導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇食品市場風險，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

Keywords:out the couter,liquidity risk,system risk,Liquidation

場外市場(OTC),又稱柜臺交易市場。場外市場沒有固定的場所,沒有規定的成員資格,沒有嚴格可控的規則制度,沒有規定的交易產品和限制,主要是交易對手通過私下協商進行的一對一的交易。

一、場外衍生品市場運行方式

(一)場外衍生品市場沒有集中的交易場所。場外交易市場是由眾多企業、證券公司、投資公司以及普通投資者分別交易組成的,它基本屬于一個分散而且無固定交易場所的無形市場。在現代,場外交易更多地借助現代通訊技術和通訊網絡,其中最為完善的代表是美國納斯達克市場。

(二)場外衍生品市場的組織方式采取做市商制度。做市商制度是不同于競價交易方式的一種證券交易制度。是指在證券市場上,由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商,不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格(雙向報價),并在該價格上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。做市商制度的優點是能夠保證證券市場的流動性,即投資者隨時都可以按照做市商的報價買入、賣出證券,不會因為買賣雙方不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易。一般來說,每家在證券場外交易市場上掛牌公司至少應該有兩個做市商為其股票報價,即競爭性做市商制度。掛牌公司有較多的做市商的好處,能有利于競爭,防止價格操縱。

(三)場外衍生品市場主要以協商定價方式成交。場外交易的對象一般是非標準化合約,其標的物、金額、到期日等都是雙方商定的,即所謂量身定做。場外交易按照“一對一”方式確定證券價格的,成交價格取決于交易雙方協商一致。有些場合下,證券交易價格是由交易雙方反復協商而確定的,有些場合下,證券價格是由一方掛牌出價的,但依照可根據市場情況以及交易雙方的接受程度加以調整,依然存在著協商定價的機會。

(四)場外衍生品市場的清算方式。場內交易實行集中清算。交易得到確認之后,清算機構成為所有合約持有者的對手,即買方的賣方,賣方的買方。而場外交易是雙邊交易,一般是交易雙方自行安排資金,實行雙邊清算。

二、場外衍生品市場存在的風險探析

從以上場外衍生品市場的運行方式可以知道,場外衍生品市場具有信用風險、流動性風險、系統風險等諸多風險。

(一)信用風險

信用風險,也稱對手風險,是指由于交易對手違約而招致損失的風險。衍生品場外交易市場以雙方的信用為基礎。而金融機構的信用是場外金融衍生品市場的基礎。而此次金融危機的爆發,恰恰是一時間,所有金融機構信用都出了問題。

(二)流動性風險

流動性風險是指一方面由于場外金融衍生品市場信息不完全和不對稱,以及缺乏有深度的二級交易市場,使得該市場上金融產品的流動性嚴重不足。另一方面,場外金融衍生品是一對一個性化合約,到期清算,本身也孕育著巨大的流動性差風險。尤其是當金融市場流動性不足時,風險會急劇放大。由于衍生品場外市場極低的透明度與監管缺失,造成參與交易的銀行等金融機構對交易對手的實際交易頭寸等情況一無所知,如果一家交易商出現流動性問題或倒閉,則會牽連許多參與交易的做市商,造成連鎖反應。

(三)系統風險

系統風險,指由于一個對手無法履行義務而引起其他對手無法履行義務的風險。場外金融衍生品把互不相關的金融市場品種,通過結構性的金融工具組合起來,一旦場外金融衍生品出問題,所有與其相關的金融市場都會出問題。由于衍生品場外交易參與者多是全球性的金融機構,尤其是衍生品場外交易規模越來越大,系統風險嚴重時會導致整個金融系統的支付風險。金融危機前全球場外金融衍生品市場最高600萬億美元的規模,相當于當年全球GDP的10倍。當如此高規模的場外衍生品市場產生風險時,其對金融系統的破壞作用可想而知。

三、場外衍生品市場建立清算機制的路徑選擇

美國的金融危機是由于美國場外金融衍生品市場缺乏監管和其內在運行機制弊端所引發的。場外衍生品市場風險不斷集聚,交易各方都持有大量風險敞口頭寸,交易對手之間相互不了解,沒有結算機構為其進行結算,最終導致危機的爆發和愈演愈烈。只要存在場外衍生品交易,就一定存在信用風險、流動性風險、系統風險等。風險無法被消滅,而只能被控制。控制衍生品場外市場風險的最終方法就是改革其運行機制,建立集中清算制度。

1998年長期資本管理公司宣告破產,之后出臺的一份政府報告呼吁對衍生品場外市場進行改革。但是隨著時間的流逝,沒有了關于長期資本管理公司的新聞,改革的動力也就不復存在。如今,仍然面臨著類似的挑戰――不要讓時間、市場反彈或衍生品交易商的游說努力,掩蓋場外衍生品市場改革的必要性。

對場外衍生品市場進行改革,把重點放在對風險防范占有優勢的衍生品集中清算機制上。清算所在衍生品的結算過程中發揮如下兩個主要的功能:一方面,對于登錄的衍生品交易,清算所介入其中成為每一賣方結算會員的買方,也成為每一買方結算會員的賣方。另一方面,對每個結算會員的財務健全提供保障。

這兩個功能意味著清算所直接對清算會員負責,因此如果有清算會員倒閉,該倒閉會員的財務責任將完全由清算所負責。清算所提供的保證使會員可以放心交易,而不用擔心交易對手的信用。清算所具有較強的穩定性,是金融市場迅速擴展的關鍵因素。

在場外衍生品市場引入清算平臺,是使場外衍生品市場體系變得更為強健的好方法。清算所作為賣方的買方,買方的賣方,可以解決信用風險。同時解決了每個交易方相互牽制,一方出現流動性不足時影響另一交易方問題,化解了流動性風險和系統風險。清算機構把這些合約置于一個中央清算平臺,對它們加以恰當的監控,即使其他投資者突然破產、恐慌時期也能照樣結算,同時降低雙邊場外市場所固有的風險,并提高了透明度,方便于政府監管。

在金融危機期間,集中清算保護了股票期權、黃金期貨以及能源期貨衍生品市場。雷曼兄弟破產后的幾天內,其集中清算期貨以及場外衍生品利率互換合約,沒有給對手方造成損失,也沒有造成市場中斷。相比之下,雷曼未進行集中清算的信貸違約互換和非清算利率互換合約則引發了市場的混亂。由此可知建立場外衍生品市場的清算機制具有穩定市場、阻斷危機、增強流動性的作用。

自改革開放以來,中國經濟取得突飛猛進的巨大發展,已經初步具備了發展金融衍生產品市場的實體經濟支柱和信息的需求。我國政府已經充分意識到建立多層次資本市場體系的重要性,在一些綱領性文件中都明確提出要構建中國的多層次資本市場體系,在推進多層次資本市場建設的進程中,建立完善的場外市場是一項極為重要的工作。因此,在金融危機中國外的場外衍生品市場暴露出來的問題及其運行機制的完善路徑選擇,對我國具有積極的引導和示范作用,我國應吸取經驗教訓,建立安全、高效的場外衍生品市場。

參考文獻

[1]屠光紹.結算系統:運作與趨勢[M].上海人民出版社,2000.

[2]張宏亮.產權市場應是場外市場的重要成員[J].產權導刊,2009.(12).

[3]萬繼峰.略談金融衍生品監管的幾個基礎性問題[J].武漢金融,2007,(9).

[4]周茂清.場外交易市場運行機制探討[J].財貿經濟,2005,(11).

[5]孫寧華.金融衍生工具風險形成及防范[M].南京大學出版社,2004.

[6]鄭振龍.金融衍生產品:風險、市場失靈與公共政策[J].山東社會科學,2005(10).

[7]闊紫康.多層次資本市場發展的理論與經驗[M].上海交通大學出版社,2007.

[8]郭曉珍.場外市場若干問題研究[J].鷺江職業大學學報,2004(2).

篇2

從以上一個月期間，整個高鐵基建板塊資金流向來看，以中小單流入的資金非常明顯，這就是主力非常隱蔽的操作手法。對于中單而言，在一個月的時間里只有3個交易日是流出的，其余的16個交易日都是流入的，說明主力近期操作手法很隱秘。

如果從鐵路基建的指數來看，從10月10日開始，該指數一直是上漲的，并沒有出現調整，說明指數無論從資金流向還是板塊指數來看，都是屬于抗跌品種。

那么，我們看看未來還有哪些個股更有機會呢？

中國南車（601766）：該公司擁有全球技術領先的高速動車組研發制造基地，其制造的CRH2型時速200公里以上動車組是第一列國產化動車組，下屬的四方股份是國內唯一掌握高檔客車核心技術企業，是國家高檔客車定點生產企業，高檔客車研發處于行業領先地位。公司也是中國最大的城軌地鐵車輛制造商，擁有三家城軌車輛國產化定點企業，公司生產的鋁合金和不銹鋼車體的A、B型均具有世界先進水平。2012年，在國內12個城市的16個整車招標項目和3個議標項目中，該公司中標10個招標項目和2個議標項目。

篇3

（河南財政稅務高等專科學校  河南省鄭州市  451464）

 

摘要：農產品市場競爭日趨激烈，不斷增加的市場風險，嚴重影響了農業生產者的利益、市場供求、國民生活和經濟穩定。綜合國內外對農產品市場風險理論的研究及實地調研，深入探析我國農產品市場存在的風險問題，進而從風險管理的角度，系統地從宏觀和微觀兩個層面，如加強農產品市場信息系統的建設、加強農產品流通體系建設、制定農產品保護價、加強期貨市場建設、發展農業保險、成立農民專業合作社、發展訂單農業和特色農產品等提出了農產品市場風險防范的策略措施，以期能降低農產品市場風險。

 

關鍵詞：農產品；市場風險；防范

一、引言 近些年，農產品市場供求態勢的變化，導致市場競爭日趨激烈，受多方社會經濟因素的影響，市場風險不斷增加。農產品市場風險主要是指農產品在生產、儲運和銷售的過程中，由于經濟政策、市場行情、消費需求等不確定因素的變化而造成實際收益與預期收益產生偏差。我國人多地少，小規模的農業生產方式導致農產品市場集中度較低、產品差異程度較弱，進而加大了農產品市場風險，不僅會影響農業生產者種植的積極性，甚至會對整個國民經濟體系產生沖擊，削弱經濟發展的增長潛力。因此，建立健全農產品市場風險的防范機制，不僅保護農戶利益，保障群眾基本生活、維護社會和諧穩定，更是我國發展現代農業的必經之路。我國迫切需要建立完善市場開放條件下的農產品市場風險管理機制。

二、農產品市場風險的研究現狀及產生原因 （一）農產品市場風險的研究現狀

我國農產品市場風險的研究開始于對農業風險管理的探討，許謹良等提出了風險管理的程序【1】，孫良媛等認為其功能主要是減少風險發生的可能性和降低或分散農業風險給農業經營者造成的意外損失的程度【2】，姜春海認為其目的就是對各種農業風險進行有效控制，力圖以最小代價減小農業生產波動，使農業和農民獲得最大安全保障【3】。接著，李敏【4】，王俊發、戴勝華【5】等人主要研究了農產品市場風險的特點，如不確定性及季節性等。孫良媛、張岳恒【6】，王川，徐祥臨等人分別從市場供給、從農產品流通、我國農村政策等角度分析了農產品市場風險的成因及影響。廈門大學經濟系的許經勇【7】分析了農產品市場風險的根源，如市場信息的偏差與滯后等。

以上研究主要是圍繞著農產品市場、農產品市場上的風險進行的定性研究，如研究農產品市場風險的特點、成因、影響等，在現實中具有一定的理論指導意義，但對農產品市場風險的特點、成因等方面的研究不是很透徹，因此所提出來的應對策略也略顯薄弱，更沒有從風險管理的視角下，系統性地提出一些切實可行的、能顯著提高農產品市場風險防范能力的措施。

（二）農產品市場風險的產生原因

農業的生產特性及產品特性所帶來的農產品市場風臉，如農業生產的周期性及農產品的易腐不耐儲性，使農產品供給對市場價格的反應滯緩，造成供給量和需求量很難平衡。農產品市場供求變化也很難預測。農產品市場信息的不充分及不對稱性也會帶來不同程度的市場風險。而且我國農戶大多呈分散且小規模分布，區域內農產品間的同質性嚴重，產品的議價能力差。同時，隨著我國農產品對外開放程度的不斷增加，國際農產品價格對國內市場的影響程度日益增加，國內國際兩個市場價格的波動，使我國農業生產經營者面對更多的不確定因素，市場風險進一步加大。

三、提高農產品抵御市場風險能力的對策 在前面分析的基礎上，從風險管理的視角，系統性地從宏觀和微觀兩個層面提出建立起政府、市場、企業、農民為多元主體的農產品市場風險防范模式，提高農產品抵御市場風險能力的具體措施。

（一）提高農產品抵御市場風險能力的宏觀措施 1、加強農產品市場信息系統建設，提高農產品市場主體的預測準度

政府部門是農產品市場信息的主要提供者，可建立一個多層次配套、上下聯動的農產品市場信息系統來解決農產品市場信息不完全與不對稱等問題。通過該信息平臺，一方面將政府部門制定的與農業相關政策、法規等及時傳達給農戶，完善農產品市場的供求信息，另一方面將各種可能發生的風險的應對措施傳達給農戶，為農戶提供決策咨詢，從根本上提高農戶應對風險的能力。

2、順暢流通體系，降低流通環節成本

農產品流通環節過多不僅會加大農產品價格波動的幅度，也會增加農產品市場風險。為減少農產品流通環節，可通過財政引導大力發展農產品物流配送企業，加快農超發展，采取銷一體化的經營模式。為保證農產品質量安全及價格穩定，相關部門制定相關法律，加強信用體系建設，規范配送企業和超市的營銷行為。

3、制定合理的農產品保護價格

農產品市場價格往往因市場上的供需情況而出現大幅度地漲落。一般來講，商品價格的下降，將會帶來需求的增加，如果需求價格彈性較大的話，收益反而增加；但是糧食這種商品，是最基本的生活資料，是人的生活必須品，是需求價格彈性較低的商品，價格降低，需求并不會隨之增加。所以，如果農產品價格過低，由于糧食生產在時間上的特殊性，供給又不能馬上增加，農民的收入就會減少，這就是所謂的“谷賤傷農”。解決這個問題的辦法之一就是實行農產品價格保護。

農產品市場價格往往因市場上的供需情況而出現大幅度地漲落，可能會損害農業生產者的利益、生產安排的盲目及社會很多產品價格的動蕩。由權力機構制定合理的農產品價格及相應的配套措施，一方面可以保護農業生產者的利益，另一方面可穩定農產品市場價格，減少農業生產者的價格風險。

4、加強期貨市場建設，規避價格波動風險

與現貨市場相比，期貨市場具有價格發現和套期保值兩個突出的功能，對預防農產品市場的價格風險及價格風險的轉移作用顯著。大力發展期貨市場，增加交易品種，管控農產品的產量和價格，發揮期貨和期權市場信息的統一性和超前性優勢，使農產品市場朝著對市場發展有利的方向波動。但應注意須引導農民企業和農民進入農產品期貨市場，并要建立符合農村實際的、廣大農戶容易接受的期貨市場及完善農產品綜合信息的配套設施。

5、規范農業保險，建立農產品市場風險補償長效機制

國家的農業補貼政策雖在一定程度上緩解了農民生產風險的壓力，但卻無法緩解市場風險。為了建立一種長效機制，國家可充分發揮金融機構的職能，根據農業、農村經濟的發展規律及博弈理論，一方面建立利益機制，以保證保險機構通過關心農產品生產經營而獲得自身利益最大化；另一方面形成約束機制，加強宣傳，增強農戶的保險意識，并盡可能因地制宜地設置險種，吸引農民積極參與，采取相關措施提高農產品生產經營的投保率和總水平；同時，要制定由國家、地方、生產者和經營者多級承擔的保險理賠方式，達到風險分散，保持農戶種植的積極性，使保險業和農產品生產經營互助互利的效果。

（二）提高農產品抵御市場風險能力的微觀措施 1、發揮農產品市場經紀人的積極作用

小規模分散化的農戶經營現狀對市場風險的抵御能力很脆弱，對各種市場信息的反映也很遲鈍，進入市場后的議價能力很弱。而農戶與市場間的“中介組織”——農產品市場經紀人擁有著專業的生產經營知識，不僅能夠促成交易，還可挖掘出農產品的潛在市場價值，甚至進行農產品的深加工，拓展分銷渠道，提高產品的競爭力；也可以利用農產品的期貨市場信息，優化產品品種和種植結構，對實現農產品市場信息與廣大的生產經營者的有效對接，穩定市場供求關系等起著積極作用。

2、成立農民專業合作社，提高農戶在市場上的議價能力

農民專業合作社是農村經營體制和制度的創新，把社員的農產品集中起來統一對外銷售，甚至有些還辦有農產品加工企業，通過“專業合作經濟組織十公司十農戶”的模式將農產品加工之后再出售，在提高農產品產業化、附加值的基礎上，還可減少了農產品在銷售過程中的不確定性。但此模式中企業和農民的實際地位顯然不對等，農民很難得到二、三產業的增值利潤，因此需對企業實行激勵與監管并重，以保證合作社中較為弱勢的農戶的利益。

3、發展訂單農業，提高農業產業化

在以市場化、產業化為導向的農業轉型發展過程，訂單農業是農業產業化經營過程中衍生出來的非常主要的一種經營組織模式。訂單農業在解決“小生產、大市場”的矛盾，減少農民決策的盲目性，降低農業產業化的運行成本和農產品市場風險方面，以及促進農民增收等方面顯示出獨特的功能。將發展訂單農業與推進農業產業結構調整、轉變農業增長方式、推廣農業科技、提高農產品競爭力結合起來，可以發揮其互補作用，更好地促進農民增收。

4、農產品合理養護，均衡上市

農產品生產具有季節性特點，成熟季節比較集中，再加上大規模的單個農戶對農產品的儲備設施不完善，導致集中成熟、集中上市，使得農產品價格帶有明顯的季節性。為了避免風險損失和加強市場穩定，應當力求避免農產品集中上市，而選擇均衡上市。農產品均衡上市的措施有很多，如適當搭配品種或分期播種（如蔬菜生產），錯開成熟期，延長上市周期，進行加工、儲藏、保鮮等農產品養護措施，根據農產品自身特性而分批上市，同時也要合理選擇目標市場。

5、發展特色產業，打造差異化產品

根據地域特征和傳統優勢，在科學規劃和論證的前提下，進一步加強優勢農產品區域的建設，大力發展品牌農業。通過科學有序的生產結構調整，達到農產品在時間、品種、品質、色澤、口味、包裝和外形等方面存在差異化，豐富產品品種，提高農產品市場競爭力。

參考文獻 [1] 許謹良等.風險管理.中國金融出版社[M],1998

[2] 孫良媛等.轉型期農業風險的特點與風險管理.農業經濟問題[J],2001,8

[3] 姜春海.我國農業風險管理的問題與研究.湖南經濟[J],1999,4

[4] 李敏.大力發展農產品交易市場[J].中國統計[J],2003, 3

[5] 王俊發,戴勝華.提高農產品抵御市場風險的能力.鄉鎮經濟[J],2005,8

[6] 孫良媛,張岳恒.轉型期農業風險管理的特點與風險管理.農業經濟問[J],2001,8

[7] 許經勇.農產品市場風險的根源在于信息偏差.經濟縱橫[J],1999,6

篇4

國內市場發展的幾個里程碑

上世紀50年代末至1980年前后，國內基本無藝術品市場。80年代初至80年代中期，名家作品價格主要受海外市場的影響。1983年在杭州義賣的陸儼少畫作只要100元一幅。80年代中期至90年代初期，受海外市場深層影響，10年間每年每位畫家漲幅均不一樣。

漲勢最猛的是80年代中后期，以陸儼少畫作為例，1987年1000元一幅，1988年到1990年似乎一年漲一倍左右，1990年6000元一幅。90年代初期過后，漲勢依舊較猛，1993年國內深圳特區、上海、北京等地先后成立藝術品拍賣行，對藝術品市場起到了推波助瀾的作用，也帶動民間藝術品交易價格節節攀升。1992年陸儼少的作品每平方尺三五千左右，即1983年賣100元的此時值1萬元左右一幅。1993年至1997年，拍賣此起彼伏，名家作品每年都要漲價，到1997年，陸儼少作品此時值40000元左右一幅，1997年亞洲金融危機，此價格維持到2000年。

2000年剛過，價格便大漲，2000年像是“黎明前的黑暗”，很多人紛紛出手名家書畫。到2003年價格與海外價格持平，陸儼少的畫作已達到15萬元左右。2004年到2006年藝術品市場最火爆，在世的藝術家，包括年輕書畫家在內的作品，價格都炒得很高。古今書畫名家作品的國內價格全面超越海外與國外，浙江價格最高，形成“海外回流”的說法。

2007年理性回歸了二三年，藝術品市場有重新洗牌的意思，高價的繼續高，價格回落的也有。2009年藝術品市場又有繁榮的跡象，近現代書畫中的李可染、潘天壽、黃賓虹、齊白石、徐悲鴻等和古代書畫全面漲價，本年度有2件古代書畫拍賣價超億元。

2011年藝術品市場再掀，李可染、齊白石、徐悲鴻等近現代名家作品拍賣價超億元。

書畫收藏在浙江得天獨厚

全中國搞書畫收藏的人，最羨慕的一個地方就是浙江。浙江如今是名副其實的經濟強省，文化大省。全中國的書畫50%以上被收藏在浙江，投入市場的資金也超過50%出自浙江。更重要的是浙江歷代出書畫名家，翻開中國美術史，有不計其數的書畫名家是浙江人，尤其是杭州人或在杭州生活過的書畫名家。現在在藝術市場上受追捧最多的，或價格較高的，或升值潛力最大的多數也跟浙江有關。不知有多少人認為想看一眼潘天壽、黃賓虹、吳昌碩、蒲華、陸儼少或沙孟海等大師作品千難萬難，但在浙江這里卻幾乎是想看就能看到，根本不需要千里迢迢地來回奔波。在浙江，如果想收藏被稱為是硬通貨的名家書畫的話，可謂是條件“得天獨厚”。浙江省市場經濟基礎厚實，藝術品經營機構多，給藝術品變現帶來極大的便利。除了增值，收藏書畫還有很多好處，不論生活壓力多大，多累，抽空多欣賞幾眼自己收藏的藝術品，再多的煩惱也沒有了。當然這是一種無為收藏，就是首先是從興趣和愛好出發，但是這種無為收藏也可以讓它變得有為。至于收藏書畫能提高審美和增加文史哲知識的好處在此就不必多說了。

藝術品投資風險及規避方法

成功投資、收藏藝術品，不僅能創造財富，增值財富，而且還能享受藝術帶給我們的美感與樂趣，從而提高自己的生活品質。這就是藝術品吸引眾多投資者的重要原因。近幾年，只要投資方向正確，以合理的價格購入書畫真跡，即能獲利。因此，投資名家書畫，其前提條件與關鍵是：收藏者自身必須具備鑒真識假的能力和科學合理的決策，這樣才沒有風險。

現在的藝術品投資市場有兩大風險：第一是真假風險，也是最大的風險。在藝術品市場，什么東西最貴？假貨最貴！而且大家可能不知道現在僅書畫市場，贗品的比例就高達90%。再就是價格泡沫風險。所以，收藏書畫和房地產、股票不一樣，有相應的門檻。收藏者須具備：審美能力、經濟實力，判斷商品是否貨真價實的能力。如果說不具備這些能力，但只要決策科學，照樣也可以成為書畫收藏的大贏家。

篇5

1需要真正的現代營銷觀念

中國的蜂業市場經濟需要市場營銷，但要樹立真正的市場營銷觀念，掌握市場營銷真諦，蜂業企業要走的路還很長。蜂產品市場營銷觀念不是號召出來的，也不是模仿出來的，而是被市場經濟發展逼出來的。改革開放30多年，不同的發展階段，必然會有相適應的營銷觀念。蜂產品市場營銷的含義是指一個蜂業企業為適應和滿足消費者需求，從蜂產品開發、定價、宣傳推廣到將蜂產品從生產者送達消費者，再將消費者的意見反饋回蜂業企業的整體企業活動。所謂蜂產品市場營銷觀就是一個蜂產品企業在面對企業、消費者和社會三方利益分配時的觀點和態度。理論上把它劃分為生產觀念、產品觀念、推銷觀念、市場營銷觀念和社會營銷觀念5種類型。我國有相當數量的蜂產品企業還是處于家族式管理下的原始積累形態，受此制約，蜂業產業鏈各個環節的從業人員的思想素質和觀念也是屬于較傳統落伍的小農和市民短視意識。因此與真正的現代市場營銷觀念還有很大差距。

中國有相當數量的蜂業企業缺乏現代市場營銷觀念和理念的培訓，缺乏現代市場營銷技能和機制的培訓，缺乏現代市場營銷策略和消費文化；在蜂業企業和市場管理之間、在蜂產品企業和社會之間、在產品銷售和消費者之間、在產品銷售和市場之間、即在企業、消費和社會三者之間缺乏平衡協調的營銷策略。因此中國的大蜂業企業創立蜂產品名牌，以國家這個大市場為出發點設計市場銷售策略，小蜂產品企業則創立蜂產品品牌，以本省或者本地區這個小市場為出發點制定市場銷售計劃，而更多的蜂產品商販則沒有自己的品牌，走街串巷叫賣打一槍換一個地方。中國的蜂產品行業的準入門檻太低，不但產品質量良莠不齊，而且從業人員的素質也缺乏統一標準，蜂業區域之間、蜂業企業之間、蜂產品生產者之間、蜂產品商販之間分地割據，跑馬圈地，質量不齊、市場混亂，任何蜂產品品牌難以在消費者中間扎根。

成熟的消費者經過近乎苛刻的選擇，當買到大企業價格不菲的名牌蜂產品后，轉身卻發現小胡同里沿街叫賣的所謂的“純正”的“物美價廉”的蜂產品時，此時消費者無法弄清對蜂產品的選擇是對還是錯，也不清楚自己下一次還要不要再買蜂產品。可以說很多蜂產品沒有讓消費者刮目相看，蜂產品經營者一廂情愿地認為，消費者對蜂產品已經家喻戶曉，其實不然，蜂產品質量不純易摻雜使假已經家喻戶曉。筆者認為，為蜂產品正名嚴打假冒偽劣蜂產品外，業者亟待樹立現代市場營銷觀念和營造符合中國國情的“蜂文化”價值觀。

2蜂產品消費文化沒有找到坐標

中國歷來被稱為“地大物博”，有世界上最大的消費市場和悠久的商業文化（這里筆者稱商業文化為消費文化）。例如中國有很多寄托于“茶文化”的茶葉品牌；寄托于“酒文化”的白酒品牌、啤酒品牌、葡萄酒品牌、洋酒品牌；寄托于“煙文化”的香煙品牌；寄托于“食文化”的菜系品牌；寄托于“飲文化”的飲料品牌；寄托于“保健文化”的養生品牌；寄托于“醫文化”的醫藥品牌……可是誰能滿意地說中國有令消費者認可又稱道的“蜂文化”和家喻戶曉的“蜂產品名牌”？在中國眾多的“消費文化”中找不到“蜂產品消費文化”的坐標，更多的是商業炒作下的蜂產品暴利和假冒偽劣蜂產品給消費者造成的陰影！冷靜地思尋，中國沒有幾個蜂產品企業擁有自己像樣的“市場營銷計劃書”，擁有自己的“銷售手冊”、“導購手冊”、“專賣店（柜）手冊”、“服務手冊”。中國有太多的蜂產品經營者不但迷失了“蜂文化”的坐標，而且丟失了“商業文化”的職業道德。中國有太多的蜂產品經營者太在意營造蜂業的硬件條件即贏利條件，而忽略了營造蜂業的軟件條件即“蜂產品消費文化”。在不少消費者心目中蜂產品是“有它也罷無它也罷”的可有可無的奢侈品，難怪有的農村流行一句順口溜“真假難分蜂產品，蜂蜜中醫作藥引，當做禮品來送人，千萬莫送蜂產品”。筆者認為，業者亟待為中國的“蜂文化”找到坐標外，還急需營造中國的“蜂產品消費文化”。

3質量管理混亂，缺乏有效細節管理，行業管理部門形同虛設

中國的蜂產品質量管理混亂，除了業者不自律和不法造假者外，相關管理部門管而不理，理而不細，缺乏細節管理，成了一個習以為常的普遍現象，相關管理部門形同虛設，官僚扯皮。在中國眾多的質量事故處理中，有一種模式叫做“先錯后懲，以罰代懲，以罰代管”。蜂產品摻雜使假事件的處理也不外乎這種模式，相關管理部門打假的唯一手段就是繳納罰款，只要交了罰款就萬事大吉了。罰款者以罰款為利，犧牲了廣大消費者的權益。這樣的行政執法不但沒有徹底清除假冒偽劣的后患，反而讓造假者覺得就像“有錢能使鬼推磨”一樣“有錢能開造假路”，變本加厲地再造假。可以說，不合法者、違法者、不夠格做蜂產品經營者越來越多地邁入蜂業經營的低門檻，而被取締逐出蜂業生產經營行業的少之又少。蜂產品行業本來是一片凈土藍天，現在卻是魚目混珠、混水摸魚者多。筆者認為，業者當自律監督外，各地蜂業協會、蜂業企業、合法經營者要配合管理部門，從質量和行業的細節管理入手，清除行業敗類，還中國蜂業一片凈土藍天。

4蜂業人才資源少，市場營銷者素質低下，心態浮躁，急功近利

在此讓我們濃墨重點反思一下，據筆者所知，中國的很多蜂業企業營銷總部叫“銷售公司”而不叫“營銷公司”；中國有很多蜂業企業沒有市場部，有了市場部也不知道到底該做什么、怎樣與銷售部門配合；部門與下屬分公司或者辦事處的責權利問題也爭論不休；中國的蜂業企業市場營銷人才供應資源是世界上最少的國家之一，各級大學里設立蜂學專業最少的國家之一，蜂學專業畢業的人才也是不參與蜂業科研最多的國家之一；中國的蜂業企業招募人才的廣告最少也最不好招人才，蜂業企業的營銷人員也很難管，跳槽率很高；很多蜂業企業對市場營銷的管理多是重視結果而忽略過程；蜂業企業年底的營銷結果總是與年初的計劃指標相距很遠。中國蜂業企業的管理者和市場營銷人員的素質亟待提高，他們的心態也較浮躁，總是會聽到一年要創“第一”、二年要拿“金獎”、實現利潤“億元”等口號；他們最想要的是怎樣少投入高回報，怎樣打通關系從銀行貸到款，怎樣用少的人員辦更多的事情，怎樣用低的成本獲取高的利潤，怎樣用夸大的宣傳去贏得市場的青睞。

篇6

隨著國際金融迅猛發展，金融衍生新產品的種類越來越豐富。為滿足經濟發展對金融服務產生的需求發揮了重要作用。在金融市場的實際交易中，金融衍生產品的效應具有顯著的雙重特征，即在有效地規避金融風險時，也產生了新的風險。因此，深入研究和認識金融衍生產品及其風險，為市場監管提供決策依據，從而有效防范和化解金融風險，具有重要的意義。

一、對金融衍生產品的界定

一般來說．金融衍生產品在形式上可 區分為金融遠期(Financial Forwards)、金融期貨(Financial Futures)、金融期權(Financial Options)和金融互換(Financial Swaps)四種，其他形式的金融衍生產品不過是這幾種基本衍生品的變化、疊加、組合而產生的再衍生產品或組合衍生產品。按性質劃分，金融衍生產品又可區分為利率衍生產品、外匯衍生產品和股票衍生產品等。通常，人們更關注從形式上區分的那些衍生產品類型。

二、金融衍生產品的風險及其控制

金融衍生產品在市場交易中會出現兩種風險：一種是與各種原生產品在交易中產生的風險一致的那些風險(稱為一般風險)；另一種是衍生產品交易所特有的風險(稱為特定風險)。由于衍生產品交易的對象是原生產品，所以它不可避免地存在法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和運作風險等一般風險，其中最主要的是市場風險和信用風險。對一般風險的防范與化解，各國都已經有相對比較成熟的辦法，因而對衍生產品一般風險的控制不是需要關注的重點。對金融衍生產品的特定風險，世界各國都著重進行研究，并不斷完善相應的風險處置辦法。概括地說．在金融衍生產品的市場交易中，存在著三種較為典型的風險：期貨中的基差風險、期權中的德爾塔()風險和金融互換中的信用風險。相應地，它們都需要有不同的風險控制辦法。

1．金融期貨中的基差風險

從本質上講，基差風險根植于金融期貨產品到期日的差異，進而導致不同到期日的金融期貨間相對價格發生變化。不論是基于投機、套利還是保值的目的，只要在不同期間套作，就始終存在著基差風險。投資者在期貨市場上購買金融期貨合約所需支付的融資成本和持有合約期間所獲得的收益之間的差額(即持有成本)，是基差的基本來源。

為了避免基差變化紿套期保值操作帶來損失，通常可以以一定基差買賣現貨而進行保值。具體做法是：經現貨買賣雙方同意．以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高于或低于該期貨價格來買賣現貨，而可以不考慮現貨價格和期貨價格的變化情況。因此，只要正確確定基差，就可以排除合約固定作價的價格變動風險，確保盈利，而不必去管市場價格上漲還是下跌、價格趨勢發生有利變化還是不利變化。可見，在正確確定基差(首先是確定包括如運費、利息、銷售費用等在內的成本)的條件下，也就基本確定了獲利水平；由于期貨市場與現貨市場價格一般受同類因素的影響．兩者大致呈現相同方向的變化，從而使基差的波動相對于現貨價格或期貨價格的波動要小得多，即基差的變化相對較小而且穩定，這為套期保值創造了重要條件，基差交易則為規避風險提供了“再保險”

2.金融期權中的德爾塔風險

影響期權價格的因素很多，主要有原生金融資產的價格、原生金融資產價格波動的劇烈程度、期權到期時問的長短等，與之相對應的參數是A(德爾塔)、 (伽瑪)和 (卡帕)。其中最主要的是A風瞼。一般來說，期權價格隨著即期價格的變化而變化，對這種變化A參數能夠有效地反映出來 如果相關的即期價格波動頻繁且波動幅度較大，則A參數變化幅度也很大，這意味著期權金水平相應較高。在這種情況下，對于空頭期權的一方來說，由于其風險與即期價格的波動幅度成正比，所以風險也就較大。為了確保對空頭的期權保值，通常需要隨時凋整用以保值的期貨或遠期合約的保證金。在國外，通常由經紀人要求交易者追加保證金(當然這也可能存在經紀人道德風險引致的保證金風險)。由于這種保證金十分重要，因而保證金帳戶必須維持在規定的最低水平之上，并且每個帳戶每天都要評估，當帳戶金額低于最低水平時，必須追加資金。在實際操作中，很多交易者用證券抵押其保證金帳戶，以減少反復提供新資金的必要性。

3 金融互換中的信用風險

由于互換協議與傳統金融工具相比，信用風險表現得更為復雜，因此在控制這類信用風險上需要采取一些更嚴格的方式，其中最主要的是對在場外衍生交易中的交易方的信用等級應該比傳統交易中的要求高，在交易之初從盡可能多的角度把握對手的信用狀況，并力求所獲信息的真實和及時，以避開那些信用相對較差的、違約可能性更大的對手：據賓西法尼亞太學沃頓教授的一項調查，在互換交易中，要求一年期以內交易對手最低信用等級為A級以上的比例為87％，其中35％的被調查者要求在AA級以上，而對于期限超過一年的互換交易，有6O％的被調查者要求對手的信用等級在AA級以上。可見，有效規避交易中的信用風險，必然要求對參與交易的各方的信用等級進行嚴格的限定，否則將難以事前化解風險。當然，對于那些利用互換交易投機和套利的銀行來講，通常不宜長期持有互換頭寸，而最好軋平頭寸，通過金融產品的組合來將長期交易短期化，以化解存續期長帶來的風險。

三、金融衍生產品交易的市場監管

盡管金融衍生產品在規避傳統交易風險方面發揮著重要作用，但它在交易中卻具有前述雙重的風險特征，因此加強對衍生產品的市場監管是防范及化解金融風險的重要環節。

第一，由于金融衍生產品交易帶來了新的風險(特有風險)，所以在對其進行市場監管時，必須進行相應的監管制度創新，提供新的、充分的“制度供培”。雖然各國情況不同，可以分別制定自己新的監管制度，但我們認為，在金融全球化日益加深的背景下，各國應該有一個原則一致的對衍生產品交易的監管框架。

第二，在大的監管框架下，各市場交易主體必須建立嚴格有效的內部風險管理和控制機制。這是有效防范和化解風險最重要的環節。如果這個問題沒有得到較好解決，要化解衍生產品市場交易風險只能是一句空話：實際上，從國外的實踐可以看出，整個金融衍生市場的有效、穩健和有序運行，無不是建立在市場交易主體的普遍安全的基礎上。因此，監管當局除了采取傳統的外部監管方式外，還應當刨設新的制度安排(從新制度意義上分為強制性措施和誘致性措施)，來改善金融市場環境，引導各市場交易主體主動建立和完善內部風險控制機制。這樣就可以創造一種外部的制度性監管與內部自律性的制度監管相結合的模式．從而有效防范和化解非系統性風險，最終實現防范系統性風險、確保金融體系健康運行的目標。

最后，應該加強金融衍生產品交易市場監管的國際合作。金融衍生產品交易具有網絡效應，離岸金融市場的發展和國際化程度的加深，使衍生產品交易具有全球一體化特征，逐步建立起有效的國際間、銀行與非銀行金融機構間的監管合作體系，從而促進國際金融市場的健康運行：

參考文獻：

篇7

中圖分類號：F304 文獻標識碼：B

收稿日期：2012-12-12

作者簡介：孫兆剛（1976-），男，河南南樂人，鄭州航空工業管理學院工商管理學院副教授，管理學博士，研究方向：風險管理。

基金項目：教育部人文項目，項目編號：11YJCZH151；河南省社科規劃項目，項目編號：2012BZH008；航空科學基金項目，項目編號：2011ZG55026；河南省教育廳青年骨干教師計劃，項目編號：2011GGJS-142。 一、農產品市場風險傳導的機理

2008年的那場席卷世界的“全球米貴”危機歷經2年多，至今仍讓人心有余悸，連同當年的次貸危機一起成為熱點話題。當時，糧價上漲至少在37個國家引起糧食危機，導致拉美地區共發生49起大規模抗議活動、肯尼亞騷亂以至上千人死亡、海地政府的、喀麥隆因物價高漲而，多個國家采取了限制糧食出口的政策。世界糧價在2006年以前持續低迷，國際農產品市場價格因發達國家實行的農業補貼政策而嚴重扭曲，發展中國家農產品市場受到極大沖擊，農民的生產積極性受到影響，造成糧食庫存持續降低。進入2006年以后，石油價格強勁飆升，危機因素開始積累，歐美等發達國家大力發展生物能源，農用燃料和化肥等成本持續增加，糧食供給狀況惡化，糧價逐步上揚。到2007年下半年，小麥、玉米和大米價格全面飆升。從2007年6月到2008年3月，小麥價格從每噸223美元飆升為每噸4397美元，上漲97%；從2007年7月到2008年6月，玉米價格從每噸1471美元飆升為每噸2871美元，上漲95%；從2007年9月到2008年4月，大米價格每噸330美元飆升為每噸1 0152美元，上漲208%。之后，投機商從中炒作，全球經濟陷入衰退的趨勢，投機資本撤出商品期貨市場，加上美元升值，糧食價格又急劇下跌。這次危機糧食大漲大跌緣于糧食生產、加工、運輸、銷售、消費等循環環節被人為隔離，引發了政治、經濟、社會等諸多混亂，分析其中的風險傳導路徑可為我們引以警示。

大量的不確定性潛伏在激烈變化的市場環境中，客觀存在諸多影響因素耦合后的波動風險。在風險發生與風險消退之間有一段多個環節或時間段，彼此相連相接形成傳導過程。從2008年世界糧食危機可以看出，農產品風險傳導過程是一個風險逐漸被放大的過程。通常情況下，農產品風險傳導是一個緩慢積累和漸進放大的過程，在這一過程中，認知形成成見，成見影響行為，行動固化為模式，模式產生慣性，心態趨于漠視，心理解除戒備，危機信號被過濾，風險潛滋暗長，當已經警覺并希望控制這些風險時，可能無法控制或者控制過程付出極大代價。風險本身具有一種特殊的能量，推動風險向外傳導。由于各影響因素之間存在直接的或間接的關聯性，農產品市場風險傳導就具有客觀性和普遍性。

所謂農產品市場的風險傳導，指的是風險源存在于農產品市場內部系統和外部環境中，由于各種因素的作用，這些風險依托于一定的載體不斷向外釋放，經過一定的渠道，蔓延到農產品銷售的各個流程或者節點，甚至波及整個農產品利益鏈，使得農產品經營活動遭受損失。風險傳導存在于整個農產品市場系統中，存在于農產品市場利益關聯網絡中，具有波及效應和風險繼發性等特征。內生性風險、外生性風險或二者的共同作用是農產品市場的風險傳導的引爆器，其中內生性風險緣于內部系統中不確定因素的干擾，外生性風險緣于外部環境不可避免的影響。被誘發的風險源是風險傳導的源泉，導致農產品銷售的某個功能節點在初始時刻的不確定性或微小偏差，依附于某些無形或有形的承載物上逐漸對外進行擴散，在一系列流程與功能節點上被逐級放大，甚至演化為危機。

農產品市場各個參與主體形成了利益鏈，在風險傳導過程中，利益相關性得到進一步顯現，風險可能沿著農產品市場利益鏈發生傳導，經濟活動過程與物理活動過程相復合，形成相關性風險傳導流，不僅傳導了風險本身，與風險相關的觀念、行為、后果等環境要素也不斷傳導，產生因素耦合效應。從另外一個角度看，正因為風險具有一個傳導過程，也為我們提供了在時間上和環節上防范風險傳導的時機，在這些環節和時機的把握上能持續有效，就有可能及時發現風險和控制風險傳導。

2013/09 二、農產品市場風險傳導的發生

農產品市場風險傳導的發生緣于農產品市場風險源的存在。所謂風險源指的是對農產品市場不利影響的一種或多種的經濟的、文化的、政治的風險來源。農產品市場風險源動力的大小會影響到風險傳導的距離與風險損失。從風險源的特征看，可以分為靜態風險源和動態風險源，前者包括農產品市場的產業風險源、信息風險源、價格風險源，后者包括農產品市場的生產風險源、加工風險源和流通風險源。

1.產業風險源。農業是經濟再生產與自然再生產相交織的產業，具有天然的弱質性特征，超出人們控制的自然災害隨時可能給農業生產帶來損失。如鮮活農產品難以長期保存，一旦滯銷積壓就形成農產品市場風險；農產品生產周期長，具有季節性特征，市場變化遠遠超出供給調整的變化范圍形成供需不對稱的格局；農產品市場價格具有時滯效應，市場價格波動成為農產品市場中重要的風險源。

2.信息風險源。市場供求決定價格，價格引導生產。由于自然因素對農業生產的影響比較重要，農業生產具有相對不穩定性，不確定因素很多，農產品價格會出現一種周期性波動，價格上漲產量增加，產量增加又導致價格下跌，又導致產量下降，價格繼續回升，如此循環起伏，各個時期的價格與產量波動圖類似于一張蜘蛛網，這就是蛛網效應。我國農產品市場同一些發達國家相比，蛛網效應相對突出，原因在于我國農產品市場存在時效差問題，缺少對農產品市場有預測性或指導性的信息，而且信息不對稱；整體素質偏低的農民對市場的判斷力較弱，很難準確解讀市場需求，很難根據市場需求變化及時調整生產結構。

3.價格風險源。從時間上看，農產品銷售與生產周期長的農業生產決策是脫節的，市場變動影響農產品的供求往往需要一個過程，農業生產決策對市場變化的適應能力較差，市場風險發生后的糾錯措施滯后，導致農產品市場風險不會立即得到控制。當農產品供過于求或者供不應求時，市場上的供求均衡絕對滯后于潛在的供求均衡。只要市場上的供求均衡滯后于潛在的供求均衡，就一定有供給小于需求或供給大于需求的可能。生產調整不僅需要一定時期，而且無法消除價格調節的滯后性。農業生產周期波動的根源就在于價格調節的滯后，農產品市場的價格風險成為風險傳導的“凝聚物”和“承載體”。

4.生產風險源。我國農業生產方式是分散的小規模生產方式，農產品市場一直處于一種“小生產、大市場”的狀態，農民對農產品市場價格缺少影響力，缺少農產品價格談判的優勢，缺少農產品定價話語權，價格決定權集中在少數經銷者手中；農民只是價格的被動接受者，成為農產品市場風險的主要承擔者，農產品生產積極性受到影響，更加重了農產品市場風險的發生。

5.加工風險源。正是由于農產品生產的地域性和分散性，大大限制了信息渠道和物流條件的暢通，使得地域的農產品價格有很多局限性，往往是局部供需力量對比的結果；價格信號不能有效發出，不能對農產品加工環節形成有效指導，整體效率受到嚴重損失。在農產品集中上市時，供過于求的農產品出現積壓，農產品儲藏技術不如人意，市場風險因此產生。如果農產品加工環節運行良好，不僅提升農產品附加值，還可根據市場需求均衡上市，扭轉農產品集中上市引發的價格急跌問題，減緩市場風險。

6.流通風險源。市場經濟的發展推動了農產品流通環節的專業化，減少了農民自銷產品的時間和成本，縮短了農產品流通周期，形成了產地批發銷地批發農產品零售的流通模式，一定程度上解決了農民銷售農產品難的問題。但是，這種模式交易環節多、流通鏈條長、物流成本高，某個環節的某一項成本、質量、時間等發生變化，就會傳導到農產品價格上，使得許多社會因素對農產品價格的形成體系產生影響，更多的不確定性因素滲入到農產品價格的形成過程中，加劇農產品市場的風險性。

7.國際風險源。我國加入WTO以后，開放型農產品市場體系初步形成，實現了我國農產品市場和國際的全面接軌，市場交易內容不斷豐富和更新，市場領域不斷擴充，市場空間范圍不斷擴大，世界市場的波動很容易波及到國內農產品市場。我國是國際農產品主要貿易國之一，農產品市場不僅要承受國內市場壓力，還要接受來自國際市場競爭的壓力。在國際市場上，我國如蔬菜、水果、蠶絲等勞動密集型產品占有一定優勢，國內價格對國際市場有一定的影響力；對國際市場的依賴性較低的大米、小麥等谷物產品為凈出口狀態，國內價格受到國際市場的影響不大；對國際市場的依賴度較高大豆、食用油等產品價格的變動對國內市場則會產生極大影響，甚至左右著國內市場價格。國際市場價格受到多個國家的政治、經濟、軍事、外交甚至文化和宗教等問題的影響，農產品市場面對更多的不確定因素，風險源進一步增加。

在農產品市場的內部系統和外部環境中，初始時刻的各類風險源獨立存在，表現為局部的風險，還沒有形成現實的風險傳導。這些風險源被觸發后，風險源附著在特定媒介上開始擴散，從而產生風險傳導活動。這些媒介我們稱之為風險載體，風險載體內涵最突出的表現是承載性和傳導性。物理學上的載體指的是運載其他物質以影響機體性能的物質，社會科學領域把這層含義加以引申，理解為承載知識和信息的物質。根據農產品市場風險載體所具有的特殊屬性，風險載體分為顯性載體和隱性載體兩大類，其中生產資料、資金、農業技術等屬于顯性載體；農產品信息、農產品生產和流通、農業政策制度等屬于隱性載體。根據農產品市場風險載體的層次看，風險載體分為宏觀載體和微觀載體。宏觀載體主要是指那些能夠將農業政策風險、產業風險、農產品價值鏈、農產品管理機構體系、國內外環境風險等傳導給農產品市場，從而帶來極大不確定性的載體；而微觀載體主要是針對承載農產品市場體系的風險載體，包括農產品生產、加工、流通、資金、農業技術、人力資源等。

風險載體的“承載”只是為“傳導”提供前提和條件，當風險源依附在風險載體上，風險載體承載著農產品市場的諸風險因素，作為“媒介”和“橋梁”促使諸因素相互作用，在農產品市場的各個節點間擴散時，風險傳導就開始了。作為承載風險因素的載體是農產品市場維系節點間業務關聯的紐帶，在運行過程中，受到不同環境因素的相互影響，承載著各節點間的業務彼此關聯，承載的各種風險流也相互作用、相互耦合，依附于功能節點的風險流遵循著一定的傳導規律，沿著不同的傳導路徑，形成農產品市場復雜的風險傳導鏈條。

三、農產品市場風險傳導的模式

隨著人們生活水平普遍提高，農產品需求已不再是追求數量，而是轉向數量與質量兼顧，并以質量為主。農產品作為基本消費品，需求的價格彈性較低。農產品的市場需求量變動對于農產品價格變動的反應不敏感，價格下降只引起需求量較少增加，農產品增收、供給增加，價格則下降，農民的收益反而下降。若不能依靠市場需求去組織生產，大幅度增產不能帶來大幅度收入提高。在趨同經濟行為指導下，農業生產者盲目以價格作為調整生產的準則，就會出現農產品市場價格驟升驟降，形成賣難買難周而復始的惡性循環，導致生產隨之大起大落，大大加深農產品市場風險程度。所以，必須研究農產品風險傳導規律，判斷初始時刻風險源依附于哪些有形或無形的載體，如何在農產品市場的功能節點傳導，隨著時間逐級放大還是縮小等。農產品市場風險傳導與時間存在著密切的關系，探尋風險傳導的周期變化規律與內在本質聯系必須觀察、比較、度量、分析不同時間的風險特征或狀態。風險從產生到開始傳導，風險的強度從隱性傳導到顯性傳導再到危機爆發都需要一定的時間；采取防范風險傳導的控制措施需要評價相關信息，也需要時間周期；農產品市場從找出偏差到采取措施也需要一段時間。從而每一個環節形成了系統時滯，正是這一時滯才有時間對風險有效控制。我們將時間看作自變量，風險傳導的強度看作因變量，可以將農產品市場風險傳導劃分為穩定型風險傳導模式、漸強型風險傳導模式、衰退型風險傳導模式、混合型風險傳導模式等四種模式。

1.穩定型風險傳導模式指的是農產品市場風險傳導強度隨著時間的變化呈現出均衡穩定的特征，通常情況下，在一定范圍內圍繞著一個常數值波動，可以預知風險傳導的概率及由此帶來的后果，風險傳導強度在不同的時間比較均衡（如圖1所示）。

2.漸強型風險傳導模式指的是農產品市場風險傳導強度隨著時間的變化顯示出逐步增強的特性，主要有曲線型增強、直線型增強、裂變式增強、波浪型增強、S型增強等。其早期危害較小甚至沒有危害，中期發展非常迅速，風險強度越到后期危害越大（如圖2所示）。

3.農產品市場衰退型風險傳導模式指的是農產品市場風險傳導強度隨著時間的變化顯示出逐步減弱的特性，表現為直線型、曲線型、S型、波浪型等逐步衰減模式，與增強型風險傳導相反（如圖3所示）。該傳導模式通常在初始階段來勢較猛，風險危害大，具有突發性，風險源向下傳導，有時候難以預測和防范。一旦在有限的時間里采取適當的措施，風險傳導就會逐步衰減，呈現出近強遠弱的特征。由于不確定性很強，事前預防此類風險傳導并不理想，從事件突發過程中可以意識到事態嚴重性，可以采取應急管理。

4.農產品市場混合型風險傳導模式指的是農產品市場風險傳導強度隨著時間的變化顯示出隨機性，呈現出非均衡和非穩定等不同強度特征；可能包含以上多種風險傳導模式，在某一階段呈現出增強性特征而在另一階段則呈現出衰減型特征（如圖4所示）；其中涉及到的農產品市場風險均衡、增強、衰減、混合等模式的傳導都具有相對性。

市場供求關系、農資價格、種子質量、種植結構、自然災害、意外事件等都是農產品的價格變化的影響因素，都有可能造成農產品市場風險的產生和傳導。農產品市場的供給主體—農民自身思想意識和知識水平有限，掌握、分析和控制信息的能力有限，農產品生產源地交通和物流能力有限，各種涉農中介組織普及有限，各種農業經濟政策及其穩定性不具有戰略性等，導致農民對市場的判斷和預測經常出現偏差和失誤，加上市場需求的難以預測性，農產品市場風險傳導系統在各個環節都可能加大傳導強度。因此，必須熟悉和了解農產品市場風險傳導的規律和模式。

四、農產品市場風險傳導的防范

農產品市場風險傳導的防范應從產業、信息、價格三個角度和生產、加工、流通和國際化四條途徑，根據風險的產生與傳導的規律針對性地提出相應對策，保證農業生產穩定，減少農產品市場不確定性，建立多元復合結構為主體的農產品市場風險預警管理模式。

1.應大力扶持農業產業化經營，扶持龍頭企業做強做大，引導龍頭企業與農戶結成利益共享、風險共擔的集合型市場主體，建立優勢特色農產品生產基地；在缺少龍頭企業條件的地方，以“民建、民管、民受益”原則通過各種方式建立農民自己的合作組織，增強農戶的市場競爭力，提高農戶集體應對風險的能力。

2.農產品市場信息的主要提供者應當是相關政府部門，要搞好農產品市場信息制度建設，發揮制定信息規劃、規范行為上的主導作用；搞好現代信息傳播設施建設，強化對農民、企業和市場的信息服務，使得互聯網絡與傳統信息傳播載體的優勢互補，保障信息傳播暢通；充分利用中介組織的外延渠道，建立高效、靈敏、快速的信息系統，指導農產品生產經營者的經濟活動；加強農產品市場供求與價格走勢的分析預測，提高農民生產科學決策的水平和能力。通過高效的信息服務手段，及時、準確、有效信息，減少因信息匱乏、信息偏差、信息傳播不暢導致的農產品市場風險發生的可能性。

3.應當制定科學合理的農產品保護價格，幫助農民應對農產品價格的劇烈波動，穩定農民的生產預期，保障農民、農業生產的利益；采取有效的監督管理措施，確保落實關于農產品保護價的政策，降低價格波動的風險。積極探索利用期貨交易規避市場風險，期貨市場具有標準化、簡單化、組織化和規范化等特點，具有信息的統一性和超前性優勢，具有集中交易、公平競爭、信息公開、秩序化強的價格形成機制，具有一定的權威性和預期性，對各種價格因素反應極為靈敏，這些優勢是現貨市場所不具備的。期貨市場的套期保值功能將市場風險轉嫁到投機者身上，有效規避市場風險。可以適當提高期貨市場在農產品市場上的地位和作用，為農產品生產、流通和加工企業提供服務，增加交易品種，鼓勵農業企業和農民通過一定合理、有效、安全的途徑進入期貨市場，有效控制轉移農產品價格風險。

4.應根據各地農業特色和優勢，加強優勢農產品區域布局的建設，開展科學規劃和論證，科學有序的調整農業生產結構。強化設施農業的建設，擴大設施溫棚的建設規模，延長農產品的上市周期，錯開同類農產品的上市時間，達到農產品的時間差異化、品質差異化、口味差異化、色澤差異化、品種差異化、外形差異化和包裝差異化等，降低市場波動的風險程度。農業生產應培育優良農作物品種，發展綠色農業，減少自然災害及病蟲害對農產品市場風險的影響。

5.應加快農產品流通基礎設施的建設和農產品流通體系建設，大力發展農產品物流配送企業，縮短和簡化農產品從產地到餐桌的流通環節，減少不必要的流通環節，采取從產地收購到市場零售一體化的營銷模式；建立現代農產品物流方式，降低流通成本，推動農產品超市的建設，加強企業信用體系的建設，規范配送企業和超市的營銷行為；發揮農村中介組織的重要作用，幫助農民尋找農產品的銷售出路，及時把各種市場信息傳遞給農民，縮小農產品價格波動，降低農產品市場風險發生的概率。

6.盡快建立國內市場和國際市場接軌的農產品市場，使得國際市場的價格機制、競爭機制、供求機制順暢地傳遞到國內；各級政府部門通過合理的制度安排和政策選擇，充分利用WTO有關規則，遵循國際貿易準則，按照市場規律，參與國際分工和貿易；按照國際貿易規范培育、開放市場，促進農產品貿易自由化。

7.金融機構應增強服務“三農”的意識，擴大農業保險的范圍，利用金融工具建立長期規避風險的農業保險機制，穩定和加強對糧食、生豬、奶牛等生產保險的力度，向水果、蔬菜、水產品等易遭受災害損失的品種延伸；建立農產品市場風險基金，政府從政策、資金等方面對參與到農業風險保障體系當中的金融機構給予適當優惠，消除金融機構自身的風險隱患和憂慮。

參考文獻：

[1] 董少杰. 政府部門對農產品市場風險預警的管制和調控[J].天津農業科學，2012（4）.

[2] 高蕓. 農產品縱向市場價格傳遞的研究綜述[J].農學學報，2012（10）.

[3] 趙建剛. 基于期貨市場的農產品價格風險管理研究[J].現代商貿工業，2010（22）.

篇8

一、前言

隨著國際貿易的不斷深入發展，作為企業對沖市場無序波動風險的重要渠道，商品期貨市場正越來越受到包括工廠、進出口商等各類企業的關注。不過由于商品期貨市場專業性較強且價格波動劇烈，很多企業往往會認為商品期貨風險太大，進而望而生畏。但其實在商品期貨市場里，存在著一種風險較低但收益卻很穩定的操作模式———期現結合低風險套利(以下簡稱“低風險套利”)。按照經濟學同一價格理論，期貨與現貨價格的差應該等于該商品的持有成本。但當期貨遠月價格與近月(或現貨)價格的差高于商品持有成本，價差能夠覆蓋倉儲、利息、交割等所有套利成本時，就出現了低風險套利機會。此時可以在買入近月合約(或現貨)的同時賣出遠月合約，并到期交割，從而賺取固定利差。此種低風險套利機會出現的次數還是較多的，尤其是近兩年期貨價格大跌，使得很多品種都出現了遠月升水近月(或現貨)的價格結構。因此，企業可以以此為突破口，作為參與商品期貨市場的初始策略，不斷積累操作經驗，待業務較成熟后再進一步運用其他交易策略來更深度的參與商品期貨市場，對沖相關業務風險。

二、發展低風險套利業務的必要性分析

(一)低風險套利業務有助于倉儲物流產業的發展

在低風險套利業務中，企業一般需要將現貨運往期貨交割倉庫注冊成期貨標準倉單，然后等待交割，期間倉儲時間短則半個月，長則幾個月，這將給倉儲物流相關企業帶來豐厚的收入，促進倉儲物流這一重要行業的良性發展，最終將促進當地的就業和經濟發展。

(二)低風險套利業務可以擴大期貨市場

企業參與度由于低風險套利業務的低風險特征，使得企業對商品期貨市場的可接受程度有所提高，一方面可以賺取比較穩定的收益，還可以借此逐漸熟悉期貨市場，提高員工的專業素質，為日后復雜套利及行情預測等業務的開展奠定基礎。相關機構也可以加強低風險套利業務的宣傳力度，擴大期貨市場企業參與度，這不僅有利于企業自身發展，還將為期貨市場的健康發展增加推力。

(三)低風險套利業務有利于期貨市場的穩定發展

在商品期貨市場，偶爾會出現逼倉行情(當空頭沒有足夠貨物可以用來交割，多頭往往會抓住機會大幅拉高價格，逼迫空頭平倉出局)，此種行情將極大地影響商品期貨市場的穩定發展，給市場參與者帶來較大的損失。而大力發現低風險套利業務，使得現貨大量集中于交割倉庫，這將在一定程度上對有逼倉動機的期貨多頭形成威懾，因為大部分期貨多頭并不想在最后時候交割進來一大批現貨，這樣就可以顯著降低逼倉行情的出現，同時也可以比較好的保護低風險套利企業的整體盤位。

(四)低風險套利業務有助于企業擴大市場規模

低風險套利業務對幾乎所有企業都是可以帶來益處的，尤其對于那些融資成本較低的企業，該業務更是可以促進企業進一步的發展。企業可以借助融資成本低的優勢，逐步擴大期貨現貨市場參與規模，加強與市場主要參與者的合作共贏，逐步提升市場影響力，擴展市場關鍵信息獲取渠道，為業務進一步發展奠定堅實的基礎。

三、發展低風險套利業務關鍵點探討

(一)期貨交割庫容需要足夠

由于低風險套利業務需要涉及到現貨環節，現貨需要先通過物流入庫然后儲存至交割月份進行交割，因此需要提前在倉庫留好庫容。倉庫一般分為期貨交割庫和非期貨交割庫兩種，這是由對應品種期貨交易所嚴格審查篩選后指定的，一般單個期貨品種會對應十幾個期貨交割倉庫。用于低風險套利業務的現貨只能儲存在期貨交割庫里，否則不能交割。在業務實際中，當價差結構出現低風險套利機會時，期貨交割倉庫很可能會出現庫容緊張的情況，因此在進行低風險套利業務之前，需要先確認好交割庫容，然后才能組織現貨貨源進行入庫，否則將會出現貨物無法入庫交割的嚴重問題。

(二)現貨倉儲風險需要重視

如前所屬，在低風險套利業務中，企業一般需要將現貨在交割倉庫儲存較長時間，短則半個月，長則幾個月。貨物在儲存期間可能會遇到變質、短量、被盜等風險，雖然這種風險很低，但對企業來說，這種風險一旦發生，將可能會給企業帶來巨大的損失，因此貨物安全問題需要充分重視。在實際業務操作中，一般通過給貨物投保財產一切險來轉移和規避這種風險，需要注意的是，有的保險公司財產一切險并不包括一些重要的附加險，企業如果覺得有必要，也可以額外再投保一些附加險，以便更好地轉嫁風險。

(三)倉單注冊時間需要控制

在低風險套利業務中，貨物在交割之前需要在交割倉庫注冊成標準期貨倉單，只有這樣，貨物才能順利參與期貨交割。一般情況下，期貨交易所會有現貨最晚注冊期貨倉單的相關規定，也就是現貨在生產日期之日后多少日內必須注冊期貨倉單，逾期將無法注冊。因此企業在進行低風險套利業務時，需要控制好期貨倉單注冊的時間，建議不要太早也不要太晚，太早注冊會多交倉儲費，太晚注冊可能會錯過申請注冊期貨倉單的最后日期。

(四)套保比例需要把握恰當

企業在進行低風險套利業務時，需要在買入現貨的同時賣出期貨，以此鎖定固定利差。由于國內現貨含有增值稅，而期貨不含增值稅，所以期貨現貨套保比例一般不能是一比一。按17%的增值稅率，一般期貨現貨套保比例為0.85，即在買入10000噸現貨的同時需要在期貨上賣出8500噸，這樣才能保證套利利潤的實現。后期再逐步將剩下1500噸貨物在期貨盤面上賣出，一般是在交割月份最后十個交易日每天在期貨上賣出150噸，十個交易日恰好是1500噸，這樣操作的原因主要是一般期貨品種的最終交割結算價格是交割月最后十個交易日結算價的平均價。但是當低風險套利規模較大時，最后十個交易日賣出15%的期貨量將會非常困難，因為屆時市場流動性將會非常差，這種情況下，可以提前將15%頭寸逐步在期貨上賣出，同時買入其他頭寸進行對沖，比如買入遠月合約或者現貨等。

(五)套保額度需要及時申請

在業務實際中，如果低風險套利的規模比較大，所需期貨賣出數量超出了交易所規定的單個企業所能開倉的期貨數量，則需要向交易所申請套保額度。套保額度分為一般月份套保額度和臨近交割月份套保額度，比較關鍵的是臨近交割月份套保額度的申請，因為交易所一般對這塊管理的比較嚴格。套保額度申請是有最晚時間限制的，企業在實際操作過程中需要注意這個問題。

(六)集中注銷規定需要留意

一般每個期貨品種對應的期貨標準倉單，每年都將會在某個固定的時間點被交易所強制注銷，注銷后的貨物一般將無法再次注冊期貨倉單，大部分都是要出庫的，以此保證期貨標準倉單對應的貨物不會太陳舊。這種情況下，就要特別注意低風險套利時期貨合約的選擇，否則很可能會導致無法實現低風險套利收益。比如某產品的集中注銷時間點是3月份，那么在運用3月份后下一主力合約進行低風險套利時，就要保證現貨注冊倉單的日期不能早于3月注銷日，否則提前注冊成的期貨倉單將會在3月份被集中注銷，無法實現到期交割，可能會給企業帶來較大的損失。

四、低風險套利潛在盈利機會分析

一般情況下，期貨市場價格與現貨市場價格同方向變動而且在期貨合約到期交割時價格趨同，這種價格趨于相同的方向變動主要是由于期貨市場價格與現貨市場價格受到相同的市場供求影響。所以在低風險套利業務后期，期貨價格將逐漸向現貨價格靠攏，這就有可能帶來更大的潛在盈利機會。從表面上看，低風險套利賺取的僅是一個固定的價差，但其實該業務還蘊藏著很大的盈利機會，即當升水價差大幅縮小甚至轉為貼水時，可以直接雙邊平倉，此時賺取的利潤將是十分可觀的。比如升水價差從180元/噸轉為貼水100元/噸，套利規模達到10萬噸時，盈利將達到2000多萬元。以鄭州商品交易所的PTA期貨為例，本文研究了2007年以來市場出現的可低風險套利升水價差大幅縮小甚至轉為貼水的機會。經過研究，發現自2007年以來的9年里，PTA1月合約和5月合約有3年出現了這種機會，PTA5月合約和9月合約有2年出現了這種機會，PTA9月合約和1月合約有3年出現了這種機會。可見，升水價差大幅縮小甚至轉為貼水機會的出現頻率還是較高的。其實，實際操作中，這種機會出現的頻率會更高，因為該統計僅包括買入期貨近月合約同時賣出期貨遠月合約的套利機會，并沒有包括買入現貨同時賣出期貨遠月合約的套利機會。

五、結語

在商品期貨市場中，低風險套利業務具有風險低收益穩定的特征，而且還蘊藏著較大的潛在擴大盈利機會。該業務模式可以作為企業初始參與商品期貨市場的突破口，為業務的進一步深化發展奠定基礎，逐步做大企業規模。低風險套利業務還可以促進期貨市場和倉儲物流行業的健康有序發展，在一定程度上為當地經濟發展做出貢獻。不過在進行低風險套利業務時，需要重點關注貨物安全、倉庫庫容、套保比例、額度申請、集中注銷等業務關鍵點，確保業務順利進行，利潤按期足量實現。

參考文獻:

篇9

一、開發農產品期貨市場的必要性

1、農民難以走出農產品價格波動的怪圈

最近幾年，農產品市場出現“蒜比肉貴”、“菜價元時代”、“菜補貼”等農產品賣貴和政府補貼菜價現象，出現了農產品賣難、“谷賤傷農”問題。“米袋子、菜籃子”事關老百姓的居家生活，農產品市場價格違背價值規律，不能準確反映市場供求，影響老百姓生活，甚至影響老百姓對市場的預期。農產品現貨市場在價格形成機制方面存在天生不足，使農業生產為“蛛網困境”所困擾。在單一的現貨市場條件下，農業生產者只能根據當前的現貨市場價格安排生產。農作物生長周期一般較長，如果本期價格較高，則下一期的產出可能增加，在需求不變的情況下，價格必然下降，價格下降又會引起新一輪的產出減少和價格上漲，如此反復構成了經濟學上“蛛網模型”所描述的情形。結果會導致農民預期收入降低，特別是受現貨價格信號的誤導，造成農業生產資源配置失當。同時，由于農作物的生長周期較長，價格波動幅度大，使得小農生產方式被強化，農作物種植的規模效益難以實現。

2、蛛網模型詮釋了農產品的周期波動

由于農產品往往是缺乏需求價格彈性的商品，所以，供給曲線S斜率的絕對值小于需求曲線D斜率的絕對值，即S與D相比較，前者較平緩。或者說，供給的價格彈性大于需求的價格彈性，這時，當市場由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態以后，實際價格和實際產量上下波動的幅度會越來越大，偏離均衡點越來越遠（詳見圖1）。

如圖1所示，假定在第一期由于某種外在原因的干擾，實際產量由均衡水平Qe減少為Q1。根據需求曲線，消費者為了購買全部的產量Q1，愿意支付較高的價格P1，于是，實際價格上升為P1。根據第一期的較高的價格水平P1，按照供給曲線，生產者將第二期的產量增加為Q2。在第二期，生產者為了出售全部的產量Q2，接受消費者所愿意支付的價格P2，于是，實際價格下降為P2。根據第二期的較低的價格水平P2，生產者將第三期的產量減少為Q3。在第三期，消費者為了購買全部的產量Q3，愿意支付的價格上升為P3，于是，實際價格又上升為P3。根據第三期的較高的價格水平P3，生產者又將第四期的產量增加為Q4。如此循環下去，實際產量和實際價格波動的幅度越來越大，偏離均衡產量和均衡價格越來越遠。圖中的均衡點E所代表的均衡狀態是不穩定的，被稱為不穩定的均衡。因此，當供給曲線比需求曲線較為平緩時，即供給的價格彈性大于需求的價格彈性，得到蛛網模型不穩定的結果，相應的蛛網被稱為“發散型蛛網”。

二、開發農產品期貨市場的技術可行性分析

1、對未來看漲行情的技術分析

正由于農產品周期性價格波動的原因有必要引入期貨期權對其進行調峰平谷的價格調整，當農產品價格處在看漲行情時可以通過期貨市場購買這一看漲期權，如果在未來規定的時間內，有關標的資產市場價格的變化與預測一致，即標的資產的價格高于執行價格，看漲期權的買方就可以按期權合約上約定的執行價格購買標的資產獲得收益，這種收益可能是無限的。如果市場價格的變化與預測相反，即標的資產的市場價格低于或等于執行價格，看漲期權買方也可以放棄購買權利，最大損失為其支付的權利金（詳見圖2）。

由于農戶的分散經營，組織化程度較低，對于今年的農產品看跌行情農民還是按照這種行情推測并布置來年的農業及農產品生產經營，這樣就會出現來年的農產品嚴重不足的行情；但是期權投資者會理性地分析市場的波動變化，判斷來年農產品是個看漲行情，于是，采取期權這一金融衍生工具購買其看漲期權。這樣的期權運作方式正好與農民的生產周期相反，起到了調峰平谷的作用，規避了農產品價格波動的風險。

2、對未來看跌行情的技術分析

當農產品價格處在看跌行情時可以通過期貨市場賣出這一看漲期權，如果在未來規定的時間內有關標的資產市場價格的變化與預測一致，即標的資產的市場價格低于執行價格，看跌期權的買方就可以按期權合約約定的執行價格出售標的資產。買入看跌期權的最大損失是所支付的權利金，而最大利潤是標的資產的市場價格為0時的收益（如圖3所示）。

正由于農戶的分散經營、組織化程度較低，對于今年的農產品看漲行情農民還是按照這種行情推測并布置來年的農業及農產品生產經營，這樣就會出現來年的農產品大量上市；但是期權投資者會理性地分析市場的波動變化，采取期權這一金融衍生工具出賣其來年看跌期權。這樣的期權運作方式正好與農民的生產周期相反，起到了調峰平谷的作用，規避了農產品價格波動的風險。

三、努力加強我國農產品期貨市場建設

1、建立適合我國國情的農產品期貨價格調節機制

現實中，期貨市場價格發現的效率會有差異。要有效利用期貨市場真實、客觀且具有超前性的價格發現功能，以指導糧食生產、銷售和進行市場調控，增強經營、調控的主動性，健全期貨市場的定價機制非常重要許多學者利用協整檢驗和套利檢驗等方法對我國大連、鄭州期貨交易所的大豆、小麥等期貨品種進行了實證研究，計量結果顯示，我國期貨市場的價格發現功能已基本發揮，但存在著相關經濟主體對此功能的認識和利用問題，以及由于大戶操縱等原因導致期貨價格與現貨價格關系的扭曲和價格的過度波動問題。

尤其值得注意的是，國內農產品價格與國際市場價格聯系密切，特別是近年來國外的指數基金給國內市場價格帶來了較大影響，使市場波幅大幅提高。在國際基金眼中，農產品期貨的投資價值僅次于金屬品種。因為農產品交易量大，同時，除供求基本面外，美元走勢、全球物價走向都是影響其價格走勢的重要因素，因此，“很容易炒作”。為此，國內期貨市場需建立完善的風險控制機制，進一步平抑農產品價格波動。

2、增加交易品種，提高期貨交易占農產品交易的比重

上市品種的多少決定了農產品期貨市場功能發揮所影響的領域和范圍，以及農產品期貨市場的發展規模，從而也影響著農產品期貨市場的深度和廣度。應盡快推出那些條件成熟、市場化程度較高的大宗農產品期貨交易，繼續探索適合小品種期貨運作的交易模式，認真研究畜、禽產品的期貨交易模式，適時推出生豬、黃牛等品種的上市交易。我國曾出現了豬肉價格的較大波動，而我國的飲食有偏重豬肉的習慣，所以有必要對這一市場進行深入研究，對生豬的市場供求關系及其未來價格變動趨勢科學預測，并以這一品種的產業鏈條整體為對象，對其風險規避與價格發現的技術手段做出合理的規劃和設計，而生豬期貨的推出可能是較為有效的措施。

3、完善交易規則，健全農產品期貨的風險防范機制

我國農業基礎本來就非常薄弱，經不起過度投機的風險，因此，必須健全農產品期貨市場的法律法規，并加強監管。第一，西方國家發展期貨市場，大多是先立法，后建交易所，而我國至今未出臺專門的期貨法，法制建設相對滯后。健全期貨市場法律體系非常重要。第二，農產品期貨上市目前采取的是多部門參與的品種上市審批制度，這不利于我國期貨市場的健康發展，有必要過渡到核準制，以確保農產品期貨市場的公開、公平和公正。第三，完善交易規則，以提高農產品期貨市場的運行效率。

4、培植參與主體，增加交易主體總量

農產品期貨市場的專業性要求高度組織化的中介組織和多層次的流通網絡的配合。我國農業生產以小農經濟為主，更加需要提高農民的組織化程度，培植真正的農產品期貨交易參與主體。據對京郊農村農業經濟合作組織的調查顯示，合作化程度提高有利于提高農民的談判能力，加強農民的話語權，降低交易成本和生產成本，提高規模效應。這種組織起來的農戶如果參與農產品期貨市場，將極大提高其運行效率和價格發現效率，對農業風險規避效果的提高具有重要意義。同時，農產品期貨市場效率的提高，也有助于增強農民自組織的意愿。

【參考文獻】

[1] 高鐵生、朱玉辰：中國農產品期貨市場功能發揮與產業發展[M].中國財政經濟出版社，2005.

[2] 盧建峰：論農產期貨市場在農業生產中的作用[J].經濟問題，2003（4）.

篇10

資產證券化發端于20世紀70年代的美國，在近40年的發展過程中顯示出了強大的生命力和發展潛力，在世界范圍內都得到積極的開展。從數量上看，在美國資產證券化的數額已經超過了國債數額及公司債數額，成為第一大市場 ；從發展速度上看，歐洲從1987年首次發行住房抵押貸款支持證券（Mortgage-back Securitization，MBS）以來，市場每年平均增長61%. 從范圍來看，現在除了歐美發達國家，澳大利亞及南非等國資產證券化也有大規模開展。亞洲一些國家和地區也紛紛通過了資產證券化方面的專門立法來促進資產證券化在本國的發展。如地區在2002年通過了《金融資產證券化條例》。

二、資產證券化的優勢。資產證券化之所以在世界范圍內迅速地發展，原因就是與其他融資方式相比，它具有獨特的優勢，能為參與者帶來諸多方面的利益。

（一）從融資者的角度來看，資產證券化能提供低成本的資金。證券化融資成本反映在投資者愿意購買的由SPV發行的證券的利率上。對于一家公司來說，如果利率低于它以其他方式直接融資的成本，則證券化對于這家公司則是有吸引力的。而證券化的功能之一就是把公司的資產（通常表現為應收款）與公司整體風險隔離開來，（再加上信用增級）使這部分資產獲得比公司本身更高的信用評級，從而使依托其發行的證券能夠以較低的利率被資本市場所接受。這對那些風險評級較低的公司可能好處更為明顯。因為這些公司如果不采取資產證券化這種模式，根本就不具備發行證券的資格。此外，資產證券化還能夠通過一定的制度安排使得應收款的轉讓被視為銷售，這樣一來發起人的債權就從資產負債表上消除，而獲得的現金也不體現為負債。這為公司管理資產負債提供了靈活的手段，這一點對于銀行業具有非常重大的意義。因為銀行的貸款規模受到資本充足率的限制，而資產證券化提供了將有風險的資產變為自有資本的途徑，能提高銀行的資本充足率，擴大經營規模。資產證券化對于融資者的另一個好處就是擴大了可融資資產的范圍，從現有實踐來看，包括不良資產及未來發生的應收款都可以成為資產證券化的對象。資產證券化對于融資者在其他方面也有好處，比如增加資產的流動性，分散風險，改善收入來源等等。