導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇對外投資的利弊，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、改革后直接投資本外幣業務操作比較

（一）企業辦理柜臺業務審核資料比較

改革后，辦理外匯直接投資業務所需材料較為一致，大部分所需材料在首次登記時均已記錄在資本項目信息系統中，所需材料銀行可以直接打印即可，企業辦理相關業務僅需直接去銀行提供簡單的申請材料，且多數情況下無需重復提供紙質證明材料，企業辦理業務和銀行審核業務的手續得到大幅簡化。反觀人民幣直接投資業務，企業在多個環節辦理相關業務需重復提交部分材料，且紙質證明材料復印件較多，業務辦理效率相對降低。

（二）改革后直接投資本外幣業務流程比較

改革后本外幣直接投資管理流程大體相同，但影響人民幣外商直接投資業務辦理效率的環節主要體現在：

開戶：新設外資企業需開立人民幣基本存款賬戶、人民幣資本金專用賬戶，銀行審核材料多，業務辦理流程長，一般需要1-3 個工作日。

資金入賬：銀行憑資本項目信息系統登記信息即可為企業直接辦理外匯資本金入賬，本幣資本金入賬則需提交相關證明材料，現場填寫《人民幣跨境業務收款說明》，銀行在真實性審核后為其辦理，此環節一般需要20分鐘左右。

驗資，使用外幣投資的，企業可在銀行直接完成，而人民幣出資企業如需驗資仍需由會計師事務所操作，效率相對較低。

數據報送，與資本項目信息系統相比，RCPMIS 采集的直接投資信息和資金收付信息相對較多，銀行數據報送工作量較大。

二、直接投資外匯管理改革對跨境人民幣業務的影響

（一）有利影響

一是有利于加快推進人民幣國際化進程。改革后，直接投資外匯業務限制大幅放松，直接投資可兌換程度將進一步放大。從長遠看，放松乃至取消直接投資項下跨境資金收付與匯兌限制，可為市場主體辦理直接投資業務提供更多的幣種選擇，有利于擴大直接投資項下人民幣跨境使用規模。二是有利于提高直接投資跨境資金流動風險防范能力。人民幣直投仍納入外匯監測范疇，彌補了直接投資本外幣交叉業務監管的不足，對于加強直接投資跨境資金流動監管、防范跨境資金流動風險具有積極作用。三是有利于直接投資跨境人民幣業務拓展。與改革前相比，企業本外幣直接投資手續均得到大幅簡化，有助于企業直接投資本外幣交叉業務的辦理。

（二）不利影響

一是雙重監管加大銀行和企業業務辦理成本。從實際操作看，大多數情況下，即使全部以人民幣出資設立的外商投資企業，也難免今后不會發生外匯利潤匯出等業務。若企業跨境直接投資人民幣業務不在銀行外匯系統辦理登記手續，勢必會影響企業后續外匯業務的辦理。基于這種考慮，企業和銀行往往會在本外幣系統中均進行登記，造成了多頭監管，重復勞動。

二是直接投資外匯業務全程式監管彰顯RCPMIS功能不足。相對而言，RCPMIS仍需改進，系統只采集直接投資人民幣結算業務信息，無法采集直接投資外幣業務信息，會影響直接投資本外幣交叉業務的有效監管；二是直接投資合規性信息仍需人民幣銀行進行復核，變相拖慢了業務辦理流程；三是RCPMIS 數據采集項目多，信息量大，且需要銀行人工錄入，信息質量難以得到保障。

三是部分跨境投融資人民幣業務受限影響企業資金運作效率。目前，外商投資企業可根據經營需要開立多個外匯資本金賬戶，也可異地開戶、異地購付匯，而外商投資企業人民幣資本金只能在注冊地銀行開立一個專用賬戶，受限較多，不利于企業自主、靈活地進行人民幣資金運作。

三、對策建議

針對當前人民幣跨境投融資業務發展中面臨的幾個突出環節，應采取切實措施加以有效解決。

（1）適當簡化業務審核材料，為市場主體辦理相關業務提供明確指引。按照有關規定，再造業務流程，制定詳細操作指引，簡化業務審核手續。如將外商直接投資合規性信息復核權限同樣下放至銀行，通過RCPMIS查詢銀行錄入的合規性信息，利用RCPMIS 系統加強事后監測和管理。簡化境外機構在境內銀行開立人民幣NRA 賬戶手續，提高賬戶管理效率。并購或股權轉讓人民幣專用賬戶在資金流轉環節僅起到了過渡作用，監管意義不大，建議取消，并購或股權轉讓人民幣資金可直接進入中方相關人民幣銀行結算賬戶。

篇2

1.1行業或項目策略

合理地選擇對外投資的項目及所處行業，科學事業單位要從以下幾方面進行分析考慮：

1.1.1投資項目所處行業及合作企業的發展態勢

科學事業單位單位在選擇投資項目或合作企業時，應考慮項目所處行業及企業的發展狀況，比如：從事材料技術研究的科學事業單位在選擇投資項目時，應充分利用自身的科研成果投資于新型材料生產行業；從事生物醫藥研究的科學事業單位則可利用科研成果尋求生物制藥領域發展較好的企業，特別是注重節能和環保的企業。

1.1.2充分利用科學事業單位自身的優勢

科學事業單位往往都擁有較先進的科學技術和高層次的科研人才，這些都是單位對外投資的資本，充分運用自身的優勢要素，才能獲得最大效益或比較效益。

1.1.3科學事業單位的發展方向

對外投資應與本單位的發展方向和目標一致，如果偏離了發展方向，既不利于發揮單位自身科研含量的優越性，也容易使投資活動失去控制，造成資產流失。

1.2出資方式策略

科學事業單位對外投資的出資方式包括：貨幣資金、實物、無形資產和認購債券等。作為以研究開發為主的科學事業單位，其對外投資應傾向于以無形資產對外投資，這樣既可發揮自身的優勢，又保障了資金的安全性。

1.3所有權策略

科學事業單位在進行對外投資時，應視對外投資的無形資產的技術保密性程度，選擇采取全資企業或合資企業的方式。如果科學事業單位防止技術擴散的動機很明顯，最好是采取全資企業的方式，這樣有利于保護自身的技術優勢。如果科學事業單位投資企業采用的是標準技術，生產成熟產品，為了降低投資風險，采用合資企業的方式較好，因為，事業單位一般對外投資的經驗較少，選擇與企業合作，可以積累經驗，不過要注意選好合資伙伴。此外，科學事業單位對外投資還可以選擇非股權投資的方式，通過與合作企業簽訂技術授權、委托開發合同等進行投資，這種方式不用出資且承擔了較少的投資風險，同樣也可取得滿意的投資匯報。總之，科學事業單位在規劃對外投資策略時要注重把握投資時機，選擇合適的出資方式和合作形式，更為重要的是在整個投資策略的規劃過程中要重點關注知識產權和國有資產的安全完整。

2投資決策的方法程序

科學事業單位對外投資活動和企業的投資活動一樣，也需要依靠專業的投資決策方法和程序來進行。在整個投資決策過程運用不同的評價方法分析投資項目的可行性，分析各種投資方案的實際情況，以便領導層據此權衡利弊，做出合理的投資決策。

2.1決策前的財務數據分析

2.1.1總投資的估算

投資總額一般指投資人在一個投資項目上的全部支出，包括貨幣資金投資、實物資產投資、無形資產投資等。以貨幣資金對外投資，按照實際支付的金額估算計價；以實物或無形資產等對外投資的，按照評估后雙方確認的價值估算計價。科學事業單位單位在做投資估算時，還要充分考慮投資所用資金的性質和對外投資評估審批程序等。比如：有些部門鼓勵所屬事業單位主要以科技成果形成的專利權、非專利技術等無形資產對外投資，并嚴格禁止使用財政資金、上級補助收入及科研用資產進行對外投資等。

2.1.2投資收益的估算

根據被投資企業的年收入預算和年成本預算的差額來估算。一般來說，除了考慮被投資企業的財務數據外，還應考慮其所處的經濟環境和政策環境，以及科學事業單位作為投資方對被投資企業的控制程度。

2.1.3投資風險程度的估算

投資主體在進行投資決策活動時，可能存在著許多收益不同、風險各異的投資方案可供選擇。一般來說，所選投資方案的收益率必然要求大于無風險收益率。而科學事業單位在進行對外投資時，更多考慮的是國有資產的保值增值率，如果是以專利技術等無形資產與企業合作，應當充分評估合作企業的經營風險影響因素；如果是以貨幣資金等有形資產投資企業，應充分衡量企業的財務風險影響因素。

2.2投資決策分析的方法

2.2.1投資決策的一般標準

科學事業單位在進行投資決策時的選優標準可能是多種多樣的，參照企業投資分析的方法，主要有以下幾種：a、收益最大；b、成本最小；c、收益與成本之比最大；d、承擔可能損失的風險最小；e、資金周轉速度最快；f、被投資企業發展速度最快；g、被投資企業市場占有率最大；h、被投資企業的信譽最好。

2.2.2非貼現的分析評價方法

非貼現的分析評價方法，是在評價對外投資的經濟效益時，不考慮資金的時間價值，這種方法簡單易行。最常用的有兩種：回收期法、會計收益率法。這種方法適用于投資規模較小，投資期較短的項目。對于科學事業單位如果是單純的一項技術成果轉化給企業，且簽訂合同約定的投資期限較短，可以適用此方法。

2.2.3貼現的分析評價方法

貼現的分析評價方法考慮了資金的時間價值，更能反映和把握客觀實際狀況，是現資決策中廣泛應用的方法。主要有：凈現值法、現值指數法、內含報酬率法。這種分析方法需要較高的專業知識，一般科學事業單位單位沒有專業的投資分析人員，如果涉及投資規模較大且投資期較長的項目，可以聘請專業的投資機構運用該方法進行分析決策。總之，科學事業單位在進行投資決策時，應根據投資項目所處的經濟環境、行業發展狀況、投資資金的規模和期限等因素，選擇最合適的投資決策方法進行分析評價，才能保證決策的科學性。

3對外投資的監督管理

對外投資是科學事業單位資產的重要組成部分，而大多數的科學事業單位在內部控制制度體系中關于對外投資的監督管理不是很完善，對外投資往往成為經濟責任審計的高風險領域。

3.1對外投資活動中普遍存在的問題

3.1.1對外投資項目沒有按規定程序進行審批，形成帳外資產

對外投資屬于重大的資金運營活動，依據內部控制管理的有關原則，重大的資金運營活動必須實行集體決議或聯簽制，不能成為個人的決策行為。實際操作中有些科學事業單位對外投資往往是領導一個人說了算，沒有按照規定的程序決議和報批，利用捐贈款、測試收費款、橫向經費、“小金庫”資金等對外投資，形成帳外資產，單位對這部分投資失去控制，造成國有資產流失。

3.1.2事先沒有編制科學合理的投資可行性論證報告

科學事業單位對外投資應事先編制“投資可行性論證報告”，報告是否客觀、真實、可靠，決定對外投資的成敗。實際操作中很多單位沒有編制可行性論證報告或在編制可行性論證報告時缺乏必要的調研，也沒有具備專業知識的人員參與，可行論證往往流于形式，造成了投資的失敗。

3.1.3對外投資未按照會計制度正確核算

《科學事業單位會計制度》的規定要求單位必須設置“對外投資”科目，對外投資記入此科目借方，作為單位的資產組成部分。有些單位有意或無意地將對外投資記入“科研成本”、“管理費用”、“合同預收款”、“應收款項”中，沒有進行正確的會計核算，資產負債表不能真實準確地反映單位對外投資的情況。

3.1.4對外投資長期無收益

科學事業單位對外投資的目的是在保證國有資產安全完整的前提下取得投資收益，從而實現國有資產的增值。由于投資決策階段缺乏科學客觀的可行性論證，同時對投資項目的日常管理缺乏必要的監控，往往會出現對外投資項目長期沒有收益的現象，造成國有資產流失。

3.2加強對外投資監控管理的建議和對策

科學事業單位必須加強對外投資活動的監督管理，提高投資資金的使用效益，防止國有資產流失，維護投資單位的合法權益，可以從以下幾方面著手：

3.2.1建立完善的對外投資內部控制制度

在內部控制制度建設方面，科學事業單位往往重點放在科研經費的監督管理體系建設，對于對外投資這種非經常性資金活動關注較少，缺乏合理完善的監控制度。科學事業單位對外投資的內控制度主要涉及投資的授權、批準、審驗等方面。授權和批準環節是制定對外投資內控制度的關鍵，對外投資屬于單位的重大事項，應實行集體決策或領導聯簽制度，確保對外投資決策的合法、科學、合理。審批環節還應根據國家有關規定，按管理權限逐級上報主管部門和國家有關部門審批。通過不相容崗位分離制度，形成有力的內部牽制關系；通過嚴格的監督檢查和項目后評價等制度，跟蹤投資活動的實際執行情況。3.2.2確保“投資可行性論證報告”不走過場，決策必須依賴可靠、真實、客觀的可行性論證報告任何對外投資的項目在決策前都要進行詳細的可行性研究，科學事業單位對外投資項目也不例外。前期可行性論證是決定投資項目成敗的關鍵，應根據投資項目的規模和性質，組織專業人員編制可行性分析報告，對投資項目是否合理和可行進行全面的、科學的分析和論證，作多方案比較和評價。同時科學事業單位應避免投資決策領導拍腦袋的情況，投資的評估決策過程應有相關領域的科研人員、單位投資管理和財務管理部門的相關人員參與，建立健全投資項目評估制度，必要時可邀請有關專家，審核論證項目的可行性。

3.2.3加強對外投資活動中知識產權等無形資產的管理

《科學事業單位會計制度》規定單位無形資產一次性攤銷，這種核算方式在一定程度上制約了單位對于無形資產的監督管理，加大了科學事業單位在無形資產的使用與保全環節的風險。因此，單位應建立完善無形資產使用和處置相關的管理制度，確保在對外投資活動中不會造成無形資產的流失。在無形資產的使用環節建立嚴格的保密制度和處置制度，明確無形資產處置的范圍、標準、程序和審批權限等要求。利用無形資產對外投資應當委托具有資質的中介機構進行資產評估，超過單位審批權限的還要報上一級主管部門和國家有關部門審批。

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二、對外投資內部控制制度的控制目標

設計對外投資內部控制制度時，首先應該根據經濟活動的內容特點和管理要求提煉內部控制目標，然后據以選擇具有相應功能的內部控制要素組成該控制系統。

1. 建立對外投資活動的授權批準、職務分離制度，維護對外投資資產的安全與完整。對外投資內部控制制度要保證一切對外投資交易活動必須經過適當的審批程序、職務分離制度才能進行。投資資產中的有價證券，其流動性僅次于現金，如果沒有嚴格的審批授權控制制度，他們較易被冒領、挪用或轉移。因此，堵塞漏洞、消除隱患，防止并及時發現、糾正錯誤及舞弊行為，是維護對外投資資產的安全與完整的重要保證。

2. 確保國家有關投資法規和單位內部規章制度的貫徹執行。為規范企業投資行為，國家頒布了相關的投資法規。為減少投資風險，保障投資者合法權益，企業在投資時的各種交易手續、程序，各種文件記錄以及賬面數據的反映和財務報告信息的披露等必須符合國家的投資法規，以保護其自身的利益。

3. 規范單位會計行為，保證對外投資資產、收益在會計報表中合理反映與揭示。無論現實的、潛在的投資者、債權人還是政府，必然會關心報表所反映的資產、收益數據的真實性、可靠性，企業要使利益相關人和審計人員對其提供的財務信息感到可信，就必須對對外投資的計價和反映進行有效地控制，對取得的投資收益予以合理的揭示，防止計價方法的不恰當運用和其他原因導致報表錯誤。

三、對外投資內部控制制度的設計

按照財政部的《內部會計控制規范——基本規范（試行）》第十一條的規定，筆者認為對外投資內部控制制度關鍵控制點至少應包括：投資項目立項、評估、決策、實施、檢查等內容。

1. 投資項目立項。企業投資部門在投資立項前，首先應考慮企業自身業務發展的規模與范圍，對外投資的品種、行業、時間、預計的投資收益，然后對要投資的項目進行調查并收集相關的信息，對已收集到的信息進行分析、討論并提出投資建議，報企業審批部門立項備案。企業無論是對外短期投資還是長期投資，其成功與失敗的結果對于企業未來的發展都會產生重大的影響。為此就必須保證一切對外投資交易活動要經過適當的審批程序才能進行，并根據這一要求設置職務分離制度，批準對外投資活動的負責人級別，各種具體的呈報和審批手續。另外，應建立規范的投資項目立項控制制度，如企業投資立項授權制度、投資部門投資意向申請書、投資部門投資項目報審制度等，保證對外投資活動在初期就得到嚴格的控制。

2. 投資項目評估。單位可授權投資部門或委托其他相關單位的中介機構或中介人成立投資項目評估小組，對已立項的投資項目進行可行性分析、評估。評估控制的重點：一是項目評估小組是否有能力承辦該項評估業務，防止走過場，搞形式；如果是委托了中介機構或中介人，還應當重視對中介人選擇的控制，以避免日后陷入不必要的法律糾紛之中。二是評估投資項目是否符合國家有關投資法規和單位內部規章制度，以加強投資項目合法性控制。因此，在對外投資內部控制制度設置時，就應充分注意到國家有關部門關于投資方面的各種規定并符合單位內部規章制度，使一切對外投資活動在合法的程序下進行。三是評估投資項目的有效性，不能局限于某一時點或某幾個時點，而是要評價投資項目有效性在一定時期內能否持續發揮作用。四是加強投資項目風險評估，企業必須圍繞目標的實現，分析評估該投資項目內、外相關的風險，強化風險管理，使對外投資風險降低到最低的限度。

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一、福建政府采購市場概況

從列入省級財政預算的政府采購來看，2006年～2009年福建政府采購規模不大，每年在100億元左右。其中，進口所占比例較小，約占4%。除此以外，在公共事業單位采購、服務貿易、工程承包等方面，由于統計上的困難，目前還無法摸清其總量。但從福建進口相關產品上看，近3年，福建利用政府資金進口（通過國際招標的機電產品）累計30.2億美元，主要以醫療設備、造紙、化工生產、公路養護、污水處理設備為主，其中醫療衛生設備進口項目多，但金額小，項目數占總數的近八成，累計進口4927萬美元，這其中可能涉及部分政府采購。

二、加入GPA對福建外經貿產業的利弊分析

近年來，福建政府采購市場開放度較高，對國外產品的限制很少，沒有采取“保護國貨”的措施，省內產業與國外產業基本處于平等競爭的狀態。因此，加入WTO《政府采購協定》，對民族產業特別是傳統產業沖擊的影響可能會比較小，但是電腦、軟件、汽車等高新技術產業可能會受到一定的沖擊。而從外省對外投資和對外工程承包的發展勢頭來看，國外政府采購市場的開放，有益于福建企業進入海外政府采購市場。特別是勞動密集的制造業和傳統產業，赴海外爭取政府采購市場的能力較強，而軟件、電腦、汽車等高新技術產業在國外的競爭力相對較弱。

（一）挑戰

1.工業產業參與政府采購面臨競爭壓力加大

福建工業產品的競爭力較弱，規模較小，市場占有率不高，加入WTO《政府采購協定》后，面對更多的國外產品競爭，競爭壓力將進一步加大。從競爭力來看，福建工業產業競爭力和企業競爭力在全國處于較低位置，工業增加值增長率在全國不斷移后，2006年在全國31各省市排28位。從企業規模看，福建的企業規模遠小于全國平均水平，明顯偏小。2006年，規模以上工業企業戶均工業產值僅及上海的57%、廣東的61%、江蘇的64%，也低于全國平均水平，規模以上工業企業戶均工業總產值、增加值在全國31個省市中列28、29位。

2.高新技術產業的發展成為有競爭力的行業仍有待時日

2001年以來，高新技術產業快速發展，貿易競爭力不斷提高，從弱競爭力逐步發展到有一定的競爭力，但近兩年有減緩甚至下降的趨勢。主要是由于高新技術產品中的傳統優勢產品出口呈日漸萎縮的趨勢。但是，近年鮮有新增的出口帶動型大項目，高新技術產業鏈條細長，沒有進一步形成產業集群。而冠捷、燦坤、戴爾等經過達產后的幾年高速發展現已進入一個平穩發展的階段，已不足以繼續推動福建省出口的快速增長。

（二）機遇

1.有利于福建優勢出口產品進軍國外采購市場

福建省出口產品中近94%為工業品，工業結構的優化升級決定著全省外貿出口的發展走向。出口工業品主要以紡織、鞋帽、電子三大類商品為主；出口最多的三類商品分別是紡織原料及紡織制品、鞋帽、傘、機電音像設備及其零件，出口規模分別為70.04億美元、53.01億美元、150.17億美元，同比分別增長28.4%、15.7%、15.4%。這些具有比較優勢的產品有望進軍國外采購市場。

2.有利于促進福建對外投資的提升發展

2004～2009年，全省累計新批對外直接投資企業557家，協議投資總額（含增資）13.32億美元，中方協議投資額（含增資）9.91億美元。福建許多企業在以貿易為先導的基礎上，將銷售網絡終端直接延伸到海外。2009年，新批貿易型境外企業95家，中方協議投資額1.84億美元，分別占總量的57.6%和42.2%，預計可帶動國內各類產品出口3億美元。海外政府采購市場的開放將刺激該省對外投資的進一步擴大。

3.有利于擴大福建服務外包規模

福建服務外包產業發端于軟件研發、動漫設計等領域，正逐步向信息技術外包和業務流程外包擴展，目前發展雖然總量不夠大，但成長迅速，有較大發展潛力。目前，全省從事服務外包企業256家，從業人員2.2萬多人，軟件產業總體規模保持了年均30%以上的增長速度，離岸服務外包年收入增長超過40%。2009年，全省軟件產業實現軟件及系統集成銷售收入超過300億元人民幣，比上年同期增長36.4%。加入GPA后,隨著國外采購市場的開放，福建服務外貿涉足國外政府采購具有較大潛力。

4.為福建對外工程承包帶來新契機

福建省對外承包工程始于20世紀80年代初。2009年新簽合同額14476萬美元，完成營業額17478萬美元。中國武夷股份有限公司連續15年入圍ENR全球最大225家國際承包商，2009年排名第222位。福建對外承包工程各主要業務分布在房屋建筑、交通運輸、電力工業、電子通訊等領域，占總營業額的70％以上。近年來，從福建對外承包工程行業分布格局看，房屋建設、交通運輸等所占比重呈現下降趨勢，但其營業額呈現增長態勢。隨著福建相關產業的快速發展，目前電信工程服務、電力工業已成為新的增長點。

三、福建外經貿產業GPA的對策建議

1.夯實外貿發展的產業基礎

抓住全球生產要素重組、國際產業加速轉移的大好機遇，創造條件吸引具有龐大市場資源的跨國公司進入福建，以資本流入帶動產業與市場存量的同步轉入，鞏固并強化外資對外貿的支撐作用。從福建現有產業結構看，要以華映光電、冠捷、戴爾這條初具規模但又較單薄的產業為基礎，著力吸引更高技術水平、更高附加值的加工制造環節和研發機構轉移到福建，形成發達的產業鏈條，增強集聚效應。

2.加強對科技創新的扶持和引導

加快建立和完善以政府財政投入為引導，以企業技術創新投入和科研院校科技投入為主體，以銀行信貸、資本市場融資和風險投資為支撐，以引進外資和社會集資為補充的多元化科技投入體系，切實保障科技工作和科技創新活動的順利開展，不斷增強科技自主創新能力。

3.強化企業的創新主體地位

建立以企業技術中心、行業技術開發基地及技術創新服務平臺為核心的企業自主創新體系，加強產學研合作，開發更多具有自主知識產權的工藝、技術和產品。

5.有效發展服務貿易

大力支持福建企業參與承接服務外包業務，拓寬服務外包領域，提升福建承接服務外包的總體水平。積極擴大旅游、運輸、軟件、展覽、建筑、勞務等具有一定基礎的服務貿易出口，支持企業到境外設立采購、分銷、研發、物流、旅游、餐飲、醫療等服務機構，為福建開拓國際市場提供配套服務。

參考文獻：

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中圖分類號：F74 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01

一、日元升值現狀

隨著近年日元匯率的大幅度升值，盡管人民幣實際有效匯率也在上升，由于中國對資本項目的管制，使得主要基于經常項目和直接投資順差的人民幣升值速度，比不上基于短期資本流入的日元升值速度，這導致日元對人民幣也出現大幅度升值。根據國家外匯管理局公布的數據計算，每100 日元可兌換人民幣的金額（中間價） 由2007 年1 月的6.4643 人民幣上升到2010 年12 月末的8.1397，相對升值幅度已達25.9%。日元兌人民幣名義匯率已經進入“8 時代”。

二、日元升值對中日貿易的利弊剖析

1.日元升值將有利于我國改善中日貿易中的逆差狀況

日元升值，人民幣相對貶值，就會造成這種結果：我國出口至日本的商品成本相對下降，日元價格也就下降，從而可以通過價格優勢來擴大在日市場的占有量，最終促進我國對日的出口。相反，日本出口到我國的商品由于日元上升，將使其國內的成本相對提高，在我國商場上人民幣價格響應提高，從而在市場競爭中處于劣勢，最終起到限制日本產品出口到我國的作用。這種“促進”和“限進”兩重影響，無形中將利于改善我國在中日貿易中長期處于的逆差地位。然而，由于我國現階段處于工業化中期階段，出口價格需求彈性較小，而日本國民收入水平非常高，日本市場消費者對價格的態度日益寬容，使日本市場形成能同時實現價格上升和需求增加的需求結構，同時日本出口到我國的商品與我國總體進口商品的狀況相比仍更具有需求量大，且必不可少的特征，因此在目前的進口出口升值對我國改善中日貿易狀況所起的積極作用是不能高估的。

2.日元升值對我從日進口不利， 日商可能會以日元升值為由提價

我從日本進口時， 一定要加強比價工作， 防止日方借口日元升值， 大幅度提價， 將損失轉嫁給我方。我們在前面已經說過， 日元升值一時會給出口企業帶來困難， 但是日本企業對日元升值的適應能力是很強的。據說， 經過去年一年的調整， 日本企業可以承受的日元兌美元匯價， 已經從去年的1 美元兌1 15日元提高到了1 美元兌1 0 5 日元， 有的甚至是1 美元兌1 0 日元。因此， 我們在進口時， 不能輕易接受日商提價， 要加強價格斗爭。我們認為， 一個最好的辦法是讓歐美國家同日本開展競爭， 而不要只瞄準日本市場。

3.日元升值是我國吸引日本企業直接投資的好機會，利于我國產業調整

日本正在出現一個對外直接投資的新熱潮。日本企業對外投資的重點已轉向東亞地區， 而中國又是重點中的重點。根據日方統計，2001年日本對華直接投資21.58億美元，占日本對外投資的5.6%，此后對華比重不斷上升，到2010年，日本對華直接投資72.52億美元，占日本投資的12.7%，中國成為日本第二大投資對象國。從我國產業調整來看，今后我國主導產業將是汽車、電子、能源、交通等，這在很大程度上是符合日本向海外轉移產業結構的愿望的。因此，這對我國吸引日商將這些產業移向我國，從而調整我國產業結構，發展我國經濟不能不說是一個契機。

三、日元升值背景下我國應采取的對策

1.提高我國對日進口價格需求彈性，充分利用日元升值，改善我國對日貿易狀況

要充分提高我國對日進口價格需求彈性，首先應切實提高輸日商品的競爭力，特別是以質量為中心的非價格競爭力，鑒于日本市場價格穩定，消費者收入水平較高，我國在利用低價優勢爭取市場的基礎上應把工作重心放在提高商品質量、優化包裝、按時交貨和穩定供貨等方面，從而提高日本市場對我國商品的依賴性。其次，應改善我國輸日商品的結構，加大制成品的比重。應該加強我國比較優勢強且符合我國產業政策的精加工、高附值、知識密集型的商品種類上。第三，促進我國經濟貿易關系多元化，降低我國必需品對日本供給的依賴性，保證我國經濟建設必須的高新技術及其產品、能源交通設備的供給。

2.改善我國投資環境，大力吸引日商直接投資

在日元升值的同時，我們應該進一步優化國內投資環境，大力吸引日商對華的直接投資，這些措施包括：增強我國政策的穩定性和連續性，減少日商來華投資時對我國政策穩定性的遲疑，提升政府吸引外資的形象；完善吸引外資方面的法制建設，進一步加強在外資投資方面的立法保障，將一些多年貫徹的政策通過地方法律的形式以鞏固加強；第三，延長合資年限的限制，適當降低日中合資的門檻和對中方的限制性要求，努力提高對日融資的水平；第四，適當減少地方政府對日資投資的監管力度，提高日資的經營資助權，進一步加強對地方政府監管機構和人員的教育和引導工作，提升政府職能部門的服務水平和業務能力。

3.利用日元升值契機，促進我國產業結構調整和經濟發展

我國應把握日元升值帶來的日商對華直接投資增加的契機，在利用日商直接投資時應該著重放在我國產業結構的調整上：增加對能源、通訊、原材料、交通等基礎設施和產業的投資，擴大對電子、光學儀器等高新技術領域的投資規模；對于日商將汽車等產業轉移我國，我們應引導其投資于生產用車、大中型客車等領域。在轎車生產方面，應該防止其過度膨脹，限制豪華轎車的生產，適度增加我國市場的中低檔次轎車的投資。日商對華投資規模的不斷加大，結構進一步優化，不但可以緩解我國經濟建設資金的不足，而且可以幫助我國擴大瓶頸產業的生產能力，從而在避免我對日貸款形成外債而易遭受匯率風險的前提下擴大我國總體生產規模，促進我國經濟發展。

四、結語

篇6

縱觀近年來吸收外國直接投資的規模，中國目前是世界上位居前列的東道國。1993―2003年，中國連續十年成為發展中國家中最大的外資流入國家。截止2004年末，我國累計批準外商投資企業508941個，合同外資金額10966.08億美元，實際使用外資金額5621.01億美元，中國2004年以606.30億美元的流入量已成為當年全球最大的外國直接投資接受國。

從對外直接投資方面看，我國也做了許多有益的嘗試，從對外投資中的資源開發、境外加工組裝起步到政府大規模地倡導“走出去”，對外投資的形式日益多樣化。目前中國海外投資涉及的領域已從過去的以貿易和餐飲為主逐步拓寬到礦產、森林、漁業、能源等資源開發，家用電器、紡織服裝、機電產品等境外加工貿易，農業及農產品開發、餐飲、旅游、商業零售、咨詢服務等行業在內的全方位的經營活動。但總體規模仍然很小。截至2003年底，我國累計在境外非金融類直接投資凈額為332億美元，以中國累計對外直接投資凈額與外資累計來華實際投資總額相比，只相當于實際利用外資總額的6.6%。

外商FDI大規模的流入和中國FDI小規模的流出，形成了非常明顯的“資本流出缺口”。近幾年來在中國，FDI流入量一直為流出量的十幾倍乃至上百倍（2001年除外），2003年末，對外直接投資凈額為20.87億美元，資本流入額為535億美元，資本流出約占流入的5.4%左右。表1反映了外商FDI流入的成功與中國FDI流出的緩慢所形成的巨大反差。

從表1可知，從1996―2003年，外商的FDI每年流入都在400億美元以上，而這期間中國FDI的流出總量比外資任何一年的流入量都要少，流出量最少的1997年，竟然只流出2.72億美元，僅相當于當年流入量的6‰。按照國家統計局和商務部的數據，1979―2003年中國實際利用外商直接投資為5014.71億美元，而中國對外直接投資僅為332億美元，資本流出缺口高達4682.71億美元。

外商直接投資何其強勁

中國形成如此巨大的“資本流出缺口”，首先表明外資流入中國的勢頭強勁。造成外資多年來持續增加來華直接投資的原因主要有幾個方面。

1.外資需要在全球范圍內實現資源的優化配置。

根據日本學者小島清的“邊際產業擴張論”的解釋，對外投資應該從本國已經處于或即將處于比較劣勢的產業依次進行。對發達國家而言，投往中國的外資主要是已經處于比較劣勢的勞動密集部門以及某些行業中裝配或生產特定部件的勞動力密集的生產過程或部門，這些傳統部門在發達國家已無任何成本優勢，轉移到與生產要素和技術水平相適應的中國進行投資，不僅可以延長本國傳統產業的生命周期，而且可以創造出新的比較成本格局。這種國際范圍內的產業結構調整，曾成就了60-70年代亞洲四小龍的輝煌，現在輪到了中國。

隨著中國日益融入經濟全球化一體化的進程中，對外開放、貿易和投資自由化成為中國經濟政策的主流。跨國公司為了實現更大的經濟利益和保持競爭優勢，以資源最佳配置為目標，把生產活動的不同環節分解到全球不同區位進行生產，使國際生產規模不斷擴大，而中國，恰好是承接這種產業結構調整的最佳目的國之一。通過在世界上成長性最好的中國市場投資，將中國納入其國際化經營棋局，變中國市場為其內部市場，降低交易費用和克服中間品市場不完善對其產品進入中國市場的限制，已成為多數跨國公司投資中國的最好解釋。另外，全球化帶來的商品、服務、人員等要素在世界范圍內自由流動以及政策壁壘特別是貿易與投資壁壘降低，這些都構成了大量國際直接投資涌入中國的外部原因。

2.FDI流入能使中外雙方都獲得“雙贏”的結果。

利用廉價的生產要素和占領中國廣闊而持續增長的國內市場，是外商直接投資的兩大動機。對于外商來說，以直接投資的形式進入中國，不僅可以接近市場、獲得廉價的生產要素等資源，還可以在規避貿易壁壘的同時受到中國的“超國民待遇”，大力拓展銷售市場。中國是世界上最富有潛力的市場，2005年1月，人口已達到13億，并且每年以凈增長700-800萬左右的速度遞增；經濟的持續高速增長將惠及越來越多的普通百姓，“全面實現小康社會”意味著越來越大的市場發展空間。這使外商來華投資可以獲得分享中國經濟成長帶來的市場機會。而對于中國來說，外商直接投資對中國經濟發展有彌補資金外匯缺口、帶動就業、稅收、技術進步、管理水平提高等諸多好處自不待言，外資在國內市場的競爭在一定程度上也推動了中國企業的改革和機制轉換。平心而論，如果沒有外資的大量進入，中國能夠取得今天的成就是不可想象的。

3.中國經濟的多元化特點強化了中國的資本吸收能力。

中國各地區經濟發展的不平衡和發展階段的多元化特征，使中國對類型各異的直接投資產生各自適應的吸收能力。發展階段低的要素結構和產業結構，適宜于周邊國家和地區尋求我國廉價要素的中小資本；而處于較高發展階段地區的要素和產業結構，則會產生具有熟練勞動力、企業家才能等內涵的能力結構，從而對跨國公司的直接投資項目有吸收能力。我國一些人力資本密集、具有較強技術創新能力的中心城市有能力吸引研究開發型的國際直接投資；一些經濟欠發達但存有大量剩余勞動力的城市有能力吸引生產制造型的國際直接投資；一些有大量既存或潛在消費力的城市有能力吸引消費娛樂型的國際直接投資。總之，各種目的、各種類型的直接投資都能找到充分的理由進入中國。我國經濟發展階段的多元性，既是產生對國際直接投資巨大需求的經濟背景，也是在較短的歷史時期吸引大量國際直接投資的結構性原因，從這一角度也可較好地解釋外商直接投資大量涌入的原因。

對外直接投資流出乏力的原因

如前所述，與2003年中國作為世界引進外資最多國家的地位相比，中國對外直接投資的規模則相距甚遠。面對政府大力提倡的“走出去”的政策鼓勵，面對“入世”后的國際競爭國內化和對華頻繁的反傾銷制裁等因素，中國企業并沒有因此而將對外貿易轉化為對外直接投資，原因何在？

1.中國所處的發展階段決定了目前“資本流出缺口”的存在。

著名國際投資專家鄧寧的投資發展周期理論揭示了經濟發展水平與對外直接投資規模之間的正相關關系。投資發展周期是指一國利用外國直接投資從無到有、直至發展成為一個凈對外直接投資國的過程。鄧寧實證分析了67個國家1967―1978年間對外直接投資和人均國民生產總值之間的聯系，并于20世紀80年代提出了投資發展周期論。該理論認為一國對外直接投資凈額（一國對外直接投資額減去吸收外商直接投資額）是該國經濟發展階段的函數。根據人均國民生產總值，鄧寧區分了四個經濟發展階段：第一階段：人均GDP低于400美元的最貧窮的發展中國家，處于這一階段的國家只有少量的外來直接投資，完全沒有對外直接投資；第二階段：人均GDP在400-2000美元之間的發展中國家，企業的所有權優勢與內部化優勢不顯著，對外直接投資相對較少，但國家投資環境的改善吸引了大量外資，因此對外直接投資凈額為負值，且絕對值有增大的趨勢；第三階段，人均GDP在2000-4750美元之間的國家，在這一階段，外國對本國的直接投資量仍然大于其對外直接投資，不過兩者之間的差距縮小。處于經濟發展第四階段的國家其凈對外直接投資呈正數增長。中國作為發展中國家，2003年的人均GDP為1087美元，因而正處于第二階段，這就決定了目前“資本流出缺口”的存在。

鄧寧的理論也得到了現實數據的支持。從表2可以看出，從所有國家的總體情況看，資本的流出和流入大體是相當的。但如果從發達國家和發展中國家分別看，發達國家的資本流出始終大于資本流入，而發展中國家的資本流出始終小于資本流入，并且小于的幅度相當大。這說明，發展中國家存在著資本缺口，需要發達國家的資本流入以彌補。而發達國家的資本流動則完全是為了尋找更有利的投資場所。

可見，資本在國際間的運動是與它們國內各自的發展階段密切相關的。中國企業的技術優勢并不明顯，許多核心技術還依賴大量進口，競爭實力不強。正如TCL董事長李東生所說：“從實力上看，中國企業還沒有到能夠走出去的階段。現在我們出去與索尼、松下、LG、三星這樣的公司競爭，實力不足，風險很大。”是否選擇去國外投資，是廠商進行收益與成本、優勢與劣勢、回報與風險比較之后才能做出的決策，而在這一階段，國內尚有很多投資機會，大規模向外投資的時機尚未成熟，中國企業對外直接投資的動機和能力都不強。

2.中國對外投資的宏觀政策環境存在缺陷。

國家境外投資政策對資本流出的作用不亞于引資政策對資本流入的作用，因此分析我國對外投資規模較小的原因不得不考慮我國現行的境外投資政策。

我國的對外直接投資管理體制是以戰略性貿易政策為核心設計的。因此從對外直接投資導向上看，是以擴大出口為首要目標的，缺乏相對獨立性。即我國對外投資管理體制的定位存在缺陷，不能滿足促進中國FDI發展的客觀要求。再有，我國對外直接投資管理一直沿用行政性審批方式，帶有高度集權的計劃經濟色彩。政府作為管理者和國有資產對外投資的所有者（出資人）職能交叉，時常混淆、錯位。部門分割審批，使審批制度處于復雜和不甚透明的狀態。這種與社會主義市場經濟尚不相適應的對外投資審批制度也是影響資本流出的一大因素。這種狀況2003年以后雖有明顯改進，但仍無本質性的變化。

加入WTO后，我國在相當一段時間內仍要實行資本管制和外匯管制，現行境外投資管理體制中，政府對民間對外投資管理缺位，民營企業、中外合資企業等沒有正常“走出去”的渠道，形成了對外投資管理的“盲區”。其實不少民營企業早已具備走向國際進行海外投資的實力，由于審批制度過于繁雜和嚴格，有實力、有優勢的企業從正規渠道走不出去，而一些沒有實力不該出去的企業卻通過非法途徑逃避政府有關部門的監管“溜”了出去，這也是造成部分國內資產的海外流失或資本的非法外流的原因。

3.企業自身存在問題。

中國企業主體的構成也是中國企業“走出去”乏力的重要原因。目前最有活力的企業大多是三資企業，而三資企業系外商投資進入中國市場的一種方式，其母公司對華投資利益多多，不大可能對其投資母國反向投資。中國民營企業中確有一部分已具備走向國際市場進行海外投資的實力，并已不乏取得成功的案例，如萬向集團等，但從總體看，由發展階段所限，尚未達到普遍大規模對外投資階段。中國的對外直接投資以國有外貿專業總公司和工業企業集團為主體，國有企業固有的弊病同樣存在于對外直接投資中，尤其是“內部人控制”問題嚴重，讓對外投資往往“虧了企業，肥了個人”。這種制度缺陷在一定程度上制約了國有企業對外直接投資的快速發展。

資本流出缺口對中國經濟不無影響

中國的資本流出缺口，在初期是非常必要的，當時中國利用外資完全符合“兩缺口模型”的理論。大量的外資流入，有效地彌補了當時中國的投資缺口和外匯缺口。特別是外資流入對沿海地區經濟發展、對國內企業的技術進步和產品更新換代，對我國貿易發展、國際收支平衡尤其是亞洲金融危機時的人民幣匯率穩定起到了重要作用，也為中國企業以后融入國際社會做了演習性的準備。外商直接投資對中國經濟增長功不可沒。而外資在國內市場的競爭在很大程度上也推動了中國企業的改革和機制轉換。

然而，時過境遷，自1989年后，儲蓄開始大于投資，投資缺口不復存在。此后這一趨勢一直持續，到2003年末全部金融機構人民幣各項存款余額年末為208056億元，各項貸款余額158996億元，存差為49060億元。中國人民銀行2005年1月13日正式公布，2004年末國家外匯儲備余額為6099億美元，高居世界第二位。此時，資本流入大于流出的缺口對中國的影響和意義已發生了變化。在外資大量涌入和中國銀行業存在4.9萬億存差的背景下，這種缺口對中國經濟的影響值得我們重新評估：

1.中國資本流出的巨大缺口，意味著國內的投資市場被外商占領。

巨額缺口的存在意味著外資與內資之間存在著激烈地爭奪投資市場的競爭。雖然從宏觀上看，外商直接投資對中國有明顯的益處，但從微觀上看，外國直接投資與本國企業在利益上存在沖突也無須諱言。外國在華的直接投資奪走了許多最好的投資機會和市場份額，它們享受各種超國民待遇的優惠，對中國各種產品的高端市場長驅直入，幾乎所向披靡。這種競爭固然有逼迫國內企業提高競爭力的積極作用，但其“肥水流入外人田”的負面影響也不可小覷，并且對中國銀行業的貸款有明顯的擠出效應。

2.中國資本流出的巨大缺口造成中國在GDP增加的同時GNP減少。

外資企業的利潤收入既是中國的GDP，也是外國的GNP，外國直接投資往往靠搶走中國企業的投資機會來獲取利潤，它常常會在增加中國總產出的同時減少中國人的總收入。這是一個有關國家利益的實質性問題，尤其當外資的數額很大時。從1979-2003年，中國實際利用外資累計為5621.01億美元，相當于46485.75億元人民幣，倘以10%的利潤率計算回報，每年約為4648億元人民幣，是一筆不小的收入，而實際獲益者是外商投資母國。另外，外資企業對中國就業的貢獻不是很明顯，根據國家統計局2003年年鑒的數據，2002年在港澳臺商投資單位和外商投資單位就業的勞動者為758萬人，大體上只占全國勞動力的1%。盡管這部分勞動者的工資一般高于社會平均水平，但由于所占比重甚低，所以對中國GNP的貢獻比較有限。

3.處于國際分工產業鏈的低端使中國難以擺脫不利地位。

外國直接投資確實會給中國帶來先進技術，加快中國的技術進步。可是即便如此，在跨國公司控制下成長起來的中國產業也只能被限制在產業鏈的低附加值一端，永遠不會將中國導向高技術、高收入的富強境地。這樣的經濟發展格局一旦形成，中國的支柱產業還將完全受外國的指揮中心控制，離開外國人就無法運轉，從而喪失安全保障。

4.從長遠看對中國經濟的影響。

在大多數產業，中國都對外商開放國內市場，允許其內銷產品，而所得人民幣經過國家外匯管理局批準，可以匯出中國。根據有關專家估算，入世大約5年以后，我國外商實際直接投資總規模將會達到8000億美元左右，按照年內銷利潤的10%，即相當于800億美元的人民幣計算，就有大約7000億人民幣匯出，亦即每年匯出的外匯很可能接近甚至超過引進的外商直接投資。

據金融專家的研究，外商直接投資所引起的金融外匯危機，要經過10年左右的時間，其主要環節出在人民幣利潤的集中匯出，可能引起境內居民和企業擠兌外匯存款，進一步引起黑市上以人民幣兌換外匯，并擠兌人民幣。而更為嚴重的是，外商每年數千億的人民幣利潤，有大約90%并沒有匯出，而是作為再投資，重新投入到國內。至于有多少是買了土地廠房，多少是進入股票市場投機，雖然現在還沒有一個準確的統計數字，但估計數額會相當大，而一旦這個數字與國家的外匯儲備大致相等時，就會面臨危機的臨界點。如遇突發事件，外商集中兌換，即有可能觸發外匯擠兌。

如此看來“資本流出缺口”隨著國內經濟情況的變化，經歷了利大于弊、利弊相當的階段，現在很可能走向弊大于利的階段。

對縮小“資本流出缺口“的思考

然而無論資本流出缺口帶來的后果有多么嚴重，我們不可能重閉國門。面對全球經濟一體化的挑戰，融入世界經濟體系是我們無可逃避的命運。那么如何直面挑戰，解決資本流出缺口給我們造成的難題呢？

篇7

在全球資本項目普遍放松管制和我國資本項目不斷開放的前提下，近年來我國外匯儲備和外匯金融總資產規模的創記錄水平不時被新的數據刷新，外匯儲備規模不僅超過了日本，牢牢占據著全球第一大外匯儲備國的地位，而且超過了全球世界主要經濟大國美國、日本、英國、德國、法國、加拿大、意大利外匯儲備的總和，令世界刮目相看。同時，我國外匯金融總資產規模的不斷擴大，表明我國已經成為全球對外直接投資的重點國家。

盡管我國外匯儲備和整體外匯金融資產規模的急劇膨脹有著諸多潛在的隱憂，但有一個基本事實不可否認，外匯儲備和整體外匯金融資產規模不斷擴大的過程，也是國家和國民財富不斷積累的過程，主要體現在國家經濟與金融實力的進一步提升。從外匯儲備規模存量的角度看，一方面，外匯儲備資產存量是否充裕、金融資本是否雄厚，不僅是國家經濟與金融基礎是否堅實的具體體現，也是國家對外信用的重要特征，標志著一個國家對外信用是否可靠；另一方面，外匯儲備資產是否充足，不僅是國家內部金融市場保持基本穩定不可缺失的重要因素之一，也是能否有能力應對經濟和金融領域各種突發性事件的重要體現。特別是在金融危機和經濟衰退的背景下，高額的外匯儲備是應對金融危機和經濟衰退的有力武器，是保障國家金融穩定和采取危機救助措施必不可少的物質基礎。因此，在一定意義上，外匯儲備規模的存量決定了一個國家對外信用的可靠度，同時也決定了國家內部金融市場的穩定性，以及應對各種突發性事件的能力。

另外，從我國整體外匯金融資產的構成看，目前我國的外匯金融總資產的構成仍以外匯儲備為主體，外匯儲備在整體外匯金融資產中所占比重始終據主導地位，占外匯金融總資產規模的70％以上。因此，從整體外匯金融資產的構成的角度分析，我國金融市場的流動性和可控性依然較強，目前整體外匯金融資產擴大超出外匯儲備部分資金構成的風險仍然有限，對我國金融市場造成嚴重沖擊的可能性也并非一些輿論所描述和擔心的那樣，還沒有達到不可控的程度，充足的外匯儲備是我國金融安全有力的保障。顯然，我國外匯儲備規模的不斷擴大，在利弊之間，利在維護國家信用和抗風險能力上。

二、外匯金融資產異常暗藏風險

雖然外匯儲備的擴大對我國經濟和金融領域有著積極的影響，但外匯金融總資產的急劇膨脹，對當前經濟的發展和金融領域的安全也不免產生了一定的負面影響。特別是，在外匯金融資產中有部分是“熱錢”的流入，“熱錢”的流入將造成人民幣面臨更大的升值壓力，而人民幣的進一步升值將給我國出口帶來更多的負面影響，我國整體外匯金融資產過快增長無疑暗藏著諸多風險。

在諸多風險和負面影響中，歸納起來主要有三個方面：一是“熱錢”的流入將有可能增加我國貨幣的供給量，加大市場流動性的過剩，成為導致通脹上升的原因之一；二是在人民幣存在一定升值預期的條件下，隨著國際投資者對人民幣升值預期的逐步增強，加大了“熱錢”的流入量，從而將引發資產價格泡沫的膨脹，使我國金融市場風險上升，加劇股市和房市的動蕩；三是由于“熱錢”流入的目的依然是針對人民幣升值預期，必然導致人民幣升值壓力進一步加重，人民幣的不斷升值將使我國出口形勢愈加嚴峻。

從國際收支平衡表的角度看，近年來我國外匯儲備規模的擴大，依舊是不斷通過經常項目與資本項目來實現的。其中，經常項目基本是通過對外貿易順差來實現；資本項目主要是通過國際直接投資來實現。而目前我國整體外匯金融資產的異常變化，顯然增幅已大幅度超過了外匯儲備，說明外匯金融資產的大幅度增加存在著大量“來路不明”的“熱錢”。

雖然“熱錢”的大量流入表明國際投資者看好我國的經濟走勢，但其中不乏大量的“熱錢”對人民幣升值預期的從中“套利”，進一步增多了我國經濟與金融風險因素。特別值得注意的是，隨著我國經濟增長的加快和人民幣升值預期的升溫，“熱錢”對資產價格上升和人民幣升值的預期也隨之增強，“熱錢”的大量進入將導致我國貨幣當局被迫擴大貨幣投放規模，進一步加劇我國國內市場的流動性過剩。由此產生的效應，有可能助推資產市場價格的飆升，并將可能帶動新一輪能源等大宗資源類商品價格的上漲，衍生新的資產價格泡沫，導致我國承受更大的通脹壓力，增大人民幣升值的壓力，加大我國宏觀經濟調控的難度。另外，一旦有風吹草動，“熱錢”就會大規模出逃，也會給我國經濟和金融安全帶來無法估量的風險，不利于經濟的發展和金融的穩定。

由此，在我國整體外匯金融資產急劇膨脹的情況下，在利弊之間，弊在我國國際收支形勢將更加復雜多變，外匯資金跨境流動的不確定性因素在不斷增多，外匯“熱錢”凈流入的壓力進一步增強，通脹壓力進一步增大，經濟與金融安全領域的風險也隨之而來，金融安全領域風險掌控難度自然加大。

三、怎樣看待外匯金融資產規模

首先，我國外匯金融資產規模不斷擴大有著積極的作用，超出常態水平的外匯金融資產并非不可取，畢竟是國家財富的重要組成部分；其次，從形成上看，我國出口額、經常項目順差、外商直接投資、資本往來項目順差的增長與外匯儲備的增長存在著差異，反映出外匯金融資產增長過快的不合理性，憂息隨之而來。

雖然我國外匯金融資產的快速增長與我國經濟發展趨勢密切相關，但同時也需要警惕外匯金融資產增長過快背后的諸多隱憂。從我國外匯儲備資產的安全性與理性投資看，由于我國外匯儲備資產構成主體相對單一，安全系數不高已然成為事實，如何把握理外匯儲備的安全性和理性投資，是當前我國現實國家利益和金融戰略需要考慮的問題。

我國外匯儲備資產的構成，幾乎都是以西方主要貨幣為單位的債券和資金，其中大部分是以美元為主的債券和資金，其他西方國家的證券類資產和資金額也有一定的規模，這類外匯

金融資產隨著我國外匯儲備和對外金融資產規模的擴大還在繼續增加，風險自然大于其他經濟體。首先，我國外匯儲備資產安全最現實的難題是保值。其次，人民幣升值壓力的負面影響。人民幣升值導致我國外貿出口更加艱難，出口產品在結算中也將面臨巨大損失，同時由于我國外匯金融資產由多個幣種構成，即使美元不貶值其他貨幣也會貶值，甚至會出現對人民幣輪番貶值的現象，我國外匯金融資產損失成為現實幾乎不可避免。可見，在美元等西方貨幣的牽制下我國外匯金融資產安全壓力會越來越大，我國外匯金融資何去何從就成為我國外匯管理工作中不可回避的最現實難題。

而如何進一步增強我國金融領域的應對風險能力，對完善金融體系及防范金融風險至關重要。健全的金融體系的重要標志是：以良好的宏觀經濟和金融環境為基礎，其中包括良好的經濟和金融結構、充足的外匯儲備、完善的貨幣匯率制度、有效的金融監管體系。隨著我國資本市場的不斷開放，一方面我國將成為國際上重要的投融資市場；另一方面，我國金融市場也將面臨著來自各方面沖擊的風險。因此，加強金融領域風險管理首當其沖，在外匯管理中加強跨境資本流動的監測，完善針對不同類別頻繁出入資金的管理體制，防范“熱錢”――投機性資金大規模進出對經濟和金融造成大的沖擊，是當前我國外匯管理工作中需要高度重視的問題。同時，在外匯儲備的使用與對外投資中，不僅需要加強對外投資收益和風險的雙向評估，還應完備對外投資的風險警示和監管機制，完善對外投資的多元化、多層次和可控性體系。

因而，對于擁有巨額外匯儲備資產的我國來說，在利弊之間取舍，遵循分散化的投資原則，進行贏利性較強和安全系數較高的多元化對外投資，是我國處理好外匯儲備安全與收益之間權衡的理性選擇，避免由于外匯儲備規模過大和人民幣升值對外匯儲備資產造成進一步的損失。

四、人民幣升值與外匯儲備保值

從人民幣升值預期的角度看，長時間以來，國際上蠱惑人民幣升值在不斷升溫。2010年6月19日，中國人民銀行宣布重啟人民幣匯改，將“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”，然而人民幣匯改重啟后卻被市場一廂情愿地預判為人民幣將大幅度升值。匯改的重新啟動，是否意味著人民幣匯率在近期內將出現大幅度的升值?有關各界紛紛猜測，市場也作出了一定的反應。從有關媒體的評論和市場作出的反應看，人民幣匯改重啟消息即出，關注的焦點不約而同地集中在了人民幣匯率升值的預期上。與此同時，在人民幣升值預期增大的情況下，涌入我國金融市場的國際“熱錢”瞄準了金融資產市場，也就助推了我國外匯金融資產的急劇膨脹，也進一步增加了外匯管理部門的管理難度。

人民幣匯改的重新啟動，被許多國外媒體渲染為人民幣將大幅升值，事實上真是如此嗎?需要澄清的是，人民幣匯改的重新啟動，是人民幣匯率形成機制深化改革的需要，與逼迫人民幣升值和增強人民幣匯率彈性有著本質的區別，我國重啟人民幣匯改的出發點是中國貨幣當局自主的選擇。另外，對人民幣升值空間的評估，在經濟學界廣泛議論中各種觀點很難達成共識，因此，需要從綜合的角度出發，分析人民幣升值的利弊關系。目前人民幣升值預期是多種因素疊加的結果，其中包括：一是國際“熱錢”的流入；二是人民幣國際地位的提升；三是中國外貿形勢的好轉支持人民幣升值的預期。近期人民幣升值預期，另外一個主要背景是，我國對外貿易出現重新擴張的態勢。從另一方面看，雖然目前人民幣升值空間并不大，但總體上人民幣升值仍將是長期趨勢，而人民幣適度升值不一定都是壞事，就人民幣升值概念來說，增強了國內對人民幣資產價格的信心，緩解了通脹預期的壓力。再有，人民幣的強勢必然導致市場對人民幣國際化強烈愿望的上升，人民幣國際化進程也會隨著市場的需要進一步加快；人民幣國際化進程的加快，一旦人民幣國際化達到了一定程度，國際貨幣格局將發生重大變化，國際貨幣格局的主導將實現多元化。

從人民幣的升值和外匯儲備貶值的關系上看，在人民幣的升值和外匯儲備擴大的情形下，雖然化解外匯儲備資產價值貶值風險的途徑多種多樣，包括加大對外投資的力度，通過擴大出口降低外匯儲備規模，調整外匯儲備結構和外匯儲備的多元化，但無論我國外匯儲備構成怎樣調整，外匯儲備資產價值都避免不了不斷變動的風險。因此，如何保持人民幣匯率在合理與均衡水平上的波動和基本穩定，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節，實現國際收支的基本平衡，維護宏觀經濟和金融市場的穩定，并力爭外匯儲備資產的保值，是我國貨幣當局面對的多層面挑戰。

五、我國貨幣政策的前瞻性

近期，中國人民銀行多次的《中國貨幣政策執行報告》中指出：根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，處理好保持經濟平穩較決發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系，提高金融支持經濟發展的可持續性。目前，在我國外匯金融資產的規模不斷擴大、人民幣升值預期增大和熱錢大量流入的情況下，關于我國貨幣政策的走向備受各界關注，未來一段時期我國貨幣政策取向的依據是什么?貨幣政策的論證和選擇則需要的是前瞻性。

2010年以來，在我國經濟快速回升，外匯金融資產的規模進一步擴大，人民幣升值預期增大，熱錢大量流入，以及資本和房地產市場灼手可熱的情況下，我國監管層不斷對銀行放貸規模發出警示，要求銀行系統控制放貸規模，使人民幣貸款規模更加合理和適度，符合經濟發展的需要和防止經濟過熱，以及避免因流動性過剩帶來投資和房地產泡沫膨脹，防止通脹壓力進一步加重。

盡管2010年以來我國貨幣當局采取了包括六次上調存款準備金和兩次上調利息等諸多措施，收緊新增貸款規模，但銀行系統新增貸款規模不降反升，今后幾個月反復的可能性依然存在，同時，在新增貸款規模進一步擴大的情況下，通脹壓力也隨之而來。因此，如果信貸控制還是難以達到預期的目標，或者也熱錢流入等原因導致外匯占款大幅度增加，存款準備金率的進一步上調就將成為我國貨幣當局控制信貸合理投放和抑制通脹的有效手段，除此之外恐怕沒有更多的選擇。預計2011年，一方面我國將著力提高政策的針對性和靈活性；另一方面主要運用上調存款類金融機構人民幣存款準備金率和利息來控制貨幣供給總量，以進一步緩解通脹預期壓力。

我國貨幣當局反復強調：根據新形勢新情況不斷提高政策的針對性和靈活性，把握好貨幣政策實施的力度、節奏、重點，處理好寬松貨幣政策與通脹預期的關系。從當前我國監管層貨幣政策的出發點和意圖看，2011年我國金融機構資本充足率進一步上調和利率變化的可能性增強，從而使銀行系統控制放貸規模收縮，擴大放貸空間將十分有限。

目前，我國國內許多學者和金融機構認為，在我國外匯金融資產的規模不斷擴大、人民幣升值預期增大和熱錢大量流人的情況下，一方面，貨幣政策需要有一定的前瞻性，適時調整貨幣政策，防止貨幣政策的滯后；另一方面，未來一段時間內，貨

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一，引言

貨幣的升值和貶值是指本國貨幣相對于國外貨幣的價值的上升和下降，貨幣的升值和貶值是影響一國經濟貿易以及金融安全的一個非常重要的方面，貨幣的升值對國內經濟的影響往往存在正負兩個方面。

人民幣的升值和貶值對中國經濟也有非常重要的影響，在中國經濟持續發展和不斷增強的外部壓力下，人民幣相對世界主要貨幣都出現了升值的現象，而且在世界政治和經濟格局不變的情況下，人民幣升值的趨勢依然在持續。

隨著中國經濟的發展，中國在世界經濟舞臺的作用和影響力越來越大，中國在參與世界經濟活動也越來越頻繁，在對外投資領域中國正在成為一個有實力的投資母國，而在以往的研究中大多以中國為投資東道國的身份來分析，但是以中國為投資母國的身份來分析人民幣升值的帶來的正面效應同樣具有非常重要的意義。

本文以下的結構安排如下：第二部份為文獻回顧；第三部分為人民幣升值帶給作為投資母國的中國的正面效應；第四部分是結論和政策建議；第五部分為參考文獻。

二，文獻回顧

縱觀以往的研究和學術著作，關于人民幣升值以及匯率變動的研究主要從我國整體福利的角度以及社會經濟各個方面的角度分析了人民幣升值或者人民幣匯率變動對中國經濟的影響。

楊全發、涂雄悅從東道國福利的角度分析了人民幣升值會導致FDI流入的減少和工資水平的降低等從而使中國整體的福利下降⑴；姚斌應用“新開放的宏觀經濟學”的研究框架對人民幣匯率變動對國內福利的影響作出了數量分析，得出人民幣制度應該朝更靈活的戰略方向發展⑵。還有一些其他學者從不同方面對人民幣升值或者匯率變動對全國整體福利的分析。

對于人民幣升值或者匯率變動對社會經濟各個方面的影響：王墨從生產力發展的角度分析了人民幣升值對生產力發展的影響，提出了應對人民幣升值的政策建議⑶；陳國偉、夏江從實證的角度研究了人民幣實際匯率變動對總產出的影響⑷。還有一些專家學者從經濟其他方面分析了人民幣升值或者匯率變動的影響。

縱觀以上對的分析，大多數都是將中國完全當成一個FDI的東道國來分析，缺少以投資母國的身份所進行的分析。本文將中國作為投資母國的角度來分析人民幣升值帶給中國的正面效應。

三，人民幣升值對帶給中國經濟的正面效應。

（一）人民幣升值增加國內消費者剩余

消費者剩余是指消費者在一次購買中愿意支付的價格和實際支付的價格之間的差額⑸。人民幣相對外幣的升值是相對于外幣而言購買力增加。將中國看做國際貿易中的一個小國，即一個價格接受者的角度來看，商品的世界價格由整個世界的供應和需求以及其他方面來決定，對于國內來講在人民幣升值的同時商品的世界價格依然無變化，從而消費者剩余和過去相對而言有所提升，有利于消費者福利的增加。人民幣升值對消費者福利的提高的示意圖如下。

圖中橫坐標軸代表商品數量，縱坐標代表商品價格。在人民幣升值前的世界國內供需平衡點為A點，此時的均衡價格為P0均衡市場商品量為Q0，此時的消費者剩余為陰影部分。而人民幣升值后，由于世界價格沒有發生變化，商品的人民幣價格相對下降，下降到P1水平，由于價格水平下降，在供給沒有發生變化的情況下，需求曲線S向右下方移動到S1，達到新的市場供需均衡點B，相應的購買量達到Q1,而消費者剩余則增加了a+b+c三部分，其中a+b為原有消費者消費者剩余的增加，c為由于價格下降新增消費者的消費者剩余。所以人民幣升值對消費者的福利有所提高。

（二）人民幣升值對中國經濟結構調整的影響。

人民幣升值會從兩個方面對中國經濟的結構調整產生正面效應：一是FDI流入的產業結構會發生變化。二是通過對中國進出口貿易的影響對國內產業結構實現調整。

關于人民幣升值會造成FDI流入在一定程度上的減少這個問題，人民幣的升值主要會造成資源密集型和勞動力密集型等相關產業FDI流入的減少，因為人民幣升值造成了這些行業成本的上升。但是從另外一個方面來看，中國的市場潛力無比巨大而且市場潛力還未完全發掘，外商直接投資不可能大幅度減少在中國的投資，所以人民幣的升值使得技術密集型，資金密集型等產業的FDI流入減少的可能性非常小，因為這些產業不需要從中國大量購買原材料和雇傭大量人力資源。

從而外商直接投資在中國的投資結構會發生很大變化，勞動密集型和資源密集型的產業比重會相對下降，而技術密集型和資本密集型的產業比重會上升。有利于我國產業結構的調整和優化。

人民幣升值會增加中國國內勞動密集型和資源密集型產業的成本，對我國在這樣產業的出口產生不利的影響。但是人民幣升值也會使中國落后的勞動密集型和粗放的資源密集型產業被迫改變。出口商品會向附加值高、科技含量高的技術密集型和資本密集型產業轉型，從而實現我國國內自有產業的產業結構的變化和優化。

（三）人民幣升值對中國對外投資的正面效應

日本在20世紀80年代到1997、1998的金融危機期間，利用日元不斷升值的契機，大力對東亞各國進行FDI投資，成為日本經濟發展的重要推動力⑹。

中國企業在近些年大幅度實行“走出去”戰略，人民幣升值對我國企業“走出去”戰略有非常積極的作用，尤其是在中國在面臨能源和資源壓力下，走出去的企業主要集中在能源等相關領域。人民幣升值相對于外幣的購買力增加，在國際投資中由于國外市場的能源等相關原材料價格幾乎不受人民幣升值的影響。中國企業在對外投資中以人民幣表示的成本相對較低，從而國內企業的利潤空間將擴大。這樣有利于中國企業對外投資，有利于中國企業參與國際競爭。

（四）人民幣升值對中國GDP結構改變的正面效應

目前中國的GDP增長有很大一部分依賴出口貿易，出口貿易實現的經濟增長在中國GDP中占有大約60%，也就是說我國的經濟對外依賴度達到60%。這么高的對外依賴度，經濟的增長受外部影響太大，國外市場和經濟的變化會造成國內經濟的大幅度波動。2008年的全球金融危機爆發后，中國很多出口企業訂單急劇減少、很多企業倒閉、大量工人失業，經濟發展也遭到非常嚴重的打擊。

人民幣升值會造成中國出口不利，雖然短期內不利于經濟的發展，但是出口不利會迫使企業大力開發國內市場，政府也會迫于經濟壓力采取相關措施擴大內需，最終由內需產生的GDP份額將增大，GDP的組成結構相應發生改變，我們經濟對外依賴度也會隨之而降低，國家經濟安全會相對提升。

（五）人民幣升值能夠強化人民幣的國際貨幣作用。

人民幣升值是我國經濟不斷發展的重要表現之一，隨著我國經濟的繼續發展，人民幣升值會奠定人民幣成為國際貨幣的基礎，并且最終實現人民幣成為國際貨幣。人民幣成為國際貨幣對中國經濟將有非常大的好處：首先可以用人民幣直接購買國際資產，結算國際債務；其次具有無息債券的功能，我國可以用人民幣直接購買國際上其他國家的資源，也就是間接獲取了其他國家資源的支配權，相當于我們在國際上發行了不支付利息的債券，降低了融資成本⑺；最后人民幣成為國際貨幣會加強中國經濟的影響力和中國在世界經濟中的話語權。

四，結論和政策建議

從以上的分析中我們可以看出，如果將中國作為參與世界經濟活動中的一個投資母國，人民幣升值會帶給中國經濟各個方面的正面效應：首先是消費者福利的增加，其次是有利于中國經濟結構的調整，第三是有利于中國企業對外投資，第四位有利于改善我國GDP的結構，最后有利于人民幣成為國際貨幣。

隨著我國經濟的不斷繼續發展，以及要求人民幣升值的外部壓力不斷增強的趨勢下，人民幣的匯率制度應該在堅持獨立自主決定的前提下，朝著人民幣國際化的方向發展，人民幣幣值隨著經濟實力的增強可以在一定程度上、循序漸進的升值，這樣有利于我國參與全球化趨勢，利用全球化的資源，實現整個國家的福利上升。

參考文獻：

⑴楊全發、涂雄悅.匯率變動對FDI以及東道國福利的影響國際金融研究2005.10

⑵姚斌人民幣匯率制度選擇的研究經濟研究2007.11

⑶王墨從生產力的發展看人民幣升值生產力研究2007.06

⑷陳國偉夏江人民幣實際匯率變動對總產出影響的實證分析經濟科學2002.04

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一、中國對外直接投資的現狀

截至2004年底，5163家中國對外直接投資企業（以下簡稱境外企業）累計對外直接投資凈額448億美元。境外企業共分布在全球149個國家和地區，占全球國家（地區）的71%。其中歐洲地區投資覆蓋率最高，91%以上的國家中有中國直接投資企業；從境外企業的國別分布來看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、德國、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業的43%；其中香港為17%

二、中國對外直接投資的內部約束

目前階段，大多數中國公司的海外業務仍然停留在辦事處、經理部經營的階段，無法形成規模效益和取得持續發展的動力。中國企業馳騁國際市場的“攔路虎”體現在缺乏自己的競爭優勢、企業體制障礙、管理系統和方法缺陷、本土化運作水平低等，而克服這些障礙是企業進行國際化建設所面臨的最大挑戰。從宏觀和微觀兩個角度可以歸納為以下幾個方面：

1.宏觀方面

(1)政策促進體系有待健全和完善

國家對國際經營缺乏統一的、權威性的宏觀協調管理機構，目前，海外直接投資由國家計委、財政部、商務部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負責管理，實行多頭管理的制度，即以現在的商務部為主，商務部內沒有專門的機構管理此項工作，而是分散在幾個下屬司局。各專業部門從各自管轄權限和部門目的出發，制定各自的管理辦法，缺乏一個權威機構來負責統一協調，這就往往導致管理上的混亂，管理效率的降低。

(2)制度保障體系有待健全和完善

中國海外企業散布在世界各地，海外投資大多是根據各種渠道的非系統化信息進行的，致使海外企業在產業結構和地區結構的分布等方面，充滿著無序性和隨機性。目前在海外的企業，一部分是經批準成立的，一部分是未經批準成立。例如，在美國紐約地區某使館登記的海外企業有130家，中方領事館估計實際有300家，而美國政府有關人士估計，各類帶中資背景的公司約有1000家。

(3)監管調控體系有待健全和完善

海外國有資產流失嚴重。與世界上其他國家的海外投資風險相比，中國海外投資中國有資產所占比重大，加之財務制度、經營管理的不規范，造成了海外企業國有資產的大量流失。據估算，中國目前約有一半左右的海外企業是零利潤或虧損，尤其是以國有資產為資本在海外搞的實業投資，成功的少，賠錢的多，或勉強保本。

(4)市場服務體系有待健全和完善

由于國內企業對外直接接觸較少，加之中國的公共信息服務體系尚不健全，許多企業想對外投資，但是苦于信息不靈，不知道應向哪里發展。而一個企業要對外投資所需了解的信息包羅萬象，既包括宏觀的國外經濟發展趨勢、產業總體規劃、金融外匯市場狀況、有關法律法規政策等，也包括微觀的產品供需狀況、價格市場周期、合作伙伴的資信、行業市場準入等。對于廣大的中小企業來說，確實存在諸多困難，由于信息不全面而導致項目不理想的情況時有發生。

2.微觀方面

(1)中國跨國企業投資規模小，品牌知名度低

中國企業在國外投資的規模接近90%的在300萬美元以下，比較摩托羅拉等國際著名企業，投資數量十分有限，而且跨國經營投資的行業范圍較窄，主要集中在家電、機械、輕工和紡織服裝等行業。中國企業生產產品的品牌知名度較低，在國外市場上大多處于中低檔水平，除海爾等少數幾個知名品牌外，大多數中國產品與國外產品相比缺乏品牌競爭力。由于跨國經營經驗不足、文化差異等因素的存在，多數中國跨國經營企業效益不甚理想。

(2)缺乏國際化的管理人才

在企業跨國經營過程中對企業挑戰最大的是人才競爭。國際市場環境變幻莫測，跨國經營要求企業家必須具有全球化的眼光，善于以全球的視角定位企業的未來和發展方向，精通國際競爭規則，具有豐富跨國經營管理經驗。但就目前而言，中國跨國企業中符合上述要求的管理人才數量十分有限，而且在競爭激烈的國際人才市場上，相當部分的本土管理人員從中國企業流失。

(3)缺乏核心技術，研發能力低

中國企業跨國投資技術含量較低，大多集中在勞動密集型的下游行業，其產品在國際市場上競爭能力相應也較弱。2005年中國企業500強研發投入大約占1%，而世界500強研發投入則占3%左右 。 此外，中國企業技術研發人員的數量和質量也明顯低于國外跨國企業。中國企業大多生產技術含量較低的下游產品，缺乏核心技術，絕大多數的中國跨國企業在國外僅進行貼牌生產，企業不能成為技術創新的主體，產品也大多進入中低檔品市場，在國際市場上缺乏技術競爭優勢。

(4)缺乏有效的文化融合

不同的國家和地區由于歷史、地理、自然環境等因素的不同，形成了復雜多變的社會文化。在跨國企業內部來自不同國家的企業員工，他們具有不同的膚色、不同的文化、不同的、不同的行為習慣，在日常的組織運營過程中不同文化的碰撞更在所難免，在特定的情況下甚至會激化。

三、促進中國對外直接投資發展的國家支持戰略

為更好地配置有限的資源,中國政府有必要為中國對外直接投資制定戰略規劃和提供必要的促進、支持和服務。建議如下：

1.建立與完善政策促進體系

制定實施對外直接投資戰略的規劃，包括總體規劃、國別地區規劃和產業規劃。規劃是指導性和導向性的，不應具有行政約束力。規劃的制定應突出重點。應選取政局穩定、投資合作環境好、與我經濟互補性強且雙方有一定的經貿合作基礎的國家和地區，作為對外直接投資的重點市場。

充分發揮政府的作用，積極推進技術進步。韓國的經驗表明，在發展中國家經濟、技術的趕超中，政府扮演著重要角色，值得中國政府效仿。

2.建立與完善制度保障體系

加快對外直接投資方面的立法進程，建立和完善相關法律體系。制訂《對外投資法》、《國際經濟合作法》，抓緊出臺《對外投資管理條例》等法律、法規及配套的管理辦法與實施細則，以法保障企業對外直接投資戰略的實施，以法規范政府、企業和中介組織在實現跨國經營過程中的管理、服務和經營行為。

3.建立與完善監管調控體系

完善境外投資績效評價與聯合年檢制度，及時掌握境外企業的發展與變化情況，加強對境外投資效果的檢測。探討對境外投資實行分類管理的辦法，制定與完善對外投資國別產業導向目錄；加強對企業以收購兼并、股權置換等方式進行跨國投資的政策指導與規范。

4.建立與完善市場服務體系

建立健全信息網絡系統，提供技術、快捷的信息服務。建立企業投資業務數據庫，充實與完善境外投資環境信息庫、外國吸引外資項目信息庫、外國中介機構信息庫、中國企業對外合作項目意向庫等子庫，為企業提供境外經營環境、政策環境、項目合作機會、合作伙伴資信等信息。

四、 中國對外直接投資企業經營戰略

雖然中國企業跨國經營困難重重，但也擁有自身的比較優勢,因此如何利用這些優勢，構建企業的核心競爭力成為企業跨國經營成功的關鍵。

1.規模戰略

國際競爭最終是規模和實力的競爭，大規模跨國企業是國際競爭的主體。為適應這一國際競爭規律，中國企業應先在國內的同一產業內形成內聚力強大的產業集團，改變以往小規模、分散化的局面，通過企業間的兼并、收購和控股等市場行為，構建具有資本、生產和技術規模優勢于一體的跨國投資主體――跨國集團。跨國企業在海外市場也可以積極對國外中小企業實行分合并購之術，在較短的時間內獲取規模優勢、生產能力或者是當地企業的品牌資源。

2.人才培養戰略

人力資源是企業跨國經營過程中的核心資源。目前，在競爭激烈的國際人才市場上，中國企業處于劣勢位置，外面的人才引不進來，而自己培訓的人才又不斷流失。針對這種情況，中國企業在加大力度吸納國外優秀人才的同時，更重要的是注重自身人才隊伍的培養。這就要求企業站在核心員工的位置上進行換位思考，了解企業員工在物質和精神方面的需求，采取物質留人、感情留人和事業留人“三步走”的人才戰略，并通過各種有效的激勵措施發揮員工的專長和優勢，使之為企業所用。

3.核心競爭力戰略

核心競爭力是企業通過有特色的資源配置與社會市場現實需求長期統一而獲得超額收益的能力，是一個企業核心層面所具備的超越其他企業的優勢。它可以是技術，是銷售能力、營銷策略，也可以是組織文化和經營理念。企業經營價值鏈上任何一環均可成為核心競爭力的來源。中國企業要想走出國門，進行海外跨國經營，必須選擇并培育與自身跨國經營戰略相匹配的核心競爭力，并在此基礎上一步步走向擴張和發展。只有構建了適應國際競爭的核心競爭力才能真正走出國門，立足于國際市場。

4.文化融合戰略

跨國企業要變文化沖突為文化融合須采取有效的文化融合戰略。首先要進行文化差異識別，尋找文化差異的范疇所在，是正式規范、非正式規范還是技術規范，不同規范的文化造成文化沖突的程度和類型是不同的；其次要加強員工對不同文化環境的反應和適應能力，進行文化敏感性訓練，促進不同背景的企業員工間的溝通和相互了解；最后企業應致力于建立共同的組織文化，使員工個人的思想、行為與組織目標有效地統一起來，避免一片散沙局面的出現，增強跨國企業應付和適應不同文化環境的能力。

5.進入方式戰略

在跨國公司的進入管理中，進入方式選擇是一項基本和重要的管理內容。進入方式選擇是否恰當，直接關系到進入的效率，以及進入后的經營績效。合理的進入方式能夠有效地降低跨國公司的進入成本，降低進入風險和提高經營績效。中國企業開展跨國投資，應該按照投資的動機、目標，以及企業自身各方面的實際狀況，針對不同的地域、行業、時機，選擇相應的投資方式，以保證投資活動的成功。

6.區位選擇戰略

一般而言，發展中國家在確定對外投資區位時有兩種選擇，即上行投資和下行投資。上行投資是發展中國家對發達國家的投資，這種選擇的原因主要有兩點，一是為了打破技術封鎖，直接獲取發達國家的一流技術；二是為了避開貿易壁壘，占領東道國市場或打入第三國市場。下行投資是發展中國家對其它經濟發展水平相近或稍低的發展中國家的投資，這種投資可以看作是產品生命周期理論的實際運用，因為它是將本國處于成熟化的產品或技術移植到較不發達的國家，以便實現產品或技術的第二次或第三次生命周期。中國跨國公司在確定對外投資區位時，必須考慮到本國的具體國情和特點，以及企業的自身優勢，對擬選東道國的區位優勢進行科學的評價和比較，綜合權衡利弊得失。

五、結束語

隨著國際間經濟競爭與合作的不斷加強，跨國公司在世界經濟中發揮著越來越重要的作用，它已成為一國向別國滲透，占領別國市場的有力武器。中國若想在未來日趨激烈的國際經濟競爭中占領一席之地，就必須大力發展本國企業的對外直接投資，跨國經營是我國企業走向世界的必由之路。

參考文獻：

[1]陳允宏游春楊晨:經濟全球化既我國企業應對策略[J].管理科學文摘，2005(5)11～13

[2]馮春麗:構建我國對外直接投資理論框架的一些思考[J]. 經濟與管理，2004（8）：19～20

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一、中國對外直接投資的現狀

截至2004年底，5163家中國對外直接投資企業（以下簡稱境外企業）累計對外直接投資凈額448億美元。境外企業共分布在全球149個國家和地區，占全球國家（地區）的71%。其中歐洲地區投資覆蓋率最高，91%以上的國家中有中國直接投資企業；從境外企業的國別分布來看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、德國、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業的43%；其中香港為17%

二、中國對外直接投資的內部約束

目前階段，大多數中國公司的海外業務仍然停留在辦事處、經理部經營的階段，無法形成規模效益和取得持續發展的動力。中國企業馳騁國際市場的“攔路虎”體現在缺乏自己的競爭優勢、企業體制障礙、管理系統和方法缺陷、本土化運作水平低等，而克服這些障礙是企業進行國際化建設所面臨的最大挑戰。從宏觀和微觀兩個角度可以歸納為以下幾個方面：

1.宏觀方面

(1)政策促進體系有待健全和完善

國家對國際經營缺乏統一的、權威性的宏觀協調管理機構，目前，海外直接投資由國家計委、財政部、商務部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負責管理，實行多頭管理的制度，即以現在的商務部為主，商務部內沒有專門的機構管理此項工作，而是分散在幾個下屬司局。各專業部門從各自管轄權限和部門目的出發，制定各自的管理辦法，缺乏一個權威機構來負責統一協調，這就往往導致管理上的混亂，管理效率的降低。

(2)制度保障體系有待健全和完善

中國海外企業散布在世界各地，海外投資大多是根據各種渠道的非系統化信息進行的，致使海外企業在產業結構和地區結構的分布等方面，充滿著無序性和隨機性。目前在海外的企業，一部分是經批準成立的，一部分是未經批準成立。例如，在美國紐約地區某使館登記的海外企業有130家，中方領事館估計實際有300家，而美國政府有關人士估計，各類帶中資背景的公司約有1000家。

(3)監管調控體系有待健全和完善

海外國有資產流失嚴重。與世界上其他國家的海外投資風險相比，中國海外投資中國有資產所占比重大，加之財務制度、經營管理的不規范，造成了海外企業國有資產的大量流失。據估算，中國目前約有一半左右的海外企業是零利潤或虧損，尤其是以國有資產為資本在海外搞的實業投資，成功的少，賠錢的多，或勉強保本。

(4)市場服務體系有待健全和完善

由于國內企業對外直接接觸較少，加之中國的公共信息服務體系尚不健全，許多企業想對外投資，但是苦于信息不靈，不知道應向哪里發展。而一個企業要對外投資所需了解的信息包羅萬象，既包括宏觀的國外經濟發展趨勢、產業總體規劃、金融外匯市場狀況、有關法律法規政策等，也包括微觀的產品供需狀況、價格市場周期、合作伙伴的資信、行業市場準入等。對于廣大的中小企業來說，確實存在諸多困難，由于信息不全面而導致項目不理想的情況時有發生。

2.微觀方面

(1)中國跨國企業投資規模小，品牌知名度低

中國企業在國外投資的規模接近90%的在300萬美元以下，比較摩托羅拉等國際著名企業，投資數量十分有限，而且跨國經營投資的行業范圍較窄，主要集中在家電、機械、輕工和紡織服裝等行業。中國企業生產產品的品牌知名度較低，在國外市場上大多處于中低檔水平，除海爾等少數幾個知名品牌外，大多數中國產品與國外產品相比缺乏品牌競爭力。由于跨國經營經驗不足、文化差異等因素的存在，多數中國跨國經營企業效益不甚理想。

(2)缺乏國際化的管理人才

在企業跨國經營過程中對企業挑戰最大的是人才競爭。國際市場環境變幻莫測，跨國經營要求企業家必須具有全球化的眼光，善于以全球的視角定位企業的未來和發展方向，精通國際競爭規則，具有豐富跨國經營管理經驗。但就目前而言，中國跨國企業中符合上述要求的管理人才數量十分有限，而且在競爭激烈的國際人才市場上，相當部分的本土管理人員從中國企業流失。

(3)缺乏核心技術，研發能力低

中國企業跨國投資技術含量較低，大多集中在勞動密集型的下游行業，其產品在國際市場上競爭能力相應也較弱。2005年中國企業500強研發投入大約占1%，而世界500強研發投入則占3%左右。此外，中國企業技術研發人員的數量和質量也明顯低于國外跨國企業。中國企業大多生產技術含量較低的下游產品，缺乏核心技術，絕大多數的中國跨國企業在國外僅進行貼牌生產，企業不能成為技術創新的主體，產品也大多進入中低檔品市場，在國際市場上缺乏技術競爭優勢。

(4)缺乏有效的文化融合

不同的國家和地區由于歷史、地理、自然環境等因素的不同，形成了復雜多變的社會文化。在跨國企業內部來自不同國家的企業員工，他們具有不同的膚色、不同的文化、不同的、不同的行為習慣，在日常的組織運營過程中不同文化的碰撞更在所難免，在特定的情況下甚至會激化。

三、促進中國對外直接投資發展的國家支持戰略

為更好地配置有限的資源,中國政府有必要為中國對外直接投資制定戰略規劃和提供必要的促進、支持和服務。建議如下：

1.建立與完善政策促進體系

制定實施對外直接投資戰略的規劃，包括總體規劃、國別地區規劃和產業規劃。規劃是指導性和導向性的，不應具有行政約束力。規劃的制定應突出重點。應選取政局穩定、投資合作環境好、與我經濟互補性強且雙方有一定的經貿合作基礎的國家和地區，作為對外直接投資的重點市場。

充分發揮政府的作用，積極推進技術進步。韓國的經驗表明，在發展中國家經濟、技術的趕超中，政府扮演著重要角色，值得中國政府效仿。

2.建立與完善制度保障體系

加快對外直接投資方面的立法進程，建立和完善相關法律體系。制訂《對外投資法》、《國際經濟合作法》，抓緊出臺《對外投資管理條例》等法律、法規及配套的管理辦法與實施細則，以法保障企業對外直接投資戰略的實施，以法規范政府、企業和中介組織在實現跨國經營過程中的管理、服務和經營行為。

3.建立與完善監管調控體系

完善境外投資績效評價與聯合年檢制度，及時掌握境外企業的發展與變化情況，加強對境外投資效果的檢測。探討對境外投資實行分類管理的辦法，制定與完善對外投資國別產業導向目錄；加強對企業以收購兼并、股權置換等方式進行跨國投資的政策指導與規范。

4.建立與完善市場服務體系

建立健全信息網絡系統，提供技術、快捷的信息服務。建立企業投資業務數據庫，充實與完善境外投資環境信息庫、外國吸引外資項目信息庫、外國中介機構信息庫、中國企業對外合作項目意向庫等子庫，為企業提供境外經營環境、政策環境、項目合作機會、合作伙伴資信等信息。

四、中國對外直接投資企業經營戰略

雖然中國企業跨國經營困難重重，但也擁有自身的比較優勢,因此如何利用這些優勢，構建企業的核心競爭力成為企業跨國經營成功的關鍵。

1.規模戰略

國際競爭最終是規模和實力的競爭，大規模跨國企業是國際競爭的主體。為適應這一國際競爭規律，中國企業應先在國內的同一產業內形成內聚力強大的產業集團，改變以往小規模、分散化的局面，通過企業間的兼并、收購和控股等市場行為，構建具有資本、生產和技術規模優勢于一體的跨國投資主體——跨國集團。跨國企業在海外市場也可以積極對國外中小企業實行分合并購之術，在較短的時間內獲取規模優勢、生產能力或者是當地企業的品牌資源。2.人才培養戰略

人力資源是企業跨國經營過程中的核心資源。目前，在競爭激烈的國際人才市場上，中國企業處于劣勢位置，外面的人才引不進來，而自己培訓的人才又不斷流失。針對這種情況，中國企業在加大力度吸納國外優秀人才的同時，更重要的是注重自身人才隊伍的培養。這就要求企業站在核心員工的位置上進行換位思考，了解企業員工在物質和精神方面的需求，采取物質留人、感情留人和事業留人“三步走”的人才戰略，并通過各種有效的激勵措施發揮員工的專長和優勢，使之為企業所用。

3.核心競爭力戰略

核心競爭力是企業通過有特色的資源配置與社會市場現實需求長期統一而獲得超額收益的能力，是一個企業核心層面所具備的超越其他企業的優勢。它可以是技術，是銷售能力、營銷策略，也可以是組織文化和經營理念。企業經營價值鏈上任何一環均可成為核心競爭力的來源。中國企業要想走出國門，進行海外跨國經營，必須選擇并培育與自身跨國經營戰略相匹配的核心競爭力，并在此基礎上一步步走向擴張和發展。只有構建了適應國際競爭的核心競爭力才能真正走出國門，立足于國際市場。

4.文化融合戰略

跨國企業要變文化沖突為文化融合須采取有效的文化融合戰略。首先要進行文化差異識別，尋找文化差異的范疇所在，是正式規范、非正式規范還是技術規范，不同規范的文化造成文化沖突的程度和類型是不同的；其次要加強員工對不同文化環境的反應和適應能力，進行文化敏感性訓練，促進不同背景的企業員工間的溝通和相互了解；最后企業應致力于建立共同的組織文化，使員工個人的思想、行為與組織目標有效地統一起來，避免一片散沙局面的出現，增強跨國企業應付和適應不同文化環境的能力。

5.進入方式戰略

在跨國公司的進入管理中，進入方式選擇是一項基本和重要的管理內容。進入方式選擇是否恰當，直接關系到進入的效率，以及進入后的經營績效。合理的進入方式能夠有效地降低跨國公司的進入成本，降低進入風險和提高經營績效。中國企業開展跨國投資，應該按照投資的動機、目標，以及企業自身各方面的實際狀況，針對不同的地域、行業、時機，選擇相應的投資方式，以保證投資活動的成功。

6.區位選擇戰略