導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇股票投資的風險性，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、引言

1993年G30研究小組在《衍生產品的實踐和規則》的報告中首次提出VaR模型,之后在巴塞爾銀行監管委員會和國際證券委員會的推動下,VaR模型逐漸成為金融風險管理的主流方法。關于VaR模型在股票組合投資決策中的應用，國外學者做了大量研究。例如,Alexander,Baptista(2002)對比研究了均值-方差模型和均值-VaR模型對于股票組合投資決策的經濟意義。Campbell,Huisman,Koedijk（2001）在VaR模型框架下研究了最優證券組合投資問題。Consigli(2002)應用均值-VaR模型研究了不穩定金融市場中的證券投資組合選擇問題。

關于VaR模型在金融風險計量和管理中的應用，我國學者也作了一些研究。例如，戴國強、徐龍炳、陸蓉(2000)探討了VaR模型對我國金融風險管理的借鑒意義及其應用方法。寧云才、王紅衛(2002)探討了Markowitz投資組合有效邊界的程序化解法。

本文首先探討了基于GARCH模型的股票投資組合VaR風險計量方法，然后將VaR風險替代Markowitz投資組合模型中的方差風險，通過求解非線性數學規劃問題得到股票投資組合的另一種最優投資策略。

二、模型與方法

1.VaR的定義

根據Jorion的定義VaR指給定置信區間下金融資產或資產組合在持有期內的最壞預期損失。若用V表示資產組合在持有期末的價值，E(V)表示資產組合在持有期末的期望價值，表示給定置信區間c下資產組合的最低價值,則VaR值如(1)式所示。

（1）

其中,V*滿足(2)式所示的條件。

P(V|V>V*)=c 或（2）

其中,f(v)表示持有期末資產組合價值的概率密度函數。

計算VaR需先確定以下三個因素:資產組合持有期的長短、置信區間c的水平和持有期內資產組合價值的分布特征。VaR值計算通常有三種方法:歷史模擬法、方差-協方差法和蒙特卡洛模擬法。本文的研究采用方差-協方差法。

2.計算VaR值的方差-協方差方法

假設投資組合由n只股票組成，記為第i只股票的價值在投資組合總價值中所占的比例,并滿足(3)式所示的約束條件。

令S表示投資組合收益率的方差-協方差矩陣,表示股票投資組合的投資策略向量,則投資組合收益率的方差可由(4)式計算得到。

(4)

假定資產組合的收益率服從正態分布,由正態分布的分位數進一步計算得到投資組合的VaR值,如(5)式所示。

(5)

其中,表示投資組合的初始投資額,表示標準正態分布在置信水平c下的分位數。

由于根據歷史數據計算的收益率方差不能準確反映未來持有期內收益率的波動性,為克服這一的缺點,本文應用GARCH模型對股票未來持有期內的波動率進行預測，在波動率預測值的基礎上計算投資組合在未來持有期內的VaR值。

3.GARCH模型及其對股票收益波動率的預測方法

對金融時間序列收益波動率的研究一直是金融研究的重點問題之一,1982年Engle提出了ARCH模型,即自回歸條件異方差模型，1986年Bollerslev在此基礎上提出了GARCH模型，即廣義自回歸條件異方差模型,用以對金融時間序列收益波動率進行建模。對股票收益波動率的建模經常采用GARCH(1,1)模型,例如宋逢明、江婕(2003)對中國股市波動率特征的實證研究,趙留彥、王一鳴(2004)在對中國股市收益率的時變方差與周內效應的研究，本文的研究采用GARCH(1,1)模型。

GARCH(1,1)模型的具體設定如公式(6）、(7)所示。

(6)

(7)

其中,rt表示股票在第t期的收益率，u表示股票收益率的均值，εt表示第t期股票收益率偏離均值的殘差,σt表示第t期股票收益的波動率。α0 、α1和β為待估參數。

GARCH(1,1)模型實際上包含了一個遞推公式。根據rt和公式(6)可計算得到εt ,將εt 和σt代入公式(7),可對σt+1進行預測,依次類推。預測使用的第一期的收益波動率通常由歷史波動率法計算得到。

4.基于VaR的最優股票組合投資策略

令表示投資組合各成分股票收益率的相關系數矩陣,s表示由各成分股票收益率方差預測值構成的列向量,其中收益率方差的預測值由GARCH模型得到，則投資組合在預測期內收益率的方差可由(8)式計算得到。

（8）

在股票收益率服從正態分布的假定下,將代入公式(5）,可計算出投資組合的VaR值。將投資組合的VaR風險值替代Markowitz組合投資模型中的方差風險值,可得下述非線性數學規劃問題。

(9)

(10)

求解上述非線性數學規劃問題，可得到最小化投資組合VaR風險值的最優投資策略向量和最優投資組合的VaR值。

三、實證算例

本文選取上海證券交易所上市交易分屬不同行業的6只股票構成樣本股票投資組合,這6只股票的名稱見表1。本文收集了上述股票2006年9月7日至2007年4月30日的日收盤數據,根據日收益率數據應用Eviews5.0軟件估計各成分股票GARCH模型的參數,參數估計結果見表1。

應用GARCH模型預測各成分股票在下一個交易日里的收益波動率,預測結果列示于表2。

根據樣本股票日收益率數據可計算成分股票間收益率相關系數矩陣。在給定各成分股票投資比重的條件下，應用公式(8)計算投資組合收益波動率的預測值， 再根據公式(5）計算投資組合在下一個交易日里的VaR風險值。利用Excel中的規劃求解功能求解公式(9）、（10)所示的非線性規劃問題，得到各成分股票的最優投資比重，求解結果列示于表2。

為比較上述最優投資策略降低投資組合VaR風險值的程度，本文同時計算了等比例投資策略下投資組合的VaR風險值，計算結果列示于表3。

表3顯示,如果投資者的初始投資為1000000元,則在下一個交易日里,在5%的置信水平下,最優投資組合的最壞損失約為36443元,等比例投資組合的最壞損失約為39748元。在1%的置信水平下,最優投資組合的最壞損失約為51462元，等比例投資組合的最壞損失約為56130元。在兩種置信水平下,等比例投資組合的最壞損失均大于最優投資組合的最壞損失。

參考文獻:

[1]Alexander G. J.Baptista A. M.2002,Economic implications of using a mean-VaR model for portfolio selection:A comparison with mean-variance analysis [J],Journal of Economic Dynamics & Control 26,1159～1193

[2]Campbell R.Huisman R.Koedijk K.2001,Optimal portfolio selection in a Value-at Risk framework[J],Journal of Banking & Finance 25,1789～1804

[3]Consigli G.2002,Tail estimation and mean～VaR portfolio selection in markets subject to financial instability [J],Journal of Banking & Finance 26,1355～1382

[4]戴國強 徐龍炳 陸 蓉:2000,VaR方法對我國金融風險管理的借鑒及應用[J],金融研究,第7期

[5]寧云才 王紅衛:2003，Markowitz組合投資模型的程序化求解方法[J],數量經濟技術經濟研究,第10期

[6]Jorion P.2000,VaR:風險價值――金融風險管理新標準[M],張海魚譯,中信出版社

篇2

危機能否成為中國人投資全球的契機?機會和風險在《危機下的全球投資之道》中已經闡明，但機會永遠只留給有準備的人，下面這篇文章就是教您如何成為―個“有準備的人”。

由于世界經濟局勢動蕩不安，國內推出的QDII產品業績普遍令投資者失望。許多基民只等解套后逃離市場，沒有投資QDII的基民大多也都談虎色變，對投資全球敬而遠之a筆者認為，通過實例來參考一下美國的基金業是如何對基民進行投資全球的教育，可以成為國內基金業朋友們的參考，亦可以為目前有投資需求的個人提供一定借鑒。

美國的基金業開始大規模的推動全球投資大概有十幾年的時間。縱觀這十幾年，美國基金業對基民們的教育一般集中在五個方面：

1……通過實際數據解釋投資國際與只投資于國內市場相比所提供的優勢和必要性；

2……投資海外市場的獨特風險；

3……向基民們提供現實可用的全球資產投資配置建議；

4……解釋如何進行全球范圍內的股票投資；

5……解釋如何在全球范圍內進行債券的投資。

投資全球究竟好也不好?

在向基民們解釋投資全球的優越性方面，美國基金業一般強調三點：投資全球能夠進一步提高投資回報的潛在可能性；能夠提供更廣泛的分散風險的機會；進一步減少投資回報的波動性。比如，使用下面的圖表來顯示完全只投資于美國國內股市和在投資組合中包括一部分全球投資所獲得的回報及風險性進行歷史性的對比(見圖1)。

80％投資于美國20％投資于海外的投資組合代表了一般美國投資者投資于海外的資產配置的典型的比率。可以看到，出現在時間線左側的數據顯示了兩種不同組合的標準差，標準差是用來衡量投資回報中的風險波動性或波動程度。標準差越高，波動程度就越大。比如，標普500指數的組合在截至2007年底為止的5年持有期內的標準差是8.54。這就意味著在這5年時間里，該組合的投資回報曾超過5年平均回收率12.83％的8.54，也低于該平均值的8.54。這一標準差同全球組合的8.66的標準差相比要稍微低一些。

在強調投資全球的優越性的同時，美國的基金業也注意指出投資海外的獨特風險性。雖然投資全球能夠分散風險、在長時間內減少整個組合的投資風險，但是投資于本國股市和全球股市有本質性的區別，會直接影響投資的短期波動性和風險性：外國政治和經濟體制的不穩定能夠對投資、特別是新興市場的投資產生負面的影響；不斷波動的外匯兌換率能夠提高或減少以美元為基準的投資的價值；在新興市場，想獲得準確透明的關于某家公司的財務數據可能很困難。美國基金業還會指出，分散投資并不能保證投資的回報，也不能保證在市場下跌時資產的保值。

投資海外可作為原本投資的延伸

在對投資者進行投資全球的優勢和獨特風險教育的同時，美國基金業還注意為基民們提供切實可用的投資全球資產配置的具體方案和實用的引導。

通常，業內促使基民們將投資于海外的組合作為自己國內組合的一個延伸：同投資于國內基金市場的組合一樣，應該包括股票型、債券型和兩種相混合的基金組合，并應根據自己的財務目標不斷隨著時間的推移而進行調整。同樣的，一個基民對全球組合的投資也應該反映出他所預定的投資年限和投資目標。

圖二示范了美國基金業根據不同的投資目標建議的適當的全球投資資產配置實例。

該圖表試圖通過幫助基民根據投資目標來較為容易的制定海外投資組合。表格的左邊的方格顯示了一個投資者的投資目標，確定了這一投資目標之后，相應的確定自己的投資年限。在其投資年限和目標確定之后，該表格就顯示出了適當的投資組合的配置。

優勢一　以實例和數據顯示投資全球的優越性 美國基金業對基民們在投資全球優越性方面的教育和宣傳不是僅限于講空泛的大道理或艱深難懂的理論，而是通過實際的例子和數據進行有說服力的教育和引導。如：二戰以后的多年來，美國的經濟在全世界一直占統治地位。但近幾年，日本經濟的復蘇，中國和印度作為全球經濟強國的崛起，在東歐和拉美市場經濟改革的成功以及歐洲工業化國家經濟穩步的發展進一步促進了全球經濟的增長并同時開闊了在全球范圍內進行投資的機會。

數據說明。投資海外所能夠提供的更廣闊的是投資機會。在當今世界中。世界上股票投資機會的58％，以市值來計算，是在美國的股票市場以外。在美國以外的海外投資市場中，投資者會發現：10個全球最大的汽車生產公司有9個是在美國以外的國家；10家最大的金屬和礦業公司中的9個是在海外；10家多業務、多渠道的通訊公司中的8家是在美國以外的地區和國家；全球最大的10家電子設備和產品中的7家生產商是在美國以外的海外市場。因此，如果投資者將自己全部的投資組合僅限于在美國市場。那就將會完全錯過投資于增長迅速和最具發明潛力的一些企業之中。

盡管美國的股市長期以來有著卓越的投資收益，但是在某一個特定的年限中，美國的股市很少會在全球范圍內獨領。即便是在20世紀90年代末期的牛市中，美國的股市也被世界其他一些國家的股市表現所超出。因此，投資于海外的股市可以為一個投資者提供得益于海外牛市的良機。圖三顯示了在一個滾動的持續期限內，海外股市和美國股市相互表現和超出的數據。

優勢二　提供全球資產配置的實用建議和引導

為了幫助基民制定一個長期的投資策略，美國基金業注意引導基民們根據其接受組合每天價值波動的程度來制定策略。這一策略必須使投資者能夠感到適應其長期的投資目標，并且不會過早放棄。制定這一投資策略應從確定其全球股票投資的配置開始。美國基金業在這一方面注意向投資者強調制定該策略取決于其投資目標、投資時限、和對風險波動性的容忍程度。

在幫助基民確定了其整個投資組合中對全球股票進行的資產配置比例之后，美國基金業會幫助他根據其風險承受程度和投資的時間表進一步確定適當的具體投資混合組合。這樣做的一個范例是為基民根據風險/回報的比率提供3個具體全球股票投資的組合。這3個具體的投資混合組合一般包括以下3種：1)核心組合；2)核心組合加新興市場股票基金；3)核心組合+新興市場+地區\專業主題性股票基金的混合組合。就核心組合而言，基民在選擇時，應該考慮主要投資于成熟股市中大型公司的有充分分散投資的外國股票或全球股票基金。一般來說，美國基金業將全球投資基金分為兩大類：一個是“國際”或“外國”股票基金，這類基金只投資于美國

以外的外國公司；第二類即“全球”股票基金，這類基金既投資于外國公司也投資于美國境內的跨國公司并一般來講比只投資于外國公司的股票基金的波動性要小。

必須向基民們指出如果選定投資于“全球”股票基金，其對外國公司股票進行投資的資產配置就很可能少于它已經制定外國投資資產配置的比例，因為“全球”股票基金中的一部分也會投資于美國國內的市場。選擇一個核心國際股票基金可以成為投資者配置于國際股票投資的部分的主要組成部分。這樣做的好處是將主要投資于有很好業績歷史的，成熟的，較為穩健的外國公司，為長期資本增長的潛力提供一個較為中和的風險度的投資風格。而這樣做的風險則表現在投資于美國以外的海外市場要比投資于美國國內市場更具風險性，主要是由于匯率波動的風險，政治地理的風險和潛在的新興市場各種不穩定因素的風險。

如果一個投資者所制定的資產配置中投資于全球股票市場的部分更大，他就應該考慮在投資于核心國際組合的同時也將一部分資產配置于一個專門投資于新興市場的組合，作為一個相輔的配置，以進一步擴大其投資的分散程度。專投于新興市場的股票基金一般會投資于拉丁美洲、非洲、東歐和亞洲的新興市場。這些地區正在經歷前所未有的經濟和政治改革，因此會為投資者長期的資本升值提供很好的潛力。采取這一種投資于核心組合+新興市場投資的混合投資組合的益處是：投資于新興市場股票基金的部分會由于這些地區的國家快速的經濟發展投資提供更高的回報潛力。一般來講，新興市場國家的股票市場同發達國家的股票市場有很低的關聯性，這樣就會為投資者的全球股票投資提供更高的分散性。而采取這種投資混合策略的風險則是投資于新興市場的部分會有更大的波動性，因為這些國家的經濟發展會很不規律，因此股票市場的波動和下跌會更為劇烈。

如果一個投資者的風險承受能力更強的話，在選擇了投資于大盤核心組和新興市場的混合組合之后，他還可以選擇再將一部分資產配置于一個國際小盤股基金或專投于某一個特定地區，如歐洲，或某一個國家，如日本這樣的主題性基金。這類專投于某一地區或國家的股票基金一般來講都會將80％或更多的資產投資位于這個特定的國家或地區的公司，目的也是長期的資本升值。將這類特有的地區或國家的主題基金加入自己的資產配置的好處是會進一步增加其投資組合的潛在回報率。而風險則也顯而易見：投資分散度會減少而風險性和波動性則會相應的提高。另外，雖然小盤股會進一步提供分散性，但投資于小盤股的內在風險性也會更大。一個投資者如果對某一地區或板塊更為看好的話，應該采取這種投資策略。

優勢三　投資于國際債券的益處

數字同樣顯示，全球資本市場中，美國以外的外國債券市場占全球固定收益投資機會75％以上，而20年前只占38％。

外國債券市場增長的主要原因很簡單，即新興市場和非政府機構(如企業)在過去的20年中隨著其經濟的不斷發展越來越多的開始發行債券。由于各國之間利率的波動不同，投資于國際債券是平衡美國債券市場中下跌風險的一個有效方法。下一個圖表中表現了1988年和2007年兩個年份之間世界債券市場中美國債券市場及外國債券市場的不同比例。

投資于外國債券可以進一步提高投資回報率的潛力。在過去的15年中，美國的債券市場的投資回報率只有兩次占全球之首。因此，將外國債券包括在一個投資者的固定收益投資組合之中將進一步增加他在全球范圍內投資于投資回報率和業績表現更出色的地區的債券市場。此外，投資于外國債券還會幫助一個投資者在貨幣投資方面更為投資多元化并使其抵消本幣有可能出現的長期貶值的可能性。

同股票市場的走向一樣，外國的債券市場一般在長期的投資時限內，不會同美國的債券市場同步而行。這就進一步證明了將一部分資產配置于海外債券投資以進一步減少整個投資組合風險程度的合理性。下邊這張圖表顯示了美國和主要外國債券市場在從1992年到2007年這15年間的關聯性。

根據圖五，日本的政府債券會為一個投資者提供最大的投資多元化的可能性，因為在這一時期中，日本的政府債券同美國政府債券的關聯度最低。同其他國際投資一樣，外國的債券也會受匯率波動影響，一個投資于國際債券的基金價值很可能比只投資于美國債券的基金的價格波動性要大。因此，美國基金業也會幫助投資者制定較為合理的國際債券投資策略。

圖對一個投資于美國債券90％和投資于國際債券10％的虛構組合的投資回報率同完全投資于美國債券市場的投資組合的回報率在1992年到2007年這15年的投資時期內進行比較。所選擇的是大通摩根的非美國政府債券指數，它代表了12個非美國政府債券的市場；另外選擇的是雷曼的美國綜合債券市場指數，以代表美國的債券市場。

美國基金業一般會采取同股票投資組合的構建相同的方式和方法。首先幫助投資者確定其在國際債券市場下跌的情況下對風險的承受力和相應的資產配置比例，還會進一步指導具體的投資選擇。

提供給投資者的三個“標準”策略

在指導投資過程中，一個范例是為投資者提供3個基本的投資策略。

第一個策略是所謂核心債券投資組合：即投資于一個較為廣泛的，多元化的外國債券基金。這一核心投資組合應該投資于一個成熟市場的主要的投資級別的債券的外國債券基金(投資級別債券一般是指那些能夠如期按約支付以使銀行能夠投資其中的債券。投資于主要是購買高質量的國際政府和企業債券的債券基金能夠為一個投資者長期的資本升值提供較為穩妥的投資風格。而其風險是投資于海外的債券往往比投資于美國國內的債券更具風險性。主要是在貨幣，地理政治和新興市場所特有的風險。

對能承受更大投資風險的投資者來說，還可以再將一部分資產投資于質量稍差的新興市場政府債券。這一做法的主要益處是新興市場國家的債券由于這些國家的政府在經濟發展的同時大力擴建其基礎設施的建設及這些地區中的公司由于經濟的增長而迅速拓展其業務會為投資者提供更高回報率的潛力。

篇3

1、數據來源

本文使用的數據來自中國家庭金融調查與研究中心于2011年7月至8月間在全國范圍內哉溝牡諞淮渭彝ソ鶉諶牖У餮邢钅俊Q本規模多達8438個家庭，收集主要包括住房資產和金融財富、負債和信貸約束、收入、消費、社會保障與保險、代際轉移支付、人口特征和就業以及支付習慣等有關家庭金融微觀層次的相關信息。

2、指標選取

本文采用兩個因變量指標來度量家庭對風險性金融資產的參與情況：（1）是否持有股票賬戶，用虛擬變量形式，現在持有股票賬戶則為1，否則為0。（2）股票持有比例（股票資產/總金融資產），代表家庭參與股市的深度。

本文主要關注的自變量為房產，度量房產的兩個指標分別為：（1）房產投資比例即房產的市場價值占總資產的比例。（2）房產數量。

本文的研究假設：一房產投資比例（房產價值/總資產）越大，股市參與度越低；反之，則越高。二房產數量越多，股市參與度月低反之，則高。

其他的控制變量有：（1）收入、財富，并分別對收入和家庭凈資產取對數處理。（2）家庭規模，以家庭實際人口數為指標來度量家庭規模。（3）年齡，引入年齡、年齡的平方。

3、分析方法

根據前人學者的研究方法，對家庭股市參與行為的實證分兩個階段，首先決策是否持有股票賬戶，選用probit模型其次考慮如何在股票與其他資產之間分配，即股票投資比例的選擇，選用tobit模型。

4、分析結果與解釋

4.1房產投資對家庭風險性金融資產選擇的影響

城鎮probit模型結果顯示：以房產價值與總資產的比重為度量指標的房產投資對家庭股市參與行為有負影響，這與本文前面所提出的假設一致。房產投資比例越高，家庭參與股市概率越低，說明房產投資對家庭參與股市具有一定的擠出效應。但是這種影響不顯著。

收入、財富、年齡、家庭規模等對家庭是否參與股市有顯著影響。家庭財富對參與股市有正向影響，財富的對數對參與股市有正向向顯著性影響，說明隨著家庭財富的增長，家庭參與股市的概率增加。股市參與具有顯著的年齡效應，變量年齡的系數為正，年齡的平方系數為負，說明我國股市參與在家庭年齡段上呈“倒U”，隨著年齡的增加股市參與率先增加后減小。家庭規模對股市參與率有顯著地負影響，家庭人口越多參與股市的概率越小。

城鎮tobit模型結果顯示：以房產價值/總資產為度量指標的房產投資對家庭股市參與的深度有正影響但并不顯著。

收入、財富、年齡對家庭參與股市深度有顯著影響。財富對股市參與深度有正向影響，說明股票投資比例隨著家庭財富增加而提高。股市參與深度呈現“倒U”型的年齡效應，隨著家庭戶主年齡的增加，股票投資的比例先增加后又降低。家庭規模對股票持有比例有負影響，家庭人口越多持有股票越少但不顯著。

農村probit模型結果顯示：以房產價值與總資產的比重為度量指標的房產投資對家庭股市參與行為有負影響，這與本文前面所提出的假設一致。房產投資比例越高，家庭參與股市概率越低，說明房產投資對家庭參與股市具有一定的擠出效應。但是這種影響不顯著。

收入的對數、財富等對家庭是否參與股市的決策有顯著影響。年齡和家庭規模的影響不顯著。家庭收入和財富對參與股市有負向影響，收入和財富的對數對參與股市有正向向顯著性影響。財富積累用于日常生活、子女上學，養老等，不愿意冒風險投資。當財富積累增加，基本生活滿足后將閑置資金用于投資。年齡和家庭規模分別有不顯著的負影響和倒“U”型影響。

農村tobit模型結果顯示：以房產價值/總資產為度量指標的房產投資對家庭股市參與的深度有負影響，但并不顯著。

收入、財富的對數對家庭參與股市深度有顯著影響。財富對股市參與深度有正向影響，說明股票投資比例隨著家庭財富增加而提高。股市參與深度呈現“倒U”型的年齡效應，隨著家庭戶主年齡的增加，股票投資的比例先增加后又降低。家庭規模對股票持有比例有負影響，家庭人口越多持有股票越少但不顯著。

綜上，無論在城鎮、農村還是全國范圍內，房產投資能夠解釋家庭是否參與股市，房產投資比例（住房資產/總資產）越大，對股市參與的擠出效應越強烈，但影響并不顯著。而房產投資對家庭股市參與深度即股票價值占總金融資產比重的影響存在城鄉差異，全國范圍和城鎮，房產投資對家庭股市參與深度有正影響，而農村則是負影響。但是正負影響都不顯著。

4.2房產數量對家庭風險性金融資產選擇的影響

城鎮probit模型是結果顯示：房產數量對家庭股市參與度有負影響，房產數量越多家庭參與股市概率越低，但是這種影響不顯著。

城鎮tobit模型結果顯示：房產數量對家庭股市參與的深度有負影響但并不顯著。財富、年齡、家庭規模的影響與上述一致。

篇4

半倉就是把股票賬戶上一半的資金買入股票，全倉就是把賬戶上所有的資金都買入股票。簡單來講，全倉半倉就是相對股票賬戶上的資金來講的。

詳細的來說，全倉是指在買股票的時候，一次性建倉所有的資金都用來買股票了，賬戶里面沒有剩余的資金，比如股票賬戶里有100元，這100元全部用來買了股票，稱之為全倉。

半倉是指投資人運用二分之一的資金用來買股票，剩下二分之一以備不測的投資方法。半倉適合中小散戶進行投資，無論熊市還是牛市這種半倉操作辦法，可以降低股市風險。

股票的特征：

篇5

（1）遞階層次結構的建立

根據層次分析結構中的不同層次對股票投資價值評價確立了如下的層次分析模型。其中A為股票的投資價值；B1，B2，B3分別表示股票的收益性，成長性，風險性；C11，C12，C13，C14，C15分別表示基本每股收益，凈資產收益率，每股凈資產，每股經營現金流，每股公積金；C21，C22，C23分別表示業務收入增長率，凈利潤增長率，凈資產增長率；C31，C32，C33分別表示市盈率，未分配利潤，股東收益比率。

（2）構造比較

判別矩陣以上一個層次中某一個因素作為比較準則時，可以用一個比較標度表示對下個層次中第i元素與第j元素的相對重要程度的認識。由此得到的矩陣A=(aij)叫作比較判別矩陣。

（3）計算各級權重與一致性檢驗

計算出各因素相應的權重wi和隨機一致性比率CR,經過一致性檢驗，當各層指標的CR值全部都小于0.1時，說明各層結構具有一致性。

篇6

    股票指數期貨是一種把股票與期貨兩種產品屬性結合在一起的新型投資產品。在國際市場上已經有20年的發展歷史。投資者不妨把它理解成股票指數的一種新的交易方式。舉例來說,當前我國股票市場的普通投資者可以賣買指數現貨產品,即上證50ETF,一種在上海證券交易所交易的開放性基金,它復制了上證50指數。投資者買入一份ETF,表示你就擁有了一份由50只股票按一定比例構成的組合。它是指數的一種現貨交易方式。在當前我國股票市場交易制度下,假設投資者要買入10萬元的ETF,就必須交付10萬元資金,并且不能賣空。而如果市場上有上證50指數期貨交易,投資者可以以指數期貨金額的一定比例,如10%的保證金,買入一個月后到期同樣標的的指數期貨。也就是說投資者用了1萬元,在一個月內就擁有了與10萬元買入相同數量ETF同樣的效果。既做到了投資股票,又享受了期貨交易成本低的好處。

    對于股票投資者而言,要投資股指期貨產品需要做以下幾個方面的準備。

    第一,區分兩類品種不同的交易與結算機制。兩類品種交易機制的最大不同是,股指期貨采用了保證金交易,并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易,只能做多不能做空。在結算機制上,股指期貨采用每日無負債結算方式,而股票是采用T+1交收。

篇7

股票市場由于其較高的收益性，吸引著無數的投資者，最近新一輪的股市大熱，更使得許多人一夜暴富。而大學生作為受過良好教育的高素質人群，更加容易受它的吸引。就像每個硬幣都有兩面，大學生炒股這一現象也有其兩面性，每個人都有自己的看法，眾說紛紜、褒貶不一。

一、大學生炒股之利

（一）可以提高大學生的自主學習能力

大學生想要炒股，那就必須了解一些基本的股票知識，如果什么都不懂，肯定是賺不到什么錢的。這就促使了大學生主動去學習股票知識，閱讀相關書籍或查閱資料。通過炒股，也會自覺不自覺的關注到國內外的重大時事新聞，宏觀經濟走勢，了解到社會經濟的方方面面。這使得大學生通過炒股培養了自主學習的意識，提高了自身的學習能力。

（二）磨礪理財意識，提高抗風險能力

處在大學這個階段，大學生大多都有屬于自己的一筆資金，也有了自己的經濟往來，怎么去運用自己的資金也是一門學問。這個時候大學生進行股票的投資則是對大學生的理財意識的一種啟蒙和樹立。大學生進入股票市場，一定會體會到股票市場的變幻莫測，起伏不定。知識容易學習，但是心態意志卻很難去學。在股票市場這種大起大落之中，大學生會逐漸磨礪出堅強的意志和較好的風險承受能力。

（三）促進性格的完善與成熟，更好地與社會接軌

在股票市場中對于個股的選擇和買賣點的準確判斷，無疑都在鍛煉著大學生的決策能力和操作技能。不管是成功還是失敗，都可以促使他們總結經驗教訓，提升應變能力。大學生投身于證券市場，可以為將來步入社會的理財觀提前打下基礎，也能因此體會到賺錢的不易，體會父母的辛苦，并有了進入社會的真實感，提高了適應社會的能力。

（四）可以增加財富，掙得生活費

現在大部分大學生的生活費還是要依賴父母。進入股票市場，大學生可以依靠自身的能力獲取投資收益，賺取生活費，獲得人生的第一桶金，甚至可以為自己的未來積累資金。通過股票投資或許還可以使大學生在金錢方面不再依靠父母，進而減輕家里的經濟負擔。

（五）大學生炒股可以學以致用

對于經濟類和財政類的學生來說，投資理財這門課程是大學課堂上必不可少的一門，而炒股本身就是一種知識和實踐的有效結合，是一種最佳的學習手段。進行股票投資也為將來步入相關行業也打下了基礎。

二、大學生炒股之弊

（一）影響正常的學習生活

學生的主要任務學習，大學生炒股必然要花費大量的時間、精力研究股市行情，占用了本來應該用于學習課程知識的時間。魚與熊掌不可兼得，炒股與學習兼顧也是非常困難的。在大學還是需要靠成績說話，一步步拿到學位證和畢業證，從而走向社會。而大學生還不太容易分清主次，很可能會因為迷戀股市不能自拔，導致學生的成績下降，影響正常的學習生活的節奏，得不償失。

（二）形成錯誤價值取向，導致拜金主義

炒股是與金錢緊密結合起來的，對于那些自制能力還不強的大學生來說，股票已經不是一種積累經驗理財的手段了，而是一種投機行為。這會使得大學生形成一種錯誤的價值觀，金錢至上。認為可以通過股票市場輕松賺錢，不勞而獲，把炒股當成職業，不再想找份依靠勞動的踏實工作了。這樣的價值觀會導致大學生心理扭曲，形成拜金主義和不正確的勞動就業觀。

（三）股市風險性較大，影響心理健康

“股市有風險，入市須謹慎”是每個股民都耳熟能詳的。可是對于身心發育還不成熟的大學生股民來說，這句提醒僅僅只是一句標語而已，他們并沒有深切地認識到股市的風險性，單憑對股市的熱情和對自己的信心進入股市。而大學生炒股的資金大多來源于父母給的生活費，這些生活費是大學生在校學習、生活的保障，把它們用來炒股，等同于借錢炒股。有的大學生甚至并沒有對股市的基本知識的了解和對個股的認識，僅憑自己的偏好來操作股票，這樣的投資結果往往是虧損的。一旦導致巨額虧損，很可能會造成大學生的心理負擔。

（四）可能會影響身體健康

股票的交易時間是每周一到周五的早上九點半到十一點半和下午的一點到三點，在這一段時間內，大學生為了觀看大盤走勢必然要坐在電腦前盯著股票，甚至在沒有電腦的情況下為了不錯過買賣點也會利用智能手機等工具緊盯大盤。有的學生在交易時間以外也會在電視電腦上了解新的股市資訊分析和重大消息的。而這一段時間正是大學生正常的學習生活休息時間，長時間地坐在電腦電視前沒有時間鍛煉和休息，會嚴重影響到大學生的身體健康，而健康的身體是年輕人的最大的本錢。

三、對大學生炒股進行引導的對策

（一）合理規劃時間和資金

對于大學生來說，學習是天職，炒股只能是學習活動，而不是賺錢手段；炒股的金額也不能過多，否則會造成難以承受的壓力。因此，大學生要合理的規劃炒股的時間和資金。每天利用課余的時間來研究股票，上課時間不能用來炒股，盡量不影響正常的學習和生活。把自己的資金做出合理規劃，拿出閑置的部分來進行股票投資。

（二）提高大學生風險意識

學校、家長和證券公司可以對在校大學生進行宣傳與教育工作，結合案例對大學生灌輸風險意識，使大學生正確意識到股市不光有收益性，還有其風險性。

（三）開設相關理財課程

學校可以適度開設一些金融理財的選修課程，供那些對此有興趣的學生們進行選擇，使他們可以少走一些彎路，從課堂上直接了解學習到相關知識，獲得專業老師的指導。這樣也能使有著同樣興趣的同學們相互認識、討論，加深對股市的了解。

（四）證券公司與學校結合進行引導

對大學生炒股的引導不光要靠學校，證券公司可以派人到學校去多與學生們進行交流，對炒股進行介紹。也可以鼓勵學生去參加模擬炒股大賽，鍛煉學生的理財能力，讓大學生在實踐中更加了解股票投資，為以后進行實戰操作做好準備。

四、大學生炒股之我見

我認為大學生炒股要根據自身的情況而定，必須要具備以下幾點：

（一）了解基本的股票常識

如果什么都不懂，貿然入市，那么面對的很有可能就是虧損，讓自己的錢全部打了水漂。

（二）取決于自身家庭經濟狀況

如果自己家庭條件不錯的，那么可以適當地進行一些股票投資，但不可投入太多：如果家庭條件一般，甚至要拿出自己的生活費和學費進行投資，那么這樣的炒股的風險是難以承受的。

（三）要擁有良好理智的心態

大學生炒股大多出于僥幸心理，而不是真正意義上的理財。沒有冷靜的心理狀態，盲目跟風、根據股票的漲跌而心情跌宕起伏，對身心造成的傷害非常巨大。沉溺于股市不能自拔、不僅會影響學習，而且會養成不健康的價值觀。

（作者單位為民族學院）

[作者簡介：程霏（1991―），女，陜西咸陽人，民族學院中國少數民族經濟專業在讀碩士。課題項目：本文系自治區高教人文社科重點項目“拉薩市非公有制經濟發展問題研究”支持。]

參考文獻

篇8

現在的社會是市場經濟的社會，受社會發展形勢的影響，人們的思想也逐步發生轉變，尤其是在財富的創造方面，現在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財富去創造財富。

投資是調動產業機構和產品機構、優化資源配置的基本途徑，也是投資者實現經濟利益的重要手段。隨著國民經濟的發展和經濟市場化程度的不斷提高，投資范圍和投資規模將不斷擴大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔的風險和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學性，才能降低投資風險，實現最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。

股票投資分析顧名思義是指對股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。

股份公司在國外已經有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實我們經常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內許多股份公司的產品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機，春蘭空調，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業所沒有的優越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會大生產的需要，另一方面他將風險分散到整個社會極大地增強了企業抵抗風險的能力。

股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個特性，無期性、權責性、流通性、風險性。

股票分析包括基本分析和技術分析兩部分。基本分析研究影響股票供給和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。股票投資技術分析是一種完全根據股市行情變化進行分析的方法，技術分析注重市場本身的活動，其基本假設是：股價有市場上股票的供給和需求決定，供求關系又受許多理性與非理性因素的影響，股價除受市場短期波動影響外，其變化趨勢可以持續一段時間，歷史會不斷重演，即使面對不同情況，不同時期的投資者或許會做出相同的反應。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價變化過程所顯示出來的有意義的形態和信號的分析中預測股價的變化趨勢，選擇股票投資時機。

影響股市行情變化的主要因素 ；經濟因素、政治因素、公司自身因素、行業因素、市場因素、心理因素。

顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時機。印象最深的是顏老師給我們總結的投資之術和投資之法。

投資之法是：一、長期價值投資之法，價格是月亮、價值是地球、時間是金錢；價格大大低于價值，買入并持有；價格適度高于價值，開始減持直至減空

二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時我入地獄、泰時成人之美

投資之術是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始

二、正常情況的下跌不止損，實質性利空的下跌止損

三、優秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實質性利空下或系統性下跌才有可能被便宜的買到，關注事件性機會

四、平均線理論等技術派理論僅做參考性印證，不做決定性因素

五、股票的選擇，大行業大龍頭+簡單估值+財報分析+網絡追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經驗：牛時PE，熊時PB

六、弱周期股票估值相對穩定，強周期股票估值相對不穩定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進入價值區，可使用結合PB、重置法、財報補充、長期年份的追蹤等修正)

篇9

股票代表的是企業的資產和業務發展狀況，買股票說的通俗一點就是買企業的股份，也就是對企業進行的資金投入，是對剩余資金的一種以營利為目的的投資。在投資前，股民都會對企業進行充分的了解和分析，這樣才能避免高買低賣的賠錢投資。

一、企業會計披露對股市的影響

由于我國企業表現出的所有權和經營權分立的狀態，使得投資者和經營管理者無法享受到同等的企業信息資源，作為上市企業的投資者之一的股民，主要依賴上市企業披露的會計信息獲得股市投資信息及決策。但由于很多方面原因，上市企業披露的會計信息可靠性、充分性都大打折扣，無法成為投資者決策的可靠依賴性條件。比如會計信息失真。會計信息的失真，使股票投資者無法真實的分析企業的經營狀態及企業的正確的發展趨勢，使依靠企業披露會計信息做決策的投資者風險性增大，易動搖市場經濟的信用基礎。會計信息失真的因素很多，有一些企業甚至會故意隱瞞、漏報公司會計信息。在保護企業自身利益的基礎上卻損害了投資者利益，使依賴企業會計信息做投資決策的股民利益受損。如一企業，在上市前通過調整財務報表虛報企業凈利潤，將前一年的銷售利潤轉移到下一年，在企業銷售“利潤截期”上做文章，制造盈利假象，使投資者難以掌握實際的企業狀態，造成股票投資的失利。還有企業會計信息的滯后披露等現象，都嚴重影響了股市投資者的投資決策和切身利益。消弱和扭曲了股市對企業的資源調配功能和資金籌集作用。如企業虧損發生時，企業會計信息的滯后就會導致投資者以為企業仍在盈利的假象，造成投資者風險投資增高，一旦企業虧損嚴重，該企業的股票就面臨大幅度的下跌，使該企業股票投資者受損。可見上市企業會計信息披露對于股票投資者的決策和證券市場的發展意義重大，但我國股票市場法制建設的不完善等因素致使上市企業公布的會計信息的可利用性不高。而股市又是一個風起云涌投資場所，股民可供參考的投資信息及其有限。一不小心也會“一日破產”的，所以說投資要謹慎，決不可盲目。廣泛收集材料，利用會計學方式分析預測，提出合理的、理性的投資意見，再結合實際狀況進行投資，將投資的風險降到最小。

二、利用會計學知識對上市企業進行分析

在現實的股票投資實踐中，一般的股民往往會有以下經歷。“熊市”出現時，市場冷淡，股市蕭條。“牛皮靠穩”時，股票出現大幅度上漲趨勢，股民觀望，行動的人很少。“牛市”形成后，股市就被炒作的熱火朝天，但大多數股民利潤不多，股票實際的綜合指數在下跌。在整個股票市場形成了一種高買低賣的形式。股票市場向來都是高風險、難掌控，收獲和損失很難評估和預算的，怎樣才能看清股票的長期價值，避免對股市的盲目投資的。

對于投資者來說，需要獲得和掌握的是關于上市企業的一切信息，特別是企業財務和非財務信息，企業發展前景趨向信息，管理人員和股東的相關信息及企業背景信息。首先，股票既然是上市企業股份的一種表現形式，并且代表的是企業的資產和業務發展動向。那么首要的問題就是深入了解上市企業的現狀和發展趨勢，分析上市企業在國家經濟大環境下的可能發展趨向。這種分析不是簡單的人云亦云，也不是只關注上市企業的會計信息披露的情況得到的。應該廣泛收集材料，以上市企業的財務報告等資料作為基礎，用不同的會計分析法去評判、分析和研究。第二，用會計的知識對上市企業的償還能力進行分析。任何企業的運營都離不開資金的流動和支持，企業必須有充足的資金資源才能保證企業的持續、增長的發展，企業的股票才能穩定上漲。對于上市企業的償還能力分析主要是對企業流動資產和流動負債之間的關系分析。盡可能正確的掌握企業的短缺償還能力和長期償還能力。把企業的經營狀況、所屬行業支持點等因素結合起來，對企業的流動資產趨向及資產負債率、資產報酬等指示客觀看待，多方面認識和分析。第三，對上市企業的資本結構進行分析。主要是對股權資本和債券資本的構成及比例關系的分析，這點直接影響著上市企業的盈利狀況和長期償還能力。第四，對企業的經營效率和盈利分析。企業的經營效率是企業經營能力的體現，企業經營能力強，其營業周期、應收賬款的周轉率、流動資產的周轉率等方面就比較穩定，反之就會很糟糕，甚至影響到企業的正常運營。盈利是企業經營能力、生產銷售活動、財務管理水平等方面成績的綜合體現，也是企業運營的最終目標，上市企業的盈虧直接關系著該企業股票的漲幅。因此投資者對企業經營能力和盈利能力的分析是非常重要的。第五，對企業的分紅方案的分析。企業經營狀況好，盈利穩定的情況下就會出現連續的、穩定的現金分紅。客觀上，企業如處于高速成長期間對資金的需求就會很大，會一定程度上影響現金分紅的狀況。但是，現金分紅是企業股東價值最大化的重要標志，也是企業現金流量充足的體現。對該企業的股票價值起到一定的決定性關系，因此也是我們分析的重點之一。

總之，在對企業進行財務分析的過程中，企業的償還能力、盈利能力等各個環節都是相互聯系的，所以我們要將各部分結合起來對企業的發展進行綜合的分析、評估。使我們對企業的發展趨向做出正確的判斷，才能使我們對股票市場的投資有更多的保證，減少股市投資風險。

三、小結

任何投資都是有風險的，首先我們對于投資就要有一個客觀的、理性的認識，絕不可以偏概全，認為是投資就會有回報。其次我們要充分認識到股市投資的利弊和風險性，在投資前要積極、廣泛的收集企業的會計信息，并對收集到的信息篩選、判別、分析，使我們對企業的發展趨勢的判斷更趨于理性化，更具有正確性，這樣才能保證我們股市投資的理性投資和盈利性目的。同時我們還要認識到，即使是最全面的，最真實的分析和判定也有一定的誤差，利用會計學知識對于股票的短期的、長期的價值的判斷也不能保證其絕對盈利性，由于各種因素所造成的不可預知的風險概率還是存在的。因此對于股市投資我們要有一顆平常心，積極籌劃、理性投資、淡然結果。以一顆平常心化解股市的風起云涌。

參考文獻：

篇10

資產配置是必要的，因為即使某個地區的股票資產非常具有吸引力，其市場平均市盈率較低，經濟成長性又較好，但在某些時段，其股票投資組合還是有可能虧損的。

如果你僅有的20萬資金分別投資了不同的中國A股股票型基金，這就稱不上資產配置，因為這些是同一地區的同一類股票資產。在同一個地區投資同一個類別的金融產品，最多只能說是分散了投資。

在構建資產配置的組合時，并非是資產種類越多越好。重要的不是資產類別的數量，而是每種資產類別的質量，這決定了整個投資組合最后的績效。

投資金融產品，分散投資、分散風險當然是必要的，但是不了解行業特征、不了解上市公司經營狀況，只憑這種“全面撒網”的模式很難捕撈到“大魚”。

組合投資的前提是控制風險、分散風險，另外就是有能力、有精力能關注得過來，比如買股票還是應當以5只以內比較好，選定股票后可長期持有，這樣幾年下來，收益也很可觀。

買基金，正確的組合方式是根據自己的風險承受能力以及投資風格偏好來選擇，過度分散不如做好組合配置。比如風險承受能力較差的老年投資者，在自己的基金組合中，選一只債券型基金，可占70%，選一只貨幣基金應付急用，占20%，選一只股票型基金，占10%，這樣只需三只基金便實現科學組合了。另外即使全部買成股票基金，一般情況下選3到5只也足矣。

當我們將資金從活期和定期存款轉移到包括股票、債券、房地產信托等風險性投資組合時，是否考慮過我們有足夠多的時間和精力去研究這么多的金融產品。

而且，我想除了在分散投資降低風險的前提下，還應該更加重視謀求更高的回報。假如在五年的時間里，你的投資組合年投資收益率達不到5%（這種情況曾在2001～2005年的中國A股市場發生過），那還真不如去投資五年期的國債，畢竟你可以享受100%拿回本金和利息的安穩，而不用擔心不賺收益，反丟本錢的情況發生。