利率市場化與公司現金持有
李卓; 杜善重 石河子大學經濟與管理學院; 新疆石河子832003; 南開大學中國公司治理研究院; 南開大學商學院; 天津300071
關鍵詞：利率市場化 現金持有水平 治理效應 現金持有價值
摘要：利率市場化作為我國一項重要的金融改革對微觀企業的現金持有決策產生了重要的影響。本文以2007~2017年我國非金融類上市公司為研究樣本,考察了利率市場化對公司現金持有的影響,研究發現:利率市場化與公司現金持有水平呈正相關關系;利率市場化沒有通過融資約束路徑影響公司現金持有,而是經由公司治理效應路徑在抑制超額持現的過度投資、增加公司現金持有水平的同時,增加了企業的研發投入;利率市場化對公司現金持有的影響在非國有企業、成長性高的企業和違約風險高的企業中更加明顯,并且利率市場化下的現金持有行為對企業價值的提升作用主要存在于現金持有水平較低的樣本。
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