人口結構、行業翻與行業股票回報
譚華清; 周笄; 黃昊; 張鐘文 嘉實基金管理有限公司; 北京1000005; 北京大學社會學研究中心; 北京100871; 浙江財經大學財稅學院; 浙江杭州310018; 清華大學經濟管理學院; 北京100084
關鍵詞：人口結構 消費的年齡結構 行業盈利 股票回報
摘要：本文將人口結構變遷所導致的消費需求變化、行業的盈利與行業股票的回報聯系起來研究。具體來說,不同商品的消費者年齡結構會有不同。基于對未來人口結構的預測,能預測各個行業因人口結構變化所致的需求變化,進而預測行業的盈利狀況。基于中國A股市場數據的實證結果表明,人口結構變遷信息的需求變化估計能很好地預測行業盈利水平,但無法很好地預測股票的未來回報。另外,本文沒有發現基于人口結構變化構建的多空投資組合能獲得超額回報。企業可以將人口信息用于決策來獲得盈利,但是投機者卻無法做到。
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