導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇股票投資技巧實戰，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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二、博觀約取，精心編制講義

關于股票投資的書籍汗牛充棟、浩如煙海，而公選課只有32個學時，教師該選哪一本來作為教材？這需要教師本身博覽群書，然后根據選課時數、學生基礎和教師自身炒股經驗，博觀約取，精心編制講義。現舉個例子說明如何編制有特色的講義。第一章為理念篇，內容精要為：選股以價值投資為主、技術分析為輔，主抓熱點板塊龍頭股，做中長線；持股以趨勢投資為主，強調占住自己的位置；賣股以技術為主，遵守自己的規則；克服人性缺點，堅持獨立操作；保本第一。第二章為成長指引篇，為學生成長為一個優秀炒手指引方向：先學K線，再學炒股的智慧與基本方法，然后學均線技術和常用技術指標及綜合看盤，再看他人經歷而知曉風險、體會他人成長的艱辛，接著學股票整體架構、莊家的心理、股價運行的六種形態、個股與大盤關系的四個層次等，然后學價值投資的思想、方法及業余投資者股票投資技巧，最后學股票投機的思想、智慧、方法、理念和交易規則。第三章為基本面分析篇，講解如何對影響證券價格及其走勢的各項因素進行分析，如通過分析宏觀經濟、行業背景、企業經營能力和財務狀況等，以決定投資購買何種證券及何時購買。第四章為技術分析篇，簡要介紹道氏理論和波浪理論，重點講解K線技術、均線技術、價量關系和MACD指標以及如何綜合運用，詳細介紹莊家的操盤手法及散戶的心理特征。第五章為選股技巧篇，主要介紹三種選股技巧：第一種是根據彼得•林奇講的六類公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤比較尋找機會選股，第三種是抓熱點板塊龍頭股。

三、難度適當，學生普遍接受

選修股票投資公選課的學生中，學科背景大不相同，股票投資的理論和實務基礎也很不相同，教師需要在講授時把握好難度，使得教學能廣泛適用于所有學生，但又不失特色。學生中，有的是理工專業，有的是英語專業，有的是藝術專業，沒學過股票投資的理論；有的是金融財會專業，可能上過證券投資學，還學過財務類課程。大部分學生沒炒過股，但也有的學生炒股有兩年以上，股票投資實踐經驗很不相同。下面舉例說明教師在教學中該如何把握。以教學生基本看盤為例。首先，講股票的分類和股市術語，大部分學生不熟悉，但少部分學生很熟悉，可以很簡單地講解，因為后面在講實戰的時候學生很自然地就掌握了。其次，講看大盤的基本方法，可以稍微講詳細一點，因為在股票行情軟件上面一邊操作一邊講解的時候，學過的學生也不會覺得厭煩。最后，講如何觀察個股走勢，其內容包括看板塊效應、趨勢、點位、集合競價、開盤、盤中異動等等，課堂上也是一邊操作股票行情軟件一邊講解，可以講詳細點，學過的學生也很喜歡聽。至于如何實時盯盤，通過看每一筆掛單和交易及其變化和異常來進行分析等等，可以不講，這種內容很難學而且很耗時間，推薦一兩本寫得較好的書給學生看即可。

四、重點突出，提高教學效率

課時只有32學時，而學生的股票投資知識普遍較貧乏，想教給學生很多東西是不合實際的。引導學生學習，主要是讓學生懂得通過怎樣長期的學習和練習是可以成長起來的。突出重點，主要是結合教師炒股經驗，教給學生一些實戰的技巧，這樣才能提高教學效率。講得太多、太細致，學生很難記住，效果反而不好。書本上可以看到的知識性東西，盡量要求學生自己去看；關鍵是教學生怎么去觀察和思考，并教學生如何運用于實踐。尤其是強調實戰中是千變萬化的，照搬書本將必敗無疑。講技術分析時，若要處處結合實盤細講，需要講幾十個學時，怎么樣做到重點突出呢？比如，道氏理論中只重點講道氏的3種走勢即股票指數的短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢；波浪理論中簡要介紹8浪循環，重點講5個小浪的推動浪和3個小浪的調整浪，以及波浪的3個原則；K線技術重點介紹相對比較有效的幾種反轉形態、持續形態和十字線，并強調要充分重視周K線，記住大周期決定小周期；均線技術只講參數為5、10、30、60的均線之多頭與空頭排列，及其支撐力和壓制力，均線組合只結合實例講金山谷、銀山谷和死亡谷，并強調重視周K的均線；價量關系主要講解結合實例講解量在價先的道理，量與價的配合及背離，高價區與低價區的天量和地量的含義，并強調要充分重視跟蹤量的變化；技術指標中只重點講MACD指標的應用，主要講解買入和賣出及背離信號，并強調周K線MACD指標對中長線轉折的判斷的準確性較高，可以作為中長線投資者的首選參考指標；綜合運用講解，是根K線、均線、價格位置、量的變化和MACD指標進行綜合研判，以及莊家如何吸籌、震倉、拉升、出貨并會在盤面留下什么痕跡，則應該貫徹課程始終。

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中國證券登記結算公司近日數據，截止2012年4月，A股自然人持股賬戶數為5600萬，其中流通市值1萬-10萬的賬戶高達84.83%。龐大的散戶群體因在理念、知識、信息、戰略、技術、資金等多方面與機構投資者相比均處于劣勢，雖然終日忙忙碌碌、憂心匆匆，甚至影響了自己正常的工作、學習和生活，乃至于身心健康，但是大多數仍是虧損累累，“一盈二平七虧”的這一定律在中國股市始終無法打破。要想逐步擺脫困境，廣大散戶股民必須從提高股票投資的素質和修養做起，認真學習必需的會計知識，密切關注和潛心研究國際、國內政治經濟形勢，以盡快彌補在知識和信息方面的不足；從量價變化及其趨勢找出個股及大盤運行的基本規律，適時調整倉位，積累實戰技巧，不斷提高自己的心理素質，以盡力彌補在技術和資金方面的不足。

一是要學習必需的會計知識。必需的會計知識是廣大散戶股民從事股票投資的指路明燈，是有效規避投資風險的重要保障。相關財務指標綜合體現了上市公司一定時期的經營規模、經營效益、償債能力、核心技術、自主創新能力、成長能力、行業競爭力等。學習和掌握必要的會計知識，會使散戶股民別具慧眼、獨具匠心，在良莠不齊的市場上去偽存真，去發現真正有價值的股票，有效規避投資風險，力爭使自己的財富不斷增值。

必要的會計知識是發現有價值上市公司的重要法寶。每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、資產負債率、流動比率、速動比率、凈利潤現金含量等關鍵財務指標是判斷上市公司的股票在一定時期內是否具有投資價值的重要標準。選擇有價值的股票適時進行投資，可確保投資者在市場好時獲得不菲的收益，而在市場壞時也將獲得一定的收益或者將投資損失控制在較低水平。在這方面，社保基金給我們作出了非常好的榜樣。社保基金在進行股票投資時首選業績穩定增長的大盤藍籌股。2007至2011年，社保基金每年從工商銀行、農業銀行、中國銀行和交通銀行獲得的股利收入分別為38.38億元、39.71億元、41.25億元、51.06億元和61.81億元。這些股利在股市上行時或許并不耀眼，但在股市大幅下挫時就顯得糜足珍貴。比如：2011年股市大幅下挫，社保基金投資收益總額為73.37億元，而從四大行獲得的股利收入則高達84%。

必要的會計知識可在一定程度上幫助股民識別上市公司業績的性質，有效規避投資風險。我們應重點關注上市公司主營業務收入增長帶來的實質性效益，防止被一些障眼法所蒙蔽。比如：有些上市公司經常通過出售資產、調整資產減值準備等方式使得當年利潤大幅增長，在短期內刺激股價上揚。這種非經常性損益是不可能從根本上促使上市公司業績持續、穩定增長的。散戶一旦在高位接盤，往往就會被深套其中。再比如，若上市公司年終應收帳款實然大幅增加，而相應的貨幣資金則沒有相應比例增加，則極有可能是上市公司通過關聯交易虛構銷售收入，虛增利潤。為此，投資者應認真研究上市公司的會計報表、會計報表附注，以及財務情況說明書，對其中關鍵指標的重大變動應予以高度警覺。

二是要密切關注國際政治、經濟形勢。隨著我國參與全球經濟一體化進程的加快，中國經濟與世界經濟休戚相關，國際政治、經濟形勢的風云變幻必定會對中國經濟以及中國上市公司的經營活動產生直接或間接的影響。2008年美國次級債風波引發了全球性的金融危機，導致我國主要的貿易伙伴美國、歐盟和日本等經濟體出現了重度衰退，使得我國的出口貿易嚴重受阻，出口型上市公司近幾年均經營慘淡，業績大幅下降，甚至虧損。美國、歐盟為了保護本國的制造業，這幾年也向中國制造企業發起了更加頻繁的反傾銷訴訟，敗訴的中方上市公司蒙受巨大經濟損失，有的還被迫退出了美國、歐盟市場。利比亞戰爭使我國從事海外建筑的中國石油（601875）、中國建筑（601668）、中國鐵建（601186）等公司在固定資產、原材料、應收帳款方面將蒙受重大損失，撤離工作人員也必須支付一定的費用（盡管商務部目前尚未做出最后的評估）。索馬里海盜猖獗嚴重威脅著中國遠洋（601919）等公司的國際遠洋運輸業務，迫使我國增強了軍事護航、打擊海盜的力度。

三是要潛心研究國家宏觀經濟政策。國家宏觀經濟政策確立了社會經濟在一定時期發展的方向和目標。國家通常會綜合運用行政法規、稅收政策和貨幣政策等杠桿來調整宏觀經濟沿著預定的軌跡運行，以期確保既定的目標順利實現。政府采購和專項補貼、稅收政策、調整銀行存貸款利率都將直接影響上市公司的利潤水平；而發行國債和央行票據、調整銀行存款準備金率，則會調節市場現金流動性。“十二五”規劃要求我國經濟要以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，給我國經濟未來五年乃至更長時期的發展定下新思路、新途徑、新基調。為此，廣大散戶股民應認真學習“十二五”規劃綱要，并關注新形勢、新情況下中國宏觀經濟的變化及趨勢，從國家優先發展和重點支持的產業中精選個股，選擇恰當的時機投資，定會獲得超額收益。比如：國家鼓勵發展的高端裝備行業中的中國南車（601766）和中國北車（601299），自2010年9月3日至2011年2月1日，持續上漲幅度分別為77.49%和87.67%。而受家電下鄉財政補貼等擴大內需政策的影響，格力電器（000651）自2008年10月31日起經歷次分紅后至2011年7月15日止，上漲達309.26%；美的電器（000527）自2008年10月31日起經歷次分紅后至2011年3月11日止，上漲達339.46%。

四是要積累豐富的實戰經驗，不斷提高自己的心理素質。堅持價值投資的理念并非永遠持股不動。當股票價格被嚴重低估時，我們要有果斷介入的決心和勇氣，逢低建倉；當股票價格持續上漲，并被嚴重高估時，我們則要堅決止盈出局。正如巴菲特所說：“在別人貪婪的時候我們恐懼，在別人恐懼的時候我們貪婪。”一旦發現投資失誤，則需有壯士斷腕的氣魄，擇機斬倉出局，以避免更大的損失。散戶股民還應根據自己的資金狀況、技術水平和風險承受能力制定合理的投資計劃，將自己的資金按一定比例分配到銀行存款、債券、股票和基金等投資方式中去，有效規避股票市場的系統性風險，以期獲得較為穩定的投資回報。

巴菲特最親密的戰友、伯克希爾·哈撒韋公司副董事長查理·芒格曾說過：“在我一生中，還從沒見過一個人不整天閱讀卻能無所不能——這樣的人沒有，一個也沒有。投資是一個廣泛的領域。”所以，廣大散戶股民要牢固樹立終身學習的理念，如饑似渴地學習財會知識，潛心研究國際、國內政治經濟形勢，錘煉自己的意志品質，提高自己對市場的應變能力，堅持價值投資，使自己逐步成長為一名成熟的投資者，努力自己的財富不斷增值。

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2、提高水平的途徑基于筆者自身實踐經驗，教導學生學習、思考、練習和反思，以及再學習、思考、練習和反思，如此不斷循環往復，逐漸提高水平。第一步，學K線技術，重點學習反轉形態、星線、持續形態和十字線，推薦學生看《日本蠟燭圖技術》（[美]史蒂夫•尼森著，丁圣元譯）。第二步，學習炒股的理念、思想和基本方法，推薦學生看《炒股的智慧》（陳江挺著）。第三步，學習均線技術和最常用的技術指標，學會結合量、價、均線和MACD指標看盤，推薦學生看《超級短線》（李雨青，葛鵬著）。第四步，學習他人間接經驗，知曉股票期貨投資的艱難和風險，體會他人成長的艱辛，初步接觸杰西•利弗莫爾的投機思想，推薦學生看《十年一夢——一個操盤手的自白》（青澤著）。第五步，學習看股票的整體架構，了解莊家的心理，熟悉股價運行的六種形態，把握個股與大盤關系的四個層次，推薦學生看《大炒家》（吳迪著）、《大師秘笈》（吳迪著）。第六步，學習價值投資的思想、方法，了解業余投資者的優劣勢及投資股票的技巧，推薦學生先依次看《彼得•林奇的成功投資》（[美]彼得•林奇、約翰•羅瑟查爾德著，劉建位、徐曉杰譯）、《聰明的投資者（第4版）》（[美]本杰明•格雷厄姆著，王中華、黃一義譯）、《怎樣選擇成長股》（[美]菲利普•A•費舍著，馮治平譯）。第七步，學習投機的思想、智慧、方法、理念和交易規則，推薦學生依次看《股票大作手回憶錄（修訂版）》（[美]埃德溫•勒菲弗著，丁圣元譯）、《華爾街幽靈（典藏版）》（[美]阿瑟•L•辛普森，張志浩、關磊譯）

3、基本面分析基本面分析是以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，如宏觀經濟、行業背景、企業經營能力、財務狀況等對公司進行研究與分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。宏觀經濟狀況分析主要是GDP、就業率、經濟周期波動、通貨膨脹、經濟增長等，課堂只是略微提及。行業背景也是略微提及公司所在行業是屬于分散行業、新興行業、成熟行業還是衰退行業。企業經營能力、財務狀況和股東狀況等分析則講得比較具體，主要分析的內容包括：公司的主營業務構成和主營業務的利潤率情況；公司盈利能力變化，及由公司利潤構成、凈利潤率及經營現金流的情況來體現出來的公司盈利質量；公司的收入規模、利潤規模；營業費用、管理費用和財務費用變化情況；公司資產尤其是流動資產的狀況；公司的營業性周期和帳務性周期；公司的補貼和投資收益情況；公司的負債程度和企業的預收帳款變化情況；公司的投資收益及投資結構，主要是利潤構成中投資收益所占比例，長期投資、短期投資的構成比例；看控盤情況，主要是股東人數、人均持股數量以及基金持股和十大股東的情況。

4、技術分析簡要介紹道氏理論和波浪理論，重點講解K線技術、均線技術、價量關系和MACD指標以及如何綜合運用，詳細介紹莊家的操盤手法及散戶的心理特征。道氏理論中簡要介紹三大假設、三大公理和五個定理，重點講道氏的三種走勢即股票指數的短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢。波浪理論中簡要介紹八浪循環，重點講5個小浪的推動浪和3個小浪的調整浪，以及波浪的三個原則。K線技術主要介紹反轉形態、星線、持續形態和十字線，結合實例進行分析，并強調要充分重視周K線，指出大周期決定小周期，而且學習初期完全以K線進行分析。均線技術主要包括不同周期均線的參數設置，均線多頭與空頭排列，均線的支撐力和壓制力，特別結合實例金山谷、銀山谷和死亡谷，并強調重視周K的均線。價量關系主要講解結合實例講解量在價先的道理，量與價的配合及背離，高價區與低價區的天量和地量的含義，并強調要充分重視跟蹤量的變化。MACD指標的應用主要講解買入和賣出及背離信號，并強調周K線MACD指標對中長線轉折的判斷的準確性較高，可以作為中長線投資者的首選參考指標。綜合運用則是根K線、均線、價格位置、量的變化和MACD指標進行綜合研判。莊家的操盤手法是指莊家如何吸籌、震倉、拉升、出貨以及會在盤面留下什么痕跡。散戶的心理特征主要介紹散戶的一些致命心理弱點。

5、選股技巧技巧主要分為三種：第一種是根據彼得•林奇講的六類公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤比較尋找機會選股，第三種是抓熱點板塊龍頭股。彼得•林奇所分的六種類型的公司是指緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、周期型、困境反轉型以及隱蔽資產型。彼得•林奇認為，應果斷放棄緩慢增長型公司，保底持有穩定增長型公司，明智選擇快速增長型，擇時投資周期型公司，認真區分困境反轉型公司，善于發現隱蔽資產型，這些是業余投資這也可以做到的。和大盤比較尋找機會是指，以大盤走勢為基準，將個股行情相對大盤走勢分為“個股與大盤同態勢”、“個股補漲、輪漲”、“個股逆勢上漲”、“個股抗跌率先起動”四個層次，強調要針對個股所處的層次進行操作，從而在牛、熊市中皆能獲利。抓熱點板塊龍頭股包括判斷熱點板塊和識別龍頭股的特征。可從四個方面來判斷熱點板塊：第一，熱點板塊中個股非常活躍，有時集體漲停；第二，成交量非常大，為熱點板塊的持續注入了能量；第三，完全是市場的領導者；第四，技術形態上要求進入了上攻狀態。龍頭股的三方面特征：第一，在板塊中具有領導作用，一呼百應；第二，熱點形成時換手率非常高，代表主力關注的程度高；第三，漲幅大、跌幅小，表明受到資金追捧。

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以前的《證券投資學》課程的教學，均是采用課堂教學的方式，教學工具只有粉筆、黑板加幾張掛圖。教師滿堂灌理論，學生記了大量筆記到最后依然不知道怎樣才能成為一名普通股民，更不用說進行實際的證券投資操作和分析活動了。本人擔任證券投資學課程后，按照“中職學生重在動手能力的形成”的培養目標，對本課程的教學進行了一系列的改革，逐步實現了以“模擬證券投資”的教學方式培養學生的實際投資操作能力的目的。

本課程教學方式改革的具體目的是：通過對《證券投資學》課程的學習，學生應能夠熟練地在有關證券經營機構和金融機構開設股東帳戶與資金帳戶，順利獲得普通股民資格；能夠看懂中國證券交易所的股票實時行情的盤面并熟練進行股票投資買賣的基本操作；初步具備對證券投資基本面的分析；至少掌握四種及以上的技術分析方法并初步具有分析證券行情的能力；掌握一定的證券投資相關信息的獲取方法。

為了實現上述教學目的，順利實施模擬投資教學法，對證券投資學課程的教學做了以下幾方面的改進工作：

首先，準備必備的硬件設施。第一，爭取到可容納一個班學生且每臺電腦均可上網的機房一間，最好是主機可投影展示，以方便教師集中講授基本知識、引導學生觀察與分析證券行情、對學生操作情況進行講評等。這樣，課堂由教室搬到機房，教學可邊講邊練，既可方便教師能夠形象、生動地傳授證券投資的基本技能，又便于學生及時將所學知識用于實踐，在實戰中熟悉與鞏固相關技能、形成操作能力，也方便教師指導、糾錯。第二，下載正版證券公司的證券交易軟件，并使學生使用的每一臺電腦均可獨立安裝與操作。現在所有證券公司均可免費下載和使用其證券投資軟件，該軟件安裝后可與證券交易所行情同步運行，可客觀反映證券市場的行情情況，更是學生形成熟練操作技能必需的平臺。第三，準備若干的“有價證券委托單”、“證券投資模擬交易記錄”和“個人股票模塊交易記錄”以便學生進行證券投資操作時使用。有關單、證格式示意如圖例一至圖例三。

其次，對教材進行加工。歷來此類教材的表述順序及內容基本上是按證券及其種類、證券投資的具體對象、證券市場、證券交易、證券基本分析、證券技術分析、證券投資收益與風險等順序表述，老師也基本上的按這樣一個順序進行授課且主要是以理論闡述為主。這樣的教學程序和內容雖然便于學生閱讀教材，但卻不利于學生認識證券投資這一事物和培養學生的投資能力，不符合學習證券投資的規律。為了實現“培養學生投資操作能力”的教學目的，我將教學內容和順序改為：證券交易所與獲取投資資格、交易規則與交易界面、投資對象、證券投資分析、投資收益與風險等幾個板塊，同時加入大量的股票交易界面和股票行情案例進行教學，引領學生逐步進入投資環境，逐漸熟悉與掌握證券投資程序、方法與技巧以及投資風險的評估和投資收益的評價。

再次，教學方式改為“模擬投資教學”，教學過程分為理論教學與實做兩部分進行。理論教學部分按前述改革后的順序及內容進行講授，在每一節理論課后即讓學生在電腦上打開股票交易軟件進行模擬投資交易，將所學知識及時在實戰中進行熟悉和檢驗。

通過理論教學，可以使學生建立一些證券投資的基本概念、知道一些基本影響因素和認識證券投資的基本程序和方法。

通過模擬投資交易，學生可真正認識證券投資行情界面，在投資交易活動中熟悉、掌握證券交易規則，認識股票、債券、投資基金等常見的證券投資對象，在投資交易過程中熟悉與掌握證券投資的分析方法與技巧，根據投資對象和股市行情的變化評估投資風險及可能或已獲得的投資收益等。當學生需要模擬交易時，按股票交易規則填寫“有價證券委托單”并交到指定業務員手中，由業務員根據最新行情填寫有效成效價格成交。之所以仍然采用學生業務員手工成交，而沒有利用股票交易軟件自帶的“投資管理”或“投資理財”功能進行自動虛擬成交是考慮到，學生通過手工成交能夠真正熟悉證券買入與賣出的交易規則的實現情況，掌握證券投資時的委托技巧，也有利于培養擔當業務員的學生的誠信、敬業和服務意識的職業素養。

最后，對學習本課程的學生成績評價體系進行了改革。因本課程是從“理論”與“操作”兩個方面進行教學，因此也必然要求從學生學習本課程的“投資理論”和“投資操作”兩個方面進行考核。兩個部分的具體評價體系如下：“投資理論”部份包括必需完成規定的書面作業、課堂的討論與回答提問、測驗等；“投資操作”部份包括必需完成規定的交易次數及資金周轉次數。

“投資操作”部分中規定的“交易次數”的具體規定是，每位學生一學期買進次數為該期教學周的二分之一為及格次數。完成者成績記40分，未完成者每少一次扣【40÷教學周數/2】分，超過者不另加分。賣出次數不作規定也不納入“交易次數”進行考核。該項目的設立是要考核學生對模擬投資的“參與性”，次數規定為教學周的一半，是因為不可能每次上機均有交易行情出現，而次數太少又達不到學生鍛煉的目的。

“投資操作”中“資金周轉次數”的具體規定是，以初始模擬資金十萬元為投資本金，資金完成一次周轉即及格，成績記20分。未完成者按比例減分；超過者每超0.1次加分5分，最高加分到20分。該項目設立目的，是要鍛煉學生的資金使用效率的能力、形成經濟頭腦，資金使用的效率越高者必將獲得較高的投資效益和較好的學習成績。同時也可避免一些學生只追求“交易次數”而忽略資金使用效率的情況出現。

“投資操作”剩下的20分，用于獎勵通過投資交易盈利和在投資過程中體現出“投資技巧”的學生。具體規定為，每盈利1000元者加1分，最多20分。為了鼓勵學生學習本課程的積極性，對虧損者不扣分。

本課程各考核項目的成績構成為：

課程總分=平時成績×0.7+模擬投資成績×0.3

=（書面作業成績×0.25+討論、提問成績×0.25+上機實驗成績×0.20﹣學風扣分）+模擬投資成績×0.30

對“模擬投資教學法”的評價。

“模擬投資教學法”的優點有以下幾個方面：

有利于調動學生的學習積極性。在一般人看來，股票投資是一種既神秘又刺激的活動，能學習并親自操作必將異常興奮。加上有模擬資金運作，要考核投資效益，必將激發學生相互競爭的斗志和想實現自我價值的愿望，因而學習本課程會更投入。

“模擬投資教學法”，在“證券投資學”的教學過程中“學”與“用”得以很好地結合起來，能真正將證券投資的知識轉變為證券投資的能力，能真正將學生培養成為具有證券投資操作能力的經濟人才，實現本課程的根本教學目的。

“證券投資學”課程采用“模擬投資教學法”后，其“投資理論”中的“討論與回答問題”、“上機實驗”項目和“投資操作”中的“交易次數”、“資金周轉次數”等量化項目均便于考核，且不可作弊性強，可公平、真實地反映出學生的學習態度與成果。

模擬投資教學法需注意和改進的地方：

交易的稅、費問題。學生模擬交易的委托成交是靠學生業務員手工完成，不方便計算交易應產生的各項有關稅、費，因此成交產生的買賣成本與最終收益不準確，只是體現大致情況。從教學看雖能滿足要求，但在真實投資交易中存在極大風險，教師一定要指出在真實交易中應考慮的各種交易稅、費。

學生在模擬投資交易時借機玩耍的問題。因模擬投資交易必需要開通網絡才能運行股票行情軟件，故在上課時不可避免地有不少學生借此機會玩網絡游戲、QQ聊天、讀網絡小說等做與教學無關的事情，屢禁不止。而不少學校教學用機房都非專門用于模擬投資交易，還要兼作其他課程甚至不同專業的教學用機房用，這給模擬投資交易時的教學管理增加了難度。

綜上所述，模擬投資教學法在培養學生的證券投資的操作能力上，有著傳統教學方法不可企及的優勢，但仍待進一步完善。

模擬投資教學法需用的幾種單據。

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從林學院教師到股壇風云人物,從生物科學到證券指數,再成為北美人氣最旺、功力最深的金融企業家,唐煒臻的經歷不同尋常。

1987年唐煒臻被公派到美國俄亥俄州立大學生物化學系做訪問學者。1990―1992年在加拿大滑鐵盧大學生物系攻讀碩士研究生,這期間給北美著名的環保咨詢公司Beak Consulting Company做專業咨詢。1993―1995年,分別在加拿大知名的醫學研究機構多倫多總醫院和兒童醫院從事人類遺傳病蛋白質生物化學研究。

他于1995年開始為同事和朋友互惠基金投資,一開始就實行“不賺錢不收費”,在北美華人中屬于首創。1997年在加拿大的金融中心多倫多創立唐煒臻投資與信息咨詢公司,主要業務是私募基金及對沖基金的管理,服務對象是資深或富裕的個人投資者和企業投資人。“華人巴菲特”這個稱號就是大家這么叫起來的。

無師自通探路投資

對巴菲特的認識,各人各有不同。有人認為價值性投資就是巴菲特,但實際上巴菲特是做有穩定回報的價值投資的。而巴菲特投資和財富創造成功的主要原因,是把投資人的利益放在首位。他精通生意和金融市場,做投資非常專業、穩健,極力避免讓投資人損失,并且,不賺錢不收取費用――這一點非常關鍵,與一些投資人和企業家的觀念非常不同。

唐煒臻說,投資不是靠單純的分析,實際上是綜合智慧的較量。在金融領域需要很多的學問,除了學科知識,還包括做人做事的方式。財富和投資是不同的,對多數人來講,投資意味著風險,追求速度,要快;而財富積累是一個緩慢、長期的積累過程。

1980年代末期,不少在北美留學的中國人認為,在金融業非常容易賺到錢,于是,紛紛進入。唐煒臻也不例外。但經濟學家徐滇慶表示:“好多理工科學生搖身一變,自稱是股票投資專家,可是,在股票市場幾起幾落之后,這些‘專家’大多銷聲匿跡,不知去向。大浪淘沙,能夠堅持住的,在整個金融領域寥寥無幾,而唐煒臻就是其中的一個。”

唐煒臻對金融投資可說是無師自通,1987年他遠渡重洋去美國的時候,中國的股市還沒有開張,股市對他來說非常神秘和遙遠。

可以說,華爾街的前輩們給了唐煒臻很多啟示。被譽為“華爾街教父”的格雷厄姆的金融分析和思想,影響了三資者,如今活躍在華爾街身價上億的投資管理人,都是他的信徒。沃倫•巴菲特從零開始,僅僅從事股票和企業投資,就成為20世紀最富有的人之一。無論繁榮與否,巴菲特在市場上的表現總是特別的好。戰后美國,主要股票的年收益率在10%左右,而巴菲特卻達到了28.6%,如果一個人在巴菲特職業生涯開始時投入1萬美元并堅持到底,那么到了2004年底,其財富將達到上億美元。

唐煒臻有自己的一套投資理論。他認為致富需要智慧,財富是一種思維方式,單靠勤勞是不能致富的。在金融這塊領地里,他采用了巴菲特的經營策略,為顧客和自己從市場上賺錢,而不是從顧客身上賺錢。1996年以后,唐煒臻辭去了令人羨慕的醫生工作,創立了自己的投資與咨詢公司,從事自己真正喜歡的職業――投資。

從失敗中創造財富奇跡

靈活運用價格的變化來調節市場的需求,有人買的時候漲價,沒人買的時候減價,這是個看似簡單卻難以掌握平衡的技巧。對這種技巧的崇拜,使得唐煒臻在常年的投資中獲得了豐富的實戰經驗,從容地保持了每年30%-52%的回報。他認為自己在金融上的思維方式和巴菲特是完全一致的。從為幾個朋友買基金開始,因收益顯著,唐煒臻也聲名鵲起,他“會生錢”的神話從多倫多的兒童醫院傳向了金融界,從而在北美投資領域占有了一席之地。

在北美最活躍的人氣網站“文學城”的股市板塊中,唐煒臻無數次精準的金融預言,使得他成為“股神”的化身。那時的唐煒臻盛極一時,身邊圍繞了不少的追隨者。

但是到了2000年,北美IT泡沫崩潰,股市狂跌,唐煒臻也遭受了打擊。跟他合作的人,有的抱怨,有的責罵,更有甚者要求他賠償所有的損失。困窘中,他總結出自己的一套辦法,在接下來幾年的時間里東山再起,再次吸引了投資者的目光。

篇6

（二）實踐教學是證券投資學課程教學特色的必然要求證券投資學課程的基本內容有證券基本知識，包括證券投資工具、證券市場、資本資產定價理論等；證券基本分析，包括宏觀經濟分析、產業分析、公司財務分析以及公司價值分析等；證券技術分析，包括技術分析的主要理論和方法等；證券組合管理，包括風險資產定價和證券組合管理的應用、投資組合管理業務評價等知識。它涉及到經濟學、金融學以及財務管理等多方面的理論知識，是對多方面理論知識的綜合運用，是一門應用性、實踐性和操作性都很強的課程。只有通過證券投資學的實踐教學，如模擬交易、參加炒股大賽、實習基地見習等，才能使學生更好地了解證券投資分析技術的一般原理，更充分掌握相應的證券投資分析技術手段。

2證券投資學實踐教學模式的現狀及問題

（一）證券投資學實踐教學重視程度不夠目前很多院校證券投資學課程的教學指導思想存在偏差，存在"重理論、輕實踐"的現象，僅把證券投資學課程當作一門普通的理論課程來講授，在課程考核上也按照理論課程的要求來考核學生，案例教學、模擬交易、實習基地實習等方面的教學或嚴重不足，或流于形式，導致證券投資學課程的教學效果很差。

（二）證券投資學實踐教學內容陳舊證券投資學在很多高校都是學生感興趣的一門課程，但學過這門課程后卻往往很失望，對證券交易的基本規則、交易技巧和風險管理等方面知之甚少。學生學了證券投資這門課程后，照樣看不懂市場行情，照樣不知如何去選股操作，根本原因就在于，學生所學的證券理論知識與實際的證券投資嚴重脫節，甚至不符。

（三）證券投資學實踐教學師資隊伍緊缺證券投資學的教師往往是從高校到課堂，他們往往具備豐富的理論知識基礎，但卻并無證券實際操作和投資風險管理等方面的經驗，對證券公司的實際運作流程也不懂，因而不能滿足證券投資學課程實踐教學的需要。有時，即使學校有了證券模擬實訓軟件，可以進行證券模擬交易，教師由于經驗欠缺，也并不能給學生在模擬交易上給予正確的指導。

3證券投資學實踐教學模式構建

加強證券投資學課程實踐教學，對培養具有較強實踐能力和創新精神的應用型金融人才具有重要意義，我們主要考慮從以下幾方面來構建證券投資學課程的實踐教學模式。

（一）建立證券模擬實訓室購置相關的金融軟件，建立證券模擬交易實訓室。證券模擬實訓室最主要的功能在于提供全方位的證券模擬交易系統，使學生通過運用該模擬交易系統，親身參與金融市場的投資運作，體驗金融投資風險，掌握金融投資技巧，從而達到積累金融投資經驗、培養優秀金融投資人才的目的。實驗項目可包括證券市場行情解讀、證券投資基本分析以及證券投資技術分析等。

（二）舉行模擬炒股大賽目前，學生對金融理財有著極大的興趣，股票投資也日益受到很多學生的青睞。但由于實踐經驗、資金等因素的限制，學生們雖然有著較大的興趣，卻缺少一個很好的平臺，讓他們更多的積累一些實際操作經驗。模擬炒股大賽將為學生們提供必要的虛擬資金，學生可以虛擬開戶，交易股票，并與同校好友交流炒股經驗，在實踐中體驗掌握有關股票投資的知識。例如，目前我們已經同鎮江華泰證券連續舉辦了多屆"華泰證券杯"模擬炒股大賽，較好地提高了大學生的炒股熱情和實際操作經驗。

（三）強化實習基地建設在建設校內證券模擬交易實訓室的同時，還要加強同當地證券公司、上市公司等單位的合作，共同努力建設好校外實習基地，這有助于進一步加深學生對證券交易操作的理解和掌握。而且在實習實踐基地的建設過程中，不僅僅開展實習實踐教學層面的合作，即我們為證券公司輸送實習生，而證券公司為我們提供實踐崗位等方面開展合作，而要在此基礎上開展全方位的合作，拓展合作的廣度和深度，實現實習基地層次的提升，形成了各取所需、互利共贏的"多贏"格局。如學校可以為證券公司提供員工培訓、智力支持，而證券公司可以為學生講解證券市場基本知識、實戰技巧、職業生涯等。雙方共同致力于產學研的高層次合作的研究，立足基地服務社會。例如，目前我們已經同鎮江的華泰證券、銀河證券以及中信證券在這方面進行了有益的信嘗試，取得了較好的效果。

篇7

你能比市場更精明嗎?

在一個從衰退突然轉向繁榮的市場中,人們要如何投資?

想比市場更精明?難。在過去15年里,在美國投資藍籌股的基金中有60%敗給了標普500。選擇股票就是一場混亂的游戲。投資者最好少量、分散投資,購入比較穩定的指數基金。

有時市場會異常愚蠢。1999年~2009年間,美國兩次受到資產泡沫破滅沖擊,但爆發前均有明顯跡象。這說明被動投資是不懂股票的人干的事。你需要保護資產不受市場異常波動的侵襲。

應對瘋狂市場的理智做法。投資者需要從泡沫破滅中要學到正確的經驗。美國經濟最糟糕的十年給投資者的教訓是要減持股票。投資要保持多樣化,現金、債券、外國股票等各占一定比例,最重要的是要有足夠的儲蓄。

專家建議投資者每年都要重新分配自己的投資。

如果人們覺得最好的投資比率是50%股票和50%債券。當股市大漲40%,債券只漲了5%。為了重新拉平股票和債券的比率,你就要在牛市賣出股票,買進債券。相反,你就要買進股票。這種操作并不是完全機械的。

如果你喜歡伺機買賣,就一定要把交易量控制在較小比例內,不要太頻繁,并設定指標,調整幅度不要超過上下10%。如果你一般在股市投資50%,當股價較低時,投資最多不超過60%,股價高時不低于40%。只有在股價出現大波動時,投資者才需要調整自己的投資。

市場并不可控但是投資者仍可以把握自己。

精明投資四步走

精明投資并不復雜,它僅僅是集中精力在通向財富成功的路上,去除所有雜音。為了實現精明投資,投資者需遵從下列四步程序:

切勿沉迷“最佳”投資 精明投資更多是在于建立一個穩定、能帶來多元化收益的資產組合。投資者只需五到六只基金來涵蓋重要資產,如大、小盤國內股市、海外股份和債券,并需保證一只股票投資于自然資源、房地產或者其他通脹保值類領域。

“長”規劃而不常規化 建立自己的投資組合時,投資者應按自然周期考慮。如果只是尋求未來12個月的收益,你自然會被價格易波動投資吸引。但在一年的時間里,挑出這些贏家的可能性很小。

嚴控成本 很少有人吹噓自己的基金成本支出少。如果像重視基金表現那樣重視基金收費,你就會變得更富有。每一分管理費用的增加都將減少你的收益。

控制自己 股市下挫使投資受損,問題不在于市場,而在于投資者自身。當市場好轉,投入過多的風險資產,這將引發市場轉折后的劇烈下跌。當市場出現大幅下挫時,總會有人清倉出場,卻讓自己失去了市場的獲利機會。與其讓自己在市場的起伏中搖擺,倒不如平穩控制自己的情緒和策略。越是能夠保持穩定并且拒絕受各種收益誘惑,你所犯的錯誤就會越少,長期來講,獲利越豐。

善于掌握市場的投資者必定是善于總結失敗經驗的一代人。

美國“郁悶十年”投資啟示

1999年12月~2009年12月,美國民間部門就業減少;道瓊斯指數十年后首次站回10000點;去除通貨膨脹后,美國房價回歸十年前水平。在這個“郁悶十年”中投資者能學到什么?盡可能多的存錢,確保個人養老金安全,遠離自己公司的股票和熱門基金,并且不要全部清倉出市。

美國股票型基金在過去十年內平均獲利22.0%,每年平均收益率為1.11%。幾乎任何一個產品的平均收益都超過股票型基金:黃金(275%)、政府債券基金(70%)、國庫券(30.5%)。甚至消費者價格指數的漲幅都超過了一般股票基金。1999年美國投資者傾注最多的10只基金平均下跌23%。這十年中的兩次熊市對投資者最有價值的一課在于即使你做的都正確,市場仍會繼續下跌。

投資者想要在當前市場中獲得投資收益,首先要做到投資“多元化”。如果1999年將資金全部投到標準普爾500指數最大的股票微軟上,你的收益將下跌35%。如果通過多元化的投資組合,你的損失就會有所減少。盡可能減少對股票型基金的投入也會有效降低你的損失。相比之下,由60%的股票和40%的債券構成的普通平衡基金在過去10年里的收益則達到75%。

投資者需要學會制訂計劃。完全按照理財顧問設置的投資組合會很容易陷入高收益、高風險的漩渦中。投資者切勿人云亦云,遠離趨勢行業和投機。人們還需把握好公司獎勵計劃。如果公司重視你的貢獻,充分利用這個機會,50%的公司獎勵金可以有效彌補熊市帶給你的損失,絕不能輕易放棄隨手可得的錢。堅持存款仍是“王道”,將盡可能多的錢存起來,以保無后顧之憂。

投資是生活的一部分,快樂必不可以少。

如何在新年里更加快樂?

對于仍被投資及財務問題困擾的人們來說,有一個好消息―美國心理學教授發現了保持長期快樂的秘訣。

改變永遠不會太遲。經濟狀況不佳,人們變得沮喪。研究表明,個人發展道路可能通過多種方式發生改變,比如首創精神―充滿想象力地玩耍和思考能力。二十幾歲時的個性并不一定會伴隨一生,人們有大量的時間進行改變。

金錢與康樂并不是完全相關的。30年前人們開始朝著一個方向前進,努力讓自己富有,但是很少有人因此得到滿足。最快樂的是那些認識到世界因自己的存在而有所不同的人。這種快樂更多是通過社區工作、志愿服務和輔導別人體現出來的。

篇8

一、宏觀經濟分析

宏觀經濟分析，證券市場歷來被看作“國民經濟的晴雨表”，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變量給予關注。具體的影響因素優：國內生產總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財政政策、貨幣政策。

宏觀經濟形勢對證券市場會產生深刻的影響，有時會引發證券價格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對證券市場的影響，及時采取措施。

二、基本面分析

（一）行業分析

由于所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險及行業生命周期等。

根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對于經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業。

（二）公司分析

對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所占市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

1.公司基本面分析

具體包括：公司行業地位分析、公司經濟區位分析、公司產品分析和公司經營戰略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業中的綜合排序、產品的市場占有率、在行業中的競爭地位、資源、主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。

2.公司財務分析

公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。財務指標的運用需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。

具體可分析如下指標：流動比率、速動比率、資產負債率等，這些指標反映了企業的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。

3.公司估值方法

進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。

投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

三、技術面分析

通常，技術分析主要有：

（一）分時走勢圖

分時走勢圖是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標圖上加以顯示的技術圖形。分時走勢圖是股市現場交易的即時資料，通過分時走勢圖可以時刻掌握個股或大盤的變動情況，及時作出決策。

（二）K線理論初級

K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統應用較多的技術分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢，便于投資者做出判斷。

（三）平滑異同移動平均線

它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標

（四）隨機指標

隨機指標綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。

（五）相對強弱指標

相對強弱指標是一種通過特定時期內股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內部本質強弱、推測價格未來的變動方向的技術指標。

（六）波浪理論

波浪理論是一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。

該理論認為股票具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。

（七）成交量與股價的關系分析

成交量與股價的關系體現為下面兩種情況：量價同向及量價背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動態的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進賣出。

四、股票投資操作技術研究

（一）倉位控制

倉位控制是控制風險的重要環節。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：

1.整體倉位控制

在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%

在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應該控制在30%以下，捕捉可能的短線機會；

震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機加倉或者減倉。

以上的倉位比例僅供參考，同時強烈建議客戶永遠不要滿倉。

2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略

通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。

3.第三是個股品種的分倉策略

確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應買入2—3只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應盡量避免買重復題材或相同板塊的個股，因為具有重復題材或相同板塊的股票都具有聯動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。

（二）止損

止損是風險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上投資者可能會犯錯誤，甚至是經常犯錯，犯錯就要認錯，并通過止損重整旗鼓。死不認錯，甚至不停地向下補倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：

1.定額止損法。就是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設定是定額止損的關鍵。

2.技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力，技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。

3.無條件止損法。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的，基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。

4.止損的設定原則。一是要考慮趨勢的變化，當趨勢已從上升轉為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結構中進行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。

篇9

(二)問題的提出。對沖基金對于許多投資者而言并不陌生，索羅斯的量子基金曾在20世紀90年動了幾次大規模貨幣狙擊戰，使其成為國際金融界的焦點。其實，對沖基金的本質是對沖風險，它可以起到規避和化解證券投資風險的作用，只是經過幾十年的演變，對沖基金逐漸失去其初始的風險對沖的內涵，演變成一種新的投資模式，即基于最新的投資理論和各種金融市場操作技巧、充分利用各種金融衍生工具的杠桿效應、承擔高風險、追求高收益的投資模式。作為金融市場的重要參與者，對沖基金在構造投資策略時往往考慮使用杠桿以及賣空。因此，研究對沖基金的投資策略，對我國投資者合理利用股指期貨和融資融券所提供的杠桿及賣空機會有重要的示范作用。

二、對沖基金與非參數投資技術

(一)賣空機制對于對沖基金的意義。因為它們不受買且持有投資策略的限制，許多對沖基金都試圖使用賣空、套期保值、套利、杠桿作用、合成頭寸或衍生工具等投資技巧來獲得收益。上述幾種投資技巧幾乎都包括了一個重要步驟，那就是賣空。單純的賣空策略是指出售借來的證券，然后在以后的某個日子以更低的價格把這些證券回購回來。這種策略執行起來相當復雜，它不僅要求識別價值高估證券的能力，還要求以有效的成本借入價格高估的股票和對從最初出售中所得到的現金進行有效投資的能力。但是當市場處于上升通道時，監管者對內生于這種策略的賣空和杠桿作用的限制大大增加這種獨立的投資技巧要想成功的困難。因此，賣空往往被結合在對沖基金的各種投資策略中，為其投資方法的多樣化做出了很大貢獻。

(二)對沖基金的投資技術。前面已經提到，對沖基金采取的投資技術主要分為三類：技術分析、基本面分析和定量或統計分析。技術分析模型一般可歸為兩類。一類模型尋求某個證券或一組證券的確定趨勢，這類模型在趨勢結束或趨勢逆轉的時候常常出現錯誤。另一類模型則是針對趨勢逆轉做出預期。與技術分析尋找股價波動的規律不同，基本面分析通過分析一系列的公司數據、證券數據、宏觀經濟數據以及其他一系列的數據來尋求投資機會。很多投資策略都依靠統計指標來確定投資信息數據之間的關系，如被廣泛使用的回歸模型，廣義自回歸條件異方差模型(多因素的短期預測，尤其是波動率)，甚至包括對風險的定義(標準方差，風險價值)等等。雖然這些技術并不都是假定數據是正態分布的，但是很多都是以此為基礎的。非參數投資策略在決定投資關系的內在過程時，不需做任何假設，包括不假設價格和收益率的分布形態。相反的，非參數投資策略依據一系列的方法來確認應該買入或賣出的證券。一般來講，非參數投資策略是這樣生成的。先從幾個因素人手。對備選的投資項目進行評級，然后選出應該買賣的證券。具體來說，假定用市盈率來進行證券評級，根據所得的結果，將所有證券分為3到5個集合，并選出最優組(市盈率最低)和最差組(市盈率最高)。然后加入第二個評級標準，假定該指標是股息率，根據股息率的評級結果在前面的組內再分成3到5個子集。這樣市盈率最低組中的一些最優證券(股息率最高的)和市盈率最高組中的一些最差證券(股息率最低的)就將被確定下來，接下來就可以買人最優股票，賣空最差股票。決策過程中的評級標準既可以是基本面分析數據，也可以是技術分析數據。這些數據可以是非連續的，也可以是非數字的。當然，這樣的操作步驟能否作為一個交易策略還需要實際數據的檢驗。采取非參數投資策略有很多理由。首先，經實踐證明，很多非參數投資策略能夠獲得非常好的收益回報。其次，以該方法進行投資所得到的收益和傳統投資組合收益的相關性不大。最后，非參數方法的獨特性及直觀性使它很容易被投資者和市場接受。

三、非參數投資技術及策略

(一)基于技術指標的投資策略設計。筆者選擇的技術

指標源于均值回歸(meanreversion)原理。均值回歸理論認為，股票收益率遠非不可預測的，從長期來看，它們應該呈負自相關，即股票價格應該呈回歸均值的特征。均值回歸從理論上應具有必然性。因為股票價格不能總是上漲或下跌，一種趨勢其持續的時間多長都不能永遠持續下去。在一個趨勢內，股票價格呈持續上升或下降，被稱之為均值回避(meanaversion)。當出現相反趨勢時就呈均值回歸。到目前為止，均值回歸理論仍不能解決的或者說不能預測的是回歸的時間間隔，即回歸的周期呈“隨機漫步”。不同的股票市場，回歸的周期會不一樣，就是對同一個股票市場而言，每次回歸的周期也不一樣。如果能夠發現均值回歸的時間周期或者回歸時間周期的分布范圍，股票收益的可預測性就會很強。為了說明在較短的時間窗口內，股票的收益率也呈現均值回復特性，我們設計如下指標：Indexl=close(t一1)／dose(t一6)其中，close(t一1)為股票A在交易日t一1的收盤價，close(t一6)為股票A在交易日t一6的收盤價。若Indexl大于1，說明相對于交易日t一6，股票A的價格在最近5個交易日上漲；若Indexl小于1，說明相對于交易日t一6，股票A的價格在最近5個交易日下跌；若Indexl恰好等于l，則說明股票A的價格在最近5個交易日變化不大。根據均值回歸原理，價格上漲的股票接下來會發生下跌，反之，價格下跌的股票接下來將會上漲。筆者選取2005年2月24日到2009年12月31日，滬深300成分股每個交易日的收盤價作為原始數據。

具體操作步驟如下：(1)利用每支成分股的收盤價計算其相應的Indexl；(2)把Indexl作為評級指標，按照其數值大小從大到小進行排序，經過該步驟，300支股票分別被賦予相應的序號1．2．3…300，Indexl最大的股票序號為1，Indexl最小的股票序號為300；(3)由于我們預測Indexl大的股票要跌，反之則要漲。那么序號為1到150的股票將被賣空，序號為151到300的股票將被買人。將每個股票的序號減去它們的平均數150．5，得到一149．5，一148．5，…148．5，149．5，則正負指標之和為零，且其絕對值的和為22500，將指標進行歸一化，分別除以22500，即得到分配到每支股票上的權重，分別為一0．0066444，一0．0066000，一0．00655556，•一0．00655556，0．0066000，0．0066444。假設可供投資的資金量為M，那么分配到每支股票的資金為M乘以上述權重。(4)每天根據該策略都得到一個回報，一年就將得到一個序列。在不考慮交易費用的情況下，我們得到以下結果(見表1)。從結果中我們可以看到，利用均值回歸策略投資滬深300成分股所得到的年平均收益率為47．83％。并且該策略選擇做多與做空的資金量相等，即現金中性。在這里，我們可以近似的將其視為市場中性。理論上講，市場中性要求投資組合的貝塔值為零，即完全不受市場波動的影響，而許多市場中性策略依托于通過復雜的計算，衍生品結構的設計，對未來波動性的預測，試圖讓投資收益完全擺脫市場。但事實上，未來的波動性很難被預測，因此市場中性只能無限接近于理論值。同時，從本文的均值回歸策略的結果來看，即使在2007年到2008年的熊市當中，該策略依然獲得可觀的回報。對均值回歸策略獲得收益的一種解釋是，采取該策略的投資者為市場提供了流動性。當某股票在一段時間內上漲時，有的投資者欲跟進，采取均值回歸策略的投資者便將該股賣出；當某股在一段時間內下跌時，有的投資者欲賣出，采取均值回歸策略的投資者便將該股買入。

在行為金融學中，也有學者將這種現象解釋為股價對信息的過度反應。當有關某股票的好消息公布時，該股可能會受到投資者的追捧，導致該股股價上漲幅度超過均衡價格，隨后股價便會回落；反之亦然。為了證實該策略的普遍性，筆者利用2005年2月24日到2009年12月31日上證和深證所有正常上市的A股數據對其進行驗證。在不考慮交易費用的情況下，得到結果如表2。所有正常上市的A股所得到的年平均收益率為66．35％，高于僅投資于滬深300成分股的策略。可能的解釋是，市值較小的股票均值回歸的現象越明顯。這種解釋是符合邏輯的，因為小股票受關注的程度相對于大股票而言較小，其定價的有效性不如大股票，所以將小股票納入投資組合中將獲得更高的收益。當然，評價一個投資策略不能完全憑借其收益的大小，還應考慮采取該策略所承擔的風險。我們用夏普比率(SharpRatio)來對非參數投資策略進行評價。SharpRatio=Mean(Return)／Std(Return)從表1和表2的比較中可以看出，僅投資于滬深300成分股的策略所產生的夏普比率為0．1998，小于投資于所有正常上市A股的策略所產生的夏普比率0．3312。綜合收益率與夏普比率的比較，我們很容易看到在不考慮交易費用的前提下，采取均值回歸策略投資于所有正常上市的A股將產生持續穩定的高回報。

(二)基于基本面指標的投資策略設計。除了運用技術指標作為評級因素以外，筆者也嘗試運用基本面指標作為評級因素。對于具體的個股而言，影響其股價高低的主要因素在于企業本身的內在素質，包括財務狀況、經營情況、管理水平、技術能力、市場大小、行業特點、發展潛力等一系列因素。由于我們可以直接從財務報表中了解企業基本的財務狀況，并且財務指標較易量化，所以筆者選取凈利潤增長率這一指標作為評級因素來構造投資策略。在不考慮交易費用的前提下，分別采用2005年到2009年A股每季度的凈利潤增長率對滬深300成分股以及所有正常上市股票進行驗證。得到的結果如表3、表4。從所得的結果可以看出，與投資于所有正常上市A股的策略相比，投資于滬深300成分股的凈利潤增長率策略表現較好。可能的解釋是，大盤藍籌股的股價變動與其經營業績的相關性較大，而對于中小股票而言，經營業績對其股價變動的影響不如像大股票那般明顯。值得我們關注的是，在兩個投資組合中，凈利潤增長率策略在2005年到2007年這個期間都表現得很好，而從2007年底次貸危機爆發開始，該策略所產生的回報大幅度的下降。可見，基于基本面指標的投資策略在一定程度上受到經濟波動的影響。而基于技術分析數據的投資策略所產生的收益與市場波動的相關性較小。

四、結語

通過中國股市過去五年的歷史數據的檢驗，利用股票技術分析指標或者基本面分析指標作為評級因素的非參數投資策略有良好的表現。非參數投資策略有很多優點。

篇10

模擬教學法是一種行為引導型的教學方法，具體是指在教師的指導下，學生模擬某一角色或在教師創設的情境中，進行實踐能力訓練的一種典型的互動教學法。在教學中，要求學生不僅要掌握基本原理和技能，更重要的是要能夠進行具體的操作。鑒于模擬教學法所具有的這種特點，在《證券投資分析教學》中運用模擬教學法具有重要的作用。

一、模擬教學法在《證券投資分析》課程實踐教學中的具體應用

（一）設立綜合模擬實驗室

在教學中設置模擬證券公司、證券登記結算公司、證券交易所、上市公司等機構，模擬主要是證券投資業務流程。通過設立模擬實驗室，學生可以真實地充當上述模擬機構中的任一角色。設立模擬上市公司，學生可以參與股票發行及其上市的一系列過程，如公司股票發行前的準備、發行的過程以及最后的上市交易，學生可以參與制定上市公司的章程、相關的制度以及模擬證券發行的過程，從而較為熟練地掌握證券市場中的專用術語，如“IPO、路演、股東大會、分紅配股、資產重組、破凈、破發”等。設立模擬證券公司和證券登記結算公司，可以使學生真實地了解整個證券業務交易與結算流程，明確證券交易中的開戶、委托、競價、清算、交割、過戶等流程和具體操作。

（二）利用模擬軟件進行證券投資模擬交易

證券投資模擬交易采用學校提供的專用模擬仿真軟件，該軟件可以提供股票市場、期貨市場的實時行情價格走勢，包括滬市以及深市的實時行情的推送以及全球股市的走勢、基金以及期貨的行情等。通過證券投資模擬交易，可以有效地提升學生的實踐操盤水平，幫助學生熟悉證券投資的技巧和方法，便于學生在不同的證券市場進行模擬交易，對學生理論與實踐的結合奠定了堅實的基礎。下面以股票市場為例，闡述學生利用模擬交易軟件的具體過程。根據課程的安排，教師統一規定一個時間段（一般為1－2個月），讓學生在這個規定的時間段里進行股票模擬操作，模擬操作結束后根據個人賬戶中的總資產、收益率等確定模擬交易的最終成績。具體操作如下：首先，通過學校提供的專業模擬軟件進行模擬交易，考慮到用戶上網方式的多樣性，學校提供的軟件要能夠滿足多平臺運行的要求，同時要能夠實現數據的同步，便于學生進行跨系統和跨平臺的操作。其次，學生要按照學校規定的要求進行模擬股票交易平臺的注冊，注冊成功后，系統給每個用戶提供10萬元的虛擬資金進行模擬操作。學生在實際的股票交易時間段內進行交易，模擬系統自動記錄模擬者的交易記錄，核算交易成本、持倉數量、股票市值、浮動盈虧比例等內容。學生通過模擬平臺進行選股及其買賣的時候，要寫出投資分析報告，對股票進行分析。分析要著重從基本面和技術面兩個方面進行。基本面分析包括相關個股的背景資料、行業的發展狀況和前景展望、國家財政政策和貨幣政策等方面。一個成熟的證券投資者首先應該考慮的是基本面分析。證券投資技術分析的指標很多，比較經典的有移動平均線MACD、相對強弱指數(RSI)等指標和一系列證券投資理論。由于證券投資分析的實踐性和時效性都比較強，有關證券投資的技術面分析種類也非常多，同時新的方法和技術指標也在不斷涌現，加之現在的股票交易軟件均支持自己編制指標，導致技術分析種類非常繁雜。對于技術指標的應用，要求學生選取自己比較熟悉的技術指標進行分析。通過模擬操盤，可以讓學生體驗到零風險的真實股票交易，使學生真正有身臨其境的感覺，將極大地激發學生對股票市場的關注，激發學生對證券投資知識的興趣，并將課堂中所學到的基本面、技術面分析知識應用于投資實踐中，切實加強應用與創新能力的培養。

（三）到證券公司進行實地考察學習

設立模擬證券公司可以較為直觀地給學生提供一個流程，但同時也要加強同證券公司的聯系。學校可以與證券公司聯合建立校外“證券實習基地”，安排學生利用自己的業余時間進行參觀和相關崗位的實習。學生在證券公司進行實習的時候，可以了解到具體的開戶、委托、買賣、清算等一系列市場交易行為以及證券公司各職能部門的職責，熟悉證券公司的運作機制，給學生留下直觀的印象，同時通過和股票交易大廳中股民的交流，也有助于學生融入股票投資中去。

二、模擬教學法在《證券投資分析》課程實踐教學中運用注意的問題

（一）縮小虛擬與現實的差距

由于在模擬股票交易系統中的資金是虛擬的，學生在運用虛擬資金進行投資的過程中，常常會忽視投資的風險和成本，在操作中隨機性強，同時多進行滿倉操作，風險加大。對于模擬炒股來說，要控制模擬資金的規模，過于龐大的虛擬資金會直接影響現實中股票價格的走勢，使得模擬操作無法真實反映學生的成果。同時，學生首先要做的就是端正態度，認識到模擬炒股就是在一個沒有風險和壓力的環境下檢驗自己的選股策略。教師要充分考慮到這些因素，努力縮小模擬和真實之間的差距。建議學生在自己所能承受的范圍之內進行小規模的實盤操作，使得學生能夠以一種認真的態度去對待，體會模擬與實戰的區別，盡可能減少投資的盲目性，進而減少損失。

（二）不能完全以盈虧評定學生成績

股市變幻莫測，難以準確地加以預測，市場上的各種因素都會對股票市場的行情走勢產生影響。股市中采取什么樣的投資策略會直接導致不同的投資結果，短短幾個月的模擬交易成績無法反映學生的真實成績。可以說，模擬炒股的成績存在一定的運氣成分，這就要求評定學生成績的時候不能一概而論，而要結合其他方面的表現加以綜合評定。教師要采用多元化的考核方法，便于對于學生的學習效果進行全面的評價，從而促進證券投資分析教學的創新，如采取權重系數不同的平時形成性考評與期末終結性考核相結合的形式。

（三）教師要及時跟進指導

模擬炒股持續時間比較長，如果教師不能及時對操作結果進行點評，將會極大地挫傷學生模擬的積極性。教師可以采取小組學習的方法，指定不同的小組，由小組推舉一個小組長負責本小組模擬炒股成績，由教師對各小組的成績進行排名和點評，這樣不僅會使得學生的參與興趣更加濃厚，而且可以從中發現教學中存在的不足并及時加以糾正等，通過解決這些問題可以使學生的投資分析能力不斷得到提升。

（四）用實踐指導理論教學

由于股票市場具有很強的實時性，有些理論還沒有學習到而在實踐中就已經發生了。因此，該課程的教學可以考慮打破教學常規，用市場指導理論教學，甚至可以讓學生先體會市場的各個環節，回過頭來再學習理論知識，而不應該教條地一味只根據授課計劃安排教學。同時，還可以考慮以市場行情特點來安排教學。模擬投資教學法無論是在提高學生學習興趣方面，還是在教學效果方面，都具有其他教學方法不可替代的作用。但是，任何一種教學方法都不可能盡善盡美，因此，在教學中需要繼續進行分析與探索，彌補其不足，使這種教學方法更加科學合理，更好地服務于實踐教學。

作者:張建江 單位:山西廣播電視大學財經學院