經濟增長、貨幣政策和企業債務——我國企業債務資本比率及其穩態水平的一個估計
王藝霖; 李連發 北京大學經濟學院; 100871
關鍵詞：經濟增長 貨幣政策 企業債務 杠桿率 非金融企業
摘要：為考察貨幣政策傳導是否通暢,特別為分析以產出為目標和以債務存量為目標的政策對穩態存在性的影響,本文圍繞傳統增長模型的微分方程進行拓展,在生產函數中加入了債務存量。在本文的模型中,在以產出為目標的貨幣政策下,穩態能夠實現;如果政策制定者允許債務目標在長期內實現,穩態有可能達到;如果政策制定者要求在短期內必須實現控制債務的目標,債務約束將使得資本積累難以向穩態水平接近,導致政策向產出目標傳導不通暢。結合我國情況,建議保持資本積累向穩態水平靠攏所需要的債務靈活性,發揮債務的自動回調機制。
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