)低于國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)；投資于低相關(guān)度的證券才能降低組合風(fēng)險(xiǎn)。我國屬于新興股市，新興股市與成熟股市（諸如：美、英、法）間的報(bào)酬率相關(guān)系數(shù)很低。根據(jù)國際財(cái)務(wù)公司（IFC）新興股市資料，墨西哥與美國S&P500指數(shù)及EAFE國際指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.54與0.47，其他新股市（包括我國）與兩指數(shù)的相關(guān)系數(shù)也很低，新興股市國家的投資者可從投資于工業(yè)國家股市獲得投資風(fēng)險(xiǎn)分散的利益，全國社保基金要最大限度降低總投資風(fēng)險(xiǎn)，可以購買國際性投資基金。

2、匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到全國社保基金的收益。對于短期債券，通常用外幣遠(yuǎn)期或期貨契約來規(guī)避。

3、國家風(fēng)險(xiǎn)包括政治風(fēng)險(xiǎn)與政權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。由于有關(guān)政府政策或政府行為的變化使得投資回報(bào)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。具有豐厚利潤的外國債券到期年限經(jīng)常是五年、十年以上的中長期債券，投資前必須做好國家風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估工作。評(píng)薦一個(gè)國家的信用等級(jí)，應(yīng)該考慮經(jīng)濟(jì)力量的強(qiáng)弱、財(cái)政赤字的大小、貿(mào)易盈余的大小、自然資源是否豐富或貧窮、工業(yè)結(jié)構(gòu)，以及政治是否穩(wěn)定。國內(nèi)債務(wù)/GDP的高低，外債/GDP的高低與負(fù)債凈額/貿(mào)易順差的高低這三個(gè)比率越低，代表信用等級(jí)越高（背信風(fēng)險(xiǎn)越低），目前，世界銀行、Euromoney和Nstitutional Investors：三家機(jī)構(gòu)對不同的國家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)薦。雖然不同的評(píng)鑒方法會(huì)產(chǎn)生不同的評(píng)鑒結(jié)果，但有些國家仍能得到一致好的評(píng)鑒等級(jí)，這些國家應(yīng)該是全國社保基金投資的首選，這些國家依次是：美國、日本、瑞士、德國、英國、加拿大和澳大利亞。

4、世界各地資本市場在交易成本上的差異十分顯著，有時(shí)可相差數(shù)倍之多，這一差異對社保基金最終投資收益勢必會(huì)產(chǎn)生重大的影響：交易成本越少，投資者的實(shí)際收益就越高。全國社保基金拿出一定份額投資于指數(shù)基金是個(gè)不錯(cuò)的選擇，指數(shù)基金不像其他基金需要大量的數(shù)據(jù)分析成本，只需要追蹤目標(biāo)指數(shù)即可，因此收取的管理費(fèi)用低，通常是0.5%-1%，其他基金一般是1.44%-3%；指數(shù)基金因不需頻繁的買進(jìn)賣出，只是在投資者需贖回的時(shí)候才出售，在投資者投入資金時(shí)才買進(jìn)，基金周轉(zhuǎn)率低，典型的指數(shù)基金每年只周轉(zhuǎn)2%，而一般的基金每年要周轉(zhuǎn)80%，因此交易成本也低；由于指數(shù)基金的處理只是由于股東贖回才出售，所以每年的資本利得都很少，據(jù)沃頓經(jīng)濟(jì)學(xué)院的伊米爾.西格教授估計(jì)，稅收和交易費(fèi)用一般會(huì)使投資收益減少大約4.5%，而對指數(shù)基金來說，則只有1.5%。

（作者單位：武漢科技大學(xué)文法學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

篇2

外匯買賣俗稱“外匯寶”，是通過低買高賣外匯來實(shí)現(xiàn)獲利的一種外匯投資方式。“外匯寶”推出時(shí)間早，是市場上相當(dāng)流行的投資方式，但風(fēng)險(xiǎn)較大，本金并不保障，盲目進(jìn)入很容易被“套”。

外匯理財(cái)產(chǎn)品恰恰相反，最適合大部分不具備專業(yè)知識(shí)的普通投資者。這類產(chǎn)品通常本金完全保障，投資者在承擔(dān)了有限的風(fēng)險(xiǎn)后，即可獲得高于普通存款的收益。不過外匯理財(cái)產(chǎn)品都有一定的期限，投資者一般不可提前支取本金，由此必然將犧牲一定的資金靈活性。

而期權(quán)型存款則介于二者之間，它的投資期較短，通常為1到3個(gè)月。投資者獲得的收益除了定期存款利息之外，還附加了較高的期權(quán)收益。但是這種外匯投資方式本金也不保障，到期時(shí)銀行可能會(huì)根據(jù)市場情況將本金和利息用另一種事先約定的貨幣支付。

從近期外匯市場走勢來看，主要呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一、美元利率穩(wěn)步走高；二、美元匯率低位區(qū)間震蕩。隨著美聯(lián)儲(chǔ)從去年6月起連續(xù)8次升息，國際市場美元短期利率已經(jīng)脫離46年來的低點(diǎn)，開始恢復(fù)到比較“中性”的水平。目前市場的重要利率參考指標(biāo)―美元6個(gè)月LIBOR在3.4%左右。根據(jù)一系列因素判斷，未來一段時(shí)間內(nèi)美元利率可能還將保持穩(wěn)定上升的趨勢。相反，美元匯率在到達(dá)了去年底的低谷后出現(xiàn)了一定的反彈，雖然美國的雙赤字問題等因素依然使美元匯率承受很大壓力，但利率的提高和美國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長給美元帶來了相當(dāng)利好的影響。兩方面因素導(dǎo)致美元匯率陷入一個(gè)區(qū)間震蕩的局面，很難再出現(xiàn)去年大幅下滑走勢。

因此，根據(jù)近期匯市特點(diǎn)來判斷，目前開展外匯理財(cái)產(chǎn)品和期權(quán)類存款投資較為理想，而外匯寶的操作難度則有所增加，具體如下：

篇3

今天，中國人民銀行公布了2011年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。該報(bào)告顯示，8月我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.2％，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

許多人就此認(rèn)為，CPI上漲的年內(nèi)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，下半年通脹趨勢將有所緩解。但本人認(rèn)為，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早，CPI的暫時(shí)性回落并不能代表物價(jià)上升勢頭的整體減緩，對通脹的警惕仍然不能放松。首先，國內(nèi)的成本上漲因素沒有停止，尤其是食品價(jià)格增長仍然保持高位。其次，從國際市場上看，美國第三輪量化寬松政策隨時(shí)可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，歐債危機(jī)至今未能解除。綜合國內(nèi)外多種因素，對于通脹的威脅我們?nèi)圆荒艿粢暂p心。

那么，在通脹的陰霾下，我們應(yīng)當(dāng)如何捂緊自己的錢袋子，不讓自己的財(cái)富流失，甚至從現(xiàn)有資金中獲得更多收益呢?

一、亙古不變的“真理”：黃金

“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣”，馬克思的這句名言一針見血地道明了黃金作為貨幣的重要地位。從古至今，黃金在人們心中地位不斷提高，它不僅是財(cái)富和身份的象征，更是理財(cái)?shù)臉O佳選擇。尤其是在這個(gè)樓市、股市都霧里看花的年代，只有黃金可以讓人真正放心地投資并持有。

從年初的約1400美元上漲到現(xiàn)在的1700多美元，今年金價(jià)的漲幅已經(jīng)超過了20％，對于黃金未來的走勢，市場仍然一片看漲聲。目前國內(nèi)黃金投資的方式主要有黃金QDII、紙黃金、實(shí)物黃金、黃金期貨、黃金股票及黃金掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品等。對于普通投資者，“紙黃金”和實(shí)物黃金業(yè)務(wù)可以說是投資黃金的不錯(cuò)選擇。

“紙黃金”指投資者在帳面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式，即使是沒有嘗試過任何黃金或外匯交易的人，入門也相對容易，只要掌握一些交易技巧并關(guān)注市場進(jìn)展就能有所收獲。而對于實(shí)物黃金，投資者在各家黃金賣場都可以買到，投資方便快捷，而且無論任何時(shí)候出售，變現(xiàn)較為容易，受到眾多普通投資者熱捧。

二、普通投者資的首選：基金

基金，通俗來講，其實(shí)就是基金公司把普通人的錢收集過來，找專業(yè)的人來買股票或者其他理財(cái)產(chǎn)品，最終獲取收益，并將收益在投資人與出資人之間按事先約定的比例進(jìn)行分配的投資方式。

對于基金的優(yōu)勢，本人認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：首先，基金有專業(yè)的經(jīng)理人投資運(yùn)作，他們憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢對市場信息進(jìn)行分析、加工、整理，保證了投資方向和領(lǐng)域的專業(yè)化；其次，個(gè)體投資者一般很難做到分散投資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對較大，而基金通過進(jìn)行分散化的投資，使得風(fēng)險(xiǎn)最小化，收益最大化；另外，投資者可隨時(shí)按照基金單位資產(chǎn)凈值申購、贖回，所以流動(dòng)性較強(qiáng)。

綜合以上優(yōu)勢，在通脹的亂世中，基金對于普通投資者無疑是不二之選。

三、投資的新寵：商業(yè)房產(chǎn)

說到房子，有人歡喜有人愁。歡喜的是有房的，發(fā)愁的是急著買房的。現(xiàn)在的房價(jià)雖說國家已經(jīng)下大力氣進(jìn)行調(diào)控，但除了少數(shù)一線城市房價(jià)有所松動(dòng)外，大部分二三線城市的房價(jià)仍然像脫韁的野馬，一路飆升，使眾多買房者望塵莫及。在高房價(jià)背景下，通脹愈演愈烈，國家出臺(tái)了一系列限購措施，但對于商業(yè)性房產(chǎn)的投資仍有利可圖。

對于分散的中小投資者而言，商鋪或許是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。商鋪的投資與周邊整體商業(yè)環(huán)境、商鋪位置、開發(fā)前景等因素密切相關(guān)，例如城市中心商鋪，或是商業(yè)鬧市區(qū)商鋪，由于其優(yōu)越的地理位置和便利的交通條件，未來升值潛力巨大。另外，由于現(xiàn)在機(jī)關(guān)、企業(yè)、事業(yè)單位行政管理人員，業(yè)務(wù)技術(shù)人員等辦公的業(yè)務(wù)用房正向綜合化、一體化方向發(fā)展，許多城市已經(jīng)或正在新建寫字樓，對于寫字樓的需求也會(huì)逐步增加，因此對寫字樓的投資也是商業(yè)地產(chǎn)的一個(gè)新熱點(diǎn)。對于寫字樓的投資方式也較為簡單，主要是買下寫字樓部分房間后將其分租出去，以每月收取租金的形式獲得投資收益。

總體來看，作為通脹壓力和國家限購政策下的新熱點(diǎn)，商業(yè)房產(chǎn)投資必定會(huì)在近一段時(shí)期內(nèi)凸顯出其優(yōu)勢。

四、專業(yè)性要求較高的投資：外匯

篇4

BOT是英文Build—operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)—運(yùn)營—移交，是指政府授予私營企業(yè)以一定期限的特許經(jīng)營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款、回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。[1](P142-143) BOT是國際上利用私人資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而采取的一種新型融資方式，正式提出于1984年，首倡者是土耳其總理奧扎爾，并首先應(yīng)用于該國的公共設(shè)施的私有化項(xiàng)目，具有融資能力強(qiáng)，自有資本需要量小，投資收益有保障等眾多優(yōu)點(diǎn)，現(xiàn)已受到各國的高度重視和廣泛采用。中國舉辦BOT項(xiàng)目是一項(xiàng)較新的工作，人們對此缺乏系統(tǒng)的了解和認(rèn)識(shí)，現(xiàn)行立法與BOT投資方式所需要的法律保障尚有一定差距。因而分析我國BOT的立法現(xiàn)狀及推行BOT方式存在的法律障礙，建立和完善我國調(diào)整BOT方式的法律制度已成為當(dāng)務(wù)之急。

一、BOT方式的產(chǎn)生與發(fā)展

BOT投資方式的產(chǎn)生，可以追溯至公元前三世紀(jì)羅馬法（Rocles）的有關(guān)規(guī)定，這在雅典法中有所記載。如當(dāng)時(shí)通行于地中海地域的關(guān)于“海商借貸”（Maritime Loan）的規(guī)定，[2] 即以海運(yùn)提單作為抵押的借貸制度的內(nèi)容。在BOT投資方式下，承包商或發(fā)展商自己向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借貸。靠項(xiàng)目建成后的收益與該項(xiàng)目資產(chǎn)的擔(dān)保得到回報(bào)，這種金融借貸性的項(xiàng)目投資與“海商借貸”的規(guī)定相類似。二戰(zhàn)后，各國紛紛加速本國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)達(dá)國家在進(jìn)行資本與技術(shù)的輸出過程中，其所采取的合資經(jīng)營、合作經(jīng)營等形式受到東道國尤其是發(fā)展中國家資金不足的限制。而資金和技術(shù)輸出的強(qiáng)烈要求，又迫使其不得不考慮采取其它方式，加之發(fā)展中國家因急需資金和技術(shù)，又不得不多方式引進(jìn)資金，于是BOT這種自籌資金能力強(qiáng)，無須資金擔(dān)保的投資方式便創(chuàng)造性地應(yīng)運(yùn)而生，并且很快發(fā)展、強(qiáng)盛起來。它不僅解決了東道國資金短缺的困難，完成了東道國因資金困難不能完成的工程項(xiàng)目，也使東道國比較容易地引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)，學(xué)到了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，并且培養(yǎng)了技術(shù)骨干和技術(shù)工人，促進(jìn)了東道國國民經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展。BOT投資方式實(shí)際上是政府和私人企業(yè)之間就基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所建立的特許權(quán)協(xié)議關(guān)系，是“公共工程特許權(quán)”的典型形式，其在實(shí)際運(yùn)用中還演化出許多類似形式。根據(jù)世界銀行《1994年世界發(fā)展報(bào)告》：BOT還有BOOT（Build —Own—Operate—Transfer）和BOO（Build—Own—Operate）兩種方式。

二、BOT投資方式特征

（一）BOT項(xiàng)目以東道國政府特許為前提和基礎(chǔ)

BOT投資領(lǐng)域一般屬于政府壟斷經(jīng)營的范圍，外國投資者基于許可取得通常由政府部門承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)，所謂基礎(chǔ)設(shè)施通常包括港口、機(jī)場、鐵路、公路、橋梁、隧道、電力等社會(huì)公用設(shè)施，如果沒有東道國政府特許，外國私人投資根本不可能涉足公共設(shè)施等政府專營壟斷的領(lǐng)域，也無法籌集到足以支撐項(xiàng)目建設(shè)所必需的巨額資金，因此,東道國政府允許外國投資者以BOT方式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),實(shí)質(zhì)上是東道國政府以特許協(xié)議的方式授予外國投資者的特許權(quán),將原本只屬于政府的一部分社會(huì)管理職能暫時(shí)轉(zhuǎn)讓給BOT項(xiàng)目公司經(jīng)營。

（二）BOT項(xiàng)目眾多當(dāng)事方相互關(guān)系通過一系列合同進(jìn)行安排

BOT項(xiàng)目是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，法律關(guān)系眾多，除主要主體是東道國政府還包括項(xiàng)目籌建集團(tuán)、項(xiàng)目公司、銀行金融機(jī)構(gòu)、承建商、經(jīng)營管理公司、保險(xiǎn)人等一般主體，它們之間通過簽訂一系列合同、協(xié)議來確立、保證和調(diào)整各當(dāng)事方之間的法律關(guān)系，這些合同協(xié)議共同構(gòu)成了BOT投資方式的法律框架。如前所述，BOT的核心是政府特許，外國投資者要進(jìn)行基礎(chǔ)項(xiàng)目投資，首先要獲得東道國政府的許可以及在政治上的風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等方面的支持和保障，而其表現(xiàn)載體就是特許協(xié)議。因此，特許協(xié)議構(gòu)成了BOT法律框架的基礎(chǔ)。其他所有合同如貸款、工程承包、經(jīng)營管理、擔(dān)保等合同均是以此協(xié)議為依據(jù)，并為實(shí)現(xiàn)其內(nèi)容服務(wù)。 [3](P66-68)

（三）BOT合同雙方當(dāng)事人法律地位平等，權(quán)利、義務(wù)基本對等

BOT投資方式下的合同是通過不同方式簽訂的，有的是由政府通過招標(biāo)、投標(biāo)、選擇出一個(gè)各方面能力都較強(qiáng)的私人企業(yè)，然后再與談判、詳細(xì)擬定BOT投資協(xié)議的條款，有的是先由外商本人或外商通過其中合作者向政府提出申請，該申請被批準(zhǔn)后，政府再與項(xiàng)目發(fā)起人通過談判，簽訂BOT投資協(xié)議，無論哪種方式，BOT合同的主體雙方都有簽約或不簽約的自由以及同意或不同意協(xié)議中某個(gè)條款的自由，因此，雖然BOT投資方式下合同主體的一方是政府，但當(dāng)事人雙方的法律地位是平等的。他們經(jīng)過談判，最終在合同上簽字，每一個(gè)步驟都是雙方當(dāng)事人積極努力的結(jié)果，都反映了雙方當(dāng)事人的合意，不存在一方強(qiáng)迫或欺詐另一方簽約的問題。

（四）特許權(quán)期限屆滿，BOT項(xiàng)目無償交給東道國政府

篇5

這里我們要岔開話題，說說投資方法都有哪些類型。其實(shí)分起來也很容易，按照投資決策的方式，可以分成判斷型和量化型兩類。判斷型投資者根據(jù)各種信息以及個(gè)人過去的經(jīng)驗(yàn)來確定買賣什么、買賣多少、什么價(jià)位執(zhí)行、交易如何退場（止損、止盈）等，這里面最有代表性的人物正是西蒙斯在紐約的鄰居索羅斯。股神巴菲特也應(yīng)該算是判斷型的投資者。

投資行業(yè)一般把量化型的投資稱做“黑箱”。簡單來說，量化投資者不依靠大腦的判斷，而是靠數(shù)學(xué)公式來投資。比如：量化投資者把最新的市場及其他相關(guān)信息輸入到他的秘密公式里，公式得出的結(jié)果說買中石化，量化投資者就出去買中石化。過了一段時(shí)間，一天或者個(gè)把月，也可能是幾秒之后，量化投資者又把最新的信息輸入他的秘密公式，公式的結(jié)果說賣中石化，量化投資者就賣了。量化投資者和判斷型投資者的最主要的區(qū)別在于，不用判斷，而是完全依照公式。公式的好處是它的一致性：同樣的信息輸入同樣的公式，得出的結(jié)果是一樣的，跟輸入的人是誰沒有關(guān)系。西蒙斯正是量化型投資者的代表。量化型的投資方法還很年輕，它的發(fā)展壯大也不過是最近30年的事情。

投資方法還可以根據(jù)投資決策所憑借的信息類別來分，分成基本面型和技術(shù)型兩類。基本面型的投資方法按照宏觀經(jīng)濟(jì)或者公司盈利的各類指標(biāo)來進(jìn)行投資決策，而技術(shù)型的投資方法則一般是按照過去的價(jià)格走勢來判斷的。也有許多投資方法既不靠基本面，也不靠過去的價(jià)格走勢，為了定義的嚴(yán)謹(jǐn)，我們把任何使用非宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和公司營運(yùn)指標(biāo)來分析投資的方法都?xì)w入技術(shù)型投資之中。

據(jù)2007年的統(tǒng)計(jì)，全球70%的錢都是憑借基本面型的投資方法來操作的，30年之前，這個(gè)比率應(yīng)該超過90%。技術(shù)型、量化型的投資雖說可以溯源到20世紀(jì)初，但是它們的發(fā)展和壯大是近30多年的事情，尤其是使用數(shù)學(xué)工具和電腦的量化投資方法。在金融危機(jī)的影響之下，很多投資行業(yè)受到影響，但是量化投資（包括指數(shù)投資）仍然是基金管理里面增長最快的一個(gè)部類。

篇6

關(guān)鍵詞：社會(huì)保障基金 投資 股權(quán)

全國社會(huì)保障基金是指全國社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。

全國社會(huì)保障基金是國家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備,主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要,但由于中國社會(huì)保障體系建立較晚,無論是社會(huì)保險(xiǎn)基金還是社會(huì)保障基金,就目前的數(shù)額計(jì)算,仍不能滿足未來養(yǎng)老需要。根據(jù)中國的發(fā)展目標(biāo)，2020年，將基本建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，而作為社會(huì)保障體系重要組成部分的全國社會(huì)保障基金還應(yīng)有更大的發(fā)展空間,應(yīng)更加壯大其資產(chǎn)規(guī)模。基金發(fā)展最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是保值增值，而保值增值的方式就是將基金進(jìn)行投資運(yùn)營，獲取收益來抵消通貨膨脹。這就要求基金的管理除了選擇不受市場規(guī)則配置的方式保證其安全性之外，還應(yīng)該投資于資本市場來保證其收益性。

我國的全國社會(huì)保障基金投資方式有，銀行存款、購買國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。在不斷拓寬資金來源的同時(shí)，全國社會(huì)保障基金還不斷提高其投資收益的能力。截止到目前，全國社會(huì)保障基金年均投資收益率達(dá)到15.73%，高于同期年均通貨膨脹率7.03個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)保障基金的投資之路也并非一帆風(fēng)順。受當(dāng)年國內(nèi)股市大幅下跌的影響，2008年全國社會(huì)保障基金股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。社會(huì)保障基金會(huì)表示，未來將控制投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎進(jìn)行股票投資，并將2009年新的投資重點(diǎn)鎖定為股權(quán)投資基金（即PE）。2008年底至2009年初，全國社會(huì)保障基金以國內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)投資者身份，承諾對弘毅和鼎暉兩只股權(quán)投資基金各投資20億元。在此之后，全國社會(huì)保障基金不斷加大PE投資。此外，全國社會(huì)保障基金已先后對交通銀行、中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行、京滬高速鐵路等進(jìn)行直接股權(quán)投資，目前累計(jì)直接投資近1700億元。2011年2月底，全國社會(huì)保障基金還拿出30億元信托貸款，投資南京市保障房項(xiàng)目。

但由于金融危機(jī)的影響，我國資本市場的不成熟性就更加明顯，股票、證券等出現(xiàn)低迷的狀態(tài)。事實(shí)上，今年以來，市場對于銀行地方政府平臺(tái)貸款以及房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂升溫，導(dǎo)致銀行股屢被沽空，另外，社會(huì)保障基金于年內(nèi)三次減持工行、中行H股等因素，愈發(fā)加深了市場對銀行股的悲觀情緒。2011年10月10日，中央?yún)R金公司宣布在二級(jí)市場自主購入工、農(nóng)、中、建四大行股票，并從即日起開始有關(guān)市場操作。根據(jù)四大行公告顯示，匯金分別增持工行、農(nóng)行、中行、建行A股約1458.4萬股、3906.8萬股、350.96萬股和738.44萬股。受匯金增持消息的影響，四行股票均收漲。中國銀行上漲0.70%，農(nóng)業(yè)銀行上漲0.41%，工商銀行上漲0.25%，建設(shè)銀行上漲0.23%。由于四大行市值在整個(gè)銀行股中占比較大，匯金本次增持能夠穩(wěn)定當(dāng)前銀行股的估值，雖然力度不大，但短期內(nèi)銀行股股價(jià)將會(huì)呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，對整個(gè)A股市場也能夠起到托市的作用。

為了給全國社會(huì)保障基金“增值”提供廣闊空間，還積極開展境外投資。戴相龍介紹，“我們已選擇幾家投資風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的基金（即FOF）進(jìn)行投資，正在報(bào)送國家相關(guān)部門審定，將來再把投資直接擴(kuò)大到私募股權(quán)基金和未上市公司的直接股權(quán)投資。”今后，全國社會(huì)保障基金會(huì)將按相關(guān)法規(guī)規(guī)定，逐漸提高對境外的投資比例，至于各年對境外投資的實(shí)際比例，要視市場情況變化并在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行操作。

雖然現(xiàn)在的社會(huì)保障基金規(guī)模在不斷擴(kuò)大，收益性也良好，但是面臨中國如此龐大的人口基數(shù)，加上城鄉(xiāng)社會(huì)保障并未進(jìn)行統(tǒng)籌，而且人口老齡化也在加劇，這就使得社會(huì)保障基金的保值增值有著更為迫切的高要求。在國內(nèi)投資市場我們可以看到，銀行存款的利率基本上是跑不贏CPI的，譬如2011年9月，全國CPI的漲幅是6.1%，而一年期的儲(chǔ)蓄利息卻不超過3-4%。因此選擇銀行存款更多的是為了基金的穩(wěn)定性。國債確實(shí)是一個(gè)很好的投資方式，穩(wěn)定性強(qiáng)，收益率也很好。短期債券雖然收益的穩(wěn)定性較好，但并不能對收益的長期性有任何保障。而長期債券又對債券的發(fā)行者有很高的要求，并且即使通過了最初的資格認(rèn)證，但后期還是難以對其盈利能力進(jìn)行保證。因此我們還需要其他的投資方式來確保社會(huì)保障基金的保值增值。

到2007年，社會(huì)保障基金的投資除了原來的存款、國債、股票、債券等手段外，有了更多的選擇，包括指數(shù)投資、信托投資、股權(quán)資產(chǎn)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。在金融產(chǎn)品當(dāng)中，股指期貨就是一個(gè)很好的選擇，因?yàn)樗軌蛞?guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且可以利用股指期貨進(jìn)行套利。而外匯期貨可以用來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨品種包括英鎊、美元、日元和馬克。由于美元的貶值，2011年3月，中國減持美國國債92億美元，為連續(xù)第5個(gè)月減持,而同時(shí)中國很有可能會(huì)大幅購買歐洲“自救債”，來平衡中國的外匯持有情況。

總之，為契合社會(huì)保障基金的保值增值要求，不僅要采用傳統(tǒng)的投資方式，在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢下，尤其是經(jīng)融危機(jī)之后，我們更應(yīng)該清楚地看待金融市場，選擇合適的金融工具，進(jìn)行優(yōu)化的投資組合，來獲取更大的投資收益，鞏固和壯大全國社會(huì)保障基金的規(guī)模，為人民的生計(jì)提供強(qiáng)有力的保障。

參考文獻(xiàn)

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不夸張地說,每個(gè)人都會(huì)至少有一個(gè)銀行卡或存折,銀行存款是我們再熟悉不過的一種理財(cái)方式了。但是,個(gè)人存款的種類及每一類的特點(diǎn),大多數(shù)人可能就不甚了解了。

基金

證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨(dú)立資產(chǎn),由基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

基金按運(yùn)作方式不同,可分為開放式基金和封閉式基金,開放式基金資產(chǎn)規(guī)模不固定,可以申購和贖回;沒有存續(xù)期;不在交易所上市,通過代銷機(jī)構(gòu)和直銷中心交易;價(jià)格由資產(chǎn)凈值決定。而封閉式基金資產(chǎn)規(guī)模固定;存續(xù)時(shí)間固定;在交易所上市;價(jià)格由供求關(guān)系決定,基金凈值會(huì)影響基金價(jià)格。目前,開放式基金已成為國際基金市場的主流品種。

基金按投資對象的不同可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金等。

基金的收益取決于投資對象的收益、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及資金管理人的個(gè)人能力。基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于存款與股票之間,比較適合有一定閑置資金和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

股票

隨著1990年上交所和深交所的成立,股票開始走進(jìn)中國人的生活。現(xiàn)在比較流行的分類法是將股票分為A股[由我國境內(nèi)的公司發(fā)行,供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含臺(tái)、港、澳投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票];B股(在中國內(nèi)地注冊、在中國內(nèi)地上市的特種股票。以人民幣標(biāo)明面值,只能以外幣認(rèn)購和交易);H股(國有企業(yè)在香港上市的股票);S股(主要生產(chǎn)或者經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地,而企業(yè)的注冊地在新加坡或者其他國家和地區(qū),但是在新加坡交易所掛牌上市的企業(yè)股票);N股(在中國內(nèi)地注冊,在紐約上市的外資股)。

影響股票價(jià)格的因素主要有:股票發(fā)行公司的經(jīng)營情況、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、信息的披露程度以及市場信心等。

股票的收益大于銀行存款和基金,但風(fēng)險(xiǎn)也比前兩者大很多,因此,手中有較多閑置資金且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者比較適合選擇股票來投資。

國債

我國的國債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國家公債,由國家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保,信譽(yù)度非常高,歷來有“金邊債券”之稱。其種類有憑證式國債、實(shí)物式國債、記賬式國債三種。

由于國債的風(fēng)險(xiǎn)極小,因而相應(yīng)的收益也較低,適合風(fēng)險(xiǎn)承受力低的穩(wěn)健型投資者。

外匯

在中國適合中小投資者參與的外匯交易方式主要有兩種:外匯實(shí)盤交易及外匯保證金交易。

外匯實(shí)盤交易又稱外匯現(xiàn)貨交易。在中國個(gè)人外匯交易,又稱外匯寶,是指個(gè)人委托銀行,參照國際外匯市場實(shí)時(shí)匯率,把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。目前外匯已成為我國除股票以外最大的投資市場。

外匯保證金交易又稱虛盤交易,就是投資者用自有資金作為擔(dān)保,從銀行或經(jīng)紀(jì)商處提供的融資放大來進(jìn)行外匯交易,也就是放大投資者的交易資金。融資的比例大小,一般由銀行或者經(jīng)紀(jì)商決定,融資的比例越大,客戶需要付出的資金就越少。

幣種匯率的走勢主要是由該幣所在國的經(jīng)濟(jì)形勢來決定,適合有一定金融、外匯知識(shí)的穩(wěn)健型投資者。

保險(xiǎn)

保險(xiǎn)原本只是對于損失的一種補(bǔ)償合同,但隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展,保險(xiǎn)除了損失補(bǔ)償之外還具備了投資功能。投資理財(cái)型人壽險(xiǎn)、分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)等險(xiǎn)種都具有投資理財(cái)功能。

保險(xiǎn)投資相對來說風(fēng)險(xiǎn)較小,適合風(fēng)險(xiǎn)承受力低的投資者。

期貨、期權(quán)與權(quán)證

期貨與期權(quán)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套期保值的金融衍生工具,它們的價(jià)值取決于標(biāo)的物的價(jià)值,投資的收益由對標(biāo)的物價(jià)值走勢的判斷來決定。

權(quán)證,是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

以上三種投資方式適用于鎖定風(fēng)險(xiǎn),若用于投資則風(fēng)險(xiǎn)很大,適合有金融背景且風(fēng)險(xiǎn)承受力很大的投資者使用。

篇8

摘要：當(dāng)前，主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)成為國際金融市場上十分普遍的金融工具。中國擁有巨額的外匯儲(chǔ)備，主權(quán)財(cái)富基金成為其重要投資領(lǐng)域，但中國主權(quán)基金在其發(fā)展過程中面臨著風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足、外部環(huán)境不利等問題。本文旨在立足中國實(shí)際，借鑒其他國家主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，為中國主權(quán)財(cái)富基金提供對策。

關(guān)鍵詞 ：財(cái)富基金；中司；對策

中圖分類號(hào)：F832.1

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1000-8772（2015）22-0241-01

一、主權(quán)財(cái)富基金概況

主權(quán)財(cái)富基金（Sovereign Wealth Fund）是一種由國家政府利用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)創(chuàng)立的，旨在全球范圍內(nèi)投資以提高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率的一種金融投資工具。

經(jīng)過50多年的發(fā)展，許多國家成立了主權(quán)財(cái)富基金。其中比較有影響力的是阿聯(lián)酋阿布扎比投資局、新加坡淡馬錫控股公司、新加坡政府投資公司和挪威政府全球養(yǎng)老基金。這些主權(quán)財(cái)富基金在投資組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部管理等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，非常值得中國主權(quán)財(cái)富基金學(xué)習(xí)和借鑒。

二、中國設(shè)立主權(quán)基金的必要性

改革開放之初，我國曾是一個(gè)外匯短缺的國家。隨著對外貿(mào)易的迅速發(fā)展，外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國成為為當(dāng)前世界上最大外匯儲(chǔ)備國。為確保外匯儲(chǔ)備的安全性和流動(dòng)性，我國外匯儲(chǔ)備主要是投資美國國債。但美元資產(chǎn)為主的外匯儲(chǔ)備存在著收益率過低和匯率貶值等風(fēng)險(xiǎn)，因而有必要選擇其他的投資方式來提高外匯儲(chǔ)備收益。作為我國的國家主權(quán)財(cái)富基金，中國投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日在北京成立，旨在提高外匯儲(chǔ)備的投資收益率。

三、中國主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展面臨的問題

1.投資方式和投資領(lǐng)域過于單一

中司自成立以來一直把股權(quán)投資作為對外投資的主要方式，這存在嚴(yán)重弊端。從長期來看，這不利于中國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多元化投資，也不利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，從目前公布的信息可以發(fā)現(xiàn)美國市場是中司的主要投資市場，而且投資主要集中在金融行業(yè)。投資領(lǐng)域單一加大了中司的投資風(fēng)險(xiǎn)，也不利于投資組合的多樣化。對金融行業(yè)投資雖然可以獲得更高的收益，但也使得中司的收益很大程度上受到全球經(jīng)濟(jì)金融形勢的影響。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制體制存在缺陷

作為主權(quán)財(cái)富基金的重要組成部分，風(fēng)險(xiǎn)控制在發(fā)展戰(zhàn)略中具有十分重要的地位。我國主權(quán)財(cái)富基金雖然成立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，但并未有效發(fā)揮其控制風(fēng)險(xiǎn)的職能。中司投資摩根士丹利和百仕通后，由于受到全球金融危機(jī)的影響，遭受了巨額虧損，淡馬錫則憑借其良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體制而免于遭受損失。

3.國際環(huán)境不利于中國主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美國等投資國政府開始加強(qiáng)對主權(quán)財(cái)富基金的監(jiān)管。這使得中司的海外投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資對象上的選擇上也更加不利。由于主權(quán)財(cái)富基金具有政府背景，以美國為代表的西方國家對主權(quán)財(cái)富基金一直抱有戒備心理。近年來，主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模不斷增加，西方國家的戒備心理也越來越嚴(yán)重，這顯然不利于中國主權(quán)財(cái)富基金在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資。

四、中國主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展對策分析

我國主權(quán)財(cái)富基金的建立有利于提高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資效率和收益率，降低持有大量外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高國際競爭實(shí)力。面對發(fā)展過程中存在的內(nèi)部和外部問題，我國主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)立足中國實(shí)際，學(xué)習(xí)其他主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、透明度等方面進(jìn)行完善。

1.實(shí)現(xiàn)投資組合的多樣化

其他國家主權(quán)財(cái)富基金的投資經(jīng)驗(yàn)表明，多元化的投資組合可以有效提高收益并分散投資的風(fēng)險(xiǎn)。中司可以投資新興市場國家的股票，加大對諸如銀行票據(jù)等流動(dòng)性極佳的固定收益資產(chǎn)投資。此外，中司應(yīng)該加大對另類資產(chǎn)的投資。相比美國等發(fā)達(dá)國家，新興市場國家的投資收益率較高，中司應(yīng)在充分評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下適當(dāng)加大對新興市場國家的投資，才能更好地從其經(jīng)濟(jì)增長中獲益。在投資行業(yè)上，中司不應(yīng)該把投資局限在金融行業(yè)，應(yīng)該積極地涉及其他行業(yè)。

2.健全風(fēng)險(xiǎn)控制體制

海外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)十分復(fù)雜，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)都有可能給投資者帶來極大的損失。中司要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，避免或減少不能帶來收益的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)股東收益最大化。中司還應(yīng)明確自己的商業(yè)運(yùn)作模式，減少行政干預(yù)，明確公司的投資方向，提高投資效率。中司要學(xué)會(huì)運(yùn)用高效的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和評(píng)估工具，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

3.提高透明度，加強(qiáng)與投資目的國溝通

中國主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行海外投資時(shí)面臨著投資目的國的猜疑和戒備，中司必須采取相應(yīng)的解決措施。一方面，在不影響投資盈利的情況下，中司應(yīng)披露自己的投資理念、投資資產(chǎn)類別等，提高自身的透明度。另一方面，中司應(yīng)該加強(qiáng)與投資目的國的國的交流和溝通，堅(jiān)持在互惠互利的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)雙贏的合作發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 蔣意遠(yuǎn).中國主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展問題研究[D].江蘇：南京理工大學(xué)，2009.

篇9

銀行貸款信貸須通過銀行內(nèi)部審批，優(yōu)點(diǎn)是融資簡便，缺點(diǎn)是受國家金融調(diào)控和銀行信貸規(guī)模的限制，一般情況下融資成本較其他融資方式較高。

2.發(fā)行公司債券：

發(fā)行公司債券需中國證監(jiān)會(huì)審批，涉及項(xiàng)目的需要國家發(fā)改委審批，涉及國有企業(yè)擔(dān)保的還需國資委審批。投資方多為保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)，需進(jìn)行評(píng)級(jí)、審計(jì)、法律方面的工作，程序較復(fù)雜，監(jiān)管較嚴(yán)格，受公司凈資產(chǎn)40%的限制。但融資金額高，融資成本相對較低，可以為公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，有效避股權(quán)分散與攤薄收益風(fēng)險(xiǎn)。

3.發(fā)行股票：

發(fā)行或增發(fā)股票需要中國證監(jiān)會(huì)審批，受政策影響較大。跨國公司進(jìn)行股票融資與本國企業(yè)相比具有一定的優(yōu)勢。投資多樣化可以很好的分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，國際資本市場和國內(nèi)資本市場就是融資多樣化的重要途徑，能夠通過不同市場間較低的收益系數(shù)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。跨國公司的存在可以使得投資者方便的進(jìn)行國際投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

4.發(fā)行短期融資券和中期票據(jù):

短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行必須依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件與程序，在銀行間交易市場發(fā)行和交易，是公司進(jìn)行短期和長期資金籌措的簡便融資方式。該融資方式較為靈活，審批也較為簡單，短期融資券中期票據(jù)注冊額度累計(jì)不能超過公司凈資產(chǎn)的80%，分項(xiàng)不得超過凈資產(chǎn)的40%，最大程度上滿足了公司融資額度需求。

二、境外融資途徑

跨國公司的經(jīng)營是著眼于全球的，這就需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源籌集和配置，調(diào)整生產(chǎn)組織形式以及經(jīng)營活動(dòng)，開拓市場，以實(shí)現(xiàn)籌資成本最低化和資本收益最大化，所以跨國公司在開展活動(dòng)時(shí)需要大量資金，同時(shí)會(huì)涉及眾多國家和多種貨幣。因此，在進(jìn)行國際化經(jīng)營時(shí)，國際融資活動(dòng)是跨國公司融資的主要和必然選擇。具體而言，國際融資活動(dòng)泛指在國際金融。

1.境外融資應(yīng)考慮的問題

我國跨國公司在境外融資，按照國家外匯局的有關(guān)規(guī)定，不論融資資金是人民幣還是外幣，都是不能未經(jīng)批準(zhǔn)調(diào)入境內(nèi)使用的。在境外融資時(shí)，必須慎重選擇中介機(jī)構(gòu)以及發(fā)行國家，貨幣的選擇和外匯匯率的變動(dòng)也是必須考慮的。當(dāng)境外子公司某種外幣收入較為穩(wěn)定且可預(yù)見時(shí)，可以依照這種外幣的收入規(guī)模以及外匯風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行該幣種融資，這樣可以有效的避免收入幣種與債務(wù)幣種不匹配而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。雖然也可以通過鎖定遠(yuǎn)期外匯匯率來規(guī)避外匯變動(dòng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)增加融資成本。

2.具體境外融資方式

境外資金市場上，跨國公司進(jìn)行國際融資有著不同的渠道和方式主要包括：

（1）發(fā)行外幣債券

與國內(nèi)相似，在境外發(fā)行外幣公司債券也可以幫助企業(yè)快速進(jìn)行融資。“內(nèi)保外債”是較為可行的境外發(fā)債方式。“內(nèi)保”是指國內(nèi)跨國公司向境外子公司提供擔(dān)保，需要外匯局批準(zhǔn)外債指標(biāo)；“外債”是指境外子公司在境外發(fā)行外匯公司債券。

（2）第三國資金來源

國際資金是指除跨國公司集團(tuán)內(nèi)部，總公司所在國，子公司所在國之外的其他機(jī)構(gòu)提供的資金。該類資金渠道多且規(guī)模一般較大。如歐洲貨幣市場、國際債券市場等。

三、我國跨國公司融資優(yōu)化建議

基于以上融資渠道的分析，本文提出如下的融資優(yōu)化建議：

1.節(jié)約融資成本，開拓融資渠道

跨國公司進(jìn)行融資時(shí)，必須站在全球化的角度進(jìn)行考慮與權(quán)衡，確定適合本企業(yè)的融資方式，來實(shí)現(xiàn)公司總體的融資風(fēng)險(xiǎn)最小化、融資成本最低化和公司價(jià)值最大化。必須注重融資的成本，可以利用不同的融資組合來確定最佳的融資方式，盡量利用內(nèi)源性的融資，然后是負(fù)債融資，最后才是股權(quán)融資，盡量使得融資成本降低；依照權(quán)衡理論，公司進(jìn)行融資時(shí)，必須充分權(quán)衡公司負(fù)債的稅收利益和破產(chǎn)成本，當(dāng)其達(dá)到臨界值時(shí)，我國跨國公司融資成本才會(huì)最小。在保證足夠的內(nèi)部融資的同時(shí)，跨國公司還需要拓寬融資渠道，不能單一的依賴于某種融資方式。跨國公司可也積極的申請國際債券業(yè)務(wù)，多去吸收國外資本，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)效應(yīng)與稅收優(yōu)惠。

篇10

“融資瓶頸”也在一定范圍內(nèi)長期存在。企業(yè)該如何激流勇進(jìn)，尋找有效的融資方式?本文提出幾種非主流的融資方式，為中國民營企業(yè)探索更多的適合自身的融資途徑拋磚引玉。

一，組合貸款融資。1、銀行+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)可以通過現(xiàn)有資產(chǎn)作抵押，以取得銀行貸款。大午集團(tuán)賬面固定資產(chǎn)達(dá)1．7億，可以請驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，以資產(chǎn)抵押給銀行，取得貸款。2、銀行+信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)以資產(chǎn)抵押給信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，然后再通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)在銀行的信用等級(jí)，以取得銀行貸款。3、銀行+擔(dān)保企業(yè)+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)以資產(chǎn)抵押給第三方企業(yè)，成為企業(yè)之間的互保關(guān)系取得貸款。

二、貿(mào)易融資。對于有進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)來講，貿(mào)易融資作為一種與進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利也不失為一種有效、快捷的融資方式。如打包放款，即出口商收到進(jìn)口商所在地銀行開立的未議付的有效期信用證后，以信用證正本向銀行申請，從而取得信用證項(xiàng)下出口商品生產(chǎn)、采購、裝運(yùn)所需的短期周轉(zhuǎn)資金融通。此外銀行也可以為外匯票據(jù)持票人辦理票據(jù)融資，即銀行在外匯票據(jù)到期前，從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余額支付給外匯票據(jù)持票人。出口押匯和進(jìn)口押匯也是一種短期便利的貿(mào)易融資方式。