資本市場配置效率與勞動收入份額——來自股權分置改革的證據
施新政; 高文靜; 陸瑤; 李蒙蒙 清華大學經濟管理學院經濟系; 100084; 清華大學經濟管理學院金融系; 100084; 華為技術有限公司; 518172
關鍵詞：股權分置改革 勞動收入份額 公司治理 工資市場化
摘要：文利用股權分置改革作為自然實驗來研究資本市場配置效率對中國上市公司勞動收入份額的影響。股權分置改革一方面會激勵管理者通過“高薪引才”來應對更加激烈的外部競爭,從而提高勞動收入份額;另一方面,資本流通性的增強會減少“工資侵蝕利潤”現象,從而降低勞動收入份額。實證結果表明,后者的作用占據主導,改革顯著降低了上市公司的勞動收入份額。進一步分析表明,改革顯著降低了國有企業的勞動收入份額,對非國有企業影響不顯著;改革對勞動密集型行業影響顯著,對資本密集型行業和技術密集型行業影響不顯著;改革顯著降低了普通雇員的勞動收入份額,但并沒有影響管理者的勞動收入份額。
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