技術創新與企業權益資本成本:提升抑或降低
魏卉; 姚迎迎 石河子大學經濟與管理學院; 新疆石河子832000
關鍵詞：技術創新 權益資本成本 管理層激勵 企業競爭力
摘要：本文以2007—2015年滬深A股非金融行業上市公司為研究樣本,結合管理層激勵,深入分析技術創新影響權益資本成本的客觀表現及傳導路徑。研究發現:(1)技術創新可降低企業權益資本成本,其影響機制為'競爭力提升效應'和'投資者關注效應',且前者居主導地位;創新的不確定性導致的'異質性風險效應'并未對權益資本成本產生顯著的負面影響。(2)不同的管理層激勵方式對技術創新的資本成本效應的影響存在異質性,薪酬激勵具有弱化作用,而股權激勵則具有強化效應。企業競爭力和投資者關注在其影響路徑中發揮了傳導作用。上述結論不僅豐富了權益資本成本影響因素及技術創新經濟后果的文獻研究,也為鼓勵企業獲取股權融資優勢,積極實施創新并優化管理層激勵方式提供了經驗證據,對推動我國實施創新驅動戰略具有一定意義。
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