導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇泡沫經濟的產生，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

基本假設和理論模型選擇

蛛網模型是基于均衡的經典動態供求關系模型。它是指某些商品的價格與產量變動相互影響，引起規律性的循環變動的理論。它引入時間變化的因素，通過對屬于不同時期的需求量、供給量和價格之間的相互作用進行考察。1930年由美國的舒爾茨、荷蘭的J.丁伯根和意大利的里奇各自獨立提出。由于價格和產量的連續變動用圖形表示猶如蛛網，1934年英國的卡爾多將這種理論命名為蛛網理論。蛛網模型理論界主要用于分析諸如農產品等生產周期較長的商品產量和價格在偏離均衡狀態以后的實際波動過程及其結果。本文認為，房地產市場上的供給與價格變動關系及銀行信貸與蛛網模型理論分析的對象具有一定的相似性。

房地產市場特性決定了住房市場是非均衡的市場。從房地產供給角度來看，供給曲線的變化來自于商業銀行的貸款業務，開發商向銀行尋求貸款時，銀行一般會要求以房地產作為抵押。房地產價格越高，其資產價值也越大，銀行的資產負債表中資產項目越大，這樣銀行就有更大的動機進行放貸。因此，房地產的價格與銀行信貸的供給成正相關，反映出來的就是一條向右上方傾斜的直線。從房地產需求角度來看，房地產信貸需求反映出來的就是房地產價格的減函數，也就是說隨著房地產價格的上升，信貸需求量趨于下降（葛揚、陳孝強，2007）。

根據蛛網模型理論的相關假設，結合房地產市場本身特性，房地產信貸市場蛛網模型是基于以下三個基本假設：

第一，信貸市場的供給對房價的反應存在時滯，并且當期供給量會受到上一期的影響。銀行出于風險控制的考慮，它會根據上一期的信貸狀況進行評估，綜合考慮各種因素（其中包括抵押品價值）來確定當期的信貸政策，控制當期的信貸規模。

第二，信貸市場的需求變動不存在時滯，房地產同時具有投資品和消費品的價值，其需求彈性比較大，房地產較大的需求彈性很容易影響到房地產信貸市場。房地產信貸的需求彈性比較大，房地產價格較小的變動會引起信貸規模的快速擴張。由于房地產價格顯著高于普通消費品，價格偏高會壓制一部分需求，一旦價格波動，市場中將產生明顯反應，相應的房地產信貸市場也會發生變化。

第三，對于信貸市場而言，市場始終保持在出清狀態。信貸資金從銀行資金池流出，資金如果不投入房地產市場，也可以投入到其他領域，即資金使用具有完全的可替代性。

蛛網理論模型有“穩定型、收斂性和發散型”三種形態，就房地產泡沫這個問題而言，穩定型和收斂型模型的理論應用分析意義不大，房地產市場泡沫主要集中應用研究發散型的蛛網模型。

流動性過剩下房地產價格泡沫和銀行信貸之間的互動機理

流動性過剩實際上就是貨幣的供給量的增加速度超過了實際GDP的增長速度所造成的。近幾年，由于國際國內等因素的作用下，我國流動性相對過剩比率不斷提高。國際因素是國際順差和人民幣升值的預期引發流動性過剩；國內因素是消化流動性過剩主要有兩個途徑：通貨膨脹；資產價格的上漲。由于國內勞動力成本的人為壓制，導致生活消費品人力成本的有效控制，這樣國內的CPI指數一直保持在低位徘徊。因此，在流動性過剩的條件下，過剩的資金很容易流入到收益率較高的房地產市場，由于投資渠道不暢，房地產也不斷依賴銀行信貸發展，在貨幣資本驅動的房地產市場上，房地產價格泡沫隨之升高。

如圖1所示，在這個模型中，房地產信貸市場的需求彈性小于供給彈性，價格變化對信貸供給的影響程度大于信貸需求的影響程度。縱軸P代表房地產價格，橫軸L代表用于房地產上的銀行信貸，S代表信貸供給，D代表信貸需求。S與D相交于O點，代表信貸供給與信貸需求處于均衡狀態。直線S與縱軸P的交點P0，其經濟含義是，當房地產價格降低到一定程度時，房地產信貸將降為0。從開發商的角度來看，房地產價格過低時，失去了開發價值，其自有資金將流入其他行業，不再向銀行貸款進行房地產開發；從購房者的角度來看，由于價格過低，其自有資金足夠買房，不需要向銀行獲得房地產按揭貸款。直線D與縱軸P相交于P5，其經濟含義是，當房地產價格高到一定程度后，從購房者的角度來看，購房者甚至連住房按揭貸款的首付資金都無法籌集，因此需求量為0。信貸供給曲線S和信貸需求曲線D相交于O點，即信貸市場處于均衡狀態。

在t期，當價格為P1時，信貸規模為L1，在較低價格水平下，房地產市場需求旺盛，相應的信貸需求也比較大，但是短期內信貸規模無法迅速上升，房地產市場上的供給也無法迅速增加。從而引起價格上升，P1到P2，信貸規模依然為L1。這階段為房地產泡沫的形成階段，主要特征是價格的大幅度上升。

到t+1期，信貸規模開始增加，從L1到L2，但是房地產開發的周期比較長，供給依然沒有充分形成，價格仍保持在較高水平P2。同時，房地產市場中還經常出現開發商囤積土地和樓盤惜售的現象，這種現象進一步支持了房地產價格在高位運行。這時期是房地產泡沫的積累階段。主要特征是銀行信貸規模的迅速增加，同時房地產價格處于高位運行，市場風險加大。

到t+2期，信貸規模依然保持不變，房地產市場需求已經無法支撐較高的房價。一方面，在信貸市場上，銀行開始警惕信貸風險，開始惜貸；另一方面，開發商面臨資金回籠和還貸的困境，不得不壓低價格，同時前期囤積市場上的土地開始釋放到市場上，兩方面的作用，房地產價格將大幅度下降到P3。因需求曲線比供給曲線的價格彈性小，所以P3比P1的價格更低。這階段是房地產價格的破滅階段，其主要特征房地產價格的大幅度下降。這是發散型蛛網模型的典型特征。

到t+3期，房地產市場的價格泡沫完全釋放，房價跌到谷底，抵押物大幅度貶值，銀行大量出現呆壞賬。銀行信貸進一步收緊，金融機構開始進行調整，價格和信貸都降到低水平。

上述是一個發散型的蛛網模型，在下一周期中，房地產價格將上升到比P2更高的水平。隨著信貸規模和房地產價格之間互相循環的助推，房地產市場波動更加劇烈，房地產泡沫化將進一步加劇。而如果泡沫一旦破滅，將危害到整個宏觀經濟。

預防房地產價格泡沫化的政策建議

（一）銀行業層面

銀行作為發放信貸的主體，同時也是負債的主體。為了化解這種“兩難困境”，銀行業可采取策略：一是業務種類和盈利模式創新。銀行自身業務種類和盈利模式上必須不斷創新，不能只靠貸存差來獲得盈利。一方面可以緩解資金流動性壓力，以回籠資金繼續提供融資貸款，只要證券市場存在需求，就能源源不斷地提供融資貸款，并且證券化的鏈條可以通過金融衍生工具加以延伸，鏈條越長，中間的操作風險、信息不對稱性風險就越大，風險也就越容易分散（陶海波、楚東坡，2010）。另一方面，房地產抵押貸款證券化使我國商業銀行由傳統粗放發放增量貸款獲得利潤盈利模式轉向通過挖掘商業銀行中間業務盈利模式，銀行通過發行房地產抵押貸款債券獲得即時現金。二是實現房地產抵押貸款證券化，創新間接融資方式。大多數個人住宅消費資金主要通過住房抵押貸款方式從商業銀行獲得，這種融資方式往往導致商業銀行資產負債結構不合理。一方面，住房抵押貸款期限一般長達20-30年；另一方面，居民儲蓄期限越來越短。“短存長貸”現象很普遍，通過將房地產抵押貸款證券化，將期限較長、流動性差的住房抵押貸款打包以債券的形式發售給社會投資者，這樣既能收回現金又可以改善商業銀行的資產負債結構。三是加強內部風險控制。銀行內部應該增強信貸投放的審查力度，加大對風險的防控力度，加強房地產金融體系構建中的規范運作和風險防控。

（二）開發商層面

房地產開發商要解決自身融資難和風險控制難問題，就應基于風險和收益相對稱的創新原則，創新和拓展融資渠道。通過創建房地產投資基金，提高房地產開發中的直接融資比重。房地產融資渠道有商業銀行貸款、房地產投資信托、金融租賃、典當融資、短期債券、 上市融資等十幾種，但目前主要還是商業銀行貸款。商業銀行在整個金融體系中具有舉足輕重的地位，一旦房地產泡沫破滅風險暴露，會影響整個金融體系的安全。房地產投資基金的出現拓寬了房地產融資渠道，是房地產直接融資的發展方向。其投資最終目的是通過股權融資，導入專家管理，積極培育企業上市。再通過股權轉讓，實現資本的較快增值變現。同時還可以采取其它股東逐年回購和協議轉讓的辦法來實現基金股權的推出與變現房地產產業投資基金。

（三）政府層面

政府監管的缺位和不作為等，在一定程度上助推了房價的上升。一是政府應加強信貸投放和流向的監管，設定房地產信貸投放指標。同時規范資本市場，逐步完善融資體系，在構建多層次資本市場中，政府應該與其他相關部門緊密聯動，共同推動房地產市場的穩健發展。二是政府應幫助企業構建誠信體系，建立金融機構信息資源共享平臺。這樣可以加強信貸投放的監管，也有利于政府引導開發商對基本保障住房等福利性住房的供給。三是加強對進入我國房地產業外資的監管力度。外商投資開發經營境內房地產增長較快，房地產業成為外商投資的重要行業。外資進入我國房地產市場，一方面能夠促進我國房地產業競爭能力和提升產業實力；另一方面也會引起諸如投機泡沫、金融風險等問題（陳浩、葛揚，2008）。外資流向房地產領域不僅推動房地產價格的虛擬性和泡沫化，而且還產生明顯的金融效應。跨境資本流動會帶來資本市場風險，這種風險主要是資本市場開放所帶來的系統性風險，突出表現為溢出或關聯效應的產生。同時，必須通過運用各種政策工具減少跨境資本流動的負面影響。可根據國內經濟環境的變化，適時調整管理目標，并對跨境資本流動進行有效的統計、跟蹤、預測和分析。

（四）消費投資者層面

在我國投資渠道不暢通和投資品種少的不完善金融市場環境下，作為房地產的消費投資者，首先應該學會理性思考房地產價格的非理性波動，轉變傳統的購房偏好。一旦購房，有些人一輩子為還房貸不敢消費，害怕失業，當外部因素變動，如貸款利率的增加、失業等，可能出現斷供，這樣因還不起貸款房產被收歸銀行，對社會的穩定是一個嚴重的考驗。其次，房地產的消費投資者應該量力而行，在自身的承受能力范圍之內進行購房消費或投資。

參考文獻：

1.葛揚，陳孝強.經濟轉型條件下銀行信貸與房地產價格泡沫化互動機理分析[J].金融研究，2007（9）

2.高鴻業.西方經濟學第三版（微觀部分）[M].中國人民大學出版社，2001

3.李健飛.經濟轉軌時期中國房地產融資風險防范―理論與實證[M].中國金融出版社，2006

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從經濟發展的客觀規律來看，泡沫經濟總是由于經濟發展過程中的虛擬經濟過度偏離了實體經濟，造成市場中的虛擬經濟成為了主體，而實體經濟的發展受到擠壓、限制，其結果是虛擬資本所產生的虛擬價值遠遠超過現實資本所產生的價值，經濟看似繁榮，實則不堪一擊。在分析現代金融泡沫經濟形成發展的原因時，首先應明確兩個基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現實資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現實資本，則是指在經濟發展中的一種實物形態的資本，主要表現為生產要素形式和商品形式。其實，經濟發展中如果主要以生產資本和商品資本來運行，那么泡沫經濟產生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態而存在的資本形態。而當經濟發展以虛擬資本運動為主的時候，泡沫經濟就非常容易產生。泡沫經濟最容易在金融領域形成，并且由于金融業與房地產業總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產，土地的價格構成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質。因此，泡沫經濟與房地產業也有著千絲萬縷的聯系，金融經濟泡沫與房地產泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟呢？在當前金融經濟中，泡沫經濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創新頻繁出現，導致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經濟。在實體經濟中，成本價格是實體經濟的基礎，而在金融經濟中，它以預期定價為經濟模型。金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟，這與泡沫經濟本身的雙重性有關。也就是說，在經濟發展日益現代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經濟有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發展具有促進作用的，但是泡沫經濟終歸是一種虛擬經濟，其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此，一旦這種經濟過度發展，其后果也是非常嚴重的。具體來講，嚴重的泡沫經濟形成和發展的原因主要有兩個方面：第一個方面的原因是社會原因，即在經濟發展速度較快的時期出現了經濟的整體繁榮和經濟宏觀環境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環境極易為資金炒作提供機遇。所以，泡沫經濟一般總會發生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經濟體中。也就是說，在商品經濟出現周期性的蕭條之后，政府為了刺激經濟發展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經濟增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經濟提供了社會基礎。第二個方面的原因就是對泡沫經濟形成和發展的預先調控和及時約束機制不夠。也就是說，在經濟發展過程中，未能對那些有可能導致泡沫經濟的投機活動進行監控、監督和制止，尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監控機制。但是，到目前為止，這種監控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業之間的交易活動進行干涉，甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。

篇3

1.作為初期條件,整個宏觀經濟必須首先處于一種非常好的狀態,經濟狀況不好,絕對不會產生泡沫經濟。

2.人們對于將來普遍抱有極其樂觀的、玖瑰色的憧憬和期待,并過度相信經濟景氣會永久持續下去,整個社會為此陶醉,人們特別是決策者聽不進謹慎相反的意見,對于風險處于一種麻木的狀態。

3.泡沫經濟的膨脹必須有大量的資金供給做支持。此時固然會有大量的海外投機“游資”涌入,但更多情況是中央銀行采取過度緩和的金融政策和民間金融機構過度的信用供給。

4.在以上三個條件具備的基礎上,還需要有起導火索作用的某種契機,這種契機可能是經濟環境的變化、政府的某種政策及導向、投機游資的涌入等等。當以上四個條件具備了在資本主義經濟體制或者市場經濟體制下,泡沫經濟就會產生。泡沫經濟并不是一種稀有的經濟現象,它的產生遵循一定的法則。如果政策得當在某種程度上完全可以阻止。日本的股價(日經225指數),在1985年至1989年4年間上漲了3倍。

地價遲后一年,到1990年9月也上漲了3倍,期間GDP只增漲了1.27倍。20年代后期的美國,90年代前期的北歐(芬蘭、丹麥)以及80年代中期的東南亞各國幾乎都是在大約4～5年的時間里資產價格上漲3倍左右之后,開始崩潰。可見資產價格如果年增長率25%,5年間上漲3倍,那么這種繁榮就走到了盡頭,泡沫就要開始消滅。資產價格的暴漲不可能永久持續下去,一定期間保有資產的收益是資產的利用收益(企業收益、不動產租金)與資產的預期收益之和。如果人們對資產價格預期上漲,資產價格的高漲就會持續,但是如果由于某種契機,這種預期是負的,那么暴漲的資產價格就會下跌。一旦人們從泡沫經濟的陶醉中醒來,在投機資金作用下,暴漲的資產價格便會迅速下跌,泡沫經濟開始破滅。

如果賣方是用自己所有的資產,買方用自己所擁有的現金進行交易,這種情況實際上是一種零游戲,也就是說一方投機的收益是另一方投機的損失,兩者的純損益是零。如果兩者在經濟中的作用是同方向的,那么這種泡沫交易對宏觀經濟的影響就是中性的。但是如果這種交易有信用參與,也就是用銀行借貸資金來進行交易,那么泡沫經濟的產生和崩潰就不只是打擊損害微觀主體(企業、銀行、個人),而且會對宏觀經濟產生惡劣影響。

二、資產價格泡沫化影響宏觀經濟的三個途徑

1.分配效應泡沫經濟產生前后,實物資產、金融資產的保有結構,在個別經濟主體、經濟部門門之間會發生相當大的變化。即使某些經濟主體、經濟部門的支出行動沒有變化,其保有資產分布比重也會變化,從而對宏觀經濟產生影響。

2.財富、資本成本效應如果企業生產成本的大部分是股票狀態,股票又由眾多人持有,同時土地也是由眾多的個人所有,那么如果股價、地價暴漲,這些擁有者的資產(財富)的評估額就會大幅度提高。比如日本在1985～1989年的5年間,股票的評估價額幾乎與GDP相當,土地的評估額也直線上升,為GDP的2.5倍,二者合計即資產的評估收益為GDP的3.5倍。這當然要產生財富的支出效應,由于資產的評估額無限上漲,泡沫越吹越大。家庭支出、企業支出增加,財政稅收增加,同時,財政支出也增加,有效需求得到了過度的刺激,經濟一片繁榮。這使得金融部門對將來的預期更加樂觀,積極借貸融通資金,從而使得實物經濟與金融二者相互作用象螺旋一樣沖向頂峰,加速了泡沫經濟的形成。由于這種支出增加是建立在虛擬的資產收益上,從而極大地扭曲了資源的有效配置。比如泡沫經濟時期的日本,高級轎車、寶石、美術品、名牌服裝、高爾夫俱樂部等高檔奢侈品的消費過度增大。還有股價暴漲使得股票發行成本降低,從而誘發企業過度投資,造成巨大消費。這種浪費不僅限于物,還造成人的資源浪費,泡沫經濟時期,銀行、證券業以高薪雇傭了大量的優秀大學畢業生,而現在泡沫經濟破滅,經濟衰退,這些人材大部分又被解雇,浪費的同時成為社會不安定的原因。而且更為嚴重的是泡沫經濟腐化人們的心靈,坐在桌子前打打電話,發發傳真,就能獲得巨額財富使人們喪失了流血流汗辛勤工作的精神。泡沫經濟并滋生金錢萬能,有錢能使鬼推磨等低俗的“拜金主義”,破壞社會風氣。在日本社會從內部腐爛潰崩之前,泡沫經濟破滅了,我認為這是一件幸事。

3.債權債務結構的變化效應通常,在資產交易中,購買資產的錢并不完全是買方的自有資金,其他大部分是銀行或通過發生債券等方式的借款。在日本,長期以來銀行一直認為以不動產作抵押擔保的貸款是安全的,特別是戰后,隨著經濟的發展地價一直上漲,從而使人們迷信日本的地價永遠不會下跌這一神話。下面我們來看一下泡沫經濟破滅前后的債權債務關系。泡沫經濟時期,資產出售者以較高的價格出售資產,獲得貨幣或者貨幣金融資產,資產購入者主要是以銀行的借款取得資產。泡沫經濟破滅,資產價格暴跌,對于銀行來說,其資產負債表上的資產與負債同時增加。但是,由于擔保不動產的價格下跌,借入者無法獲得收益償還借款,結果是銀行的不良債權增大,銀行為了化解不良債權不得不收縮信用,從而導致經濟萎縮,這一過程就是美國經濟學家費雪在1933年闡述的債務緊縮理論。日本經濟,在1985年到現在15年的時間里所經歷的過程正是費雪所論述的。

日本,從1985年開始到1989年,銀行貸款的增加額為128萬億日元,其中62萬億是貸向不動產和非銀行金融機構的。進入90年代,銀行的貸款,相當一部分已成為不良債權。現時點日本的銀行不良債權(最近不良債權的定義是推遲償還本息3個月的債權),有人說是30萬億(占GDP的6%),有人說是70萬億(占GDP的12%)。如果扣除以出售方式收回的那部分,純粹損失掉的不良債權額不會很大,但是我想至少應該占GDP的2～3%(日本GDP總值為500萬億日元)。到目前為止,日本的不良債權處理并沒有結束,不良債權的處理不只是帳薄上沖銷,還要變賣抵押擔保物,現在日本總算同時開始了不良債權的名義處理(帳薄沖銷)和實際處理(抵押物拍賣)過程。

三、泡沫經濟的事后處理

處理的基本原則應該是,從事投機活動失敗者的損失必須讓其自己填補,為什么?因為投機活動中的利得裝進了投機得勝方的腰包。但是,現實的問題是投機者的資金是由銀行提供的,投機失敗投機者無法償還貸款,所以銀行的經營者必須承擔責任,損失應該由銀行的股東承擔。但是,商業銀行在把存款人的儲蓄貸給企業發揮金融中介機能的同時,還承擔著國民經濟體系的支付結算功能。銀行是結算體系的核心、高效的支付系統支持高效的貨幣經濟,這一系統哪怕是一分鐘的中斷,現在的經濟體系就無法維持。因此,償付能力大于零的銀行如果出現一時的流動性不足,中央銀行等金融機構應提供幫助。還有小額存款者的存款在一定程度上應該得到保護。為此,制定并遵守正確評價有問題銀行的會計基準極為重要,同時銀行監督者還必須迅速對有疑問的銀行的資產、負債額作出盡可能正確的評價。如果某家銀行已無清償能力,或者自有資本比率已接近零,那么就應迅速將其關閉,讓其退出市場。這種處置越快越好,損失應由銀行的所有者及大額債權人承擔,這是自己責任原則。讓有問題銀行退出市場,宏觀上看有助于提高金融部門的效率。

銀行破產,會給善良的存款人和借款人造成不便和經濟損失,特別是在某一地域處于重要地位的銀行更是如此,如北海道拓殖銀行,去年秋天破產,當時給許多客戶帶來困難。但是,對此應迅速采取緊急對策,而不能以此為理由讓問題銀行繼續存在下去。泡沫經濟破滅以后,銀行體系的清理、修復、再建,不應是片面、漸進和局部的,而應該盡可能早地采取果斷的措施一鼓作氣處理完畢,這樣可以減少處理泡沫經濟的成本。采取片面、漸進處理方式的日本就是一個失敗的例子,而美國與瑞典在其泡沫經濟破滅后,采取一鼓作氣、果斷的處理方式,損失較小,取得了成功。片面、漸進、局部式處理方式成本高的理由是:1.處理時間長,不良資產中能夠收回的那部分變得越來越小,呆壞資產的比重增加,同時已經沒有效益的銀行繼續存在,浪費繼續,損失增加。2.破產一個處理一個,破產一個處理一個,而實際上每次都要動用國民的錢,這樣會使國民喪失對政府貨幣當局的信任,并加大將來可能會更加不穩定的預期,從而導致經濟活動萎縮。3.處理時,必須對泡沫經濟的責任做出說明,并嚴厲追究泡沫經濟的實際責任者,損失,誰造成的誰償還,對違反法律、法規的行為必須加以刑罰,否則,公平的原則被破壞,市場的正義就不成立了。

四、金融改革與泡沫經濟

金融管制是以30年代的大蕭條為契機,從美國開始的,當時日本、英國等也都仿效美國實行金融管制,這種趨勢大約持續了近半個世紀。但是進入70年代后期,美國又率先開始了放松金融管制,推行金融自由化,并持續到今天,這種趨勢恐怕21世紀也不會有大的改變。金融自由化的理由:1.信息通信技術革命。2.經濟的全球化。3.財富積累增加,資產負債運營多樣化的要求。但是,放松金融管制,特別是金融業間的自由化,是各國產生泡沫經濟的一個重要原因,關于這一點就不詳加論述了,只舉一個例子。八十年代,美國的S&L(儲蓄信托公司),開始涉足風險巨大的不動產領域,由于沒有經驗遭到了巨大失敗。瑞典也出現過,商業銀行經營以前沒有從事過的(因管制不能從事)商業不動產貸款而遭到失敗的情況。

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一、泡沫經濟的含義

泡沫經濟的形成原因主要是虛擬資本的過度增長，由于虛擬資本的過度增長，股票、房地產、花卉市場等經濟領域的資產價格也隨之高漲，虛擬資本的擴張遠遠大于實體經濟的擴張速度，從而形成了一種不真實、虛假的繁榮經濟景象。由于某種資產或某些資產在特定的時間段內價格高漲，從而引起了許多新買主的注意，這些新買主并不關心所購買資產的利用價值和長期獲利能力，而是看重該資產的短期盈利，想通過買進與賣出的價格差額來獲取利潤。而新買主對資產知識的欠缺，對該種產品實際價值的不了解，更促進了該資產的價格虛漲，價格的提高刺激了新買主的購買力，大量新買主的涌入也反過來作用于該產品，使得其價格仍然保持較快的增長速度，從而造成了“泡沫經濟”現象的產生。當由于某些不確定性因素對價格造成影響，導致價格暴跌時，經濟的泡沫也破裂了，從而引發局部甚至全球性的金融危機，進而影響整個金融市場的正常運轉，引起經濟負增長和經濟衰退。

二、泡沫經濟的形成過程

結合當前的金融形勢，泡沫經濟的形成過程主要分為以下三個階段：

1.制造聲勢，引起注意

例如，荷蘭的郁金香起初并不為人們所欣賞，只是有一些貴族偏愛此花，對其大加宣揚，大肆炫耀，從而吸引了一批從眾人員的追隨，刺激了其價格的上漲，社會公眾也對此花表現出了濃重的興趣。

2.抓住機會，從中獲利

當某種產品通過人們特意的造勢和宣揚傳播進入到社會公眾的視野中后，公眾接連對其產生興趣，最早引進該種產品的投資者則從中獲取高額的利潤，這起到了良好的示范作用，吸引了更多的投資者將資金投入該種產品，形成對該領域的投資熱潮。新的投資者在確定該產品仍會為其帶來投資利潤的前提下，不斷投入資金，進一步促進了交易產品的價格攀升。

3.加強炒作，吸引投資

在此種產品的交易價格節節攀升的情況下，很多投資者和參與者仍認為可以從中獲利，一些大牌投資者也被巨額的利潤回報所誘惑，從而對該種產品投入大額資金，尤其是一些金融機構甚至不惜以抵押貸款的方式將資金投入該領域。公眾對此種產品的好評不斷，在他們的盈利預期沒有結束之前，類似的熱潮局面仍將繼續。

三、中國經濟所面臨的泡沫問題

由于近些年來我國經濟增長迅猛，在其他國家出現的泡沫經濟問題也逐漸在中國金融行業開始顯現，主要表現有：

1.房地產產業發展過快，與市場需求和社會購買力大相徑庭

眾所周知，目前我國最火的產業莫過于房地產產業。房地產產業開發過熱，開發商為了謀取巨額利潤，在沒有做好市場調查和開發計劃的情況下盲目、大量地進行房地產開發活動。據調查，目前我國有4萬多家房地產開發企業在熱炒商品房和住宅房的地皮，其中近一成的公司位于首都北京。由于房地產的過快發展，導致城市商品房的空置率始終居高不下，國際認可的商品房空置率為15%，而目前我國商品房的空置率早已超過這一比例，嚴重背離了市場的房屋需求量。

商品房的高空置率仍然不能抑制房價上漲，房產價格已與房產本身的實際價值相背離，不同 價位住房的供求關系發生了結構性的失調，與社會購買力嚴重脫軌。

2.銀行坐擁大量不良資產，破壞了金融市場的平穩運行

房地產企業逐漸被投資者所熱衷的一個重要原因就是銀行的低價貸款，低價貸款促進了房地產企業的迅速發展，房地產開發商的開發投入中有近七成是來自銀行的，低價貸款成為了銀行生存的三大支柱產業之一。銀行相當一部分的資金都深陷房地產開發項目中，房地產開發商在銀行的貸款總額達到了銀行所有貸款總額的17.6%，銀行的不良資產率和不良貸款率近幾年來一直居高不下，破壞了金融市場的平穩運行。

3.投資過熱引起環境問題和能源問題，阻礙了經濟的持續增長

日本一家能源研究機構給出的報告中顯示，中國已從60年代石油自給自足的時代進入石油進口大國時代，2003年中國的原油進口量更是占到了全國石油消費量的1/3。

據世界能源組織給出的相關報告指出，中國的污染現象嚴重，其中二氧化硫的年排放量高達2000萬噸，酸雨污染威脅著全國30%的國土。進入2013年以來霧霾天氣則一直困擾著北方的生活居民，PM2.5、可吸入顆粒物等值一直居高不下，對居民的日常工作和生活造成了極大的不便。

如果現代金融的泡沫經濟增加到一定程度，國家財政不能及時做出調整，環境污染問題和能源短缺問題得不到有效解決，將在很大程度上阻礙經濟的持續增長，制約國家的經濟發展。

四、防范“泡沫經濟”問題的對策

綜上所述，中國泡沫經濟的產生是過熱投資、房地產過度開發和金融行業不良資產過高等多種原因共同作用的結果。為了防止泡沫經濟繼續膨脹，應采取以下對策：

1.加強防范泡沫風險的意識

在經濟快速增長的時期出現泡沫經濟的現象是在所難免的，但是在泡沫產生之前就應該加強防范意識，對泡沫經濟所帶來的風險提前做好預防預案，這樣才能在泡沫經濟產生時及時、迅速地采取相應措施，將泡沫經濟對國家金融行業的威脅降到最低。

2.建立針對泡沫風險的預警機制

在當前經濟形勢瞬息萬變的情況下，要準確把握世界經濟的走向，密切關注我國經濟的發展狀況，將這二者緊密聯系起來，建立統一的經濟預警機制。

一方面，針對泡沫危機的產生建立專業的評估機構，做好相應的風險危機預防預案，以備不時之需，在風險發生時也能對有關部門的決策決議給予一定的參考價值。

另一方面加強泡沫經濟防范體系的建立建設，通過建立建設科學、完善的預警體系，及時地對市場上變動的數據信息進行收集和整理，并定期對外，提高整體的風險防范能力。針對當前區域市場經濟過熱的現象，分門別類地制定相應的政策，對其進行適當調控，突出行業引導的影響，統一銀行和企業部門的相關決策和措施，推動房地產市場逐步進行自我調節，保證經濟平穩、快速、安全的發展。

3.針對重點行業制定泡沫經濟防范措施

泡沫經濟的形成原因主要就是金融市場的變動和房地產企業的大肆開發，因此主要從這兩個行業來進行防范，制定適用的對策：

（1）金融行業

①運用科學、有效、可行的金融調控手段，結合多種可行的貨幣政策來對金融業的信貸總量進行調控；利用利率這一杠桿進一步加強對金融的調控，同時促進利率改革工作的進行；響應國家相關的信貸政策，將信貸產業規范化，強化防范重點，謹防信貸風。

②加強對金融安全的保障工作，保證金融體系安全穩定運行，加緊針對泡沫風險的專業預警機制體系的建設，細化對市場多種金融風險的分析和判斷，嘗試在相關部門和企業之間建立和諧穩定機制，提前做好針對金融危機的應急處理預案，將對金融的宏觀調控和審查監管工作有機地結合起來。

③建立健全針對金融行業的監督管理體系制度，主要監管方面為銀行、保險、證券這三項產業，重點檢查產業對國家相關規章制度和規范性文件的執行情況，明確各級各部門的主要職責，提高各級機關的工作效率，建立金融行業監控體系，才能在源頭上避免金融危機的產生。

（2）房地產行業

①國家應加強對房地產行業法律法規體系的完善，，同時加強監管工作，進一步規范房地產企業的商業行為，提高企業的自律意識。

②國家、政府、房產建設、土地管理、商業銀行和金融監管等部門應加強合作關系，為過熱的房地產行業降溫，確保房地產市場穩定增長。

③各大銀行要做好對房地產企業信貸情況的管理工作，將信貸風險在一定程度內降到最低。

4.優化能源結構，協調能源與環保之間的關系

要達到能源結構的優化，不能止步于現在，更要放眼未來，不僅加強短期工作，還要將短期工作與長期工作結合起來。一是保持能源大量進口的現狀，同時在控制石油進口量的前提下使用進口石油替代自產石油，在一些經濟不發達的偏遠地區，鼓勵采用風力發電、水力發電和太陽能發電等多種自然能源發電的方式滿足人們的日常生活用電；二是加強對煤凈化項目的科研力度，提高潔凈煤的利用率，在火力發電站中推薦使用煤炭作為首要能源，細化和完善消費結構，實現能源的優化配置。

五、總結

通過以上的種種分析可以看出，在經濟飛速增長的同時泡沫經濟的問題不容人們所小覷，本文通過研究泡沫經濟的形成過程，同時結合中國經濟所面臨的泡沫問題，針對金融和房地產兩大行業制定了詳細、系統的“泡沫經濟”防范對策，希望通過這些對策和措施，能夠進一步防范金融危機的產生，實現我國經濟飛速、平穩、健康的增長。

參考文獻：

[1]單飛.中國房地產市場泡沫與潛在的金融風險[J].大連海事大學學報（社會科學版）.2006（04）

篇5

一、泡沫經濟理論

泡沫經濟是虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹，并日益脫離實物資本增長和實業部門成長的極為活躍的經濟現象。通俗的說，就是資產在投機預期驅動下，價格加速上升，超出經濟系統的承受能力。如果這種趨勢不被預控和調整，價格泡沫持續加速膨脹，超出經濟系統的最高承受能力，就會引起資產價格短時間急劇下降，進而引起經濟崩潰。歷史上比較著名的泡沫經濟有17世紀的荷蘭郁金香狂潮，18世紀的英國南海公司泡沫經濟，20世紀的日本泡沫經濟、中南美洲泡沫經濟、美國互聯網泡沫經濟，21世紀的美國為主的全球房地產泡沫經濟和金融海嘯經濟。

經濟泡沫具有兩重性。一方面經濟泡沫能促進競爭，活躍市場，拉動經濟的發展。另一方面，經濟泡沫中有許多虛擬和投機因素。如果泡沫發展超過了一個合理的度，則會引起泡沫經濟，給國民經濟帶來沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測定、判斷與預控方案。如果僅利用一般的經濟規律，則很難實現，而利用數學方法，問題就能得到有效的解決。

二、泡沫經濟的數學模型

通過泡沫經濟的理論分析，估計資產的真實價值是測定泡沫的基準。因此，首先要用資產定價模型估計資產的真實價值。

用于資產定價的模型主要有資產定價模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡明的表達了資本風險與收益的關系，即風險越高，收益越高。二十世紀八十年代以來，在多次實例檢驗中，人們發現傳統的CAMP模型不能很好地解釋資產收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個風險因素（市場風險、規模以及賬面市值比）之間建立線性模型以更好的解釋風險收益率差異。

對于泡沫的形成機制以及泡沫的存在性檢驗，所用的模型主要有有效市場模型、交迭世代資產模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個數理模型，從理論上論述了泡沫經濟的形成機理和可預測性。然后利用加權機理和資產定價的思想，引入宏觀經濟變量，建立泡沫經濟計量模型。

利用以上模型得到資產的真實價值和泡沫的存在性后，根據經濟系統中泡沫的演變規律以及資產市場風險因子，提出了泡沫經濟臨界值確定方法，泡沫經濟的判定、預測和預控方案。

雖然預測泡沫經濟的難度較大，但只要嚴格按照經濟發展的一般規律辦事，政府加強宏觀調控，及早發現問題的存在，實時監控、預防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經濟是完全有可能的。我國是以公有制為主的社會主義市場經濟國家，國家的宏觀調控能有效的預防泡沫經濟的產生。

三、數學的價值

克萊因說：“音樂能激發或撫慰情懷，繪畫使人賞心悅目，詩歌能動人心弦，哲學使人獲得智慧，科學可改善物質生活，但數學能給予以上的一切。”在人類歷史發展和社會生活中，處處離不開數學。數學是學習和研究現代科學必不可少的工具，有著它特有的魅力和價值。

一是學科價值。數學是一門基礎學科，研究數量、結構、變化、空間及信息等概念。重在培養人的思維性和嚴謹性。人們常說數學是思維的體操。學習數學能培養一個人的思維能力，而思維能力是發現問題、解決問題的關鍵。數學在語言和邏輯關系上有著高度的嚴謹性，一條條定理的證明都是人類智慧的結晶。

數學還是其他學科的基礎和工具。數學在物理、化學、生物、經濟管理、計算機科學、工程設計、軍事戰爭等方面有著重要的應用。例如物理學中，利用微積分計算變直線做功，不規則物體的質量、磁場強度、磁通量等；在化學中，利用高等數學的方法可以推導熱力學的結論；在生物學中，建立種群增長的數學模型；在計算科學領域，傅里葉級數在數字信號處理中得到廣泛的應用。

二是社會價值。數學與人類物質生產緊密聯系，它在一定程度上推動了生產力和生a關系的發展。人類歷史上生產力飛躍的三次工業革命都離不開數學的發展與推動。

數學來源于生活，又應用于生活。學習數學的目的就是運用數學的知識、思想、方法去解決問題。例如經濟生產中的需求、供給、成本、單價、利潤、庫存等經濟問題，解決這些問題就要建立相應的函數關系，利用函數關系建立數學模型來解決。還有最值、最優問題、邊際問題、彈性分析問題等，可以用微積分的方法解決。

三是文化價值。數學文化包括數學思想和數學方法，它們對人類智力和理性精神的發展有著十分重要的影響。第一，數學文化提高人們解決現實問題的能力。一個人取得成功的過程就是解決一個一個問題的過程。我們雖然在現實生活中沒有直接的運用到數學，但從學習數學中得到的解決問題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數學精神特別是學習數學過程中培養的思維精神，對人類的發展有重要意義。精密性、嚴謹性是數學精神的重要內容，也是人類的一種重要的思維品質。例如，在數學學習中，不論代數還是幾何，概念、有著明確的定義，而結論又是建立在嚴謹、求實的證明推理的基礎上。數學的發展還重視從定性分析到定量分析，這也體現了數學思維和精神的嚴謹性。

總之，數學的價值是值得肯定的，數學的應用范圍也日益擴大，滲透到各行各業的方方面面，扮演著越來越重要的角色。如果沒有數學的進步，人類社會發展將會舉步維艱。我們大學生在認識到數學的重要性和應用的廣泛性之后，更要熱愛數學，學好數學，嘗試用數學思維將專業問題歸納為數學問題，進而有效的解決。

參考文獻：

[1]葛新權. 泡沫經濟計量模型研究與應用[J]. 數量經濟技術經濟究，2005，（05）：67-78.

[2]葛新權. 基于非正態分布的泡沫經濟模型的研究[J]. 數量經濟技術經濟研

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房地產經濟泡沫可理解為房地產價格在一個連續的過程中的持續上漲，這種價格的上漲使人們產生價格會進一步上漲的預期，并不斷吸引新的買主——隨著價格的不斷上漲與投機資本的持續增加，房地產的價格遠遠高于與之對應的內在價值，由此導致房地產泡沫的形成[1]。

1.泡沫經濟與房地產經濟的關系

1.1泡沫經濟

所謂泡沫經濟是指虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹，日益脫離實物資本的增長和實業部門的成長以及金融證券、房地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現象。泡沫經濟寓于金融投機，造成社會經濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，從而導致社會震蕩甚至經濟崩潰。其實質有三個方面：

1）泡沫經濟主要是虛擬資本的過度增長；

2）地價飛漲暴跌；

3）泡沫經濟寓于金融投機。

1.2泡沫經濟與房地產業

房地產業本質上是實體經濟和實業部門，其本身絕不是泡沫經濟。但是，就其發展而言，房地產業也含有經濟泡沫的成分。如果任其膨脹，也存在著發展成為泡沫經濟的危險性。在現代市場經濟中，經濟泡沫之所以會長期存在是有客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經濟泡沫的存在有利于資本集中，促進競爭，活躍市場，繁榮經濟；另一方面，也應清醒地看到，經濟泡沫中的不實因素和投機因素，同時存在著消極成分[2]。

2.房地產經濟泡沫的產生原因和危害性

房地產商品具有一定的特殊性，在一定的時間之中會出現供求不均衡的現象，最終使交易成本不斷降低，為經濟泡沫的產生提供了基礎，因此，房地產行業本身很容易產生經濟泡沫。

房地產行業經濟泡沫的危害主要表現在以下幾個方面。首先，沒有對社會資源進行合理的優化配置，產生了經濟結構的失衡。在房地產經濟泡沫產生之前，房地產的價格不斷上升，使投資回報率在短期內迅速升高，對長期投資的行為造成了很大的誤導，很多社會資源盲目的進入房地產行業，在基礎設置建設、服務產業和生產性產業之中，沒有足夠的資金進行投入，阻礙了其它產業的發展，導致了經濟結構的失衡。第二，房地產經濟泡沫會對金融系統造成破壞，產生了金融危機。由于在泡沫經濟時期，很容易造成投機活動，提高了市場的預期回報率，許多銀行將貸款放入到房地產行業之中，扭曲了資金的投入標準，沒有履行監督功能，降低了整個銀行體系的防御功能，給金融機構造成了很多的壞賬和呆賬，最終會導致大量房地產企業的破產，使銀行系統失靈，面臨著巨大的經濟危機。

3.控制房地產經濟泡沫的對策

3.1嚴格審批開發項目規劃

中國將經歷一定時期集中的、大規模的新城開發和舊城再開發，這是一個徹底改善城市形象、重塑城市景觀的大好機會。也是防止房地產經濟泡沫的一條有效途徑。房地產開發是應該突出項目的個性和特色的，但更要強調統一規劃與整體協調，使新開發的樓盤能與周圍的環境融為一體，不斷完善城市景觀。必須及時制定和完善城市的片區開發景觀規劃，并排除權力干擾，切實付諸實施。

3.2調整房地產業市場結構

從整體上來看，我國房地產市場目前處于一種壟斷競爭的市場格局，因此，要制定合理的產業政策，降低發展商的退出壁壘，實施大規模的企業購并和資產重組，不斷提高房地產業的市場集中度和產業競爭力。要降低上市公司從事房地產開發的進入壁壘，增強發展商的資本實力；要充分利用資本市場，通過收購、兼并，推進房地產企業的資產重組和企業擴張；要通過多種途徑促進本土企業擴張，盡快提高市場集中度；要推進房地產企業改制，實行產權結構多元化；要在資本規模、技術實力、操作經驗、開發規模等方面提高房地產業的市場準入的條件，延遲銷售許可證的發放時間，征收土地閑置稅和房地產空置稅，促使無實力的項目公司退出市場，有效控制房地產經濟泡沫的產生。

3.3精心打造房地產精品

我國眾多大城市房地產開發和市場銷售的狀況短期內被市場認同、價格上漲、銷售火暴的項目較多，但真正經得起時間考驗、中長期不被市場淘汰、能夠保值增值的項目不多，大量的樓盤缺乏歷史文化價值和升值空間，甚至有的項目清盤以后，價格便開始大幅下跌，發展商賺了大錢而買房者卻陷了進去，對先前購房的投資者產生極大的打擊。要真正防止房地產經濟泡沫，就應該樹立“雙贏”的理念引導房地產開發，以為業主創造價值、為社會創造財富、為后代創造文化的高度責任感，精心打造物業，貢獻房地產精品，適應城市現代化發展的要求。

3.4建立土地產權制度

必須在土地產權制度改革和土地市場培育上取得突破，全面盤活土地資產，建立健全土地批租市場，促進劃撥土地使用權進入市場；通過立法，明確存量不動產劃撥土地使用權的使用期限，逐步提高存量不動產劃撥土地使用權的年租金，使之與批租土地的年地租成本相當；放寬劃撥土地使用權進入市場的條件，原則上不限制劃撥土地使用權的轉讓、入股、出租、抵押等，但上述權利的行使不得超過規定的土地使用期限，同時要承擔繳納地租的義務；對于新增的經營性土地使用權主要通過土地批租市場，實行土地出讓，并以土地拍賣、公開投標、掛牌交易方式取代協議方式；培育土地二級市場，促進土地產權的有效配置；不斷開拓土地等不動產金融業務，運用金融機制促進土地產權流動。

3.5改革房地產市場管理體制

房地產經濟泡沫與經濟增長的趨勢和經濟波動緊密相關。要適應市場經濟體制發展的趨勢和房地產業發展的要求，建立健全房地產市場管理體制，實行房地產市場的有效調控，防范房地產市場的風險；要建立地政、房政統一管理體制，土地資源、資產雙重管理職能，實行房地產的價值化管理。要加強城市規劃管理和土地供應計劃管理，通過有效控制土地投放量，合理調節房地產市場的走勢；要運用房地產價格管制、房地產金融機制、房地產稅收杠桿等，對房地產市場實行宏觀調控。

總之，房地產商品具有一定的特殊性，在一定的時間之中會出現供求不均衡的現象，最終使交易成本不斷降低，為經濟泡沫的產生提供了基礎，因此，房地產行業本身很容易產生經濟泡沫。

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中國當前經濟發展的主要課題,是全面保持經濟持續穩定的發展。本文分析了當年日本泡沫經濟發生的背景和原因,以及泡沫經濟破滅以后帶來的嚴重后果和對日本今后的經濟影響,這對我國保持經濟穩定發展,防止陷入泡沫經濟起著相應的啟發作用。

一、泡沫經濟發生的背景及過程

20世紀60年代末,由于越南戰爭,對外直接投資和跨國公司的發展,美元嚴重外流,帶來美國貿易收支狀況的惡化。美國黃金儲備大量減少,美元陷入危機,以美元為中心的國際貨幣制度開始崩潰。而此時,日本的對外貿易摩擦加劇。特別是美國對日本貿易,在1965年轉為逆差之后,1971年美國的貿易赤字猛增至35.6億美元,1972年又增至41.6億。由于美元危機后日本的大量出口遭到非議,國際社會在1973年3月承認浮動匯率制的同時,也要求日元升值。此后,由于世界性通貨膨脹愈演愈烈,加之兩次石油危機的影響,日本經濟受到很大沖擊,為日后的蕭條埋下了禍根。1985年五國財政部長會議以后,日元大幅度升值,在1985年9月至1988年11月的3年多一點的時間里,從1美元兌換230日元上升到1美元兌換121日元。上世紀80年代中期,日元經歷了一次迅速升值過程。日元的升值推高了股票市場,而且日本推行了金融自由化政策,使得社會公眾堅信東京有望成為繼紐約、倫敦之后的第三大國際金融中心,世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至,東京迅速暴露出地產發展滯后問題,出現了影響深遠的“土地神話”,商業用地和住宅用地價格急劇上升,銀行也給股票和房地產投資者提供了大量優惠貸款。由于金融資產快速膨脹,財富效應發生作用,社會經濟出現空前的繁榮和異常的景氣。這就是著名的“泡沫經濟”。一度的經濟過熱引起了日本政府的擔心,政府開始采取行政手段對土地投機加以壓制;另一方面,日本銀行也擔心波斯灣戰爭引起通貨膨脹,于1989年至1990年連續5次調高再貼現率,使貼現率水平達到6%,對證券市場產生了巨大沖擊,股價地價雙雙大幅滑落,“泡沫經濟”于是破滅。

二、日本泡沫經濟產生的原因

日本泡沫經濟的形成是內外因相互結合、相互作用的結果。對于泡沫經濟的形成,“廣場協議”后的日元升值和其后的刺激政策都屬于外部因素,外因是通過內因起作用的。

1.日本泡沫經濟生成的內因

(1)企業相互持股結構

日本企業的自有資本率普遍較低,資本結構的這一缺陷是通過相互持股彌補的。企業與企業、企業與銀行之間相互持股,為全面推升股價提供了基礎性條件。由于大部分股份控制在銀行、公司等法人手中,市場上流通股有限,很容易將股價炒高。股價越高,資產收益就越多,反過來又成為進一步炒高股價的題材。銀行等金融機構的問題。在泡沫膨脹過程中,銀行等金融機構扮演了重要角色。大銀行繞過制度限制,通過旗下子公司,將資金轉投于房地產,金融機構將房地產視為最可靠的“硬擔保”,甚至按房地產預期升值的價值提供貸款。銀行之所以敢于如此放膽貸款,又與“土地神話”密切相關。日本國土狹小,土地資源非常寶貴,金融機構堅信地價只會上升,不會下降。

(2)監察制度不健全

在日本,與銀行、保險、證券等相關的制度,其制定、推行和監督檢查權,都集中于大藏省一個部門,外部監察制度嚴重缺失,致使“銀證分離”等金融制度中的“防火墻”形同虛設,對于銀行體系中的問題、證券公司的違規操作、企業的投機炒作等,無法做到及早發現,自然也談不到及時糾正。投機風潮四起,“虛業”壓倒“實業”。20世紀80年代以后,日本國內市場趨于飽和,出口又面臨與歐美日趨尖銳的貿易摩擦,企業經營日趨艱難。在這種背景下,各種教導企業和人們如何巧妙賺錢的“財技”大量涌現,投機風潮席卷日本列島。許多企業不再專注于做“實業”,而是投身于土地、股票、名畫、古玩等的炒作。“玩財技”壓倒了“做實業”。

2.日本泡沫經濟的生成的外因

日本泡沫經濟生成和破滅的外部直接原因是日本宏觀政策的失誤。在當時復雜的國際、國內環境中,日本貨幣政策曾經失去平衡,出現過三次重大失誤。

1986年,日本出現了短暫的經濟衰退,史稱“日元升值蕭條”。實際上,“日元升值蕭條”的時間很短,僅僅是日元升值后市場的自動調整,當年年底日本經濟便恢復增長。但是,出于對日元升值的恐懼,日本政府對“日元升值蕭條”作出了錯誤的判斷,采取了錯誤的政策,再加上其他國際因素的影響,從1986年1月到1987年2月,日本銀行連續五次降低利率,把中央銀行貼現率從5%降低到2.5%,不僅為日本歷史之最低,也為當時世界主要國家之最低。而過度擴張的貨幣政策,造成了大量過剩資金。在市場缺乏有利投資機會的情況下,過剩資金通過各種渠道流入股票市場和房地產市場,造成資產價格大幅上漲。這是日本貨幣政策的第一次失誤。

1987年秋,世界經濟出現了較快增長。為了對付可能出現的通貨膨脹,美國、西德等相繼提高利率,日本銀行也準備升息。恰在此時,1987年10月19日,被稱作“黑色星期一”的“紐約股災”爆發。在西方國家的聯合干預下,“黑色星期一”僅表現為一種市場恐慌,并且此后不久,人們原先對世界經濟的悲觀預期為樂觀情緒所代替,各國經濟均出現了強勁增長。但日本經濟的災難卻由此開始。當時美國政府擔心,如果日本銀行提高利率,資金不能及時向歐美市場回流,可能再次引起國際市場動蕩,因此,建議日本政府暫緩升息。

日本政府也擔心,提高利率可能使更多的國際資本流入日本,推動日元升值,引起經濟衰退。并且當時日本正在實施擴大內需戰略,需要以較低的利率來增加國內投資,減少儲蓄,縮小經常項目順差。在這種情況下,日本銀行決定繼續實行擴張性貨幣政策,維持貼現率在2.5%的超低水平上不變,一直到1989年5月日本銀行才提高利率,這時距離“黑色星期一”已經19個月,距離日本實施超低利率政策已經27個月。這是日本貨幣政策的第二次失誤,也是一次“致命的失誤”。極度擴張的貨幣政策造成日本“經濟體系內到處充斥著廉價的資金”,長期的超低利率又將這些資金推入股票市場和房地產市場。1985～1989年,日經平均股價上升了2.7倍;1986～1990年,東京、大阪等六大城市的價格指數平均增長了三倍以上。

1989年,日本政府感受到了壓力,日本銀行決定改變貨幣政策方向。1989年5月至1990年8月,日本銀行五次上調中央銀行貼現率,從2.5%調至6%。同時,日本大藏省要求所有金融機構控制不動產貸款,日本銀行要求所有商業銀行大幅削減貸款,到1991年,日本商業銀行實際上已經停止了對不動產業的貸款。貨幣政策的突然轉向首先挑破了日本股票市場的泡沫,1990年,日本股票價格開始大幅下跌,跌幅達40%以上,股價暴跌幾乎使所有銀行、企業和證券公司出現巨額虧損。緊跟其后,日本地價也開始劇烈下跌,跌幅超過46%,房地產市場泡沫隨之破滅。貨幣政策突然收縮,中央銀行刻意挑破泡沫,這是日本貨幣政策的第三次失誤。泡沫經濟破滅后日本經濟出現了長達10年之久的經濟衰退。

三、給中國經濟帶來的啟示

2004年以來,中國經濟也呈現出人民幣面臨升值和房地產價格急劇上升的趨勢,雖然在次貸危機的沖擊下,經濟的熱度有所緩解,但是避免重蹈覆轍,就有必要借鑒日本經驗,減小當前中國產生泡沫經濟的可能性。更加完善中國的金融體制是必然選項,這里主要就宏觀政策加以分析。

1.注重科研創新,正確引導投資流向

日本制造了上個世80年代的最大的經濟泡沫,其原因之一就是日本的投資并未流向科技研發和技術創新,而是集中于房地產和股市。“流動性過剩”的問題一方面可以理解為貨幣供應過多或金融創新過度,另一方也應該視作是實體經濟的發展水平不足以充分吸納資金的增加。中國應該更加注重具有效益潛力的科研開發,不僅要引進、吸收國外的先進技術,更重要的是具備科研的“造血”功能,通過新興技術運用帶動的相關產業,展投資渠道,使投資領域、投資工具多樣化、避免資金的過度集中造成的過熱現象。隨著經濟全球化的進展日新月異,開展國際貿易、發揮比較優勢無疑是占優策略,但是過于依賴國外市場就喪失了對經濟的主動權,尤其是在自己經濟實力與貿易伙伴不對等的情況下,更易受到國際因素波動的負面影響。中國國土廣大、人口眾多,國內市場潛力巨大。在完善出口導向型經濟同時,也要及時培育國內市場。若是過于依賴國外市場,等到發現國外市場受阻才匆忙轉戰國內市場就延誤時機了:速度過快,國內市場的一時接受不了,擴張性的財政、貨幣政策就會助長泡沫;速度過慢,經濟卻又不可遏止的下滑了。可以說,國內市場的蓬勃發展能在該國的國外市場受到沖擊時起到緩沖作用。

2.客觀評價經濟指標,實現經濟的可持續發展

長期以來,日本政府一直奉行“生產第一,增長至上”的觀念。追求增長數字、以增長率高低論政策成敗的觀念根深蒂固, 80年代后期的政策連環失誤均與此相關。為了避免日元升值造成的經濟下滑,日本政府將資金注入了大批公共工程。其實實行擴張性的貨幣和財政政策無可厚非,但是一味的追求經濟的華麗指標,忽視了股市和房市所醞釀的風險,無疑是短視的做法。

3.把握好宏觀經濟政策調控的時間和力度

日本政府在泡沫經濟時期的貨幣政策起伏過于猛烈,而且時機掌握得也不好。一方面,1985年“廣場協議”后的日元升值導致日本經濟陷入蕭條,但由于日元升值引發的交易條件改善的效果逐漸體現,以及金融、財政方面的景氣政策發揮了作用,日本經濟在1986年開始走出低谷,增長明顯加速。但日本政府對此反應有點遲鈍,一直將寬松的貨幣政策延續至1989年才有所改變,從而給泡沫經濟的膨脹創造了足夠的時間。另一方面,日本政府在20世紀90年代初通過緊縮的貨幣政策戳破資產價格泡沫時又顯得有些操之過急,結果泡沫倒是破了,但宏觀經濟陷入持續的低迷和蕭條中。我國當前的貨幣政策趨于緊縮,但要防止緊縮過度,使宏觀經“濟硬著陸”。

4.加大對房地產行業的調控力度

日本的教訓表明,房地產價格膨脹很容易引發經濟泡沫和銀行危機。目前我國的房地產業已出現泡沫化的跡象,比如部分地區房產投資增長過快,房地產價格升幅過高,房屋空置比率上升,房貸違規現象增多等。近幾年由于房地產過熱,政府先后出臺了多項政策來抑制房地產行業的過度發展,如“從國六條“”國八條”到“國十五條”等,但是效果不是很明顯。究其原因,除了宏觀調控政策顯效具有滯后性以外,某些地方政府的權力托市無疑也是一個重要的因素。有些地方政府為了增加財政收入和增加作為其政績衡量標準之一的國民生產總值,與銀行和房地產開發企業相互配合,把大量資源投入房地產業的發展,甚至主動參與房地產市場的炒作,助長了房產泡沫的膨脹。我國開發房地產的資金主要來源于銀行的貸款,如果我國房地產出現嚴重泡沫并破滅,對銀行和金融機構將產生很大的殺傷力。

5.中國需要為熱錢流入增設屏障

警惕高報出口價、低報進口價等典型的熱錢流入途徑,房地產公司海外IPO對中國來說并無意義,它將外資引入經濟中最熱的、泡沫性的部門,完全違背了中國的國家利益,應予停止。對于非貿易性的、非QFII的證券投資資本的流入,也要嚴加監管。日本泡沫經濟的一個主要的教訓是金融自由化不是自由放任。資本賬戶的開放要與國內經濟和金融體制改革的程度相適應。當金融體制成為發展的桎梏,必須對體制進行調整乃至變革。但是體制的變革必須采取合適的方式和符合發展規律、與經濟發展相適應的速度。不能一蹴而就,也不能按照想當然的時間表以超常規速度推進。因為結構調整、經濟模式的轉移都不是短期內能完成的,資本賬戶的開放更要把握節奏,欲速而不達。必須設計與自身的發展相適應的速度和方式,不可不切實際地拔苗助長。全球化、貿易自由化、資本全球自由流動是非常理想的國際貿易的秩序和目標。但是各個國家向這個目標努力的途徑和進程會差距很大,不能強行復制,更不能重復別人的錯誤。從中長期來說,一定要按照中國經濟改革的時間表,加速改革的進程,按照“十一五”的戰略發展規劃,盡可能減少,或不受干擾地穩步推進金融體系的改革,經濟增長模式的轉移,經濟結構的調整,保持經濟持續健康地增長的新途徑。

四、結語

綜上所述,隨著我國經濟的不斷發展,當年日本泡沫經濟所帶來的不足問題在中國也同樣需要密切關注和努力解決。因此,日本的相關經驗可以為中國的經濟和社會發展提供一些有益的啟示。

參考文獻:

[1] 張季風. 日本勞動力市場的新變化與走勢探析[J]. 世界經濟與政治, 1993,(06)

[2] 王凌云. 當心,日本 泡沫經濟中國重演[J]. 資本市場, 2005,(08)

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現代金融經濟泡沫有一個非常復雜的性質，不但在經濟獨立的運行規則的財務表現上體現，而且還在金融系統內部中出現有瑕疵。分析現代金融經濟泡沫，首先必須要弄明白，在金融交易過程中所出現的經濟泡沫現象，只有交易的穩定運動才能有經濟穩定持續發展的意義。

但也要知道，交易數量的增加并不代表實際需求量所有增加，即交易量與實際需求量不是成正比例的。同樣也會影響著經濟泡沫，不僅不能讓金融市場的運行保持穩定，反而構成了極大的威脅。所以經濟市場的發展狀況如何必須引起我們大家的高度重視。

1.現代金融泡沫經濟形成原因

從經濟發展的角度來看，由于在經濟發展過程中，虛擬經濟偏離實體經濟的泡沫經濟，所以導致市場虛擬經濟受到擠壓、限制，致使經濟產生虛擬資本。虛擬現實資本指的是虛擬現實價值遠遠超過看似繁榮的經濟所產生的資本的價值。

在對現代金融泡沫經濟的形成和發展分析上，得出兩個理論性的概念，分別是虛擬現實資本和虛擬資本。虛擬資本指的是證券，包括債券、房地產抵押、證書等，也是股票和其他適銷對路的債務持有人帶來某種形式的收入及回報的資本。實收資本指的是在經濟發展中主要用于生產商品所發生的資金。

從實際角度來分析，把經濟發展需求集中在商品生產資本運行中，可有效地控制泡沫經濟持增長趨勢，發生這樣的局面主要是因為泡沫經濟是以實物資本形式存在的形態。但是，如果虛擬資本是以經濟發展為基礎，那么則會更容易導致泡沫經濟。受泡沫經濟市場影響的部門有兩大部門，分別是金融部門和房地產，兩者有共同點，也有所區別，一個是財產，一個是土地。因為它們彼此共存，所以構成土地資本與土地虛擬資本的結構模式。所以，泡沫經濟與房地產行業是有著千絲萬縷的聯系，好比金融泡沫經濟與房地產泡沫經濟是一對孿生兄弟一樣。

1.1社會原因

一個國家在一個經濟快速發展的時期，如果該國各個方面的經濟還不錯，那么在經濟宏觀寬松環境下，可以為不繁榮的經濟區域提供一個良好的金融投資機會。一般情況下，泡沫經濟都是發生在對銀行所實施的所屬國家政策范圍之內所產生的經濟資本。用人們通俗易懂的理解就是，商品所帶來的經濟發展在一個周期時段內發生了大蕭條之后，當地政府及時有效地采取一些相應的補過措施，比如說降低銀行的貸款利率，以這種方式來刺激投資者繼續發展的積極性和滿足消費者的需求，讓大家共同達到一個拉動經濟增長的目的。如果你的資金充足，又想在市場領域上前鋒，那么你可以將錢參與到那些具有市場經濟效利，并有增值潛力資源的商品里，同時也為泡沫經濟提供了社會基礎。

1.2約束機制不夠

什么是泡沫經濟投機，用簡單明了的話說其實就是，在經濟發展的過程中導致失敗的經濟市場投機稱為泡沫經濟投機。致使其失敗的原因有許多，有的是在監督工作中失誤導致，有的是在投機過程中對貸款支付缺乏監管機制所導致。

目前，泡沫經濟投機無論是在銀行還是政府的監管機制下都是很難以有效成立的。主要原因是支付中介是銀行，當地政府是無法干預銀行與業務者在業務上的一切來往，否則會被認為這是在炒作，弄虛作假，迷惑大眾。

2.當代中國金融經濟中的泡沫問題

目前，中國的經濟發展主要表現為股市泡沫和房地產泡沫中的泡沫問題。

在當代，中國經濟得不到有好的發展的問題主要體現在股市泡沫、房地產泡沫所導致的泡沫問題上。股市泡沫指的是，在股票市場上，股票價格之間存在一定的差距是絕對的。金融資產的總額與金融資產的投資形成一個經濟總量的關系，兩者關系甚為密切。

與此同時，股市后續以供給量與需求量來決定股市價格，股票的價格影響著公司的業績。如果股市屬于大額資金流動的范疇，那么將會形成公司業績差距過大過高的盈利狀況，則此時會出現氣泡，即出現股市泡沫經濟市場。

金融帶動國家經濟，在股市發展中國家，不可或缺。資金在股市上的供應，股票在價格上的不穩定（波動），這兩個都會直接影響著中國經濟發展，因為資金一旦得到釋放，股票價格將會即刻發生改變，在中國股市，無論你是經濟學家還是媒體權威人士，或者還是機構投資者，你的股票都會使股市不斷上升，不斷增長。所以，遵循股市行為守則是可以確保機構投資者，也可以防止中國股市形成股市泡沫。

房地產泡沫是金融泡沫之一，更是泡沫的核心載體。特別是在過去的幾年里，中國政府和學者及廣大人民群眾對中國的房地產行業就房地產是否出現泡沫問題，表示非常的關心。有學者指出，30歲到40歲左右的工薪階層工人，可以采取節約的方式來為自己購置一套屬于自己的房子，而有些窮人就無能為力，這就是中國房地產泡沫經濟市場所導致“窮人買房難”的局面。有的人甚至這樣認為，中國的房地產泡沫是不存在的。在北京、上海、廣州等多個大城市，因為人口聚集量較大，土地資源無法擴充，所以導致房地產的價格呈上升趨勢，日益增長。

在中國，房地產的需求是需要依靠國內銀行的貸款服務，以此支持中國房地產市場的泡沫經濟和穩固中國的金融市場。因此，值得大家深思和高度重視的是，房地產的價格和金融市場經濟的體系，并不可忽視其對中國房地產泡沫所形成的影響。

3.基于現代金融風險防范的幾點建議

第一，政府應從各個角度全面考慮相關政策，給予適當的風險退出機制。要想解決富人與窮人之間的矛盾，必須先進行自我調節，然后統計房地產整個市場的需求量和分析有限的土地資源的局限性。或者政府直接指導銀行對信貸進行“集合”，并閉合外來信貸投資渠道。在多年以前，中國房地產行業早已捆綁了銀行，即是人們所說的地產泡沫。如果在處理時不符合守則，那么房地產價格將會大幅度下跌，直接影響著銀行體系的發展，并出現巨大的經濟壞賬。所以應該像金融泡沫一樣慢慢退出政策，慢慢收緊。

第二，知曉房地產的調控預期，控制不合理的價格風險。在當代金融市場，房地產業是中國經濟的重點產業之一。在不同地區不同區域，房地產的價格也有所不同。雖然房地產價格在國家調控下得到了良好的成效，但政府依然要注重保持政策的連續性，提防短期的政策，防止長期政策，確定政府的職能和政策轉變持續的韌性。因此，對房地產的調控，應著重于對房地產的預計。

第三，合理有效地增加投機資本的成本。在對成本進行管理與投機資本回收的同時，第一個應該先考慮到非定量的貨幣政策，是否準備好資金；第二個應該考慮的是，資金的增加與房地產投機的成本，是否能有效遏制通脹預期，避免達不到物我所值的期望。

總之，在現代，金融經濟泡沫是一個全球性的的重要問題。只有加大政策支持力度，抑制經濟泡沫，提供合適合理的指導，并以長遠的眼光看金融形勢的狀態變化，方能促進中國經濟的快速健康發展。（作者單位：江蘇省建筑工程集團有限公司）

參考文獻：

[1]劉玉平.現代金融經濟中的經濟泡沫分析[J].上海大學學報（社會科學版），2007（4）.

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二、現代泡沫經濟的特征

1.泡沫經濟在歷史上由來已久,但在過去它并沒有成為經濟和社會發展的主要矛盾,泡沫的規模和泡沫破裂后的破壞程度都是十分有限的,而隨著金融資本跨時空交易的擴張,現代泡沫經濟則成了威脅一國乃至全球經濟的一個關鍵性因素。在泡沫形成和發展時期,由于社會資金大量集中于金融經濟活動中,使實體經濟領域的資金供給嚴重不足,而在泡沫消脹時期,資金迅速抽逃,使整個經濟很快陷入蕭條之中。

2.泡沫經濟在歷史上往往與實體經濟結合在一起,只要用簡單的投機心理和投機活動就能使泡沫得到解釋,而現代泡沫經濟與金融經濟的關系則變得十分復雜,這種復雜性不僅體現在金融資本及其交易活動的獨立運行規律上,而且體現在金融經濟的內在脆弱性上。現代金融體制加劇了泡沫經濟的發生頻率和危害程度。特別是當泡沫破裂之后,由于金融機構同業之間復雜的債權債務關系,使整個經濟體系容易出現大量壞賬。金融機構為了建全自身的經營,必將導致進一步的信貸萎縮,使更多的企業陷入困境,宏觀經濟持續動蕩。

3.盡管泡沫經濟在歷史上也具有國際傳遞效應,但泡沫的傳遞主要是靠心理預期方式來實現的,而現代泡沫經濟已經擁有了技術進步金融創新的背景,特別是有了經濟金融全球化背景,泡沫的膨脹與破滅在通過心理預期方式的同時,伴隨大規模的國際資本流動來影響其他國家的經濟穩定。比如,一國經濟泡沫破滅,不但會削弱該國企業與金融機構的對外投資與貸款能力,而且會影響該國的進口貿易,從而引起相關國家的投資衰減和景氣下降。特別是金融恐慌心理和資本的快速傳遞,容易引起周邊國家金融市場的動蕩,并造成經濟金融全球化體系中薄弱環節出現金融危機。

三、正確認識當代中國金融經濟發展中的泡沫問題

中國市場化改革以來,經濟金融化步伐加快,如何正確認識這一進程中的泡沫問題,關系到中國經濟的政策導向。上述理論分析和歷史考察,給我們認識這一問題提供了三個重要思路:

一是金融經濟的易變性,使資產價格在各種因素的作用下加大了波動的頻率和幅度。特別是隨著創新的不斷發展,各種金融衍生工具的出現,金融交易量日益增大。增大的交易量已經不代表實體經濟交易的需求,而成為一種純粹的虛擬活動。脫離實體經濟的交易逐漸會演變成泡沫,造成虛假的繁榮現象。

二是現代金融經濟中,金融資產交易所形成的泡沫對經濟運行和發展是有意義的。因為金融資本的運動是經濟運行的劑,沒有足夠的劑,經濟就無法順暢運轉,經濟效率就得不到提高。所以說,有泡沫是正常的。但是,如果經濟中泡沫太多,它就起不到的作用,因為正常的劑是要承載一定重量的,太多的泡沫則無法承載任何重量,它會破裂,會導致經濟災難。

三是1998年以來,除個別年份外,中國M1和M2的增長率遠遠高于實際經濟增長率,也高于經濟增長率與消費物價指數之和。也就是說,有一部分數量相當巨大的貨幣供給,既沒有對物價產生壓力,也沒有推動經濟增長。這些年來,經濟學家們把這部分貨幣稱為“迷失的貨幣”(MissingMoney)。其實,中國的貨幣迷失現象除了貨幣化的因素外,實質上是這部分貨幣與國際游資(非FDI資金)交織在一起,從商品市場流向了諸如證券市場、房地產市場等其他市場和領域,更進一步地說,就是從實體經濟游離出來進入了虛擬經濟。但是,迷失的貨幣只是說明虛擬經濟與金融系統之間的關系,而不能表明經濟泡沫的存在。下面分析一段時期來(特別是目前)中國的房地產泡沫和股票市場泡沫。

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1 房地產泡沫經濟

房地產泡沫指的是房價高漲，在房產上投資過熱造成產品過剩，導致市場沒有需求，從而產生了一種表面的虛假的繁榮，顯著表現是房屋的空置率變高。根據意義來看，指的是在一個連續的過程中房價突然漲價，價格上升使人們覺得會出現漲價的情況，然后又吸引了許多新的投資者和買主，而這些人通常只是想要通過買賣時的差額來獲取高額的利潤，對于房屋自身使用價值不感興趣。之后房價開始逆轉，然后價格暴跌，就會導致金融危機。

2 房地產泡沫經濟形成的原因

2.1 房地產泡沫經濟形成直接的原因

過度的投機行為造成了地價的飛漲，而這就是產生房地產泡沫的最為直接的原因。在市場經濟發展中，作為最為活躍的房地產行業，投機行為特別的嚴重。不健全的土地交易的制度，不完善行業管理準則，在一定的程度上促進了投機的活動，產生了許多投機性的泡沫。許多房地產的開發商都設法進行圈地，大量儲備土地，待到時機合適，把土地用高額的價格進行轉讓活動，或者是進行開發并且瘋狂地炒作，造成地價以及房價飛速的上漲。在一定的程度上，房地產投資成為了圈地的投機，投機成分日益增加，泡沫經濟也日益形成。與此同時，由于我國土地資源較為有限以及稀缺，隨著人口的增多以及經濟的發展，城市化的步伐不斷加快，人們對于土地稀缺以及增長的需求之間存在的矛盾問題也越來越嚴重。

2.2 房地產泡沫產生的間接原因

（1）消費者預期

消費者預期在實質上指的是對于價格的預期。因為房地產和一般的商品不同，當其價格上升的時候，人們認為今后的價格還會上升，導致需求量的增加，但是房地產開發商惜售，減少供給量。這樣就又刺激了價格的上升，產生了泡沫經濟。在泡沫經濟破滅的時候，價格不斷下跌，人們覺得價格還會下跌，持有者不斷拋售，增加供應量，與此同時，由于沒有人購買，導致需求量減少，加劇了房產的價格下跌。

（2）房地產投資過度增長

房地產投資增長的速度，需要和城市化進程保持一致，倘若房地產投資的速度，其增長情況大大超出了城市化的進程，那么容易導致市場需求和市場供給之間嚴重不平衡的現象，房屋的閑置率升高，價格急劇下降，導致泡沫經濟。

（3）銀行信貸的非理性擴張

房地產業屬于資金密集型的企業，房地產開發商需要擁有大量的資金。但是伴隨房地產規模不斷的擴大，倘若開發商只靠自己的資金，是不夠的，開發商的資金，其主要來自于銀行貸款。通常來講，政府對待房產開發的金融貸款都會有一定的限制，但是因為房地產開發具有較高的回報，這促使許多銀行在進行貸款的操作過程時，違反相關的規定，對開發商進行大量的貸款，沒有認真驗證開發商信用等級，使許多資金涌進房地產市場，又沒有進行風險控制，導致了過度開發的現象，使各種的投機行為變得越來越嚴重，堆積了金融的風險，促使了泡沫經濟的出現。

（4）結構性矛盾

豪宅與經濟適用房的開發比例，需要控制于合理的范圍內。倘若開發商為了追求更高的利潤，而都投入到開發豪宅，在一段時間里，大戶型大面積的豪宅數量會急劇的上升，并且出現閑置，經濟適用房會出現供給小于需求的情況，這樣的結構性矛盾首先加劇了商品房的空置率。其次，導致經濟適用房價格日益增加，在兩方面共同作用下，容易造成房產泡沫。

3 房地產泡沫對未來房地產市場和中國經濟的影響

房地產泡沫經濟破滅會造成金融危機，給相關的金融機構造成許多的賬和呆賬。還會導致社會結構和經濟結構失去平衡。房地產泡沫經濟會造成投資預算的增加，在市區高地價的地域進行房產投資，沒有利益可圖，導致公共投入量的出現縮減，阻礙經濟的發展，導致結構失衡。另外，地價持續的高漲，會造成本來就缺少的土地低度使用或者大量閑置，投機傾向性變得越來越明顯，人們資產差距變大，社會分配工作不公平，造成嚴重的社會問題，與此同時，也對社會結構平衡造成影響。房地產的泡沫經濟也會對國民經濟的平穩發展造成影響，對國民經濟的比例和結構造成破壞，泡沫經濟一般是由于虛假的預期的高盈利的投機帶動的，不是現實經濟增長的原因。其產生與形成，造成經濟的結構扭曲、總量虛假的增長，如果這種泡沫經濟長期存在，將會限制其他行業的有效發展。

4 防范我國房地產泡沫的對策及措施

4.1 加大金融監管力度

現今，我國在房地產方面尚未建立一個包含了擔保和保證的金融機構、貸款創造與投資的金融機構、商業性的金融機構、政策性的金融機構的較為完整的房地產方面的機構，房地產行業金融機構缺乏監管，除了相關銀行的運用的規定之外，對于房地產行業金融機構還沒有一個專門的機構進行監督管理工作，有關的法律規范同樣也有待完善。現今，金融體制不夠健全，倘若金融部門不斷地對金融管制進行解除，容易導致許多信貸資金流進不是生產性的部門，造成泡沫經濟。需要特別重視金融機構的貸款過于集中的問題，避免信貸過于集中在房地產行業。

4.2 加強對地價的監測與調控

建立城市的基準地價相關公示制度，對其進行編制，并且定期地對各類地價指數和各類的物價指數進行，作為交易時的參考。建立起房地產行業成交價格的相關申報制度以及交易價格的相關評估制度，讓政府能夠更好地掌握每個房地產項目的成交價格。對于商品房預售工作，需要進行嚴格的審查，防止開發商進行土地投機行為。規范房地產的融資過程，防止銀行出現信貸膨脹、壞賬和呆賬的損失。利用貨幣進行金融性政策的調控行為。當市場過熱的時候，政府應該通過緊縮信貸額、提高利率這類貨幣政策來對投資結構以及投資總額進行調整，確保房地產行業能夠穩定的發展。在適當的時候，政府還應該發出警告，對市場信息進行公開，加強對于投資者的教育。

4.3 盡快完善土地稅制

我國應該根據房地產行業運作的過程以及市場設定的稅種，建立起合理的完善的土地稅收有關體系，全面地發揮稅制調節的作用。在建設稅制時，不僅僅需要從財政收入的角度進行考慮，還需要從土地配置的全過程來制定，從收益、轉移、使用、占有各個環節來完善土地稅制，充分發揮稅收對于資源合理進行使用的作用。政府需要嚴格地對投資開發的進度進行監測，在規定的期限里，沒有進行開發或者是故意延遲開發的企業以及個人進行征稅，除了土地稅征收之外，還應對土地轉手的頻率進行嚴格限制。

4.4 規范政府市場主體行為

應該要規范政府的主體行為，規范土地進行出讓的行為，提高市場管理的地位以及完善相應的管理措施。政府需要對土地使用權以及有關交易進行動態監控和嚴格限制，減少加價轉手的可能。土地出讓需要應采取土地拍賣、招標的方式，嚴格地對協議方式進行限制，為了避免出現低價協議進行土地出讓，應該制定詳細的、操作性強的、規范的協議來制定最低價標準。

5 結束語

隨著我國房地產行業的不斷發展，政府部門應該充分地認識到其中潛在的危機，然后及時地對不良現象進行治理，并且盡快地完善有關的稅制政策以及法律法規，為我國房地行業的發展奠定良好的基礎。