實(shí)體企業(yè)金融化對(duì)微觀杠桿率及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究
關(guān)鍵詞：實(shí)體企業(yè) 金融化 杠桿率 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
摘要：隨著我國(guó)實(shí)體企業(yè)金融化現(xiàn)象越來越普遍,企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸暴露。對(duì)此,本文以公司金融理論為基礎(chǔ),運(yùn)用動(dòng)態(tài)GMM、面板向量自回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)了實(shí)體企業(yè)金融化對(duì)微觀杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用機(jī)制和效果。結(jié)果表明:第一,金融化總體上對(duì)企業(yè)杠桿率有非線性影響,在金融化較高和較低時(shí)提高了杠桿率,在中間區(qū)域降低了杠桿率;第二,過度負(fù)債和負(fù)利潤(rùn)會(huì)強(qiáng)化金融化程度對(duì)杠桿率的促進(jìn)作用,弱化對(duì)杠桿率的降低作用;第三,金融化程度的提高總體上能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),但國(guó)有企業(yè)金融化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響具有非線性特征,金融化程度上升會(huì)先降低風(fēng)險(xiǎn),后推高風(fēng)險(xiǎn);第四,金融化能夠通過降低杠桿率弱化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。
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