導(dǎo)言：作為寫作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

0 引言

企業(yè)投資項(xiàng)目是指企業(yè)將一定數(shù)量的資金或資產(chǎn)投入到某種具有特定目標(biāo)的對(duì)象或事業(yè)，以獲取一定的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的任務(wù)。對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)與分析，是實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目決策科學(xué)化，提高項(xiàng)目效益及其經(jīng)濟(jì)持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)投資項(xiàng)目從項(xiàng)目資產(chǎn)的構(gòu)成來(lái)分，可以分為有形資產(chǎn)較多的實(shí)體項(xiàng)目及無(wú)形資產(chǎn)較多的價(jià)值服務(wù)項(xiàng)目。

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制完善，投資項(xiàng)目日益增加。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)已成為項(xiàng)目投資前的必備工作，其中以有形資產(chǎn)較多的實(shí)體投資項(xiàng)目為主要研究對(duì)象，對(duì)于這類投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法的研究也逐步成熟。但是對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)較多的投資項(xiàng)目，像展會(huì)、博覽會(huì)等的評(píng)價(jià)方法的研究尚未發(fā)展起來(lái)，主要是因?yàn)閷?duì)于項(xiàng)目中較多的無(wú)形資產(chǎn)無(wú)法定量化，因此在使用以往的評(píng)價(jià)方法時(shí)會(huì)出現(xiàn)評(píng)價(jià)精準(zhǔn)度較低甚至失真的情況。隨著項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法體系的不斷發(fā)展和完善，一些可以用于將定性指標(biāo)定量化處理的方法逐漸出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的視野中，同時(shí)得益于大批學(xué)者對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的大量研究和創(chuàng)新，類似于模糊綜合評(píng)價(jià)法、蒙特卡洛模擬法、層次分析法等評(píng)價(jià)方法在實(shí)際操作中得到很大的應(yīng)用和推廣。同時(shí)，類似于展會(huì)、博覽會(huì)等價(jià)值服務(wù)項(xiàng)目也越來(lái)越多的成為眾多投資企業(yè)青睞的對(duì)象。2010年的上海世博會(huì)，舉世矚目，成就一時(shí)美談，也將中國(guó)會(huì)展業(yè)的發(fā)展推向了一個(gè)新的高峰。因此選擇合適的項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法并加以改進(jìn)，在保證較高的評(píng)價(jià)精準(zhǔn)度的前提下，實(shí)現(xiàn)定性指標(biāo)定量化的研究成為評(píng)價(jià)此類項(xiàng)目的關(guān)鍵。

本文以展會(huì)項(xiàng)目為例，對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的選擇進(jìn)行分析，旨在通過(guò)對(duì)此類無(wú)形資產(chǎn)較多的投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法的選擇研究，提出如何合理選擇此類項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法并加以改進(jìn)以最大限度地滿足定性指標(biāo)定量化及評(píng)價(jià)精準(zhǔn)度兩方面的要求。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法綜述

綜觀現(xiàn)有投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)研究文獻(xiàn)，投資評(píng)價(jià)理論方法的發(fā)展可分為四個(gè)階段：第一階段是以凈現(xiàn)值法（NPV）為代表的傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法；第二階段是以加強(qiáng)傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法對(duì)不確定性的分析能力為目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)；第三階段是以B1ack和Scholes（1973）的期權(quán)定價(jià)理論為基礎(chǔ),并由Myers（1977）首次將其用于實(shí)物投資決策而形成的實(shí)物期權(quán)（Real Option）方法；第四階段是在期權(quán)定價(jià)理論方法基礎(chǔ)上,利用博弈論思想和建模方法形成的期權(quán)博弈（Option Games）方法[1]。投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法理論均在原有理論的基礎(chǔ)上有了很大的發(fā)展，在一定程度上也彌補(bǔ)了原有方法在某一方面的缺陷，但是總體來(lái)講不同的評(píng)價(jià)方法成立的前提假設(shè)存在差異，適用的條件也存在差異，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的差異。因此根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選擇適合的評(píng)價(jià)方法顯得尤為重要。

現(xiàn)行的投資項(xiàng)目評(píng)估體系通常將投資多目標(biāo)綜合評(píng)價(jià)體系分為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)和效益評(píng)估子系統(tǒng)。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用主要分為以下幾類：（l）在該問(wèn)題研究的起步階段，主要以投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)資料為基礎(chǔ)，采用技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些原理與方法進(jìn)行評(píng)價(jià)決策，典型的方法為凈現(xiàn)值法；（2）依據(jù)現(xiàn)代管理理論進(jìn)行評(píng)價(jià)決策的綜合評(píng)價(jià)方法，比如層次分析法（AHP）、專家打分法、模糊評(píng)價(jià)法、主成分分析法等[2]，這些是目前使用相對(duì)較多的方法；（3）將金融資產(chǎn)定價(jià)模型，主要包括CAPM模型和期權(quán)定價(jià)模型[3]，運(yùn)用于企業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)決策；（4）應(yīng)用數(shù)學(xué)理論與方法，如數(shù)學(xué)規(guī)劃、灰色函數(shù)及仿真等對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)決策進(jìn)行量化分析。研究存在的不足主要在于對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)不夠重視、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的不標(biāo)準(zhǔn)以及隸屬度函數(shù)確定的方法存在缺陷。

由于運(yùn)用不同的評(píng)價(jià)方法對(duì)投資方案原始數(shù)據(jù)的處理、權(quán)數(shù)的確定、對(duì)評(píng)價(jià)方法本身掌握的標(biāo)準(zhǔn)以及采用的計(jì)算方法的不同，同時(shí)由于單個(gè)評(píng)價(jià)方法在使用時(shí)存在較大的限制和缺陷，因此需要我們根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，選擇合適的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的組合，揚(yáng)長(zhǎng)避短，把多種評(píng)估方法的評(píng)估結(jié)果兼容起來(lái)對(duì)研究對(duì)線進(jìn)行判定。

1.2 展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)綜述

目前對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目的前期評(píng)價(jià)研究較少，主要集中在后期的展會(huì)績(jī)效的評(píng)價(jià)，研究的角度也是基于展會(huì)籌辦方或者第三方監(jiān)管部門。國(guó)外對(duì)于展會(huì)的評(píng)價(jià)體系在逐步成熟地發(fā)展中，其中以德國(guó)的FKM組織、法國(guó)的的國(guó)際展覽聯(lián)盟（UFI）及美國(guó)的成熟展會(huì)公司的評(píng)價(jià)最為成熟。以美國(guó)為例，美國(guó)參展公司對(duì)展覽會(huì)常使用34種評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，其中14項(xiàng)被普遍認(rèn)為非常重要。這16項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)可以歸為4類：即參展企業(yè)質(zhì)量、參加數(shù)量、展出位置和展出管理。

在國(guó)內(nèi)，主要以《中國(guó)人民共和國(guó)商業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)SB／T 10358-2002專業(yè)性展覽會(huì)等級(jí)的劃分及評(píng)定》作為展會(huì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)，該評(píng)定將專業(yè)性展覽會(huì)的等級(jí)評(píng)定分為四個(gè)級(jí)別，由高到低依次為A級(jí)、B級(jí)、C級(jí)、D級(jí)。等級(jí)的劃分是以專業(yè)性展覽會(huì)的主要構(gòu)成要素為依據(jù)，包括：展覽面積、參展商、觀眾、展覽的連續(xù)性、參展商滿意率和相關(guān)活動(dòng)等方面。其中對(duì)專業(yè)展覽會(huì)等級(jí)的具體評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)定。這個(gè)規(guī)定是采用對(duì)專業(yè)性展會(huì)各構(gòu)成要素的評(píng)分來(lái)最后確定其等級(jí)的，所有構(gòu)成要素的滿分是720分，其中“展出凈面積及特殊裝修展位面積比”一項(xiàng)分值為150分，“參展商”一項(xiàng)的分值是70分，“觀眾”為100分，“展覽連續(xù)性”占50分，“參展?jié)M意率”占150分，“相關(guān)活動(dòng)”占80分。在附錄中還規(guī)定，A級(jí)的最低分?jǐn)?shù)線是546分，B級(jí)為420分，C級(jí)是216分，D級(jí)則為108分。2003年末，為了促進(jìn)展覽城市辦展環(huán)境的優(yōu)化，幫助和引導(dǎo)城市會(huì)展業(yè)的發(fā)展定位，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)聯(lián)合國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、商務(wù)部國(guó)際經(jīng)貿(mào)研究院、全國(guó)城貿(mào)聯(lián)等單位的專家學(xué)者及業(yè)內(nèi)人士組成專家組，制定了國(guó)內(nèi)第一個(gè)“展覽城市辦展環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系”。這一指標(biāo)體系綜合了區(qū)域經(jīng)濟(jì)、城市競(jìng)爭(zhēng)力、會(huì)展經(jīng)濟(jì)等多方面的研究成果，應(yīng)用了22項(xiàng)與辦展環(huán)境相關(guān)的指標(biāo)，力圖對(duì)我國(guó)的城市展覽環(huán)境有一個(gè)較客觀和科學(xué)的評(píng)價(jià)[4]。盡管如此，國(guó)內(nèi)對(duì)于展會(huì)的評(píng)價(jià)體系仍處于沒(méi)有系統(tǒng)性的狀態(tài)，需要很多方面的改進(jìn)和完善。

在展會(huì)評(píng)價(jià)方法的選擇上，由于展會(huì)項(xiàng)目中無(wú)形資產(chǎn)的大量存在，并且構(gòu)成了對(duì)展會(huì)評(píng)價(jià)體系的重要內(nèi)容，而傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法對(duì)展會(huì)“價(jià)值”或“服務(wù)水平”等無(wú)形資產(chǎn)指標(biāo)無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)備的定量評(píng)價(jià)，同時(shí)評(píng)價(jià)方法的精準(zhǔn)度也不能得到保證，因此對(duì)于我國(guó)展會(huì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)一方面要結(jié)合以往的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究成果，對(duì)展會(huì)投資項(xiàng)目進(jìn)行界定，在此基礎(chǔ)上對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)方法的選擇；另一方面需要根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)對(duì)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行改進(jìn)以提高評(píng)價(jià)效果的精準(zhǔn)度。

1.3 小結(jié)

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的多樣性及差異性需要與特定的評(píng)價(jià)對(duì)象相符合才能正確實(shí)施評(píng)價(jià)，進(jìn)而保證評(píng)價(jià)的精準(zhǔn)度。在上文的綜述中不難發(fā)現(xiàn)，展會(huì)項(xiàng)目的特殊性要求研究者在對(duì)其評(píng)價(jià)時(shí)要能合理地分析各種評(píng)價(jià)方法的優(yōu)缺點(diǎn)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，以最合適的評(píng)價(jià)方法組合完成評(píng)價(jià)。其中，難點(diǎn)就在于展會(huì)項(xiàng)目中眾多無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)，因此合理確定評(píng)價(jià)方法組合是影響展會(huì)評(píng)價(jià)成敗的關(guān)鍵。為后續(xù)研究方便，本文結(jié)合前人研究文獻(xiàn)對(duì)展會(huì)投資項(xiàng)目界定如下：風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)以一定數(shù)量的資金或資產(chǎn)投入到某特定的展會(huì)中去，以獲取一定的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。對(duì)于展會(huì)投資項(xiàng)目來(lái)講，于其他項(xiàng)目不同之處在于投資的不確定性增強(qiáng)、項(xiàng)目評(píng)價(jià)困難等。

2 展會(huì)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的選擇

2.1 基于展會(huì)項(xiàng)目指標(biāo)分類的評(píng)價(jià)方法選擇

自1999年以來(lái)對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)就成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)，但至今尚未形成一套成熟的理論體系，主要是由于展會(huì)項(xiàng)目的特殊性，它不僅具有其他投資項(xiàng)目的普遍特征，另外還包含了由很多無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成的因素，諸如品牌因素、價(jià)值因素等。在前人的研究中對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主要是從基礎(chǔ)性指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)特性指標(biāo)及品牌無(wú)形資產(chǎn)指標(biāo)[5]三方面入手的。接下來(lái)本文就三類評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法選擇的標(biāo)準(zhǔn)。

基礎(chǔ)指標(biāo)可以分為兩類：一類是所有展會(huì)項(xiàng)目所共有的，包括客觀的、有形的硬性指標(biāo)，例如展覽面積、參展人數(shù)等；另外一類是所有投資項(xiàng)目共有的指標(biāo)，如財(cái)務(wù)指標(biāo)等。基礎(chǔ)指標(biāo)具有客觀性、時(shí)效性和普遍性。對(duì)于基礎(chǔ)指標(biāo)的數(shù)據(jù)采集一般可通過(guò)審計(jì)公司或者政府監(jiān)管部門獲得，數(shù)據(jù)的可靠性及客觀性可以得到保證。鑒于展會(huì)項(xiàng)目的基礎(chǔ)指標(biāo)具有客觀性強(qiáng)，可得性高的特點(diǎn)，因此傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法即可實(shí)現(xiàn)，比如財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可采用投資回收期法，凈現(xiàn)值法等，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)可以采用蒙特卡洛模擬法進(jìn)行；對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目共有的硬性指標(biāo)可利用模糊綜合評(píng)價(jià)法實(shí)現(xiàn)等。總的來(lái)講，展會(huì)項(xiàng)目的基礎(chǔ)指標(biāo)在評(píng)價(jià)時(shí)適用的評(píng)價(jià)方法眾多，因此在選擇的空間相對(duì)較大，在后續(xù)分析中可以根據(jù)以下兩類指標(biāo)的特點(diǎn)選擇整體適用性最高的方法進(jìn)行評(píng)價(jià)。展會(huì)項(xiàng)目基礎(chǔ)指標(biāo)的特點(diǎn)決定了其評(píng)價(jià)方法可多選性的特點(diǎn)，但同時(shí)也應(yīng)注意在數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)處理中的客觀和實(shí)事求是，進(jìn)而保證評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度。

產(chǎn)業(yè)特性指標(biāo)，具有濃厚的行業(yè)特色，主要是對(duì)展覽會(huì)項(xiàng)目的整體進(jìn)行評(píng)估，包括展覽前臺(tái)工作和后臺(tái)工作，涉及對(duì)展覽環(huán)境、展覽主題、展臺(tái)設(shè)計(jì)與裝飾、廣告及公關(guān)宣傳力度、展會(huì)后勤服務(wù)、展會(huì)的即時(shí)效果及潛在效果，展會(huì)的社會(huì)效果及經(jīng)濟(jì)效果等，屬于展會(huì)價(jià)值評(píng)價(jià)的一部分。這部分指標(biāo)行業(yè)區(qū)別度大，并且絕大多數(shù)屬于主觀性的軟性指標(biāo)。因此這類指標(biāo)具有主觀性強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、測(cè)量難等特點(diǎn)，是否能實(shí)現(xiàn)對(duì)于該類指標(biāo)的采集和量化是選擇評(píng)價(jià)方法的關(guān)鍵因素。因此在評(píng)價(jià)方法選擇上的首要要求就是能根據(jù)實(shí)際情況盡量將軟性指標(biāo)的信息量化處理，在保證信息完整性和準(zhǔn)確性的前提下才能進(jìn)行后續(xù)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)。因此在評(píng)價(jià)方法選擇上，可供選擇的方法有因子分析法、層次分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法以及兩種方法結(jié)合使用的方法。對(duì)于以上幾種方法的優(yōu)缺點(diǎn)分析如下：因子分析法利用李克特量表將軟性指標(biāo)量化處理，能在很大的程度上保證定性指標(biāo)的量化處理程度，同時(shí)處理過(guò)程和評(píng)價(jià)過(guò)程簡(jiǎn)單易于操作，缺點(diǎn)在于量化處理的過(guò)程中主觀性太強(qiáng)，沒(méi)有采取一定的措施盡量避免主觀性造成的差異；對(duì)于模糊綜合評(píng)價(jià)及AHP方法，首先對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了分層處理，確定了權(quán)重，同時(shí)在模糊綜合評(píng)價(jià)時(shí)，利用隸屬度函數(shù)方法在一定的程度上對(duì)于主觀性造成的差異進(jìn)行了最小化處理，同時(shí)該方法體系中還包括一些驗(yàn)證方法，進(jìn)一步保證了評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度，缺點(diǎn)在于計(jì)算繁瑣，工作量大。因此總的來(lái)講，對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目的行業(yè)特性指標(biāo)，將定性指標(biāo)定量化處理是關(guān)鍵，在此基礎(chǔ)上權(quán)衡各方面的意見(jiàn)選用不同的評(píng)價(jià)方法。

品牌無(wú)形資產(chǎn)指標(biāo)，是從品牌資產(chǎn)的認(rèn)知度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度三個(gè)維度來(lái)衡量展會(huì)項(xiàng)目的無(wú)形資產(chǎn)，同樣也屬于展會(huì)價(jià)值評(píng)價(jià)的一部分，該類指標(biāo)具有難量化、難評(píng)價(jià)等特點(diǎn)。在數(shù)據(jù)采集方面與產(chǎn)業(yè)特性指標(biāo)的不同之處在于品牌無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)要集合消費(fèi)者的看法。對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中暫無(wú)前例可循，在評(píng)價(jià)方法的選擇上首先要結(jié)合展會(huì)項(xiàng)目的特點(diǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估中應(yīng)注意的問(wèn)題，遵循《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—無(wú)形資產(chǎn)》和《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》等有關(guān)評(píng)估準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。同時(shí)品牌無(wú)行資產(chǎn)又存在不同與其他無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)，它的調(diào)查對(duì)象為消費(fèi)者，需要結(jié)合消費(fèi)者的反應(yīng)和企業(yè)的情況進(jìn)行的綜合評(píng)價(jià)，因此以往只適用于企業(yè)技術(shù)、專利等的單方面的評(píng)價(jià)方法，諸如市場(chǎng)法、收益現(xiàn)值法和成本法等均不適用于品牌資產(chǎn)的評(píng)估，綜合以上分析，本文認(rèn)為可采用模糊綜合評(píng)價(jià)和AHP相結(jié)合的方法對(duì)于品牌的認(rèn)知度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度進(jìn)行評(píng)估，一方面該方法可以對(duì)這些定性信息定量化處理，另一方面將信息分層處理，確定權(quán)重，也在一定程度上避免了主觀性差異造成的影響，缺點(diǎn)在于消費(fèi)者群體這個(gè)樣本很大，打分過(guò)程可能會(huì)耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力。

結(jié)合上述三類展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)特點(diǎn)的分析，接下來(lái)本文指出了針對(duì)展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的選擇標(biāo)準(zhǔn)：第一，能夠客觀地進(jìn)行數(shù)據(jù)采集；第二，能夠根據(jù)展會(huì)特點(diǎn)實(shí)現(xiàn)定性指標(biāo)的定量化分析；第三，能夠綜合全面對(duì)展會(huì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)；第四，能夠保證評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度。因此按照對(duì)于展會(huì)項(xiàng)目指標(biāo)的三種分類，在對(duì)展會(huì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)可采用組合的方法，如模糊綜合評(píng)價(jià)和AHP結(jié)合、AHP-ANN相結(jié)合等組合方法，利用方法的互補(bǔ)性，揚(yáng)長(zhǎng)避短。

2.2 模糊綜合評(píng)價(jià)模型介紹

例如模糊評(píng)價(jià)的指標(biāo)因素即C層因素共有m個(gè),C = {c1,c2,…,cm}。評(píng)價(jià)等級(jí)選用常用的五個(gè)等級(jí)V = {v1,v2,v3,v4,v5},即{優(yōu)、良、一般、較差、差},對(duì)單因素ci（i =1,2,…,m）做評(píng)判,通過(guò)前述方法得到單因素ci對(duì)等級(jí)vj（j=1,2,…,5）的隸屬度rij,即因素ci的單因素評(píng)判向量ri=（ri1,ri2,…,ri5）,這樣m個(gè)因素的評(píng)價(jià)向量就構(gòu)造出一個(gè)總的評(píng)價(jià)矩陣R。即每個(gè)被評(píng)價(jià)對(duì)象確定了從C到V的模糊關(guān)系R,矩陣為:

一般將其歸一化使∑rij=1。然后根據(jù)層次分析確定的C層因素對(duì)于總目標(biāo)A的權(quán)重有P=A*R。將P歸一化,可得P''=p''1+p''2+p''3+p''4+p''5=1。

模糊綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果是被評(píng)價(jià)事物對(duì)各等級(jí)的模糊子集的隸屬度,它一般是一個(gè)模糊向量,而非一個(gè)點(diǎn)值,因?yàn)樗芴峁┑男畔⒈绕渌椒ǜ鼮樨S富,若對(duì)多個(gè)事物比較并排序,就需要進(jìn)一步處理,即計(jì)算每個(gè)對(duì)象的綜合分值,按大小排序,按序擇優(yōu)。比如對(duì)上述5個(gè)等級(jí),好為100分、較好為50分、一般為25分、較差為12·5分、差為6·25分。可以根據(jù)對(duì)各個(gè)等級(jí)的隸屬度計(jì)算出綜合得分,即S=■p''j×Sj，S為相應(yīng)的分?jǐn)?shù)。

2.3 評(píng)價(jià)方法的改進(jìn)

以上本文分析了基于不同分類指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法的選擇問(wèn)題，在解決了方法選擇問(wèn)題之后，如何保證評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度又是一個(gè)本文重點(diǎn)解決的問(wèn)題，因此在結(jié)合以上評(píng)價(jià)方法的選擇分析的基礎(chǔ)上，以模糊綜合評(píng)價(jià)和AHP相結(jié)合法為例，本文認(rèn)為提高評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度重點(diǎn)在于把握隸屬度函數(shù)的確定問(wèn)題。

隸屬度的確定方法通常有以下兩類，一是根據(jù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)選用法國(guó)的卡夫曼教授曾經(jīng)確定的28種隸屬度函數(shù)；二是采用專家打分法確定隸屬度。此外為了提高隸屬度確定的精準(zhǔn)程度可以根據(jù)行業(yè)或者同類公司情況模擬隸屬度函數(shù)進(jìn)而確定隸屬度。

對(duì)于基礎(chǔ)類指標(biāo)，由于其客觀性強(qiáng)，同時(shí)很多指標(biāo)存在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值；而對(duì)于行業(yè)特性指標(biāo)，其行業(yè)特性較強(qiáng)，行業(yè)差別及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也較大。因此對(duì)于這兩類指標(biāo)在隸屬度確定時(shí)應(yīng)采用第三種方法：根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值及同行業(yè)多家公司估算隸屬度函數(shù)。其原理如下：利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法建立符合實(shí)際的隸屬度函數(shù)。設(shè)在某一區(qū)間的樣本觀察值為Xl，X2，…，Xn，由于樣本觀察值來(lái)自總體，故反映了總體的客觀實(shí)際。區(qū)間兩個(gè)端點(diǎn)的隸屬度是己知的，如圖4一2中所示，“好”的隸屬度，100為1，50為0，即該區(qū)間內(nèi)“好”的隸屬函數(shù)一定通過(guò)兩點(diǎn):（100，l），（50，0）。由于確定一條曲線至少需要三個(gè)點(diǎn)的坐標(biāo)，因此除兩個(gè)端點(diǎn)外，還需要找出另一個(gè)點(diǎn)。考慮樣本均值這個(gè)特殊點(diǎn)，隸屬度應(yīng)該要反應(yīng)指標(biāo)之間的對(duì)比程度，因此某一區(qū)間內(nèi)的樣本均值的隸屬度應(yīng)該是0.5那么選取參數(shù)a，b，C的值，從而確定該區(qū)間上的隸屬度函數(shù)。

此外還應(yīng)注意的是對(duì)于行業(yè)特性指標(biāo)的評(píng)價(jià)，由于專家的權(quán)威性較高，因此在打分時(shí)可以采用專家打分法而后根據(jù)不同行業(yè)進(jìn)行區(qū)分評(píng)價(jià)，在同一行業(yè)內(nèi)根據(jù)專家打分模擬隸屬度函數(shù)，盡量規(guī)避由于行業(yè)不同對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果造成的影響，同時(shí)也提高了評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度。

對(duì)于品牌資產(chǎn)指標(biāo)，由于其調(diào)查對(duì)象為消費(fèi)者，數(shù)據(jù)量較大，因此樣本可以假設(shè)為來(lái)自正態(tài)分布的樣本，在確定隸屬度時(shí)可以采用法國(guó)的卡夫曼教授曾經(jīng)確定的正態(tài)型隸屬函數(shù)g（x）=e- （x-μ）2/2o2。

綜上分析，基于不同指標(biāo)分類進(jìn)行了方法的選擇問(wèn)題的分析，在評(píng)價(jià)結(jié)果精準(zhǔn)度的問(wèn)題上，結(jié)合不同的指標(biāo)特點(diǎn)進(jìn)行了改進(jìn)，進(jìn)一步保證了結(jié)果的準(zhǔn)確性。

3 結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)展會(huì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法的研究，分析了定性指標(biāo)較多，存在大量無(wú)形資產(chǎn)的展會(huì)項(xiàng)目在評(píng)價(jià)方法的選擇方面應(yīng)注意的問(wèn)題及在提高展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)結(jié)果精準(zhǔn)度方面應(yīng)采取的措施。以基于指標(biāo)分類的評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇為例對(duì)于三類展會(huì)項(xiàng)目指標(biāo)：基礎(chǔ)性指標(biāo)、行業(yè)特性指標(biāo)和品牌資產(chǎn)指標(biāo)，根據(jù)不同的指標(biāo)特性選擇不同的評(píng)價(jià)方法，并推薦了該類項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法組合，模糊綜合評(píng)價(jià)法和AHP相結(jié)合的方法，利用方法間的互補(bǔ)性，揚(yáng)長(zhǎng)避短。此外對(duì)于如何保證評(píng)價(jià)結(jié)果的精準(zhǔn)度問(wèn)題，本文同樣以各類指標(biāo)特性為依據(jù)在隸屬度的確定上進(jìn)行了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，對(duì)于基礎(chǔ)類和行業(yè)特性指標(biāo)根據(jù)行業(yè)標(biāo)注值和同類公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬估算隸屬度函數(shù)，以提高隸屬度確定的準(zhǔn)確性。

魚(yú)和熊掌常是不可兼得的，本文在提高隸屬度的精確性上有了一定的方法改進(jìn)，但是同時(shí)增加了工作量和計(jì)算量，處理過(guò)程相對(duì)繁瑣，消耗的時(shí)間較長(zhǎng)。因此在選用時(shí)需根據(jù)評(píng)價(jià)方的要求及展會(huì)項(xiàng)目的情況選擇綜合合適的方法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)。此外，本文是基于不同分類指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法選擇和改進(jìn)，針對(duì)性較強(qiáng)，在后續(xù)展會(huì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)問(wèn)題的研究中可以根據(jù)實(shí)際情況加以改進(jìn)。

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篇2

項(xiàng)目投資帶來(lái)豐厚回報(bào)預(yù)期同時(shí)伴隨的是無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn)，如何對(duì)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估是保證投資成功的首要條件。本文針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀制定一套項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)量綱統(tǒng)一，進(jìn)而為科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供技術(shù)支持。

一、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值

為保證項(xiàng)目投資中各個(gè)不同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)可進(jìn)行綜合評(píng)估，首先要統(tǒng)一各個(gè)指標(biāo)間的量綱確定表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值。風(fēng)險(xiǎn)值是每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)程度的數(shù)值表現(xiàn)，取值在-1與1之間，風(fēng)險(xiǎn)值越高表示該項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)越高。

二、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文選取為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)指標(biāo)作為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的一級(jí)指標(biāo)。對(duì)于每個(gè)一級(jí)指標(biāo)又可細(xì)分為若干二級(jí)指標(biāo)，下面給出具體二級(jí)指標(biāo)及其表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值的確立方法。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁和紐帶，在項(xiàng)目能否獲得成功的問(wèn)題上，市場(chǎng)擁有較大的發(fā)言權(quán)。

(1)項(xiàng)目能否如期完工：提前完工（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；按時(shí)完工（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；延期完工（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)項(xiàng)目產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力：強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；標(biāo)準(zhǔn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；較弱（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；弱（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)消費(fèi)者需求：需求多（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；需求較多（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；需求較少（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較弱、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相當(dāng)戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較強(qiáng)戰(zhàn)略不清（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，技術(shù)越來(lái)越顯現(xiàn)出它的重要性。誰(shuí)掌握并利用最先進(jìn)的技術(shù)，誰(shuí)就在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，掌握先機(jī)。

(1)知識(shí)產(chǎn)權(quán)：有知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；無(wú)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)技術(shù)先進(jìn)性：國(guó)際領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；國(guó)內(nèi)領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；低于行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)替代技術(shù)：無(wú)替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有較少替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有較多替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行離不開(kāi)資本鏈條的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

(1)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及風(fēng)險(xiǎn)值確立需要引入?yún)⒄阵w系，假設(shè)需要投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 ，并引入一個(gè)參照凈現(xiàn)值 。其風(fēng)險(xiǎn)值由如下分段函數(shù)確立：

(2)現(xiàn)金流：充足（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；適當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；不足（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)金融動(dòng)蕩對(duì)項(xiàng)目影響：無(wú)影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

4.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。任何事物都是處于環(huán)境當(dāng)中，環(huán)境的好壞也會(huì)影響到項(xiàng)目的成敗。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策及突發(fā)事件等社會(huì)環(huán)境因素往往可以決定項(xiàng)目的成敗。

(1)自然風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度：無(wú)影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目影響程度：無(wú)關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；小部分相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；高度相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)法律風(fēng)險(xiǎn)：相關(guān)法律健全（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；相關(guān)法律比較健全（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；相關(guān)法律不健全（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)投資方與項(xiàng)目發(fā)起方綜合實(shí)力對(duì)比：投資方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；投資方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；雙方實(shí)力相當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；發(fā)起方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；發(fā)起方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

5.管理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目是否具有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、獨(dú)特的企業(yè)文化以及良好的管理機(jī)制對(duì)項(xiàng)目能否進(jìn)行長(zhǎng)期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。具體還可以對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分如下二級(jí)指標(biāo)。

(1)項(xiàng)目主管：具有豐富經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有一定的經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無(wú)經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)管理機(jī)制：管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)完善（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=0）； 管理不系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：有風(fēng)險(xiǎn)控制體系（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)但不系統(tǒng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)體系（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

三、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在統(tǒng)一量綱的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)下，很容易對(duì)選定的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。首先要利用層次分析法對(duì)一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，不同時(shí)期不同項(xiàng)目各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重應(yīng)有所區(qū)別。確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重后，將權(quán)重與風(fēng)險(xiǎn)值相乘并與同級(jí)合并相加構(gòu)成上級(jí)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值。

最后，加權(quán)合并一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值得出項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值，如果項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值大于0，則表示此項(xiàng)目投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值在-0.5左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)適中，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值接近-1左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)較低。

參考文獻(xiàn)：

篇3

房地產(chǎn)又稱不動(dòng)產(chǎn)，是房屋財(cái)產(chǎn)與土地財(cái)產(chǎn)的總稱，是實(shí)物、權(quán)益和區(qū)位的結(jié)合，包括土地、建筑物及其他地上定著物。房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)是對(duì)環(huán)境進(jìn)行不斷的重新配置、建造并加以管理以滿足社會(huì)的一種活動(dòng)，具有較高的投資回報(bào)率，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，也極大地帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和房地產(chǎn)市場(chǎng)的不斷完善，房地產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的拉動(dòng)作用，具有重要戰(zhàn)略地位。

一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)類型

由于房地產(chǎn)投資項(xiàng)目周期長(zhǎng)、投入資金大、影響因素多、與其他產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性高等特點(diǎn)。使得房地產(chǎn)開(kāi)放項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，造成的損失是巨大的，造成不必要的資源浪費(fèi)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展都是很不利的。因此投資方必須對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與研究，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)保障投資的收益。房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為環(huán)境、政策、技術(shù)、市場(chǎng)、管理5個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分為自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和人文社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)包括城市規(guī)劃、稅收、金融、土地、產(chǎn)業(yè)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括設(shè)計(jì)、設(shè)備、施工方法、技術(shù)人員素質(zhì)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)供給、市場(chǎng)價(jià)格。管理風(fēng)險(xiǎn)包括管理者能力、管理者素質(zhì)、管理制度等方面風(fēng)險(xiǎn)。

二、AHP法理論及運(yùn)算步驟

本文采用層次分析法AHP對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和研究。AHP由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家匹茨堡大學(xué)教授托馬斯·塞蒂（T.L.Saaty）于20世紀(jì)70年代正式提出，是一種實(shí)用的定量與定性的研究方法，在多個(gè)領(lǐng)域中有所運(yùn)用。通過(guò)建立判斷矩陣，根據(jù)判斷矩陣計(jì)算權(quán)重。具體運(yùn)算步驟為：

第一步，確定系統(tǒng)總目標(biāo)，并依據(jù)總目標(biāo)的不同將系統(tǒng)劃分為不同層次，建立層階梯模型，反應(yīng)因素之間的關(guān)系，見(jiàn)圖1。

第二步，構(gòu)造判斷矩陣（實(shí)質(zhì)是指標(biāo)評(píng)價(jià)體系）。每次取兩個(gè)因素Bi和Bj比較它們對(duì)上一層元素A的影響，并用aij表示，全部比較的結(jié)果用成對(duì)比較矩陣表示，即：A=(aij)n*n。滿足以下特點(diǎn)：aij=1/aij，故又稱A為正互反矩陣。aij值由表1確定：

表1 分級(jí)比率標(biāo)度

雖然構(gòu)造的判斷矩陣雖然減少了其它因素的干擾，比較客觀地反映出一對(duì)因子影響力的差別，但綜合全部的比較結(jié)果，難免包含一定程度的不一致。如果比較結(jié)果是前后一致的，則矩陣A的元素還要滿足：aij* ajk=aik(i，j，k=1，2，…，n)。只有滿足上式的正互反矩陣才是一致矩陣。一致矩陣應(yīng)具有如下性質(zhì)：

（1）A是正互反矩陣，且其轉(zhuǎn)置矩陣AT也是一致矩陣；（2）A的秩Rank（A）=1；（3）A的最大特征值λmax=n（n是矩陣A的階），A的其余特征根均為0。可以利用性質(zhì)（3）來(lái)判斷矩陣A是否為一致矩陣。由于特征根連續(xù)地依賴于aij，所以得到的λmax比n大得越多，矩陣A的非一致性就越嚴(yán)重，那么λmax對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化特征向量就越不能真實(shí)地反映B=（B1，B2…，Bn）在對(duì)元素A的影響上所占的比重。

第三步，層次單排序及一致性檢驗(yàn)。層次的單排序，就是將判斷矩陣A對(duì)應(yīng)于最大特征值λmax的特征向量W，經(jīng)歸一化后求出同一層次相應(yīng)因素對(duì)于上一層次某因素相對(duì)重要性的排序權(quán)值W的過(guò)程。運(yùn)用乘積方根法求權(quán)重系數(shù)，求各行的幾何平均值：

bi=■，i=1，2，3…，n

再把bi（i=1，2，3…，n）進(jìn)行歸一化：Wi =bk/■bi；k=1，2，…，n。由于人們對(duì)復(fù)雜事件的各因素是主觀判斷，一般不可能直接保證判斷矩陣就是一致正互反矩陣，因而存在誤差。在允許誤差范圍內(nèi)，判斷矩陣可以接受。這一檢驗(yàn)步驟為：首先，計(jì)算判斷矩陣A的最大特征值λmax，假設(shè)：求出n階判斷矩陣A的歸一化特征向量為W=[w1，w2，…wn]T ，將矩陣A的方程：AW=λmaxW，展開(kāi)，得：λmax=■■■。計(jì)算出A的一致性指標(biāo)：CI=■，然后，查找對(duì)應(yīng)的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI。最后，計(jì)算一致性比例：CR=■。當(dāng)CR

三、實(shí)例分析

以G市某房地產(chǎn)投資項(xiàng)目L為實(shí)例進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)。L房地產(chǎn)項(xiàng)目是商住類型項(xiàng)目，所在城市自然和人文社會(huì)環(huán)境穩(wěn)定，資源充足。該地區(qū)房產(chǎn)投資優(yōu)惠政策多，有比較寬松的投資環(huán)境。城市化人口每年遞增，經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，有購(gòu)買力的人群相對(duì)比較大。項(xiàng)目所在地周邊配套設(shè)施齊備，交通便利，綠化措施良好，居住環(huán)境優(yōu)良。L房地產(chǎn)項(xiàng)目是由K公司開(kāi)發(fā)，該公司資金雄厚，從事房地產(chǎn)多年。具有比較強(qiáng)的管理和技術(shù)能力。根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況確定該項(xiàng)目的總目標(biāo)A（A為房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)），然后劃分準(zhǔn)則層，本文由于篇幅所限，只劃分一個(gè)準(zhǔn)則層B，B=（環(huán)境，政策，技術(shù)，市場(chǎng)，管理）。構(gòu)造判斷矩陣A=（aij）

A=■計(jì)算權(quán)重系數(shù)bi=■得B=[1.715，3.159，0.315，0.995，0.579]T

歸一化處理求出A的特征向量為：W= [0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T；

AW=■[0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T=■

由λmax==■■■得λmax=5.243；由CI=■得CI=0.0608；查表得n=5時(shí)R.I.=1.1185，則CR=■，C.R.=0.0544

0.253，W2=0.467，W3=0.0465，W4=0.147，W5=0.085可作為相應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的權(quán)重系數(shù)。從中我們可看出政策風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)最大。因此，L房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中，政策風(fēng)險(xiǎn)是最重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。

四、結(jié)論

本文從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方的角度出發(fā)，按照風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)研究。首先，針對(duì)房地產(chǎn)特點(diǎn)，利用文獻(xiàn)調(diào)查法對(duì)關(guān)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的書(shū)籍和大量期刊進(jìn)行了比較全面的風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析，將房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)劃分為五類風(fēng)險(xiǎn)，再運(yùn)用AHP法構(gòu)建遞階層次結(jié)構(gòu)模型，對(duì)這些因素進(jìn)行比較分析，建立房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。進(jìn)而對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，得出分析評(píng)價(jià)結(jié)論。AHP法在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的運(yùn)用已經(jīng)比較成熟，但也存在孤立地分析因素，關(guān)聯(lián)度較低等不足之處。對(duì)于高階復(fù)雜的判斷矩陣A其準(zhǔn)確性也較差。針對(duì)這種現(xiàn)狀，我們還要深入研究，不斷完善AHP法在房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)的運(yùn)用。

參 考 文 獻(xiàn)

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[2]郭亞軍．綜合評(píng)價(jià)理論、方法及應(yīng)用[M]．北京：科學(xué)出版社，2005

[3]朱亞兵，蘭峰．房地產(chǎn)開(kāi)放經(jīng)營(yíng)與管理[M]．上海：立信會(huì)出版社，2007

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篇4

價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)方法是現(xiàn)代科學(xué)管理技術(shù)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)綜合分析方法。價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)方法廣泛應(yīng)用于改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、改進(jìn)生產(chǎn)組織、管理方法和效果評(píng)價(jià)等多方面。價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)可以在商業(yè)項(xiàng)目決策領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。

一、價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)方法簡(jiǎn)介

價(jià)值工程（Value Engineering，簡(jiǎn)稱VE），是一種提高研究對(duì)象“價(jià)值”的科學(xué)方法和管理技術(shù)。價(jià)值工程中的“工程”的含義是指為實(shí)現(xiàn)提高價(jià)值的目標(biāo)，而對(duì)研究對(duì)象的功能和成本所進(jìn)行的一系列分析研究活動(dòng)。因此，價(jià)值工程可定義為：以最低的壽命周期成本，可靠地實(shí)現(xiàn)研究對(duì)象的必要功能，從而提高對(duì)象價(jià)值的有組織的活動(dòng)。價(jià)值工程的研究對(duì)象，包括所有為獲取功能而發(fā)生費(fèi)用的事物，如產(chǎn)品、工藝、服務(wù)等 。模糊評(píng)價(jià)方法則是以現(xiàn)代模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)，研究和處理模糊現(xiàn)象、模糊事物的一種評(píng)價(jià)方法，主要應(yīng)用于將難以量化的研究對(duì)象進(jìn)行定量分析，做出定性判斷的評(píng)價(jià)活動(dòng)。如公共福利實(shí)現(xiàn)程度的定性分析等。

二、價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)方法相結(jié)合的主要特點(diǎn)

價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)相結(jié)合是一項(xiàng)通過(guò)對(duì)研究對(duì)象的功能進(jìn)行分析，從而提高對(duì)象價(jià)值，然后進(jìn)行效果評(píng)價(jià)的有組織的活動(dòng)過(guò)程。其特點(diǎn)體現(xiàn)了價(jià)值工程和模糊評(píng)價(jià)的基本原理和思想方法，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

1.著眼于提高項(xiàng)目?jī)r(jià)值。價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)相結(jié)合既不單純追求降低成本，也不片面追求提高功能，而是以提高它們之間的比值――價(jià)值為目標(biāo)，研究多角度、多項(xiàng)目的最佳匹配，然后進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.功能分析是研究的核心。價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法著重對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行功能分析，通過(guò)功能分析，明確和保障項(xiàng)目的必要功能，盡可能減少或消除其多余的不必要功能，并補(bǔ)充不足功能，使項(xiàng)目的功能結(jié)構(gòu)更加合理，以達(dá)到降低成本提高價(jià)值的目的。

3.價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)相結(jié)合是有組織的創(chuàng)造性活動(dòng)，需要進(jìn)行系統(tǒng)的分析、研究。項(xiàng)目的價(jià)值涉及到投資、收益、管理、成本和政策等，需要調(diào)動(dòng)多方面共同協(xié)作，尋找最佳方案。

三、價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)方法相結(jié)合，優(yōu)化商業(yè)項(xiàng)目投資決策的步驟

在投資決策過(guò)程中，不同方案間的比較選擇是一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)。以往的一些評(píng)價(jià)方法主要側(cè)重于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的評(píng)價(jià)，缺少對(duì)實(shí)際情況和項(xiàng)目功能的考察，測(cè)算出的數(shù)據(jù)具有片面性，不能全面反映商業(yè)項(xiàng)目的情況。利用價(jià)值工程與模糊評(píng)價(jià)相遞進(jìn)的方法，可以比較準(zhǔn)確地評(píng)估商業(yè)項(xiàng)目的價(jià)值功能，測(cè)算出工程項(xiàng)目總體功能的優(yōu)良程度，是一種比較適宜的評(píng)價(jià)方式，其操作步驟如下：

1.確定各項(xiàng)功能指標(biāo)及其權(quán)重。對(duì)于擬建商業(yè)項(xiàng)目，在方案比選時(shí)利用價(jià)值工程原理，可以以方案比選過(guò)程作為價(jià)值工程的對(duì)象，根據(jù)商業(yè)項(xiàng)目的不同用途和要求，確定功能指標(biāo)及其權(quán)重。現(xiàn)在假設(shè)有甲、乙、丙三種備選方案，假定預(yù)期收益（U1）、市場(chǎng)占有率（U2）、期間費(fèi)用（U3）、綜合指數(shù)（U4）為功能評(píng)價(jià)指標(biāo)。可以利用04打分法或?qū)哟畏治龇ǎˋHP），確定各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，現(xiàn)假定U1、U2、U3、U4的權(quán)重分別為A1(0.38)、A2(0.25)、A3(0.16)、A4(0.21)。

2.求出各被選方案的功能系數(shù)Fi（i=甲，乙，丙）。由數(shù)位專家組成投資決策方案評(píng)審小組，對(duì)各方案的功能滿足程度分別用百分制評(píng)定打分，將數(shù)位專家對(duì)于一項(xiàng)功能指標(biāo)的打分加權(quán)，算平均值；得出每個(gè)方案各項(xiàng)功能的得分后，按照各項(xiàng)功能指標(biāo)權(quán)重加權(quán)，得到各方案的加權(quán)總分；然后計(jì)算各方案的功能系數(shù)F，如表1所示。

3.求出各方案的成本系數(shù)（Ci）和價(jià)值系數(shù)（Vi），如表2所示：從價(jià)值工程的角度分析，雖然甲方案相對(duì)比較是最佳方案，但三種方案的價(jià)值系數(shù)差別不大，所得結(jié)論缺乏說(shuō)服力，此時(shí)價(jià)值工程評(píng)選結(jié)果失真。因此可以再次利用價(jià)值工程評(píng)選過(guò)程中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用模糊分析方法，測(cè)評(píng)出各備選方案的總體功能的優(yōu)良程度，然后做出選擇。

4.對(duì)各投資方案進(jìn)行模糊分析。首先，建立因素集。令U={ 預(yù)期收益（U1），市場(chǎng)占有率（U2），期間費(fèi)用（U3），綜合指數(shù)（U4 ）}。然后建立U的諸因素評(píng)價(jià)集A，各因素的權(quán)重為A (0.38)，A1(0.25)，A2(0.16)，A3(0.21)，權(quán)重集為（A1，A2，A3，A4），即A＝(0.38，0.25，0.16，0.21）。

5.建立U的評(píng)語(yǔ)集，進(jìn)行比較分析。評(píng)語(yǔ)集是評(píng)價(jià)者對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象可能做出的各種評(píng)價(jià)結(jié)果所組成的集合。本評(píng)語(yǔ)集可以在數(shù)位專家對(duì)各個(gè)方案不同打分的基礎(chǔ)上建立，選取一定的規(guī)則，針對(duì)U的每一個(gè)因素，將不同的打分轉(zhuǎn)換成優(yōu)、良、合格和不合格出現(xiàn)的概率，總和等于1。這樣不同的方案就會(huì)形成不同的模糊評(píng)價(jià)矩陣R ，對(duì)U進(jìn)行評(píng)價(jià)，就可以得到模糊綜合評(píng)價(jià)Qi=ARi（i＝甲，乙，丙）

例如：甲方案中預(yù)期收益（U1）的得分為80,它是由100位專家打分的均值，我們可以規(guī)定90分以上為優(yōu)，80分到90分為良，70分到80分為合格，70分以下為不合格，這樣就可以把得分轉(zhuǎn)換成優(yōu)、良、合格與不合格發(fā)生的概率。可以用同樣的方法將所有功能評(píng)價(jià)指標(biāo)轉(zhuǎn)換成概率形式，這樣就形成模糊評(píng)價(jià)矩陣R 。如下（數(shù)據(jù)假定）

因此，Q甲=AR甲=（0.51，0.25，0.15，0.09）。用此方法同樣可以分析出Q乙、Q丙，然后進(jìn)行比較。

6.對(duì)比模糊綜合評(píng)價(jià)值，確定備選方案。比較各備選方案的模糊綜合評(píng)價(jià)值，著重考察各方案的優(yōu)良實(shí)現(xiàn)程度，優(yōu)良實(shí)現(xiàn)程度最高的方案為最佳方案。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

中圖分類號(hào)：F592 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-0-01

旅游市場(chǎng)需求復(fù)雜多變、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益激烈以及對(duì)于當(dāng)?shù)刈匀蝗宋沫h(huán)境的高度關(guān)聯(lián)和依賴性使得旅游項(xiàng)目投資面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)旅游投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范對(duì)于旅游投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)具有極其重大意義。加強(qiáng)旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和分析有助于提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和合理性，是進(jìn)行旅游項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的主要依據(jù)，有利于提高旅游項(xiàng)目的投資收益率。因此本文從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范的視角研究了旅游投資項(xiàng)目的管理。

一、旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類

旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類很多，一般來(lái)講對(duì)于其影響重大的風(fēng)險(xiǎn)種類主要有下面幾種：

1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素所引起的旅游投資工程項(xiàng)目工期延誤或造價(jià)成本費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素和來(lái)源很多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和預(yù)期、旅游項(xiàng)目投資的軟硬件環(huán)境、通貨膨脹水平和大小、旅游項(xiàng)目融資的難易程度等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)防范的主要因素，其影響的程度和防范難度都比較高。

2.自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然現(xiàn)象和物力規(guī)律等所導(dǎo)致的旅游投資項(xiàng)目的不確定性。諸如自然災(zāi)害、自然景觀的消失和退化、環(huán)境污染、臺(tái)風(fēng)暴雨海嘯地震等都會(huì)對(duì)旅游投資項(xiàng)目帶來(lái)不可預(yù)期的影響和難以控制的損害，尤其是那些對(duì)于自然環(huán)境和自然景觀有著嚴(yán)重依賴的旅游投資項(xiàng)目受到來(lái)自自然環(huán)境變化的影響巨大。

3.管理風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目的管理人員和參與方其本身的職業(yè)道德和技術(shù)管理水平會(huì)對(duì)旅游投資項(xiàng)目帶來(lái)諸多的不確定和風(fēng)險(xiǎn)，諸如旅游項(xiàng)目投資人的項(xiàng)目管理經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)喜好大小會(huì)直接影響旅游投資項(xiàng)目的工程完成進(jìn)度和施工質(zhì)量，旅游投資項(xiàng)目的設(shè)計(jì)水平和規(guī)劃狀況會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目建設(shè)成本和運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用發(fā)生眾多不確定性變化。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)。其他一些突發(fā)事件或因素也可能會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目發(fā)生重大損失，諸如旅游工程在建項(xiàng)目中出現(xiàn)的工程事故、工傷財(cái)產(chǎn)損失等會(huì)影響工程施工進(jìn)度和質(zhì)量，一些流行性疾病等也會(huì)影響到旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益水平，對(duì)于這些風(fēng)向和突發(fā)因素的防范和控制可以增加整個(gè)工程項(xiàng)目的前瞻性和兼容性。

二、目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范的現(xiàn)狀

旅游投資項(xiàng)目在規(guī)劃啟動(dòng)和設(shè)計(jì)的過(guò)程中面臨較多風(fēng)險(xiǎn)，這也逐漸引起了旅游項(xiàng)目投資人的注意和關(guān)注，有些旅游投資項(xiàng)目在可行性研究中已經(jīng)把相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)納入到了項(xiàng)目評(píng)價(jià)之中。但我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展中旅游投資項(xiàng)目還沒(méi)有實(shí)質(zhì)上進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和管理，其中存在的主要問(wèn)題有：

1.旅游項(xiàng)目投資人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范意識(shí)比較低。作為旅游項(xiàng)目的投資人往往意識(shí)到了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)但不愿意投入資金進(jìn)行評(píng)價(jià)，特別是在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金短缺情況下更不愿意列支風(fēng)險(xiǎn)管理支出，部門旅游項(xiàng)目投資者只看重項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于項(xiàng)目盈利能力、財(cái)務(wù)生存能力和償債能力重視有余而風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較淡薄。

2.缺乏健全完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。現(xiàn)行旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，諸如凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)敏感性分析、內(nèi)部收益率敏感性分析和盈虧平衡點(diǎn)分析等，但是缺少一個(gè)綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，這樣使得整個(gè)旅游投資項(xiàng)目不能做到整體的一步到位式的評(píng)價(jià)，同時(shí)判斷的標(biāo)準(zhǔn)缺乏一個(gè)概括性的確定指標(biāo)。

3.所使用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段比較落后。目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中所使用的主要方法是傳統(tǒng)的概率分析評(píng)價(jià)法，實(shí)際上要準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)因素的概述分布是非常困難的，這使得該方法具有很大的隨機(jī)性和不全面性，與國(guó)外同行業(yè)所使用的評(píng)價(jià)方法體系相比存在很大的差距。

三、加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平質(zhì)量的建議

根據(jù)以上分析，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手以加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范的水平和質(zhì)量。

1.提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。旅游項(xiàng)目投資主體應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范意識(shí)，在項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目施工、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)維護(hù)全過(guò)程中營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理氛圍，從項(xiàng)目決策階段開(kāi)始就注重風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和防范，從而提高旅游項(xiàng)目決策的質(zhì)量和提高投資的成功率。

2.建立健全和完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)旅游投資項(xiàng)目所在環(huán)境動(dòng)態(tài)變化的特征，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目本身的動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析，對(duì)于旅游項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素做出全面的評(píng)價(jià)；將投資收益率指標(biāo)引入到旅游項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，它可以一步到位地對(duì)投資項(xiàng)目做出完整全面的評(píng)價(jià)，可以作為項(xiàng)目投資主體進(jìn)行決策的直接依據(jù)。

3.采用先進(jìn)適用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和手段。參考國(guó)外同行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上所使用的主要方法模型，可以綜合考慮使用模糊評(píng)價(jià)法、敏感性分析法、層次分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等對(duì)旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。針對(duì)旅游投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和每個(gè)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)綜合使用來(lái)對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行綜合、分析、計(jì)算，從而為項(xiàng)目投資決策者提供科學(xué)的管理依據(jù)。

4.編制旅游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析綱要加強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控引導(dǎo)。為了給整個(gè)旅游投資行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和示范，政府相關(guān)職能部門可以組織專家學(xué)者和旅游行業(yè)企業(yè)進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱的編制，從而作為旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控的借鑒和參考依據(jù)，最終提升旅游項(xiàng)目投資主體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平。

四、總結(jié)

本文主要從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、自然條件風(fēng)險(xiǎn)和管理水平風(fēng)險(xiǎn)等方面分析了旅游投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和特征，并在目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范中存在問(wèn)題分析的基礎(chǔ)上，從下面幾個(gè)方面提出了建議和對(duì)策，即樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、建立健全和完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段、編制示范性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析人才的培養(yǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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[中圖分類號(hào)]F8　[文獻(xiàn)識(shí)別碼]A　[文章編號(hào)]1004―7069(2011)―02―0063―01

投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的重要組成部分，是可行性研究報(bào)告的重要內(nèi)容，也是進(jìn)行項(xiàng)目決策的一個(gè)關(guān)鍵依據(jù)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系是否完善，選取的方法是否適當(dāng)會(huì)對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果和項(xiàng)目的決策產(chǎn)生重大影響。當(dāng)前，我國(guó)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在不足之處，致使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法沒(méi)有在國(guó)民經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系起步較晚，在實(shí)際工程項(xiàng)目中的應(yīng)用也不廣，大多流于形式。我們國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中所使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等；非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有投資回收期、總投資收益率、資本金利潤(rùn)率等。在我國(guó)的工程評(píng)價(jià)實(shí)踐中，由于我國(guó)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中評(píng)價(jià)方法有時(shí)相互矛盾、對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行整體分析以及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方面存在缺陷和不足、評(píng)價(jià)指標(biāo)不全面等原因，使得投資者在進(jìn)行決策時(shí)具有很大的主觀隨意性，從而削弱了投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)有的作用，導(dǎo)致項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)這一重要的經(jīng)濟(jì)手段在我國(guó)沒(méi)有得到很好的應(yīng)用。因此，有必要對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行分析和完善，并在實(shí)踐中檢驗(yàn)其應(yīng)用效果。目前，我們國(guó)家工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的主要不足之處主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，我國(guó)目前采用的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。在綜合應(yīng)用該套財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)互斥的投資方案進(jìn)行分析時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)之間得出的結(jié)論會(huì)不一致，有時(shí)甚至?xí)贸鱿喾吹慕Y(jié)論，這表明部分指標(biāo)內(nèi)部存在一定的矛盾，主要是指凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)和內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)之問(wèn)的矛盾。在多數(shù)情況下，使用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)得出的結(jié)果都是一致的，但是在對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，這兩個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果有可能會(huì)出現(xiàn)不～致的現(xiàn)象。另外，在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)和現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)也有可能出現(xiàn)矛盾的結(jié)果。

第二，我國(guó)目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，所采用的是靜態(tài)盈虧平衡分析方法，靜態(tài)盈虧平衡分析方法只能計(jì)算出項(xiàng)目各個(gè)年度的盈虧平衡點(diǎn)，是一種短期的盈虧平衡分析。在對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)采用的主要是幾種貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法，如凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法，這些方法雖然能夠判斷投資方案的可行性及優(yōu)劣情況，卻不能反映投資項(xiàng)目的銷售量或銷售額達(dá)到多少時(shí)投資主體才能保本或者盈利。由此可見(jiàn)，我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在實(shí)際中，項(xiàng)目投資者不僅關(guān)心投資的收益及凈現(xiàn)值情況，同樣也十分關(guān)注投資項(xiàng)目的保本及盈利情況。因此可以考慮將短期決策指標(biāo)(盈虧平衡分析指標(biāo))應(yīng)用到長(zhǎng)期投資決策分析中，建立長(zhǎng)期投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)保本及盈利分析模型。將長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)和短期評(píng)價(jià)指標(biāo)相結(jié)合，可以為投資者提供更為全面和完善的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息。

任何項(xiàng)目方案的提出和實(shí)施，投資者、債權(quán)人等相關(guān)利益方都會(huì)十分關(guān)注投資后能取得多大的經(jīng)濟(jì)效益及其風(fēng)險(xiǎn)狀況。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系正是對(duì)項(xiàng)目能夠取得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)估的方法體系。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)無(wú)論對(duì)項(xiàng)目投資主體，還是對(duì)為項(xiàng)目提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人，均具有十分重要的意義。

第一，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，這關(guān)系到項(xiàng)目投資主體能否取得預(yù)期的投資效益以及債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等，是項(xiàng)目投資主體、債權(quán)人、以及國(guó)家、地方各級(jí)決策部門、財(cái)政部門共同關(guān)心的問(wèn)題。

第二，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以制定適宜的資金規(guī)劃，以安排恰當(dāng)?shù)挠每钣?jì)劃及選擇適宜的籌資方案，項(xiàng)目資金的提供者們據(jù)此安排各自的出資計(jì)劃，以保證項(xiàng)目所需資金能及時(shí)到位。

篇7

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是指蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)，可能為投資者帶來(lái)高額收益或?qū)ν顿Y者具有重大戰(zhàn)略意義的投資項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)投資是在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，將資本投資于具有高成長(zhǎng)價(jià)值的固定資產(chǎn)項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)公司，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展，通過(guò)項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)，而獲取高額投資回報(bào)的一種投資方式。許多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)實(shí)踐表明，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是推動(dòng)企業(yè)技術(shù)更新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要推動(dòng)力量。但另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目因?yàn)槠鋬?nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)性以及未來(lái)收益的不確定性，可能會(huì)給投資企業(yè)帶來(lái)巨大損失。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目既是企業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力，同時(shí)也可能成為導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展失敗的原因。

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理的關(guān)鍵在于投資決策問(wèn)題，正確的投資決策在于兩個(gè)方面：一是對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值準(zhǔn)確評(píng)估。二是對(duì)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確識(shí)別并加以測(cè)量。投資決策就是在收益和風(fēng)險(xiǎn)這一對(duì)相互關(guān)聯(lián)、相互作用的矛盾統(tǒng)一體中尋求均衡。投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估是在充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)的作用下，對(duì)投資項(xiàng)目收益與投資額的測(cè)算與比較，也就是對(duì)投資項(xiàng)目所具有的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵問(wèn)題。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

風(fēng)險(xiǎn)投資最大的特點(diǎn)在于其高收益、高風(fēng)險(xiǎn)性。正是由于高風(fēng)險(xiǎn)的存在，風(fēng)險(xiǎn)投資家在確定投資項(xiàng)目時(shí)必須進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估和嚴(yán)格的篩選，以盡可能承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估關(guān)鍵在于對(duì)投資項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估一般以定性分析與定量分析相結(jié)合的方法進(jìn)行，已形成了較為成熟的理論體系，定性方法主要以因素分析法為主，因素分析法是通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的各種因素與投資項(xiàng)目收益的相關(guān)性分析，從而篩選出一些主要指標(biāo)，形成評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并利用相應(yīng)方法對(duì)各指標(biāo)賦于不同的權(quán)數(shù)，對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行打分測(cè)評(píng)進(jìn)行的投資決策。因素分析方法并不能對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)際價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，僅是一種是否進(jìn)行投資的決策方法，并未真正對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。定量的分析方法主要以凈現(xiàn)值法（NPV）為主要方法，凈現(xiàn)值法是根據(jù)投資項(xiàng)目從建設(shè)到終結(jié)的各時(shí)間期的凈現(xiàn)金流量，按照一定的折現(xiàn)率來(lái)計(jì)算現(xiàn)值，從而對(duì)整個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的方法。凈現(xiàn)值法是一種最為傳統(tǒng)，應(yīng)用最為廣泛的投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估定量方法。現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法將風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)，僅適用于處于成熟階段、現(xiàn)金流量穩(wěn)定并可準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，適用范圍較小。凈現(xiàn)值法是一種靜態(tài)投資評(píng)估方法，局限性明顯。

無(wú)論是定性分析的因素分析法，還是定量分析的凈現(xiàn)值法，從實(shí)踐來(lái)看，現(xiàn)有投資項(xiàng)目評(píng)估方法都存在一定的問(wèn)題。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是放棄對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估，而把投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估轉(zhuǎn)化為一種決策方法運(yùn)用。二是在投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估中注重投資成本而忽略了對(duì)投資項(xiàng)目未來(lái)收益的定量計(jì)算。三是在對(duì)投資項(xiàng)目收益計(jì)算時(shí)，以一種靜態(tài)的觀點(diǎn)，沒(méi)有充分考慮在風(fēng)險(xiǎn)情況下，其收益的變化。盡管如此，凈現(xiàn)值（NPV）法還是得到了廣泛的應(yīng)用，成為投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估理論的經(jīng)典方法。凈現(xiàn)值法是一種靜態(tài)分析方法，沒(méi)有考慮投資項(xiàng)目本身所具有的選擇權(quán)價(jià)值。實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)法彌補(bǔ)了這一缺點(diǎn)，實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)法是在考慮投資項(xiàng)目各階段所具有各種選擇權(quán)價(jià)值的基礎(chǔ)上，對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估的一種投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方法。按照實(shí)物期權(quán)方法，投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值為NPV與選擇權(quán)價(jià)值之和。與傳統(tǒng)的投資決策分析方法相比較，實(shí)物期權(quán)的思想方法不是集中于對(duì)單一的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，而是把分析集中在項(xiàng)目所具有的不確定性問(wèn)題上，即現(xiàn)金流的所有可能變化范圍，用概率的語(yǔ)言來(lái)描述，就是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流的概率分布狀況。實(shí)物期權(quán)是一種考慮投資項(xiàng)目柔性經(jīng)營(yíng)策略的動(dòng)態(tài)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方法，但實(shí)物期權(quán)的方法過(guò)于復(fù)雜，其應(yīng)用受到極大限制。這是因?yàn)椋旱谝唬脤?shí)物期權(quán)方法對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估時(shí)，很難識(shí)別投資項(xiàng)目具有的所有期權(quán)；第二，對(duì)各種選擇權(quán)的價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估。

如果不考慮投資項(xiàng)目的柔性經(jīng)營(yíng)策略價(jià)值，凈現(xiàn)值法（NPV）是目前投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估最為理想的方法，優(yōu)于其它評(píng)估方法。但凈現(xiàn)值法沒(méi)有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響，以靜態(tài)的觀點(diǎn)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)價(jià)。如果在凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響，對(duì)凈現(xiàn)值方法進(jìn)行一定的修正，那么，利用修正的凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估將更為準(zhǔn)確與符合實(shí)際。目前，利用凈現(xiàn)值修正模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。

二、凈現(xiàn)值法的調(diào)整方法分析

凈現(xiàn)值法（NPV）是目前風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的主要方法。所謂凈現(xiàn)值法是指將投資項(xiàng)目整個(gè)生命周期各個(gè)期間的凈現(xiàn)金流，按一定的投資報(bào)酬率（折現(xiàn)率）進(jìn)行折算，在投資項(xiàng)目起始點(diǎn)的現(xiàn)金流的折現(xiàn)累計(jì)值，并把折現(xiàn)累計(jì)值與項(xiàng)目初始投資額進(jìn)行比較的評(píng)價(jià)方法。這種方法考慮了項(xiàng)目從起始點(diǎn)到終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流，并體現(xiàn)了資金的時(shí)間價(jià)值。

其表達(dá)公式為：

n：投資項(xiàng)目的壽命周期；

CFt：資產(chǎn)在t時(shí)刻產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流；

r：折現(xiàn)率，通常為項(xiàng)目的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率；

篇8

政府投資項(xiàng)目是指為適應(yīng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，由政府通過(guò)財(cái)政撥付、發(fā)行國(guó)債或地方財(cái)政債券、利用外國(guó)政府贈(zèng)款以及財(cái)政擔(dān)保的國(guó)內(nèi)外金融組織貸款等方式，采取政府直接投資、資本金注入、提供補(bǔ)助等形式興建的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指在政府投資項(xiàng)目建成并投入運(yùn)行后，對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)、實(shí)施過(guò)程、效益、影響和持續(xù)性等方面所進(jìn)行的全面、系統(tǒng)、客觀的分析、總結(jié)與反饋。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)采用合適的評(píng)價(jià)尺度，應(yīng)用科學(xué)的評(píng)價(jià)理論和方法，對(duì)項(xiàng)目實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行檢查總結(jié)，確定項(xiàng)目是否合理有效，預(yù)期目標(biāo)是否達(dá)到，實(shí)施過(guò)程是否科學(xué)，主要效益指標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響是否良好，發(fā)展持續(xù)性是否能夠持久。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)分析找出項(xiàng)目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并通過(guò)及時(shí)有效的信息反饋，為改善被評(píng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)水平提出建議，為提高未來(lái)新項(xiàng)目的投資決策和管理水平提供參考。

一、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作現(xiàn)狀

我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)開(kāi)始于20世紀(jì)80年代中后期，中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行先后成立了后評(píng)價(jià)局，并對(duì)原國(guó)家計(jì)委下達(dá)的農(nóng)業(yè)、交通、能源、衛(wèi)生等行業(yè)部分重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)展后評(píng)價(jià)。1995年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出臺(tái)《國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理暫行辦法》。1996年，交通部《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制辦法》和《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作管理辦法》。2004年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》首提建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度。2005年，國(guó)資委頒布《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》。2008年，國(guó)家發(fā)改委制定出臺(tái)了《中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，對(duì)中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作程序、后評(píng)價(jià)管理和監(jiān)督、后評(píng)價(jià)成果應(yīng)用作了明確規(guī)范。可以說(shuō)，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作起步晚，發(fā)展快，前景廣闊。

二、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作存在的主要問(wèn)題

目前，雖然我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭，但總體而言，仍處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著許多問(wèn)題，亟待健全。

1、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)專門從事政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白，目前還沒(méi)有統(tǒng)一的后評(píng)價(jià)管理體系和國(guó)家層次的后評(píng)價(jià)組織，缺乏一個(gè)權(quán)威的中央評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)的評(píng)價(jià)工作進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理，帶動(dòng)全國(guó)范圍內(nèi)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作更快速更健康地發(fā)展。

2、從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)不成熟，專業(yè)人員十分匱乏

目前，我國(guó)專門從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的中介機(jī)構(gòu)不成熟，規(guī)模較小，數(shù)量較少，能夠理解和掌握并運(yùn)用完整后評(píng)價(jià)方法的專業(yè)人才極度缺乏，大量原來(lái)從事項(xiàng)目前期分析評(píng)價(jià)的人員進(jìn)入后評(píng)價(jià)領(lǐng)域，其評(píng)價(jià)的視角、分析的能力、方法的掌握、理念的認(rèn)知等多個(gè)方面都存在問(wèn)題，工作經(jīng)驗(yàn)不足，還無(wú)法勝任后評(píng)價(jià)的工作，制約著政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的快速發(fā)展。

3、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論體系尚不健全，評(píng)價(jià)方法單一，評(píng)價(jià)水平較低

我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論研究起步較晚，由于政府投資項(xiàng)目涵蓋諸多領(lǐng)域，要在短時(shí)間內(nèi)建立一套完善、有效、涵蓋諸多領(lǐng)域的評(píng)價(jià)體系難度很大。同時(shí)，我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法也相對(duì)簡(jiǎn)單，在研究理論、評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)技術(shù)等方面，都未達(dá)到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)有的水平，與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大的差距。

4、對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)認(rèn)識(shí)不足，后評(píng)價(jià)成果難以及時(shí)有效的反饋，作用不明顯

目前，社會(huì)上對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的認(rèn)識(shí)尚不到位，對(duì)項(xiàng)目的管理以前期可行性調(diào)研、評(píng)估為主的觀念仍未轉(zhuǎn)變，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的總結(jié)評(píng)價(jià)重視不夠，開(kāi)展的積極性、主動(dòng)性不足。此外，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的成果缺乏完善的反饋機(jī)制，未能得到?jīng)Q策部門及時(shí)地采納和應(yīng)用，對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)、借鑒作用未能充分發(fā)揮。

三、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的對(duì)策分析

1、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，以中央帶動(dòng)地方，引導(dǎo)全國(guó)范圍內(nèi)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作有序快速展開(kāi)

鑒于后評(píng)價(jià)對(duì)政府投資項(xiàng)目的重要性，應(yīng)盡快建立國(guó)家及各地方政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，完善政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作機(jī)制。可以考慮在國(guó)家及各地方發(fā)改委內(nèi)部建立后評(píng)價(jià)局或后評(píng)價(jià)處，負(fù)責(zé)制定政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)政策、法規(guī)和管理辦法，編制出臺(tái)評(píng)價(jià)參數(shù)和評(píng)價(jià)辦法，確定后評(píng)價(jià)范圍和深度，制定后評(píng)價(jià)工作計(jì)劃，領(lǐng)導(dǎo)和組織下級(jí)或同級(jí)部門開(kāi)展后評(píng)價(jià)工作，收集、匯總后評(píng)價(jià)成果，并及時(shí)向決策部門反饋。同時(shí)，政府投資項(xiàng)目涉及面廣，牽扯單位眾多，必須為后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)配置相應(yīng)的人員，提供可靠穩(wěn)定的經(jīng)費(fèi)保障，確保后評(píng)價(jià)工作規(guī)范有序的開(kāi)展。

2、大力扶持政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)健康快速發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)

為確保項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的獨(dú)立、客觀、公正，充分利用社會(huì)力量，政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作一般應(yīng)委托咨詢公司、專業(yè)后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)完成。國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)優(yōu)惠政策，大力扶持項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。一個(gè)完備的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)過(guò)程涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、工程技術(shù)、項(xiàng)目管理等多學(xué)科知識(shí)，國(guó)家應(yīng)盡快建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，設(shè)置后評(píng)價(jià)管理培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，制定并且落實(shí)培訓(xùn)計(jì)劃，使后評(píng)價(jià)培訓(xùn)工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，打造素質(zhì)過(guò)硬、技術(shù)精湛的專業(yè)人才隊(duì)伍。

3、積極推廣采用科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

積極推廣科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法，鼓勵(lì)后評(píng)價(jià)工作者采取多種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行綜合后評(píng)價(jià)，以得出相對(duì)客觀、科學(xué)的后評(píng)價(jià)結(jié)論。根據(jù)政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的原則與目的，結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家多年的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作實(shí)踐，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作應(yīng)大力推廣采用邏輯框架法、矩陣法、對(duì)比法、統(tǒng)計(jì)調(diào)查法、預(yù)測(cè)法和成功度法等行之有效的評(píng)價(jià)方法，提高政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作水平。

4、建立健全政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)和借鑒作用

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果反饋的好壞是后評(píng)價(jià)能否達(dá)到其最終目的的關(guān)鍵。后評(píng)價(jià)成果反饋機(jī)制是項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系中的一個(gè)決定性環(huán)節(jié)，必須盡快建立健全后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，使其及時(shí)有效的反饋到?jīng)Q策部門，以利于總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)得到推廣，教訓(xùn)得以吸取，合理建議得到采納，防止錯(cuò)誤重演，最終使后評(píng)價(jià)成果變?yōu)樯鐣?huì)財(cái)富，產(chǎn)生社會(huì)效益。

5、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)信息的管理

盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，保存各種后評(píng)價(jià)資料信息，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)成果的管理和使用，積累各種素材，總結(jié)各類項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，為決策部門隨時(shí)調(diào)用提供便利條件，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果的指導(dǎo)和借鑒作用，提高政府投資項(xiàng)目的決策和管理水平，提供政府性資金的使用效益。

總而言之，加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作是提高政府投資效益的重要舉措。目前，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作雖然存在著很多的問(wèn)題，但也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，通過(guò)采取切實(shí)可行、具有針對(duì)性的措施，必將推動(dòng)其走上健康、快速的發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

一、中小型投資項(xiàng)目及其經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)簡(jiǎn)介

中小型投資項(xiàng)目是指在規(guī)定的期限內(nèi)，中小企業(yè)或個(gè)人等投資主體為完成一項(xiàng)開(kāi)發(fā)目標(biāo)而規(guī)劃的投資、機(jī)構(gòu)及其他方面的綜合體。中小型投資項(xiàng)目以社會(huì)投資項(xiàng)目居多且集中在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，單個(gè)中小型投資項(xiàng)目所投資金額雖小，但項(xiàng)目大多與百姓生活息息相關(guān)且項(xiàng)目眾多，所以總投資額較大。如果把一億元以下的投資都近似認(rèn)為是中小型投資，那么近年來(lái)全國(guó)中小型投資項(xiàng)目大約占社會(huì)總投資的55%。

中小型投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)投資項(xiàng)目各種經(jīng)濟(jì)特性的分析和評(píng)價(jià)，具體來(lái)說(shuō)，它是本著合理配置資源的原則，在國(guó)家現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格體系和財(cái)稅制度內(nèi)，進(jìn)行項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)方案、建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、設(shè)備方案、組織機(jī)構(gòu)與人力資源配備等相關(guān)內(nèi)容，模擬項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)上的勞動(dòng)消耗和產(chǎn)出的有用效果，采用相應(yīng)參數(shù)計(jì)算出評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而全面考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果和財(cái)務(wù)效果。中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，本文分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方面。

二、建立中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

1、中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定原則

對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)綜合評(píng)價(jià)而言，建立起中小型投資項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是整個(gè)評(píng)價(jià)活動(dòng)的基本前提和關(guān)鍵內(nèi)容之一。在確定和選擇中小型投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系之前，很有必要明確經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的確定原則。即有研究發(fā)現(xiàn)，一般在運(yùn)用可行性經(jīng)濟(jì)評(píng)分模型進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，都要求各評(píng)價(jià)指標(biāo)之間相互獨(dú)立（不獨(dú)立會(huì)影響到最終綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性）。也就是說(shuō)，指標(biāo)i的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)值不會(huì)因指標(biāo)j的變化而變化，同級(jí)指標(biāo)之間沒(méi)有相關(guān)性，要滿足這個(gè)條件實(shí)際上是非常困難的。投資項(xiàng)目綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論中指出，在設(shè)計(jì)綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，首先要考慮符合全面性和科學(xué)性原則，然后才考慮指標(biāo)的獨(dú)立性與簡(jiǎn)潔性等，而我們知道評(píng)價(jià)指標(biāo)的獨(dú)立性與全面性往往存在不可調(diào)和的矛盾。

可見(jiàn)，在可行性綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)分模型中，評(píng)價(jià)指標(biāo)相關(guān)是無(wú)法避免的，我們只能從宏觀角度來(lái)把握中小型投資項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系確定的原則：全面性原則，盡量不遺漏相關(guān)指標(biāo)，力求全面反映評(píng)價(jià)目標(biāo)多方面情況；科學(xué)性原則，指標(biāo)選取要準(zhǔn)確反映所投資項(xiàng)目關(guān)于某特定評(píng)價(jià)目標(biāo)所有方面的特征；可操作性原則，應(yīng)當(dāng)做到比較容易從一些原始資料數(shù)據(jù)中推導(dǎo)出所選定的指標(biāo)；相對(duì)性原則，所選經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)多采用相對(duì)比較指標(biāo)，而不宜選用總量性指標(biāo)；獨(dú)立性原則，指標(biāo)之間不應(yīng)存在重復(fù)計(jì)算的情況且盡量避免相關(guān)性；簡(jiǎn)潔性原則，即指標(biāo)簡(jiǎn)潔，易于理解。

2、中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

起源于美國(guó)的投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在二戰(zhàn)后迅速得到發(fā)展，目前已形成了一套科學(xué)、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常見(jiàn)的指標(biāo)分類為動(dòng)態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)：前者要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，按照某一給定的基礎(chǔ)將不同時(shí)期的現(xiàn)金流入和流出換算為可相互比較的值，進(jìn)而借以評(píng)價(jià)中小企業(yè)投資項(xiàng)目的投資價(jià)值，常用的有動(dòng)態(tài)投資回收期、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等；后者則不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，一般用靜態(tài)投資回收期、投資利稅率、流動(dòng)比率、投資利潤(rùn)率等會(huì)計(jì)指標(biāo)，來(lái)反映中小投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。應(yīng)該說(shuō)，動(dòng)態(tài)指標(biāo)更符合投資項(xiàng)目資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，而靜態(tài)指標(biāo)則更簡(jiǎn)單直觀，本文認(rèn)為中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中應(yīng)以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為主，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為輔。

（1）凈現(xiàn)值（NPV）和費(fèi)用現(xiàn)值（PC）。凈現(xiàn)值可動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)各投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)獲利能力，是用一個(gè)折現(xiàn)率或預(yù)期基準(zhǔn)收益率Ic，將整個(gè)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量予以折現(xiàn)，并求出現(xiàn)值之和NPV，選擇NPV值大于零的投資方案并比較各方案凈現(xiàn)值大小。費(fèi)用現(xiàn)值（PC）是NPV的一種延伸，計(jì)算方法與NPV相同，只不過(guò)以費(fèi)用現(xiàn)值最低的投資項(xiàng)目為最佳投資方案。

（2）內(nèi)部收益率（IRR）。內(nèi)部收益率是使投資方案在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率IRR，保留IRR不小于Ic的投資項(xiàng)目，并依次計(jì)算保留下來(lái)的投資項(xiàng)目間的差額內(nèi)部收益率IRRd，假如某兩個(gè)投資項(xiàng)目的IRRd大于Ic，那么就選擇投資較大的項(xiàng)目，若IRRd小于Ic，那就選擇投資較小的項(xiàng)目。

（3）投資回收期（T）。投資回收期是用回收全部投資成本所需時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)判斷投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，即計(jì)算從項(xiàng)目投資之日起，用項(xiàng)目各年的凈收益現(xiàn)值將全部投資現(xiàn)值收回的時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，T越長(zhǎng)，投資人對(duì)未來(lái)所能把握的信息就越少，相應(yīng)地投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。

三、中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性綜合評(píng)價(jià)模型

中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性綜合評(píng)價(jià)，說(shuō)到底是一個(gè)多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的過(guò)程，以下本文將建立一個(gè)中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析模型，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行分析研究，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，判斷投資方案的可行性，對(duì)中小型項(xiàng)目投資決策起借鑒作用。

假設(shè)某企業(yè)備有n個(gè)投資項(xiàng)目，我們可以運(yùn)用m個(gè)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)X1，X2，……，Xm來(lái)對(duì)某個(gè)特定評(píng)價(jià)目標(biāo)D來(lái)進(jìn)行綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，并建立起上述經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系L，即L=｛X1，X2，……，Xm｝。再假設(shè)Xij是第n個(gè)投資項(xiàng)目的第m個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)觀測(cè)值，其中i=1，2，……，n，j=1，2，……，m。然后就要確定L中X1，X2，……，Xm的權(quán)重系數(shù)b1，b2，……，bm。接下來(lái)求出投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)綜合評(píng)價(jià)值Yi=bjxij（i=1，2，……，n），依據(jù)Yi的大小對(duì)n個(gè)投資項(xiàng)目?jī)?yōu)先可行性進(jìn)行排序。

關(guān)鍵是找出最理想的權(quán)重系數(shù)｛bj｝，確定bj（j=1，2，……，m）的方法較多，主要有二項(xiàng)系數(shù)法、德?tīng)柗品ǎ磳＜以u(píng)分法）、層次分析法、FHW法（模糊、灰色、物元評(píng)價(jià)法）、模糊規(guī)劃 下的影子價(jià)格法及多層次模糊綜合評(píng)判法。這些方法雖然常用，但在實(shí)際應(yīng)用中缺點(diǎn)較多，如運(yùn)用德?tīng)柗品〞r(shí)考慮到不易找到合適的專家，調(diào)查人數(shù)和次數(shù)多，工作量較大，且評(píng)價(jià)結(jié)果易受個(gè)人主觀因素影響。因而要找到一個(gè)更加符合實(shí)際并易于應(yīng)用的中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析法成了當(dāng)務(wù)之急。本文試圖在德?tīng)柗品òl(fā)生（專家評(píng)分）機(jī)制的基礎(chǔ)上，建立一種客觀賦權(quán)法（MSE）原則下的投資項(xiàng)目綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析模型，為中小型項(xiàng)目投資決策提供一些有益的參考。

1、德?tīng)柗品ǎ▽＜以u(píng)分）的發(fā)生機(jī)制

所謂專家評(píng)分指的是專家在對(duì)事物相互比較后，依據(jù)專業(yè)知識(shí)和主觀判斷給出某被評(píng)價(jià)事物的主客觀系數(shù)，然后項(xiàng)目部依據(jù)各專家技能水平高低，再對(duì)他們賦予相應(yīng)權(quán)系數(shù)，由此得出一個(gè)綜合權(quán)系數(shù)。可見(jiàn)德?tīng)柗茖＜掖蚍值陌l(fā)生機(jī)制為：如果同一指標(biāo)對(duì)各評(píng)價(jià)目標(biāo)相差很大，那么該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目標(biāo)值的貢獻(xiàn)就很大，該指標(biāo)就應(yīng)被賦予更大權(quán)值；如果同一指標(biāo)對(duì)各評(píng)價(jià)目標(biāo)相差不大或甚至相等，那么該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目標(biāo)值的貢獻(xiàn)很小，應(yīng)不賦予或較小賦予該指標(biāo)評(píng)分權(quán)值；如果同一指標(biāo)對(duì)所有評(píng)價(jià)目標(biāo)都是負(fù)效應(yīng)（即該指標(biāo)隨評(píng)價(jià)目標(biāo)值的增大而減小），那么該指標(biāo)的權(quán)值可定為負(fù)數(shù)。從前兩項(xiàng)可以看出，某指標(biāo)數(shù)值離差與其權(quán)重系數(shù)的絕對(duì)值正相關(guān)，從最后一項(xiàng)可以得出，如果某項(xiàng)指標(biāo)與其他所有指標(biāo)負(fù)相關(guān)，那么該指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)與其他指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)異號(hào)。

2、客觀賦權(quán)法下的中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析模型

中小型投資項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系通常是由相互獨(dú)立的評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)成的，一般不可能通過(guò)簡(jiǎn)單排序來(lái)確定眾多投資項(xiàng)目的可行性高低，必須將各指標(biāo)綜合成統(tǒng)一的評(píng)價(jià)目標(biāo)值，且該目標(biāo)要盡量準(zhǔn)確、客觀、公正地反映原始資料數(shù)據(jù)中包含的所有有用信息。

本文試圖建立的模型是基于MSE――客觀賦權(quán)法，即在專家利用其知識(shí)技能評(píng)價(jià)各指標(biāo)權(quán)重系數(shù)的基礎(chǔ)上，歸納出所有專家在評(píng)分過(guò)程中的某類非線性規(guī)劃模型（NLP），最終確定出多個(gè)中小型投資項(xiàng)目的每個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的最理想權(quán)重系數(shù)。

如上所述，假設(shè)X1，X2，……，Xm是m個(gè)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)，且取得Xij數(shù)據(jù)（即第n個(gè)投資項(xiàng)目的第m個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)觀測(cè)數(shù)據(jù)），并對(duì)Xij按以下公式進(jìn)行“無(wú)量綱化”和“標(biāo)準(zhǔn)化”，以排除因各定量指標(biāo)存在不同量綱而給計(jì)算過(guò)程和實(shí)際運(yùn)用帶來(lái)的困難，即：

xij?鄢=（xij-xi）/sj（i=1，2，……，n；j=1，2，……m） （1）

上式中，xj=，Sj= j=1，2……m。

假設(shè)b1，b2，……，bm為L(zhǎng)中X1，X2，……，Xm的權(quán)重系數(shù)，則n個(gè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)綜合評(píng)價(jià)值為：

Yi=bjxij= b1Xi1+b2Xi2+…+bmXim （i = 1，2，……，n）（2）

為了得到權(quán)重系數(shù)b1，b2，……，bm，記b=（b1，b2，……，bm）T，j=1，2，……，n，按最大離差原理可得如下非線性規(guī)劃模型（NLP）：

Max?滓2＝（Yi-）2/n s.t. bj=1 （3）

上式是一個(gè)約束性非線性規(guī)劃模型（NLP），一般很難直接從中解出b =（b1，b2，……，bm）T，為方便求得權(quán)重系數(shù)向量b，需要對(duì)上式（3）進(jìn)行一系列變換。假設(shè)X =（Xij）n×m，W=XTX，Y=（Y1，Y2，……，Yn）T，由式（2）可知評(píng)價(jià)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)函數(shù)可表示為：Y=Xb，又知Y按n個(gè)投資項(xiàng)目取值構(gòu)成的樣本均方差為：?滓2＝（Yi-）2/n=YTY/n-Y2 。

由于Xij為標(biāo)準(zhǔn)觀測(cè)值，故Y=0 ?滓2=YTY/n=bTWb/n （4）

可得n?滓2=bTWb， 令J=bTWb

因而，可將式（3）的非線性規(guī)劃模型（NLP）變換為以下形式：

｛maxJ=bTWb； s.t. bTb=1； W=XTX｝ （5）

上式中：b=（b1，b2，……，bm）T

我們進(jìn)一步可以對(duì)式（5）進(jìn)行變換，寫成無(wú)約束性非線性規(guī)劃模型（NLP）的形式：｛maxJ=bTWb/bTb； s.t. W= XTX｝ （6）

接下來(lái)就是對(duì)非線性規(guī)劃（NLP）模型求解，求解的過(guò)程我們要用到一個(gè)定理：

取b為對(duì)稱正定矩陣W=XTX的最大特征值?姿max所對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)特征向量時(shí)，方差J=bTWb取值最大，即使式（6）達(dá)到最大值的b就是對(duì)稱正定矩陣W的最大特征值所對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)特征向量。

基于以上定理，再利用Jacbio數(shù)值方法就就可以快速求出矩陣W的最大標(biāo)準(zhǔn)特征根，即權(quán)重系數(shù)b=（b1，b2，……，bm）T。

由上述分析可知，中小型投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可通過(guò)運(yùn)用一個(gè)約束性非線性規(guī)劃數(shù)學(xué)模型得到項(xiàng)目排序，使項(xiàng)目投資可行性和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的排序分析模型化，有助于在理論上進(jìn)一步給各中小型投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析工作提供有益借鑒。

綜上所述，我們就可以確定各中小型投資項(xiàng)目實(shí)施的客觀優(yōu)先順序，運(yùn)用該模型分析出來(lái)的結(jié)果可以作為相關(guān)決策部門考慮項(xiàng)目可行性的基本依據(jù)。實(shí)踐證明，MSE法（客觀賦權(quán)法）是較為有效且方便使用的科學(xué)方法，在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析中起著重要的參考作用。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 曹國(guó)鈞：投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性綜合評(píng)價(jià)數(shù)學(xué)模型及應(yīng)用[J].化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2001（4）.

篇10

在新的投資體制下，投資主體具有更大的自主性，不僅投資領(lǐng)域的擴(kuò)大，而且體現(xiàn)了“誰(shuí)投資，誰(shuí)決策”的特；更加對(duì)投資的調(diào)控方式由微觀、直接調(diào)控向宏觀、間接調(diào)控改進(jìn)；對(duì)政府投資項(xiàng)目，則強(qiáng)調(diào)“建立政府投資責(zé)任追究制度”。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指在國(guó)家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力，以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。目前，我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要依據(jù)的是1993年國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第二版。它將建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和不確定性分析三個(gè)部分。企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)又包括四個(gè)方面：盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析、不確定性分析，如圖1所示：

圖1原有的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化，該評(píng)價(jià)體系的不足越來(lái)越明顯。

（一）風(fēng)險(xiǎn)分析獨(dú)立于其他分析之外。投資活動(dòng)是一種逐利活動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化，許多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而不具可行性，即擬投項(xiàng)目的不確定性對(duì)盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對(duì)投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外，使其對(duì)投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。

（二）動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算假設(shè)使其誤差太大。一是假設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期以年為單位。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更具科學(xué)性，但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，常假設(shè)該項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生，這使得未來(lái)現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。因?yàn)樵谝话闱闆r下，一個(gè)投入使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的，并不只是在年初或年末發(fā)生，而是會(huì)時(shí)時(shí)發(fā)生，對(duì)時(shí)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值，是有失偏頗的。二是假設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)貼現(xiàn)率保持不變。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng)，以投資項(xiàng)目的資本成本計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零，該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國(guó)投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國(guó)家國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部組織測(cè)定、并定期調(diào)整，與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié)。并且，投資項(xiàng)目的資金成本也不是一成不變的。一般來(lái)說(shuō)，在項(xiàng)目籌資方式和資金來(lái)源渠道的情況下，負(fù)債資金的成本是確定不變的，而權(quán)益資金成本是隨項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的變化而變化的。項(xiàng)目期初的不確定性因素多，權(quán)益資金投資者要求的必要收益率高；隨著項(xiàng)目步入正軌，投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，權(quán)益資金投資者要求的必要收益率也隨之降低。只以一個(gè)折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，將加大期初現(xiàn)金流量的重要性而弱化后期的重要性，造成決策的短期行為。轉(zhuǎn)貼于

（三）缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對(duì)投資環(huán)境影響的評(píng)價(jià)僅僅局限于定性評(píng)價(jià)，定量方面基本沒(méi)有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會(huì)對(duì)周圍的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生影響，并產(chǎn)生一系列負(fù)面影響，如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此，投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析，還應(yīng)以成本、費(fèi)用、收益等形式，將環(huán)境影響納入到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中來(lái)。

（四）缺少將各評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合起來(lái)考慮的可行性辦法。各財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)都有其獨(dú)特的作用，但有時(shí)根據(jù)不同評(píng)價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會(huì)大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn)，哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn)？各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少？現(xiàn)行評(píng)價(jià)體系都沒(méi)有給出一個(gè)指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。

鑒于《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》的局限性，筆者認(rèn)為有必要進(jìn)一步完善投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容與方法。

（一）將風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)始終。將原不確定性分析的內(nèi)容改為項(xiàng)目綜合性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)、綜合杠桿系數(shù)等；將對(duì)擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中。在分析盈利能力時(shí)，用期望收益和期望費(fèi)用代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)費(fèi)用，綜合考慮投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；在清償能力分析時(shí)，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在外匯效果分析時(shí)，考慮項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如此一來(lái)，各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響，能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

（二）增加環(huán)境影響因素指標(biāo)。加快有關(guān)綠色會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、披露的方法研究，合理確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收入和利潤(rùn)。將上述計(jì)量結(jié)果納入據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，并對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。