貿易自由化對制造業企業現金儲蓄的影響--預防性動機還是投資擠壓?
張國峰; 王永進; 李坤望 對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院; 北京100029; 南開大學經濟學院/中國特色社會主義經濟建設協同創新中心; 天津300071
關鍵詞：貿易自由化 現金儲蓄 投資擠壓
摘要：隨著加入世界貿易組織,中國企業的出口及投資機會增多,但與此同時面臨的進口競爭壓力也與日俱增。本文基于1998-2007年中國工業企業數據和行業進口關稅數據,以中國2001年加入世界貿易組織為準自然實驗,采用雙重差分法(DID)模型,首次系統地考察了貿易自由化對制造業企業現金儲蓄的影響及作用機制。研究發現:(1)中國貿易自由化不僅沒有提高國內制造業企業的現金儲蓄率,反而通過投資擠壓顯著降低了企業的現金儲蓄率,這與發達國家的相關研究結果大相徑庭。(2)貿易自由化對企業現金儲蓄的作用依賴于市場競爭程度,即關稅減讓會顯著降低競爭性行業以及高集聚區域內企業的現金儲蓄率。(3)高關稅行業的關稅降低后,進口競爭會侵蝕純內銷企業的投資機會,尤其是小規模企業,進而降低其現金儲蓄。經過一系列檢驗后,結論依然成立。
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