導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇財務風險指標分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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一、財務風險預警指標原則及內容

近年來世界相繼經歷了金融風暴、金融危機等，直至現在仍留有危機的后遺癥，這一系列的財務風險不斷地警醒著企業，需不斷增強其抗風險的能力，使決策者和相關人員能夠及時了解企業的經營狀況，并做出相應決策規避風險，使企業持續良好地發展。

遵循行業的特殊性是建立預警指標的首要原則，同樣預警指標要具備一定的針對性和系統性，對于每個煤炭企業需要有各自的獨創性，從而我們確定的預警指標才符合本行業的實際需求，才能在企業的管理和發展中將“預警”真正落實到位。

結合煤炭行業的實際，本文從中選擇具有代表性的指標作為分析重點，即盈利能力、營運能力、償債能力、現金流動能力及成長能力指標，詳情見表1。

表1將各項指標單一列出，但是獨立的預警指標并不能全面反映煤炭企業存在的風險，還可能會因為風險因素考慮不全面，使得企業做出錯誤的決策。抓住指標的系統性和內在聯系，才可以建立具備整體性和高度概括性的預警指標體系。

二、煤炭行業財務風險預警指標體系的建立和分析

（一）煤炭行業財務風險現狀

煤炭行業是國計民生的基礎行業，煤炭企業財務具有高風險性、多變性和復雜性特點，如負債比例過大，融資渠道不夠廣闊等等。財務狀況的好壞主要反應在財務指標上，企業可以建立財務危機的識別指標體系、財務危機預警指標體系和財務安全檢測指標體系等來分析評價企業的財務風險，以便采取針對性的防范措施。提高煤炭行業財務預警意識，建立適合該行業的預警體系尤為重要，進一步推動煤炭企業加強風險管理。

（二）建立符合行業特殊性的財務風險預警指標體系

要建立針對煤炭企業的財務預警指標體系，則要了解煤炭行業的具體生產運營流程及區別于其他行業的生產特點。圖1表現出了該行業財務預警系統的活動模式，更有利于建立有效的指標體系。

（三）煤炭行業財務預警指標體系的分析

1.主要預警指標的合理性分析

本文以我國煤炭行業中具有代表性的上市企業2009年財務數據為樣本（分別為：中國神華、西山煤電、兗州礦業、大同煤業、開灤股份、中煤能源），分析了該行業的財務預警指標（如表2）。本文中的煤炭行業財務風險預警指標體系中涉及到的指標標準值是根據該行業所有上市公司的平均值進行計算得出的。首先確定一定權數，根據公式G=ΣGi×Wi，其中，G為該企業的綜合功效系數，Gi為單項功效系數變量，Wi為權數。其次計算出本文所選擇企業的綜合功效系數。最后可對其屬警區經行業劃分并對這6家上市公司的綜合功效系數進行排名，得出結論為本文所選擇的財務預警指標體系是合理的。

2.主要預警指標的適用性分析

據表2樣本企業2009年數據，可得出行業資產負債率均值為54%，這為公司進行多樣化融資，擴大生產經營規模，購置采掘設備，進行技術改造，兼并收購其他企業等提供了一個良好的平臺，然而比我國設定的正常資產負債率50%要偏高，應適當地減少負債比例，從而穩定經營生產。

煤炭行業資金密集也是其特殊性之一，而大量資金又表現為固定資金，現金流轉不暢，容易引起財務危機。現金流轉的流量和速度直接影響了煤炭企業物資流通的正常運轉，影響了材料采購、設備維修、工資發放等一系列問題。本文所選擇的樣本企業在2009年凈利潤現金含量均值為97%，該指標的最近一期行業水平為84.29%，適時地反映出這幾家樣本企業近年來對現金流方面的重視和控制，從而達到財務風險的預警。

本文中選擇的“固定資產周轉率”大多保持2次，較為正常。筆者認為可以嘗試使用“固定資產現金周轉率”來與煤炭行業的特殊情況配比，作為衡量財務風險的另一指標。公式為：經營活動凈現金流量/平均固定資產，該指標的意義在于討論企業固定資產投資規模，衡量企業是否面臨固定資產投資飽和的問題。通常來講，該指標值越大越好，說明固定資產投資規模還未飽和，同時與固定資產投資回報率結合分析，確定比較合理的投資規模。

對煤炭企業來說，財務風險最終都要在企業財務報表中反映出來，因此可以通過財務報表中的數據對這些風險進行量化。成長能力指標則可在企業是否存在財務危機中起到舉足輕重的作用。從企業銷售變動趨勢和資本擴張方面去衡量企業的持續發展能力，本文選擇的是總資產增長率，可以劃分到資本擴張能力，均值在31%，說明所選擇的樣本企業有很好的成長勢頭，財務抗風險能力同樣得到很好的展現。

三、建立預警指標體系，防范化解風險

（一）避免盲目舉債擴張，確定符合本企業的負債規模結構

國有大型煤炭企業以較快速的速度對外擴張，適度舉債可以發揮財務杠桿作用，但是過度負債將使企業背上沉重的包袱，又可能引發更嚴重的財務危機。

首先，要使煤炭企業資產負債總水平低于50%，事實上很難做到，所以盡量避免單一化的負債模式，需采用多層次、多元化負債方式，使得債務來源結構合理。

其次，對于中長期的企業負債應合理搭配，對于不同期的債務要使用時間的“剪刀差”，盡量不要安排在同一會計期間內償債，同時負債中的流動負債比例不宜過大。

最后，要使煤炭企業能夠按期還本，合理的負債結構就顯得頗為重要。必須使流動資產與流動負債的比率不低于2：1，還要把速動資產與流動負債的比率調整到不低于1：1的安全區域內，企業流動資產的變現能力就會增強，降低了舉債風險，增強了企業的變現能力。

（二）提高投資收益水平，確保資金安全及資本金運行速度

煤炭企業在進行新項目投資的時候雖然分散了風險，但是隨著管理幅度增大，就會造成信息的不對稱。尤其是一些大型煤炭企業會涉獵很廣泛的行業，管理決策的失誤時有發生，容易造成投資無法有效回收。

首先，應該把握準確的市場定位，確保新項目產生的資產利潤率高于該項目負債利息率，使得企業投資在一定預期內收回，不會因新項目的經營而降低原有項目的利潤水平，同時不會因新項目的投入而增加負債，產生不良資產。

其次，注意加快存貨和應收賬款的周轉速度，使其盡快轉化為貨幣資產，提高資金使用率，減少壞賬和材料儲備的占用空間，使得“死水”資金活用起來。煤炭企業可以借鑒物資超市供貨模式，減少材料庫存量，加快應收賬款的回收速度。

最后，需與適度負債相結合，將資金點活，在投資、籌資等環節高效運作，形成一條復雜有效的資金鏈。

（三）強化財務風險意識，特別是決策層和會計人員的意識

煤炭企業中有一部分人對風險的認識不足，風險意識淡薄，使得再好的預警指標體系也達不到應有的效果。

首先，財務預警指標體系要想真正發揮積極作用，必須引起領導層的足夠重視，否則在資金、人員等基本素質無法得到充足的利用。同時中高層管理人的財務風險意識應該有更高的水平，將各項風險指標靈活運用到實際中去，牢牢掌握整個企業的發展方向，抵御財務風險，保障企業經營管理良好有序的運行。

其次，煤炭企業不僅需要一個單一的財務部門，更要專門設立財務風險預警的特殊職能部門，配備專門人員從事這項工作，干預風險，并采取防范措施。

最后，要加強員工的財務安全風險意識教育。通過各種會議、網絡等形式廣泛宣傳，并提煉出資金資產安全理念。

四、結束語

在我國市場經濟發育不健全的條件下，不可避免地產生各種財務風險，而煤炭行業的財務風險管理更是一個復雜的問題。充分利用財務風險預警系統，以指標基礎數據健全風險分析、評估和風險報告，加強財務風險管理，引導高層決策，增強風險抵御能力，引領企業健康有序發展。

【參考文獻】

［1］ 何諧，孫永波，張曉天.煤炭企業財務預警指標體系研究［J］.煤炭經濟研究，2007（5）.

［2］ 王偉.建立預警指標體系防范煤炭企業財務風險［J］.現代商貿工業.2010（4）.

篇2

2．營運能力分析。2003年-2010年萊鋼營運能力指標大體上呈上升趨勢，其中略有波折，還是出現在2005年以及2009年，同上面分析的情況相同。但是整體狀況良好，總資產周轉率以及存貨周轉率一直高于行業平均水平或持平，2005年起存貨周轉率一直較高，2008年躋身全國第二，這也是由于萊鋼與多家客戶建立了長期戰略合作伙伴關系，產銷率都很高。

3．償債能力分析。2003年-2010年萊鋼股份流動比率和速動比率始終不高，幾乎全部低于行業平均水平，說明企業短期償債能力較差，但是2005年之后逐年上升，到2008年超過行業平均水平。2005年之后，流動負債大幅上升，導致資產負債率升高，并且持續高于行業平均水平，這是由于2004年開始組建戰略聯盟，進行結構調整，從國外引進了大批具有世界先進水平的技術裝備，生產規模擴大，資金需求大幅增加所導致。之后幾年為滿足企業擴張的需求，負債也維持在一個較高水平，財務杠桿的效用利用良好。

4．增長能力分析。2003-2010年萊鋼股份增長幅度不穩定，在2005年開始組建聯盟時，總資產有較大規模的增長，由于萊鋼2005年擴大生產規模的發展戰略，而營業收入增長率并不高，與鋼鐵行業生產過剩利潤不景氣有關。2009年，受到國際經濟危機擴散影響以及鋼鐵市場價格的波動，經營業績有所下降。

二、杜邦分析

通過上述分析不難看出，萊鋼股份2005年和2009年財務狀況較差，為了更進一步分析指標之間的內部關系，找出可能存在財務風險的動因，引入了杜邦分析法：經分析發現，萊鋼2005提高了融資能力和舉債經營的能力，增加了大批短期借款，用于擴大生產規模，財務杠桿運用增強，并沒有提高凈資產收益率；而凈資產凈利率下降的原因是銷售凈利率和總資產周轉率都有所下降的結果，相比之下銷售凈利率下降所占的比重較大。2005年萊鋼凈利潤比上期減少43.96%，而本期的營業收入比上期高，營業成本的增加率同營業收入的增加率規模基本相同，凈利潤的減少主要是由于期間費用，主要是銷售費用的大幅增加。銷售費用是上期的1.9倍，這一方面由于萊鋼H型鋼產銷量很高，另一方面由于公司的運費結算方式發生變化，將運費包含在售價中，同時運費也計入銷售費用。導致本期凈利潤減少的另外一個重要項目是投資收益。本項目的減少是由于萊鋼本年度擴大了生產規模，實行擴張性的發展戰略，新增大批固定資產和在建工程，用于擴大生產規模和技術改造。總資產周轉率下降的原因不是本期營業收入下降，而是總資產規模增加。總資產的上升主要是由于本年度固定資產和在建工程項目投資增加所致。萊鋼2005年各項財務指標不穩定的原因主要是尋求新的發展途徑，與產業鏈上下游企業建立了長期戰略合作關系，積極進行結構調整，擴大了生產規模，增加了固定資產和在建工程的投資，引進新的生產線和改進技術，企業的經營狀況是良好的。而之后幾年的經營狀況也證明了萊鋼選擇的戰略是正確的，為企業創造了更多的經濟效益。2009年萊鋼凈資產收益率下降，是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三者共同作用的結果。2009年受國際金融危機持續擴散蔓延、鋼材市場價格波動、經濟效益大幅下滑等影響，經營業績較上期有所下降，下降幅度遠超過營業收入，主要是由于所得稅費用增加。總資產周轉率下降0.62，主要是因為營業收入減少過快。總資產降低幅度不大，但是資產的構成發生了變化，應收賬款及應收票據所占比重大幅下降，預付賬款大幅增加，在建工程規模下降，無形資產增加。權益乘數下降0.08，根據公司60%以上的資產負債率的標準，權益乘數應該保持在2.5以上，2009年雖然有所下降，但是依舊大于2.5，資產負債率與行業平均水平比適中，充分利用了財務杠桿效應。2009年萊鋼各項財務指標表現較差的原因是經營業績下降。這與金融危機之后鋼鐵行業不景氣有關，總體上來說產能過剩，市場競爭激烈，需求不足，鋼鐵行業所需的原材料、煤、電、油、運等價格持續上漲，導致公司盈利能力下降。根據上述研究，萊鋼股份的戰略聯盟生命周期可作出如下劃分：2003年-2004年為選擇形成階段，2005年-2008年為平穩運行階段，2009年-2010年為衰退解體階段。

三、結論及戰略聯盟生命周期風險的防范

通過對戰略聯盟財務風險的定性分析，結合對萊鋼股份財務數據的定量分析可以得出，戰略聯盟在選擇形成階段和平穩運行階段財務風險較小，在衰退解體階段發生風險的可能性加大。戰略聯盟的風險貫穿于整個聯盟的生命周期，各階段風險的防范可采取以下措施：

1．選擇形成階段。能否找到合適的合作伙伴是戰略聯盟成敗的關鍵，要充分考量對方對聯盟目標的一致性、綜合實力的對等性和文化背景的差異性。在選擇戰略合作伙伴時，要遵循“3C”原則，即“兼容性(compatibility)”、“能力(capacity)”、“信任(confidence)”。兼容性是指聯盟雙方在經營目標、經營戰略、管理理念、企業文化等方面的一致性和相容性，表現為當遇到問題時，雙方能否較快達成共識；能力是指潛在的合作伙伴能與自身達到優勢互補的目的，能增強所有聯盟成員的競爭力，從而保證各方都積極投入合作；信任是指要考量潛在合作伙伴的信譽，是否能盡到相應的責任和義務。

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（一）相關概念界定　股份制醫院是由兩個或兩個以上的利益主體，以集股經營的方式自愿結合的一種企業組織形式。它是適應社會化大生產和市場經濟的發展需要、實現所有權與經營權的相對分離、利于強化醫院經營管理職能的一種企業組織形式。財務風險是指由于醫院財務結構不合理、融資不當，使醫院可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。據財務報表結構界定對象劃分，財務風險可分為資產風險（含投資風險）、權益風險、收益風險和現金流量風險。財務風險預警體系是指以醫院財務報表中的資產負債表、利潤表和現金流量表的信息為基礎，并以反映醫院償債能力、營運能力、成本管理、發展能力和現金控制能力等方面的若干財務指標和相應比率作為預測企業財務風險的要素，同時引入醫院管理者能力、知識、經驗及職工素質、工作效率等非財務指標，對其生產經營和財務風險進行評估的一套體系。

（二）構建預警指標體系的目標　財務風險預警指標體系首先要對醫院財務活動中所產生的財務風險進行正確分類和評估，以便有效判斷財務決策的正確與否，環境與市場是否可以保障等，從而將財務風險杜絕在萌芽狀態。目前，雖然國內已經建立了一些財務風險的預警模型，但真正針對股份制醫院的財務風險的預警還很不成熟，只能借鑒企業的財務預警指標體系。股份制醫院必須針對自身所面臨的財務風險和環境，結合財務風險預警目標與管理水平，選用適當的財務風險評估與分析模式，以保證醫院對財務風險的結構分類、程度測評、結果分析和對發展趨勢的可能性做出準確判斷，及時進行財務風險控制和管理指令。

二、股份制醫院財務風險分析

（一）股份制醫院資本結構不合理，盲目追求規模效益而過度舉債　從投資方面來看，過分投入固定資產，使得醫療設備的投資收益率很低，造成資源浪費；從資金使用上來說，大量的物資、醫用耗材、藥品的積壓，占用過多流動資金；另外，由于醫院投入過多資金而負債經營，償債能力下降，商業信譽降低。此外，醫院患者欠費、醫療糾紛賠償、醫保結算缺口等，造成醫院財務會計報告與實際財務情況不相符而蘊含財務風險。

（二）內部監管不到位，財務經營機制欠缺　股份制醫院是新興的醫療體制，沒有科學的財務經營機制，資金的使用隨意性強，內部監管不到位，無法控制營運資本，資金、資產治理力度不大，造成會計信息不實。

（三）醫院業務盲目擴大，經營收入受到沖擊　醫療市場的競爭激烈，醫院過分追求規模效應，資源配置不當，造成資源閑置。另外，目前醫療市場的競爭激烈，醫改政策的傾斜使得基層醫療機構得到快速發展，社會各種醫療服務機構的并存，造成病源分流，患者本身所需要的服務提高要求，給醫院造成較大的經營壓力。

三、股份制醫院財務風險預警指標體系構建

（一）預警指標設計方法　由于非財務指標與醫院的長期戰略有著更為密切的聯系，并體現為醫院某種程度的“無形資產”，因此，在構建財務風險預警指標體系時，還應結合一些相關因素根據不同行業、不同時期的特點，充分估計各種不利因素對財務狀況的影響，以便更好地預測財務風險發生的可能性。在構建財務風險預警指標體系時應逐項分析各項非財務指標，綜合考慮，以期達到預警的最佳效果。

單變量模型是從醫院的資產負債表、利潤表和現金流量表等財務報表出發，通過單個財務比率的變化趨勢來確定財務預警指標體系，其具體結構見圖1。

（1）償債能力。從償債能力上來預測醫院財務風險發生的可能性是極為重要的。當財務危機發生時，最直接的表現是喪失現金流上的支付能力，反映為資產的變現能力低，現金總流入小于現金總流出，即現金凈流量為負值。一般來說，一個醫院的資產流動性越大，其償還債務的能力越強。

（2）營運能力。營運能力主要衡量醫院資產營運效率，指營運資產的效率與效益。醫院營運速度快，反映其資本周轉率高，流動資產變現能力強，從而有利于醫院的運營。

（3）成本管理。成本管理是醫院管理的根本。通過對成本指標的控制，來達到有效降低醫院的成本費用，實現成本目標化管理。

（4）發展能力。反映醫院積累能力和可持續發展能力。該指標越大，反映醫院資金越充實越雄厚，醫院籌融資能力越強，則財務危機越不易發生。發展能力包括醫院經營的安全性、贏利性、應變性、競爭力和抗風險能力，對醫院發展能力的分析往往是對其綜合能力的分析。

（5）現金控制能力。現金流是貫穿于醫院經營全過程的樞紐，基于一個理財學的基本原理：醫院的價值應等于預期的現金流量的凈現值。如果醫院既沒有足夠的現金用于支付到期債務，又無法從其他途徑獲取資金，則最終導致破產。現金流量指標以收付實現制為基礎，能較客觀地反映企業真實的財務狀況。

（二）預警指標選擇　具體如下：

（1）償債能力指標。一是資產負債率。資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。這個揭示醫院經營狀況的指標，不僅反映了醫院利用債權人資金的規模，也反映醫院的風險程度。當資產負債率大于100%時，表明醫院已經資不抵債，財務風險非常大，經營者應引起高度重視，做出必要的舉措，扭轉局面。一般而言，資產負債率的適宜水平是40%~60%。二是流動比率。流動比率指流動資產總額和流動負債總額之比。是對衡量醫院在某一時點償付即將到期債務能力情況的考核。流動比率過高，意味著醫院過多的資金停留在流動資產上；反之，流動比率過低，說明醫院償債能力較差。通常認為流動比率達到200%較為合適。

（2）營運能力指標。一是應收賬款周轉率。應收賬款在醫院流動資產周轉中具有舉足輕重的地位。醫院的應收賬款如能及時收回，資金使用效率便能大幅度提高，一般來說，應收賬款周轉率越高越好，表明醫院收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。二是應收賬款周轉天數。周轉天數越短越好，說明應收賬款變現的速度越快，資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。三是存貨周轉率。反映存貨停留在醫院的時間，也可用周轉天數來表示，存貨周轉天數越少，說明周轉速度越快。

（3）成本管理指標。一是門診收入成本率。門診收入成本率=每門診人次支出/每門診人次收入，反映醫院每門診收入耗費的成本水平。二是住院收入成本率。住院收入成本率=每住院人次支出/每住院人次收入，反映醫院每位住院病人收入耗費的成本水平。三是百元收入藥品、衛生材料消耗。百元收入藥品、衛生材料消耗=藥品、衛生材料消耗/（醫療收入+其他收入）×100，反映醫院的是藥品、衛生材料消耗程度，以及醫院藥品、衛生材料的管理水平。

（4）發展能力指標。一是總資產增長率。資產總量方面反映醫院的發展能力。總資產增長率越高，表明醫院一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但分析時，需要關注資產規模擴張的質和量的關系，以及醫院的后續發展能力，避免盲目擴張。二是凈資產增長率，反映醫院凈資產的增值情況和發展潛力。醫院要發展必須有所積累，積累是醫院事業發展的基金。所以，凈資產增值率分析是分析醫院業績的重要環節，反映醫院資本的投入產出比。三是固定資產凈值率，反映醫院固定資產的新舊程度。該指標值越大，表明醫院的經營條件相對較好；反之，則說明需要投資進行固定資產的維護更新。

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一、引言

財務風險是因企業財務結構不合理、融資不當使企業可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。它存在于企業經營活動的各個方面,具體表現為籌資風險、投資風險、現金流量風險、匯率風險等。

企業財務風險指標是基于廣義的財務活動,從動態和長遠的角度出發,設置敏感性財務指標并觀察其變化,對企業潛在的或將要面臨的財務危機進行監測預報的財務分析方法。它是財務指標和財務預警模型的統一。前者是企業財務評價分析體系對財務風險報告的體現;后者是在多個財務指標組合的基礎上,選取多個企業樣本,建立多變量數學模型,對企業財務風險進行的更全面、深入的分析,具有宏觀分析價值。本文擬對企業財務風險指標中的比率指標進行分析。

二、企業財務風險指標的設計原則

分析財務風險指標的目的是在檢測企業財務狀況和財務成果的基礎上,通過設定財務風險預警警報指數來識別企業潛在的財務風險,為財務風險管理提供決策依據,防止和減少風險損失。

財務風險指標的設計原則主要有:

(一)預見性原則

預見性原則是企業財務風險分析的方向,即選取的指標變化應超前于企業的實際財務活動及其產生的問題。這就要求所選指標能準確預測企業財務狀況的變動及趨勢,并以此有效界定能使企業生產經營處于穩定發展態勢的合理界限。

(二)靈敏性原則

靈敏性原則是企業財務風險分析的根本目的,即所選指標能夠快捷地反映企業的財務狀況。遵循該原則能夠通過改變財務系統的控制參數和變量,及時調控企業資源分配,使企業財務狀況的異常變動得到收斂和控制,從而使企業財務狀況的變動始終運行在合理的置信區間內。

(三)配合性原則

配合性原則指各項風險指標能夠相互協調和配合。企業在分析財務風險指標時,要保證將可能產生財務風險的經營領域都納入考察范圍,這就要求所選指標既包括傳統的反映企業償債能力、盈利能力和營運能力的指標,又包括企業成長能力的指標;既包括靜態指標,也要包括動態指標。

(四)穩定性原則

穩定性原則是評價企業財務風險指標運作效果的重要條件。企業應先通過相關的財務模擬操作,對所選指標的變化幅度進行科學、有效地劃分,使指標能夠在較長的經營周期內保持相對穩定,從而更好地揭示風險。

三、我國現行的財務風險指標及其局限性

會計作為一個信息系統,將公司各種分散的經營活動歸納為客觀的數據信息,并通過財務報表呈示出來。財務管理人員借助財務分析指標,將財務報表數據轉換為具有決策支持價值的信息,幫助相關利益集團了解企業真實的財務狀況和經營成果,預測企業財務風險。企業財務風險分析的對象是企業所進行的、即將要進行的,可能產生財務風險的一切經營活動。

我國現行的財務分析指標主要由1999年財政部的國有資本金績效評價指標體系及上市公司財務分析的主要指標組成,以會計利潤及凈資產收益率為核心指標。目前,企業普遍采用的指標主要有償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標。依賴這些指標分析財務風險存在一定的局限性。

(一)這些財務分析指標幾乎都局限于資產負債表和利潤表,對于最易反應潛在危機信號的現金流量狀況缺乏分析

多年的實證研究表明,以權責發生制為基礎的資產負債表和利潤表只能靜態地反映一定時點的存量流動資產、速動資產償債的能力和企業過去的經營成果,并且這兩張報表的數據也最容易被粉飾。隨著社會經濟的快速發展,企業面對的內外部環境發生了巨大變化,要客觀反映企業的真實經營狀況和潛在財務危機,就應該轉向按收付實現制編制的現金流量表為核心的財務分析。這就要求更加廣泛和完善的企業財務風險指標來適應當前的財務風險預警。

(二)存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能準確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況

對于企業潛在的現金收支缺乏動態預期,對存貨和應收賬款周轉效率的估計不準會影響對企業償債能力的準確評價。

(三)金融工具的不斷創新給現行財務會計計量帶來強烈沖擊

衍生金融工具既能給企業帶來巨大收益,也會使企業面臨更多的風險,這就決定了信息使用者必須對其格外關注。但現行的財務風險指標中卻缺乏有效的指標來反映衍生金融工具的收益風險,這也在一定程度上體現出這些指標的局限性。

四、完善企業財務風險指標的建議

(一)以現金流量分析為核心設計財務風險指標

現代財務管理學認為,企業的內在價值是未來現金流量的現值,企業價值評價應當側重于參考未來獲取自由現金流量的規模和速度。企業獲取現金的能力是價值評價的基礎,也是財務風險評估的主要依據和核心。現金流量包括經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。其中,經營活動現金流量是企業現金流量的主要來源,也是企業償還債務、降低財務風險的根本保障。因此,筆者建議在設計財務風險指標時考慮經營現金流量凈額,并構建現金債務比率指標。

1.現金到期債務比,即企業本期的經營現金流量凈額與到期債務之比。

本期到期債務包括本期到期的表內、表外債務,通常不能展期或調換。該比率可以靈敏地反映企業的近期財務風險變動,集中和直觀地表達本期財務風險的高低。當該比率較低時,企業到期債務責任加重,財務風險增加;反之,到期債務責任減輕,財務風險降低;到期負債資金為零時,表明企業的資金來源是單一的權益資金,沒有財務風險。

2.現金流動負債比,即企業本期的經營現金流量凈額與流動負債之比。

該指標表明企業每一元流動負債有多少經營現金流量凈額作為償還保證,以反映企業短期償還流動負債的能力。通常該比率越高,企業短期償債能力越強,債權人權益越有保證,企業財務風險越低。

3.現金債務總額比,即企業預計的經營現金流量凈額與債務總額之比。

債務總額包括表內和表外債務。計算公式為:現金債務總額比=(預計年經營現金流量凈額×債務到期年限)/債務總額。該指標表明企業在債務期內預計的經營現金流量凈額對全部債務的保證程度,反映企業的長期償債能力。該指標越大,表明企業經營活動產生的現金流量凈額越多,能夠保障企業按期償還到期債務,降低企業財務風險。

4.現金利息倍數,即企業在一定時期經營現金流量凈額與利息支出之比。

這一指標不僅反映企業獲取現金能力的大小,而且反映獲得現金能力對償付債務利息的保證程度。它既是企業舉債經營的前提依據,也是衡量企業長期償債能力和財務風險的重要標準。該指標越大,表明企業長期償債能力越強,財務風險越小;反之表明企業將面臨償債安全性與穩定性下降的風險。

以收付實現制為基礎設計的現金債務比率指標能更加客觀地反映企業的實際償債能力,科學地評價財務風險。但從經營角度看,現金債務比率指標也不是越大越好,過高的現金債務比通常意味著企業的閑置現金過多,會造成企業機會成本的增加和獲利能力的降低,所以應該綜合考慮。

(二)對周轉率指標的改進

1.將“應收賬款周轉率”指標配合“應收賬款平均賬齡”指標分析。

應收賬款周轉率越高表明應收賬款收回越快。財務報表使用者可以將計算出的指標結果與該企業前期指標、行業平均水平或其他企業的指標相比較作出判斷。但一些影響該指標計算的因素卻未能被全面反映,如:季節性經營的企業;大量使用現金結算的銷售;年末銷售大量增加或下降。所以,在分析應收賬款周轉率的同時還應分析應收賬款平均賬齡,以全面反映企業的資金周轉能力。后者計算公式如下:應收賬款平均賬齡=∑(某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額)/Σ各項應收賬款金額。

2.將“存貨周轉率”指標配合“存貨平均占用期”指標分析。

通常存貨周轉速度越快,存貨占用水平越低,存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力,但有時存貨水平高、存貨周轉率低,未必表明資產使用效率低。存貨增加可能是經營策略,如因短缺可能造成未來供應中斷而采取的謹慎行為、預測未來物價上漲的投機行動等。因此,企業應增加“存貨平均占用期”指標進行分析,計算公式為:存貨平均占用期=Σ(某項存貨占用期×存貨金額)/Σ各種存貨金額。

(三)對盈利指標的改進

在分析企業盈利能力時,應注意從現金流量的角度分析潛在的風險,故筆者建議增加以下指標:

1.現金銷售率,即經營現金凈流量與銷售收入之比。

現金銷售率用以反映企業主營業務的收現能力。該比率越高,表明企業銷售款的收回速度越快,壞賬損失的風險越小,企業財務風險也越小。

2.資產現金率,即經營活動現金凈流量與平均資產之比。

資產現金率越高,企業的現金經營能力越強。這也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。

3.成本費用利潤率指標。

企業利潤總額中包括了補貼收入、營業外收支凈額等因素,這些因素是與成本、費用不匹配的收入。將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業利潤,能夠較為真實地反映企業的收益狀況。

研究、完善現行企業財務風險指標,能幫助企業更好地進行財務管理,揭示潛在的財務風險,及時調整經營管理決策,有效地保護投資者的利益。從宏觀的角度看,完善企業財務風險指標有助于我國企業在國際競爭中提高靈活應變力,并提高我國市場經濟的國際地位。目前,我國所采用的一系列財務風險指標還存在一些問題,但隨著現金流量研究的深入,建立一套融合現金流量指標分析為一體的,更加系統、完整的財務風險指標將成為未來企業財務風險指標發展的趨勢。

【主要參考文獻】

[1] 田媛. 正視財務分析指標的局限性[J]. 企業研究,2006,(4):77-79.

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一、財務風險預警體系概述

財務風險預警體系主要是為了預防企業在經營活動過程中發生的財務風險，它利用專業的分析方法對企業的財務報表，經營計劃等相關財務資料進行綜合分析，通過監測敏感性財務指標的變化對企業的財務風險進行預測，及時發現并報告企業生產經營過程中可能發生的風險，以便管理者快速采取措施預防風險的發生，保證企業經營活動的正常運轉。財務風險預警體系貫穿于企業經營活動的始終，當前，僅僅依靠人力無法迅速做出反應，必須借助計算機技術對企業的風險進行實施監測，企業財務必須實現信息化才能對企業財務風險做出迅速的預測。

財務風險預警體系是一項系統的工程，構建財務風險預警體系對企業的生產經營活動具有重要的意義。在構建時必須遵循以下原則：首先，預測性原則。財務風險預警體系的構建以預防為主，防治結合。企業財務控制指標眾多，在構建預警體系時要選擇獨立性較高的能夠反映財務狀況的指進行綜合分析，并對其實施監測，預測可能發生的財務風險，采取措施及時預防風險的發生。其次，動態連續性原則。財務分析預警體系是對企業財務指標實時監測的動態連續的過程，通過對財務指標的監測分析，不僅能夠反映企業目前的生產經營狀況，還能夠預測企業未來的發展趨勢，加強管理者防范風險的能力。最后，統一性原則。企業財務風險預警體系以財務相關資料為依據，相關財務資料信息的核算方法和口徑必須保持統一，只有這樣才能保證財務預警體系預測的準確性和連續性。

二、企業財務風險預警體系的主要內容

（一）剖析引發企業財務風險的原因

1、企業財務風險發生的外部原因

引發企業財務風險發生一方面是由于外部宏觀經濟環境的變化，隨著經濟全球化的發展，國際環境競爭日益激烈，宏觀經濟政策發生了變化，這些都造成企業經營環境的不確定性，對我國企業的生產經營產生影響。另一方面，由于我國產業發展的趨勢的改變，經濟的發展要符合建設美麗中國的要求，國家大力發展低污染、低耗能、高附加值和技術含量高的企業，這是經濟和社會可持續發展的必然要求。因此，高污染、高耗能的產業在激烈的競爭環境下就會面臨被淘汰的困境，財務風險發生的可能性會增大。

2、引發財務風險的內部原因

首先，不合理的資金結構可能會導致企業資金鏈斷裂，加大財務風險。目前，很多企業的資金結構都不合理，負債資金的比例遠高于權益資金的比例，如果負債資金過高，權益資金就會過少，企業的償債能力不足，財務負擔加重，企業可會因為資不抵債而破產。其次，企業的應收賬款所占的比重過大。目前企業競爭日益激烈，不少企業為了擴大產品銷路，采用賒銷的方式銷售產品，盲目采用賒銷的方式忽略對客戶信用的評價，應收賬款的壞賬增加。應收賬款比例過大而無法周轉資金，企業的財務風險就會加大。最后，企業投資決策失誤，盲目多元化。現在經濟的發展日益多元化，很多企業也采取多元化的發展戰略，適度多元化有利于企業找到新的經濟增長點。但是如果企業不具備足夠的實力盲目收購其他企業，這種錯誤的投資決策會增加企業的財務風險。

（二）重點監測企業財務風險

企業財務風險是企業財務預警體系主要監測的風險，它是企業在生產經營過程中負債過多到期不能償還債務的風險，主要表現為財務支付風險和財務結構風險兩種形式。監測財務支付風險主要檢測現金流動能力、資產變現能力、內部融資能力和逾期負債能力四個方面。現金流動能力反映了企業現金支付的風險程度，資產變現能力是企業流動資產占總資產的比例，資產變現能力越大，支付風險就越小。內部融資能力強也能夠減少企業支付財務風險的發生，逾期負債越少對企業越有利。

企業財務結構風險的監測主要是表現在資產結構風險、負債過度、應收賬款壞賬風險三個方面。財務項目的比例分配不合理容易導致財務結構風險的發生，資產結構風險是由于企業各類資產所占總資產的結構比例不合理導致企業的經濟效益低下產生的財務風險，在企業中流動資產必須保持合理的比例。在企業資產結構中，負債所占的比例不宜過高，容易引發因為負債過多無法再融資的情況發生。除此，不要忽略企業債權的收回，應收賬款壞賬率過高容易導致企業資產周轉不靈，影響企業的正常經營。

（三）選擇合適的企業財務預警分析方法

財務風險預警體系主要是依據企業相關財務資料，對能夠反映企業財務狀況的獨立性較高的財務指標進行分析，為了準確的分析預測企業財務風險必須將定性分析和定量分析結合起來。第一，比較分析法。企業風險預警體系的構建要遵循動態連續的原則，要將企業現在的數據資料和過去的數據資料進行對比分析，找出現在與歷史的差異，能夠更加清晰的了解企業的財務風險狀況，對于預測未來財務風險具有重要意義。第二，因素分析法。企業財務風險受到眾多因素的影響，利用因素分析法對財務風險體系指標的分析，找出影響財務風險的主要因素，有針對性的做好預防措施。第三，比率分析。比率分析是財務分析方法中的一種，能夠直觀的反映企業的經營情況，有利于企業管理者及時發現企業潛在的風險。

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一、引言

隨著市場經濟的不斷發展完善，企業經營發展面臨的外部競爭日趨激烈，同時所應對的風險問題也越發嚴重，尤其是在當前經濟趨于下行時期，企業各類風險特別是財務風險問題頻發，預警防范控制管理不當，很容易造成企業出現嚴重的財務危機。為了確保企業經營活動開展過程中各項管理工作的安全規范，促進企業健康穩定持續發展，必須在企業內部建立完善的財務風險預警體系，及時發現企業內部經營過程中的財務風險問題，進而采取有效的控制防范措施，為企業在復雜市場環境下的經營發展提供良好的基礎條件，這也是企業管理工作的核心內容。

二、企業財務風險概念及其成因分析

財務風險主要是指企業在開展各項業務經營以及財務管理活動中，由于外部市場環境以及內部經營管理中的各種不確定因素，造成企業出現的財務狀況不穩定的問題。企業的財務風險問題主要包含了籌資風險、投資風險、現金流以及連帶財務風險等幾類。按照現代企業管理理念，財務風險往往與企業的資本結構有著直接的關聯，通常情況下，負債總額越高，財務風險問題也就越大。造成企業出現財務風險問題的原因從企業內部和外部環境分析，主要表現如下：

在企業的內部經營管理上，導致企業可能出現財務風險的問題主要有：企業的經營管理過程中，盈利能力較差，企業的成本投資難以實現相應的效益收入，整體運營管理能力較差；在財務工作方面，應收賬款控制不力，存貨周轉率處理不合理，成本控制效果較差；企業的成長潛力較弱，發展能力不佳，難以支撐長期的經營發展；企業的內部控制管理機制不健全，在內部決策管理等各個方面存在較多漏洞和薄弱環節，論證決策流程不夠科學合理，內部審計監督不及時等等。

在外部環境上，有可能導致企業出現財務風險的因素主要有：外部宏觀經濟環境的波動，特別是當前經濟下行壓力大，更易導致財務風險；國家相關產業政策調整，特別是金融信貸政策的變化波動等等，影響了企業的資金周轉，或者是對企業的生產經營業務帶來了不良影響，這些問題都有可能造成企業出現財務風險問題。

三、企業財務風險預警體系構建的基本原則

財務風險預警主要是指運用財務管理以及現代化企業管理理論，通過比率、比較以及因素分析等相關的分析手段，依靠對企業各類財務會計信息的分析，及時監測分析企業生產經營過程中可能出現的財務風險問題，為企業制定財務風險防范控制措施提供科學的參考依據。在企業內部構建財務風險預警體系應該重點遵循以下幾項原則：

（1）有效性原則。在企業的財務風險預警體系的建設上，應該遵循科學、合理、有效的基本原則，特別是在財務風險預警指標的選取上，應該充分考慮企業所處行業的特點、企業自身的實際規模、政策要求以及內部管理情況等，確保整個財務風險預警體系能夠真正發揮作用。

（2）可操作性的原則。一些企業財務風險預警體系失效的重要一方面原因就是由于財務風險預警指標選取不當，難以對財務風險數據進行定性定量分析。因此，提高企業財務風險預警體系的有效性，在財務風險預警指標的選取上，應該結合企業能夠收集到的財務數據以及相關的財務會計信息等，合理地確定財務風險預警指標，提高可操作性。

（3）預測性的原則。造成企業出現財務風險的主要原因就是由于受到各種不確定因素的影響，因此在企業的財務風險預警體系的建設上，應該充分突出財務風險預警的準確預測功能，通過對各項財務會計信息數據以及財務指標的分析，及時發現企業風險點，進而指導企業科學合理地制定相應財務風險決策。

四、企業財務風險預警體系具體建設研究

（1）科學合理地選擇財務風險預警指標。在企業財務風險預警指標的選擇上，應該確保可以全面反映企業的財務狀況以及可能出現的財務風險，同時又能夠體現行業的特殊性，具有較強的可操作性與可比性。在財務指標的具體選擇上，選擇指標重點可以參考以下幾方面：短期償債能力指標，主要全面地反映企業、債權人以及投資者之間的權益關系，通常通過流動比率、現金比率、營運資金對資產總額比率等財務指標進行反映。長期償債能力，主要是以資產負債率以及流動資產比率作為風險衡量指標。營運能力，主要反映企業運作企業內部各項流動以及非流動資產的能力，財務風險預警指標的選擇上主要是以應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率等指標。盈利能力指標，主要評價企業贏取利潤的能力，通常以營業毛利率、營業利潤率、資產報酬率、總資產凈利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標反映。成長能力指標，通常以總資產增長率、營業收入增長率來評價。現金流量指標，目的是為了評價分析企業現金流轉能力及可能存在的風險問題，評價指標主要是每股經營活動現金凈流量、現金流量比率、全部資產現金回收率等指標，也是企業財務風險預警的關鍵指標。通過合理地選擇指標，為評價分析企業的財務風險提供良好的前提基礎。

（2）財務風險預警指標權重確定及模型構建。在明確了企業的財務風險預警指標以后，需要進一步確定企業財務風險預警指標的權重。現階段對于財務風險預警指標權重的確定，往往采取層次分析法來確定，并通過專家論證的方式，以確保各項指標權重賦值的科學合理。在完成指標權重的確定以后，應該結合企業的實際情況，通過統計分析軟件，針對企業的財務風險管理建立相應的控制函數，準確地評價企業財務風險的不同等級，明確不同財務管理活動可能造成的財務風險隱患問題。

（3）優化企業的財務風險預警管理方法。在企業的財務風險預警管理過程中，應該盡可能地利用各種信息化的技術、信息管理手段和風險計量工具，依托財務風險預警模型等，建立風險實時監控系統和風險預警系統，第一時間掌握可能發生的財務風險問題。同時，在財務風險管理上應該盡可能地采取分類管理的模式，依靠財務風險預警指標進行監控，對于市場風險、流動性風險等可度量指標，依靠指標體系檢測；對于操作風險、政策風險等不可度量的風險指標，依靠優化業務流程來實現，最大限度地提高企業財務風險預警效果。

（4）加強對企業財務風險的應對管理。在企業的財務風險應對管理上，首先應該建立暢通、高效的溝通機制，加強企業內部風險管理工作和業務工作的聯系組織。企業內部生產經營、財務管理等各個部門應該及時就經營中存在的風險進行及時的相互溝通，并進一步制定完善的風險確認、評估的標準和方法及風險控制的操作流程，提高財務風險控制以及風險監督能力，進而實現降低財務風險發生可能性的目的。

五、結語

企業財務風險因素多種多樣，為了控制財務風險問題，企業財務管理部門應該全面深入地總結可能造成企業財務風險的主要影響因素，合理地確定企業的財務風險預警指標，構建完善的財務風險預警體系，依靠科學合理的財務風險預警模型，防范各類財務風險問題的發生。

（作者單位為青島公交集團市南巴士有限公司）

參考文獻

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財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能無法按期支付負債融資所應負的利息而導致投資者預期收益下降的風險。企業如何認識財務風險，如何減少財務風險是提高企業風險承受能力，保證企業健康發展的關鍵。

一、企業財務風險評價指標體系概述

1.企業財務風險概念

傳統西方經濟理論認為企業風險分為經營風險和財務風險。西方國家對于風險管理的研究始于上世紀三十年代，經過幾十年的發展，企業已經建立了風險管理職能。雖然已經發展比較成熟，但是國外風險管理理念主要針對于如何擺脫財務風險，而非分析財務風險形成的原因，同時也沒有關于財務風險如何進行預防的研究。與其面對風險、擺脫風險，不如分析風險、預防風險。因而，財務風險的管理與控制是今后風險管理發展的方向。

目前，我國對于企業的財務風險概念的界定代表性的觀點主要有兩種，一種認為企業的財務風險來自于籌資、融資活動。這種觀點認為，企業進行籌資所形成的負債，不僅要償還本金，還需要支付相應利息。如果企業不舉借任何債務，將不會存在任何風險。但是企業在生產經營過程中，或多或少都可能存在資金流轉問題，如果不舉借負債，勢必會出現經營困難。而且這種觀點沒有考慮財務杠桿作用，可見這種觀點不具有科學性。

另一種觀點是廣義的觀點，認為企業財務風險是在企業的財務活動過程中，由于受到財務結構不完善、企業所在環境的改變等一些內外部的不確定因素的影響，使企業的實際收益與預期收益產生較大的偏差，使企業蒙受損失的可能性。企業在生產經營過程中，任何一個環節或者部門，甚至一筆訂單，都可能引起企業財務風險，如果財務風險控制不好，就可能導致企業產生損失，甚至導致破產。這種觀點是從企業整體出發，結合整體環境進行的分析，也是我國財務風險理論中主要的觀點。

2.企業財務風險的特征

財務風險具備了風險的兩個基本特征：客觀性和不確定性。

首先，財務風險是客觀存在的。任何企業在生產經營過程中都不可避免財務風險，財務風險是市場經濟運行下企業資金運動的必然產物。財務風險受到國民經濟、市場環境以及國際金融環境等諸多方面因素的影響。

其次，財務風險具有不確定性。雖然企業要面對各種財務風險，但是風險的發生具有不確定性。什么事件發生、以何種形式發生，甚至是否發生，都不是能夠準確計量的。

二、目前的財務風險評價體系存在的問題

從對當前我國企業財務風險評價的理論研究和實踐中來看，現有的財務風險評價體系存在著與企業經營環境不適應、指標無法真實反映企業情況、缺少行業針對性的問題，財務風險評價體系不能很好地應用在實踐中，在對風險的有效評價和控制上還有一定的欠缺。

1.與企業經營環境不適應

由于我國的風險理論起步較晚，與國外的風險管理比起來，理論基礎上，又加上財務風險評價體系的研究較晚，體系發展還不夠成熟和完善，在企業對財務風險進行評價時，財務比率的綜合分析常用的是單量判定模型法，基于這種模型法的體系反映出來的信息量有限，企業由于使用了較多的抽象概念和函數，不利于推廣，無法適應企業隨著經營規模擴大而日益復雜的經營環境。

2.指標無法真實反映出企業情況

評價指標對企業真實情況分析不足的情況主要表現為對企業短期償債能力分析不足、對企業長期償債能力分析不足，對企業盈利能力分析不足三個方面。

在對企業短期償債能力進行分析時，企業資產的流動比率和速度比率的指標是從資產負債表的數據得出的，它是從靜態的角度對一定時期內的償債能力進行分析的-而如果企業是實際資產流動的質量差，就會高估企業的流動資產，且這些從財務報表中出的數據不能將一些影響企業變現能力和短期債務負擔的因素反映出來，使得出的結果與實際情況可能產生偏離。

與短期償債能力分析一樣，評價方法中資產的負債率和負債經營指標不能準確地估量出企業的實際資產，另外，在企業采取一定的措施對利潤進行調節時，利息賺取率的指標不能對企業虛增的利潤進行辨別，無法真實地反映出企業的長期償債能力。

體系中包括銷售凈利潤率、資產凈利潤率等一些盈利能力分析指標在對企業真實的盈利能力分析上有很大的局限性。

3.缺少行業針對性

在我國，由于對財務風險理論的研究還處于初級階段，相對較為完善的財務風險評價體系不多，企業在對自身進行財務風險評價時，常常是使用通用的財務風險評價體系，而不是根據自身行業和自身企業發展的特點制定符合自身實際的風險評價體系，這就使得財務風險評價體系在實踐應用中，不能很好地發揮出原有的作用。

三、重建企業財務風險評價指標體系

如何重建企業財務風險評價，是多數學者正在研究討論的問題。筆者從企業經營與財務管理的角度進行結合，提出以下幾點建議，為增強企業財政實力以及實際應用效果，進而可以保障企業正常運行，促進企業良好健康發展提出改革方向。

1.綜合考慮企業實際情況，謹慎選擇財務指標。

眾所周知，企業經營過程中風險重重，財務指標的選取能夠體現出企業財務風險大小，進而采取相應措施。可是目前財務指標很多，如果每個指標都進行計算，雖然可以從多方面反應企業財務風險大小，但是同時會增加財務人員工作量，降低工作效率。謹慎選擇和企業相關的財務指標，尤其重要。例如，生產制造型企業可以對營運能力方面的指標――存貨周轉率、應收賬款周轉率――等進行相應分析，分析存貨周轉率變化的主要因素，進而進行改進。

2.多角度選擇指標

企業經營不是單方面的，著想系統、科學地了解企業承受的財務風險，必須從多方面進行評價。在實際工作中，如果要求財務人員從數學建模等方面進行分析選擇財務指標，可能不太現實，也不易操作。因而，筆者提出，在進行財務風險指標選取時，應當針對研究對象的實際情況，以能夠對企業財務狀況作出合理描述為基礎-按照企業財務危機相關理論，合理選擇財務指標，使選擇的財務指標與企業的經營活動相一致。

3.重點關注企業經常使用的指標

對于制造業而言，存貨周轉速度快慢、存貨資金占用量是否合理是企業經營中非常關鍵的信息，“存貨周轉率”這樣的指標就應當重點關注。不同的行業不同的企業都有各自的計算指標，只有將這樣的指標持續關注，才能提高企業自身核心競爭力，提高抗風險能力。當然，重點關注的指標也是在全面選擇指標的基礎之上擇優選擇出來的，其選擇的標準也是圍繞企業的核心業務流程。

4.保持財務指標的動態性

在財務指標選取的時候，應當考慮時效性。如果財務指標已經不能發映出企業財務風險情況，或者已經被淘汰，就應當用其他合適的指標進行替換。這需要企業全體部門共同關注，而不是財務部門的責任。市場變化了，原指標的計算意義不復存在，就應當進行替換。

5.根據需要自行設計財務指標

目前在財務管理風險控制的理論中，主要涉及了負債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四類財務指標。企業在進行指標選取過程中，如果發現這幾類指標無法反應企業自身財務風險，可以根據自身情況進行設計。當然，設計的財務指標主要是針對于企業內部管理進行分析，并非對外進行公布。

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施工企業面臨來自上述內外環境的各種風險因素,必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規避風險,應通過計算財務預警指標和對企業的會計報表及其相關經營資料進行分析,以便及早發現和預測財務風險,最大限度地避免或降低財務風險。

一、施工企業財務風險的表現形式

一是從企業的運營效益情況看。主要表現為企業營業額和利潤明顯下降,或營業額在增加,但利潤在下降,子公司經營狀況惡化,投入資本貶值。

二是從企業的資產結構看。表現為應收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。

三是從企業的償債能力看。表現為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。

四是從企業現金流量看。表現為經營活動現金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現金流,現金總流入小于現金總流出。

五是從企業發展能力看。企業盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。

上述財務風險,是導致施工企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警指標體系,采取監測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。

二、施工企業財務風險預警體系的建立

為了提高企業財務預警指標體系管理的效率和效果,在財務風險預警系統的建立中,應堅持實用性和可操作性,預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施;一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標;二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”;三是測算監測指標的實際值;四是根據財務風險預警指標的實際值和臨界值,做出預警警度判斷;五是提出預警報告。

(一)設計預警指標體系

建立財務風險預警體系,重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業所處的行業不同,財務結構、資本結構也不盡相同;同一企業的不同歷史時期,財務風險存在和發生的特點也不一樣。根據施工企業所處的行業、規模和經營情況以及面臨的主要財務風險,財務風險預警指標應以變現能力指標和償債能力指標為基礎,以財務效益指標和資產營運指標為補充,重點突出變現能力指標。具體包括10個指標,總分100分:

1.財務風險預警核心指標占70分

現金流動負債比率(20分)、資產負債率(10分)、已獲利息倍數(10分)、經營活動現金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。

2.財務預警輔助指標30分

凈資產收益率(10分)、應收款項周轉率(10分)、主營業務收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。

(二)測算財務風險預警指標的“預警標準值”

風險預警指標的“預警標準值”應以企業近三年各項財務指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎,參考同行業和同規模企業平均水平,參照財政部《企業效績評價》標準值,結合市場情況和金融環境等宏觀因素測算確定。

(三)計算指標的實際值和預警指標的得分

財務風險指標的實際值計算出來后,同區間表下達的標準值進行比較,采用內插法計算單項預警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業的財務風險評估得分。

(四)預警警度判斷

為了更加形象地標識企業財務風險所處的級次,應該把財務風險預警區間分為安全區(綠區)、預警區(黃區)、危機區(紅區)三個區域。指標在安全區,表示發生財務危機的可能性較小;指標在預警區,表示存在發生財務危機的可能性;指標在危機區,表示發生財務危機的可能性較大。根據財務風險評估得分,對照相應的預警區間就可以判斷出各企業的預警警度。

(五)提出預警報告

對于財務風險處于預警區和危機區的單位,應提出專題的財務風險分析報告,財務風險分析報告的內容包括:本單位財務風險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發生異常變動的原因;指標處于預警區或危機區的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。

三、建立財務風險預警體系應注意的問題

財務風險預警指標體系的建立和運行,對企業的基礎管理和管理人員素質要求較高,必須做好基礎工作,否則,財務風險預警將成為空中樓閣。

(一)高素質的管理團隊以及企業負責人的高度重視是企業財務預警指標體系運行有序、發揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任,更是企業負責人的責任,同時還需要各個職能部門通力配合。

(二)規范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業的會計信息,企業會計信息的真實性和規范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數據基礎之上的財務風險預警肯定會與企業的實際情況相背離,根本談不上控制企業財務風險。

(三)建立完善靈敏的財務信息系統。隨著ERP等財務軟件的成熟,財務信息系統在企業管理中的作用越來越大,離開財務信息管理系統,將大大降低企業財務預警效率和效果。

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(一)財務風險概述

狹義的財務風險也稱為傳統財務風險，是指企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。傳統財務風險實質上是指流動性風險，是一種資產負債結構性風險，很難在市場上化解，只能通過不斷調整資產負債匹配關系來解決，如采取建立流動性資產組合等措施。廣義的財務風險是指企業在財務活動的過程中，由于各種難以或無法預料、控制的因素作用，使企業實際收益與預期收益發生偏離的不確定性。這樣財務風險的概念得到更為廣泛的外延，涉及資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各環節，包含了籌資風險、投資風險、資金收回風險、收益分配風險及營運管理風險等。廣義的財務風險理解有利于經營者充分和完整地認識財務風險的寬度與廣度，更適應現代企業管理理念。

(二)財務風險防范和管控的目標和功能

由于財務風險的不確定性，決定了財務風險不可能被完全防范和管控，必須理性認識風險防范和管控的目標。財務風險防范和管控的目標應是協調企業財務風險容量（riskappetite）與戰略，增進風險應對決策，抑減經營意外和損失，識別和管理多重貫穿于企業的財務風險，積極實現機會，協調企業改善資本調配。財務風險防范和管控系統應具有如下功能：一是監測功能；二是診斷功能；三是免疫功能。

二、建設投資企業風險防范和管控現狀的分析

建設投資企業主要從事房地產開發等項目建設業務，具有投資建設項目具有較強的計劃性、投資建設周期長、一般都會跨會計年度、投資金額巨大、投資建設項目業務復雜、財務杠桿率高等特點。經作者對所在地區建設投資企業進行的調查發現，這些企業的財務風險防范大都存在如下問題：(1)沒有全面風險管理的企業文化基礎，風險防范意識較弱，僅將財務風險狹義理解為財務支付困難的流動性風險。(2)企業沒有將財務風險防范和管控措施整合成為一個有機系統，沒有量化的、科學的風險識別手段和評估方法，風險應對措施粗放，缺乏事前預警和事中診斷能力。以主觀判斷為主的風險識別工作失誤率較高，往往是在企業財務風險發生之后才被動采取補救措施。(3)企業的突發財務風險應對能力不足，沒有建立應急反應機制，若發生對外擔保、未決訴訟等或有事項形成的重大風險，往往會使企業陷入嚴重危機。(4)企業的財務風險管控方法落后，風險防范機制僵化，有的企業甚至還在沿用計劃經濟時代的資金管理方式和方法，嚴重不能適應企業不斷發展和業務拓展的新常態。(5)重大投資或融資項目的可行性研究中，沒有進行必要的財務風險研究，造成財務風險只能治標不能治本。

三、基于某建設投資集團公司的企業財務風險防范分析

(一)實施財務風險防范和管控的基本情況

2014年，某建設投資集團公司（以下簡稱建投集團）部署財務風險防范和管控系統，防范和管控目標為“及時識別風險、客觀評估風險、科學應對風險，重點防范籌資風險，合理保障資金鏈安全，為企業價值創造活動提供安全保障”。財務風險防范和管控系統的基本思路：首先篩選與財務風險相關的財務指標，建立以財務指標為基礎的評測指標體系；然后，根據評測指標的重要性與相關性配置權重進行綜合評分；再后，按綜合評分分析財務風險發生的置信區間；最后，根據風險等級確定相應的應對措施。

(二)財務風險防范和管控系統的內容

1、評測指標體系對企業償債能力、盈利能力、營運能力及發展能力等四個方面進行定量對比分析和評判，每個方面由基本指標和修正指標構成，以修正指標對基本指標的評價結果作進一步的補充和矯正。(1)償債能力指標選取“資產負債率”和“已獲利息倍數”作為基本指標，選取“速動比率”、“現金流動負債比率”、“或有負債比率”作為修正指標。(2)盈利能力指標選取“凈資產收益率”作為基本指標，選取“銷售（營業）利潤率”、“盈余現金保障倍數”、“成本費用利潤率”作為修正指標。(3)營運能力指標選取“總資產周轉率”作為基本指標，選取“不良資產比率”“、應收賬款周轉率”、“流動資產周轉率”作為修正指標。(4)發展能力指標選取“銷售（營業）增長率”作為基本指標，選取“銷售（營業）利潤增長率”作為修正指標。2、財務風險評測指標按權重綜合評分評測指標實行100分制評分，指標權重依據評價指標的重要性和各指標的引導功能設定，將償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、發展能力指標權重分別確定為50%、20%、20%、10%。3、指標評分方法根據企業實際值與全國國有企業行業標準值對比，按照功效系數法計算指標測評分。功效系數法：各項指標的評價檔次分別為優、良、中、低、差五檔；對應五檔標準值賦予五個標準系數：1、0.8、0.6、0.4、0.2；按以下方法對每個指標計分：上檔基礎分=指標權數×上檔標準系數、本檔基礎分=指標權數×本檔標準系數、調整分=(實際值-本檔標準值)/(上檔標準值-本檔標準值)×(上檔基礎分-本檔基礎分)、單項指標得分=本檔基礎分+調整分；總得分=∑單項指標得分。4、測評標準值確定和修正財務風險測評行業標準值根據國務院國資委的年度《企業績效評價標準值》選擇確定，企業根據本地區和本企業實際情況進行適當修正，經董事會批準后應用。5、財務風險等級和置信區間根據評價分數結合定性分析，確定企業發生財務風險的置信區間并推定風險等級：得分X|85分，發生財務風險的置信區間處于[0,15]范圍為“優質”級別；得分X為70≤X<85，發生財務風險的置信區間處于[15,30]范圍為“良好”級別；得分X為50≤X<70，發生財務風險的置信區間處于[30,50]范圍為“中性”級別；得分X為40≤X<50，發生財務風險的置信區間處于[50,60]范圍為“危險”級別；得分X<40，發生財務風險的置信區間處于[60,100]范圍為“高危”級別。6、定性分析補充驗證當置信區間推定財務風險處于“中性”、“危險”、“高危”等級別時，采用定性分析法進行補充驗證，避免出現錯報或漏報。財務風險聯系會議制度。由財務總監召集，財務與各業務部門負責人為成員召開會議，通過溝通驗證財務風險發生的概率及危害程度。外部專家調查咨詢意見。組織外部財務、法律等各領域專家運用專業方面的知識和經驗，通過直觀的歸納，對企業發生財務風險的概率及危害程度提出咨詢意見。“四階段癥狀”分析。對照財務風險“病癥”特征，判斷財務風險發生的概率及可能所處的階段。7、財務風險應對機制(1)當企業處于“優質”或“良好”風險等級時，一般不需要采取特別措施；(2)當企業處于“中性”風險等級時，列為關注，將財務指標采集頻率提高到每周一次，與業務部門協同進行風險跟蹤；(3)當企業處于“危險”風險等級時，啟用風險應對和化解措施，將財務指標采集頻率提高至三天一次，向管理層提交風險報告，控制非主業投資、對外兼并收購、固定資產投資、債務融資等事項；(4)當企業處于“高危”風險等級時，立即啟動應急預案或申請外部救助，測評數據轉為實時更新，成立由董事會、監事會和管理層組成的“危機管理委員會”監管企業財務風險危機處理事宜，停止非主業投資和非日常經營性的重大支出事項，嚴格控制主業固定資產投資和日常經營支出。

篇10

財務風險指的是企業所面臨的一種經濟風險，是企業的財務活動未來的實際結果偏離預期結果的可能性。這里提到的財務包括兩方面，一個是財務的活動成果，也就是收益；另一方面指的是財務狀況，包括企業的償債、營運以及獲利能力等。財務風險指的就是財務實際結果比預期結果要少，財務狀況變壞的情況。此外，財務風險具有客觀性、不確定性、損失性與收益性、可預知性與可控性等特點。

二、電力財務風險概述

電力企業是一個國家重要的能源企業，電力企業的健康運行保證了一個國家的經濟發展以及人民的生活需求。電力企業和普通企業一樣都存在著財務風險，但是由于電力企業其別于其他企業，它的財務風險也與其他企業有著很大的不同。

（一）電力財務風險的表現

由于電力企業主要經營的是電力供應、安全供電、電網維護等，在經營管理過程中財務風險的主要表現為：政策性風險、供需失衡風險、電費回收風險、資產設備效用風險、融資風險、投資風險以及籌資風險等。

（二）電力財務風險的特征

電力企業主要經營的業務就是將電能通過輸配電裝置安全、可靠、連續、穩定地銷售給廣大客戶，滿足其在經濟建設以及生活用電的需要。電力企業作為國民經濟發展的基礎，其財務風險主要有：受政策影響大、資產負債率偏高、客觀存在、不確定性、與收益正相關、全面性、損失性等特征。

三、財務風險預警概述

（一）財務風險預警含義

財務風險預警指的是以企業的財務數據、生產或者是預算方案、會議記錄等相關資料為基礎，依據財務風險預警理論，通過運用相關知識進行分析選定預警指標、設置警度、觀察風險指標異動，最終達到在財務危機發生前向有關部門發出警報并且提出規避建議的目的。

（二）財務風險預警系統的作用

第一，財務風險預警系統具有監測作用，財務危機的爆發不可能是突然發生的，是在日常的生產活動中逐漸積累下來的，最終才達到不可控制的局面，出現財務危機的爆發。財務預警系統可以對生產經營活動進行檢測，及時發出警報避免財務危機的爆發。第二，財務風險預警系統具有識別作用，識別作用指的是預警系統不僅可以在發生重大事故時發出警報，它還可以及時找到出現財務危機的決定性因素，這樣就可以為管理者制造時間和空間，盡快地找到解決方法，有效防止財務危機的爆發。第三，財務危機預警系統還具有借鑒作用，財務預警系統能夠詳細地記錄危機的產生以及處理過程中采取的措施，這樣就為以后提供了經驗，而且能對現有的管理制度提供改善意見，可以消除潛在的隱憂。

四、構建電力財務風險預警指標體系的原則

對于電力企業財務風險預警來說，最關鍵就是要建立科學有效的風險預警指標體系，觀察財務指標細微的變化，分析企業的財務風險，識別出潛在的一些財務風險，為經營決策者提供依據，通過防范風險的發生來減少財務風險帶來的損失。在選擇財務風險指標時要遵守以下幾個原則：

（一）預知性原則

預知性原則指的就是企業根據財務風險預警指標的變化，來預測財務的發展變化的趨勢，總結并且制定出這一指標合理的數值，達到有效的界定企業管理經營的狀態。

（二）敏銳性原則

敏銳性原則指的是財務風險指標要具備敏銳的反映出企業財務發展方向的能力，在此基礎上，可以通過調整財務系統的一些變量以及參數，合理地配置企業的資本結構，從而控制財務指標在合理的范圍內波動，這樣就可以減少財務危機發生的幾率。

（三）整體性原則

電力企業是一個完整的經營整體，自然它的財務風險指標監測也要全面完整，要充分考慮企業的內外部環境，對待可能存在的風險以及其產生的原因都要進行綜合考慮，為企業的整體發展進行考慮。

（四）關聯性原則

關聯性原則指的是電力企業各項財務風險預警指標相互關聯、互相影響，也相互配合。在對指標值進行分析時，要將所有可能發生的財務風險都涵蓋在內，要考慮到各個環節的關聯性，以便更好地監測和預防財務風險的爆發。

（五）實用性原則