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篇1

2.財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣。根據(jù)某項財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能及其給企業(yè)經(jīng)營造成影響的嚴(yán)重性，可以確定出該財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)可以表示為低、中等、顯著、高四個等級（周愛麗，2004）。相應(yīng)的，可以把企業(yè)每一種財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用風(fēng)險估計矩陣表示。

3.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法又稱為特爾斐法（Delp，是由美國蘭德公司的達(dá)爾基（N.Dalkey）和赫爾默于1964年正式提出的。這種方法是采用系統(tǒng)的程序，草擬調(diào)查提綱，提供背景材料，輪番征詢不同專家的預(yù)測意見，最后匯總得出預(yù)測結(jié)果。財務(wù)風(fēng)險專家調(diào)查法就是企業(yè)組織專家對內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，辨明企業(yè)是否存在引起財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的因素，發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的征兆，以此預(yù)測財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。在財務(wù)風(fēng)險定性分析中，一般采用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查法，即通過專家對導(dǎo)致某個企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，同時對所有企業(yè)都有意義、普遍適用的原因和問題進(jìn)行分析。

二、定量分析方法

國外學(xué)者對這方面的研究較早，而且這些研究成果主要是用于企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建。主要經(jīng)歷了單變量預(yù)警模型、多變量預(yù)警模型、Logistic預(yù)警模型、非統(tǒng)計模式預(yù)警模型、混合模式及其比較和非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)預(yù)警模型等幾個階段。?

1.單變量預(yù)警模型。單變量（Univariate）分析通常指用單一的財務(wù)比率值或者趨勢來預(yù)測或判定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。最早的財務(wù)危機(jī)預(yù)測研究是所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測模型，他以19家公司為樣本，運用單個財務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個比率，而且在經(jīng)營失敗之前3年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。但是，這類早期研究僅僅是屬于描述性分析范疇（程濤，。Beaver（1966）使用由79家公司組成的樣本，分別檢驗了反映公司不同財務(wù)特征的6組30個變量對公司破產(chǎn)前l(fā)一5年的預(yù)測能力，他發(fā)現(xiàn)最好的判別變量是現(xiàn)金流量/負(fù)債和凈利潤/總資產(chǎn)兩個比率。在國內(nèi)，陳靜對27家ST公司和27家非ST公司，使用1995—1997年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析和二元線性判別分析，研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四項財務(wù)指標(biāo)的預(yù)測能力較強(qiáng)。

單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務(wù)狀況，在運用過程中容易受主觀選擇因素影響，出現(xiàn)對于同一公司想選擇不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況，因此，運用單變量模型，指標(biāo)選擇決定此方法運用的成敗。

2.多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型，又稱模型，即運用多種財務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機(jī)。該模型最早是由開始研究的，他從流動性、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和活動性五個方面選用了22個變量作為預(yù)測備選變量，通過對1946-1965年間33家破產(chǎn)制造企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對企業(yè)的研究分析，根據(jù)誤判率最小的原則，最終確定營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值/總負(fù)債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。但由于模型的變量并未包含風(fēng)險概念，也沒有考慮企業(yè)規(guī)模效果，故超過兩年以上對于企業(yè)危機(jī)的預(yù)測力大幅下降。Altman，HaldemanandNarayanan（1977）等便加以修正，加入了公司規(guī)模與盈余穩(wěn)定性兩個變量，建立Zeta模型。經(jīng)過實證研究，預(yù)測前幾年的能力大大提高。

Altman模型提出之后，很多專家對它進(jìn)行進(jìn)一步的研究和論證，結(jié)合本國企業(yè)實際建立了本地股市適用的多元判別模型，如日本開發(fā)銀行的破產(chǎn)預(yù)測模型。我國學(xué)者周首華等在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標(biāo)，選用1977-1990年的62家公司，即31家破產(chǎn)公司和相對應(yīng)的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷售額的31家非破產(chǎn)公司，構(gòu)建了一個財務(wù)預(yù)警新模型一F模型，并以會計資料庫中1990年以來4160家公司數(shù)據(jù)作為檢驗樣本進(jìn)行了驗證，其F模型的準(zhǔn)確率高達(dá)近70<%，彌補(bǔ)了Z模型的不足。

3.Logistic模型。多變量預(yù)警模型考慮了多項指標(biāo)衡量公司經(jīng)營的績效，在分析預(yù)測上也有顯著的效果，但其自變量通常難以符合正態(tài)分布的假設(shè)，故后續(xù)學(xué)者便建立了一些新模型，如Logistic模型。Logistic模型是采用了一系列的財務(wù)指標(biāo)來預(yù)測財務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警戒線，以此對分析對象進(jìn)行風(fēng)險定位與決策。

美國學(xué)者Ohlson（1980）首先運用Logistic模型進(jìn)行研究。他選取了1970—1976年間制造業(yè)105家財務(wù)危機(jī)公司與2058家正常公司為樣本進(jìn)行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效及流動性對企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)具有顯者的預(yù)測能力。繼Ohlson之后，Gentry，、CaseyandBartczak、Zavgren也米用類似方法進(jìn)行研究。

我國在這方面比較有代表的學(xué)者包括姜秀華、孫錚等。他們以2000年11月20日為基準(zhǔn)點，選取了在滬深證券交易所被實施ST的42家上市公司，同時從兩市所有非ST公司中隨機(jī)選出42家配對公司。在13個原始財務(wù)比率的基礎(chǔ)上，篩選出毛利率、其他應(yīng)收款與總資產(chǎn)的比率、短期借款與總資產(chǎn)的比率及股權(quán)集中系數(shù)四個指標(biāo)建立Lo-判別模型。該模型在財務(wù)危機(jī)發(fā)生前1年對ST公司與非ST公司的回判準(zhǔn)確率分別為88.1%c和80.95%c；線性函數(shù)卻具有其本身不能克服的兩個問題：固定影響假設(shè)和完全線性補(bǔ)償假設(shè)。正由于這兩個缺陷使得模型的分類和預(yù)測能力有限?；诖耍R治平等（2002）建立了含有二次項和交叉項的Logistic模型，該模型可以幫助金融機(jī)構(gòu)、投資者、基金經(jīng)理們進(jìn)行財務(wù)危機(jī)、信用風(fēng)險預(yù)測分析。

這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性，使財務(wù)預(yù)警得到了重大改進(jìn)。但Logistic模型用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的缺點是計算程序較為復(fù)雜，使用該模型前需要根據(jù)企業(yè)實際財務(wù)數(shù)據(jù)做大量轉(zhuǎn)換工作。

4.非統(tǒng)計模式預(yù)警模型。隨著研究的深入和技術(shù)的發(fā)展，國外在財務(wù)失敗預(yù)警模型方面突破了傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法模型，建立了一些非統(tǒng)計方法模型，其中較有代表性的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的運用。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗的積累達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。Tam和Kiang（1992）應(yīng)用這種方法對得克薩斯銀行的財務(wù)危機(jī)案例進(jìn)行預(yù)測；Ahman、Mar-co和Varetto（1994）也用這種方法對意大利的企業(yè)進(jìn)行了財務(wù)危機(jī)的分析預(yù)測。由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有較好的糾錯能力，這些研究與以往的線形分析模型相比都取得了較好的結(jié)果。

關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型應(yīng)用的研究，楊保安等（2001）將BP?神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運用到商業(yè)銀行貸款風(fēng)險中有關(guān)財務(wù)信息預(yù)警信號中，構(gòu)建了非線性財務(wù)預(yù)警模式。喻勝華等利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了識別。該研究表明，網(wǎng)絡(luò)特征識別的準(zhǔn)確率為80%，該網(wǎng)絡(luò)對財務(wù)健康公司的判斷的準(zhǔn)確率為100%c。楊淑娥（2005）采用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具，以120家上市公司作為建模樣本，從企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理能力、主營業(yè)務(wù)鮮明程度、公司增長能力6個方面，選取了15個備選財務(wù)指標(biāo)，通過剔除未通過T顯著性檢驗的速動比率、利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及資本保值增值率5個指標(biāo)，將保留下來的10個財務(wù)指標(biāo)作為建模的原始變量，并使用同期60家公司作為檢驗樣本建立了財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。與采用主成分分析法建立的模型對同一建模樣本和檢驗樣本的預(yù)測精度相比有很大的提高。

5.非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)預(yù)警模型。以財務(wù)指標(biāo)來建構(gòu)預(yù)警模型，往往容易因財務(wù)報表資料不真實，而使財務(wù)發(fā)生危機(jī)的公司在預(yù)警模型上無法完全事前預(yù)警，因此，考慮非財務(wù)指標(biāo)的加入，希望能夠提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確與時效性。在非財務(wù)指標(biāo)變量使用上，大致可分為公司治理因素（如交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會組織、管理變量等），以及會計師信息等。Gilson（1989）認(rèn)為高層管理者如CEO總經(jīng)理或總裁等離職也可以作為財務(wù)危機(jī)的指標(biāo)，他以1979年至1984年共381家發(fā)生財務(wù)危機(jī)的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)52%公司的有高級管理人員異動之情形而正常公司只有19%。Shumway（2001）以會計變量和市場變量兩類變量應(yīng)用Logistic模型進(jìn)行研究，結(jié)果表明運用會計和市場兩類變量可以提高破產(chǎn)公司預(yù)測的準(zhǔn)確性。

國內(nèi)這方面的研究還較少。葉銀華等（1997）指出關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易是一種權(quán)益問題，并由此推論，關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易比率愈高，利益輸送愈嚴(yán)重，隱含傷害公司生存的可能性愈高。其2002年的研究又指出，公司治理不佳的企業(yè)，控制股東會出現(xiàn)持續(xù)傷害公司價值的行為，亦即挪用資金及非常規(guī)關(guān)聯(lián)方交易，將減少增強(qiáng)公司競爭力的投資，而危及公司生產(chǎn)力及獲利能力，若控制股東沒有考慮上述現(xiàn)象，則其所決定傷害公司價值的金額過大時，會增加公司產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的概率。

三、小結(jié)

篇2

一　房地產(chǎn)開發(fā)及其基本特征

1　房地產(chǎn)開發(fā)

房地產(chǎn)又被稱作不動產(chǎn)，其包括房產(chǎn)和地產(chǎn)兩種財產(chǎn)形式，廣義上來講，它指的是土地、土地上的永久性建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源，以及由之衍生得到的和土地所有權(quán)相關(guān)的所有權(quán)利或權(quán)益，而狹義上的房地產(chǎn)即土地、土地上的永久性建筑物及由之衍生得到的各種物權(quán)，通常意義上的房地產(chǎn)即狹義的房地產(chǎn)，即房屋建筑物、土地、財產(chǎn)權(quán)屬。由此而得房地產(chǎn)開發(fā)，即促使土地和房屋不斷處于開發(fā)、改造和再開發(fā)狀態(tài)的活動，換言之，根據(jù)城市規(guī)劃的要求，房地產(chǎn)企業(yè)對土地開發(fā)和房屋建設(shè)實行“全面規(guī)劃、合理布局，綜合開發(fā)、配套建設(shè)”活動，以人力改造城市土地，并對各項工程建設(shè)進(jìn)展及相應(yīng)的市場營銷、物業(yè)管理施以有計劃、按比例地協(xié)調(diào)。以獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益及環(huán)境效益。房地產(chǎn)開發(fā)常見為房屋開發(fā)和土地開發(fā)兩種類型，房屋開發(fā)即借助于一定的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段建造房屋的過程，土地開發(fā)即借助于一定的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段把自然狀態(tài)的土地加工為城市建設(shè)用地的過程。

2　房地產(chǎn)開發(fā)的特征

長期性是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營的最明顯特征。從投入資本至資本回收，從破土動工至形成產(chǎn)品，任何一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)都應(yīng)經(jīng)歷多個階段，特別在建筑施工階段，其更應(yīng)投入巨大的人力、物力和財力，這一過程的資金到位狀況與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展關(guān)系重大。一般而言，一個普通的開發(fā)項目完成時間少則兩三年，規(guī)模較長、成片開發(fā)的項目則需要更長時間去完成。

綜合性是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營的最本質(zhì)特征。從內(nèi)在要求分析，現(xiàn)代化房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)須對建筑地塊和房屋建筑施以有目的的建設(shè)，并要對開發(fā)地區(qū)一些必要的公用設(shè)施及公用建筑予以統(tǒng)一規(guī)劃。再從開發(fā)過程分析，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在開發(fā)相關(guān)項目的過程中，要與規(guī)劃、設(shè)計、供電、供水、電訊、施工、交通、教育、環(huán)境、消防、園林等多個部門合作，同時還極可能要涉及到征地、拆遷、安置等多個工作環(huán)節(jié)。開發(fā)項目不同，所涉及到土地條件、建筑設(shè)計、融資方式、施工技術(shù)、市場競爭等各個方面情況均不相同，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)便應(yīng)對其進(jìn)行綜合考慮、統(tǒng)籌安排、尋找最佳方案。

此外，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)還具有較強(qiáng)的時序性和地域性。房地產(chǎn)開發(fā)實則是一項操作性極強(qiáng)的工作，由開發(fā)實務(wù)角度來講，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成某個開發(fā)項目時，必須受到政府土地、規(guī)劃、建設(shè)等多個部門行政管理審批手續(xù)的影響，實施某個開發(fā)項目時，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)便應(yīng)制定周密的計劃，以協(xié)調(diào)各方關(guān)系，縮短周期、降低風(fēng)險；地域性則體現(xiàn)在開發(fā)項目多受地段、區(qū)位的影響，比如交通、購物、環(huán)境、升值潛力等多個因素都對開發(fā)項目的選址影響甚大。

二　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理及其財務(wù)風(fēng)險

1　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理內(nèi)容

經(jīng)營即企業(yè)有預(yù)測、有目的、有決策的經(jīng)濟(jì)活動，管理即企業(yè)出于實現(xiàn)某一經(jīng)營目標(biāo)的目的，計劃、指揮、協(xié)調(diào)、檢查、監(jiān)督經(jīng)營活動中的組織工作，則經(jīng)營管理即企業(yè)以最小風(fēng)險投入獲得最大效益的過程，在此過程中，成本控制貫穿于企業(yè)活動始終井成為主要內(nèi)容。具體到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，其經(jīng)營管理內(nèi)容指的足以市場行為，獲取土地使用權(quán)，并通過規(guī)劃設(shè)計、工程建設(shè)及房屋租售等方式，以最小風(fēng)險投入獲得最大經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)濟(jì)活動過程，則房地產(chǎn)開發(fā)項目的可行性預(yù)及成本控制即為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理活動的主要內(nèi)容。

首先是可行性預(yù)測，一項完整、準(zhǔn)確的預(yù)須能在其日后開發(fā)經(jīng)營活動中發(fā)揮指導(dǎo)性作用，根據(jù)其過程，預(yù)可分為明確預(yù)測目標(biāo)、收集資料、選取預(yù)測方法、預(yù)測并得出初步結(jié)果、分析預(yù)結(jié)果并修正調(diào)整、撰寫預(yù)報告、追蹤反饋等七個步驟。然后是成本控制，成本即房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在房地產(chǎn)商品開發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營等各個過程中所支出各項費用的總和，如土地征用和拆遷補(bǔ)償、前期工程費、建筑安裝工程費、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費以及公共配套設(shè)施費與開發(fā)間接費等，不同的開發(fā)階段應(yīng)實施不同的成本控制措施。

2　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理中的財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)本質(zhì)上是資本價值的經(jīng)營，風(fēng)險簡言之是結(jié)果差異造成的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離，財務(wù)風(fēng)險則表現(xiàn)為經(jīng)營風(fēng)險、投資風(fēng)險、分配風(fēng)險等不同形式，對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，其財務(wù)風(fēng)險存在不同的表現(xiàn)形式和不同的財務(wù)風(fēng)險類別，以現(xiàn)金流量為參照，現(xiàn)金在不同階段流人流出的不確定性即表現(xiàn)出不同的財務(wù)風(fēng)險類別，其中主要有經(jīng)營風(fēng)險和籌資風(fēng)險，前者是以現(xiàn)金流入的角度反映出無法實現(xiàn)預(yù)期資本價值的可能性，后者是以現(xiàn)金流出的角度反映出到期無法履行資本清償義務(wù)的可能性，經(jīng)營風(fēng)險是籌資風(fēng)險的根源，籌資風(fēng)險體現(xiàn)出經(jīng)營風(fēng)險的后果。

在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理過程中，經(jīng)營風(fēng)險所受影響因素主要有選址、出租需求的變動情況、經(jīng)營成本的變動情況、調(diào)整租金的能力、欠租損失和租戶違約的可能性、系統(tǒng)風(fēng)險等，任何一種因素都會對房地產(chǎn)開發(fā)中的經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生重大影響。籌資風(fēng)險是一種結(jié)果性風(fēng)險，其不僅可能因經(jīng)營不善間接導(dǎo)致，還可能因自身行為帶來風(fēng)險，這意味著籌資行為只要存在便具有風(fēng)險，無論是債務(wù)籌資或權(quán)益籌資，無論是長期籌資或短期籌資，而其風(fēng)險表現(xiàn)則是籌資結(jié)構(gòu)的失衡，即籌資來源結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)及其相互聯(lián)結(jié)關(guān)系的失衡。

三　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成本控制及財務(wù)風(fēng)險控制的具體措施

1　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成本控制措施

在選立項階段，應(yīng)做好可行性分析和成本測算。項目可行性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括內(nèi)部收益率、銷售凈利率等核心指標(biāo)，以及總投資回報率、獲利指數(shù)、銷售毛利率、資金峰值比例、啟動資金獲利倍數(shù)，地價支付貼現(xiàn)比等參考指標(biāo)；在成本估算方面，應(yīng)根據(jù)會計分類，盡可能將其細(xì)化，使之在日后成本控制環(huán)節(jié)可有的放矢，在此基礎(chǔ)上還應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金流安排，好的資金鏈條將對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營管理起到積極作用，

在設(shè)計階段，應(yīng)降低建筑安裝成本，做好設(shè)計階段的投資控制，這要求房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)實行方案設(shè)計和工程設(shè)計招投標(biāo)制度，加強(qiáng)技術(shù)溝通并實行限額設(shè)計、大力開展價值工程方法的應(yīng)用、強(qiáng)化設(shè)計出圖前的審核。

在基建階段，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照基建程序辦事，即遵循工程建設(shè)的客觀規(guī)律辦事，合理確定開工順序并提高交用標(biāo)準(zhǔn)等；搞好三通一平建設(shè)和土方平衡，即在項目開發(fā)過程中兼顧近期開工及中期、后期開工的工程，嚴(yán)格控制三通設(shè)施數(shù)量、提高設(shè)施利用率、防止重復(fù)拆搭、縮減費用支出等。實施招投標(biāo)制度，即在承發(fā)包方面實施招投標(biāo)，以相應(yīng)的競爭機(jī)制和市場機(jī)制實行全面的造價管理；抓好施工階段的投資成本控制，即合理控制工程變更、嚴(yán)格審核承包商的索賠要求、認(rèn)真完成材料設(shè)備的加工訂貨等，強(qiáng)化竣工階段的審核，即依據(jù)設(shè)計圖紙及合同規(guī)定，全部完成工程，配備竣工驗收單，如有用項則須在驗收單中加以注明，結(jié)算中給予扣除。

2　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施

篇3

一、引言

眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)同其他行業(yè)相比，具有典型的高投資、高風(fēng)險、高收益的特點，并逐步發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展好壞也直接影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對整個國民經(jīng)濟(jì)都影響深遠(yuǎn)。然而從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展前景面臨著很大的不確定性。自08年金融危機(jī)造成的房價下降局面結(jié)束后，面對從09年開始迅速上漲的房價，國家出臺了很多針對房地產(chǎn)業(yè)的政策，力度之大前所未有。如果房價久居高位，企業(yè)很有可能面臨資本周轉(zhuǎn)的問題，陷入財務(wù)危機(jī)。于是對房地產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制研究顯得尤為重要。

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營過程中必然要面對的風(fēng)險，其在企業(yè)的融資、投資、資金流轉(zhuǎn)等財務(wù)活動中普遍存在，并深刻影響企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)。對企業(yè)來說，財務(wù)風(fēng)險作為一種必然存在的風(fēng)險，如果其積累到一定程度而無法采取及時的化解措施，或采取了效果較差的化解措施，企業(yè)就會陷入財務(wù)危機(jī)。因此必須在了解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點和產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上，進(jìn)行合理地分析評價、根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的變動趨勢，識別可能存在的問題，并在此基礎(chǔ)上采取適當(dāng)?shù)目刂坪头婪洞胧?，使損失降至最低，實現(xiàn)最大收益，追求企業(yè)長久的創(chuàng)新和發(fā)展。

當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者也對房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制進(jìn)行了相關(guān)研究。李薇在《我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范研究》一文中提出要進(jìn)行市場調(diào)研，防范外部環(huán)境帶來的風(fēng)險；謝志華在《內(nèi)部控制、公司治理、風(fēng)險管理：關(guān)系與整合》一文中提出要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，處理好內(nèi)控、公司治理和風(fēng)險管理的關(guān)系，有效防范財務(wù)風(fēng)險等。

二、構(gòu)建灰關(guān)聯(lián)分析法的風(fēng)險控制模型

灰關(guān)聯(lián)分析屬于灰色系統(tǒng)分析方法中的一種，其基本思想主要是根據(jù)系統(tǒng)動態(tài)過程的發(fā)展態(tài)勢，即以前有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的幾何關(guān)系及相似的程度，來判斷其聯(lián)系是否緊密，曲線越接近，各比較序列與參考序列之間的關(guān)聯(lián)度就越大，反之則越小。灰色關(guān)聯(lián)度的計算是灰色關(guān)聯(lián)分析法的核心，對灰色關(guān)聯(lián)度的分析主要是通過比較幾種曲線間幾何形狀的相似程度進(jìn)行的。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析評價時，選取一個理想化的最佳樣本作為參考序列是至關(guān)重要的，通過計算樣本序列與參考序列的關(guān)聯(lián)度，來衡量某一房地產(chǎn)企業(yè)各項財務(wù)風(fēng)險度量指標(biāo)與參考序列的關(guān)聯(lián)度及其動態(tài)變化趨勢。關(guān)聯(lián)度下降，說明其與參考序列的偏離度增大，財務(wù)風(fēng)險上升；關(guān)聯(lián)度上升，說明其與參考序列的偏離度減小，財務(wù)風(fēng)險下降。

1.灰關(guān)聯(lián)分析法的計算原理

（1）按照時間順序生成參考數(shù)列和比較數(shù)列。參考數(shù)列是反映系統(tǒng)行為特征的因素組成的數(shù)列，比較數(shù)列則是影響系統(tǒng)行為特征的因素組成的數(shù)列。

（2）對參考數(shù)列和比較數(shù)列進(jìn)行同向化和無量綱化處理。無量綱化的方法一般有初值法、均值法、標(biāo)準(zhǔn)化法等，本文主要采用初值法來處理。

（3）求參考數(shù)列與比較數(shù)列的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)，并計算灰色關(guān)聯(lián)度r，即對采取求平均值的方法來計算得到r值，最后對關(guān)聯(lián)度進(jìn)行排序來比較優(yōu)劣。

2.財務(wù)風(fēng)險控制模型的構(gòu)建

本文根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的特點，從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力以及現(xiàn)金能力這五個方面，來重點選取十個財務(wù)比率進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析。在參考序列的選取上，選取了40個房地產(chǎn)上市公司相對應(yīng)的十個財務(wù)比率的均值作為行業(yè)參考值，與所要分析的代表企業(yè)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度的計算，其中，選取的十個財務(wù)指標(biāo)分別為流動比率（F1）、速動比率（F2）、現(xiàn)金流動負(fù)債比（F3）、股東權(quán)益比率（F4）、存貨周轉(zhuǎn)率（F5）、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（F6）、經(jīng)營凈利率（F7）、凈資產(chǎn)收益率（F8）、凈利潤增長率（F9）和現(xiàn)金主營業(yè)務(wù)收入比（F10）。

三、案例應(yīng)用

本文根據(jù)2011年在滬深兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)的綜合實力排名情況，選取了45個A股上市房地產(chǎn)企業(yè)，將其分成非常好、較好、中等、較差和非常差五個等級，從每一等級中選出一個代表企業(yè)，最后選定的代表企業(yè)的股票簡稱分別為萬科A（SZ，000002）、濱江集團(tuán)（SZ，002244）、華發(fā)股份（SH，600325）、中糧地產(chǎn)（SZ，000031）和泛海建設(shè)（SZ，000046）。另外，由于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家宏觀調(diào)控的影響較大，本文在時期選擇上，選定較近的2008年到2011年4個會計年度，現(xiàn)以選定的五家上市公司2008年～2011年的年度財務(wù)會計報告及2012年季度財務(wù)會計報告中部分?jǐn)?shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行分析。

首先需要確定參考數(shù)列的具體數(shù)值。本文根據(jù)這40家企業(yè)2007到2010年的財務(wù)報告，把計算所需原始數(shù)據(jù)選取出來，求40家企業(yè)的平均數(shù)，然后帶入相對指標(biāo)計算公式求出這十個指標(biāo)每一年的行業(yè)指標(biāo)值，再進(jìn)行4年的平均即可。具體計算過程主要通過Excel表格計算得出，由于數(shù)據(jù)量較大且計算過程比較繁瑣，在此直接將計算結(jié)果列出，如表1所示。

表1 行業(yè)均值的計算與確定

行業(yè) 2008年 2009年 2010年 2011年 均值

F1 1.6141 2.7847 1.8525 1.8501 2.0253

F2 0.5333 1.6628 0.6187 0.5800 0.8487

F3 -13.31% -13.08% 10.49% -15.93% -7.96%

F4 37.17% 37.23% 33.75% 26.01% 33.54%

F5 0.4395 0.3343 0.3184 0.3324 0.3562

F6 0.3526 0.2996 0.2928 0.3338 0.3197

F7 17.48% 16.15% 18.61% 15.29% 16.88%

F8 12.93% 11.68% 13.51% 17.05% 13.79%

F9 108.10% 13.50% 55.53% 31.76% 48.33%

F10 -0.2289 -0.2571 0.1924 -0.2499 -0.1359

其次，根據(jù)灰色關(guān)聯(lián)度的計算原理，本文對所需原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初值化處理和相應(yīng)計算，分別得出了5個樣本公司在2008年～2011年各年每一個財務(wù)指標(biāo)相對應(yīng)的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)，根據(jù)前面所述灰色關(guān)聯(lián)度的計算公式，便可以得到5個樣本公司2008年～2011年各年的灰色關(guān)聯(lián)度，如表2所示。

表2 五個樣本公司各年的灰關(guān)聯(lián)度

關(guān)聯(lián)度 萬科A 濱江集團(tuán) 華發(fā)股份 中糧地產(chǎn) 泛海建設(shè)

2008年 0.7667 0.7805 0.8147 0.9224 0.8277

2009年 0.7901 0.8100 0.9066 0.8486 0.8965

2010年 0.8040 0.8555 0.8658 0.9416 0.8441

2011年 0.8097 0.8484 0.8582 0.8998 0.7917

為了進(jìn)一步進(jìn)行房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析，本文將在灰色分析的基礎(chǔ)上，對5個樣本公司灰色關(guān)聯(lián)度的計算結(jié)果做深入地分析，并且引入風(fēng)險值的概念，來揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變化態(tài)勢，通過對樣本公司的分析結(jié)果，來驗證基于房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)報表提取的評價指標(biāo)與上市公司經(jīng)營過程中面臨的財務(wù)風(fēng)險水平之間的相關(guān)性，說明了本文所建立的風(fēng)險評價指標(biāo)體系的有效性。

為了更清晰直觀地反映出5個樣本公司這4年財務(wù)風(fēng)險水平的變化趨勢，本文引入下列定義，令：各年的風(fēng)險值=1/各年的關(guān)聯(lián)度（即取關(guān)聯(lián)度的倒數(shù)），據(jù)此分別得到這4年每年相應(yīng)的風(fēng)險值，風(fēng)險值越大，與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)偏離度越大，風(fēng)險越高，如表3所示。

表3 五個樣本公司各年的風(fēng)險值

風(fēng)險 萬科A 濱江集團(tuán) 華發(fā)股份 中糧地產(chǎn) 泛海建設(shè)

2008年 1.3042 1.2813 1.2274 1.0841 1.2082

2009年 1.2657 1.2346 1.1031 1.1784 1.1155

2010年 1.2438 1.1689 1.1550 1.0620 1.1847

2011年 1.2350 1.1787 1.1653 1.1114 1.2631

與此同時，依據(jù)表格中所列示的各年風(fēng)險值的相應(yīng)數(shù)據(jù)，選擇年份作為橫軸，風(fēng)險值作為縱軸，畫出5個樣本公司2008年～2011年各年的風(fēng)險變化趨勢圖，得到圖1。

圖1 5個樣本公司2008年～2011年的風(fēng)險趨勢圖

從圖1可以清晰地看到，在行業(yè)中屬于綜合實力最強(qiáng)的萬科A（SZ，000002）和較強(qiáng)的濱江集團(tuán)（SZ，002244）在這4年里風(fēng)險水平整體上都呈下降趨勢，其對風(fēng)險的控制能力較強(qiáng)。而實力相對較差的中糧地產(chǎn)（SZ，000031）和泛海建設(shè)（SZ，000046）在4年里風(fēng)險水平波動較大，且整體上成上升趨勢，特別是泛海建設(shè)，從2009年開始其風(fēng)險上升幅度較快，2011年甚至超過了實力強(qiáng)大的萬科A，說明其對風(fēng)險的控制能力較低，且沒有很好地控制企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險。屬于綜合實力中等的華發(fā)股份（SH，600325）在4年里的風(fēng)險水平雖然有所波動，但其整體趨勢是下降的，結(jié)合該公司經(jīng)營現(xiàn)金流量持續(xù)為正且呈上升趨勢的情況，說明其有一定的風(fēng)險控制能力，能根據(jù)企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)的問題及時調(diào)險水平。

通過以上論述我們可以看出，建立財務(wù)分析模型對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行控制財務(wù)風(fēng)險有很重要的作用，它可以定期了解企業(yè)的財務(wù)狀況及盈利能力，及時發(fā)現(xiàn)問題，并采取有效地措施降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

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篇4

財務(wù)風(fēng)險防范本身是一項專業(yè)性、系統(tǒng)性很強(qiáng)的工作，要做好這一工作需要遵循以下幾個方面的基本原則。

1.未雨綢繆原則

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的重心在防范層面，因此這一工作開展中需要做到未雨綢繆，注意財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警分析，如果等到的風(fēng)險發(fā)生再進(jìn)行干預(yù)，很多時候一些損失以及負(fù)面影響很難進(jìn)行消除。未雨綢繆要求企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范方面需要注意分析風(fēng)險發(fā)生的征兆，建立起來風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，從而將財務(wù)風(fēng)險露出苗頭的時候就及時進(jìn)行干預(yù)，避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，或者即使不能避免，也可以分散風(fēng)險、減緩風(fēng)險發(fā)生時間，減少風(fēng)險危害。

2.全員參與原則

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范不是僅僅是企業(yè)財務(wù)管理部門或者某些人的事情，而是需要全員參與，實踐證明，僅僅依靠財務(wù)部門財務(wù)管理人員以及企業(yè)管理層的配合，而沒有廣大員工的積極參與配合，財務(wù)風(fēng)險防范很難取得良好的效果。因此企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范中，需要企業(yè)將財務(wù)風(fēng)險防范目標(biāo)需要進(jìn)行層層分解，讓每一個員工都明確財務(wù)風(fēng)險防范中自身所承擔(dān)的重要職責(zé)，從而履行好自身的職責(zé)，參與到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范工作中去，減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率。

3.動態(tài)調(diào)整原則

財務(wù)風(fēng)險防范需要做到動態(tài)調(diào)整，對于企業(yè)來說，不同階段財務(wù)管理目標(biāo)不同，財務(wù)管理環(huán)境不同，財務(wù)風(fēng)險承受能力不同，這客觀上也要求財務(wù)風(fēng)險防范也需要做到動態(tài)調(diào)整，只有如此才能夠做到財務(wù)風(fēng)險防范策略的適用性，從而最大限度的提升財務(wù)風(fēng)險防范效果。反之如果財務(wù)風(fēng)險防范做不到動態(tài)調(diào)整，忽視其與財務(wù)管理要求變化、財務(wù)管理環(huán)境變化之間的匹配性，財務(wù)風(fēng)險防范效果必然會走低。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范問題

當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范方面存在很多的問題，這些問題主要就是風(fēng)險防范理念落后、預(yù)警缺失以及方法落后，具體闡述如下。

1.風(fēng)險防范理念落后

財務(wù)風(fēng)險防范理念落后是很多企業(yè)普遍存在的問題，落后的理念往往會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范工作走入歧途，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范理念的落后往往就中在缺失風(fēng)險理念、預(yù)防理念、創(chuàng)新理念，在這些理念缺失的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范工作被邊緣化，受到不同程度的忽視，財務(wù)風(fēng)險防范工作更多的是被動應(yīng)對風(fēng)險，做不到對于財務(wù)風(fēng)險的主動預(yù)防，同時財務(wù)風(fēng)險防范過于僵化保守，防范工作難以做到不斷創(chuàng)新，從而影響到了財務(wù)風(fēng)險防范效果。

2.風(fēng)險預(yù)警機(jī)制缺失

財務(wù)風(fēng)險防范的最理想狀態(tài)就是將風(fēng)險化解在萌芽狀態(tài)，而不是在風(fēng)險發(fā)生之后疲于應(yīng)對，當(dāng)前很多企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范中突出問題之一就是缺失風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，對于各種潛在財務(wù)風(fēng)險做不到及時把握，從而貽誤了財務(wù)風(fēng)險防范的最佳時機(jī)，導(dǎo)致本來可以避免的財務(wù)風(fēng)險因為沒有及時察覺而被放大，這往往會給企業(yè)帶來巨大的損失。

3.風(fēng)險防范方法落后

從企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范方法來看，很多企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險防范方法落后的問題，依靠經(jīng)營管理者定性分析估算財務(wù)風(fēng)險的方法比較主流以及普遍，財務(wù)風(fēng)險大小估計基本上就是依賴于管理者主觀經(jīng)驗，缺少定量方面的分析。在財務(wù)風(fēng)險防范化解方面也更多就是事后止損、分類估算，很難最大限度的減少財務(wù)風(fēng)險所帶來的危害。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范策略

在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的具體策略方面，需要企業(yè)緊緊圍繞財務(wù)風(fēng)險防范中存在不足，遵循財務(wù)風(fēng)險防范的一般原則，重點在以下幾個方面來不斷努力。

1.更新風(fēng)險防范理念

財務(wù)風(fēng)險防范理念方面需要企業(yè)與時俱進(jìn)樹立正確的防范理念，以正確的理念來指導(dǎo)財務(wù)風(fēng)險防范工作的具體開展，從而確保這一工作效果的持續(xù)提升。在具體的財務(wù)風(fēng)險防范理念方面關(guān)鍵就是要樹立風(fēng)險理念、預(yù)防理念、創(chuàng)新理念，對于企業(yè)財務(wù)管理活動中存在的各種風(fēng)險需要企業(yè)客觀看待，保持對于財務(wù)風(fēng)險的警惕，高度重視企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范。同時要對于財務(wù)風(fēng)險做到主動預(yù)防，未雨綢繆，通過事先做好大量的基礎(chǔ)工作來有效防止風(fēng)險的發(fā)生。還有就是在風(fēng)險防范方面不斷創(chuàng)新，破除固有落后理念的桎梏，鼓勵員工在財務(wù)風(fēng)險防范方面去創(chuàng)新，推動這一工作更好的發(fā)展。

2.完善風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范需要注意風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建，借助于完善的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制來及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，為企業(yè)應(yīng)對潛在的財務(wù)風(fēng)險提供準(zhǔn)備時間。風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建關(guān)鍵是要建立起來科學(xué)合理的預(yù)警指標(biāo)體系，確保預(yù)警指標(biāo)體系的敏感性、相關(guān)性，從而通過指標(biāo)變化來的及時的財務(wù)風(fēng)險。同時要加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險防范預(yù)案的設(shè)計以及演練，一旦發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，可以根據(jù)預(yù)案及時的進(jìn)行應(yīng)對，減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生帶來的損失。

篇5

（一）風(fēng)險分析的一般方法

現(xiàn)代風(fēng)險管理論認(rèn)為，風(fēng)險分析是風(fēng)險管理過程的首要步驟，它是實施風(fēng)險方法與控制的前提條件。對風(fēng)險進(jìn)行分析一般包括風(fēng)險辨識、風(fēng)險估計和風(fēng)險評價等相輔相成的三個階段。風(fēng)險分析是一門理論性和實用性都很強(qiáng)的邊緣學(xué)科，它廣泛地利用各種定性和定量方法對風(fēng)險進(jìn)行辨識、估計和評價。分析眾多論及風(fēng)險分析方法的研究文獻(xiàn)，對其常用的方法包括：

1.風(fēng)險辨識方法（Risk Identification）。風(fēng)險辨識是指從系統(tǒng)的觀點出發(fā)，對研究對象所面臨的、以及潛在的（關(guān)鍵）風(fēng)險因素加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險性質(zhì)的過程。風(fēng)險辨識常用的方法包括：專家調(diào)查法（是大系統(tǒng)風(fēng)險辨識的主要方法，按照專家調(diào)查形式的不同，它又可分為專家個人判斷法、頭腦風(fēng)暴法和德爾菲法等十余種，）；故障樹分析法（FTA法）；情景分析法（Scenario Analysis）；篩選――監(jiān)測――診斷方法。

2.風(fēng)險估計和評價方法（Risk Measurement and Assessment）。風(fēng)險估計和評價是指應(yīng)用各種管理科學(xué)技術(shù)，采用定性與定量相結(jié)合的方式，最終定量地估計風(fēng)險大小，找出主要的風(fēng)險源（因素），并評價風(fēng)險的可能影響，以便以此為依據(jù)，對風(fēng)險采取相應(yīng)的對策。常用的方法包括：調(diào)查和專家打分法、概率方法、數(shù)理統(tǒng)計方法、生存風(fēng)險度量法、蒙特卡羅模擬法（Monte Carlo Simulation）、效用函數(shù)法。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析方法

依據(jù)風(fēng)險分析的一般過程，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的工作流程是：首先對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險引致因素進(jìn)行綜合識別，然后在特定分析方法基礎(chǔ)上擬定出一個基本風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)，并以此來估計和評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在大量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究成果中，研究人員充分利用各種經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計、會計和數(shù)學(xué)工具，在理論和實踐兩方面結(jié)合探討的基礎(chǔ)上，總結(jié)出了各種形式的財務(wù)風(fēng)險分析方法，概括起來主要可分為兩大類：財務(wù)風(fēng)險主觀分析方法和財務(wù)風(fēng)險客觀分析方法。前者主要依賴于企業(yè)主觀因素，而后者主要依賴于企業(yè)客觀因素。根據(jù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析方法的產(chǎn)生時期和細(xì)致程度及成熟程度的不同，兩類財務(wù)風(fēng)險分析方法又可分別區(qū)分為傳統(tǒng)分析方法和現(xiàn)代分析方法。主觀分析法包括：資產(chǎn)負(fù)債表透視法、經(jīng)理直接觀察法、事件推測法、企業(yè)股市跟蹤法和“A記分”法（前三種屬于傳統(tǒng)主觀分析法，后一種屬于現(xiàn)代主觀分析法）；客觀分析法包括：財務(wù)比率分析法、杜邦分析體系、沃爾評分法、“Z記分”法（前一種屬于傳統(tǒng)客觀分析法，后三種屬于現(xiàn)代客觀分析法）。

二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究背景與現(xiàn)狀

預(yù)警（Early－Warning）一詞源于軍事。它是指通過預(yù)警飛機(jī)、預(yù)警雷達(dá)、預(yù)警衛(wèi)星等工具來提前發(fā)現(xiàn)、分析和判斷敵人的進(jìn)攻信號，并把這種進(jìn)攻信號的威脅程度報告給指揮部門，以提前采取應(yīng)對措施。

軍事預(yù)警在社會政治、宏觀管理與環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，與經(jīng)驗就包含宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警和微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警兩個層面，后者主要指企業(yè)預(yù)警。

（一）國外研究

國外非常重視企業(yè)危機(jī)管理和風(fēng)險管理的研究，從20世紀(jì)70年代開始，相繼出現(xiàn)了戰(zhàn)略風(fēng)險管理、基于風(fēng)險價值的資產(chǎn)評估、對待風(fēng)險的個體差異等研究。國外的研究內(nèi)容主要是企業(yè)危機(jī)發(fā)生后如何應(yīng)對以及擺脫危機(jī)的策略問題，至于危機(jī)的成因、發(fā)展過程則缺少機(jī)理性分析，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警研究和企業(yè)危機(jī)管理理論的發(fā)展推動了企業(yè)預(yù)警研究。Fitzpatrick首次進(jìn)行了單個財務(wù)比率模型的判定，開創(chuàng)了單量預(yù)警方法；Altman創(chuàng)立了多元變量判定模型――Z計分模型。隨著信息流量觀念的建立，Aziz、Emanuel和Laworm在1988年提出用現(xiàn)金流量信息預(yù)測財務(wù)困境的模型。對這些方法的介紹和具體應(yīng)用是國內(nèi)企業(yè)預(yù)警研究初期的主要特征。國外的企業(yè)預(yù)警的這能層次如財務(wù)預(yù)警，而在企業(yè)預(yù)警原理和構(gòu)建統(tǒng)一預(yù)警體系方面的研究并不多。

（二）國內(nèi)研究

國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)預(yù)警研究起步較晚。從20世紀(jì)80年代開始，預(yù)警系統(tǒng)的研究與應(yīng)用經(jīng)歷了一個從宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警滲透到企業(yè)預(yù)警、從定性為主到定性與定量相結(jié)合、從點預(yù)警到狀態(tài)預(yù)警轉(zhuǎn)變的過程。

從宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用最為廣泛和成功。其中宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警和宏觀金融預(yù)警是當(dāng)前的研究熱點，理論體系和方法工具也比較規(guī)范和系統(tǒng)。在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，隨著企業(yè)所處環(huán)境復(fù)雜性和不確定性的增加，危機(jī)管理的興起，企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)得到了人們的重視。我國企業(yè)大致可按照企業(yè)預(yù)警原理與總體經(jīng)營趨勢預(yù)警、行業(yè)企業(yè)預(yù)警和職能預(yù)警進(jìn)行歸類，對于職能預(yù)警，可再次細(xì)分為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警、企業(yè)營銷風(fēng)險預(yù)警、企業(yè)組織管理風(fēng)險預(yù)警等多個方面。

統(tǒng)計指標(biāo)作為測定企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的指示器，在企業(yè)預(yù)警分析中有著至關(guān)重要的作用。企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)處理方法主要有三大類：（1）完成指標(biāo)的篩選和分類，如時差分析、主成分分析法、判別分析；（2）用于多指標(biāo)綜合和指標(biāo)權(quán)重的確定，如常規(guī)多指標(biāo)綜合法、層次分析法（AHP）；（3）完成指標(biāo)的自學(xué)習(xí)和預(yù)測功能，如模式識別、自回歸滑動平均模型、灰色預(yù)測和其他的統(tǒng)計學(xué)預(yù)測方法等。

我國的預(yù)警研究要取得進(jìn)一步的進(jìn)展，就必須廣泛借鑒其它學(xué)科，特別是人工智能、模式識別、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等智能科學(xué)和非線性系統(tǒng)學(xué)科的研究成果。

三、研究述評與展望

（一）研究述評

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中體現(xiàn)，財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的不確定性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的客觀性和必然性、主觀性和無意性、復(fù)雜性和潛在性等是其固有的特性。在風(fēng)險分析與預(yù)警一般方法研究的基礎(chǔ)上，針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的辨識、度量與預(yù)警，國內(nèi)外學(xué)者提出了多種形式的主觀或客觀的風(fēng)險分析與預(yù)警方法。由于財務(wù)指標(biāo)不需要經(jīng)過主觀判斷加以量化，而且可以從財務(wù)報表中分析得到，因此企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究成果比較豐富，其中“A記分法”和“Z記分法”具有一定的代表性，這兩類方法的分析思路通常被企業(yè)管理者或研究人員所借鑒。同時，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究人員大多從改善企業(yè)財務(wù)管理的角度提出了較多的、單方面的風(fēng)險防范、控制方法模式與策略，如針對籌資風(fēng)險的防范策略、針對投資風(fēng)險的防范策略等。

總的來講，我國已初步形成基本的企業(yè)預(yù)警理論框架，明確警義、尋找警源、分析警兆和預(yù)報警度的邏輯框架已基本能為大家所接受，每一階段也已形成基本的研究方法。然而，仍然存在以下主要不足：（1）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的引致因素涉及企業(yè)管理決策及其影響環(huán)境的各個方面，是一個十分復(fù)雜的系統(tǒng)問題，目前尚缺乏對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險生成機(jī)理的系統(tǒng)分析和研究，進(jìn)而影響了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警理論與實踐的深層次發(fā)展；（2）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險辨識、度量、評價、預(yù)警等風(fēng)險分析方法的適用性缺乏系統(tǒng)性的研究。西方企業(yè)比較注重風(fēng)險資料的檔案管理工作，所以可以應(yīng)用復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計方法對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行度量、評估和預(yù)警，而我國企業(yè)缺乏這方面的風(fēng)險分析基礎(chǔ)資料，決定了機(jī)械套用西方定量分析技術(shù)具有較大的局限性；（3）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警、防范和控制的理論體系的分析缺乏系統(tǒng)性的研究。大都是對西方企業(yè)風(fēng)險管理工具的簡單套用，針對我國企業(yè)發(fā)展特性的財務(wù)風(fēng)險防范、控制與預(yù)警體系的系統(tǒng)分析框架尚未形成；（4）未能將主成分分析、層次分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、自回歸條件異方差、自回歸滑動平均模型、判別分析模型、基于模式識別模型、時差相關(guān)分析、灰色預(yù)測、馬爾科夫鏈等數(shù)理方法和模型深入地應(yīng)用到對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警的領(lǐng)域。

篇6

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理的研究在大型工程方面主要側(cè)重于工程項目財務(wù)風(fēng)險影響因素的研究和財務(wù)風(fēng)險研究方法的探討。關(guān)于財務(wù)風(fēng)險評估方法的研究現(xiàn)狀有：Mustafa、Member、Zee等（1991）使用層次分析法（AHP）突破了傳統(tǒng)方法的局限性，分析和評估項目風(fēng)險的招投標(biāo)階段風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，Zhang.G、Zou.P（2007）建立了一個模糊層次分析法模型分析合資企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險以及項目的利益相關(guān)者的理性決策的風(fēng)險評估模型的分析方法。Tarek Zayed，Mohamed Amer，Jiayin Pan（2008）使用層次分析法（AHP）分析了中國公路的風(fēng)險并提出了相應(yīng)的對策。

國內(nèi)的研究主要側(cè)重于從模型、策略、評價指標(biāo)和審計方面對工程項目的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行探究。我國財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開始的。清華大學(xué)郭仲偉（1987）編寫的《風(fēng)險分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險分析與決策的方法，提出了風(fēng)險管理的目的是為風(fēng)險決策提供依據(jù)以及借助各種風(fēng)險分析和控制方法，以最小投資謀取最大保障的管理活動。

張智勇（1996）最早提出國際工程承包項目的財務(wù)風(fēng)險包括延遲付款、匯率浮動、換匯控制、通貨膨脹等，并提出了一些應(yīng)對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)情況的解決方法。

余娟、祝繼高、劉曉寧（2005）在發(fā)表的《企業(yè)國際化經(jīng)營中財務(wù)風(fēng)險管理的理論探析對中國企業(yè)的啟示》中提到財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的重要風(fēng)險，它對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式的選擇有著重要的影響，并將財務(wù)風(fēng)險劃分投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、營運風(fēng)險和交易風(fēng)險，并就這四類風(fēng)險對國際市場進(jìn)入模式選擇的影響進(jìn)行研究與探討。

石香煥、唐文彬（2007）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，引進(jìn)定性評價指標(biāo)，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。提出了運用層次分析法的工作原理確定指標(biāo)的權(quán)重，對人的主觀判斷進(jìn)行客觀描述，減少了主觀因素對評價結(jié)果的誤導(dǎo)；文章引入了定性評價指標(biāo)（非財務(wù)指標(biāo)），彌補(bǔ)了純定量評估模型的缺陷，拓寬了風(fēng)險評估的范圍；通過建立層次分析模型，在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險按各影響因素的相對隸屬度進(jìn)行層層分解的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評估。

錢丹第（2009）在國際工程項目財務(wù)風(fēng)險研究方面提出國際工程面臨的5項主要的財務(wù)風(fēng)險：匯率波動風(fēng)險、物價上漲通貨膨脹風(fēng)險、合同履約及合同變更風(fēng)險、稅收法律風(fēng)險以及換匯控制。

沈亭、王淑慧（2010）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，改進(jìn)了指標(biāo)選擇的原則與方法，以便更適合其在財務(wù)分析中的運用，從而更加準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)狀況，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。

崔靜（2011）在《企業(yè)財務(wù)管理研究》一文中說明了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)涵、目的及意義，提出在財務(wù)系統(tǒng)運行過程中，運用定量分析法和定性分析法，直接觀察、計算、監(jiān)督財務(wù)風(fēng)險狀況，制訂公司風(fēng)險經(jīng)營方案。

李永杰（2012）在施工企業(yè)海外承攬工程方面進(jìn)行了財務(wù)風(fēng)險與防范的研究，國際工程項目面臨著比國內(nèi)更加復(fù)雜的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，項目實施過程中會受到多種財務(wù)風(fēng)險的考驗。要實現(xiàn)海外施工項目良好的盈利水平，就必須充分認(rèn)識這些風(fēng)險，通過多種方式增強(qiáng)施工企業(yè)自身應(yīng)對海外風(fēng)險的能力。

王茹（2012）將中國企業(yè)“走出去”即承攬海外工程的風(fēng)險分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、同業(yè)競爭風(fēng)險等，內(nèi)部風(fēng)險包括戰(zhàn)略風(fēng)險、整合風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。

尹嵩（2013）提出在我國的對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，國際工程項目是其中一個重要的組成部分。而我國的國際工程項目特別是國際工程承包方面，面臨國外的工程承包企業(yè)激烈的競爭更是需要不斷的發(fā)展。

陳永龍（2013）對國際工程承包企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行對策研究，提出企業(yè)應(yīng)重視財務(wù)風(fēng)險管理，識別、評估、處理、持續(xù)監(jiān)督與評審相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的過程中應(yīng)盡可能地考慮各種因素的影響，使企業(yè)取得最佳的風(fēng)險防范效果。

張超（2013）專門對國際工程承包項目財務(wù)風(fēng)險中的匯率風(fēng)險進(jìn)行了研究，認(rèn)為作為財務(wù)風(fēng)險之一的匯率風(fēng)險是任何國際承包工程企業(yè)無法回避的風(fēng)險，匯率風(fēng)險是雙向的，既有風(fēng)險損失，又有風(fēng)險收益，但就國際承包工程項目而言，面臨的風(fēng)險損失要大于風(fēng)險收益。

劉金蘭、劉立旺、齊彤（2013）在系統(tǒng)分析價格、匯率、利率、信用、關(guān)聯(lián)交易、稅收、會計信息、流動性、資金安全、高風(fēng)險業(yè)務(wù)風(fēng)險等10項財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，應(yīng)用多層級模糊綜合評價法對海外油氣項目的財務(wù)風(fēng)險做了評價，得出稅收、價格和匯率風(fēng)險是目前海外油氣項目面臨的前3位財務(wù)風(fēng)險，當(dāng)前的財務(wù)風(fēng)險處于中等略偏高水平的評價，并給出了稅收、價格和匯率風(fēng)險的剩余風(fēng)險值。最后提出了應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的策略和措施。

綜上所述，對財務(wù)風(fēng)險管理的研究從20世紀(jì)80年代開始經(jīng)過了二十多年的發(fā)展，隨著時間的推移從各個方面、各個角度、各個行業(yè)分析了財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)問題，也使大家越來越了解財務(wù)風(fēng)險管理的重要性。但是，2007年以前缺乏對國際工程項目的財務(wù)風(fēng)險的研究，2007年國家提出“走出去”的政策之后，越來越多的研究開始涉及這個領(lǐng)域，國際工程項目財務(wù)風(fēng)險的識別越來越全面，控制好工程項目財務(wù)風(fēng)險不僅僅會使企業(yè)得到好的發(fā)展與提升，對國家經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展也至關(guān)重要。進(jìn)入21世紀(jì)之后，國外學(xué)者首先在財務(wù)風(fēng)險的分析方法上運用了層次分析法，近年來國內(nèi)對財務(wù)風(fēng)險的分析方法運用的也越來越多，行業(yè)范圍也越來越大，涉及了很多我國對外投資基礎(chǔ)建設(shè)工程項目的財務(wù)風(fēng)險分析。但是，通過對文獻(xiàn)的搜索與研究，并沒有發(fā)現(xiàn)有關(guān)我國通信建設(shè)國際工程項目方面財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)研究，對其他行業(yè)的研究也主要集中于風(fēng)險的識別與控制方面，較少使用相關(guān)的分析方法進(jìn)行深入的研究。

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[9]石香煥.基于層次分析法的財務(wù)風(fēng)險綜合評估[J].財會月刊，2007.2.

[10]錢丹第.國際工程項目財務(wù)風(fēng)險防范措施探討[J].會計師，2009.7.

篇7

1.1資金周轉(zhuǎn)表分析法該方法是通過對醫(yī)院的現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)的分析，來預(yù)測醫(yī)院可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險水平。資金周轉(zhuǎn)表分析方法可以成為醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險定量分析的重要補(bǔ)充內(nèi)容。該方法的理論基礎(chǔ)是非均衡理論，由于外部環(huán)境變化在醫(yī)院資金緊時，如果無法及時取得貸款，就容易出現(xiàn)內(nèi)部資金鏈條斷裂導(dǎo)致醫(yī)院破產(chǎn)，所以醫(yī)院避免發(fā)生支付危機(jī)，就應(yīng)當(dāng)重視資金周轉(zhuǎn)分析，防止出現(xiàn)短期無力償還而導(dǎo)致出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。該方法簡單易行，但由于其判斷標(biāo)準(zhǔn)過于武斷而尚存爭議。

1.2管理評分法該方法應(yīng)用簡單，而且通過多指標(biāo)的加權(quán)打分，可以做到客觀評價醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險狀況，該方法克服了資金流程圖分析法需要動態(tài)反映醫(yī)院財務(wù)狀況導(dǎo)致使用成本較高的不足。管理評分法通過管理評分表的是設(shè)計，試圖通過定性分析的方法來解決定量指標(biāo)的問題，管理評分法的主要優(yōu)點是簡單直接，通過簡單的分析可以大致反映出醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險狀況，也為及時發(fā)展醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的征兆提高了必要的條件。

2.公立醫(yī)院財務(wù)控制的對策思考

2.1加強(qiáng)經(jīng)營者風(fēng)險意識當(dāng)前，隨著我國衛(wèi)生醫(yī)療事業(yè)改革的全部推進(jìn)，我國醫(yī)院所面臨的發(fā)展環(huán)境蘊(yùn)涵了高度的風(fēng)險。醫(yī)院的經(jīng)營管理者要強(qiáng)化醫(yī)院的風(fēng)險管理能力和水平，不能僅僅依靠醫(yī)院的藥品和醫(yī)療收入和利潤指標(biāo)來判斷醫(yī)院的發(fā)展質(zhì)量，而需要從戰(zhàn)略的角度對醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析和判斷，進(jìn)而提高醫(yī)院風(fēng)險規(guī)避的主動性。醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理的重要支撐點需要依靠醫(yī)院的財務(wù)人員來參與，在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理中，財務(wù)人員要積極的進(jìn)行醫(yī)院數(shù)據(jù)收集，并通過采用定量或定性的方法來進(jìn)行醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的初判，并成為醫(yī)院管理層進(jìn)行醫(yī)院發(fā)展決策的重要依據(jù)。同時，財務(wù)人員要積極提供醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險規(guī)避的各種方法和途徑，要積極通過數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來發(fā)現(xiàn)風(fēng)險的內(nèi)在，通過及時分析，提前預(yù)測和準(zhǔn)確研判來提高醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制的總體能力，為醫(yī)院健康發(fā)展提供幫助。

篇8

關(guān)鍵詞 ：新常態(tài)視角 財務(wù)風(fēng)險 預(yù)警機(jī)制 預(yù)警模型

一、引言

自黨的十以來，我國經(jīng)濟(jì)社會形態(tài)呈現(xiàn)出與以往不同的發(fā)展?fàn)顩r。即增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階，基于這個新常態(tài)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，主要是企業(yè)通過監(jiān)控有段實時監(jiān)控內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，并對存在的財務(wù)風(fēng)險因素進(jìn)行預(yù)警。基于企業(yè)的角度而言，財務(wù)風(fēng)險有效控制異常重要。在新常態(tài)的視角下，分析國內(nèi)預(yù)警方面的不足以及存在的問題，在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度制定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，具有一定實用價值。

二、新常態(tài)下的財務(wù)分析

（一）新常態(tài)概述

新常態(tài)，是指中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一個新的階段，增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后應(yīng)具有以下特點：一是經(jīng)濟(jì)增速是適度的，與潛在經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)，具有可持續(xù)性；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的，第三產(chǎn)業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提高；三是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量是較高的，經(jīng)濟(jì)動力主要來自生產(chǎn)率的提高；四是經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境是有利的，市場在資源配置中日益發(fā)揮決定性作用。

（二）新常態(tài)下突出的財務(wù)風(fēng)險

新常態(tài)下企業(yè)面臨著運行成本上升，投資政策改變，貿(mào)易環(huán)境變化，市場需求疲軟等一系列新問題。整個市場需求變緩，產(chǎn)品質(zhì)量要求增高，財務(wù)風(fēng)險大大提高，如何應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險將是中小企業(yè)能否在新常態(tài)下生存下去的關(guān)鍵。

三、新常態(tài)下財務(wù)風(fēng)險定性、定量分析

（一）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定性分析

定性分析，主要是依靠主觀分析與判斷，進(jìn)而對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警因素進(jìn)行分析的手段。與傳統(tǒng)分析方法相比較而言，定性分析因素在企業(yè)階段性發(fā)展中占據(jù)重要地位。下面對定性分析各項方法進(jìn)行分析：

1、表征觀察法

該方法主要是對企業(yè)自身的整體運營情況進(jìn)行觀察，通過對企業(yè)異常特征進(jìn)行分析，判定企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。如企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同期水平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面發(fā)生異常狀況，財務(wù)內(nèi)部控制惡化；企業(yè)盈利來源非經(jīng)常性的損益，則可能是主營業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生重大問題。表征觀察法對企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)的顯性因素進(jìn)行特征分析，對財務(wù)風(fēng)險因素進(jìn)行識別，適用于較為明顯的財務(wù)異常變化。

2、“四階段癥狀”分析法

此種評價方法是一種擬人化的分析方式，企業(yè)運行狀況不佳，所體現(xiàn)出的狀況與人病危狀況相類似，如表1所示：

該分析方法，具備簡單明了效果，較為適合企業(yè)自身財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的診斷。但此種分析方法的應(yīng)用，存在一定難度。財務(wù)預(yù)警的過程中，各項因素的清晰程度，很難想表中表現(xiàn)的至關(guān)狀況。因此，要求財務(wù)預(yù)警分析這具備良好的工作素質(zhì)。

3、管理評分法

管理評分法最先由美國財務(wù)學(xué)家提出，將破產(chǎn)企業(yè)作為研究對象，基于內(nèi)部財務(wù)狀況進(jìn)行加權(quán)處理，通過評分判定企業(yè)安全性。該方法的具體評分表如表2所示：

在進(jìn)行評分的過程中，需要充分的結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，最終得分分值越高，則說明企業(yè)處境較差，財務(wù)風(fēng)險較為嚴(yán)重。該方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，具備簡單易懂等特點，但由于各項內(nèi)在因素需結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，工作量較大。只有在掌握內(nèi)部財務(wù)狀況各項因素的同時，才能夠發(fā)揮此種方法的實效。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量分析

與財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定性分析而言，定量分析所采用的方法更加便捷，并且判定效果良好，使得定量分析方法在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方面被廣泛應(yīng)用。特別是基于新常態(tài)視角下，定量分析更能夠體現(xiàn)出財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性。下面進(jìn)行詳細(xì)分析：

1、單變量判定模型

單變量判定模型，又被稱之為單變量分析法，主要是對企業(yè)單一財務(wù)指標(biāo)進(jìn)而評估企業(yè)整體財務(wù)狀況。該評定模型在分析過程中，評定方法較為簡單快捷，便于運用。但該方法在運用方面，由于是針對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行單一分析，造成分析結(jié)果缺乏系統(tǒng)性，預(yù)警能力嚴(yán)重不足。

2、多變量判定模型

多變量判定模型與單變量判定模型存在一定區(qū)別，可以將該模型稱之為Z計分法模型，是由愛德華·阿爾曼（Edward·altman）在1968年提出。該模型當(dāng)中的線性函數(shù)公式主要是通過多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總而成，通過企業(yè)內(nèi)部財務(wù)多個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)而建立。多變量判定模型內(nèi)容當(dāng)中經(jīng)常運用的Z分?jǐn)?shù)預(yù)警模型與F分?jǐn)?shù)預(yù)警模型，經(jīng)典模型表示如下：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4為普通股以及優(yōu)先股市場價值總額/負(fù)債賬面價值總額；X5為銷售收入/資產(chǎn)總額。

由于Z模型的建立當(dāng)中，并沒有將企業(yè)當(dāng)中的現(xiàn)金流量進(jìn)行充分的考慮。因此，對于此種問題很多相關(guān)方面的學(xué)者進(jìn)行了改進(jìn)，建立了F分?jǐn)?shù)模型：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

多變量判定模型分析較為準(zhǔn)確，并且模型精度分析較高，需要大量的參數(shù)內(nèi)容提供支撐，工作量較大。但此種方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的準(zhǔn)確性較高，并且被應(yīng)用在本次研究當(dāng)中，對規(guī)避風(fēng)險及分析財務(wù)風(fēng)險具有其他方法不具備的優(yōu)勢。

3、聯(lián)合預(yù)警模型分析方法

由于財務(wù)指標(biāo)通常只是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的實際財務(wù)狀況，基于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、區(qū)域位置等各項非財務(wù)信息指標(biāo)進(jìn)行分析。因此，產(chǎn)生了聯(lián)合預(yù)警模型。該模型能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行模擬，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各項因素，確定理論框架以及行業(yè)特征，克服財務(wù)指標(biāo)的片面性。

四、新常態(tài)下構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警準(zhǔn)備工作

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是一項系統(tǒng)性工程，需要企業(yè)內(nèi)部各個組成部分之間的協(xié)同合作。確保企業(yè)制定詳細(xì)的工作計劃，對各項流程進(jìn)行充分規(guī)范。在新常態(tài)視角下，分析企業(yè)發(fā)展問題需要基于個層面進(jìn)行分析，細(xì)致化詮釋各項內(nèi)容。因此，在準(zhǔn)備工作方面主要分為以下幾項內(nèi)容：一是統(tǒng)一思想。只有將企業(yè)內(nèi)部員工以及管理者對于風(fēng)險預(yù)警思想進(jìn)行統(tǒng)一，才能夠積極構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險預(yù)警意識；二是制定工作方案。將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警各項內(nèi)容細(xì)致化劃分，健全工作計劃的向西行，提升操作型；三是做好信息收集與管理。將財務(wù)信息指標(biāo)進(jìn)行收集，保證信息來源與內(nèi)部與外部。同時，對各項內(nèi)容進(jìn)行積極評價，為信息利用奠定基礎(chǔ)。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警F模型

選用F模型作為本選題研究的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，即：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

在該模型當(dāng)中，選擇五個自變量內(nèi)容，具體臨界點為0.0274；如果低于0.0274，則說明公司財務(wù)風(fēng)險狀況不容樂觀，可能面臨破產(chǎn)；一旦高于0.0274，則預(yù)測公司經(jīng)營狀況良好，可繼續(xù)生產(chǎn)運營。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)案

企業(yè)內(nèi)在的財務(wù)風(fēng)險因素被實質(zhì)化之后，形成財務(wù)危機(jī)，一旦危機(jī)出現(xiàn)，企業(yè)則需要制定具體的管理預(yù)案進(jìn)行危機(jī)方面的處理。

本文選定企業(yè)深圳某機(jī)械有限公司處理程序如下：

對深圳某機(jī)械有限公司內(nèi)部的財務(wù)危機(jī)狀況進(jìn)行登記的評判，重新評估可能被隱瞞的財務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)容，明確內(nèi)部債券債務(wù)是否符合發(fā)展?fàn)顩r，積極探尋有利因素并尋找對策。

啟動預(yù)案。根據(jù)財務(wù)狀況以及危險程度，判定危機(jī)信號具體數(shù)值，對危機(jī)預(yù)案進(jìn)行擬定，實施方案預(yù)算體系，確保數(shù)據(jù)內(nèi)容處于可控范圍。

保證信息暢通。危機(jī)預(yù)案處理過程中，需要保證領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)以及執(zhí)行操作內(nèi)容信息方面的流通度，為處理新情況以及預(yù)案有效執(zhí)行奠定基礎(chǔ)。

總結(jié)。當(dāng)危機(jī)處理完成之后，應(yīng)該盡心總結(jié)與分析，將財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中的具體風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行篩選，確保預(yù)案執(zhí)行效果得到提升。

五、新常態(tài)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型實證分析

（一）企業(yè)概況

深圳某機(jī)械有限公司成立于中國廣東省深圳市，廠房占地10000平方米，擁有自己規(guī)劃建設(shè)的現(xiàn)代化廠房，擁有雄厚的技術(shù)研發(fā)能力和先進(jìn)的生產(chǎn)制造硬件設(shè)施。公司多年來專注于高品質(zhì)模具加工機(jī)床、機(jī)械加工專用機(jī)床設(shè)備的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營銷售，并為客戶提供全方位的售前、售中、售后技術(shù)服務(wù)。目前產(chǎn)品規(guī)模、研發(fā)實力、市場占有率、以及企業(yè)管理綜合實力已位居華南地區(qū)行業(yè)前列。

（二）該公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警存在的問題

1、財務(wù)狀況總體失衡

2012年，該企業(yè)資產(chǎn)總額為165284萬元，與上一年同比增長25639萬元。其中負(fù)債總額為112123萬元，與上一年同比增長12058萬元。主業(yè)務(wù)收入為568496萬元，與去年增長14.81%，實現(xiàn)凈利潤3447萬元，增長692萬元，為年度預(yù)算3200萬元的107.72%。基于該公司的實際發(fā)展?fàn)顩r分析，主營業(yè)務(wù)收入較大，并且應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重較高，未來收益內(nèi)容不夠明確，造成公司資產(chǎn)縮水。公司具體財務(wù)狀況如下表3所示：

2、缺乏評估機(jī)制

該公司大多數(shù)管理人員并未對內(nèi)部控制提升自身的認(rèn)識程度，造成內(nèi)部控制不夠明確，嚴(yán)重的影響企業(yè)整體運行狀況。同時，對財務(wù)與法律意識相對淡薄，嚴(yán)重影響內(nèi)部控制質(zhì)量，企業(yè)財務(wù)運作效率低下。并且在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，各項不確定環(huán)節(jié)財務(wù)風(fēng)險控制不能夠準(zhǔn)確預(yù)測，傳統(tǒng)的表征觀察法風(fēng)險預(yù)警不能夠體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，致使企業(yè)產(chǎn)生或陷入風(fēng)險。

3、缺乏有效的資金管理

基于該企業(yè)財務(wù)報表而言，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金金額較大，高達(dá)2億元，并且流動負(fù)債也處于較高水平，充分的說明該企業(yè)資金應(yīng)用效率低下。通過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)處于分散狀況，資金流動性未能夠得到體現(xiàn)，知識資金管理手段落后。在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險方面，方法單一，管理不能夠滿足企業(yè)自身要求。

（三）財務(wù)指標(biāo)預(yù)警分析

選定深圳某機(jī)械有限公司作為研究對象，在對該企業(yè)財務(wù)狀況以及財務(wù)數(shù)據(jù)分析之后，得出深圳某機(jī)械有限公司在生產(chǎn)運營過程中財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型進(jìn)行實證分析。對預(yù)警評估得分進(jìn)行計算，將總分設(shè)定為100分。按照優(yōu)先級分別對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力預(yù)警指標(biāo)賦予20:20:26:18:16的比重。在最高分與最低分方面設(shè)定上限與下限數(shù)值，保證上限標(biāo)準(zhǔn)值為1.5倍，下限標(biāo)準(zhǔn)值為0.5倍。具體公式按照（行業(yè)最佳比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）/（行業(yè)最高得分-評分值），得出評估表當(dāng)中的預(yù)警得分，具體如下表4所示：

根據(jù)企業(yè)風(fēng)險預(yù)警評估表當(dāng)中的計算，深圳某機(jī)械有限公司在2012年財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的總得分為118.23分，并且在2013與2014年，通過同樣的方法進(jìn)行計算，得出深圳某機(jī)械有限公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警得分分別為112.87與119.66分，得出均超過100，位于正常區(qū)間范圍內(nèi)。即企業(yè)財務(wù)狀況較為安全，財務(wù)風(fēng)險不至于影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運營。

（四）F模型深圳某機(jī)械有限公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評估

運用F模型對深圳某機(jī)械有限公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行驗證，旨在評價2012年風(fēng)險預(yù)警結(jié)果，并通過相同的模型計算，得出2013年具體數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表5所示：

基于上表當(dāng)中的各項數(shù)值，能夠計算出F模型各項指標(biāo)，具體計算過程如下所示：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負(fù)債率；X4權(quán)益總值/負(fù)債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

2012年：

X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.205

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.017

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負(fù)債率=0.025

X4=權(quán)益總值/負(fù)債總額=0.085

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.022

=-0.1744+1.1091×0.205+0.1704×0.017+1.9271×0.025+ 0.0302×0.085+0.4961×0.022

=0.1175

2013：

X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.152

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.019

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負(fù)債率=0.026

X4=權(quán)益總值/負(fù)債總額=0.066

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.031

=-0.1744+1.1091×0.152+0.1704×0.019+1.9271×0.026+ 0.0302×0.066+0.4961×0.031

=0.065

（五）實證檢驗

經(jīng)過具體計算得知，2012年F值為0.1175＞0.0274；2013年F指為0.065＞0.0274，并且根據(jù)該模型進(jìn)行判定，深圳某機(jī)械有限公司在近期內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中不會發(fā)生財務(wù)危機(jī)，與上述財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評估驗證結(jié)果基本一致。新型財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型在公司具有一定的效果，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險因素，并加以控制。首先，針對財務(wù)總體失衡的狀況，需要對公司生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行實時分析，通過經(jīng)濟(jì)活動分析等手段，由市場調(diào)研作為基礎(chǔ)，找出問題所在與差距因素，加強(qiáng)內(nèi)部控制。進(jìn)一步完善公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力、發(fā)展能力、盈利水平等方面預(yù)警監(jiān)控機(jī)制。

其次，F(xiàn) 財務(wù)風(fēng)險預(yù)測機(jī)制，能夠?qū)Ω黜椮攧?wù)風(fēng)險進(jìn)行有效控制與計算，在公司發(fā)展方面具有推動意義，實現(xiàn)企業(yè)各項財務(wù)狀況滿足企業(yè)發(fā)展需求。并且該模型憑借對企業(yè)多項風(fēng)險因素進(jìn)行計算，準(zhǔn)確提供風(fēng)險預(yù)警，為企業(yè)發(fā)展提供準(zhǔn)確預(yù)算結(jié)果。

最后，推行全面預(yù)算管理。預(yù)算并不是針對財務(wù)部分的工作內(nèi)容，更是整個企業(yè)財務(wù)的工作內(nèi)容。但全面預(yù)算管理內(nèi)容，在一定程度上決定著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的產(chǎn)生，有效控制成本管理，值得推廣應(yīng)用。

六、結(jié)論

綜上所述，基于新常態(tài)視角下，企業(yè)正在面臨著新的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如何保證企業(yè)在現(xiàn)代的市場競爭中，控制財務(wù)風(fēng)險因素顯然已經(jīng)成為企業(yè)具備市場競爭力的關(guān)鍵因素。該企業(yè)在應(yīng)用傳統(tǒng)的定性風(fēng)險預(yù)警方面，并未適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)特點，造成風(fēng)險預(yù)警能力低下，嚴(yán)重影響預(yù)警效果。F 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的應(yīng)用，有效的改善了內(nèi)部財務(wù)狀況，為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供良好基礎(chǔ)，提升財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力，準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險因素。對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究，能夠在一定程度上提升企業(yè)對抗風(fēng)險的能力，為企業(yè)健康發(fā)展提供基礎(chǔ)保障，推動我國綜合經(jīng)濟(jì)實力的不斷提升。

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篇9

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理的研究在大型工程方面主要側(cè)重于工程項目財務(wù)風(fēng)險影響因素的研究和財務(wù)風(fēng)險研究方法的探討。關(guān)于財務(wù)風(fēng)險評估方法的研究現(xiàn)狀有：Mustafa、Member、Zee等（1991）使用層次分析法（AHP）突破了傳統(tǒng)方法的局限性，分析和評估項目風(fēng)險的招投標(biāo)階段風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，Zhang.G、Zou.P（2007）建立了一個模糊層次分析法模型分析合資企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險以及項目的利益相關(guān)者的理性決策的風(fēng)險評估模型的分析方法。TarekZayed，MohamedAmer，JiayinPan（2008）使用層次分析法（AHP）分析了中國公路的風(fēng)險并提出了相應(yīng)的對策。

國內(nèi)的研究主要側(cè)重于從模型、策略、評價指標(biāo)和審計方面對工程項目的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行探究。我國財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開始的。清華大學(xué)郭仲偉（1987）編寫的《風(fēng)險分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險分析與決策的方法，提出了風(fēng)險管理的目的是為風(fēng)險決策提供依據(jù)以及借助各種風(fēng)險分析和控制方法，以最小投資謀取最大保障的管理活動。

張智勇（1996）最早提出國際工程承包項目的財務(wù)風(fēng)險包括延遲付款、匯率浮動、換匯控制、通貨膨脹等，并提出了一些應(yīng)對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)情況的解決方法。

余娟、祝繼高、劉曉寧（2005）在發(fā)表的《企業(yè)國際化經(jīng)營中財務(wù)風(fēng)險管理的理論探析對中國企業(yè)的啟示》中提到財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的重要風(fēng)險，它對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式的選擇有著重要的影響，并將財務(wù)風(fēng)險劃分投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、營運風(fēng)險和交易風(fēng)險，并就這四類風(fēng)險對國際市場進(jìn)入模式選擇的影響進(jìn)行研究與探討。

石香煥、唐文彬（2007）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，引進(jìn)定性評價指標(biāo)，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。提出了運用層次分析法的工作原理確定指標(biāo)的權(quán)重，對人的主觀判斷進(jìn)行客觀描述，減少了主觀因素對評價結(jié)果的誤導(dǎo)；文章引入了定性評價指標(biāo)（非財務(wù)指標(biāo)），彌補(bǔ)了純定量評估模型的缺陷，拓寬了風(fēng)險評估的范圍；通過建立層次分析模型，在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險按各影響因素的相對隸屬度進(jìn)行層層分解的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評估。

錢丹第（2009）在國際工程項目財務(wù)風(fēng)險研究方面提出國際工程面臨的5項主要的財務(wù)風(fēng)險：匯率波動風(fēng)險、物價上漲通貨膨脹風(fēng)險、合同履約及合同變更風(fēng)險、稅收法律風(fēng)險以及換匯控制。

沈亭、王淑慧（2010）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，改進(jìn)了指標(biāo)選擇的原則與方法，以便更適合其在財務(wù)分析中的運用，從而更加準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)狀況，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。

崔靜（2011）在《企業(yè)財務(wù)管理研究》一文中說明了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)涵、目的及意義，提出在財務(wù)系統(tǒng)運行過程中，運用定量分析法和定性分析法，直接觀察、計算、監(jiān)督財務(wù)風(fēng)險狀況，制訂公司風(fēng)險經(jīng)營方案。

李永杰（2012）在施工企業(yè)海外承攬工程方面進(jìn)行了財務(wù)風(fēng)險與防范的研究，國際工程項目面臨著比國內(nèi)更加復(fù)雜的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，項目實施過程中會受到多種財務(wù)風(fēng)險的考驗。要實現(xiàn)海外施工項目良好的盈利水平，就必須充分認(rèn)識這些風(fēng)險，通過多種方式增強(qiáng)施工企業(yè)自身應(yīng)對海外風(fēng)險的能力。

王茹（2012）將中國企業(yè)“走出去”即承攬海外工程的風(fēng)險分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、同業(yè)競爭風(fēng)險等，內(nèi)部風(fēng)險包括戰(zhàn)略風(fēng)險、整合風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。

尹嵩（2013）提出在我國的對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，國際工程項目是其中一個重要的組成部分。而我國的國際工程項目特別是國際工程承包方面，面臨國外的工程承包企業(yè)激烈的競爭更是需要不斷的發(fā)展。

陳永龍（2013）對國際工程承包企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行對策研究，提出企業(yè)應(yīng)重視財務(wù)風(fēng)險管理，識別、評估、處理、持續(xù)監(jiān)督與評審相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的過程中應(yīng)盡可能地考慮各種因素的影響，使企業(yè)取得最佳的風(fēng)險防范效果。

張超（2013）專門對國際工程承包項目財務(wù)風(fēng)險中的匯率風(fēng)險進(jìn)行了研究，認(rèn)為作為財務(wù)風(fēng)險之一的匯率風(fēng)險是任何國際承包工程企業(yè)無法回避的風(fēng)險，匯率風(fēng)險是雙向的，既有風(fēng)險損失，又有風(fēng)險收益，但就國際承包工程項目而言，面臨的風(fēng)險損失要大于風(fēng)險收益。

篇10

隨著全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，國際化經(jīng)營的規(guī)模和范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，我國企業(yè)所面臨的風(fēng)險將更加復(fù)雜化，多樣化。財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，企業(yè)經(jīng)營者需要進(jìn)行經(jīng)常性財務(wù)分析，防范財務(wù)危機(jī)?？梢灶A(yù)言在不久的將來，我國大多數(shù)企業(yè)將逐步進(jìn)入財務(wù)導(dǎo)向型的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問題[1]。因此，我們需要借鑒國內(nèi)外的先進(jìn)的財務(wù)風(fēng)險管理理論，從我國目前的經(jīng)濟(jì)情況著手，認(rèn)真研究我國的風(fēng)險管理現(xiàn)狀，完善現(xiàn)有的財務(wù)風(fēng)險理制度，有效提高我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理水平。這也是提升企業(yè)內(nèi)在價值，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，贏得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵所在。

1.財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論

1.1 財務(wù)風(fēng)險的定義

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各種財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料和控制的因素存在，使企業(yè)的財務(wù)收益與預(yù)期收益有所差異的不確定性。財務(wù)風(fēng)險按其包含的內(nèi)容還可以分為狹義的財務(wù)風(fēng)險和廣義的財務(wù)風(fēng)險。

狹義的財務(wù)風(fēng)險通常被稱為舉債風(fēng)險，是指由于企業(yè)舉債而給企業(yè)帶來的財務(wù)不確定性。舉債給企業(yè)帶來更多流動資金，為企業(yè)創(chuàng)造財富帶來有利條件，但同時也給企業(yè)到期還債帶來負(fù)擔(dān)[2]。因為企業(yè)經(jīng)營的收益率和貸款的利率都有不確定性，從而有可能使企業(yè)的收益率高于或低于借款的和息率，這種風(fēng)險的大小和借債規(guī)模有關(guān)。規(guī)模越大，風(fēng)險越大。一旦負(fù)載過重，使企業(yè)不能到期還款，很可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

廣義的財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)的各項財務(wù)活動中，由于環(huán)境及其他難以預(yù)料的因素的影響，使企業(yè)的預(yù)期財務(wù)收益與實際的收益有所差異。它是從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程看待企業(yè)的風(fēng)險的。

1.2 財務(wù)風(fēng)險的特征

1）客觀性

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)運營的必然產(chǎn)物，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。財務(wù)風(fēng)險的客觀性源于產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的多樣性[3]。企業(yè)的社會背景的變更，市場環(huán)境的調(diào)整，企業(yè)經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)換。競爭對手的戰(zhàn)略變換等多方面因素都可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。而且財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，企業(yè)只能將其控制在一定范圍內(nèi)。

2）不確定性

風(fēng)險發(fā)生就是因為有不確定性因素的存在。在一定時期一定的環(huán)境的影響下可能發(fā)生也可能不發(fā)生?？赡芎透怕适录新?lián)系，也可能是隨機(jī)發(fā)生。風(fēng)險發(fā)生的后果可能是確定的也可能不確定。盡管風(fēng)險有其不確定性，但企業(yè)也要謹(jǐn)防風(fēng)險，在不影響預(yù)期收益的情況下盡量降低風(fēng)險。

3）損益性

一個企業(yè)的風(fēng)險與收益是成正比的，風(fēng)險越大收益越大，風(fēng)險小收益自然就低，所以企業(yè)為獲得利潤就需要承擔(dān)一定風(fēng)險，風(fēng)險的大小要看企業(yè)的承受能力和抵御能力。

1.3 財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)

財務(wù)風(fēng)險管理的主要目標(biāo)就是在識別與衡量財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上運用各種方法和措施來減少企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險，增加企業(yè)的收益，保證企業(yè)連續(xù)高效運營。主要包括以下幾個目標(biāo)：

1）防止企業(yè)破產(chǎn)，這是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基本目標(biāo)。因為破產(chǎn)是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的終極形式，可以說是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的總體體現(xiàn)，一旦發(fā)生，企業(yè)就不復(fù)存在，更談不上什么生產(chǎn)經(jīng)營管理。所以，防止企業(yè)破產(chǎn)成為財務(wù)風(fēng)險管理的最基本的目標(biāo)，其他目標(biāo)均以此為前提。

2）培養(yǎng)企業(yè)員工的風(fēng)險意識，特別是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)險意識，敢于面對風(fēng)險，及時調(diào)整公司戰(zhàn)略化解風(fēng)險。同時能夠比較準(zhǔn)確的預(yù)測市場變化，減少憂慮和恐懼，消除經(jīng)營管理中的隱患，提供有安全保障的良好經(jīng)營環(huán)境，消除計劃、方案中的漏洞、錯誤，使領(lǐng)導(dǎo)和員工團(tuán)結(jié)一致在財務(wù)風(fēng)險處理的過程中形成堅強(qiáng)的抵御能力。

2.一般財務(wù)風(fēng)險管理技術(shù)

2.1 風(fēng)險回避

風(fēng)險回避是指在可能發(fā)生的風(fēng)險之前，主動放棄可能發(fā)生的風(fēng)險項目以避免風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論的發(fā)生給企業(yè)帶來的傷害。風(fēng)險回避是一種徹底的風(fēng)險控制手段，將風(fēng)險降低為零，而不是僅僅減少風(fēng)險的損失程度，但它也能消除風(fēng)險帶來的巨大收益，從而使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)一般在風(fēng)險過大難以承受的情況下放棄風(fēng)險，在風(fēng)險遠(yuǎn)大于收益的情況下也最好采取風(fēng)險回避措施。

2.2 風(fēng)險轉(zhuǎn)移

企業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移主要是因為企業(yè)所面對的風(fēng)險無法回避，但自身應(yīng)對風(fēng)險的能力有限，無法解除風(fēng)險，即使解除風(fēng)險付出的代價也很大，因此采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的辦法。一般采取保險、分散或簽訂合同的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法。

1）保險

在西方國家被稱為“共同下水”的財務(wù)風(fēng)險管理辦法，即采用各種方法將財務(wù)風(fēng)險全部或部分轉(zhuǎn)移，推卸出去，使風(fēng)險的承受者由企業(yè)一家變成多家，進(jìn)而相對消除和減少企業(yè)的風(fēng)險損失。保險是一種簡單有效的處理不可遇料因素引起的損失的方式，在企業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，如工傷，火災(zāi)等。企業(yè)按照所保風(fēng)險的種類，和保險公司簽定和約，按期支付一定數(shù)額的費用。在企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險擔(dān)保事件的時候，由保險公司支付損失費用，從而實現(xiàn)風(fēng)險的部分或者全部轉(zhuǎn)移。不會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

2）分散風(fēng)險

分散風(fēng)險主要指經(jīng)濟(jì)單位采取多角經(jīng)營、多方投資、多方籌資、外匯資產(chǎn)多源化、吸收多方供應(yīng)商、爭取多方客戶以分散風(fēng)險的方式。對于風(fēng)險大的投資方案，企業(yè)通過與其他企業(yè)聯(lián)營，收益共享，風(fēng)險共擔(dān)，就達(dá)到了分散風(fēng)險的項目。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營單一產(chǎn)品時，企業(yè)的興衰成敗就系該產(chǎn)品于一身，銷路好就繁榮興旺，銷路差就會陷入困境。但若經(jīng)營多種產(chǎn)品，企業(yè)的經(jīng)營效益就比較穩(wěn)定，不會因一種產(chǎn)品的銷路不暢而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

2.3 風(fēng)險自留

風(fēng)險自留是指企業(yè)自己承擔(dān)風(fēng)險所帶來的損失的一種風(fēng)險管理手段。一般在其他風(fēng)險管理技術(shù)都無法實施或即使實施也效果不佳、成本更大的情況下采取風(fēng)險自留。對于其它風(fēng)險管理技術(shù)而言，風(fēng)險自留管理技術(shù)一定條件下是積極有效的風(fēng)險管理方式。通常情況下，企業(yè)會建立一筆預(yù)算作為風(fēng)險自留的補(bǔ)償資金或者直接把損失打入企業(yè)經(jīng)營成本。

3.財務(wù)風(fēng)險的識別與預(yù)警方法

3.1 財務(wù)風(fēng)險的識別

3.1.1 財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的早期信號

1）非預(yù)期的銷售額降低。因為銷售額的降低會減少企業(yè)的收入，導(dǎo)致發(fā)生財財務(wù)風(fēng)險的識別與預(yù)警方法問題，尤其是非預(yù)期的銷售額降低，更會讓企業(yè)的資金緊張。雖然不能馬上顯現(xiàn)出來，但長久下去會使企業(yè)失去資金來源。

2）交易狀況惡化。交易狀況惡化不光表現(xiàn)在客戶頻繁違約也表現(xiàn)在延長付款期?？蛻暨`約破壞了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，浪費了企業(yè)資源，使投入沒有產(chǎn)出。嚴(yán)重影響了企業(yè)的財務(wù)狀況。延長付款期會占用企業(yè)的許多經(jīng)營現(xiàn)金，同時也意味著企業(yè)的壞賬風(fēng)險提高，再次增加了企業(yè)應(yīng)收款成本，給企業(yè)的財務(wù)帶來壓力。

3）存貨積壓。存貨主要包括原材料、產(chǎn)成品等。一般來說存貨占企業(yè)流動資產(chǎn)的比重較大，存貨積壓會占用企業(yè)的流動資金，造成企業(yè)資金緊張，同時長期的存貨積壓可能使貨物損壞或丟失，也可能造成貨物貶值。存貨也會增加企業(yè)的庫存成本，浪費企業(yè)資源。因此管理人員應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實際情況掌握存貨與銷售比率的標(biāo)準(zhǔn)，任何一個周期的標(biāo)準(zhǔn)過高，都可能是企業(yè)財務(wù)問題發(fā)生的早期特征。

3.1.2 財務(wù)風(fēng)險識別的基本方法

1）現(xiàn)場觀察法。通過對企業(yè)的各種生產(chǎn)經(jīng)營活動和具體的財務(wù)活動來了解和觀察企業(yè)的各種財務(wù)風(fēng)險。

2）財務(wù)報表分析法。是以企事業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等資料為依據(jù)對企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等情況進(jìn)行風(fēng)險分析，以便從財務(wù)的角度發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險。由于報表集中反應(yīng)了企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，因此通過報表分析，可以為發(fā)現(xiàn)風(fēng)險因素提供線索和指示，這種方法成為財務(wù)風(fēng)險分析的重要手段。除了進(jìn)行靜態(tài)分析，如比率分析、比例分析，還要進(jìn)行動態(tài)分析，比如時期比較分析、趨勢分析等。就具體的業(yè)務(wù)，還要對與之往來的客戶的財務(wù)報表進(jìn)行風(fēng)險分析。采用綜合、系統(tǒng)的財務(wù)報表分析方法，才能準(zhǔn)確地確定企業(yè)目前及未來經(jīng)營的風(fēng)險因素。

3.2 財務(wù)預(yù)警的方法

3.2.1 定性預(yù)警分析方法

標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法又稱風(fēng)險分析調(diào)查法，即通過專業(yè)人員、咨詢公司、協(xié)會等，對企業(yè)可能遇到的問題加以詳細(xì)調(diào)查與分析，形成報告文件以供企業(yè)決策者參考。所謂的標(biāo)準(zhǔn)化并不是說調(diào)查的文件或表格格式相同，而是所提出的問題有共性，對所有企業(yè)或組織都具有指導(dǎo)意義。

3.2.2 定量預(yù)警分析方法

單變量模型是以財務(wù)比率指標(biāo)作變量，通過單個財務(wù)比率指標(biāo)的變化程度對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。當(dāng)企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)測模型所涉及的幾個財務(wù)比率趨于惡化時，通常企業(yè)將會發(fā)生財務(wù)危機(jī)。單變量模式所運用的財務(wù)危機(jī)的比率，按其預(yù)測能力可分為：債務(wù)保障率、資產(chǎn)負(fù)債率等。企業(yè)在應(yīng)用單變量模式時，應(yīng)對債務(wù)保障率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)予以特別關(guān)注。當(dāng)這些指標(biāo)達(dá)到經(jīng)營者設(shè)立的警戒值時，預(yù)警系統(tǒng)便應(yīng)發(fā)出警示，提醒經(jīng)營者注意。

4.結(jié)論

本文從財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論出發(fā)，建立了針對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，并得出以下幾個結(jié)論：

（1）在財務(wù)風(fēng)險管理增強(qiáng)了企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力，為企業(yè)提供了一個相對安全平穩(wěn)的運營環(huán)境，同時增加了員工對企業(yè)經(jīng)營的信心，使員工精力集中于企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。對企業(yè)實現(xiàn)和超額實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，戰(zhàn)勝風(fēng)險、提高效益、增強(qiáng)實力，使企業(yè)立于不敗之地具有重大作用。

（2）財務(wù)風(fēng)險管理為企業(yè)提供了一個相對可靠的財務(wù)數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)建立正確的投資理念。為穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)活動加速資金周轉(zhuǎn)，保證資金安全、完整和增值提供了可能。使企業(yè)在有限風(fēng)險領(lǐng)域用有效的資金創(chuàng)造更多的財富。

參考文獻(xiàn)：