中美歐央行貨幣政策溢出效應的對比研究——基于GVAR模型的實證分析
蔣帝文 復旦大學經濟學院; 上海200433
關鍵詞：貨幣政策 溢出效應 gvar模型
摘要：基于全球向量自回歸模型(GVAR),對比研究中美歐三大央行貨幣政策的溢出效應。研究發現,三大央行的貨幣政策均存在顯著的溢出效應,但是溢出效應存在顯著的差異:短期內,中國緊縮貨幣政策,對歐美產出有著負向的溢出效應('火車頭'效應),但對歐美的物價則存在著正向的溢出效應;歐央行緊縮貨幣政策,對中美產出也存在負向溢出效應,但對中國物價有著抑制作用而對美國物價有著促進作用;美聯儲施行緊縮貨幣政策,會促進中國產出的增加('以鄰為壑'效應)而抑制歐盟產出,同時會降低中國的物價水平而提高歐盟整體物價水平。長期來看,美元在全球的主導地位使美聯儲的貨幣政策溢出效應大于歐央行及中國人民銀行貨幣政策的溢出效應。
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