導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇金融危機的啟示，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

而作為金融市場競爭前沿的華爾街投資銀行和各類金融公司,均把“創造利潤最大化”作為追求的首要目標,在提高決策管理效率的同時,也產生了為追求自身短期利益最大化而“濫權”的機會和可能。各公司激烈爭奪消費者和投資者,扭曲的消費模式混淆了欲望和需要的界限,給市場提供了虛假信號,形成了泡沫經濟,為金融危機提供了前提條件。而政府對此的放任乃至保護,恰是典型的啟蒙運動自由主義核心思想的表現。

總理在英國劍橋大學的演講中深刻指出,“導致這場金融危機的深層次原因是因為道德的缺失”,“應該倡導企業要承擔社會責任,企業家身上要流淌著道德的血液”。考察企業發展史可以看出,世界上凡是基業長青的企業,無不是社會責任的積極承擔者。企業應該將社會責任作為追求價值實現的重要組成部分,在追求利潤、效率的同時,更要講社會責任。

資本主義自產業革命以來,通過擴張產生征服自然、征服別國、征服市場的扭曲心理,使得他們認為市場無所不能,可以無所不為。特別是上世紀八九十年代經濟全球化浪潮興起,使自由化成了資本主義國家的重要政策取向。金融政策中的次貸、信用卡、透支、分期付款等措施,普遍地得到了消費者的認同,極大地刺激并提升了人們潛在的消費欲望。正是這種普遍的認同以及與之相應的消費模式和消費行為,才最終導致全球性的金融危機。

金融危機的發生,促使我們進行反思。過去,我們想象中的金融系統是強大無比、堅不可摧的;這次危機證明它其實很脆弱;相反,那些看起來柔軟的事物,有時卻能煥發出強大的力量。文化就是這樣一種柔軟的力量。

“軟實力”一詞,最早是由美國國防部前部長助理、哈佛大學肯尼迪學院院長約瑟夫?奈提出來的,他的解釋是:“一個國家文化的全球普及性和它為主宰國際行為規范而建立有利于自己的準則與制度的能力,都是它重要的力量來源。”相對于“軍事和經濟實力這類有形力量”,即硬實力,他將這種“重要的力量來源”稱為“軟實力”,其核心就在于價值觀的表達。

金融危機帶來了對西方思維定式的顛覆性的思考,以及對西方發展模式及其相應的世界秩序的重新認識。

展望21世紀,人類更加渴望人與人、人與自然的和諧發展。西方核心文化所折射出的自我中心、損人利己、貪得無厭、追求享樂的價值觀,依靠霸權掠奪資源、憑借主導貨幣巧取別國財富,不承擔環境保護國際公約義務、無限制地開采自然資源等,必然引起國際社會的動蕩和不安,引起世界人民的不滿。

西方文化統治的結束,將成為一個文明互相促進的新時代的開始。未來的文化不再是一隅的,不再是某個中心的;它是人類的、全球的,也會是多極的、多元的。文化的和平碰撞與友好相處,是將來人類在地球上生存的必然條件。全世界都需要向傳統發掘更有益于人類生存與共同福祉的文化因素,在世界觀、思維方式、價值觀念等意識結構的對話中,相互發現、理解和尊重。

文化是一種積極的力量,會影響經濟和政治;在一定條件下還會發揮決定性的作用,成為決定民族和國家興衰的關鍵力量。經濟危機或蕭條時期,往往正是文化得以發展與繁榮的機遇期。

在上個世紀30年代的經濟危機中,美國以百老匯和好萊塢為代表的演藝、影視業成為蕭條時期的經濟增長點,為美國走出經濟大蕭條作出了獨特的貢獻,成就了迪斯尼、時代華納等文化巨頭,使美國一躍成為文化強國。另一方面,文化的繁榮也給美國人帶來了信心和希望,成為經濟危機中普通美國人精神與夢想的寄托。同樣,日本的動漫、韓國的文化產業等,也是在上世紀90年代亞洲金融危機期間和之后發展起來的。

中國是一個大國,有深厚的文化傳統。面對金融動蕩,在把握政治經濟方面機遇的同時,也要在文化自覺和自信的基礎上把握好中國文化的發展機遇。

改革開放以來,中國由于急于解決億萬百姓的吃飯問題,埋頭于經濟發展,并以物質生產為核心,占領國際消費市場。這種發展模式,已經造成了其他國家對中國人的誤解。

為什么每一次中國發生大事件,都會在國際上引起那么多的誤讀、誤解?因為對于很多西方人來講,中國還是一個陌生的國家,他們不了解中國的歷史,不了解中國的文化,更不了解中國人的內心。因此,誤會也就在所難免了。

必須承認,相對于物質出口上的貿易順差,中國一直有著驚人的文化赤字。我們教科書的出口幾乎為零,這就意味著我們的思想影響力還沒有走向世界,學術話語權還掌握在西方學者那里。中國的周邊,聚集了世界上多數的新聞熱點,但這些新聞90%以上是由西方大的媒體集團的,我們所知道的世界大事,基本上是經由他們的眼光選擇過的。這些表明,中國在世界上還缺少文化發言權。

布朗任財政大臣時曾說:英國在進口越來越多的中國家電、服裝的同時,用一樣東西來平衡,這就是出口英語。語言也是一種霸權,一旦形成,文化霸權和信息霸權就會隨之而來。文化的建設,文化的輸出,是在詮釋一個國家的形象,一個民族的精神。沒有文化的介入,民族精神在別人眼中只會是一片空白。一個沒有廣為人知的價值觀和民族精神的國家,是無法贏得別人的尊敬的。

如今,世界的發展模式正面臨巨大的轉型,中國不能再無視這個問題,致使國際社會對我們的誤解加深。我們需要及時通過一種文化軟實力的提升,來傳達中國人 的聲音。我們要有意識地吸引國際社會來了解中國更內在的價值世界。這種國際認同的建立,將幫助中國人在一個更大的視野里重新定位自己,同時也將重塑中國的國家形象。

篇2

中圖分類號：F015；F831 文獻標志碼：A 文章編號：1674-8131（2012）02-0001-04

Inspiration and Reflection on International Financial CrisisHUANG Qi-fan

(Chongqing Municipal People’s Government, Chongqing 400015, China)

Abstract:The global financial crisis triggered by American subprime mortgage crisis results from the financial systems, led by Wall Street, of Europe and the United States which violate such three principles of financial industry as being rooted in industry and commerce, strict risk management and control, as well as moderate leverage rate. China’s financial industry should prevent such five trends as excessive overlapping policies, increasing enterprises’ financing cost, too much privileged consciousness, too high income and weak service consciousness. Crisis-prevention should use such four balances as the gross proportion of loan to GDP 1∶1, gross proportion of securities market value to GDP 1∶1, gross proportion of total real estate value to GDP 1∶1, and gross proportion of national sovereign debt plus social security expenditure to GDP 1∶1. Crisis solution should not only depend on self-circulation of financial industry but rely on scientific and technological progress and tangible economy development.

Key words: international financial crisis; sovereign debt crisis; macro-adjustment; financial self-circulation; tangible economy; intangible economy; financial derivative instrument; scientific and technological progress; Keynesianism; welfarism; supply school

由美國次貸危機引發的全球性金融危機，給世界經濟造成巨大沖擊，其影響至今尚未過去。歐美債務危機又接踵而至，發達經濟體深陷高失業、高債務泥潭；雖然新興經濟體擴張強勁，但熱錢涌入，產泡沫、通貨膨脹壓力日益嚴重；全球貿易戰與匯率戰此起彼伏，使世界經濟復蘇進程面臨諸多不確定性因素。前事不忘，后事之師。總結這場國際金融危機的教訓，厘清金融發展應遵循的基本原則和要求，對于改進金融服務，促進金融業健康發展，既具長遠意義，也有現實意義。

一、國際金融危機根源在于違反了金融三原則

這場危機，究其根源，在于世界金融體系，尤其是以華爾街為首的美歐金融體系，違反了金融業的三個基本原則：其一，金融業作為服務業，首先要植根于工商產業。社會經濟發展的基礎是工業，說金融是中心，是指金融與工商經濟相互融合、共同發展。只有為工商業提供良好服務，金融才能成為現代經濟的核心。百業興則金融興，百業枯則金融亡。金融一旦脫離工商經濟，進入自我循環空轉，那么金融業就不是核心，而且是空心、是泡沫。其二，金融業是基于信用的產業，信用的復雜性、脆弱性決定了它高度的風險性。因此，本充足率、存貸比、準備金率等指標必須嚴格管控，否則，就會產生呆壞賬，甚至有金斷鏈的風險。其三，金融業具有很強的杠桿功能，但杠桿支點要合理、要適度。社會本就是通過金融的杠桿來撬動和放大的，沒有杠桿就沒有真正意義上的金融。一般而言，杠桿率放大到10倍是常態，但放大到20倍、40倍，甚至上百倍，就會有風險，就會出問題。

黃奇帆:國際金融危機的啟示和反思以美國為例，其金融危機正是由于金融業為工商企業服務和融通的職能早已名存實亡。金融業一直在體系內自我循環，甚至達到了登峰造極的地步。其金融創新，并非為工商企業服務，而是為了在虛擬市場中牟取巨額的暴利。華爾街成了炮制衍生工具、吹大泡沫的“賭場”，其衍生工具規模由2008年的150萬億美元增長到目前的250萬億。金融危機爆發后，美國政府實施量化寬松政策救市，遺憾的是，投放的金并未能進入到金貧血的工商企業，而是進入了金融體系，并進而激活了衍生工具和股票市場的現金流。其結果是，衍生工具恢復了生機，而工商企業卻借不到錢。雷曼兄弟倒閉也是因為違背了上述三條原則。用40億美元撬動1 800億美元CDS的債券（放大45倍），1 800億漲跌1%就是18億美元，占本金的近50%，本金一旦不能及時補充，就必然導致最終崩盤。

此外，金融系統高額的薪酬也助推了其自我循環的加劇。金融界賺了錢就分錢，虧了分掉的錢也不會退出來，再制造衍生品來填窟窿，形成一波接一波的惡性循環。美國總統五六十萬美元的年薪，可能還趕不上一個金融公司中層的收入。高工與高利潤掛鉤，為追求高利潤，導致歐美金融以“逐利”為唯一目標，逐漸拋棄盈利較低的實體經濟，轉而投向更賺錢的虛擬經濟。

二、我國金融要防止五個趨勢

與國外相比，我國的金融形勢總體穩定，但也要注意防范五個動向和趨勢：

一是要防止政策過度疊加。人民銀行作為金融業最高決策機構，出臺的政策只要不折不扣執行，效果就會顯現。但我們金融行業的監管機構太多，政策層層疊加，一緊俱緊，一放皆松。

二是要防止增加企業融成本。銀根收緊后，社會金緊張，就可能出現高利貸。金融機構不為中小企業融理財服務，不采取措施去遏制高利貸，反而是貸款理財盛行，很多合理的貸款業務轉成理財業務，層層加碼，加上各種手續費，就變成中利貸甚至高利貸。金融機構過度的逐利行為，導致中小企業融困難，成本增加。

三是防止金融業“老大”意識的滋生、蔓延。前幾年，金融還致力于為工商產業服務。但近些年，要么沒錢，要么單方毀約，把金轉到理財服務上，導致工商企業金鏈中斷。比如，借房地產調控之機，對合格的首套房購買者取消了按揭貸款或者大幅提高門檻，抑制了正常的消費。究其原因，是由于一些金融機構以逐利為目的，說變就變，完全不講誠信。

四是防止金融業收入過高。國內金融業的收入雖比不上華爾街，但也不低，高管年薪多在百萬左右。金融高管薪酬高一點也沒有關系，但不能將高薪與巨大的盈利預期聯系在一起，如果完不成利潤指標，200萬就立刻變20萬，這樣的指標考核，會逼著從業者不擇手段去逐利。

五是防止金融業服務意識不強。現代社會最終擺脫經濟困境，關鍵要靠科技創新，要靠實體經濟。因此，金融業要擺正位置，好好研究如何為工商企業服務，使工商企業健康成長。

三、規避危機要力求四個平衡

當今社會，不管是中國這樣的新興經濟體，還是歐美發達經濟體，要想規避金融危機，就要在宏觀調控上做到四個平衡：

一是貸款余額與GDP大體1∶1，或者貸款余額的增長率大體等于GDP的增長率加上通貨膨脹率。如果貸款余額大大超過GDP，或者貸款余額增長率大大超過GDP增長率，都將導致通貨膨脹。

二是證券市場市值與GDP大體1∶1。2008年，美國證券市場總市值20萬億美元，遠超過GDP14萬億美元的總量，所以導致金融危機。現在經過震蕩調整，市值回歸到約14萬億美元，趨向于合理。

三是房地產總市值與GDP大體1∶1。按照國際通行慣例，城市居民6―7年的家庭總收入應該能夠買得起一套普通商品房。如果房地產市值達到GDP的3~4倍，那么一個家庭購買一套商品房就要20年的總收入，說明房地產市場存在泡沫。

四是國家債務加上養老保險、醫療保險、失業保險等社會保障系統的支出與GDP之比也大體1∶1。其中，政府債務最好控制在GDP的30%以內，超過60%就過了警戒線；社會保障體系大體上支出在GDP的20%左右，如果負擔過重或標準過高，支出達到百分之三四十，再加上占60%的政府債務，超過GDP總量，風險就很大。

一個國家的宏觀調控極其復雜，但只要把這四個1∶1調控好，就能基本理順結構，宏觀上保持大體平衡。就中國而言，前些年貸款增長較快，呈現通貨膨脹是必然態勢，但這兩年銀根抽緊，正逐步走向平衡。2011年全國貸款余額接近55萬億元，GDP大約47萬億元，貸款余額有點超過，收緊一點可實現回歸。證券市場市值與GDP達不到1∶1，主要是這兩年證券市場發展不夠充分，導致金“銀行多、證券市場少”，很多企業融主要通過銀行，直接金融系統對社會融的貢獻只占10%左右，比例太低，因此，證券市場應該進一步發展。而房地產市場有一些泡沫，一些城市房價過高。最近國家對房地產市場進行了調控，是合理方向。但我們的政府債務和社會保障支出不用太擔心，甚至社保還應該加大支出。目前，整個社保系統的支出才幾萬億，與40多萬億的GDP相比，僅占10%左右，可以再增長一些。政府債務基本合理，中央和地方各約10萬億，占GDP比重不到50%，再加上中國特有的政治優勢，還有規模與GDP大體相當的國有產，所以，總體上是比較合理的。

四、化解金融危機要靠科技進步和發展實體經濟

受金融危機影響，世界經濟已進入深度危機。靠金融業自我循環來拯救，結果有三種可能：一是推遲危機發作時間，但遲早會爆發；二是解決了一個危機，但又炮制了一個更大的危機，比如次貸危機演變成債務危機；三是轉嫁危機，以“痞子”的無賴讓全球為其埋單。所以，金融體系的自我循環，并不能有效化解當前的全球經濟危機。化解危機必須跳出金融業之外找辦法。根本出路，一靠科技進步，二靠實體經濟發展。

篇3

在對金融危機的反思中，改革金融監管體系已成為各國共識。保險業作為金融體系中的重要組成部分，改革保險業的監管體系，加強保險監管，對防范危機、減小經濟波動起著重要作用。

一、加強監管的必要性

（一）金融創新與監管滯后

此次金融危機對保險業的影響主要來自保險機構開展的類銀行業務，而非保險業務。美國國際集團（AIG）雖然在保險業務上保持增長，然而大量的信用違約掉期合約（CDS）卻使AIG陷入財務困境。CDS用于對債務抵押債券（CDO）進行擔保，與保險的區別在于，CDS的購買者不需要真正持有CDO，因此CDS可以被用于投機活動。AIG的金融服務部門從CDS中賺取了豐厚利潤，2005年為32.6億美元，接近當年AIG總收入的20%。隨著2007年住房按揭違約率的上升，CDS所擔保的債券大量違約，AIG因CDO違約而對投資者和投機者進行賠付，使其2008年的虧損額達到993億美元，巨額虧損導致AIG的信用評級下降，信用評級的下降又加劇了AIG的現金流危機，最終AIG依靠美聯儲378億美元的貸款才免于破產。

雖然保險機構不是此次金融危機的始作俑者，但其發行的CDS充當了傳導危機的載體，因此CDS的監管對防范危機至關重要。然而，CDS不屬于保險，不在保險的監管范圍，作為一種場外交易的金融衍生品，CDS也不受到證交會的監管。由于監管缺位，CDS業務的撥備長期不足，致使這些保險機構在危機發生時陷入了流動性危機。

（二）保險業的順周期性

保險業的順周期性與保險機構的經營有重要聯系，特別是保費收入和保險資金投資的順周期性。在經濟上行時期，受到經濟利好消息影響，保險機構采取積極的發展戰略，行業競爭加劇，為了擴大承保量，保險機構常常降低產品價格，擴大承保范圍，放松核保標準，保費收入增加的同時也使其面臨的潛在風險擴大。此外，投資是保險機構獲取利潤的主要渠道，當經濟上行時，保險機構保費收入增加，投資量隨之上升，同時資產價格上漲又使保險機構投資收益增加，促使保險機構進一步擴大投資量，而經濟下行則會使保險機構在證券市場上遭受嚴重的投資損失，從而擴大保險業的順周期性。

薪酬激勵機制過于強調短期績效也會增加保險機構投資的順周期性。許多保險機構是基于年度盈利而非風險狀況來制定具體的薪酬制度，這助長了高管的風險容忍度，高管為了追求短期利潤忽視長期風險，在經濟上行時期投資于高收益，高風險的資產。盡管短期內的績效提高，然而從長期來看卻加大了保險機構面臨的潛在風險，當經濟下行時，由于積累了大量風險，保險機構收益將會出現大幅下滑。

二、加強監管的措施

（一）微觀與宏觀審慎監管相結合，縮小監管真空地帶

金融創新使保險機構的跨業經營越來越普遍，這些新業務的發展增大了風險的相關性和復雜度，有些業務甚至完全處于監管范圍之外。當前的監管體系主要強調單個保險機構的風險控制，缺乏對整體風險的考慮，要縮小監管的真空地帶，必須把微觀監管與宏觀審慎監管相結合，保險監管部門要與銀行業和證券業的監管部門相互配合，解決分業監管問題，縮小監管真空。針對保險創新，宏觀審慎監管在預留一定空間的同時，要加強對于過度創新所帶來的風險的預防。

（二）加強逆周期監管

為了緩解保險業的順周期性，在經濟上行時，應鼓勵保險機構采取較為保守的風險評估模型，減小保險機構的承保風險。對于償付能力和準備金的順周期性，可以引入逆周期的償付能力資本要求和前瞻性的準備金制度，允許以“預期損失”為標準，提前確認損失，鼓勵保險機構在專項準備金之上計提反周期的一般準備金作為緩沖，使資本和準備金在經濟上行時得到積累，在下行時動用，發揮“以豐補歉”的作用，增強保險機構應對危機的能力。

為了消除風險根源，應當完善薪酬激勵制度，加強薪酬發放的統籌安排，將風險控制納入績效考核指標，擴大中長期考核指標的比重，建立跨周期的薪酬分配制度，引導高管行為與保險機構的長遠利益相一致，克服其短期化行為。

（三）對中國的啟示

金融危機對我國保險業的影響主要在投資收益方面，資本市場的大幅下挫影響了保險公司的投資收益，2008年國內保險公司的平均投資收益率僅為2%，遠低于2007年的10.9%。

國內保險業存在一定程度的順周期。對此，監管部門需要立足我國保險市場的現實狀況，針對我國保險行業中的順周期效應，加強逆周期保險監管。

我國保險業的系統性在資本市場、養老健康保障、“三農”等方面皆有所體現。由于我國各家保險公司的保險產品同質化程度很高，經營差異小，容易導致羊群效應，加劇系統性風險。監管部門要加強系統性監管，將微觀審慎監管與宏觀審慎監管相結合，增強對系統性風險的應對能力。我國保險行業長期面臨著創新不足的問題，保險市場的發展需要推進我國保險業的創新能力，同時應加強對創新風險的防范，限制創新型保險產品所占比例，保障保險公司的償付能力。

參考文獻

[1]王力偉.宏觀審慎監管研究的最新進展：從理論基礎到政策工具[J].金融監管，2010（11）：62-72.

篇4

啟示二，滬港金融合作要在制定一攬子金融危機應對措施方面，建立制度性工作機制。此次危機不僅僅表現為投資銀行競爭體系的失敗，而且表現為霸主國家危機處理對策的失敗。但是，歸根到底，金融危機其實是自由放任經濟思想的失敗和投資回報率至上的金融哲學的失敗。與其說是監管不到位，不如說是過分相信金融市場的糾偏能力與穩定效力，從而缺乏應對極端系統性危機的一攬子操作方案儲備與執行框架配置。此次危機表明，危機應對要從修復交易鏈、市場鏈、產業鏈、信心鏈的及時性、綜合性、高標準要求出發，制定全方位應急預案。因此，滬港金融合作要從穩定國家大局與擔負全球責任的思想出發，建立并完善跨市場、跨區域、跨國界，穩定的、長期的一攬子經濟金融危機應對機制及其操作框架。

啟示三，滬港金融合作要在加快人民幣國際化進程與人民幣金融創新體系建設兩個方面，深入分工、廣泛合作，切實健全和有效完善中國金融國際化實施體系。人民幣國際化是一個漸進過程，人民幣金融創新體系建設也是一個漸進過程，而香港與上海則是兩大前沿陣地，是兩大實驗中心。A股和H股相得益彰，QDII與QFII并行不悖，其原理應當在滬港金融合作的各個方面推廣應用。

篇5

一、引言

2008年9月，次貸危機迭起，引發了美國“百年一遇”的金融危機。從貝爾斯登到“兩房”，到雷曼兄弟，再到美林、AIG的一系列事件，強烈沖擊著全球金融秩序。

危機背后，我們可以看出金融創新與監管的失調。20世紀70年代以來，產品創新、工具創新、市場創新、交易方式創新、服務創新、制度創新等層出不窮，極大地提高了金融效率，成為全球金融業發展的重要推動力。這次金融危機是一系列金融衍生品環環相扣后由一個“蝴蝶效應”所引發，而其本身就屬于一個金融創新。金融創新，是一把雙刃劍。但本質上并不是金融創新本身的問題，而是監管的問題。

二、監管缺位的原因分析

1.市場監管被歷史形成的利益切割

美國金融市場的不同群體的不同利益訴求，導致銀行、保險、證券等難以形成統一的市場監管。與此同時，金融創新和金融業務又相互滲透組合，造成“混業經營、分業監管”的尷尬局面，利益的交叉和牽扯大量產生盲區和死角，加大了監管的難度。

2.監管機構和自律組織被利益集團合法滲透

如美國國家金融監管機構之一——商品期貨交易委員會（CFTC），其下屬的全球市場咨詢委員會主要成員包括J·P·摩根、花旗、巴克萊、高盛和瑞銀等金融巨頭的代表。

3.監管人員知識手段不足

隨著金融創新迅猛發展，對風險集中程度的識別、劃分、評估日趨復雜，大量金融衍生品場外交易及其表外業務不斷增加，是金融會計報表的真實性和各項數據的準確性大打折扣，監管當局對監管對象和品種越來越搞不懂，只能按照監管對象提供的模型和數據，在監管對象的指導下進行監管，這樣的監管形同虛設。

4.評級機構失職

衍生產品經層層包裝日趨復雜，廣大投資者只能依賴信用評級的專業眼光。然而，錯誤的數據假設、遲緩的信用級別更新導致了誤差巨大的評級結果。更有甚者，許多評級機構對于違約率這一放貸關鍵數據，使用的居然是2001—2003年低利率環境下的歷史數據。另一方面，評級機構被市場行為暗中操縱，最著名的穆迪、標準普爾、惠譽三大評級機構，一直向評級對象收取費用，高評級收費是低評級的2倍。

三、對策建議

從國內外經濟金融形勢的發展趨勢來看，金融創新作為金融發展的主要動力之一，是整體金融監管體制所應鼓勵而不是限制的。但在放松金融管制以刺激金融創新的過程中，金融監管如何加強對金融創新的引領與拓展，促進金融穩定和金融創新共同發展，則是我們面臨的一項長期的挑戰。

1.加強金融監管的協調與合作

建立和完善國內財政、中央銀行、金融監管機構之間的信息共享和協調合作機制， 提高監管效率， 共同維護金融穩定。加強不同金融監管機構之間的合作， 必須建立和完善監管聯席制度與風險聯合處置機制， 避免監管真空和監管重疊現象。建立和完善監管部門內部工作協調機制，通過強化監管的組織領導和系統化管理， 明確各級機構和內部各職能部門、各監管崗位的職責， 完善工作協調機制， 保證監管系統的高效運行。

2.進一步健全完善信用評級體系

美國次貸危機的直接原因是風險管理不善，商業銀行降低房貸標準，給沒有足夠收入證明的人發放貸款，甚至不要求首付，以此吸引大批高風險客戶。商業銀行在發放次級貸款之后，以次級債券方式轉嫁風險，由于多次包裝難以進行合理信用評級，最終引發系統性風險。我國經過多年的努力，正在探索建立信用體系，但并不完善。進一步加強信用體系建設，形成完善的風險管理機制，可以說是一項刻不容緩的任務。

3.提高金融信息透明度

加強信息披露，提高金融信息透明度應該成為完善外部風險管理機制的重要內容。要進一步明確各類機構的作用、運作規范，參照國際貨幣基金組織關于金融體系透明度的要求，對金融機構特別是金融創新方面，實行必要的強制性信息披露措施，加強對信息披露的管理，提高金融運行、金融風險、金融創新產品的透明度。

4.加快建設一支高素質的監管隊伍

要通過制定科學的人力資源開發和利用計劃， 探索建立多途徑的人才培養機制， 提高監管隊伍素質。建立和完善適合銀行監管工作特點的選賢任能機制和人力資源合理配置機制。同時要注意從體制、機制、制度和管理上預防濫用監管權利等腐敗問題。抓緊對監管人員進行培訓， 重點培訓財務會計、信貸業務和衍生金融業務的實務操作。銀監會可在現有監管部門的基礎上， 吸收優秀商業銀行人員， 充實自身的監管隊伍， 建立激勵性的工資和人事制度，從多方面來提高監管人員的監管素質。

四、總結

隨著我國加入世貿組織與建設市場經濟進程的不斷加快，金融創新活動必然越來越多，從而對金融監管提出越來越高的要求。這就要求金融監管機關在積極應對金融創新所產生的新的風險的同時，應努力加強自身的監管思路、監管方式、監管手段的創新，通過提高監管水平，提升監管層次，有效確保金融業的穩定和健康發展。

參考文獻：

[1]《從全球金融危機看我國企業的財務風險防范與預警》趙冬梅《唐山學院學報》2009年第5期

篇6

 我國目前的金融監管體系是根據分業經營、分業監管的原則，由中國人民銀行承擔中央銀行職能，由中國銀監會、中國證監會和中國保監會三大監管機構分別履行對銀行業、證券業和保險業的監管職責，即“一行三會”多頭分業金融監管模式。這種模式在我國金融體系發展中發揮了重要的作用，但是隨著金融混業經營的不斷發展和國際金融環境的不斷變化，尤其是此次危機的爆發，更是突顯了現有監管模式一些自身難以克服的局限性，主要體現在以下幾個方面：（1）分業監管模式下金融監管機構之間標準不一，缺乏協調，導致監管重復和真空，此外外資金融機構將大量涌入中國，他們要求在我國境內從事混業經營，采取混業經營措施，對我國的金融機構帶來沖擊和挑戰，對金融監管機構也會帶來監管難題；（2）目前我國金融機構的內部監管風險管理能力也存在很多不足；（3）金融監管法律法規體系不健全；（4）缺乏對金融消費者的應有保護。長期以來，我國金融監管機構更多關注金融體系自身的風險，相對忽視對金融消費者的保護，相關制度幾乎還是空白。 

 一、建立統一協調的金融監管機構 

 從長遠看，中國應當走金融統一監管或綜合監管之路，變分業監管為統一監管，建立統一監管、分工協作、傘形管理的金融監管體系。現階段應當進一步改進和完善現行的金融監管體系。中國目前實行“一行三會”（即中央銀行、銀監會、證監會和保監會）的分業管理體制，總體上是適應現階段金融市場發展需要的。但存在監管職責不清和監管不到位問題。各監管機構之間的信息交流、資源共享、協作和合作也存在很多問題。要改善信息披露制度、強化社會監督，加強監管機構之間的協調配合，監管方式要從事后被動處置向事前預警防范轉變，金融監管內容應從合規性的機構性監管向合規性與風險性監管并重的功能性監管轉變。第二階段，在條件具備時，成立金融管理協調委員會，協調各監管部門的關系。為了增強監管協調的有效性，加強對金融控股公司的管理，應該在現有的“三會”協調基礎上，在國務院層面建立金融監管協調機制，即建立金融管理協調委員會，該委員會直屬于國務院，負責對金融監管領域所有重大問題進行協調。第三階段，在條件成熟后，建立具有政府管理職能的中國金融監督管理委員會（以下簡稱“中國金監會”）。中國金監會對中國金融機構和金融市場進行統一監管。現在的銀監會、證監會和保監會變成金監會的下屬的局，分別對銀行業、證券業和保險業進行監管。 

 二、實加強金融風險管理，完善金融安全網和應急救援機制，健全信用評級體系 

 首先，要不斷加強風險控制。風險控制是金融的核心，要有效的防范各種金融風險必須提高全面風險管理水平，當今的金融風險很難孤立地進行識別和管理，各類風險的內在關聯性日益增加，風險表現形式日趨復雜，同時要有效地控制風險敞口。其次，完善金融安全網和應急救援機制，實證研究結果表明，建立和健全金融風險預警系統，是防范金融危機發生或降低危機損失的可行方式。金融風險的預警系統應包括監測指標體系，預警界限以及分級的警情顯示等部分。同時抓緊建立應急救援機制，金融應急救援機制的核心是制定應急預案。再次，進一步健全和完善信用評級體系，建立適應資產價格變化的會計準則和動態的評估方法是目前我國金融監管重要的努力方向和一項刻不容緩的任務。 

 三、建立存款保險機制 

 從保護存款人利益和維護金融業安全與穩定的角度出發，我國應盡快建立起顯性的存款保險機制。通過成立存款保險公司，以立法形式強制開辦儲蓄業務的金融機構入保，并依法對其監管。顯性的存款保險機制要與完善中央銀行最后貸款人制度結合起來，援助出現流動性危機的金融機構而非償付性危機的金融機構，注意防止道德風險的發生。 

 四、健全和完善監管法律體系，為金融發展提供有力法律保障 

 一是適當擴大和細化有關監管機構的權限。可在立法和實踐層面擴大人民銀行的監管權限，授權人民銀行監管大型商業銀行、證券公司、保險公司和金融控股公司等具有系統重要性的金融機構，并賦予必要的政策工具，以確保金融體系的整體穩定。二是盡快填補相關領域監管法律法規的空白。根據有關法律規定，衍生品交易在我國已取得了合法地位，但目前還沒有衍生產品的發行規則，也沒有對其產品設計的步驟和過程、定價原則等方面的規定，極不利于金融衍生品在我國的順利發展。三是適時賦予有關領域的監管法規更高的法律地位。 

參考文獻： 

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The financial crisis on China's financial innovation and financial supervision enlightenment

TianZhongJing MouXiaoWei jilin university Chinese state-owned economy research center in changchun， jilin 130012

Abstract： the United States financial crisis sweeping the globe， crisis exposed behind is innovation and supervision serious disorder. In essence this is not financial innovation itself， but the problem of supervision. This paper analyzes Europe and the United States regulatory system supervision vacancy reasons， and based on this， how to strengthen the financial supervision policy Suggestions.

Keywords： financial crisis； Financial innovation； Financial supervision

一、引言

2008年9月，次貸危機迭起，引發了美國“百年一遇”的金融危機。從貝爾斯登到“兩房”，到雷曼兄弟，再到美林、AIG的一系列事件，強烈沖擊著全球金融秩序。

危機背后，我們可以看出金融創新與監管的失調。20世紀70年代以來，產品創新、工具創新、市場創新、交易方式創新、服務創新、制度創新等層出不窮，極大地提高了金融效率，成為全球金融業發展的重要推動力。這次金融危機是一系列金融衍生品環環相扣后由一個“蝴蝶效應”所引發，而其本身就屬于一個金融創新。金融創新，是一把雙刃劍。但本質上并不是金融創新本身的問題，而是監管的問題。

二、監管缺位的原因分析

1.市場監管被歷史形成的利益切割

美國金融市場的不同群體的不同利益訴求，導致銀行、保險、證券等難以形成統一的市場監管。與此同時，金融創新和金融業務又相互滲透組合，造成“混業經營、分業監管”的尷尬局面，利益的交叉和牽扯大量產生盲區和死角，加大了監管的難度。

2.監管機構和自律組織被利益集團合法滲透

如美國國家金融監管機構之一——商品期貨交易委員會（CFTC），其下屬的全球市場咨詢委員會主要成員包括J·P·摩根、花旗、巴克萊、高盛和瑞銀等金融巨頭的代表。

3.監管人員知識手段不足

隨著金融創新迅猛發展，對風險集中程度的識別、劃分、評估日趨復雜，大量金融衍生品場外交易及其表外業務不斷增加，是金融會計報表的真實性和各項數據的準確性大打折扣，監管當局對監管對象和品種越來越搞不懂，只能按照監管對象提供的模型和數據，在監管對象的指導下進行監管，這樣的監管形同虛設。

4.評級機構失職

衍生產品經層層包裝日趨復雜，廣大投資者只能依賴信用評級的專業眼光。然而，錯誤的數據假設、遲緩的信用級別更新導致了誤差巨大的評級結果。更有甚者，許多評級機構對于違約率這一放貸關鍵數據，使用的居然是2001—2003年低利率環境下的歷史數據。另一方面，評級機構被市場行為暗中操縱，最著名的穆迪、標準普爾、惠譽三大評級機構，一直向評級對象收取費用，高評級收費是低評級的2倍。

三、對策建議

從國內外經濟金融形勢的發展趨勢來看，金融創新作為金融發展的主要動力之一，是整體金融監管體制所應鼓勵而不是限制的。但在放松金融管制以刺激金融創新的過程中，金融監管如何加強對金融創新的引領與拓展，促進金融穩定和金融創新共同發展，則是我們面臨的一項長期的挑戰。

1.加強金融監管的協調與合作

建立和完善國內財政、中央銀行、金融監管機構之間的信息共享和協調合作機制， 提高監管效率， 共同維護金融穩定。加強不同金融監管機構之間的合作， 必須建立和完善監管聯席制度與風險聯合處置機制， 避免監管真空和監管重疊現象。建立和完善監管部門內部工作協調機制，通過強化監管的組織領導和系統化管理， 明確各級機構和內部各職能部門、各監管崗位的職責， 完善工作協調機制， 保證監管系統的高效運行。

2.進一步健全完善信用評級體系

美國次貸危機的直接原因是風險管理不善，商業銀行降低房貸標準，給沒有足夠收入證明的人發放貸款，甚至不要求首付，以此吸引大批高風險客戶。商業銀行在發放次級貸款之后，以次級債券方式轉嫁風險，由于多次包裝難以進行合理信用評級，最終引發系統性風險。我國經過多年的努力，正在探索建立信用體系，但并不完善。進一步加強信用體系建設，形成完善的風險管理機制，可以說是一項刻不容緩的任務。

3.提高金融信息透明度

加強信息披露，提高金融信息透明度應該成為完善外部風險管理機制的重要內容。要進一步明確各類機構的作用、運作規范，參照國際貨幣基金組織關于金融體系透明度的要求，對金融機構特別是金融創新方面，實行必要的強制性信息披露措施，加強對信息披露的管理，提高金融運行、金融風險、金融創新產品的透明度。

4.加快建設一支高素質的監管隊伍

要通過制定科學的人力資源開發和利用計劃， 探索建立多途徑的人才培養機制， 提高監管隊伍素質。建立和完善適合銀行監管工作特點的選賢任能機制和人力資源合理配置機制。同時要注意從體制、機制、制度和管理上預防濫用監管權利等腐敗問題。抓緊對監管人員進行培訓， 重點培訓財務會計、信貸業務和衍生金融業務的實務操作。銀監會可在現有監管部門的基礎上， 吸收優秀商業銀行人員， 充實自身的監管隊伍， 建立激勵性的工資和人事制度，從多方面來提高監管人員的監管素質。

四、總結

隨著我國加入世貿組織與建設市場經濟進程的不斷加快，金融創新活動必然越來越多，從而對金融監管提出越來越高的要求。這就要求金融監管機關在積極應對金融創新所產生的新的風險的同時，應努力加強自身的監管思路、監管方式、監管手段的創新，通過提高監管水平，提升監管層次，有效確保金融業的穩定和健康發展。

參考文獻：

[1]宋立王元：金融危機對我國金融監管的啟示.宏觀經濟管理.2009（1）.

篇8

這次席卷全球的金融危機不同于上次1997年亞洲金融危機,上次是局部的、沖擊力有限、影響面小、且美國和歐洲等地區幾乎沒受到影響,這次由美國引發的全球金融危機波及世界各地、各個國家,沖擊力強、影響面大。這次危機也使我們加深了對危機管理的認識,提高了防范危機的意識,使人們不得不探討如何應對危機、健康發展。危機具有四個方面的特征:一是危機事件具有突發性和緊急性。二是危機具有高度不確定性。三是危機事件是非程序化決策問題。四是危機的雙重性。危機是危險加機會,“塞翁失馬,焉知非福”,“禍兮福之所依,福兮禍之所伏”。 處理不當,則危在旦夕,然而處理得法,又會成為未來良性發展的堅實基礎。羅森塔爾和皮內泊格認為,危機是指具有嚴重威脅、不確定性和危機感的情境。狼來了,一方面對羊群是件壞事,他威脅羊的生命:另一方面也可以增強羊群體質,勝者為王,危機可以提高企業競爭力和管理水平。

民營經濟占寧波經濟總量的八成,寧波民營企業的特點是外貿、出口加工業比例大,與深圳相比規模相對較小、高新技術企業比例小,因此這次危機對寧波經濟沖擊是嚴重的,以2009年第一季度和第二季度寧波GDP為例,第一季度GDP僅增長1%,在浙江11個地市中排名靠后,遠低于全國6.1%的增長水平,第二季度4.6%雖有止跌回穩的趨勢,但影響仍嚴重。根據我們2008年12月和2009年7月的調查結果顯示,最困難時有些民營企業倒閉、有些停產、有些減產和裁員,銷售收入減少50%為數不少,多數減少在30%左右,但又有些企業逆勢而上,銷售收入不但不減,反而增加。那么究竟為什么有些企業倒下了,有些企業影響嚴重,而有些企業幾乎不受任何影響?雖然最困難時期已經過去,目前經濟平穩回升,總體形勢向好。但是一方面經濟周期總是存在的,十年、八年就會有周期性波動,各式各樣的危機還是會出現的,總結成功的經驗和失敗的教訓會對企業以后健康發展有利。另一方面,這些成功應對危機經驗在沒有危機時期仍然有用,在危機時期可以保持不受影響、甚至是快速增長,那么沒有危機影響增長速度會更快,競爭力會更強,因此,我們有必要研究、探討寧波民營企業應對金融危機經驗與教訓。有關民營企業應對金融危機論述不少、策略也很多,那么到底那些是關鍵成功應對金融危機策略,那些是關鍵失敗的應對金融危機策略這一問題事關民營企業的成敗,因此有必要在研究、探討寧波民營企業應對金融危機經驗與教訓基礎上進一步探討關鍵成敗因素。

一、部分寧波民營企業成功的應對措施

1.太平鳥集團成功的應對措施

太平鳥集團是以時尚休閑服飾的研究、設計、制造和營銷為主業,兼營投資拓展、進出口貿易、醫療保健、印務包裝、物流、二手車交易市場等綜合性企業集團。公司創業開始于1989年,太平鳥品牌創立于1995年。集團目前總資產12億元人民幣,員工2800名左右,其中生產工人1700人左右,管理、業務、營銷、行政服務人員1100人左右。公司從1996年至今一直位列全國服裝行業銷售收入和利潤雙百強單位,2000年起榮登寧波市百家重點企業、寧波市百強企業、浙江省百強私營企業、全國民營企業500強之列。2008年,集團銷售收入32.省略,預計2009年銷售規模將過億。),實施“陸海空”戰略,陸是指國內連鎖店,海是指海外市場,空是指B2C。品牌定位是“買得起(價位200元～300元)、快速、時尚和小批量”。

太平鳥的正確戰略不僅危機時期適用,非危機時期也同樣適用,1999年銷售額由1997年危機時的1000萬元增加到8000萬元,2004年10億元以上,2006年23億元,2008年達到32.59億元。2008年1月～5月銷售額9.96億元,2009年1月～5月銷售額13.95億元,增長40%。2008年9月以來,金融危機席卷全球,在中國進出口貿易中占據重要地位的紡織服裝業同樣遭受沖擊,一部分沿海服裝加工企業經營陷入困境,在悲觀氣氛愈現蔓延之際,寧波太平鳥集團卻逆勢而動,全年銷售額預計超越30億元,到2010年突破50億元的目標毫不動搖。

2.獅丹努集團成功的應對措施

寧波獅丹努集團有限公司原名寧波東方宏業制衣有限公司,創建于1994年5月,是一家股份制集團型企業,現有員工3810余人。經過10多年的努力,公司已發展為織造、染色、制衣、國際貿易為一體的集團型針織服裝企業,公司裝備國際一流的生產設備,產品出口歐盟、美國、日本、澳大利亞等國家和地區。2006年,該集團銷售額達13億元,2007年銷售總額達15.6億元。2008年銷售總額達到17.56億元。寧波獅丹努集團是一家擁有2家進出口公司、3家成衣生產分公司,月生產針織品400萬件,每月平均出口1200萬美元的中型服裝制造和貿易企業,是一個以外銷為主的外貿企業(產品90%以上出口)。

金融危機對該集團的影響是2008年幾乎沒有影響,2009年第一季度有影響,第二季度止跌回升。該集團應對危機措施分別是以下幾個方面:

(1)擴大出口,降低成本

獅丹努管理層大幅度提高了“出訪”頻率,到世界各地參展,以增加貿易量。公司認為只有走中上層路線,才能突圍。所謂中上層路線:第一,生產品牌中的中上層;第二,品種結構的中上層。2007年1月～7月公司出口6561萬美元,2008年1月～7月出口8613萬美元,同比增長31%。獅丹努抓住機會,主動進攻,專做其中上層產品取得了一些成績。2007年1月～7月公司接單出口1022萬美元,2008年1月～7月接單出口1952萬美元,同比增長90%。公司在鞏固大客戶的同時,積極發展中型客戶,積極參加國內國際服裝展覽會,尋找新客戶新商機。

獅丹努將把生產企業搬到成本相對低廉的地方,如蘇北、安徽等地,浙江本部主要負責研發、拓展進出口貿易等。公司徐建昌介紹說“這樣,成本降低5%～8%,而我們企業擁有不少管理、技術上的人才,可以對那邊的公司進行指導。”,“這條路將在明年下半年走遠,后年走寬。”

為了減少商品的流通環節,減少費用,獅丹努積極尋找直接客源,服裝產品不通過第三者中轉,而直接到達品牌商。據介紹,目前,直接客源占獅丹努客源的40%左右,一些世界著名品牌都授權其為供貨商。

(2)修煉內功,提高服務

該公司不斷完善硬件和軟件設施,打破國際貿易壁壘,配全技術裝備、檢測手段、社會責任、勞動保護、消防安全等一系列軟硬件并通過國際認證機構認證驗收[8]。注重節能減排,整個企業的照明已經全部換成了節能燈,將縫紉機器的交流電改成直流電,這樣一來,電費還不到以前的一半。接下來,要將鍋爐的燃料由油換成天然氣,初步估算費用又可以下降三四成。此外,他們還開始了設備更新,從國外引進了自動剪裁機,既省了資源,又提高了剪裁質量。此外公司還改進企業內部生產工序;實施“星級服務”計劃,增強客戶的安全感和滿意度;借鑒香港管理模式,接單后設定時間目標,從樣品開始到面料管理,做好配套檢測,把交貨期和品質控制在設定的目標內,做到同樣的價格生產質量最優,服務最滿意。

(3)采用多種手段,減少匯率損失

2008年,人民幣不斷升值,速度是2007年的一倍。從接單后到收匯的三四個月時間內,一美元匯率損失0.33元人民幣,占整個利潤的50%。為了應對這一問題獅丹努運用有效的金融手段,如遠期外匯買賣、買斷外匯等,把匯率鎖定在正常范圍以內,然后出運、提單、貼現,大幅減少匯率損失。加強內部管理,公司每周開會調節解決,使貼現率達到100%,在金融上采取國際多種貨幣之間的匯率進行遠期交易,取得了較好的效益。公司還向客戶收預付款,減少匯率損失,說服客人用歐元和澳元結算等措施來減少損失。

由于采取以上措施,使該公司較好的應對這次金融危機,該公司監事會主席、投資部經理孫玉杰預測2009年是公司利潤最好的一年。

此外,寧波沁園環保科技有限公司的占領技術制高點,以內銷為主,走微笑曲線戰略;寧波富田集團的擴大外銷,以自己的品牌在國外市場銷售,以及富田老總提出“不死、慢死和好死”,即不死意味著堅持活下去,等待取勝和發展機會,慢死等待救援,好死是從新組合新的企業或被兼并。寧波立華制藥有限公司堅持“立足浙江、發展全國”,“大營銷、中生產、中研發”策略,使得該公司得到迅速發展,2003年公司銷售額3000萬元(醫藥),利潤300萬(醫藥),2008年銷售額1.2億元(醫藥),利潤2000萬元(醫藥),總利潤3000萬元,公司不但沒有受到金融危機的影響,反而以年均40%速度發展(行業平均發展速度為20%),2009年上半年銷售收入增長40%,預計總收入4.5億元～5億元總利潤4500萬元(2008年總收入3.5億元)。雅戈爾紡織業購買外資企業擴大銷售渠道和積極開展IE工程,降低成本,提高生產效率等,均是成功應對金融危機的措施,因篇幅所限這里不一一列舉,只是把他們成功經驗歸納如下:

①立足國內市場

②中低檔產品

③高新技術

④多渠道

⑤虛擬經營

⑥收購

⑦特殊商品與營銷模式

⑧符合政策導向

⑨良好的營銷渠道

⑩較好的企業管理水平

具有較好的危機管理水平

降低經營成本

二、部分寧波民營企業應對金融危機失敗的教訓

寧波某金屬制品公司生產的產品主要是出口,技術含量不高(沒有占領行業技術制高點),又屬于高能耗企業,這次危機使得該企業在2009年3月以前嚴重虧損,銷售額銳減50%左右,企業采取的措施是裁員、減產和等待。另一家電器公司雖然號稱高新技術企業,但技術含量不高,比例也不大,沒有該產品核心技術,沒有占領行業技術制高點,采取的措施也是裁員(裁員一半以上),也沒有開拓新的國際市場,銷售渠道單一,且以外銷為主,企業管理水平一般,也沒有開展IE工程等降低成本措施,缺乏危機管理意識,在危機面前束手無策,以靜制動,苦苦的等待,危機沖擊嚴重。還有幾家停業和倒閉就不一一列舉。總體措施歸納如下:

1.只立足國外市場

2.產品非生活必需品

3.產品技術含量低

4.渠道單一

5.中間大、兩頭小,生產環節過大

6.不符合政策導向

7.企業管理水平一般

8.企業競爭力不強

9.危機管理水平不高

三、民營企業成功與失敗應對金融危機的關鍵措施

根據筆者提出的成敗關鍵因素分析理論[9] ,即民營企業成功應對金融危機所采取的措施和民營企業失敗應對金融危機所沒有采取措施的交集,我們得出民營企業成功應對金融危機的關鍵措施;民營企業成功應對金融危機所沒有采取的措施和民營企業失敗應對金融危機所采取措施的交集,我們得出民營企業失敗應對金融危機的關鍵措施,他們分別如下:

1.民營企業成功應對金融危機的關鍵措施

(1)銷售渠道寬

(2)具有危機管理意識

(3)積極應對

(4)占領行業競爭制高點、走微笑曲線發展之路

(5)提高企業管理水平、降低經營成本

2.民營企業失敗應對金融危機的關鍵措施

(1)銷售渠道單一

(2)缺乏危機管理意識

(3)被動等待

(4)企業管理水平一般

(5)技術含量低、受制于人

(6)戰略管理水平低

四、寧波民營企業應對金融危機的啟示

企業要想基業常青、健康發展就應具有良好發展戰略,具有危機管理意識,防患于未然。軍事上的競爭以往是占領高地和交通要塞及戰略制高點,今天是占領空中制空權,未來也可能是宇宙、太空制空權。企業競爭也有制高點問題,設計、研發,品牌和銷售就是一流企業競爭的制高點,而超一流企業爭奪行業標準和游戲規則制定權即制空權。誰擁有制高點和制空權,誰就在競爭中贏得主動。因此,兩頭大,中間小,走微笑曲線之路是應對金融危機的良策,也是平時發展的良策。銷售渠道寬風險相對就小,東面不亮,西面亮,以免受制于人。中國擁有13億人口,經濟實力不斷增長,不應放棄這個大市場,不能因噎廢食,不能因為國內收款困難而放棄這一市場。應內外結合,共同發展。“用創新延續基業,用和諧鑄就輝煌,用品牌開拓市場,用誠信贏得用戶”,創新可以創造新的制高點,使企業處于不敗之地;持續改進是成功的黃金定律,企業的方方面面都應不斷改進,不斷流程再造,提高效率,降低成本,提高競爭力;品牌是打開市場的鑰匙;誠信是立業之本。

“昔之善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝。不可勝在己,可勝在敵。”孫子兵法是我們的國粹,“不死、慢死和好死”,也是孫子兵法在這次金融危機的很好運用,“知彼知己者,百戰不殆;不知彼而知已,一勝一負;不知彼,不知已,每戰必殆”。我們要分析危機下人們需求特點,收縮奢侈品戰線,擴大物美價廉、必需品戰線,國外金融危機影響嚴重,國內需求影響有限,應擴大內需,加重內銷比例。“凡戰者,以正合,以奇勝。”應不斷創新、出奇制勝。寧波民營企業應對金融危機良策,多數也是平時競爭的良策。

參考文獻:

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篇9

中圖分類號:F23文獻標識碼:A

公允價值的概念最早是由上世紀七十年代成立的美國財務會計準則委員會提出的,并開始應用于一些非貨幣性資產和債務的案例之中。至八十年代,美國發生了儲蓄和貸款危機,人們對歷史成本會計產生了懷疑,將目光轉向了公允價值計量模式。自此,公允價值計量模式得到了廣泛的應用和不斷的擴展。但是,公允價值的探索與應用并不是一帆風順的,2008年9月在美國全面爆發的金融危機就是一次深刻的教訓。

一、金融危機的爆發

2008年9月爆發的金融危機與房地產企業及公允價值計量模式有著密切聯系。它從本質上來說,就是美國的房地產次級抵押貸款引發的。

在此之前,美國的房地產市場供不應求,銀行、金融機構為獲得高額的利息收入,開始向還款能力比較低的人提供房屋貸款。但是這種貸款能夠確保收回是有前提的,一是房地產價格要不斷上漲,確保貸款人無法償還貸款的情況下,有足以償還房貸的不動產作抵押;二是有相應的監管部門保證該貸款的質量。

而顯然,當時美國的金融監管能力已經無法跟上金融衍生產品發展的步伐。加之,2007年開始房地產價格急速下降,次級抵押貸款無力償還,導致了次貸危機,并引起一系列金融衍生產品的價格下跌,從而爆發了全球金融危機。

二、公允價值視角下的金融危機

公允價值的確定來源有三個:1、活躍市場上的公開報價;2、最近市場上的交易價格;3、未來現金流量的現值。

美國房地產使用的就是公允價值的計量模式。當房地產價格處于連續上漲階段,其公允價值遠高于歷史成本,因此,這類企業就需要確認大量的未實現的增值額,而這些全部計入了企業當然的凈利潤。而當房地產價格下跌時,又因其公允價值急速下滑,導致以前未實現的公允價值變動損益一夕之間就要轉回,并確認相應的變動損失。這就導致了一個原本看起來優質的房地產企業,短時間內就可能面臨財務破產的命運。這也是金融危機來勢如此迅猛的一個原因。所以,在當時曾有人將公允價值計量模式看作是金融危機的罪魁禍首。

其實不然,公允價值的應用是有條件的。在一個金融市場比較平穩的條件下,公允價值計量模式不僅能真實、公允地反映一個企業的財務狀況和經營成果,而且不會引起資產、收益的大幅波動。在金融危機的背景下,公允價值只是起了放大鏡的作用,使得這種市場變化效應在一定程度上被放大,引起市場的恐慌,促使房地產及相關金融產品的進一步下跌,從而導致了危機的加劇。但這并不能說是公允價值這一計量模式的問題,關鍵還在于美國的金融監管力度不夠,房地產泡沫嚴重,以及當時的市場環境已經不適用于公允價值。

三、公允價值在我國房地產企業應用中存在的問題

2006年新會計準則頒布,擴大了公允價值的使用范圍,其中對投資性房地產的初始確認、后續計量、計量模式的轉變以及投資性房地產的轉換、處置等都作出了明確規定。但這只是一些條文規定,實際應用時仍存在著一定難度。

(一)房屋估價問題。隨著我國經濟的快速發展,社會對土地的需求增加,而土地的總量有限,從而導致土地價格的大幅上漲。利益的驅使,導致大部分企業、個人紛紛投入房地產這一行業,加速了其價格的上漲。結果使得根據當前市場環境對房地產作出的評估價格遠高于其實際的價值。

(二)財務報告數據的可比性受到損害。投資性房地產公允價值的確認依據,新準則要求以同類或類似房地產在活躍的交易市場中的價格為參考。而現實中,房地產的價格還與其他好多因素相關。例如,同樣一處房產在一線城市就比在二線城市的價格要高很多;即使在同一座城市,市中心繁華地段比市郊也要高出許多。這些對房地產價格影響很大的因素,報表使用者無法從企業的財務信息披露中獲得,從而無法判斷企業所采用的計量模式,這就損害了公允價值計量的可比性。

(三)企業凈利潤的大幅波動。對于一些“暴漲”的投資性房地產以公允價值計量,那么企業會將其公允價值變動的增值額全部計入當年的凈利潤,造成企業凈利潤的大幅波動。對于投資者來說,必須正確評價這部分增值所帶來的利潤才能做出有利的投資決策。

四、金融危機對我國房地產企業的啟示

采用公允價值計量模式對我國的投資性房地產進行計量,不僅能增強會計信息的相關性、真實反映企業的價值,而且有利于企業的融資,從某一程度上來說,能夠增加我國上市公司數量,同時也可以提高我國資本市場的活躍程度。對于我國目前房地產企業的發展狀況,我們可以類比金融危機發生以前的情況。

(一)我國房地產企業的發展。目前,我國的房地產企業經歷了連續幾年突飛猛進的發展,房地產價格一路狂飆。而房地產行業屬于資本密集型行業,基于資金短缺以及轉嫁風險的需要,其資金來源主要是銀行貸款。這就出現了房地產行業與金融業、資產價格與信貸增加如影隨形的局面。從另一個方面說明了公允價值是順經濟周期的。在公允價值的作用下,當房地產價格上漲時,企業資本總量以及利潤都會迅速增加。

而對于提供貸款的銀行來說,為中國的房地產企業投入資金以及為房產購買者房貸都是有著相當可觀的利益動機的。首先,我國居民的儲蓄率比較高,因此銀行必須支付高額的利息費用,而要獲得收益就要放貸。其次,我國銀行實施的是資本充足率管理,要求達到8%的資本充足率,而這一指標在我國銀行中普遍沒有達到。所以,在我國目前投資渠道相對較少、房地產企業高速發展的當下,銀行資金很容易流入預期收益相對較高、風險相對較小的房地產行業。

資金大量涌入房地產行業造成投資過度,加上國家宏觀調控失利時,就會出現房地產泡沫。而一旦企業選擇公允價值的計量模式,資產的入賬價值就會隨著市場的變化而波動。當房地產價格長期增長的勢頭逆轉,出現大幅下跌,可能就會出現又一次由房地產企業引發的危機。

(二)金融危機對我國房地產企業的啟示。我們要慎重對待我國現在面臨的局面,采取必要的宏觀調控措施,轉變我國經濟發展的重點。除此之外,還要正確對待公允價值在資產計量中的應用。借鑒美國金融危機的教訓,完善我國的金融監管機制;在與國際趨同的同時,結合中國的國情,制定相應的準則。企業也要謹慎使用公允價值計量屬性,正確估計自己所在的經濟環境,一旦自己所處的經濟環境不再適用公允價值計量時,要結合歷史成本進行計量,有效防止公允價值對不利情況和經濟泡沫的放大。此外,在企業對外財務報告披露中,可以以歷史成本計量屬性為基礎進行表內確認,將其公允價值及其期間變動作為附注進行表外披露。

(作者單位:山東財政學院會計學院)

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篇10

一、引言

2007年4月，以美國“新世界金融公司”宣告瀕臨破產為標志，美國次貸危機爆發。該危機發端于美國次級抵押貸款市場的信用違約，并迅速擴散到整個美國金融市場，2008年3月，摩根大通以2.4億美元收購貝爾斯登;7月，美國政府宣布救助“房利美”和“房地美”（以下簡稱“兩房”）;9月，在“兩房”被政府接管之后美國第四大投資銀行“雷曼兄弟”控股公司也申請了破產。以此為標志，由次級貸款所引起的全球金融危機全面爆發。美國的道瓊斯指數大幅下挫，引發全球股市強烈震蕩。危機不僅在金融層面擴散，并且在實體經濟層面延伸傳導開來。2008年下半年美國破產企業數量大幅攀升，美國實體經濟大幅下滑，全球經濟增長明顯放緩，危機蔓延至全球。

二、金融危機對中國經濟的影響

始于2007年的金融危機破壞力大，傳染性強。短時間內就蔓延到了全球，中國經濟也收到了不小的影響。

（一）中國在美國資本市場上的直接損失

在危機爆發之前，中國持有了大量的美國債券。危機爆發之后，中國面臨大量的壞賬無法收回，損失嚴重。2004年到2012年，中國持有的國際債務證券分別為920億美元、1167億美元、2637億美元、2650億美元、2311億美元、1882億美元、1941億美元、1180億美元、1108億美元（中國外匯總局，2013）。從這些數字上看，中國從2008年開始對外的債務投資規模兌減，這些減少的數量有一部分是由當局主動減持造成，也有很大一部分來源于在美國債券市場上的壞賬損失。僅以中國商業銀行業為例，2007年11月，中國商業銀行業持有的次級抵押貸款總額為182億美元，到2008年1月，這一數額卻減少到了159億美元。作為此次金融危機中損失比較慘重的中國銀行在2007年底的持有次級貸款的數量大約為49億美元，但是到2008年8月的時候已經沖銷了2億美元，壞賬率達到了40.0%。如果以此壞賬率來推算中國商業銀行業僅2008年一年的壞賬就超過了72.8億美元。

（二）中國對外貿易環境惡化

此次金融危機給歐盟，日本等其他發達國家和地區的經濟增長帶來了不利影響，導致了這些國家的經濟衰退和世界的消費疲軟，進而減少了對中國的進口總需求，使得中國出口貿易受到了較大影響。2008年11月中國的出口總額1149.9億美元，下降2.2%，這是十年首次出現負增長，12月份出口總額1111.6億美元，下降2.8%，2009年的情況更為嚴重，一整年的出口貿易總額只有13302.6億美元，相對2008年下降了15.5%（中國統計年鑒，2010）。另外，金融危機所引發通貨膨脹，原材料價格水平上漲，增加了中國出口產品的成本，使出口企業的利潤空間壓縮得更小。加之美國為了緩解次貸危機的影響，加速美元貶值，人民幣的升值壓力加大，使得中國的出口產品在世界市場不斷失去價格上的競爭優勢，惡化了出口的貿易條件。全球經濟下滑導致貿易摩擦增多，貿易保護主義抬頭。美國、歐盟、印度等國家紛紛對中國發起各種貿易壁壘，反傾銷，反補貼，技術貿易壁壘等各種貿易保護形式，嚴重影響了中國的出口貿易，中國出口貿易所面臨的外部環境不容樂觀。

（三）中國的外匯儲備雙重損失

美元在國際貿易和國際借貸中的使用量最大，流動性強，且美國的證券市場極其發達，因此美元資產成為了中國、日本等國外匯投資的首選產品。根據中國國家統計局的數據，2007年底中國的外匯儲備總量為15282.5億美元，其中美元資產的比例達到70.0%，而這些美元資產中約有60.0%購買了美國國債和金融機構債券。美國次貸危機發生后，中國外匯儲備面臨了雙重損失。第一，美國政府為了刺激經濟，采取極度寬松貨幣政策，導致美元大幅貶值，美元兌人民幣的年平均匯率從2007年的7.6：1逐年下跌，2008年為6.9：1，2009年為6.8：1，2010年為6.7：1，2011年為6.5：1，2012年為6.3：1，我國外匯儲備資產相對購買力嚴重縮水，僅以2008年看，美元對人民幣貶值5.6%，若按中國在此階段持續持有7000億美元的美國國債計算，則僅僅因此所造成的損失就有391億美元。第二，美國為了解決赤字問題，大量發放國債，2009年美國政府密集發放國債，使美國國債價格快速下跌，中國外匯儲備的原本不高的收益率變得更低。

（四）中國股票市場的震蕩

由于中國經濟和世界經濟聯系緊密，中國企業在美國上市已經具有一定的規模，很多權重股甚至在兩地或者多地上市，中國股市和國際股市的相關性已經很強。實際上，在美國發生次貸危機之后，中國股市開始受到沖擊。隨著危機的演變，上證綜合指數顯示出前期的大幅下降，后期振動式的上升，但是后力不足，整個股市呈現震蕩不定的局面，如下圖1所示。根據上海證券交易所的資料顯示，上證綜合指數由2007年10月的5210.7點跌破1531.8點，2009年上證指數雖然持續反彈，最終收盤價超過3000點，但是在當年1月5日跌破兩千點，出現的當年最低點1844.1。（KP-開盤價，ZG-最高價，ZD-最低價，SP-收盤價）

圖1 上證綜合指數變動圖

數據來源：上海證券交易所。

（五）中國國內就業下滑

全球金融危機的爆發，我國的出口訂單大量減少，并且國外進口商拖欠賬款的形勢更加嚴峻，導致中國國內虧損企業數量急劇增加。2007年，全中國規模以上的工業企業（年營業收入達到500萬的工業法人企業）虧損數為45648個，虧損總額為1970.7億元，2008年卻急劇惡化，企業虧損數量達到了65393個，增長了43.1%，虧損總額達到5295.6億元，增長了168.7%，2009年略有下降，虧損數依然高達59868個，虧損總額達到3281.1億元（中國統計年鑒，2010）。接連的虧損讓很多勞動密集型的中小企業不堪重負，一夜之間紛紛破產，這使得就業崗位大大減少，市場用工需求銳減，失業人口數便急劇上升。中國城鎮登記失業率在2007年為4%，2008年達到4.2%，2009年更加嚴峻，達到了4.3%（中國統計年鑒，2010），這僅僅只是城鎮登記的失業率，實際的失業率應該遠遠不止這些。

（六）中國國內消費預期下降

金融危機所帶來的悲觀情緒不僅僅對境外市場帶來消費預期下降的影響，對國內消費市場具有同樣的作用。金融危機的爆發引發股市的震蕩導致國內消費者當期的個人財富收入減少，同時經濟的下滑也會給消費者帶來未來經濟持續下降、個人收入減少的預期。代表著消費者對當前經濟生活評價的滿意指數在2008年第三季度降至90.3低于年初0.5個百分點，而作為消費者對未來經濟生活變化預測的預期指數，則回落更為明顯，從2008年一季度的97.5降至二季度的96.7再到三季度的96.2（中國統計年鑒，2009）。顯然，中國消費者目前在對收入、生活質量、宏觀經濟、消費支出、就業狀況、購買耐用消費品和儲蓄的滿意程度出現了下降，這顯示出中國消費者對于金融危機對中國的影響還是比較敏感的，這種敏感將直接導致消費者增加儲蓄，減少消費。

三、金融危機對中國的啟示

（一）處理好金融監管與金融創新的關系

中國金融發展水平比較落后，加入WTO以后，為了盡快的和世界金融市場接軌，中國政府一度大力提倡金融創新，特別是對基礎特別薄弱的金融衍生產品的創新。但是，由于中國金融市場的不成熟，沒有人意識到衍生金融產品潛在的巨大風險和監管的重要性，所以，沒有實行同步的監管措施，更盲目的熱衷于金融創新。一旦支撐衍生產品的基礎產品出現問題，風險就會在各相關機構之間無限蔓延，使衍生產品運行的各相關方猝不及防、損失慘重。

汲取本次金融危機的教訓，不能只沉迷于金融創新帶來的客觀的暫時性的財富，更要理性的、謹慎的看待金融創新，加強各個監管當局間的協調配合，把監管工作做到位。目前，中國金融市場采取的是機構性監管模式，針對不同的機構設置不同的監管當局，這種監管方式很容易產生“三不管”地帶，造成監管真空。解決這種問題的辦法可以考慮根據金融業務的特征和功能來設置專門的監管機構，這樣可以明確各自的責任，避免監管真空以及多重監管的現象。穩妥的處理好監管與創新的關系，積極引導銀行業進行金融創新，同時注重防范創新風險，堅持“風險可控、成本可算、信息充分披露”的監管理念。

（二）處理好金融全球化與資本開放的關系

世界經濟處于全球化時代，一國經濟的發展不能離開世界這個市場，金融業也不例外。本次國際金融危機對中國金融方面的直接影響主要在兩個方面：一是商業銀行持有的美國金融機構的債券;二是中國的外匯儲備。據各家商業銀行披露的信息來看，中國有多家商業銀行持有雷曼兄弟公司的債券。上述五家公布具體數據的中資銀行，共計持有的雷曼債券超過5.3億美元。由于雷曼兄弟公司的破產，發行的債券不能正常償還甚至不能償還，勢必會導致這些持有雷曼兄弟公司債券的銀行遭受不同程度的損失。從中國的外匯儲備來看，主要以美元為主（不僅中國的外匯儲備以美元為主，全球外匯儲備的60%以上為美元資產），并且連年增加。2006年約1萬億美元，2007年為1.53萬億美元，2008年為1.95萬億美元，2009年為2.4萬億美元。在國際金融危機發生導致美元貶值的情況下，中國外匯儲備縮水在所難免。

為了中國經濟發展的需要，也為了兌現加入WTO時的承諾，中國必須要逐步放開資本市場。1997年的亞洲金融危機時期，中國政府采取各種措施防止了短期債券和游資進入中國市場。而現在隨著資本市場的逐步放開，大量的短期游資通過各種渠道進入中國，而且其中相當一部分進入了房地產市場。所以，一次全球性的金融危機很有可能對中國的金融體系帶來巨大沖擊，這樣一來，中國的資本市場處于兩難境地。

要想很好的解決這個問題，需要多方的參與和努力。一是中國政府采取各種措施促進經濟的發展，為中國資本市場的開放打下牢固的基礎。實體經濟強大了，承受各種打擊的能力也大了。二是加強對金融市場進入者的監管，只讓合格的金融機構進入金融市場。監督機構監督金融機構的活動，發現問題進行整改，對風險進行控制。三是各商業銀行在進行境外投資時要審慎，密切注意投資風險，適時調整投資品種。四是分散持有外匯儲備，不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里，根據實際情況適時調整持有外匯儲備種類以及比例，分散外匯過于集中帶來的風險。

（三）處理好對外貿易與擴大內需的關系

據海關每年統計的數據，2011年及之前的年份，中國的外貿依存度都在50%以上，2012年雖然下降到47%，但仍然是同等經濟規模的大國中比例最高的，如此高的外貿依存度導致了中國經濟較易受到國際市場經濟波動的影響。中國是出口大國，國際消費市場的萎靡，對中國出口加工企業的創傷很大。從2007年底的金融危機爆發之后，中國出口加工企業大省廣東省出現了兩次倒閉潮：第一次是東莞企業倒閉潮，2007年底，東莞虎門一個鎮就倒閉了200家企業，2008年以后，工廠的倒閉和遷移逐漸加速;第二次是“珠三角代工企業訂單慘淡”，從2008年底開始，珠三角依靠訂單的純代工企業基本難以維持。

2009年以來，在經濟形勢逐漸好轉的情況下，中國出口企業的處境并沒有多少好轉，原來的經營模式已不再滿足新形勢的要求，出口加工業務逐漸轉出中國，大規模的依靠出口已經不能帶動經濟的高速發展，中國必須轉變觀念，尋求一條比較穩定的發展道路，擴大內需能解決危機中的困境，但也是最難做到的。

中國的消費水平之所以這么低，主要是因為居民對未來較高的預期支出信心不足，所以居民的收入大部分用于儲蓄而不是消費。要鼓勵居民消費，就要解決他們的后顧之憂，健全的社會保障制度使居民有了最基本的生活保障，這樣公眾就敢于減少“預防性”儲蓄，增加當前的消費。另外，據國家統計局的測算，農村人口沒增長1元消費支出，將為整個國民經濟帶來2元的消費需求;農村人口對任何家電產品的普及多增加一個百分點，就可增加238萬臺（件）的消費需求。所以拓展農村消費市場是促進內需增長的重要途徑。但目前中國農民普遍收入低，而且受金融危機影響，外出務工的返鄉農民增多，使得農民務工收入有所減少，加之家庭中的教育、醫療、養老負擔仍然較重，所以擴大農村內需的關鍵在于保證農民收入的持續增長，關鍵在于普遍提高農民科技文化素質，縮小城鄉差距。

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