導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇流動性資產的特點，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2015）05-0054-04

全球金融危機過后，巴塞爾委員會在2008年和2010年相繼出臺了《穩健的流動性風險管理與監管原則》和《流動性風險計量、標準和監測的國際框架》，針對銀行流動性風險管理及監管框架做了明確規定和要求，并首次提出了全球統一的流動性風險定量監管體系。2013年1月，巴塞爾委員會公布《第三版巴塞爾協議：流動性覆蓋率和流動性風險監測標準》，對2010年公布的流動性覆蓋率標準進行了修訂完善。澳大利亞作為首批實施巴塞爾協議監管的國家，于2014年11月審定了最終版的《Australia Prudential Standard APS210： Liquidity》（以下簡稱“APS210”），于2015年1月1日起實施。

一、APS210對流動性風險管理的主要要求

（一）總體要求

澳大利亞審慎監督管理局（Australian Prudential Regulation Authority， 以下簡稱“金管局”）根據存款機構的規模及復雜程度從流動性風險角度分為適用流動性覆蓋率（LCR）監管標準的機構和最低流動性要求監管的機構。對于滿足LCR監管的存款機構（ADI：Authorized Deposit-taking Institution），LCR監管指標的設定是基于各自的壓力情景測試，即要定期分貨幣流動性情況進行情景分析及壓力測試，并根據壓力測試結果制定并調整應急資金計劃。

流動性覆蓋率。即要保證存款機構在嚴重的流動性壓力情景下有足夠的無擔保的高流動性資產及時變現以滿足30個工作日的流動性需求。對澳洲當地的存款機構來說，必須要滿足100%的比例；對在澳的外資存款機構來說，必須滿足40%的比例要求。但具體對高流動性資產的認定及取得渠道來說，當地銀行及在澳的外資銀行的要求與口徑是不同的。

危機情景測試。實施LCR管理的存款機構必須要在特定危機假設情景下證實有足夠的本外幣流動性，滿足至少5個工作日的債務支出要求。假設的情景必須事先得到金管局的認可方可進行測試。對在澳的外資存款機構，金管局特別規定，必須分為對當地業務經營出現的危機情景及對全球業務經營出現的危機情景分別進行測試，外資存款機構必須同時覆蓋此兩種情景下的至少5個工作日的債務支出要求。

持續經營情景測試。為證明存款機構具有在正常的經營條件下履行其支付義務的能力，在至少15個月內在持續經營情景下的赤字不能超過存款機構正常的融資能力。即在金管局認可的假定情景下，存款機構至少能夠持續經營15個月以上。

（二）APS210關于LCR管理的主要內容

LCR計量口徑為高流動性資產（HQLA）與未來30天之內的現金凈流出之比，即要求商業銀行僅依靠自身的優質流動性資產就可以滿足在嚴重壓力環境下未來30天的流動性需求。

LCR=HQLA/未來30天凈現金流出

未來30天凈現金流出=現金流出量總額-現金流入量總額與75%的現金流出量總額的較小值

為防止存款機構以擴大現金流入量來抵減凈現金流出量，減項要求為現金流入量總額與75%的現金流出量總額的較小值，也就是說，未來30天凈現金流出量至少為25%的現金流出總額。

同時，對在澳外資存款機構在此指標上的口徑作了明確界定：

1. 對于在澳的外資存款機構來說，LCR必須為40%以上。對有不同幣種資產的銀行鼓勵分貨幣管理，即主要貨幣的LCR不低于40%。但不同幣種之間在充分評估風險可控的前提下，允許有一定程度的幣種錯配。

2. 澳幣的HQLA只包括第一層次的高流動性資產，即只包括存放央行現金、國債及洲政府債券，與之前版本口徑最大的不同是去掉了金融債券。同時規定美元、人民幣等外幣的HQLA應滿足貨幣母國對高流動性資產的監管要求。

3. 在澳的外資銀行LCR計量中不包括中資銀行向當地央行做回購的流動性支持（CLF）。

4. LCR需逐日計量并滿足。總行流動性支持算做第16天的現金流入。

二、LCR對不同業務品種的計量特點

（一）突出了存款的核心位置

LCR模型對存款機構的存款來源從不同維度進行了細化分類，并針對不同的分類分別制定了不同的現金流出比率。對LCR正向影響順序為：零售存款及中小企業存款、有業務關系（清算、存管、現金管理）的運營存款、無業務關系（清算、存管、現金管理）的金融機構存款。同時，存款的分類為多維度交叉分類。

1. 穩定性分類。存款的穩定性分類在LCR考慮的特定壓力情景下尤為重要，因此針對不能提前提取的存款、提前支取通知期限超過30天的或者是提前支取的違約金非常高以致大大超出利息的支出，分別制訂不同的現金流出比率。如對于穩定性較差的零售類存款，實行評分制：

單筆存款余額大于任何政府擔保的限額，如不存在此限額，則每筆超過25萬澳元，得2分；

存款如果為網上存款，得2分；

沒有與客戶建立客戶關系的，得1分；

存款是高利率驅動的，得1分；

以上匯總得分如為0―2分的，現金流出比率為10%；如果得分在3分及以上的，現金流出比率為25%。

2. 主體屬性分類。按存款主體分為零售客戶、中小企業、金融機構、其他非金融機構，按不同主體行為特點及不同類別和期限存款制訂不同的現金流出比率。

（二）充分考慮衍生金融工具對現金流的影響

LCR模型對衍生金融工具的影響給予了充分的重視，對由此產生的現金流入及流出分別按100%的比率計入。只有滿足一定條件的衍生交易，如與同一交易對手，業務發生在30日之內；簽訂master netting agreement或者外匯交易客戶端或平盤端交易在同一天的，才可以用一定凈現金流出量計入LCR。

（三）現金流測算涵蓋表內外項目

除包含所有的表內資產及負債產生的現金流外，也包括信用及流動性承諾、貿易融資、保函和信用證、債券回購、結構性產品及基金項下的非合同性義務及其他或有負債。

對貿易融資項下產生的或有負債，按照最近12個月期間平均的月度凈流出量計算。

對非貿易融資項下的保函和信用證，按照最近12個月期間月平均凈現金流出量的50%計算。

對在澳洲境內債券市場上的債券回購，對短期債券按10%、長期債券按5%或者經金管局同意的現金流出比率折算。

對結構性產品和管理基金下的非合同性的義務，按5%的現金流出比率折算。

關聯經銷商或做市商的發行者，金管局逐一與存款機構協商討論后決定。

其他非合同性的或有融資負債，由金管局逐一與存款機構協商討論后決定。

三、LCR實施對商業銀行管理方式的影響及應對

在國內，利率市場化進程的不斷推進、存款保險制度的逐步建立、利率市場化和互聯網金融的進一步發展等都會對商業銀行存款造成很大壓力，不可避免地推動負債成本的上升；同時隨著證券市場的發展，銀行的資產端也受到很大的挑戰。除此之外，目前國內銀行對資產與負債的管理缺乏科學的定量分析，在這種背景下，LCR的實施將對現有銀行經營管理模式提出新的挑戰。商業銀行應增強主動調整結構意識，提高表內外項目的精細化管理程度，并提前謀劃，通過各種配套管理工具將經營導向層層傳遞。具體說來，有以下幾個方面：

（一）增強資產負債結構主動調整意識

從資產總量上看，LCR監管標準中嚴格的優質流動性資產的定義在實際操作中意味著銀行有效資產的縮水，從而影響到銀行的盈利能力和競爭能力。銀行通過吸收存款來彌補資金缺口的壓力增大，這將使區域存款市場份額的競爭程度和分支機構設立的難度大大提高。同時，為滿足LCR要求，銀行必須改變資產負債的期限結構，增加長期債務的比重，從而支付更高的期限風險溢價成本，或在存款市場上付出更高的溢價爭攬存款，這都將削弱銀行的盈利能力。當然，資金的構成將最終取決于各機構的自身狀況和未來的市場條件。此外，LCR流動性資產定義中政府債券要優于銀行持有的部分其他資產，因此銀行為達到LCR要求，將增加持有政府債券比重，從而導致銀行在經營中面臨更多的政治風險和系統風險。與此同時，隨著業務發展，根據流動性管理政策要求，必須持有更多的高流動性資產，導致這部分資產的機會成本逐步提高，銀行將不得不面臨流動性風險管理和整體盈利能力的兩難選擇，迫使存款機構不得不在資產負債配置和盈利模式上進行深刻變革。

（二）提高商業銀行資產與負債項目的精細化管理程度

巴塞爾協議Ⅲ主要是圍繞著資本充足率與流動性管理兩大目標制訂的。而這兩大目標的基礎是對資產和負債及表外項目的精細化管理，范圍上涵蓋了所有表內外業務品種，管理方式是逐日監測。這就要求銀行要對所有的資產負債項目區分不同的幣種、業務類型、交易對手、金額等，多維度進行計量、規劃、監測，同時，綜合運用多種資產負債管理工具，如設定限額、壓力測試、衍生金融工具等，結合市場流動性狀況，對不同現金流比率的項目，通過內部資金轉移定價及經濟資本等工具，將流動性管理要求及導向有效地傳遞到每條業務線及營銷人員。

（三）提前規劃，在合理的利潤目標前提下盡力降低凈現金流出量

由于LCR為逐日監測管理，因此不能根據當日的LCR結果來決定高流動性資產的購買。因為高流動性資產指在壓力狀態下能夠隨時變現的資產，因此收益率較低。同樣籌資成本的資金如購買高流動性資產須承擔高額的機會成本。且當一段時間內凈現金流出波動幅度較大時，頻繁地買入賣出高流動性資產只會徙增交易成本。因此首先應做好資產與負債項目的預測規劃工作。要在資產與負債整個生命周期的LCR現狀基礎上，根據各項資產業務發展計劃，合理規劃籌資業務的開展，包括期限、幣種、金額等要素，以提前主動地采取措施減少未來現金流錯配，如對大金額業務到期日盡量匹配、做遠期業務動態調整、調整起息日和到期日等。在合理的收益目標前提下，通過提前規劃盡力降低凈現金流出量。

（四）探索高流動資產的有效管理方式

對于一定時期的凈現金流出必須滿足至少30天內的支付需求，就要有一定比例的高流動資產來支持，這是LCR模型的核心所在。而持有可隨時變現的非金融機構發行的債券（包括或準級債券、企業債）越多，尤其是信用等級高的債券越多，收益率會越低，資金機會成本就會越高。因為流動性強的資產的收益率通常是非常低的，如目前美元國債一年期收益率是0.22%，但同期限的籌資成本在1.15%左右，因此會形成一定的資金損失，除非大幅度期限錯配，而大幅度期限錯配又會面臨利率風險。另外，基于澳洲實際，有可能當地滿足一級流動性資產定義的政府及地方政府債券數量有限，并且監管當局會設定一個持有量比例為合理區間。因此無限制購買政府及地方政府債券也面臨操作上的困難。所以，要將高流動性資產的機會成本降到最低，就要首先根據一段時期（如一年）的凈現金流出狀況，確定高流動性資產購買量的最高點和最低點。然后按最低點數量買入高流動性資產，不足的部分用回購/逆回購來滿足。或者在金融債或企業債多余的情況下，與交易對手在ISDA協議下做互換，互換債券的處置權及資產的所有權、收益權都不受影響，確保銀行在壓力情景下可隨時變現，滿足現金流出的需要。

（五）銀行的配套措施要適時調整

LCR的實施增加了銀行的經營成本和流動性管理成本，對傳統業務定價過程中的資金成本加點的定價方式形成了較大沖擊。銀行在內部資金轉移定價時必須要考慮銀行的流動性成本，針對各業務單位的流動性敞口，按照核定的流動性價格收取流動性收益或支付流動性成本。也就是說，要通過FTP使流動性成本（或收益）與每一筆存貸款業務、同業拆借和債券投資直接相關，并直接影響到部門的考核結果，從而使流動性管理的思想深入到每一名營銷人員和相關部門。

（六）按照LCR計量要求及時調整銀行的經營導向

1. 加強客戶存款特別是有業務關系的客戶存款的吸收。深入研究穩存增存的策略，尤其加大長期的、穩定的資金來源客戶的營銷力度。在存款客戶營銷策略方面，應著力在提高服務效率、提供配套產品及服務、增強客戶對銀行的黏性上下功夫，而不能單純靠提高利率來爭攬存款。同時，對潛在目標客戶進行分層，根據不同層級客戶群提供個性化服務方式。

2. 適度發展同業業務。在危機發生時期，同業機構會共同面臨流動性短缺這一難題，極易因某一同業機構違約觸發系統性風險。這意味著銀行如過度發展該業務，特別是用短期負債來支撐長期資產，會導致現金流出量大幅增加，需要更多的優質流動性儲備資產去覆蓋現金流出，導致銀行資產收益下降。這對當前中資跨國銀行的部分境外機構靠在同業拆借市場上借短貸長的業務模式形成較大沖擊。

3. 加大長期資金的籌措，降低資金錯配程度。長期資金籌措方式有客戶存款、票據發行和同業市場拆借等。要綜合比較不同產品、不同貨幣、不同渠道、不同發行方式的成本收益，根據市場情況，實現籌資產品、幣種、渠道的多樣化，以分散風險、實現籌資組合風險回報最大化。

4. 控制低效表外業務的開展。由于各項或有負債也納入現金流出管理，同時也占用經濟資本，因此要清理各項無效低效的信用承諾或流動性承諾。如對已簽合同未提款的貸款承諾，一是可依據提款進度在簽訂合同時將大合同分拆為小合同簽訂；二是對已過期的承諾進行及時清理；三是根據提款節奏合理確定貸款合同簽訂時間。

5. 在不能完全對沖風險的情況下，盡量減少復雜結構性金融產品的發展。LCR充分考慮了衍生金融工具對現金流的影響，對相關現金流均給予了100%的比率。從滿足LCR角度考慮，擁有較大比重的衍生品交易和證券化活動的銀行，如不能在同一時間內完全對沖風險，在計算現金流入時應被賦予較高的現金流出比例，以降低相應的流動性風險。

6. 申請總部流動性額度支持，提升現金流入。根據APS210定義，在澳外資存款機構總部承諾的有具體金額的流動性支持額度可作為第16天的現金流入項，但一般會收取一定費用，銀行應根據各自的現金流情況，決定流動性支持的額度和期限。

參考文獻：

[1]Australian Prudential Regulation Authority.2014.Australia Prudential Standard APS210[S]：Liquidity，11.

篇2

中圖分類號：F830.33文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）02-0145-02

1 商業銀行流動性的概念界定

流動性是一個很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動性，企業的流動性。對于商業銀行流動性的定義，各經典教科書，以及實務中的監管機構和商業銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

――Peter S. Rose, Commercial Bank Managemengt

銀行的流動性，指的是一種再不損失價值情況下的變現能力，一種足以應付各種支付的，充分的資金可用能力。

――胡慶康，現代貨幣銀行學教程（第二版）

流動性是指商業銀行保持隨時可以適當的價格取得可用資金的能力，以便隨時應付客戶提存及銀行支付的需要。

――戴國強，商業銀行經營學

由此看見，雖然商業銀行流動性的定義各異，但實質基本一樣，即為一種可以及時、以可接受的成本獲得流動資金支配的能力。

2 金融理論中的“流動性”

(1)早期的流動性研究是在經濟學領域基于交易成本而提出的，進而在不同的金融理論研究領域中進行了深入探討，可以分為資產流動性、市場及機構的流動性等方面。

①資產流動性。在資產流動性方面，主要是基于資產變現能力的流動性研究。自凱恩斯以來，與資產的“可交易性”直接相關的“變現能力”，是金融學界對流動性概念最常見的一種解釋，即“當經濟主體可以在承擔較低交易成本的條件下，以一個合理的價格購買或出售一種資產時，這種資產就具有流動性”。在經驗分析中，這種流動性的測度主要是通過資產買賣價差來進行計量與比較。提出了一個流動性的評級方法，運用三期模型來分析，給出同一狀態下的兩種資產組合轉換的交易費用的向量表達，如果兩個原資產組合 A和 B可以轉換成同一資產組合S，其中 B是 A的線性組合，則可以說明 A 的流動性不小于 B的流動性。劍橋大學的 Haan 教授指出流動性與資產轉換前期購買資產所需的成本相關，并提出度量流動性的一個 T 指數，用于測度一個經濟實體為避免將來的資產轉換費用而愿意放棄的財富的最大值。

②市場流動性。在市場流動性研究方面，主要是基于市場微觀結構的研究。市場流動性既和資產流動性密切相關，又有所不同。金融微觀結構理論中的市場流動性指的是“一個流動的市場是參與者能夠快速變現的市場，大宗交易對市場價格僅有較小的影響”，即交易的可立即執行性、交易得以實現所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個指標實現。

③機構流動性。在機構的流動性方面，Byrant和 Douglas W. Diamond 和 Philip H. Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機的經典論文中提出的流動性需求模型，可表述為：當經濟主體在想實現消費的任何時候，如果某項資產能使這種需求在跨期優化中得到滿足，那么這種資產就具有流動性。

Diamond 與 Dybvig從微觀角度分析銀行的流動性，合作開發了一個用于證明銀行的存款合同可以提供一個比交易市場配置更優結果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動性需求的隱藏風險，發現是銀行擠兌引起了真正的經濟損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險會導致較優的配置結果。

Kaufman 在其關于流動性和銀行失敗的模型中認為，在買賣雙方關于資產未來價值的信息不對稱條件下，原始資產是不流動的，這種非流動性，與消費者的流動性需求結合起來就產生了銀行業，從而帶來了流動性危機。Mishkin 證明了銀行機構的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動性問題。當銀行失敗時，流動性需求增高，同時生產也就降低。Douglas W, Diamond 和 Raghuram G. Rajan論述了銀行在企業家對于存款人的流動性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業家的博弈能力，另一方面也強調正是銀行資本結構的脆弱性使他可以創造出流動性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動性沖擊導致項目資產清算的風險中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩定性政策，如對資本金的要求，轉換的暫停都可能減少流動性的創造。

(2)銀行的流動性問題。

流動性資產，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動性工具以及其他資產流動性的資源。作為負債經營的產業，從銀行的資產負債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權是否足以抵償其所負擔的債務，另一方面就是流動性的問題，也就是說銀行的現有資產能否應付到期的債務。對銀行資產流動性的分析集中在資金的來源和性質以及資產特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩定性、負債期限結構、履行到期債務的能力等。對流動性分析還包括資產的變現能力分析，其中包括資產本身具有的流動性、資產強制出售的流動性等，這是銀行履約能力的一個重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond 和 Dybvig開始強調銀行提供流動性的服務功能，指出銀行是把不具有流動性的資產轉化為具有流動性的資產。由此出發，Diamond 和 Rajan在研究銀行流動性創造時，在金融脆弱性和擠出理論的基礎上，研究得出銀行的資本率對流動性的創造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen 和 Gale基于風險吸收理論出發，得出了相反的結論，即銀行的資本率和流動性的創造是成正比的。銀行創造的流動性越多，為應付儲戶提存而需要出售非流動性資產導致損失的可能性越大、越嚴重。銀行資本越雄厚，對這種風險和損失的承擔能力就越強。得出類似結論的還有 Diamond 和 Dybvig，Allen 和 Santomero，盡管許多銀行學說和規章制度是以脆弱的流動性轉換模型為基礎的，這種觀點并沒有堅實的經驗基礎。Akash Deep，Guido Schaefer進行了實證研究，利用美國商業銀行的數據，以流動性資產和流動性負債規模大小的不同來衡量流動性轉換的金額，研究結果顯示轉換的數量很少，存款保證在推動流動性轉化中有一定的貢獻，因為存款保證金能夠替代了大多數沒有保證的資產，擴張儲蓄和貸款卻沒有相應的效果；相反的，貸款組合中的信用風險卻阻礙了流動性的轉化。

3 流動性管理理論中的流動性

另一個角度來看，對銀行本身的流動性的分析主要集中在流動性管理的分析上。商業銀行流動性管理理論歷經了三個發展階段：資產管理理論，負債管理理論，最后發展為較為成熟的資產和負債相結合的理論。

3.1 資產管理理論（資產轉換理論）

解決銀行流動性問題最初是使用的資產流動性管理，也就是銀行從資產方面“儲存”流動性。該方法又大致經歷了商業貸款理論，資產轉換理論和預期收入理論三個階段。

(1)商業貸款理論。

銀行的商業貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動性的特點的，倘若借款人能夠按時償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動性資金來滿足客戶的提現要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產生與商業銀行經營的初期階段，經濟相對平穩，尚未出現整個經濟環境的波動，所以未能考慮到貸款償還的外部經濟條件，一旦出現經濟嚴重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業貸款也未必能保證按時償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動性困境之中。因此，當 20 世紀 30 年代美國乃至整個世界的經濟大蕭條的出現使得該理論無法再適應新的情況，從而資產轉換理論應運而生。

(2)資產轉換理論。

該理論不再只認定短期貸款的流動性，而是認為銀行的流動資產都可以用來滿足銀行的流動性需求。這里的流動性資產是指那些能夠在發育良好的市場上以合理穩定的價格迅速變現的資產，一般情況下，政府債券、逆回購協議、銀行承兌匯票，商業票據等等都被銀行作為流動性資產的主要形式，同時長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉讓從而變現，因此銀行是否能在二級市場上變現流動資產或轉讓未到期的長期貸款成為銀行流動性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動資產變現的外部經濟環境，當經濟增長時，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時債券市場利率下降，因此變現債券類的流動性資產機會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預期收入理論。

預期收入理論于 20 世紀 50 年代產生，將銀行的流動性需求和客戶的預期收入相聯系，認為客戶的預期收入與其是否能按時償還貸款本息有關，只要銀行能根據客戶的預期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發生流動性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預期收入未免增加風險，而且客戶的未來收入會受到整個社會經濟情況的影響，未來社會經濟環境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動性風險。

總的來說，資產理論就是要使銀行將流動性資產作為儲備，一旦發生預期之外的流動性需求可以立即在二級市場上以合理價格轉讓這些資產，迅速變現。對于銀行經營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動性資產就意味著放棄高收益的資產，即存在機會成本；②變現政府債券之類的流動性資產往往會對銀行的信譽，客戶的信心有不良影響；③變現資產會有一定數量的交易成本。

3.2 負債管理理論

篇3

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動性，指的是一種再不損失價值情況下的變現能力，一種足以應付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現代貨幣銀行學教程（第二版）

流動性是指商業銀行保持隨時可以適當的價格取得可用資金的能力，以便隨時應付客戶提存及銀行支付的需要。

——戴國強，商業銀行經營學

由此看見，雖然商業銀行流動性的定義各異，但實質基本一樣，即為一種可以及時、以可接受的成本獲得流動資金支配的能力。

2金融理論中的“流動性”

(1)早期的流動性研究是在經濟學領域基于交易成本而提出的，進而在不同的金融理論研究領域中進行了深入探討，可以分為資產流動性、市場及機構的流動性等方面。

①資產流動性。在資產流動性方面，主要是基于資產變現能力的流動性研究。自凱恩斯以來，與資產的“可交易性”直接相關的“變現能力”，是金融學界對流動性概念最常見的一種解釋，即“當經濟主體可以在承擔較低交易成本的條件下，以一個合理的價格購買或出售一種資產時，這種資產就具有流動性”。在經驗分析中，這種流動性的測度主要是通過資產買賣價差來進行計量與比較。提出了一個流動性的評級方法，運用三期模型來分析，給出同一狀態下的兩種資產組合轉換的交易費用的向量表達，如果兩個原資產組合A和B可以轉換成同一資產組合S，其中B是A的線性組合，則可以說明A的流動性不小于B的流動性。劍橋大學的Haan教授指出流動性與資產轉換前期購買資產所需的成本相關，并提出度量流動性的一個T指數，用于測度一個經濟實體為避免將來的資產轉換費用而愿意放棄的財富的最大值。

②市場流動性。在市場流動性研究方面，主要是基于市場微觀結構的研究。市場流動性既和資產流動性密切相關，又有所不同。金融微觀結構理論中的市場流動性指的是“一個流動的市場是參與者能夠快速變現的市場，大宗交易對市場價格僅有較小的影響”，即交易的可立即執行性、交易得以實現所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個指標實現。

③機構流動性。在機構的流動性方面，Byrant和DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機的經典論文中提出的流動性需求模型，可表述為：當經濟主體在想實現消費的任何時候，如果某項資產能使這種需求在跨期優化中得到滿足，那么這種資產就具有流動性。

Diamond與Dybvig從微觀角度分析銀行的流動性，合作開發了一個用于證明銀行的存款合同可以提供一個比交易市場配置更優結果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動性需求的隱藏風險，發現是銀行擠兌引起了真正的經濟損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險會導致較優的配置結果。

Kaufman在其關于流動性和銀行失敗的模型中認為，在買賣雙方關于資產未來價值的信息不對稱條件下，原始資產是不流動的，這種非流動性，與消費者的流動性需求結合起來就產生了銀行業，從而帶來了流動性危機。Mishkin證明了銀行機構的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動性問題。當銀行失敗時，流動性需求增高，同時生產也就降低。DouglasW,Diamond和RaghuramG.Rajan論述了銀行在企業家對于存款人的流動性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業家的博弈能力，另一方面也強調正是銀行資本結構的脆弱性使他可以創造出流動性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動性沖擊導致項目資產清算的風險中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩定性政策，如對資本金的要求，轉換的暫停都可能減少流動性的創造。

(2)銀行的流動性問題。

流動性資產，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動性工具以及其他資產流動性的資源。作為負債經營的產業，從銀行的資產負債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權是否足以抵償其所負擔的債務，另一方面就是流動性的問題，也就是說銀行的現有資產能否應付到期的債務。對銀行資產流動性的分析集中在資金的來源和性質以及資產特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩定性、負債期限結構、履行到期債務的能力等。對流動性分析還包括資產的變現能力分析，其中包括資產本身具有的流動性、資產強制出售的流動性等，這是銀行履約能力的一個重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond和Dybvig開始強調銀行提供流動性的服務功能，指出銀行是把不具有流動性的資產轉化為具有流動性的資產。由此出發，Diamond和Rajan在研究銀行流動性創造時，在金融脆弱性和擠出理論的基礎上，研究得出銀行的資本率對流動性的創造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen和Gale基于風險吸收理論出發，得出了相反的結論，即銀行的資本率和流動性的創造是成正比的。銀行創造的流動性越多，為應付儲戶提存而需要出售非流動性資產導致損失的可能性越大、越嚴重。銀行資本越雄厚，對這種風險和損失的承擔能力就越強。得出類似結論的還有Diamond和Dybvig，Allen和Santomero，盡管許多銀行學說和規章制度是以脆弱的流動性轉換模型為基礎的，這種觀點并沒有堅實的經驗基礎。AkashDeep，GuidoSchaefer進行了實證研究，利用美國商業銀行的數據，以流動性資產和流動性負債規模大小的不同來衡量流動性轉換的金額，研究結果顯示轉換的數量很少，存款保證在推動流動性轉化中有一定的貢獻，因為存款保證金能夠替代了大多數沒有保證的資產，擴張儲蓄和貸款卻沒有相應的效果；相反的，貸款組合中的信用風險卻阻礙了流動性的轉化。

3流動性管理理論中的流動性

另一個角度來看，對銀行本身的流動性的分析主要集中在流動性管理的分析上。商業銀行流動性管理理論歷經了三個發展階段：資產管理理論，負債管理理論，最后發展為較為成熟的資產和負債相結合的理論。

3.1資產管理理論（資產轉換理論）

解決銀行流動性問題最初是使用的資產流動性管理，也就是銀行從資產方面“儲存”流動性。該方法又大致經歷了商業貸款理論，資產轉換理論和預期收入理論三個階段。

(1)商業貸款理論。

銀行的商業貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動性的特點的，倘若借款人能夠按時償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動性資金來滿足客戶的提現要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產生與商業銀行經營的初期階段，經濟相對平穩，尚未出現整個經濟環境的波動，所以未能考慮到貸款償還的外部經濟條件，一旦出現經濟嚴重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業貸款也未必能保證按時償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動性困境之中。因此，當20世紀30年代美國乃至整個世界的經濟大蕭條的出現使得該理論無法再適應新的情況，從而資產轉換理論應運而生。(2)資產轉換理論。

該理論不再只認定短期貸款的流動性，而是認為銀行的流動資產都可以用來滿足銀行的流動性需求。這里的流動性資產是指那些能夠在發育良好的市場上以合理穩定的價格迅速變現的資產，一般情況下，政府債券、逆回購協議、銀行承兌匯票，商業票據等等都被銀行作為流動性資產的主要形式，同時長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉讓從而變現，因此銀行是否能在二級市場上變現流動資產或轉讓未到期的長期貸款成為銀行流動性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動資產變現的外部經濟環境，當經濟增長時，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時債券市場利率下降，因此變現債券類的流動性資產機會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預期收入理論。

預期收入理論于20世紀50年代產生，將銀行的流動性需求和客戶的預期收入相聯系，認為客戶的預期收入與其是否能按時償還貸款本息有關，只要銀行能根據客戶的預期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發生流動性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預期收入未免增加風險，而且客戶的未來收入會受到整個社會經濟情況的影響，未來社會經濟環境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動性風險。

總的來說，資產理論就是要使銀行將流動性資產作為儲備，一旦發生預期之外的流動性需求可以立即在二級市場上以合理價格轉讓這些資產，迅速變現。對于銀行經營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動性資產就意味著放棄高收益的資產，即存在機會成本；②變現政府債券之類的流動性資產往往會對銀行的信譽，客戶的信心有不良影響；③變現資產會有一定數量的交易成本。

3.2負債管理理論

20世紀60年代負債管理理論盛行，其主要思想就在于不是通過單一的資產來儲備流動性，而是傾向于從負債方面來進行流動性管理。它認為持有現金資產和變賣流動性資產并不是解決銀行流動性問題的唯一方法，銀行可以通過在貨幣和資金市場上主動負債來滿足其流動性需求。這樣就可以保證一定的盈利性，而且在市場資金充裕時可以以較低的成本借入資金。但是這種做法的風險較大，一旦市場出現動蕩，銀行就可能到期不能籌集到相應的資金，從而陷入困境。

3.3資產負債管理理論（平衡流動性管理理論）

篇4

資本充足率、撥備率、杠桿率和流動性四大監管新工具新近獲國務院批復，具體指引在最后意見征詢。據統籌安排，巴塞爾III流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定資金比率（NSFR）預計于年底實施并納入我國金融監管體系。

流動性覆蓋率是優質流動性資產儲備和未來30日資金凈流出量的比率，凈穩定資金比率為可用穩定資金與所需穩定資金的比率，標準都是不低于100％。透視巴塞爾文件，兩個新工具的主旨是要求銀行在壓力條件下，擁有充足的優質流動性資產和中長期穩定資金。

筆者認為，上述兩個指標沒有嵌入逆周期性的設計，而這恰恰是宏觀審慎工具的首要特點之一，不能單獨借此兩工具實現宏觀審慎。

首先，近年的存款大搬家現象預示微觀層面的流動性風險管理，越來越依靠宏觀流動性調控的大環境。

中國一直是儲蓄率最高的國家之一。伴隨著資本市場的發展、近兩年居民理財方式的變化，流動性呈現出在存款、股市、保險等跨行業、跨市場波動的特點。存款日趨短期化，商業銀行期限錯配現象日趨嚴重，即以較短期限的存款匹配較長期限的貸款。

這導致存款大搬家的現象頻頻發生。2006年、2007年A股大牛市引發最為洶涌的一波存款搬家潮。2007年4月和5月，商業銀行月度存款余額分別減少1674億元和2784億元。第二波搬家潮發生在2008年末，受四萬億經濟刺激計劃影響，A股探底回暖，引發存款回流股市。至次年10月，當月居民存款大幅減少2507億元。

2011年1月，在中國經濟整體流動性充裕，存款準備金率頻頻上調，并兩度加息的情況下，銀行系統流動性卻突然出現紅字：同業拆借利率飆升，大型銀行趨向無資金可拆。這導致央行在準備春節后至2月9日三度加息的同時，不得不反方向操作：于1月底啟動逆回購操作，向銀行系統注入救急資金。

其次，中國銀行業的流動性長期存在同質化、同方向性的特點，即“一旦有錢，大家都有錢。一旦缺錢，大家都缺錢”。大型銀行，作為銀行間同業市場的做市商，一旦無資金可拆，往往“蝴蝶效應”般引發市場恐慌。這種環境下，實施兩個新工具，可能會出現指標健康，而流動性風險管理突然中斷的情況。

流動性覆蓋率是兩工具中的主要指標，但其依賴于優質流動資產的效力。在巴塞爾III方案中，國債被定義為優質流動性資產。

但我國國債市場同銀行界現存的資產負債結構相比仍顯單薄。加之債券市場長期存在的單邊市和自身流動性不足的矛盾，必然使得我國國債難成系統性風險事件的滅火器。

危機時刻來臨的可能后果是：內部持有的債券，大家都急于拋售，誰都賣不出去。外部的銀行間同業市場，大家都急于拆入資金，誰都沒有資金可拆的流動性風險中斷現象。

再次，央行的最后貸款人角色一直是銀行體系流動性風險的最后一道屏障。在較早地引入資產負債比例管理等措施之外，存款的長期政府隱性擔保起到了決定性作用。

1999年6月，四川省農村合作基金會發生不能支付到期存款的事件。當月底，人民銀行向地方貸款，同時中央財政從中央向地方轉移資金或從稅收返還中扣抵，最終保證了對儲戶的存款支付。

中國的國情決定，流動性覆蓋率和凈穩定資金比率仍不能獨保危機時刻的支付無虞，因此不是流動性風險宏觀審慎的全部。

篇5

一、對于事業單位“非流動資產”范圍的界定

《準則》第十九條明確指出“事業單位的資產按照流動性，分為流動資產和非流動資產。流動資產是指預計在1年內（含1年）變現或者耗用的資產。非流動資產是指流動資產以外的資產。”第二十一條又指出“事業單位的非流動資產包括長期投資、在建工程、固定資產、無形資產等。”而1997年頒布的《事業單位會計準則（試行）》（以下簡稱《準則（試行）》）中對于資產的分類是將資產分為流動資產、對外投資、固定資產和無形資產。

因此，二者相比較，新規定中的事業單位非流定資產的范圍相當于在原制度中的固定資產、無形資產和一部分對外投資。的基礎上再新增“在建工程”的內容。這部分資產的共同特點是：

（—）資產的比重大

在我國，按照《事業單位登記管理暫行條例》（國務院第252、411號令）的規定：事業單位是指國家以社會公益為目的的，由國家機關舉辦或者其他組織利用國有資產舉辦的，從事教育、科技、文化、衛生等活動的社會服務組織。這就決定了事業單位不進行或不主要進行有形產品的生產，因此，在其資產結構中存貨等流動性資產所占的比重就不會太大，而非流動性資產的金額就會相應較大。

（二）資產的流動性差

從這部分資產的名稱上來看，既然被稱為“非流動性資產”，那么，它們的變現能力就比較低，要么缺乏活躍的交易市場，要么沒有公開的市場定價，要么市場的參與度較低，這都決定了這部分資產的流動性較差，變現能力有限。

（三）資產的核算復雜

近一段時期以來，隨著我國事業單位改革的不斷推進，越來越多的事業單位開始參與市場活動，有很多的事業單位已經半企業化了，很多新的業務活動都使事業單位非流動性資產的核算變得日趨復雜，比如：在經濟活動中的“對價”方式，就是在經濟實踐中經常發生的事件。

二、新制度中對非流動資產管理與核算的特點

《準則》和新《制度》對于非流動資產管理與核算的規定有以下幾個明顯的特點：

（一）繼續堅持加計法。

長期以來，加計法都是事業單位會計核算上的一個重要方法，尤其是在固定資產和對外投資的核算方面，加計法就是在確認固定資產和對外投資支出的同時，做以下分錄：

借：固定資產

貸.固定基金

或者

借：事業基金——一般基金

貸：事業基金——投資基金

在《準則》和新《制度》中，這種加計法仍然被保留下來，這也成為事業單位會計區別于企業會計等其他會計體系的重要特征之一。

（二）堅持收付實現制

事業單位長期以來堅持收付實現制，舊制度規定：只是在經營性業務中可以選擇使用權責發生制。雖然對于引入權責發生制的呼聲由來已久，但此次改革并沒有全面引入權責發生制，在非流動性資產的確認環節，仍然堅持收付實現制，按照現金及其等價物的收付作為確認收支及其金額的唯一標準。比如：在長期股權投資持有期間，平時并不要求進行收益的計提，只有在收到利潤等投資收益時，按照實際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，貸記“其他收入——投資收益”科目。

（三）引入待處置資產損溢和非流動資產基金的概念

《準則》和新《制度》引入了“待處置資產損溢——處置資產價值”科目，事業單位處置資產時，一般應當先記入“待處置資產損溢——處置資產價值”科目，按規定報經批準后及時進行賬務處理。年度終了結賬前一般應處理完畢。這種做法保證了事業單位報廢資產在報批的過程中能夠達到反映，有利于正確衡量資產的實際金額。

另外，為配合非流動資產的核算，在凈資產科目中引入了“非流動資產基金”科目，以替代舊制度中的“事業基金”和“固定基金”等科目，實現了功能相近科目的整合。

（四）考慮了取得和處置環節的相關稅費

在《準則》和新《制度》中，明確了事業單位在非流動性資產取得和處置環節發生的相關稅費的處理，即：按發生的相關稅費，借記“其他支出”科目，貸記“銀行存款”、“應繳稅費”等科目。也就是說，相關稅費不再計人非流動性的成本中。

除此以外，《準則》和新《制度》仍然沿用歷史成本法，即：堅持實際成本作為投資成本。

三、對《準則》和新《制度》新增部分非流動資產核算的解析@

《準則》和新《制度》在非流動資產中新增的部分包括長期投資和在建工程兩部分。

（一）對長期投資的規定

原制度中并沒有專門提及長期投資的核算問題，但是隨著事業單位業務范圍的擴大，對外投資的資金來源渠道增加、投資期限延長、投資品增多，原有制度的規定已經無法適應新形勢的要求。

《準則》和新《制度》規定：長期投資是指事業單位依法取得的，持有時間超過1年（不含1年）的各種股權和債權性質的投資，將投資分為股權投資和債券投資兩部分。并且，《準則》和新《制度》強調事業單位的長期投資應當嚴格遵守國家法律、行政法規以及財政部門、主管部門有關事業單位對外投資的規定。《準則》和新《制度》對于長期投資的規定分為股權投資和債券投資兩部分，按照取得階段、持有階段、到期或轉讓階段進行劃分。

1.取得階段的處理

在長期投資的取得階段，新制度按照投資品的形式進行了列示，股權投資和債權投資具體的核算方式見表1。

2.其他階段

除了取得階段外，事業單位長期投資還涉及持有階段和轉讓階段的處理，其基本方法見表2。

（二）在建工程的規定

在舊制度中，事業單位的基本建設都是由單獨的基建會計來進行核算的，事業單位會計只是在基建完成后，再按照固定資產來人賬管理。《準則》和新《制度》將在建工程納入事業單位會計的核算范圍，要求事業單位已經發生必要支出，但尚未完工交付使用的各種建筑（包括新建、改建、擴建、修繕等）和設備安裝工程的支出都由在建工程科目核算，基本建設投資應當按照國家有關規定單獨建賬、單獨核算，同時按照規定至少按月進行反映。

《準則》和新《制度》將在建工程的核算分為建筑工程和設備安裝兩項。建筑工程的賬務處理具體見表3。

相對于建筑工程，事業單位還有一部分需要進行設備安裝的固定資產，對于這部分固定資產的具體賬務處理見表4。

四、對《準則》和新《制度》修訂非流動資產部分核算的解析

《準則》和新《制度》在非流動資產中修訂的內容包括固定資產和無形資產兩部分。

（一）固定資產的規定

固定資產是指事業單位持有的使用期限超過1年（不含1年），單位價值在規定標準以上，并在使用過程中基本保持原有物質形態的資產，包括房屋及構筑物、專用設備、通用設備等。單位價值雖未達到規定標準，但是耐用時間超過1年（不含1年）的大批同類物資，應當作為固定資產核算。

《準則》和新《制度》對于固定資產的規定仍然很詳細，最大的變化有兩方面：首先，將事業單位固定資產的價值標準變更為單位價值在1000元以上（其中：專用設備單位價值在1500元以上）；其次，對固定資產可以計提折舊。

固定資產的核算分為固定資產取得、計提折舊、后續支出和減少的處理等。固定資產取得的核算具體見表5。

《準則》和新《制度》并未強制要求事業單位固定資產計提折舊，但如果事業單位要對固定資產計提折舊，具體處理見表6。

固定資產后續支出只為增加固定資產使用效能或延長其使用年限或維護固定資產的正常使用而發生的支出，其具體處理見表7。

固定資產減少包括出售、無償調出、對外捐贈、對外投資、盤虧或者毀損、報廢等情況，其處理具體見表8。

（二）無形資產

《準則》和新《制度》規定：無形資產是指事業單位持有的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產，包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術等。對于事業單位無形資產的核算，新制度從取得、攤銷、后續支出和無形資產的減少等環節進行了規定，取得環節的核算具體見表9。

篇6

2007年美國次貸危機爆發進而引發全球性金融危機，許多銀行由于流動性危機倒閉，讓人們見識到了流動性風險的危害之大。鑒于此，近年來巴塞爾銀行監管委員會在總結國際金融危機應對經驗教訓的基礎上，出臺了一系列研究報告和指引文件。我國銀行業監督管理委員會也于去年提出了我國對商業銀行流動性風險的監管要求。

一、流動性風險產生的原因及后果

商業銀行的流動性是指銀行能夠在特定時間內，以合理的成本籌集相關資金來滿足客戶當前或未來一段時間資金需求的能力。流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。從以上定義可以看出，銀行的流動性包括三個關鍵的要素：資金、取得資金的成本以及取得資金的時間。

流動性風險通常被認為是商業銀行破產的直接原因，但是實質上流動性風險是信用、市場、操作、聲譽及戰略風險長期積聚、惡化的綜合作用結果。如果這些風險沒有得到有效的控制，最終就會以流動性風險的形式爆發出來，進而引發商業銀行的生存危機。更為嚴重的是，個別商業銀行所出現的流動性危機可能導致存款人對同行業金融機構清償能力的擔憂，進而發生連鎖效應引發國家范圍內的行業系統性風險。

二、流動性風險的評估方法

商業銀行在經營過程中，一方面為了追求利潤最大化，希望將更多的資金投入到貸款和投資中，并傾向于期限長、收益大的資產；另一方面，負債經營的不穩定性和不確定性又要求商業銀行必須持有足夠的流動性資金來應對經營過程中的流動性需要。以避免發生現金流斷裂的風險。因此選擇恰當的流動性風險評估方法，有助于把握和控制商業銀行的流動性風險。

1、流動性指標法

流動性指標法是各國監管當局和商業銀行廣泛使用的方法之一，其做法是首先確定流動性資產的種類并進行估值，然后確定合理的比率或指標并用于評估和監控。以下介紹指標法中常用的指標和比率。

(1)流動性比例。流動性比例是財務分析中分析流動能力的重要指標，是流動性資產余額與流動性負債余額的比率。衡量的是商業銀行流動性的總體水平。目前我國銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于25％。

(2)核心負債依存度。核心負債依存度反應了商業銀行存款業務中資金來源的穩定性，該比率越大，商業銀行的經營越穩健。核心負債依存度是核心負債占總負債的比例。根據銀監會在有關文件中的解釋，核心負債是指那些相對來說比較穩定、對利率變化不敏感的負債，季節變化和經濟環境對其影響較小；總負債是指按照金融企業會計制度編制的資產負債表中負債總計的余額。銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于應該低于

(3)流動性缺口率。流動性缺口率是衡量商業銀行流動性狀況及其波動性的核心指標之一，為90天內表內外流動性缺口與90天內到期表內外流動性資產的比例。流動性缺口為90天內到期的表內外資產減去90天內到期的表內外負債的差額。銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于10％。

(4)存貸款比例。存貸款比率是貸款總額與核心存款的比率，是一種傳統的衡量商業銀行流動性的指標。該比率越小則表明商業銀行存儲的流動性越高，銀監會對這一指標的監管要求為不得超過75％。

(5)流動性覆蓋率(LCR)。這是巴塞爾銀行監管委員會在《流動性風險計量標準和監測的國際框架(征求意見稿)》中引入的新的流動洼風險監管指標，且將最f邸艮設置為100％。

LCI=優質流動性資產儲備／未來30日的資金凈流出量

這一指標的計算指定30天為期限，而引入這一監管比率的目的在于強化短期流動性風險狀況的監控，確保單個銀行在監管當局設定的流動性嚴重壓力情景下，能夠將變現無障礙且優質的資產保持在―個合理的水平。

(6)凈穩資金比率(NSFK)。這是巴塞爾銀行監管委員會在《流動性風險計量標準和監測的國際框架(征求意見稿)》中引入的又―新的流動性風險監管指標，最底限也為100％。

NSFR=可用的穩定資金／業務所需的穩定資金

這一比率的計算以一年為期限。引入這一比率的目的是促進銀行業機構的資產和業務融資更趨中長期化；根據銀行在一個年度內資產和業務的流動性特征設定可接受的最低穩定資金量。

除以上介紹的比率之外，還有一些常用的比率，如超額備付金率、現金頭寸指標、核心存款與總資產的比例、貸款總額與總資產的比例、流動資產與總資產的比例、易變負債占總資產的比例以及大額負債依賴度等。

使用流動性指標法的優點在于簡單實用，可以直觀地理解當前和歷史的流動性狀況。其缺點在于屬于靜態分析，無法描述商業銀行未來面臨的流動性風險狀況。由于不同規模的商業銀行其業務特質及獲取流動性的途徑和能力各不相同，必須綜合多種比率、指標以及相關的內外因素，才可能對商業銀行的流動性狀況和變化趨勢作出評估和判斷。

2、現金流分析

通過商業銀行對短期內現金流入和現金流出的預測和分析，可以評估商業銀行短期內的流動性狀況，一般表現為流動性剩余或赤字。當流動性出現“剩余”時，商業銀行必須考慮這種流動性剩余頭寸的機會成本；若商業銀行出現流動性“赤字”，則必須考慮這種赤字可能自身運營帶來的風險。根據歷史數據研究，當剩余資金與總資產之比小于3％～5％時，對商業銀行的流動性風險是―個預警。

實踐證明，為了合理地預計流動性需求，可以將流動性“剩余”或“赤字”與融資需求在不同時段進行比較，其目的是預測新貸款凈增加值、存款凈流量以及其他資產和負債的凈流量。然后將上述流量預測值加總，再與期初余額相加，獲得未來時段內的流動性頭寸。

現金流分析有助于真實、準確地反映商業銀行在未來短期內的流動性狀況。但是隨著商業銀行經營規模的擴大和業務的日漸復雜，現金流量的可能性和準確性隨之降低。在實際操作中，現金流分析法和缺口分析法通常―起使用、互為補充。

3、其他評估方法

除采用上述的流動性比率法和現金流分析法以外，商業銀行還廣泛利用缺口分析法和久期分析法來深入分析和評估商業銀行的流動性狀況。

(1)缺口分析法。該法被巴塞爾銀行監管委員會認為是評估商業銀行流動性較好的方法。缺口分析法是針對特定時段，計算到期資產和到期負債之間的差額，來判斷商業銀行特定時間內流動性是否充足。

商業銀行的貸款平均額和核心存款平均額之間的差異構

成了所謂的融資缺口，如果缺口為正，商業銀行必須動用現金和流動性資產，或者介入貨幣市場進行融資。為了實現贏利目的，商業銀行的短期資產與負債的差額通常為負數，但商業銀行必須確保此項差額得到了有效控制，并有足夠能力在需要時迅速補充資金。

積極的流動性缺口分析的期限很短，通常為一個月左右的時間。對于活躍在同業拆借市場和易于在短期內籌資的商業銀行來說，可以具有較短的流動性管理時間期限；而活躍在長期資本和負債市場的商業銀行則需要采用較長的期限。

(2)久期分析。由于利率變化直接影響到商業銀行的資產和負債價值，造成流動性狀況發生變化，因此久期分析經常被用來分析利率變化對商業銀行流動性狀況的影響。

用DA表示總資產的加權平均久期，DL表示總負債的加權平均久期，v^表示總資產的初始值，vL表示總負債的初始值，R為市場利率，當市場利率變動時，資產和負債的變化可以表示為：

久期缺口可以用來衡量利率變化對商業銀行的資產和負債價值的影響程度，以及對其流動性的作用效果：

久期缺口=資產加權平均久期一(總負債／總資產)*負債加權平均久期

當久期缺口為正值時，如果市場利率下降，則資產價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，流動性也隨之加強；反之則相反。

當久期缺口為負值時，如果市場利率下降，則流動性也隨之減弱；反之則相反。

當久期缺口為零時，利率變動對商業銀行的流動性沒有影響。

總之，久期缺口的絕對值越大，利率變化對商業銀行的資產和負債價值影響越大，對其流動性的影響也就越顯著。

目前最值得推薦的做法是，商業銀行同時采用多種流動性風險評估方法，來綜合評價商業銀行的流動性狀況。

三、流動性風險管理技術和方法

流動性風險管理是識別、計量、監測和控制流動性風險的全過程。從實踐的角度出發，商業銀行進行流動性風險管理的過程見圖1。

1、資產負債管理

流動性風險管理屬于資產負債管理的重要組成部分，如果商業銀行的資產負債結構失衡，就會引發流動性危機。因此在銀行確定資產負債額度、結構和期限時需要考慮流動性風險的控制與緩釋。加強資產的流動性和融資來源的穩定性。

商業銀行資產負債管理應遵循分散性原則和審慎性原則，具體表現為商業銀行要制定具體明確的資產、負債分散化政策，使資金運用及來源結構向多元化發展，提升商業銀行應對危機的能力；應審慎評估信用風險、市場風險、操作風險、聲譽風險等對資產負債業務流動性的影響，從流動性風險的源頭開始密切關注不同風險間的轉化和傳遞。

(1)資產的變現能力。資產的變現能力衡量的是資產的流動性，具體包括變現需要的時間以及變現的成本。由于目前我國金融市場基礎建設還不健全，商業銀行在對資產變現能力進行評估時就需要綜合考慮市場深度、交易對手信用狀況以及其他因素對資產交易和資產價格產生的影響。要提高資產的變現能力，不僅在于資產本身的性質，還需要考慮金融市場的活躍性和交易主體的信用狀況。資產的變現能力越強，商業銀行的流動性越充足。

(2)負債的穩定性。商業銀行應關注負債的穩定性，即融資來源的穩定性。提高負債穩定性的方法包括：提高核心負債占總負債的比重，提高流動性來源的穩定性，并減少對市場波動較大的債務依賴；商業銀行應通過優質服務建立與資金提供者的關系，并持續關注大額資金提供者的風險狀況。

2、現金流量管理

現金流量管理是識別、計量和監測流動性風險的一種重要工具，商業銀行通過分析現金流量和期限錯配情況，有助于發現融資缺口和防止過度依賴短期流動性供給。

現金流量管理的核心部分是現金流的預測。現金流的預測主要分為短期預測和長期預測，目的在于評估商業銀行相應的風險承受能力。短期現金流的預測主要服務于頭寸管理，針對1-7天內發生的現金流，商業銀行在這方面的預測比較有經驗，因而預測比較準確。由于現代商業銀行交易的產品日漸復雜，預測長期現金流則較為困難，與此對應的是商業銀行的流動性風險管理。

對應于現金流預測中的短期預測和長期預測，現金流期限錯配分析可以針對短期，也可以開展中期乃至長期的期限錯配分析，以便及早發現潛在的流動性風險。商業銀行設定現金流期限錯配限額應以其融資能力和風險承受能力為基礎。最好的做法是保證每一期限內的現金流錯配凈額低于對應期限內的現金流限額，現金流限額的計算步驟可參考圖2。

商業銀行在設定現金流限額時應盡量保守，并通過返回檢驗確定該限額的有效性，同時對所有超限額情況作書面記錄并分析原因，必要時還需要調整現金流預測的方法和模型。銀監會在這方面的監管要求為“現金流限額測算期至少為一個月，鼓勵商業銀行按更長時間段進行測算。”

3、壓力測試及情景分析

由于現金流預測不能準確地反映銀行面臨的流動性需求，因此商業銀行需要對其流動性風險進行壓力測試和情景分析。進行壓力測試和情景分析的目的在于分析銀行的風險承受能力，確定商業銀行抵御危機的最短生存期是多久，與此相應的監管要求為“商業銀行在壓力情況下的最短生存期不得少于一個月”。

考慮到各類風險與流動性風險的內在關聯性，還需要深入分析假設情景對流動性風險的影響及其反作用，因此商業銀行在設計壓力情景時不僅要充分考慮到單個機構和整個市場，還要結合本身業務特點、復雜程度，使假設條件涵蓋來自于市場、信用、操作、聲譽等多個風險類別的市場波動和經營環境的變化，并充分反映融資流動性風險與市場流動性風險的高度相關性。根據壓力測試的結果，商業銀行應及時調整資產負債結構，包括核心資本金和附屬資本金的比例，持有充足的高質量流動性資產用以緩沖流動性風險，建立行之有效的應急計劃。

4、應急計劃

我國金融市場還不夠成熟，貨幣市場和債券市場吸納流動性風險的能力都有待提高，因此商業銀行應該在完善流動性風險評估和預警機制的同時，制定不同情況下的應急計劃。

應對流動性危機的方法主要包括資產變現和負債融資。資產變現主要是指商業銀行的一級資本和二級資本的變現，其中要加強備付金的管理。負債融資的渠道主要包括向央行借款、銀行間市場拆借和發行金融機構債券。

商業銀行在制定應急計劃時應充分考慮自身的業務規模、復雜程度、風險水平和組織框架等因素，涵蓋銀行流動性發生臨時性危機、長期性危機和壓力的情景，并預設觸發條件和實施程序。

四、加強流動性風險管理的措施

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（一）流動比率、速動比率的缺陷。

常用的流動性指標包括:流動比率、速動比率等。但如果用這兩個指標來衡量房地產行企業的流動性的話，存在以下缺陷：

1、以流動比率、速動比率來衡量房地產企業的流動性不符合房地產行業特點。從流動性比率公式來看,流動資產的增加會使流動性比率增加。其中影響流動資產的因素有應收賬款、存貨。在流動負債給定的情況下，應收賬款和存貨越多，企業的流動比率或速動比率就越高。但房地產不同于一般企業，房地產企業將很大部分資金都用于儲建存量房，而存量房這類存貨，在市場上很難很快變現。同時，房地產企業采用的是分期付款銷售，這造成了房地產企業有大量的應收賬款。而這些應收賬款大部分都要在十年甚至是幾十年之后才能完全收回。從實質上來看，房地產公司的流動性資產并不“流動”。流動比率和速動比率高并不能說明房地產企業不存在流動性風險。

2、流動比率和速凍比率指標不能及時評估出企業可能存在的流動性風險。在流動比率中流動負債被看成是一個整體。企業的負債分為長期負債和短期負債，按照配比原則, 企業投資的期限應該是與融資的期限相配比的。企業在生產經營過程中循環往復使用的流動資金, 也應被視為長期性質的投資, 根據配比原則，這些流動資金也應該采用長期融資。流動比率或速動比率的定義雖然假設流動資產與流動負債之間存在配比關系, 但并沒有認為流動資產有一些是循環往復使用的流動資金，是需要長期融資的。所以，它不能及時、敏感地評估出企業可能存在的流動性風險。

（二）基于房地產特點及配比原則的流動性風險指標---易變現率。

為了克服流動比率、速動比率的缺陷,根據房地產企業的特點，本文使用易變現率來衡量房地產企業的流動性風險。

易變現率={（股東權益+長期債務+經營性流動負債）-長期資產}/流動資產

易變現率是基于配比戰略建立的。流動資產的資金來源，一部分是短期來源，另一部分是長期來源，后者是長期資金來源購買固定資產后的剩余部分。在分析企業的流動資產時,我們可以把流動資產分為兩部份:一是永久性流動資產,指滿足企業長期的最低需求的那部分流動資產;二是臨時性流動資產,指企業隨季節性需求而變化的流動資產。永久性流動資產在有些方面特征與固定資產相似,因此,在利用配比戰略分析流動資產時,永久性流動資產與固定資產融資都應依靠長期資金來源。易變現率高，資金來源的持續性強，償債壓力小，企業的流動性強。

二、我國房地產上市公司流動性風險分析

（一）我國房地產上市公司的易變現率分析。

表1 對我國117家從事房地產開發與經營業務的上市公司的易變現率進行計算的結果

從表1可以看出房地產行業的易變現率，2008年最低,2009年開始有所提高，2009年略高于2010年水平。說明行業的償債能力較2009年開始改善，企業對抗短期風險能力有所增強。從總體上來看房地產企業的易變現率都小于1，說明房地產行業整體上存在著用短期資金滿足長期資金需求的情況。這與房地產行業的特征有關:房地產是一個投入大、價值高、經營周期長且資金周轉較慢的行業，而房地產企業的自有資金有限,利用自有資金完成房地產項目的開發基本不可能。

（二）我國房地產上市公司的資本結構性分析。

表2 我國房地產上市企業公司的資本結構

從表2我國房地產企業的資本結構可以看到，我國房地產企業的流動資產占總資產比率雖然這三年都超過80%，但其中存貨占了很大比重。資產負債率都比較高，三年平均值為0.6668，2008到2010年資產負債比逐年上升。從三年均值來看，流動負債扣除經營性流動負債，即必須在一年內付清的債務占總負債的40%；企業的長期債務僅占總負債的38.65%，而這些長期債務里80%以上為銀行貸款，需要在1-3年內付清。不難看出，企業總負債的70%左右需要在 1-3年內付清，而房地產開發項目的周期至少為2-3年，大型項目需要5-10年，這對企業的資金鏈是一個巨大的挑戰。

三、我國房地產上市公司流動性風險管理存在的問題

（一）資產結構不合理。

房地產企業的流動性資產中，應收賬款和存貨占了主要地位，而房地產企業的銷售模式以及產品特點決定了它的應收賬款和存貨難變現這一特點。部分企業單純追求土地儲備和多建存量房而忽略了資金鏈的平衡嚴重影響了企業的正常經營。《新文化報》報道，房地產已進入去庫存時期，今年一季度136家上市房企存貨達9865.14億元，同比大增40%。其中招商、萬科、金地、保利四家企業一季度存貨分別為407.79億元、1508.52億元、522.45億元和1270.61億元。按2010年銷售數據計算，要消化這些存量，四家公司分別需要35.51個月、35.69個月、32個月和42.48個月。目前絕大多數房地產企業都面臨銷售難、資金回收慢的困境，貸來的錢還未投入建設就被預征，資金壓力之大不言而喻。

（二）資本結構不合理，資產負債率高。

我國房地產行業的一個重要特點是自有資金有限，融資途徑較為單一，主要依靠外源融資，且外源融資又以債務融資特別是銀行信貸融資為主。因此，銀行資金仍然決定著企業的存亡。根據2010年的年報數據，117家上市房地產企業中資產負債率超過70%的有38家，占整個行業的32.47%，目前，我國房地產企業的平均資產負債率高達68.35%以上，遠高于50% ~ 60%的警戒標準，個別上市公司甚至高達100% ~ 300%。

四、我國房地產企業流動性風險的控制措施

（一）合理確定土地儲備量。

我國房地產企業為了增加土地儲備，經營性現金流歷來負值居多，給企業造成了很大的風險。房產企業必須實時分析企業現有的資金狀況, 未來融資和開發的能力,等各種可能影響現金流的因素, 統籌進行適度的土地儲備, 降低資金成本與經營風險。在土地儲備的數量和長短期結構上，要注意兩大方面，一要注重分析市場狀況，既要把握現時狀況更要把握未來市場走勢；二要衡量自身財務實力，盲目過度拿地，會造成巨大的現金流損失。

（二）加快資金的周轉，提高資金使用效率。

為了充分利用閑置資金，可以對工程物資全盤考慮，統一調度，并進行橫向融通，這樣既能確保工程順利進展，又能減少物資積壓，加速資金周轉。企業為了加速資金的周轉，尤其要加強應收賬款的管理：(1)建立穩定的信用政策；(2)確定客戶的資信等級,評估企業的償債能力；(3)確定合理的應收賬款比例；(4)建立銷售回款責任制。

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一、 引言

李楊、張曉晶（2015）引用主席于2014年12月9日的中央經濟工作會講話：“我國經濟發展進人新常態是我國經濟發展階段性特征的必然反映，是不以人的意志為轉移的。認識新常態，適應新常態，引領新常態，是當前和今后一個時期我國經濟發展的大邏輯”。經濟新常態已經成為中國經濟轉型升級的主要特征。

經濟步入新常態之前的上升周期帶來的經濟增長，致使人們忽略了經濟不平衡以及金融創新所攜帶的高杠桿率所隱藏的風險（李楊和張曉晶，2015）。商業銀行是金融創新造成風險的首要沖擊者，全部的資金都要通過商業銀行進行結算流轉，商業銀行流動性的地位就凸顯出來了。經濟新常態下經濟下行壓力增大，保持商業銀行合理的流動性水平，規避和降低商業銀行的流動性風險，對于新常態下的經濟發展具有重要意義。

商業銀行的流動性風險極易誘發商業銀行的系統性風險，進而造成金融系統的不穩定。2007年爆發的全球金融危機是流動性風險引發系統風險的最好例證。金融危機動搖了經濟穩定的根基，也引發了金融監管機構和商業銀行對流動性風險管理的持續關注。

全球金融危C凸顯了商業銀行流動性風險管理的重要性（廖岷，2009）。對于商業銀行而言，保持足夠的流動性和追求利潤最大化之間是此消彼長的關系。因而，一個全面的衡量和管理最佳流動性水平的風險管理策略是非常有必要的。巴塞爾Ⅲ針對金融危機的情況專門提出了新的關于流動性風險管理的指標（BCBS，2010）：LCR（流動性覆蓋率）和NFSR（凈穩定資金比例）。LCR是巴塞爾協議Ⅲ針對流動性風險管理專門做出的改革，主要用來保證商業銀行保持充足的流動性資產，以滿足未來30日流動性的需求。LCR的提出提高了商業銀行面臨流動性風險的回旋空間和抗沖擊能力，切斷了傳導到其他金融機構的可能性，其對銀行業的監管細則做出了一系列的改變，這些改變推動著銀行流動性風險管理的不斷完善。NFCR推動著銀行流動性管理轉向長期負債，如穩定的存款和中長期債券等。監管新規的不斷出臺推動著商業銀行的流動性風險管理不斷前行。

流動性風險溢價比信用違約成本要高，對于長期的高收益證券尤為明顯。商業銀行在不斷追求收益的時候使得其流動性越來越少。實際上流動性有一個真正的成本，而且它比從信用風險預期損失大（Ericsson & Renault，2006）。Aspachs等（2005）、Acharya和Naqvi（2012）認為商業銀行對流動性的需求是高度扭曲的，并且期限錯配會造成短期內流動性的匱乏。孫清，陳靖元（2011）通過構建資產負債的引力模型，試圖解決資產和負債不同期限帶來的流動性風險問題。選擇從資產端的市場流動性和負債端融資流動性分析商業銀行的流動性風險，是遵循了國際上最新的流行方法，如Drig？`和Socol（2009）與Topaloglou（2015）等學者在研究商業銀行的流動性時，都是從商業銀行的資產端的市場流動性和負債端融資流動性切入的。

金融危機以來暴露出來的流動性問題，已經說明了流動性風險的危害，并且引起了金融機構和監管機構的高度關注。如何進行流動性風險進行分析并給予管理，對商業銀行來說，是經濟步入新常態后的棘手問題。本文安排如下：第二章討論中國商業銀行流動性風險結構變化；第三章分析經濟新常態對中國商業銀行流動性風險管理構成的挑戰；最后提出相應的政策建議。

二、 中國商業銀行流動性風險結構變化

流動性風險是中國商業銀行風險的重要組成部分，其實質是如何正確匹配資產負債流動性的匹配問題，主要包括資產端的市場流動性風險和負債端的融資流動性風險。而流動性風險是系統性風險的主要誘因之一。分析商業銀行流動性風險不能割斷資產與負債的聯系。特別是2014年商業銀行流動性風險管理辦法出臺以來，隨著監管的更加嚴格，更應從總體和結構上把握商業銀行流動性風險的新來源和變化。

1. 中國商業銀行整體流動性風險。一直以來，我國M2增速處在高位，宏觀流動性比較充裕，中國商業銀行體系流動性較為充足。從流動性風險監管指標來看，我國商業銀行2008年第四季度～2015年第二季度，整體流動性風險處于穩定水平上。流動性比例總體保持在40%以上，遠高于25%的監管標準，但其波動也較為明顯。受金融危機影響，2008年第四季度流動性比例出現了較大的降幅。2009年～2011年，我國宏觀經濟增長形勢向好，商業銀行流動性比例保持穩定水平。自2012年起，隨著經濟增長減緩，流動性比例有所上升，但在2013第三季度，受“錢荒”事件的影響，流動性比例有所下降，但仍高于前四年的平均水平，整體流動性風險處于可控范圍。2014年，央行兩次定向下調存款準備金率，一次非對稱下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，銀行間市場流動性比較充裕，利率水平保持在相對低位，2013年第四季度～2014年第三季度，商業銀行流動性比例處于上升趨勢，流動性風險下降。

總體上看，我國商業銀行流動性比總體寬裕，但是流動性風險依然存在于商業銀行體系當中。Drehmann和Nikolaou（2009）等學者的研究認為流動性會突然枯竭，流動性風險會突然加大，因而單純的保證總量充裕無法真正消除流動性風險。

2. 商業銀行面臨的市場流動性風險。資產方的市場流動性風險主要存在于資產結構和資產期限上，傳統的敞口分析通常會忽略結構上的變化與不同，當市場流動性出現超預期的惡化和枯竭時，銀行的資產會更難在金融市場上變現，使得銀行資產流行性迅速下降。

我國商業銀行的資產構成主要有凈貸款、現金及存放中央銀行款項、同業資產、債券投資等。從流動性來分，商業銀行資產可以分為流動性資產和非流動性資產。現金、超額準備金、短期同業資產、可交易的證券和短期貸款等都屬于流動性資產。中長期貸款、法定存款準備金等屬于非流動性資產。不同性質的資產面臨著不同的市場流動性風險。貸款是商業銀行的主營業務，在商業銀行資產結構中占比最多的是凈貸款。貸款的流動性較差，潛在的市場流動性風險較高，2009年～2014年，商業銀行凈貸款增速一直呈下降趨勢，表明商業銀行一直在控制市場流動性風險較高的貸款項目的增速。商業銀行的凈貸款增速從2009年的38%降到2014年的12%，w現出金融危機之后我國商業銀行不斷加強流動性風險管理，并且取得了不錯的效果。同時變化比較大的還有同業資產。2010年同業資產縮水嚴重，主要在于央行多次上調準備金率，造成同業拆借資金緊張。同業拆借利率受市場影響比較明顯，波動比較頻繁，若發生流動性危機，商業銀行就會難以在同業市場進行借款，給同業拆借市場帶來流動性風險。政府債券在商業銀行的資產結構中占比較小，主要是因為其盈利性較差，但其良好的流動性和無風險特征受到商業銀行青睞，因而商業銀行需要在盈利性和流動性上進行權衡，因此商業銀行持有的政府債券一直處在相對穩定的狀態。

從商業銀行總體資產結構看，流動資產中的現金和存放中央款項是呈現增加趨勢，同業拆借市場中的流動性從資產方看保持平穩態勢，因而商業銀行的市場流動性風險較小。

3. 商業銀行負債端面臨的融資流動性風險。商業銀行的負債方通常作為商業銀行的資金來源，是融資流動性的直接體現，因而對于流動性風險管理來說，商業銀行的負債端顯現的融資流動性風險可能更為重要。

我國商業銀行負債方的主要構成有存款，短期借款和商業銀行發行的債券等。商業銀行資產方的債權是商業銀行負債端的債務。從融資的角度進行分析，可以區分潛在的流動性風險的來源。存款是商業銀行最穩定和最有效的資金來源，是其融資流動性的保障。從2010年起，商業銀行出于經營成本的考慮也逐漸的增加短期借款的持有數量。短期借款的增加減少了商業銀行的經營成本，增加了短期的融資流動性，但惡化了期限錯配問題，長遠來看不利于商業銀行流動性風險管理。長期資金的增加有利于商業銀行降低融資流動性風險，長期債券和中長期存款都是商業銀行不可或缺的穩定資金來源。盡管會增加商業銀行成本，但對于商業銀行減少融資流動性風險，減少擠兌發生的可能性，都有巨大的作用。所以，近些年長期資金的不斷增加，為商業銀行防范流動性風險提供了資金保障。

通過分析市場流動性風險和融資流動性風險可知，融資流動性風險較市場流動性風險暴露充分，融資流動性風險要大；大型商業銀行資產結構和負債結構較為合理，面臨的市場流動性和融資流動性風險較低；中小銀行過于依賴同業拆借市場，融資流動性風險要大于大型商業銀行。

三、 經濟新常態對商業銀行流動性風險管理構成的挑戰

經濟新常態特征的主要特征是經濟下行，但金融環境復雜化，利率市場化等制度的變化也都是新常態的主要特征（張曉晶，2015）。新常態導致的新變化會對商業銀行流動性風險的測算、評估、管理等帶來一系列挑戰，因此，對商業銀行流動性風險加強關注是新常態的要求。

1. 宏觀經濟下行增加了商業銀行流動性風險的不確定性。余斌、吳振宇（2014）總結經濟新常態特征時認為經濟下行并趨于穩定是經濟新常態的主要特征。宏觀經濟下行的時候，信用違約逐漸增多，銀行壞賬增多，部分銀行開始惜貸，從而使得流動性需求越來越多，但此時流動性供給不斷減少。Minsky（2008）、Davidson（2002）、BCBS （2008，2010）和Nikolaou（2009）都論述了宏觀經濟對流動性的影響。對于大型國有銀行來說，流動性風險管理背后有國家信用的隱形擔保，所以會助長此類銀行過于追求利潤而忽略了風險的存在。中國宏觀經濟增長率近些年來持續下降，對商業銀行流動性風險管理構成了挑戰。宏觀經濟下行會使得其他風險轉化成為流動性風險。Drig？`和Socol（2009）認為金融機構面臨的經營環境發生了重大變化，會使得商業銀行的經營面臨更大的風險。外部環境對銀行的負面影響在增大。潘敏和張依茹（2012）通過構建動態面板模型證明了這個觀點。

流動性風險具有自我強化的特點，在經濟下行時尤為明顯。在銀行業出現危機之時，流動性風險往往會給予銀行最致命一擊。宏觀經濟環境變差會導致資本外逃，加劇資金流動的波動。商業銀行在面臨資本外逃時往往無計可施，而資本外逃也會引發“羊群效應”。“巴林銀行事件”和“雷曼兄弟”倒閉說明了忽視流動性風險后果是嚴重的。

2. 金融環境變化使得商業銀行流動性風險復雜化。金融脫媒導致商業銀行傳統業務受到沖擊，增加了商業銀行的融資成本；資產證券化在為商業銀行提供流動性的同時也積聚著風險；互聯網金融的發展加速了流動性風險的暴露，也加速了系統性風險的傳染速度。金融危機以來的金融環境復雜化使得商業銀行流動性風險復雜化。

經濟新常態下的資產證券化對商業銀行構成了新的挑戰，在經濟形勢較好的時候，資產證券化的資產可能不會出現問題，但過度膨脹的同時在不斷積聚風險。商業銀行的資產證券化的資產存在著價值減少的情況，如果貸款出現違約或者展期，則意味著商業銀行目前持有的尚未資產證券化的非流動資產不再受市場歡迎，變得難以繼續資產證券化，銀行的流動性難以為繼。對于金融市場上的資產證券化的資產來說，如果價格波動過于激烈，尤其是價格出現大幅下跌的情況，證券化資產就會被拋售。市場流動性因此出現萎縮，甚至枯竭。商業銀行在資產證券化市場上也參與了交易，市場流動性出現的風險會傳導到商業銀行的流動性風險，導致銀行出現流動性危機。其中的機理在于，拋售行為使得資產價格下浮更快，價格持續下跌會加劇資產拋售，形成惡性循環。

四、 結論

商業銀行流動性總體充裕，但資產端和負債端分別存在潛在的市場流動性風險和融資流動性風險。從市場流動性風險看，大型商業銀行由于盈利渠道廣，抗風險能力強的特點，擁有較多的優質資產；中小銀行盈利渠道少，因而同業存放較多，但保持了靈活性。從融資流動性風險看，大型商業銀行持有較多的穩定的資金，并且融資成本相對較低；中小銀行融資更多的是通過同業拆借的方式，在金融環境復雜化和金融脫媒加速的今天，中小銀行面臨更多的融資流動性風險。宏觀經濟下行、資產證券化和利率市場化的發展都對商業銀行的流動性風險管理提出了嚴峻的考驗。

在我國經濟處在新常態的發展階段中，央行和O管部門在流動性風險監管時應重點關注：（1）宏觀經濟波動的時候，流動性風險極易由利率風險、信貸風險、市場風險轉變而來，因為信貸市場、利率市場是緊密相連的。因此在防范流動性風險的同時，需要同時防范利率風險、信貸風險等風險。（2）流動性風險具有資產負債結構特征，同時流動性風險也會根據宏觀經濟波動和流動性變化而變化，因而仔細分析商業銀行資產負債的結構變化，區別發現潛在的流動性風險，及時的補充商業銀行的流動性。（3）資產證券化和利率市場化的發展會促使金融創新，金融創新要在合理的監管范圍內進行。監管部門應對有關于商業銀行流動性風險的金融創新進行動態監管，以便及時做出對策，防止流動性突然枯竭，誘發流動性危機。

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一、近五年來流動性變動分析

從超額存款準備金率角度分析超額存款準備金率是實際存款準備金率減去法定存款準備金率后的比率。某市農村合作金融機構2009-2013年超額準 備 金 率 變 動 趨勢如下：

2009 2010 2011 2012 2013

從圖1超額準備金率趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農村合作金融機構超額準備金率呈波浪式下降態勢。

從流動性比例角度分析流動性比例指標是在側重資產管理方針下，商業銀行衡量流動性風險程度的重要指標之一。

流動性比例反映了流動性資產與流動性負債的匹配程度，監管部門對該比例的要求為不低于25%。某市農村合作金融機構2009-2013年流動性比例變動趨勢如下：

從圖2流動性比例趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農村合作金融機構流動性比例呈先大幅下降后趨于平穩態勢。2009年至2010年上半年，流動性比率在75%以上的高位運行，自2010年12月末下降至53.62%后， 2012年6月末流動性比例達到40.50%的最低值，此后小幅回升。從流動性比例發展趨勢來看，2009至2013年五年期間，某市農村合作金融機構流動性比例總體較高，遠遠高于“不低于25%”的監管比例要求，表明這一時期，某市農村合作金融機構流動性較為充足。但是不斷下降的流動性比例，表明流動性有趨緊態勢，一定程度上也表明流動性風險有增大的可能。

從存貸比角度分析存貸比是評判流動性的傳統指標，通常而言，該比率越高，表示機構的流動性愈差。監管當局對該比例上限有嚴格規定，即不能超過75%.

從圖3存貸比趨勢圖可以看出，2009年-2013年近五年來，某市農村合作金融機構存貸比呈逐年下降趨勢，各期存貸比均在監管部門規定的75%以下，至2013年末存貸比跌至近5年來的最低點60.95%。這表明從存貸比角度分析，某市農村合作金融機構流動性整體充足，且流動性狀況逐年好轉。

從存款結構比率角度分析存款結構比率用來衡量商業銀行融資基礎的穩定性。通常而言，該比率越低，表明機構的流動性越強

從圖4存款結構比率趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農村合作金融機構存款結構比呈兩頭高，中間低的發展趨勢。2009、2010年存款結構比率較高，保持在58%-70%左右，2011年6月末，12月末，2012年6月末三期下降至23%左右，2012年12月末又上升至70%左右。存款結構比的這一變動趨勢主要與五年來的經濟形勢與貨幣政策有很大關系。

二、流動性變遷中的特征分析

流動性整體充足。上述6個指標近五年來的分析顯示，某市農村合作金融機構流動性整體充足。6個指標具體分析如下：超額準備金率平均3.56%，高于人民銀行基層央行規定的1%-2%；流動性比例平均58%，高于監管部門不低于25%規定比例23個百分點；存貸比平均66%，低于監管部門不高于75%規定比例9個百分點；中長期貸款比平均200%，高于監管部門不高于120%規定比例80個百分點；存款構成比平均52%；貸款總額與總資產比60%，6個指標除中長期貸款比例遠高于監管部門規定外，其余5個指標均符合監管比例和行業標準。

流動性與經濟周期及貨幣政策存在較強的相關性。2009年6月份以來，為了防止我國經濟經濟增長由偏快轉向過熱，防止價格出結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹，貨幣政策由此前的穩健轉為“適度從緊”再到“從緊”。（2009年6月13日國務院會議要求貨幣政策轉為“穩中適度從緊，12月5日，中央經濟會議要求實行“從緊”的貨幣政策”）。2010年7月以來，面對國際金融危機日趨嚴峻的形勢，國內嚴重自然災害的影響，為保證經濟不下滑，國務院決定實行適度寬松的貨幣政策。從2012年開始，貨幣政策的總基調雖然沒有發生變化，但強調調控的針對性和靈活性，這一點從2012年前三次存款準備金率上調可以看出。（2012年-2013年，人總行12次上調金融機構存款準備金，前3次僅大型金融機構上調，中小金融機構不上調）從某市農村合作金融機構2009-2013年流動性評估的各個指標來看，在經濟形勢及貨幣政策發生重大變化時，流動性指標均出現不同程度的波動，表現出較強的相關性。以流動性比例為例，2009年在高位運行，2010年開始下降，下降幅度達30%，2012年開始小幅回升。

部分指標異常，存在流動性風險隱患中長期貸款比例主要衡量機構中長期資產負債結構的匹配程度，一定程度上也可以反映機構貸款資產的流動性。近五年來，某市農村合作金融機構中長期貸款比例一直居高不下，表明其中長期資產負債期限結構錯配問題嚴重，潛在風險隱患較大。

三、化解流動性風險的對策建議

增強金融市場參與能力。積極參與市場交易不僅能提高資金運用能力，提高收益水平，更重要的是增加了資金來源渠道和市場感知能力。一是積極參與銀行間市場、場外市場和通過省聯社資金調劑中心等渠道，提高市場化融資能力。二是增加交易的頻率，在實踐中增強市場知名度，提高市場信譽，提升操作水平。三是與大中型銀行建立穩定但并非固定的聯系，提高特殊情況下資金獲得能力。

篇10

一、引言

營運資本（working capital）是用以維持公司日常經營活動正常進行所需要的資金，是指在公司經營活動中占用在短期資產上的資金。營運資本有廣義和狹義之分：廣義的營運資本就是企業的流動資產總額，狹義的營運資本是指企業的流動資產總額減去各類流動負債后的余額，也稱凈營運資本。因此，大多數情況下，我們將營運資本的概念界定為凈營運資本。

營運資本管理是指對企業流動資產、流動負債的管理，它是現代企業短期財務管理的重要組成部分。它涉及企業短期投資和融資活動，與企業的日常生產經營活動有著密切的聯系，是企業維持正常生產經營活動的物質基礎，涉及到企業生產的各個方面。因此，科學、正確地營運資本管理在企業經營管理中起著舉足輕重的地位。

二、我國企業營運資本的現狀

近些年來，隨著經濟全球化的迅速推進，賣方市場轉向了買方市場，企業對客戶的爭奪日益激烈，企業的市場競爭力和產品市場占有份額息息相關。在此基礎上，提高企業的商品流轉管理具有重要的意義，而要提高企業商品的流轉管理就必然要提高企業營運資本的管理，但目前我國企業的營運資本管理還存在著許多的問題：

（一）流動資金不足，融資困難

隨著我國經濟的發展，我國企業規模在不斷的擴大，但我國企業在發展過程中過于重視企業業務規模的盲目擴大，結果造成流動資金短缺，面臨著營運資金風險。中小企業這一現象更為普遍，當前中小企業融資的主要渠道是銀行貸款，而貸款難又是中小企業融資碰到的首要問題，融資困境仍舊制約著中小企業的發展。

（二）現金流量管理弱化，營運資金波動大

目前，很多企業存在重銷售、輕理財的現象，不注重日常現金流量的管理，營運資金波動大。部分企業，尤其是廣大中小企業，財務管理機構不健全、財務人員短缺，沒有制定合理可行的最佳現金持有量，對現金日常收支沒有有效的控制。當出現經濟繁榮時，不能正確預估經營風險和財務風險，盲目擴大生產規模。一旦企業外部環境發生變化，產品成本提高，經營現金流入量銳減，或是新上項目見效慢，原有業務資金告急，或是債務到期，財務風險加大等情況出現時，問題與危機就充分暴露出來。

（三）應收賬款回收困難，壞賬損失增加

應收賬款控制不嚴，數量普遍很高，相互拖欠情況比較嚴重，平均拖欠時間長，資金回收困難。很多時候企業高層只是片面地認為銷售才是企業第一要務，追討債務和資金回籠是財務部門應該做的事情，這種觀念的存在會直接導致企業應收賬款絕對額和應收賬款回款周期的增大，必然導致應收賬款壞賬損失可能性的增大。

（四）存貨管理制度不科學

當前我國多數企業對庫存仍然是實行大類管理，進銷差價核算的方式，這種存貨核算狀態和方式的存在會使得企業的存貨管理出現混亂，尤其是商品類別比較多的企業，隨著庫存量的增多，盤點和準確核算完成依靠人力來完成是不可能的。過多的存貨占用會使得企業因此而承擔過重的存儲成本，影響企業利潤水平，而相反，過少的存貨也會使得企業面臨著缺貨而喪失市場機會的風險。

三、改善我國企業營運資金管理的對策

（一）通過多種方式增加融資渠道

隨著我國資本市場的深入發展，企業可以通過越來越多的渠道取得資金或者資本，既可以通過長期籌資的方式也可以通過短期籌資的方式。拿短期籌資方式來講，企業可以通過銀行貸款、也可以通過票據貼現、或者債權融資實現。融資渠道的增多客觀上使得企業能夠借助外界有實力的企業或者金融聯盟的幫助，進而獲得較為充裕的資本。

（二）選擇合理的資產結構

為了適應資產流動的要求，企業在經營中要選擇合理的資產結構，流動性資產和長期性資產的比例要安排合理。長期性資產占用太大會影響資產的流動性，會產生成本沉淀、占壓資金。解決方法應根據資產經營的目標情況，在產權市場租賃、拍賣、合營、實物投資、置換、出售等方式盤活存量。流動性資產比例過大則會影響企業經營的報酬率，對此應通過資本市場對外聯營、合資、上市等擴大資本增量，使流動性資產保持合適的水平。

（三）加強對應收賬款的管理

企業的整個生產經營，存貨流轉都伴隨著應收賬款的周轉問題，如果企業的應收賬款拖的時間太長，那么企業應收賬款資金的成本就會較高，結果會降低企業營運資本的管理效率。所以，企業要重視對應收賬款的管理，充分結合自身條件和特點制定適合企業運營的應收賬款策略。財務部門需加強對賒銷業務的控制，制定相應的應收賬款制度，加強對應收賬款的管理，及時收回，減少風險。

（四）強化存貨的周轉和管理